股票投资评级买入|维持个股表现2025-032025-062025-082025-102026-012026-03-22%-15%-8%-1%6%13%20%27%34%41%48%
法兰泰克机械设备
公司基本情况最新收盘价（元）11.73总股本/流通股本（亿股）3.99 / 3.9814.20 / 7.59资产负债率(%)56.6%市盈率25.50第一大股东陶峰华研究所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001分析师:陈基赟SAC 登记编号:S1340524070003法兰泰克(603966)业绩快速增长，合同负债高增事件描述公司发布2025 年业绩快报，预计2025 年实现营业总收入24.19亿元，同增13.59%；实现归母净利润2.29 亿元，同增37.35%；实现扣非归母净利润1.97 亿元，同增24.67%。事件点评利润总额同比高增44%，所得税增加致归母净利润增速略逊。2025 年，公司利润总额同比增长44.15%，归母净利润同比增长37.35%，前后者的差异主要源于公司2025Q3 所得税率明显高于正常水平，或因单体大项目确收/确认所得税节奏偏差影响。经营业绩持续稳健增长，主因物料搬运解决方案业务景气度全面提升。近年来，多重行业红利共振，驱动公司经营业绩稳步攀升：其一，部分下游行业景气度持续上行，船舶制造、电力电网、能源矿产等关键领域需求旺盛；其二，下游头部企业新质生产力布局提速，智能起重机等高端装备需求迎来较快增长；其三，下游行业集中度稳步提升，市场份额向头部企业集中，匹配公司聚焦各细分市场头部企业的战略定位；其四，全球基建与工业投资景气度向好，海外细分市场需求持续释放，助力公司出海业务实现高速增长；其五，水利水电等重大工程加速落地，持续释放物料搬运设备的新增需求。合同负债同比高增62%，有望保障未来业绩持续释放。公司订单持续向好，截至2025 年年底，公司合同负债金额达到8.81 亿元，同比增长62%，公司正处于稳健经营，业绩持续提升的良好发展阶段，未来业绩保障强。盈利预测与估值预计公司2025-2027 年营业总收入分别为24.19、28.27、32.81亿元，同比增速分别为13.59%、16.87%、16.10%；归母净利润分别为2.29、3.16、3.9 亿元，同比增速分别为37.35%、37.87%、23.36%。公司2025-2027 年业绩对应PE 估值分别为20.39、14.79、11.99，维持“买入”评级。风险提示：国内行业下行超出预期风险；海外市场开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。盈利预测和财务指标
项目\年度2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）增长率(%)6.8813.5916.8716.10EBITDA（百万元）290.23406.24501.16605.08归属母公司净利润（百万元）166.95229.32316.16390.01增长率(%)2.2037.3537.8723.36EPS(元/股)0.420.580.790.98市盈率（P/E）28.0120.3914.7911.99市净率（P/B）2.892.692.442.18EV/EBITDA10.0911.499.157.20
[]财务报表和主要财务比率财务报表(百万元)2024A2025E2026E2027E主要财务比率2024A2025E2026E2027E利润表成长能力营业收入营业收入6.9%13.6%16.9%16.1%营业成本营业利润9.0%39.5%30.2%25.5%税金及附加归属于母公司净利润2.2%37.4%37.9%23.4%销售费用获利能力管理费用毛利率26.1%25.8%26.8%27.5%研发费用净利率7.8%9.5%11.2%11.9%财务费用-1ROE10.3%13.2%16.5%18.2%资产减值损失-5-5-6-7ROIC9.1%13.6%17.0%18.7%营业利润偿债能力营业外收入资产负债率56.6%53.6%54.2%53.4%营业外支出流动比率1.411.251.281.35利润总额营运能力所得税应收账款周转率3.393.553.713.79净利润存货周转率2.292.332.342.34归母净利润总资产周转率0.590.640.710.74每股收益（元）0.420.580.790.98每股指标（元）资产负债表每股收益0.420.580.790.98货币资金每股净资产4.064.354.805.38交易性金融资产估值比率应收票据及应收账款PE28.0120.3914.7911.99预付款项PB2.892.692.442.18存货流动资产合计现金流量表固定资产净利润在建工程折旧和摊销无形资产营运资本变动-72-121-53非流动资产合计其他资产总计经营活动现金流净额短期借款资本开支-136-112-92-79应付票据及应付账款其他其他流动负债投资活动现金流净额-104-108-88-75流动负债合计股权融资其他债务融资-51-299-25-20非流动负债合计其他-101-124-146-165负债合计筹资活动现金流净额-145-422-171-185股本现金及现金等价物净增加额-53-141资本公积金未分配利润少数股东权益其他所有者权益合计负债和所有者权益总计