英大证券研究所证券研究报告
金 点 策 略 晨 报
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2026 年 8 月21 日
分析师：惠祥凤
执业证书编号：S0990513100001
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市场或进入反复磨底的震荡阶段，后市配置侧重业绩及性价比
观点：
总量视角
【A 股大势研判】
周四晨报提醒，市场快速回调后，大概率会迎来技术性超跌反弹，不过，当
前市场情绪、筹码结构均未完成充分出清，增量资金匮乏等问题持续存在，短期
震荡在所难免。市场走势如我们预期，周四 A 股迎来弱势修复。早盘沪深三大指
数高开，盘中冲高回落，午后震荡走弱，部分指数由升转跌，尾盘小幅回升。盘
面上看，以医药为代表的防御性板块活跃。近期行情缺乏持续主线。全天成交 2
万亿元出头， 较前一交易日大幅萎缩超4000 亿元， 量能明显收敛， 意味着什么？
缩量反弹说明当下更多是抛压短暂减弱，而非增量资金大举进场接力。
一方面，外部环境并没有完全消除不确定性，美联储会议纪要依旧保留继续
加息的可能性（信息来源：财联社） ，美元与全球融资成本仍存在反复波动的风
险，新兴市场资产容易受到外部扰动，外部波动随时可能传导至国内 A 股。
另一方面，市场缺少足够强的内部
驱动力。虽然有部分资金借回调进场，但
更多属于存量资金博弈，场外增量资金并未大规模入场。在没有增量资金加持的
背景下，上方压力没有得到充分消化，这种状态下反弹的延续性天然偏弱，短期
行情存在震荡反复的可能。
综合来看，当下市场更大概率进入反复磨底的震荡阶段，单边持续反弹与深
度下跌概率都不大。中长期看，A 股市场向好的基本面、政策面、资金面逻辑并
未发生根本性改变，不存在系统性、持续性大跌的基础，中期震荡上行的趋势未
变， 因此短期震荡不改中期向好格局。 操作上， 逢低关注业绩及性价比高的标的。
金点策略晨报
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研报内容
总量研究
【A 股大势研判】
一、周四市场综述
周四早盘， 沪深三大指数集体高开， 随后冲高回落， 三大股指涨幅收窄。 午盘， 三大指数集体收涨， 科创50 收绿。
盘面上看，医药股集体活跃，疫苗、重组蛋白、基因测序、CRO 等方向领涨，贵金属板块集体大涨，CPO 概念反弹，通
信设备走强，农业板块集体回调，煤炭股走低。午后，市场进一步回落。尾盘，三大指数略有回升，集体红盘报收。
盘面上看，房地产板块一度拉升。
全天看，行业方面，生物制品、医疗服务、贵金属、医疗器械、化学制药、医疗美容、互联网电商、旅游景区、
通信设备、中药、酒店餐饮、房地产等板块涨幅居前，航天装备、稀土、煤炭、电子化学品等板块跌幅居前；概念股
方面，CAR-T 细胞疗法、基因测序、重组蛋白、单抗、生物疫苗、CRO、免疫治疗等概念股涨幅居前，氦气等概念股跌
幅居前。
整体上，个股涨多跌少，市场情绪回暖，沪深两市成交额 20794 亿元，截止收盘，上证指数报 3903.72 点，上涨
9.30 点， 涨幅0.24 %， 总成交额10185.68 亿元； 深证成指报13972.78 点， 上涨82.63 点， 涨幅0.59%， 总成交额10607.95
亿元；创业板指报 3495.59 点，上涨 22.10 点，涨幅 0.64 %，总成交额 5259.70 亿元；科创 50 指报 1652.97 点，下
跌 14.55 点，跌幅 0.87 %，总成交额 997.86 亿元。
二、周四盘面点评
一是医药股集体活跃。周四医疗服务、生物制品、化学制药、中药、医疗美容、医疗器械、医药商业、CRO、重组
蛋白、减肥药、基因测序、创新药、特色药等医药股集体走强。2026 年 7 月发布的下半年策略报告提醒，展望 2026
年下半年，医药板块仍具备配置价值。首先，医药生物板块有防御价值；其次，老龄化加速。中国正在步入老龄化社
会。老年人口对慢性病管理、创新药、医疗器械、康复护理等医疗需求将迎来增长。这是医药板块最底层的、不可逆
的长期驱动力；再次，政策支持力度加大，创新药审批加快。但医药投资的专业门槛很高，需要对产品管线、临床试
验数据、医保政策等有深入理解。可关注创新药、中药、医疗器械、血制品等（逢低配置） 。
二是通信板块上涨。周四通信设备等板块上涨。早在2025 年 7 月，下半年 A 股市场投资策略报告中提醒，二级市
场 5G、5.5G、6G 的相关通信设备、解决方案等上市公司的投资机会值得逢低关注。2026 年度策略报告中提醒，通信板
块仍可逢低关注，从结果看今年一季度通信板块涨幅5.59%（数据来源：wind）。2026 年 4 月的二季度策略报告，我们
继续推荐了通信板块， 从结果看，2026 年二季度通信板块大涨。 连续上涨后，2026 年 7 月发布的下半年策略报告提醒，
展望 2026 年下半年， 短期有回落的压力， 通信板块波动可能加大， 内部可能出现分化， 具备业绩亮点或增长预期的个
股，在回调结束后，仍有望继续引领结构性行情的发展，规避纯粹炒作概念、缺乏实际业绩支撑的个股。逻辑如下：
首先，AI 与算力核心驱动。全球 AI 发展催生大量算力需求，高速光模块、数据中心网络设备等需求强。其次，政策与
升级周期。国家“新基建”和自主可控战略持续支持，5.5G/千兆光网/F5G 建设推动基础设施迭代，带来结构性机会。最
后，卫星互联网、物联网等的发展，为通信行业提供长期增长空间。不过，通信板块，部分细分领域估值已高，需警
惕技术迭代与资本开支周期的影响。建议投资者逢低关注 AI 算力（光模块） 、运营商等高景气方向。
三、后市大势研判
周四晨报提醒，市场快速回调后，大概率会迎来技术性超跌反弹，不过，当前市场情绪、筹码结构均未完成充分
出清，增量资金匮乏等问题持续存在，短期震荡在所难免。市场走势如我们预期，周四 A 股迎来弱势修复。早盘沪深
三大指数高开，盘中冲高回落，午后震荡走弱，部分指数由升转跌，尾盘小幅回升。盘面上看，以医药为代表的防御
性板块活跃。近期行情缺乏持续主线。全天成交 2 万亿元出头，较前一交易日大幅萎缩超 4000 亿元，量能明显收敛，
意味着什么？缩量反弹说明当下更多是抛压短暂减弱，而非增量资金大举进场接力。
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一方面，外部环境并没有完全消除不确定性，美联储会议纪要依旧保留继续加息的可能性（信息来源：财联社） ，
美元与全球融资成本仍存在反复波动的风险，新兴市场资产容易受到外部扰动，外部波动随时可能传导至国内A 股。
另一方面，市场缺少足够强的内部驱动力。虽然有部分资金借回调进场，但更多属于存量资金博弈，场外增量资
金并未大规模入场。 在没有增量资金加持的背景下， 上方压力没有得到充分消化， 这种状态下反弹的延续性天然偏弱，
短期行情存在震荡反复的可能。
综合来看，当下市场更大概率进入反复磨底的震荡阶段，单边持续反弹与深度下跌概率都不大。中长期看，A 股
市场向好的基本面、政策面、资金面逻辑并未发生根本性改变，不存在系统性、持续性大跌的基础，中期震荡上行的
趋势未变，因此短期震荡不改中期向好格局。操作上，逢低关注业绩及性价比高的标的。
（备注：数据来源：ifind）
【晨早参考短信】
周四晨报提醒，市场快速回调后，大概率会迎来技术性超跌反弹，不过，当前市场情绪、筹码结构均未完成充分
出清，增量资金匮乏等问题持续存在，短期震荡在所难免。市场走势如我们预期，周四A 股迎来弱势修复。早盘三大
指数高开，盘中冲高回落，午后震荡走弱，部分指数由升转跌，尾盘小幅回升。盘面上看，以医药为代表的防御性板
块活跃。全天成交 2 万亿元出头，量能明显收敛。展望后市，一方面，外部环境并没有完全消除不确定性，美联储会
议纪要依旧保留继续加息的可能性，美元与全球融资成本仍存在反复波动的风险，新兴市场资产容易受到外部扰动，
外部波动随时可能传导至国内 A 股。另一方面，市场缺少足够强的内部驱动力。虽然有部分资金借回调进场，但更多
属于存量资金博弈，场外增量资金并未大规模入场。在没有增量资金加持的背景下，上方压力没有得到充分消化，这
种状态下反弹的延续性天然偏弱。综合来看，当下市场更大概率进入反复磨底的震荡阶段，单边持续反弹与深度下跌
概率都不大。中长期看，A 股市场向好的基本面、政策面并未发生根本性改变，因此短期震荡不改中期向好格局。 操作
上，逢低关注业绩及性价比高的标的。
风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本短信不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财
务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
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风险提示及免责条款
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的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
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行业评级
强于大市 行业基本面向好，预计未来 6 个月内，行业指数将跑赢沪深 300 指数
同步大市 行业基本面稳定，预计未来 6 个月内，行业指数将跟随沪深 300 指数
弱于大市 行业基本面向淡，预计未来 6 个月内，行业指数将跑输沪深 300 指数
公司评级
买入 预计未来 6 个月内，股价涨幅为 15%以上
增持 预计未来 6 个月内，股价涨幅为 5-15%之间
中性 预计未来 6 个月内，股价变动幅度介于±5%之间
回避 预计未来 6 个月内，股价跌幅为 5%以上