敬请参阅最后一页免责声明商品猪价格周环比反弹 仔猪补栏积极性回升——农林牧渔行业研究周报投资摘要：商品猪出栏均价周环比反弹，仔猪补栏积极性回升 商品猪出栏均价周环比反弹。根据钢联数据，截至7 月10 日，商品猪出栏均价11.26 元/kg，周环比上涨7.85%。 仔猪补栏积极性回升，二元母猪均价周环比持平。截至7 月10 日，钢联样本数据显示7kg 仔猪均价212.86 元/头，周环比上涨22.47%，近两周回升且涨幅扩大，商品猪出栏均价回升或刺激仔猪补栏积极性提高。二元母猪均价1292.86 元/头，周环比持平。 淘汰母猪价格跟随商品猪价格周环比上涨。截至7 月10 日，钢联样本企业淘汰母猪均价8.14 元/kg，周环比上涨8.68%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.72、周环比持平，价格比值处于高位，或显示行业有待进一步淘汰母猪。行业阶段性压栏及二育或有所回升，屠宰冷冻库容率春节后首次周环比回落 行业阶段性压栏及二育或有所回升，大猪库存或有所减少。根据钢联数据，截至7 月10 日，商品猪出栏均重122.95kg、周环比上涨0.18%，结束此前连续六周的环比下跌局面转涨，猪价反弹或阶段性带动压栏及二育回升。宰后均重92.29kg、周环比上涨0.02%。截至7 月10 日，体重150kg 以上大猪出栏数占比2.33%，较前一周减少，伴随行业去库，大体重猪库存或有所减少。 标猪肥猪价差周环比收窄，屠宰冷冻库容率春节后首次周环比回落。根据钢联数据，截至7 月10 日，标肥价差为-0.87 元/kg，较前一周环比收窄，后续如肥猪溢价维持较高水平，有望对标猪价格起到稳定和带动作用。截至7 月10 日，下游屠宰量周环比减少2.59%，春节后屠宰冷冻库容率首次周环比回落，目前屠宰量较去年同期略高。钢联数据显示7 月计划出栏量月环比在增加，6 月综合与规模化养殖场能繁存栏降幅较上月收窄。根据钢联173 家规模养殖场样本数据，6 月实际出栏量月环比减少2.9%，计划完成率98.7%。7 月计划出栏量月环比增加0.1%，较6月实际出栏量增加1.4%。根据钢联数据，6 月综合养殖场能繁母猪存栏环比下降0.98%，降幅较上月收窄，其中6 月规模化养殖场能繁存栏去化幅度小于中小散户。根据wind 截至7 月10 日数据，自繁自养头均养殖亏损168.11 元/头，亏损较前一周环比减少137.01 元/头。外购仔猪头均养殖亏损159.40 元/头，亏损较前一周环比减少138.27 元/头。目前仔猪养殖也处于亏损状态，双亏损或迫使行业加速产能去化。投资策略：生猪养殖：建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业
牧原股份、
温氏股份、
新五丰、
华统股份。肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的
圣农发展，父母代鸡苗企业
益生股份，商品代鸡苗企业
民和股份。动保板块：建议布局疫苗龙头
科前生物、大型国企兽药龙头
中牧股份、宠物渠道建设较好的
瑞普生物，关注
普莱柯、
回盛生物。种植业：建议关注
登海种业、
大北农、
北大荒、
苏垦农发。风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险评级增持（维持）王伟分析师SAC 执业证书编号：S1660524100001行业基本资料股票家数行业平均市盈率38.3市场平均市盈率14.5行业表现走势图周环比走阔 商品猪价格企稳回升现积极信号》2026-07-03周环比跌幅加大 5 月规模化养殖场能繁存栏去化幅度大于中小散户》2026-06-周环比转跌 后续出栏压力或仍较大》2026-06-03-24%-12%0%12%24%36%2025-072025-102026-012026-042026-07农林牧渔沪深300农林牧渔行业研究周报敬请参阅最后一页免责声明
1. 商品猪价格周环比反弹 仔猪补栏积极性回升
商品猪出栏均价周环比反弹，仔猪补栏积极性回升 商品猪出栏均价周环比反弹。根据钢联数据，截至7 月10 日，商品猪出栏均价11.26 元/kg，周环比上涨7.85%。 仔猪补栏积极性回升，二元母猪均价周环比持平。截至7 月10 日，钢联样本数据显示7kg 仔猪均价212.86 元/头，周环比上涨22.47%，近两周回升且涨幅扩大，商品猪出栏均价回升或刺激仔猪补栏积极性提高。二元母猪均价1292.86 元/头，周环比持平。 淘汰母猪价格跟随商品猪价格周环比上涨。截至7 月10 日，钢联样本企业淘汰母猪均价8.14 元/kg，周环比上涨8.68%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.72、周环比持平，价格比值处于高位，或显示行业有待进一步淘汰母猪。图1：商品猪出栏均价图2：仔猪出栏均价图3：二元母猪销售均价图4：淘汰母猪销售均价8.513.518.523.528.533.538.543.52016-07-102017-01-102017-07-102018-01-102018-07-102019-01-102019-07-102020-01-102020-07-102021-01-102021-07-102022-01-102022-07-102023-01-102023-07-102024-01-102024-07-102025-01-102025-07-102026-01-102026-07-10商品猪：出栏均价：中国（日）元/千克仔猪：每头重7kg：规模化养殖场：出栏均价：中国（周）元/头1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000二元母猪：每头重50kg：样本养殖企业：均价：中国（周）元/头淘汰母猪：样本养殖企业：均价：中国（周）元/千克农林牧渔行业研究周报敬请参阅最后一页免责声明图5：淘汰母猪与商品猪价格比值图6：淘汰母猪屠宰量行业阶段性压栏及二育或有所回升，屠宰冷冻库容率春节后首次周环比回落 行业阶段性压栏及二育或有所回升，大猪库存或有所减少。根据钢联数据，截至7 月10 日，商品猪出栏均重122.95kg、周环比上涨0.18%，结束此前连续六周的环比下跌局面转涨，猪价反弹或阶段性带动压栏及二育回升。宰后均重92.29kg、周环比上涨0.02%。截至7 月10 日，体重150kg 以上大猪出栏数占比2.33%，较前一周减少，伴随行业去库，大体重猪库存或有所减少。 标猪肥猪价差周环比收窄，屠宰冷冻库容率春节后首次周环比回落。根据钢联数据，截至7 月10 日，标肥价差为-0.87 元/kg，较前一周环比收窄，后续如肥猪溢价维持较高水平，有望对标猪价格起到稳定和带动作用。截至7 月10 日，下游屠宰量周环比减少2.59%，春节后屠宰冷冻库容率首次周环比回落，目前屠宰量较去年同期略高。图7：商品猪出栏均重与宰后均重（kg）图8：不同体重出栏数占比（%）0.450.500.550.600.650.700.750.800.85淘母/商品猪500001000001500002000002500003000003500004000002023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-05淘汰母猪：屠宰量：中国（月）头商品猪：样本养殖企业：出栏平均体重千克白条肉：屠宰企业：宰后均重（右）千克0%20%40%60%80%100%120%0.51.52.53.52023-07-102023-09-102023-11-102024-01-102024-03-102024-05-102024-07-102024-09-102024-11-102025-01-102025-03-102025-05-102025-07-102025-09-102025-11-102026-01-102026-03-102026-05-102026-07-10猪：每头重150kg以上：出栏数占比：中国（周）%猪：每头重90kg以下：出栏数占比：中国（周）（右轴）%农林牧渔行业研究周报敬请参阅最后一页免责声明图9：生猪标肥价差（元/kg）图10：屠宰量（头）图11：重点屠宰企业库容率（%）钢联数据显示7 月计划出栏量月环比增加，6 月综合与规模化养殖场能繁存栏降幅较上月收窄。根据钢联173 家规模养殖场样本数据，6 月实际出栏量月环比减少2.9%，计划完成率98.7%。7 月计划出栏量月环比增加0.1%，较6 月实际出栏量增加1.4%。根据钢联数据，6 月综合养殖场能繁母猪存栏环比下降0.98%，降幅较上月收窄，其中6 月规模化养殖场能繁存栏去化幅度小于中小散户。图12：样本企业商品猪实际出栏量与计划出栏量（万头）图13：官方口径能繁母猪存栏量（万头）(2.0)(1.5)(1.0)(0.5)0.00.52023-07-102024-07-102025-07-102026-07-10生猪标肥：价差（右）元/千克标猪：市场价元/千克肥猪：市场价元/千克50000100000150000200000250000300000猪：81家样本企业：屠宰量：中国（日）头冷冻猪肉：重点屠宰企业：库容率：中国（周）百分比猪：出栏数：中国（月）猪：计划出栏量：中国（月）2010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-032023-032024-032025-032026-03中国:存栏数:能繁母猪农林牧渔行业研究周报敬请参阅最后一页免责声明根据wind 截至7 月10 日数据，自繁自养头均养殖亏损168.11 元/头，亏损较前一周环比减少137.01 元/头。外购仔猪头均养殖亏损159.40 元/头，亏损较前一周环比减少138.27 元/头。目前仔猪养殖也处于亏损状态，双亏损或迫使行业加速产能去化。图14：生猪养殖利润走势图15：仔猪出售毛利情况投资策略：生猪养殖：建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。动保板块：建议布局疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。种植业：建议关注登海种业、大北农、北大荒、苏垦农发。
2. 周行情回顾
上周申万农林牧渔行业指数上涨0.33%，位居 31 个行业第6 位。沪深 300 指数下跌1.27%，申万农林牧渔指数跑赢沪深300 指数1.60%。农林牧渔子板块涨跌幅情况：养殖业（2.40%）、饲料（0.18%）、渔业（-0.05%）、
农产品加工（-1.26%）、种植业（-1.43%）、动物保健Ⅱ（-2.62%）。-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.002010-07-102011-01-102011-07-102012-01-102012-07-102013-01-102013-07-102014-01-102014-07-102015-01-102015-07-102016-01-102016-07-102017-01-102017-07-102018-01-102018-07-102019-01-102019-07-102020-01-102020-07-102021-01-102021-07-102022-01-102022-07-102023-01-102023-07-102024-01-102024-07-102025-01-102025-07-102026-01-102026-07-10中国:养殖利润:自繁自养生猪元/头中国:养殖利润:外购仔猪元/头-500出售均价:仔猪元/公斤出售毛利:仔猪元/头农林牧渔行业研究周报