敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源
2026 年3 月12 日星期四
经济要闻
1. 国网甘肃超高压公司：截至3 月6 日0 时，“陇电入湘”工程累计外送电
量超2300 亿千瓦时，新能源占比超40%。（资料来源：同花顺）
2. 国务院食安办：今年将加快完善法规标准体系，推动食品安全法全面修
订，加快制修订预制菜、农兽药残留检测、冷链运输等食品安全相关标准，让监管有标可依、有章可循。（资料来源：同花顺）
3. 美国：将对包括中国、欧盟、墨西哥、越南、印度和日本在内的16 个贸
易伙伴发起301 调查。所谓“301 调查”源自美国《1974 年贸易法》第301 条。该条款授权美国贸易代表可对他国的“不合理或不公正贸易做法”发起调查，并可在调查结束后建议美国总统实施单边制裁。（资料来源：同花顺）
4. 国家税务总局：今年1—2 月份，我国创
新产业快速发展，高技术产业销
售收入同比增长16.1%，延续较快增长态势。其中，高技术制造业销售收入同比增长14.5%，在低空经济、商业航天、消费电子等拉动下，航空航天器设备制造业、电子及通信设备制造业同比分别增长28.5%和18.4%。（资料来源：同花顺）
5. 中国物流与采购联合会：2025 年，社会物流总费用与国内生产总值的比
率降至13.9%，为有记录以来的最低水平，即实现单位国内生产总值所需耗费的物流费用在下降。（资料来源：同花顺）
6. 美国能源部表示：美总统特朗普已授权该部门从下周开始从战略石油储
备中释放1.72 亿桶原油。根据计划的释放速度，这批原油的交付大约需要120 天。（资料来源：同花顺）
7. 科创板：科创板公司均以业绩快报或预告形式完成了对2025 年经营情况
的披露，预计将实现营业收入1.59 万亿元，同比增长10.3%；净利润591亿元，同比增长28.2%。随着业绩的集中披露，
百济神州、
寒武纪、
奥比中光、
精进电动、
诺诚健华、
北芯生命等6 家公司预计成为科创板成长层首批“退层”企业。（资料来源：同花顺）
8. 全球半导体产业：正酝酿新一轮价格上涨潮，包括德州仪器(TI)、恩智
浦(NXP)、英飞凌(Infineon)三大国际芯片设计大厂，近期相继向客户发出调价通知，宣布将自4 月1 日起上调部分产品售价。（资料来源：同花顺）
9. 中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会：2 月中国汽车销量为104
万辆，同比下降25.9%。2 月中
国新能源汽车零售量46.4 万辆，同比下降32%，环比下降22.1%。（资料来源：同花顺）
10. 国家铁路集团有限公司：今年1 至2 月份，中欧班列累计开行3501 列，
发送货物35.2 万标箱，同比分别增长32%、25%，呈现量质齐升良好态势。（资料来源：同花顺）本期编辑分析师：孟斯硕执业证书编号：S1480520070004东兴证券研究所金股推荐证券代码证券简称002142.SZ宁波银行002392.SZ
北京利尔002436.SZ
兴森科技002714.SZ
牧原股份002738.SZ
中矿资源002991.SZ
甘源食品300627.SZ
华测导航300810.SZ
中科海讯数据来源：《三月金股汇》2026 年03 月01日，东兴证券研究所东兴晨报 P1东兴晨报P2敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源重要公司资讯1.禾赛科技：宣布其第二代纯固态补盲雷达FTX 已获得
长安汽车下一代智能化L3 平台车型前装量产定点。禾赛FTX 计划于2026 年启动大规模量产交付。（资料来源：同花顺）2.英伟达：将在未来五年内投入总计260 亿美元，试图打造全球顶尖的开源模型。（资料来源：同花顺）3.
海思科:近日收到国家药品监督管理局下发的《受理通知书》，HSK44459乳膏两项适应症IND 申请获受理。HSK44459 乳膏是公司自主研发的一个全新的具有独立知识产权的治疗银屑病和特应性皮炎的药物,有望成为银屑病和特应性皮炎的有效治疗药物，解决目前临床用药匮乏的难题。（资料来源：同花顺）4.理想汽车:2025 年第四季度营收287.75 亿元，同比下降35.0%,归母净利润为2020 万元，同比下降99.4%。2025 年全年营收1123.12 亿元，同比下降22.3%；归母净利润为11.39 亿元，同比下降85.8%。（资料来源：同花顺）5.
张江高科：2025 年度公司实现营业总收入41.89 亿元，较上年同期增加111.22%；净利润9.85 亿元，同比增长0.30%。（资料来源：同花顺）东兴晨报P3敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源每日研报【东兴非金属材料】
山东药玻（600529.SH）：产品结构优化和自动化等提升毛利率，静待需求恢复（20260311）公司公布2025 年年报：全年实现营业收入44.74 亿元，同比下降8.78%；归属于母公司股东净利润为6.90亿元，同比下降26.87%；扣非后归属于母公司股东净利润为6.58 亿元，同比下降27.13%。实现基本EPS为1.04 元。点评：行业需求低迷影响公司各个产品,导致营业收入均同比下滑。2025 年公司各个产品销量和营业收入除铝塑盖塑料瓶系列微增外（为9.33 亿支和0.57 亿元，同比增长4.81%和1.52%）均出现下滑。其中模制瓶系列为33.03万吨和20.33 亿元，同比下滑11.79%和13.59%；棕色瓶为27.32万吨和10.99亿元，同比下降4.43%和5.03%；丁基胶塞为47.58 亿支和2.45 亿元，同比下降23.56%和14.44%；管瓶为13.03 亿支1.90 亿元，同比下降19.41%和11.59%；安瓿瓶为13.01 亿支和0.55 亿元，同比下降13.39%和19.64%。主要原因是医保支付改革全面落地、集采常态化和不断拓展的情况下，行业总体需求阶段性的受到调整和影响。产品结构优化和自动化等多因素提升毛利率。2025 年公司综合毛利率为33.31%，同比提高0.16 个百分点。其中，在高毛利率中硼硅模式瓶放量的情况下，模制瓶毛利率为44.41%，同比提高1.15 个百分点；丁基胶塞为39.73%，同比提高4.27 个百分点；管瓶为1.70%，同比提高6.59 个百分点；其他业务为76.48%，同比提高60.21 个百分点；铝塑盖塑料瓶系列为38.62%，同比提高2.17 个百分点。公司成本下降幅度大于收入下降幅度，其中直接原材料下降16.27%；直接人工下降10.97%；燃动力下降9.27%；制造费用下降17.04%；运输费用下降15.19%。不但是原材料成本下降，同时公司技术创新及自动化也使得公司人工和制造成本同步下降。存货跌价损失和管理研发费用率提升影响公司净利润率。2025 年公司募集资金建设的40 亿支中硼硅模制瓶项目，一级耐水药用玻璃瓶产能已基本达到预期目标。并且预灌封扩产改造项目也逐步投产，公司产能完全能够满足客户需求。但在产能释放和需求下降的情况下，公司存货持续提升，其中2025 年模制瓶系列库存同比提升82.38%。2025 年公司计提存货跌价损失1.03 亿元，同比增长83.93%。同时管理费用中折旧费等增长提升管理费用率，研发职工薪酬增加提升研发费用率，降低了公司的净利润率水平。2025 年公司净利润率为15.41%，同比下降3.82 个百分点。公司资产负债率下降，货币资金充裕成为抗风险和发展基础。2025 年公司资产负债率为17.42%，同比下降3.61 个百分点。公司货币资金资产占比为10.69%，同比提高0.18 个百分点，交易性金融资产占比为16.64%，微降0.37 个百分点，货币资金保持充裕。这有利于公司在行业低迷的阶段提升抗风险能力，成为公司进一步发展的资金基础。2026 年3 月公司决定成立马来西亚全资子公司，在2025 年出口保持增长（出口15.02 亿元，同比增长1.98%）的情况下，加大海外业务的拓展。定向增发更换实际控制人，推动公司和控股股东协同发展。公司计划向国药集团子公司国药国际、国药国际东兴晨报P4敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源香港子公司山东耀新定向增发，发行价格为16.25 元/股。发行完成后，国药集团子公司国药国际及山东耀新持股公司总股本的23.08%，国药国际将成为公司控股股东。国药集团作为央企，在生物医药领域起着科技创新、产业控制和安全支撑作用这将有利于公司利用国药集团的渠道和研发优势获得进一步的协同发展。盈利预测和投资评级：预计公司2026-2028 年净利润分别为7.62、8.59 和10.11 亿元，对应EPS 分为1.15、1.30 和1.52 元，对应PE 值分别为17、15 和13 倍。医药行业需求虽然阶段性受到医保支付改革全面落地和集采的影响，但老龄化在中国是长期趋势，随着医保支付覆盖完成和集采的进一步推进，医药长期需求将逐步得到恢复。考虑到公司产品优化、技术创新、自动化推进，以及实控人变更后带来协同发展，维持公司“强烈推荐”评级。风险提示：原材料价格变化影响不及预期、需求释放情况不及预期和模制瓶市场格局变化超出预期。（分析师：赵军胜 执业编码：S1480512070003 电话：010-66554088）东兴晨报P5敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源