投资要点
西南证券研究院分析师：杜向阳执业证号：S1250520030002电话：021-68416017联系人：王钰玮电话：021-68415819行业相对指数表现数据来源：聚源数据股票家数行业总市值(亿元)52,879.6847,620.79行业市盈率TTM37.2沪深300 市盈率TTM14.1相关研究
1. 2026 年2 月第二周创新药周报
(2026-02-24)
2. 2026 年2 月第一周创新药周报
(2026-02-10)
3. 驱动基因阴性NSCLC 专题•下一代治
疗范式：双抗、IO+ADC (2026-02-10)
4. 医药行业周报（2.2-2.6）：持续关注低
位创新药、脑机接口、AI 医疗(2026-02-08)
5. 创新药专题：中国声音响彻2026 年
JPM 大会 (2026-02-06)
6. 2026 年1 月第四周创新药周报
(2026-02-02) 行情回顾：本周医药生物指数上涨0.50%，跑输沪深300指数0.58个百分点，行业涨跌幅排名第26。2026 年初以来至今，医药行业上涨2.96%，跑赢沪深300 指数1.21 个百分点，行业涨跌幅排名第24。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为31.06倍，相对全部A 股溢价率66.99% (+0.89pp)，相对剔除银行后全部A 股溢价率为23.79%(+9.76pp)，相对沪深300 溢价率为130.93%(+2.71pp)。本周表现最好的子板块是医疗耗材，涨跌幅为+4.0%，年初以来表现最好的前三板块分别是医院、医疗耗材、线下药店，涨跌幅分别为+12.9%、10.1%、8.2%。
前沿生物与GSK达成小核酸药物全球授权许可合作，最高9.63亿美元总价值。GSK 将获得两款小核酸（siRNA）产品在全球范围内的独家开发、生产及商业化权利，其中一款候选药物已IND，另一款为临床前候选药物。根据协议，公司将获得4000 万美元首付款，并在两个项目中累计获得最高9.63 亿美元的基于成功开发、监管及商业化里程碑的付款，同时享有两款产品全球净销售额的分级特许权使用费。公司将负责两款在研产品的早期开发工作，具体包括：负责其中一款产品在中国的I 期临床试验推进，并完成另一款产品的IND 支持性研究。GSK 将负责两款产品之后所有的全球临床开发、监管申报及商业化活动。
百利天恒EGFR×HER3双抗ADC iza-bren 三阴性乳腺癌III期成功。2月23日，百利天恒iza-bren针对经紫杉烷类经治TNBC的III期试验（BL-B01D1-307）中达到PFS 与OS 双主要研究终点。TNBC约占所有乳腺癌的15%，其恶性程度高、复发转移风险大，晚期患者5年生存率仅12%-15%。目前全球临床阶段靶向EGFR×HER3创新药共8款，百利天恒进度大幅领先。Ⅰ期中TNBC亚组（44 例）cORR 为34.1%，mDOR 达11.5 个月，mPFS 为5.8 个月；既往仅接受1-2 线化疗的患者获益更为显著，cORR 提升至50.0%，mPFS 达6.9个月。同适应症不同靶点竞品对比：1）康宁杰瑞 JSKN016（TROP2/HER3ADC，Ⅰ期）ORR 80%； 2）戈沙妥珠单抗（TROP2 ADC，已上市）mPFS 5.6个月，mOS 12.1个月，对比阿替利珠单抗ORR为76.7% vs 66.7% ； 3）德达博妥单抗（TROP2 ADC，申请上市）对比化疗：ORR 62.5% vs 29.3%，DOR12.3 vs 7.1 月，mPFS 10.8 vs 5.6 月，mOS 23.7 vs 18.7 月。 创新药板块近期利好频频。1）多家企业宣布合作授权，包括前沿生物、和铂医药，验证了企业的研发实力。2026年前两月的BD总包已经突破500亿美元，接近25 年全年的四成，首付款超30 亿美元，超过25 年的四成，创新药板块基本面持续向好；2）多家创新药企业发布业绩预增公告，如
艾力斯、
三生国健等，叠加多家企业2026 年盈利的目标，创新药热度有望持续提升；3）展望Q2，AACR、ELCC、ASCO、EHA 等大会优异数据有望成为创新药企业股价的重磅催化剂。 稳健组合：
恒瑞医药(600276)、
百济神州-U(688235)、
亿帆医药(002019)、
亚虹医药-U(688176)、
美好医疗(301363)、
新华医疗(600587)、
美年健康(002044)、
通化东宝(600867)、
首药控股-U(688197)、和黄医药(0013.HK)、
西藏药业(600211)。 风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。-10%-3%4%11%18%25%25/225/425/625/825/1025/1226/2医药生物沪深300医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分图 目 录图1：本周行业涨跌幅 .................................................................................................................................................................................... 3图2：年初以来行业涨跌幅 ........................................................................................................................................................................... 3图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM) ............................................................................................................................................. 4图4：最近5 年医药行业溢价率(整体法PE-TTM 剔除负值) ................................................................................................................ 4图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM 整体法) ................................................................................................................................... 4图6：行业间相对沪深300 超额累计收益率 ............................................................................................................................................ 4图7：本周子行业涨跌幅 ................................................................................................................................................................................ 4图8：年初至今医药子行业涨跌幅 .............................................................................................................................................................. 4图9：子行业相对全部A 股估值水平(PE-TTM)......................................................................................................................................... 5图10：子行业相对全部A 股溢价率水平(PE-TTM).................................................................................................................................. 5图11：短期流动性指标R007 与股指市盈率的关系............................................................................................................................... 6图12：2015 年至今的M2 同比数据与股指市盈率的关系 ................................................................................................................... 6图13：净投放量和逆回购到期量对比图(亿元) ....................................................................................................................................... 7图14：投放量和回笼量时间序列图(亿元) ................................................................................................................................................ 7图15：最近2 年十年国债到期收益率情况与大盘估值 ........................................................................................................................ 8图16：最近5 年十年国债到期收益率情况(月线) ................................................................................................................................... 8表 目 录表1：稳健组合公司盈利预测 ....................................................................................................................................................................... 2表2：上周稳健组合表现情况 ....................................................................................................................................................................... 2表3：2026/2/24-2026/2/27 医药行业及个股涨跌幅情况 ..................................................................................................................... 5表4：2026/2/24-2026/2/27 医药行业大宗交易情况 .............................................................................................................................. 8表5：2026/2/24-2026/2/27 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况.................................................................................. 9表6：医药上市公司未来三个月股东大会召开部分信息 ...................................................................................................................... 9表7：医药上市公司定增进展信息(截至2026 年2 月28 日已公告预案但未实施汇总)............................................................10表8：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息(2026/3/2-2026/6/2) ...........................................................................................11表9：本周医药上市公司股东减持信息(截至2026 年2 月28 日公告) ...........................................................................................12表10：医药上市公司股权质押前20 名信息(截至2026 年2 月28 日公告) ..................................................................................12医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分
1 投资策略
行情回顾：本周医药生物指数上涨0.50%，跑输沪深300 指数0.58 个百分点，行业涨
跌幅排名第26。2026 年初以来至今，医药行业上涨2.96%，跑赢沪深300 指数1.21 个百分点，行业涨跌幅排名第24。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为31.06 倍，相对全部A 股溢价率66.99% (+0.89pp)，相对剔除银行后全部A 股溢价率为23.79%(+9.76pp)，相对沪深300 溢价率为130.93%(+2.71pp)。本周表现最好的子板块是医疗耗材，涨跌幅为+4.0%，年初以来表现最好的前三板块分别是医院、医疗耗材、线下药店，涨跌幅分别为+12.9%、10.1%、8.2%。前沿生物与GSK 达成小核酸药物全球授权许可合作，最高9.63 亿美元总价值。GSK将获得两款小核酸（siRNA）产品在全球范围内的独家开发、生产及商业化权利，其中一款候选药物已进入新药临床试验申请（IND）阶段，另一款为临床前候选药物。根据协议，公司将获得4000 万美元首付款，并在两个项目中累计获得最高9.63 亿美元的基于成功开发、监管及商业化里程碑的付款，同时享有两款产品全球净销售额的分级特许权使用费。公司将负责两款在研产品的早期开发工作，具体包括：负责其中一款产品在中国的I 期临床试验推进，并完成另一款产品的IND 支持性研究。GSK 将负责两款产品之后所有的全球临床开发、监管申报及商业化活动。百利天恒EGFR× HER3 双抗ADC iza-bren 三阴性乳腺癌III 期成功。2 月23 日，百利天恒iza-bren 针对经紫杉烷类经治TNBC 的III 期临床试验（BL-B01D1-307）中达到PFS与OS 双主要研究终点。TNBC 约占所有乳腺癌的15%，其恶性程度高、复发转移风险大，晚期患者5 年生存率仅12%-15%。目前全球临床阶段靶向EGFR×HER3 创新药共计8 款，百利天恒进度大幅领先。Ⅰ期研究中TNBC 亚组（44 例）cORR 为34.1%，mDOR 达11.5个月，mPFS 为5.8个月；既往仅接受1-2线化疗的患者获益更为显著，cORR提升至50.0%，mPFS 达6.9 个月。同适应症不同靶点竞品对比：1）康宁杰瑞 JSKN016（TROP2/HER3 ADC，Ⅰ期）ORR 80%； 2）戈沙妥珠单抗（TROP2 ADC，已上市）mPFS 5.6 个月，mOS 12.1个月，对比阿替利珠单抗ORR 为76.7% vs 66.7% ； 3）德达博妥单抗（TROP2 ADC，申请上市）对比化疗：ORR 62.5% vs 29.3%，DOR 12.3 vs 7.1 月，mPFS 10.8 vs 5.6 月，mOS 23.7 vs 18.7 月。创新药板块近期利好频频。1）多家企业宣布合作授权，包括前沿生物、和铂医药，验证了企业的研发实力。2026 年前两月的BD 总包已经突破500 亿美元，接近25 年全年的四成，首付款超30 亿美元，超过25 年的四成，创新药板块基本面持续向好；2）多家创新药企业发布业绩预增公告，如艾力斯、三生国健等，叠加多家企业2026 年盈利的目标，创新药热度有望持续提升；3）展望Q2，AACR、ELCC、ASCO、EHA 等大会优异数据有望成为创新药企业股价的重磅催化剂。稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州-U(688235)、亿帆医药(002019)、亚虹医药-U(688176)、美好医疗(301363)、新华医疗(600587)、美年健康(002044)、通化东宝(600867)、首药控股-U(688197)、和黄医药(0013.HK)、西藏药业(600211)。医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分表1：稳健组合公司盈利预测代码公司市值(亿元)归母净利润(亿元)归母净利润同比增速PE(倍)投资评级2024A2025E2026E2024A2025E2026E2024A2025E2026E600276.SH恒瑞医药47%24%20%688235.SH百济神州-U-5026%108%505%-55002019.SZ亿帆医药170%55%32%688176.SH亚虹医药-U-4-4-44%-11%-1%-18-16-16301363.SZ美好医疗16%24%21%600587.SH新华医疗6%16%13%002044.SZ美年健康-44%52%18%600867.SH通化东宝-104%3874%-62%-412688197.SH首药控股-U-2-2-6-14%-12%-134%-26-23-100013.HK和黄医药-63%934%-92%600211.SH西藏药业31%-11%11%数据来源：Wind，西南证券1.1 上周稳健组合分析恒瑞医药：创新驱动业绩增长，BD 助力成果兑现百济神州-U：生物科技出海明星，2025 年迎来蝶变亿帆医药：稳步向上，创新继续兑现美好医疗：订单交付受关税压制，看好25H2 改善新华医疗：营收保持稳健，制药装备驱动增长美年健康：深耕AI 健康管理强化预防医学壁垒，体检行业龙头优势显著通化东宝：看好业绩修复，创新+出海打造新增长点首药控股-U：深耕“钻石”靶点，商业价值即将释放和黄医药：ATTC 平台授权潜力大，后期项目快速推进西藏药业：业绩符合预期，现金分红提升股东回报上周组合收益简评：上周稳健组合整体下跌1.1%，跑输大盘2.1 个百分点，跑输医药指数1.6 个百分点。表2：上周稳健组合表现情况周度组合公司名称期初收盘价(元)流通股(亿股)最新收盘价(元)上周涨跌幅600276.SH恒瑞医药58.266.456.6-2.9%688235.SH百济神州-U279.615.4257.7-7.8%002019.SZ亿帆医药12.08.413.311.0%301363.SZ美好医疗34.93.731.3-10.3%600587.SH新华医疗15.26.115.51.7%002044.SZ美年健康7.038.77.00.6%600867.SH通化东宝8.719.69.03.2%医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分周度组合公司名称期初收盘价(元)流通股(亿股)最新收盘价(元)上周涨跌幅688197.SH首药控股-U38.90.637.0-4.8%0013.HK和黄医药23.58.722.7-3.2%600211.SH西藏药业41.73.242.62.0%加权平均涨跌幅-1.1%000300.SH沪深3004660.4-4710.61.1%跑赢大盘-2.1%801150.SI医药生物(申万)8282.3-8323.70.5%跑赢指数-1.6%数据来源：Wind，西南证券整理。注：所有个股仓位一样；和黄医药股价货币单位为港元
2 医药行业二级市场表现
2.1 行业及个股涨跌情况本周医药生物指数上涨0.50%，跑输沪深300 指数0.58 个百分点，行业涨跌幅排名第26。2026 年初以来至今，医药行业上涨2.96%，跑赢沪深300 指数1.21 个百分点，行业涨跌幅排名第24。图1：本周行业涨跌幅图2：年初以来行业涨跌幅数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理本周医药行业估值水平(PE-TTM)为31.06倍，相对全部A 股溢价率66.99% (+0.89pp)，相对剔除银行后全部A 股溢价率为23.79%(+9.76pp)，相对沪深300 溢价率为130.93%(+2.71pp)。医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM)图4：最近5 年医药行业溢价率(整体法PE-TTM 剔除负值)数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM 整体法)图6：行业间相对沪深300 超额累计收益率数据来源：Wind，西南证券整理；选取年初以来涨幅前五的一级行业 数据来源：Wind，西南证券整理；选取年初以来涨幅前五的一级行业本周表现最好的子板块是医疗耗材，涨跌幅为+4.0%，年初以来表现最好的前三板块分别是医院、医疗耗材、线下药店，涨跌幅分别为+12.9%、10.1%、8.2%。图7：本周子行业涨跌幅图8：年初至今医药子行业涨跌幅数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分图9：子行业相对全部A 股估值水平(PE-TTM)图10：子行业相对全部A 股溢价率水平(PE-TTM)数据来源：Wind，西南证券整理；全部A 股为万得全A 指数数据来源：Wind，西南证券整理；全部A 股为万得全A 指数个股方面，本周医药行业A 股(包括科创板)有350 家股票涨幅为正，131 家下跌。本周涨幅排名前十的个股分别为：
爱迪特(+36.9%)、
万泽股份(+27%)、
科源制药(+20.8%)、
多瑞医药(+20%)、
尔康制药(+18.6%)、ST 百灵(+14.7%)、
华康洁净(+13.5%)、
康希诺(+12.7%)、
康惠股份(+12%)、
天智航-U(+11.5%)。本周跌幅排名前十的个股分别为：
泽璟制药-U(-13%)、美好医疗(-10.3%)、
博拓生物(-8.7%)、百济神州-U(-7.8%)、百利天恒(-7.8%)、
热景生物(-7.3%)、
苑东生物(-6.8%)、
艾迪药业(-6.8%)、
上海谊众(-6.6%)、前沿生物-U(-6.2%)。表3：2026/2/24-2026/2/27 医药行业及个股涨跌幅情况指数涨幅子行业涨幅子行业涨幅医药生物0.50%医疗耗材4.0%原料药1.9%其他生物制品3.1%医药流通1.4%医院2.5%医疗设备1.3%疫苗2.3%体外诊断1.3%医药行业个股周内涨跌前十位301580.SZ爱迪特36.9%688266.SH泽璟制药-U-13.0%000534.SZ万泽股份27.0%301363.SZ美好医疗-10.3%301281.SZ科源制药20.8%688767.SH博拓生物-8.7%301075.SZ多瑞医药20.0%688235.SH百济神州-U-7.8%300267.SZ尔康制药18.6%688506.SH百利天恒-7.8%002424.SZST 百灵14.7%688068.SH热景生物-7.3%301235.SZ华康洁净13.5%688513.SH苑东生物-6.8%688185.SH康希诺12.7%688488.SH艾迪药业-6.8%603139.SH康惠股份12.0%688091.SH上海谊众-6.6%688277.SH天智航-U11.5%688221.SH前沿生物-U-6.2%数据来源：Wind，西南证券整理医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分2026 年1 月M2 同比增长9%。短期来看，R007 加权平均利率近期相对平稳，其与沪深300 和上证综指股指倒数之间的利差仍存在明显空间。图11：短期流动性指标R007 与股指市盈率的关系数据来源：Wind.西南证券整理图12：2015 年至今的M2 同比数据与股指市盈率的关系数据来源：Wind.西南证券整理医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分图13：净投放量和逆回购到期量对比图(亿元)数据来源：Wind.西南证券整理图14：投放量和回笼量时间序列图(亿元)数据来源：Wind.西南证券整理医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分图15：最近2 年十年国债到期收益率情况与大盘估值数据来源：Wind.西南证券整理图16：最近5 年十年国债到期收益率情况(月线)数据来源：Wind.西南证券整理2.2 大宗交易情况本周医药生物行业中共有4 家公司发生大宗交易，成交总金额为1.54 亿元，大宗交易成交前三名
奕瑞科技、
东方海洋、
润都股份。表4：2026/2/24-2026/2/27 医药行业大宗交易情况序号代码公司名称成交额(百万元)688301.SH奕瑞科技98.0693002086.SZ东方海洋32.82002923.SZ润都股份18.352300401.SZ
花园生物5.22数据来源：Wind.西南证券整理医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分2.3 期间融资融券情况本周融资买入标的前五名分别为：
长春高新、
九安医疗、美年健康、前沿生物-U、
新和成。本周融券卖出标的前五名分别为：
迈瑞医疗、
联影医疗、
通策医疗、美年健康、
荣昌生物。表5：2026/2/24-2026/2/27 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况代码证券简称区间融资买入额(百万元)证券代码证券简称区间融券卖出额(百万元)000661.SZ长春高新644.34300760.SZ迈瑞医疗5.63002432.SZ九安医疗460.37688271.SH联影医疗4.82002044.SZ美年健康420.66600763.SH通策医疗4.67688221.SH前沿生物-U388.69002044.SZ美年健康4.04002001.SZ新和成388.52688331.SH荣昌生物3.38数据来源：Wind.西南证券整理2.4 医药上市公司股东大会召开信息未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有29 家。表6：医药上市公司未来三个月股东大会召开部分信息序号代码公司名称会议日期会议类型920670.BJ
数字人2026-03-02临时股东大会688222.SH
成都先导2026-03-02临时股东大会688108.SH
赛诺医疗2026-03-02临时股东大会603207.SH
小方制药2026-03-02临时股东大会300482.SZ
万孚生物2026-03-02临时股东大会002102.SZ能特科技2026-03-02临时股东大会688443.SH
智翔金泰-U2026-03-02临时股东大会688114.SH华大智造2026-03-03临时股东大会920050.BJ爱舍伦2026-03-04临时股东大会000597.SZ东北制药2026-03-04临时股东大会603669.SH灵康药业2026-03-05临时股东大会300347.SZ泰格医药2026-03-05临时股东大会002923.SZ润都股份2026-03-05临时股东大会002898.SZ*ST 赛隆2026-03-05临时股东大会002826.SZ易明医药2026-03-10临时股东大会600568.SHST 中珠2026-03-12临时股东大会688114.SH华大智造2026-03-12临时股东大会688687.SH凯因科技2026-03-13临时股东大会688108.SH赛诺医疗2026-03-13临时股东大会301258.SZ富士莱2026-03-13临时股东大会301257.SZ普蕊斯2026-03-13临时股东大会医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分序号代码公司名称会议日期会议类型000566.SZ海南海药2026-03-13临时股东大会688161.SH威高骨科2026-03-16临时股东大会301188.SZ力诺药包2026-03-16临时股东大会300246.SZ宝莱特2026-03-16临时股东大会300199.SZ翰宇药业2026-03-16临时股东大会002382.SZ蓝帆医疗2026-03-16临时股东大会000766.SZ通化金马2026-03-16临时股东大会300149.SZ睿智医药2026-03-19临时股东大会数据来源：Wind.西南证券整理2.5 医药上市公司定增进展信息截至2026 年2 月28 日已公告定增预案但未实施的医药上市公司共有31 家。表7：医药上市公司定增进展信息(截至2026 年2 月28 日已公告预案但未实施汇总)序号代码名称最新预案公告日首次披露预案日最新公告日方案进度002653.SZ海思科2025-02-282025-02-282026-01-16证监会通过688293.SH奥浦迈2025-02-082025-02-082026-01-01证监会通过688520.SH神州细胞2025-06-062025-06-062026-01-06证监会通过603014.SH威高血净2025-11-012025-11-012026-02-28股东大会通过300199.SZ翰宇药业2025-09-262025-09-262025-10-13股东大会通过300016.SZ北陆药业2025-09-272025-09-272026-02-05股东大会通过002940.SZ昂利康2025-11-262025-11-262025-12-17股东大会通过000516.SZ国际医学2025-12-042025-12-042025-12-20股东大会通过002793.SZ罗欣药业2025-09-302025-09-302025-11-15股东大会通过300204.SZ舒泰神2025-09-102025-09-102025-10-24股东大会通过301033.SZ迈普医学2025-06-062025-06-062025-11-12股东大会通过002880.SZ卫光生物2025-07-192025-07-192025-10-10股东大会通过002382.SZ蓝帆医疗2022-10-282022-10-292022-11-24股东大会通过300573.SZ兴齐眼药2025-05-282025-05-282025-09-29股东大会通过688799.SH华纳药厂2025-05-012024-06-172025-05-13股东大会通过002044.SZ美年健康2025-04-152025-04-152025-07-29股东大会通过300436.SZ广生堂2025-04-032025-04-032025-05-23股东大会通过688177.SH百奥泰2023-03-022023-03-022023-06-27股东大会通过300149.SZ睿智医药2024-12-142024-12-142025-08-27股东大会通过002172.SZ澳洋健康2023-04-112023-04-112023-04-27股东大会通过300254.SZ仟源医药2024-07-182023-07-032024-08-02股东大会通过301033.SZ迈普医学2025-06-062025-06-062025-11-12股东大会通过300147.SZST 香雪2023-08-032023-08-032023-08-18股东大会通过000952.SZ广济药业2026-02-122026-02-122026-02-12董事会预案000790.SZ华神科技2026-01-242026-01-242026-01-24董事会预案医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分序号代码名称最新预案公告日首次披露预案日最新公告日方案进度688488.SH艾迪药业2026-01-142026-01-142026-01-14董事会预案600529.SH山东药玻2026-01-142026-01-142026-01-14董事会预案002370.SZ亚太药业2025-10-142025-10-142025-10-14董事会预案600774.SH汉商集团2023-08-232023-08-232023-08-23董事会预案600774.SH汉商集团2023-08-232023-08-232024-10-30董事会预案002622.SZ皓宸医疗2022-10-122022-10-122022-10-12董事会预案600222.SH太龙药业2025-12-092025-12-092025-12-09董事会预案600079.SHST 人福2026-02-252026-02-252026-02-25董事会预案数据来源：Wind.西南证券整理 注：统计范围为最新公告日于2021 年后2.6 医药上市公司限售股解禁信息截至2026 年2 月28 日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共有19家。表8：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息(2026/3/2-2026/6/2)序号代码简称解禁日期解禁数量(万股)解禁股份类型688351.SH微电生理2026-03-0234,574.01首发原股东限售股份301408.SZ华人健康2026-03-027,978.81首发原股东限售股份301246.SZ宏源药业2026-03-201,062.88首发原股东限售股份300015.SZ爱尔眼科2026-03-2319.88股权激励限售股份301584.SZ建发致新2026-03-25329.04首发机构配售股份688506.SH百利天恒2026-03-261,187.38定向增发机构配售股份688137.SH近岸蛋白2026-03-303,035.50首发原股东限售股份001367.SZ海森药业2026-04-1010,582.19首发原股东限售股份000411.SZ英特集团2026-04-1319,594.42定向增发机构配售股份688073.SH毕得医药2026-04-134,764.88首发原股东限售股份688301.SH奕瑞科技2026-04-171,104.90定向增发机构配售股份688426.SH康为世纪2026-04-277,380.00首发原股东限售股份688759.SH必贝特-U2026-04-28690.74首发机构配售股份688765.SH禾元生物-U2026-04-28530.13首发机构配售股份301293.SZ三博脑科2026-05-064,504.13首发原股东限售股份688114.SH华大智造2026-05-11130.29股权激励限售股份688755.SH汉邦科技2026-05-184,383.63首发原股东限售股份,首发战略配售股份603014.SH威高血净2026-05-196,211.76首发原股东限售股份,首发战略配售股份301290.SZ东星医疗2026-06-013,144.29首发原股东限售股份数据来源：Wind.西南证券整理医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分2.7 医药上市公司本周股东减持情况截至2026 年2 月28 日公告，本周共4 家医药上市公司股东减持。表9：本周医药上市公司股东减持信息(截至2026 年2 月28 日公告)ar证券代码证券简称最新公告日期方案进度股东名称拟变动数量上限占总股本比(%)603351.SH威尔药业2026-02-27进行中南京舜泰宗华创业投资合伙企业(有限合伙)0.33300653.SZ正海生物2026-02-27进行中Longw ood Biotechnologies Inc.2.00603108.SH润达医疗2026-02-25进行中朱文怡1.75603108.SH润达医疗2026-02-25进行中刘辉1.24数据来源：Wind.西南证券整理2.8 医药上市公司股权质押情况截至2026 年2 月28 日公告，医药上市公司股权质押前10 名的公司分别为尔康医药、海王生物、恩威医药、珍宝岛、南卫股份、*ST 赛隆、百洋医药、万邦德、老百姓、ST 葫芦娃。表10：医药上市公司股权质押前20 名信息(截至2026 年2 月28 日公告)证券代码证券简称质押股份占总市值比重(%)300267.SZ尔康制药48.32000078.SZ海王生物46.15301331.SZ恩威医药44.45603567.SH珍宝岛44.09603880.SH南卫股份38.76002898.SZ*ST 赛隆38.36301015.SZ百洋医药36.60002082.SZ万邦德35.16603883.SH老百姓32.75605199.SHST 葫芦娃30.76301281.SZ科源制药30.22600867.SH通化东宝29.94300676.SZ华大基因28.26301097.SZ天益医疗27.01603222.SH济民健康26.83600998.SH九州通26.50600568.SHST 中珠25.91301188.SZ力诺药包25.78000403.SZ派林生物25.37000516.SZ国际医学24.61数据来源：Wind.西南证券整理医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分
3 行业及公司新闻
【赛诺菲】赛诺菲宣布度普利尤单抗注射液（商品名：达必妥）获国家药品监督管理局（NMPA）正式批准两项新适应症：用于治疗大疱性类天疱疮(bullous pemphigoid, BP)成人患者，以及用于6 岁及以上儿童哮喘患者的维持治疗。（2026-02-27）【勃林格殷格翰】FDA 通过特批通道批准宗艾替尼（zongertinib）用于治疗存在HER2（ERBB2）酪氨酸激酶结构域激活突变的不可切除或转移性非鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者。（2026-02-27）【
济川药业】济川药业宣布与泽德曼医药达成独占性商业化权益协议，获得本维莫德乳膏（商品名：泽立美）在中国大陆地区（不包含香港、澳门和台湾地区）的独家商业化权益。作为回报，济川药业支付的首付款及里程碑付款将不超过人民币1.9 亿元（含税）。（2026-02-26）【礼来公司】礼来公司宣布，LIBRETTO‑ 432 3 期临床研究取得阳性顶线结果。该研究评估了塞普替尼作为辅助治疗相较于安慰剂的有效性和安全性。研究达到了其主要终点，证实在研究者评估的早期（II-IIIA 期）转染重排（RET）融合阳性非小细胞肺癌患者中，塞普替尼带来了高度统计学显著且具有临床意义的无事件生存期改善。（2026-02-26）【康弘医药】中国国家药监局药品审评中心（CDE）官网公示显示，
康弘药业申报的1类新药KHN707 片获批临床，拟开发治疗失眠症。根据康弘药业公告介绍，这是该公司自主研发的选择性食欲素2 受体（OX2R）拮抗剂，属于化药1 类创新药，剂型为片剂。前期已完成的研究结果显示KHN707 片安全性较好，且在失眠模型中具有良好的治疗作用，预期临床应用前景较好。（2026-02-25）【葛兰素史克】中国国家药监局药品审评中心（CDE）官网公示显示，葛兰素史克（GSK）申报的1 类新药利奈昔巴特片上市申请已获得受理。这是是GSK 在研的回肠胆汁酸转运蛋白（IBAT）抑制剂linerixibat。根据CDE 官网，该产品此前已经被纳入优先审评，适用于治疗原发性胆汁性胆管炎（PBC）成人患者的胆汁淤积性瘙痒。（2026-02-25）【康哲药业】康哲药业的芦可替尼乳膏申报新适应症，治疗特应性皮炎。（2026-02-25）【康方生物】康方生物的曼多奇单抗（AK120）申报上市，用于治疗特应性皮炎（AD）。（2026-02-25）【赛诺菲】赛诺菲和再生元共同宣布度普利尤单抗获得FDA 批准新适应症，用于治疗患有变应性真菌性鼻-鼻窦炎（AFRS）且有鼻窦手术史的6 岁及以上儿童和成人患者。（2026-02-25）【葛兰素史克】葛兰素史克（GSK）宣布已35Pharma 达成收购协议，将以9.5 亿美元现金收购后者的全部股权。（2026-02-25）【诺和诺德】诺和诺德和联邦制药共同宣布UBT251 的中国减重II 期研究取得了积极结果。基于该结果，联邦制药计划启动一项针对中国超重或肥胖患者的III 期临床试验。（2026-02-24）【先为达生物】辉瑞（Pfizer）中国与先为达生物宣布，双方就新一代偏向型GLP-1 受体激动剂埃诺格鲁肽注射液（ecnoglutide injection，以下简称：埃诺格鲁肽）达成商业化战医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分略合作协议。根据协议，辉瑞将获得该产品在中国大陆的独家商业化权益；同时先为达生物为许可产品的药品上市许可持有人（MAH），负责许可产品的研发、注册、生产及供应。（2026-02-24）【百利天恒】百利天恒宣布其自主研发的全球首创（First-in-class）、新概念（Newconcept）且唯一进入III 期临床阶段的EGFR×HER3 双抗ADC（iza-bren），在一项针对局部晚期或转移性三阴性乳腺癌（TNBC）的III 期临床试验（研究编号：BL-B01D1-307）中，其预设的期中分析成功达到了PFS（无进展生存期）与OS（总生存期）双主要研究终点。（2026-02-23）【Arcellx】Arcellx 宣布已与吉利德达成最终协议，将以每股115 美元现金的价格被后者的全资子公司Kite 收购，总股权价值约为78 亿美元。该交易预计将在2026 年第二季度完成。（2026-02-23）【前沿生物】前沿生物宣布与葛兰素史克（以下简称“GSK”）正式达成一项独家授权许可协议。根据该协议，葛兰素史克将获得两款小核酸（siRNA）管线产品在全球范围内的独家开发、生产及商业化权利，其中一款候选药物已进入新药临床试验申请（IND）阶段，另一款为临床前候选药物。（2026-02-23）
4 报告梳理
4.1 新增研究报告【创新药周报】2026 年2 月第二周创新药周报(2026-02-15)【药品专题报告】驱动基因阴性NSCLC 专题：下一代治疗范式，双抗、IO+ADC(2026-02-10)【创新药周报】2026 年2 月第一周创新药周报(2026-02-08)【医药行业周报】持续关注低位创新药、脑机接口、AI 医疗(2026-02-07)4.2 核心公司深度报告A股深度报告【2019-11-01】恒瑞医药(600276)：稀缺的医药创新王者【2020-10-20】
药明康德(603259)：
中国医药外包龙头，引擎澎湃动力充足【2021-04-11】迈瑞医疗(300760)：“迈”向全球，“瑞”不可当【2022-05-27】
爱尔眼科(300015)：优质商业模式促发展，全球眼科巨舰再启航【2021-02-08】
片仔癀(600436)：国宝名药走向全国，一核两翼展翅腾飞【2021-04-15】
云南白药(000538)：国企混改落地，新白药快速启航【2023-10-25】
华东医药(603087) ： 优质白马创新转型，医美业务未来可期【2017-02-14】
上海医药(601607)：被低估的医药商业+工业龙头【2021-11-03】
海思科(002653)：创新研发步入收获期，公司开启发展新起点【2021-03-17】
康龙化成(300759)：产业链协同效应凸显，一体化布局带动长期发展【2022-01-28】
华润三九(000999)：CHC 和处方药齐头并进，持续成长前景可期医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分【2022-02-16】
同仁堂(600085)：百年御药量价齐升，国企混改值得期待【2023-09-11】
新产业(300832)：国产发光的点灯人，逆风出海的追光者【2020-02-07】
智飞生物(300122)：被低估的国产疫苗龙头【2023-10-23】
甘李药业(000963) ： 国产三代胰岛素龙头，集采后重回高增长之路【2020-12-04】长春高新(000661)：生长激素龙头发展正当时，未来仍可期【2022-05-18】
东阿阿胶(000423)：阿胶行业龙头，开启增长新起点【2022-01-20】
达仁堂(600329)：老牌中成药企业，迎来发展新起点【2023-11-16】人福医药(600079)：麻醉药龙头壁垒稳固，打开ICU 和镇静市场【2022-05-20】
以岭药业(002603)：连花出海市场可期，中药创新持续推进【2025-07-24】
丽珠集团（000513）：LZM012 的Ⅲ期临床达到主要终点【2016-05-12】
华兰生物(002007)：血制品量价齐升，迈入快速增长通道【2021-07-03】
英科医疗(300677)：业绩爆发式增长，全球一次性手套龙头隐现【2025-06-15】美年健康(002044)：深耕AI 健康管理强化预防医学壁垒，体检行业龙头优势显著【2020-03-18】
九州通(600998)：融资成本改善，总代理和“互联网+”业务打开成长空间【2022-05-16】济川药业(600566)：产品结构持续调整，开启发展新征程【2020-10-27】通策医疗(600763)：扩张模式成熟复制性高，省内市场下沉可期【2021-01-14】
安图生物(603658)：国产化学发光龙头，多元布局迈向卓越【2022-04-03】
振德医疗(603301)：凭风借力，“医疗+健康”双战略冲刺百亿收入【2022-11-04】美好医疗(301363)：家用呼吸机组件龙头，平台化渐成【2025-07-14】通化东宝（600867）：看好业绩修复，创新+出海打造新增长点【2025-07-14】通化东宝（600867）：集采扰动基本出清，创新管线打开成长空间【2021-05-10】
康泰生物(300601)：多联多价疫苗优势显著，不改长期发展趋势【2025-07-18】福瑞股份（300049）：子板块增长稳健，看好Fibro 装机放量【2025-07-18】福瑞股份（300049）：肝病诊疗龙头，器械+药品+服务三发驱动【2017-11-13】
安科生物(300009)：主业快速增长，CAR-T 为代表的精准医疗龙头【2022-08-28】
海普瑞(002399)：肝素产业链龙头，CDMO+创新药未来可期【2021-03-18】
九洲药业(603456)：CDMO 业务加速转型升级，业绩高增长可期【2022-12-23】
华厦眼科(301267)：眼科连锁龙头，全国扩张可期【2022-09-06】
国邦医药(605507)：平台铸优势，守正出新奇【2021-06-11】
皓元医药(688131)：小分子研发&产业一体化服务商，高速成长可期【2023-11-19】亿帆医药(002019)：创新药成功出海，自有制剂业务步入收获期【2022-09-19】
京新药业(002020)：成品药迎来快速增长，失眠新药大有可为【2020-11-01】
我武生物(300357)：国内脱敏治疗龙头，发展空间巨大【2022-12-25】欧普康视(300595)：深度布局角塑镜行业的专业化龙头【2023-08-27】国药一致(000028)：两广医药分销龙头，零售药房持续释能【2022-09-27】山东药玻(600529)：中硼硅替代加速，产能扩建蓄势待发医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分【2021-01-21】博腾股份(300363)：战略转型逐步推进，开启发展新篇章【2023-11-14】百洋医药(301015)：品牌运营从1 到N，CSO 龙头步入兑现期【2021-07-06】东富龙(300171)：制药机械龙头，业绩迎来拐点【2022-02-11】马应龙(600993)：扎根主业、开拓边界，肛肠百年品牌焕发活力【2024-07-15】圣湘生物(688289)：乘风而起，加速分子诊断赛道布局【2025-11-21】康希诺(688185) ：吸入式疫苗海外临床获批，创新管线持续推进【2024-06-23】博雅生物(300294)：央企入主浆量增，聚焦血制盈利强【2023-08-26】国际医学(000516)：医疗服务旗舰，蓄力起航【2022-09-15】重药控股(000950)：从西部走向全国的流通行业新龙头【2022-08-19】三诺生物(300298)：点线面全面测糖，CGM 开启第二成长曲线【2021-07-30】太极集团(600129)：国药入主太极落地，业绩将迎来拐点【2019-03-13】药石科技(300725)：国内高速成长的小分子砌块龙头【2023-03-05】新华医疗(600587)：聚焦医疗设备主业，未来发展可期【2020-11-12】康华生物(300841)：人二倍体狂苗产能扩张可期，在研品种逐步推进【2023-03-30】康缘药业(600557)：引领中药创新，产品矩阵持续丰富【2024-06-23】葵花药业(002737)：品牌构筑核心壁垒，“六五”规划开启百亿目标【2023-12-08】百普赛斯(301080)：重组蛋白试剂龙头，创新产品不断升级【2022-01-30】珍宝岛(603567)：中药板块乘政策春风，投资特瑞思入局创新生物药【2021-05-23】楚天科技(300358)：制药机械行业拐点已至，公司加速发展可期【2023-12-06】春立医疗(688236)：关节领域国产领头羊，集采影响逐渐出清【2022-03-22】华特达因(000915)：维生素AD 滴剂龙头，长期发展动力充足【2017-06-06】柳药集团(603368)：内生增长动力强、被低估的区域流通龙头【2022-06-15】信邦制药(002390)：区域医疗服务行业龙头，多板块协同共创佳绩【2022-01-28】健民集团(600976)：儿科用药快速增长，体外培育牛黄增厚业绩【2023-06-02】贵州三力(603439)：苗药领军企业，多元拓展新品【2022-01-18】寿仙谷(603896)：现代科技延续百年品牌，省外渠道打开成长空间【2023-04-27】冠昊生物(300238)：多重因素短期影响业绩，本维莫德有望快速增长【2023-03-20】健之佳(605266)：多元发展，蓄势腾飞【2020-12-23】健麾信息(605186)：稳健增长的智能化药品管理龙科创板个股报告【2025-06-24】百济神州(688235)：生物科技出海明星，2025 年迎来蝶变【2022-08-17】联影医疗(688271)：国产影像设备龙头，“技术突破+产品升级”打开成长空间【2022-07-07】荣昌生物(688331)：ADC 领域领军者，研发商业化实力齐头并进【2023-10-24】惠泰医疗(688617) ： 聚焦电生理和血管介入领域，国产替代正当时【2020-10-30】泽璟制药-U(688266)：创新药研发新锐，即将步入收获期【2020-09-18】博瑞医药(688166)：高技术壁垒塑造多元业务，丰富在研产品静待结果医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分【2021-06-07】皓元医药(688131)：小分子研发&产业一体化服务商，高速成长可期【2023-08-04】心脉医疗(688016)：主动脉介入龙头，布局外周/肿瘤介入打开成长空间【2020-11-08】爱博医疗(688050)：高速成长的国内眼科器械创新型领军企业【2024-07-05】微电生理-U(688351)：全面布局三维系列产品，大力进军房颤市场【2021-07-14】诺泰生物(688076)：小分子+多肽双轮驱动，长期发展值得期待【2021-07-19】欧林生物(688319)：业绩快速增长，金葡菌疫苗有望填补世界空白【2023-01-31】前沿生物-U(688221)：艾可宁收入高增长，原价续约医保彰显临床价值【2020-11-11】诺唯赞(688105)：国产分子类生物试剂龙头企业【2024-04-11】怡和嘉业(301367)：国产呼吸机龙头，海外市场发展可期【2023-08-07】亚虹医药(688176)：管线落地在即，瞄准早期泌尿生殖肿瘤【2022-10-08】奥浦迈(688293)：国产培养基龙头，抢占自主可控高地【2021-04-25】普门科技(688389)：“研发+市场”双轮驱动，开拓康复与体外诊断蓝海【2021-11-22】澳华内镜(688212)：国产软镜设备龙头，向高端不断突破【2023-02-16】首药控股(688197)：深耕“钻石”靶点，商业价值即将释放【2023-02-08】阿拉丁(688179)：国内科研试剂领军企业【2020-07-22】伟思医疗(688580)：新型康复器械前景广阔，国产龙头快速成长【2023-02-03】海创药业-U(688302)：PROTAC 和氘代技术先锋，首款新药NDA 在即【2023-02-09】盟科药业-U(688373)：耐药菌抗生素独树一帜，本土创新引领全球市场【2022-08-23】祥生医疗(688358)：小而美超声龙头，高端产品和掌超有望放量【2023-07-17】西山科技(688576)：手术动力装置龙头，致力成为外科手术整体方案解决者【2021-12-06】迈得医疗(688310)：专精特新“小巨头”，研发布局新增长点头港股深度报告【2024-02-03】药明生物(2269)：持续赋能全球创新，静待行业企稳修复【2023-11-10】信达生物(01801)：稀缺的研发和商业化双重能力，迈向Biopharma【2023-08-08】科伦博泰生物-B(6990)：中国创新ADC 药企，国际合作全球瞩目【2022-07-01】康方生物-B(9926)：双抗龙头，卡度尼利商业化启程【2025-11-14】三生制药(1530)：创新龙头，剑指全球【2026-02-01】英矽智能(3696): 生成式AI 平台动能强劲，创新能力期待兑现【2024-02-18】赛生药业(6600)：日达仙销量持续攀升，在研管线逐步落地【2020-08-12】君实生物(01877)：特瑞普利多个适应症有望集中上市，中长期打开公司成长空间【2023-01-06】先声药业(2096)：创新为矛，业绩做盾【2022-08-08】金斯瑞生物科技(1548)：多板块协同加速成长，四位一体战略未来可期【2024-07-15】诺诚健华(9969): 商业化渐入佳境，多款药物处于关键性临床【2022-11-25】和黄医药(0013)：创新起舞，志在全球【2024-06-26】亚盛医药-B(6855)：三箭齐发，海外进展顺利【2023-12-06】康诺亚-B(2162)：CM310 申报上市在即，自免领域龙头医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分【2024-07-26】再鼎医药(9688)：商业化拐点，多款重磅产品落地在即【2025-06-06】云顶新耀(1952)：商业化拐点，耐赋康销售峰值剑指50 亿元【2025-12-11】讯飞医疗科技(2506)：AI 医疗先行者，贯通式布局医疗信息化【2022-10-20】科济药业-B(2171)：深耕CAR-T，剑指实体瘤【2023-03-06】基石药业-B(2616)：业绩拐点，研发新引擎路径清晰【2023-12-01】爱康医疗(1789)：关节置换龙头，集采后国产替代加速【2023-01-28】瑞尔集团(6639)：高端民营口腔医疗开拓者，全国扩张持续推进【2023-01-20】诺辉健康-B(6606)：2023 年业绩持续超预期，常卫清标杆医院放量可期海外个股报告【2024-06-21】海外创新药龙头研究系列(一)：礼来LLY.N-从管线变动趋势看MNC 未来研发策略-降糖领域加速兑现，肿瘤、自免管线持续加码【2024-02-23】海外器械龙头解读系列之三：史赛克SYK，N——2023 年年报解读，业绩增长稳健，自主创新及外延不断拓展【2021-02-09】强生(JNJ) ：抗肿瘤药物延续强劲表现，积极推进新药研发【2021-03-31】诺和诺德(NVO)：索马鲁肽逆势高增长，引领降糖药市场变革【2024-06-21】诺和诺德(NVO.N)：海外创新药龙头研究系列：从管线变动趋势看MNC 未来研发策略【2020-10-29】艾伯维(ABBV.N)：免疫组合新药逐步放量，艾尔建并购拓展药物管线【2021-03-05】默沙东(MSD)：K 药独尊，中国市场业绩领涨全球【2020-10-08】辉瑞(PFE.N)：预计4 季度剥离普强公司，创新药增收强劲可挑大梁【2020-10-09】阿斯利康(AZN)：业绩逆势表现强劲，新药研发奠定长期增长基础【2020-10-13】赛诺菲(SNY)：疫情持续影响至二季度，Dupixent 在华获批扩版图放量可期【2020-10-26】安进(AMGN)：自身免疫药物表现强劲，多领域药物研发助力持续发展4.3 精选行业报告【2025Q3 持仓分析】医药持仓环比微降，主动基金加仓生物制品与化学制剂2025-12-08【西南证券眼科专题】营收筑底，盈利分化2025-11-28【西南证券医药行业2025 年三季报总结】业绩逐步筑底2025-11-27【CNS 系列报告—抗抑郁药】单胺深化与新机制探索并行，抗抑郁药市场与新药研发进展几何？2025-11-14【西南证券脑机接口行业深度专题二】三个维度看脑机接口行业发展趋势2025-11-06【西南证券医疗设备以旧换新专题系列五】9 月数据同比，21%，环比亦有所放缓2025-10-10【2025 年医药行业中报总结】持续看好创新药、AI 医疗、脑机接口等方向2025-09-16【2024 年及2025Q1 医药行业总结】业绩整体承压，看主题性和结构性机会2025-05-14【2024 年港股医药行业年报总结】港股创新药持续向好，新产品陆续放量2025-05-14【2025 年度投资策略】看好创新+出海、主题投资、红利三大主线2024-12-22【2024 年医药行业三季报总结】Q3 收入增速回正，利润有所承压2024-11-14【2024 年中期投资策略】看好下半年结构性行情，聚焦红利、出海、创新三大主线2024-07-24医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分【2024 年度投资策略】医药结构性行情，聚焦三大方向2023-12-11【2023 年中期投资策略】医药仍有结构性机会，聚焦“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条主线2023-06-29【2023 年度投资策略】回归本源，寻找不确定中“三重奏”2022-12-29【2023 年度创新药投资策略】跬步千里，王者归来2023-01-12【2022 年中期投资策略】医药估值回归，重点布局“穿越医保”、“疫情复苏”、“供应链自主可控”三大主线2022-06-20【2022 年度投资策略】未来医药估值有望均衡，“穿越医保”和“疫情脱敏”是两条核心主线2021-11-02【2021 年度投资策略】“双循环”背景下，”创新升级+进口替代”引领医药大时代2020-11-04【2020 年中期投资策略】医药产业地位提升，创新药械时代共舞2020-06-30【2023 年三季报前瞻】业绩持续分化2023-10-10【2023 年中报前瞻】持续关注医药底部个股 2023-06-26【2023 年一季报前瞻】业绩呈现复苏态势2023-03-26【2022 年四季度&年报前瞻】业绩持续分化，2023 年看好创新、复苏、自主可控三大主线2023-01-17【2022 年三季度前瞻】中药消费品、医疗器械、CXO 等保持较快增长2022-10-10【2022 年中报前瞻】中药消费品、CXO、疫苗、创新器械有望持续高增长2022-07-04【2022 年一季报前瞻】业绩整体增长趋势良好，看好医药行业反弹2022-03-15【2021 年业绩前瞻】CXO、疫苗板块有望高增长2022-01-21【2021 年三季报前瞻】CXO、生物制品、创新器械有望持续高增长2021-10-10【2021 年中报前瞻】CXO、生物制品、创新器械、医疗服务有望持续高增长2021-06-21【2021 年一季报前瞻】CXO、器械、药店等有望延续高增长2021-03-16【2020 年业绩前瞻】创新及CXO、药店、疫苗等有望延续高增长2021-01-19【2021 年三季报总结】CXO 板块维持高景气，疫苗、服务板块延续高增长2021-11-08【2021 年中报总结】CXO、医疗服务、医疗器械等持续高景气2021-09-07【2022 年医药行业年报及2023 年一季报总结】业绩持续分化，看好医药行情2023-05-10【2023 年医药行业中报总结】业绩持续分化，看好医药底部机会2023-09-12【港股医药行业2023 年中报总结】港股18A 持续分化，静待回暖2023-09-13【2023 年医药行业三季报总结】板块分化，看好医药结构性行情2023-11-07【2022年医药行业三季报总结】中药消费品、CXO、医疗器械等业绩持续高增，受疫情影响板块Q3逐步恢复2022-11-13【2022 年医药行业中报总结】业绩持续分化，积极把握结构性底部行情2022-09-08【港股医药行业2022 年中报总结】业绩持续分化，积极把握结构性底部行情2022-09-08【医疗服务板块2022 年中报总结】2022H1 受疫情影响，医院类标的静待复苏2022-09-09【中药板块2022 年中报总结】短期疫情扰动，中药消费品增速亮眼2022-09-08【CXO 板块2022 年中报总结】板块中报业绩靓丽，持续关注优质赛道成长2022-09-08【原料药板块2022 年中报总结】2022H1 疫情下业绩承压2022-09-07【医药商业板块2022 年中报总结】静待下半年板块复苏2022-09-06【制药设备及耗材板块2022 年中报总结】上半年经营受疫情影响，产品升级驱动未来成长2022-09-06【创新药及制剂板块2022 年中报总结】收入利润分化，差异化创新、出海驱动板块良性发展2022-09-06【血制品板块2022 年中报总结】疫情后逐步复苏，出口业务快速增长2022-09-06医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分【医疗器械板块2022 年中报总结】剔除新冠检测短期承压，下半年聚焦医疗设备、出海、医疗新基建等领域2022-09-05【疫苗板块2022 年中报总结】预计板块Q4 表观业绩有明显改善2022-09-05【生命科学上游板块2022 年中报总结】板块Q2 受疫情影响，常规业务内部有所分化2022-09-05【2021 年及2022Q1 血制品板块总结】疫情影响仍存，供需处于平衡状态2022-05-11【2021 年及2022Q1 医药商业板块总结】后疫情时代，关注医药商业板块复苏机会2022-05-10【2021 年及2022Q1CXO 和原料药板块总结】行业高景气度持续，业绩进入高速兑现期2022-05-10【2021 年及2022Q1 中药板块总结】板块走向分化，一季度疫情扰动较大2022-05-09【2021 年及2022Q1 疫苗板块总结】新冠疫苗叠加重磅品种放量助力板块延续高增长2022-05-09【2021 年及2022Q1 医疗器械板块总结】2022Q1 因抗原检测放量提速，控费背景下关注医保免疫和两低赛道2022-05-09【2021 年及2022Q1 医疗服务板块总结】受疫情影响短期承压，需求不减期待后续表现2022-05-08【2021 年及2022Q1 创新药及制剂板块总结】多因素冲击下板块回调，看好差异化创新及出海逻辑2022-05-08【2021 年及2022Q1 医药行业总结】中药消费品、疫苗、CXO 板块保持较快增长2022-05-05【2020 年及2021Q1 总结】Q1 业绩复苏回暖，看好CXO、疫苗等高景气板块2021-05-07【2020 年三季报总结】Q3 行业大幅回暖，持续看好CXO、疫苗、药店、器械等板块2020-11-04【2020 年中报总结】结构分化明显，药店、CXO、器械等延续高景气 2020-09-04【基金持仓】2025Q1 持仓分析：医药基金持仓回升，化学制剂加仓较多2025-05-19【基金持仓】2024Q2 持仓分析：医药持仓占比新低 2024-07-26【基金持仓】2023Q4 持仓分析：医药持仓持续提升，化学制剂增持明显2024-01-29【基金持仓】2023Q3 持仓分析：医药持仓持续提升，CXO 增持明显2023-11-02【基金持仓】2023Q2 持仓分析：23Q2 医药持仓持续分化 2023-07-27【基金持仓】2022Q4：医药仓位触底回升2023-01-27【基金持仓】2022Q3：医药细分板块持仓结构性分化，化药和医疗设备持仓占比明显提高2022-10-30【基金持仓】2022Q2：医药细分板块持仓结构性分化2022-07-25【基金持仓】2022Q1：医药占比维持低位2022-04-24【基金持仓】2021Q4：医药占比持续下降2022-01-28【基金持仓】2021Q3：医药仓位小幅下降，CXO 板块占比增加2021-11-03【基金持仓】2021Q2：医药仓位持续回升，核心资产继续分化2021-07-23【基金持仓】2021Q1：医药仓位略有回升，核心资产有所分化2021-04-25【基金持仓】2020Q4：医药仓位有所回落，核心资产持续加强2021-01-25【基金持仓】2020Q3：医药仓位有所回落，紧握核心资产2020-11-05【国谈专题】医保启示录，“创新+国际化”是永恒主题2022-07-22【国谈专题】2021 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疫苗行业跟踪报告(附批签发)2024-05-23【疫苗批签发】2023 年Q4 疫苗批签发2024-01-12【疫苗批签发】2023 年H1 疫苗批签发：重磅品种批签发回暖2023-07-16【疫苗批签发】2023 年Q1 疫苗批签发：多数品种供给有所下滑，少数品种回暖2023-04-04【疫苗批签发】2022 年疫苗批签(年度)：多数品种供给有所下滑，2023 年回暖值得期待2023-02-03【疫苗批签发】2022Q2 及H1 疫苗批签发：多数重磅品种延续较快增长2022-07-19【疫苗批签发】2021 年Q1 疫苗批签发：多数重磅品种保持较快增长2021-04-13【疫苗批签发】2021 年1-2 月疫苗批签发：多联多价苗保持增长2021-03-13【疫苗批签发】2020 年度疫苗批签发：重磅品种持续快速增长2021-01-18【ASCO】2021ASCO，国产新药分瘤种临床数据对比分析2021-06-02【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--鼻咽癌+头颈部肿瘤2020-10-14【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--妇科肿瘤2020-10-11【CSCO】从CSCO 会议梳理国内药物研发进展--肝胆胰腺癌2020-10-08【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--胃癌与结直肠癌2020-10-08【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--血液与淋巴癌2020-10-08【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--泌尿生殖系统2020-10-08【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--乳腺癌2020-10-07【CSCO】从CSCO 会议梳理全球药物研发进展--肺癌2020-10-07【合成生物学】建物致知，大有可为2022-08-24【医疗服务眼科专题】眼科医疗长坡厚雪，由一枝独秀到百舸争流2022-08-29【医疗服务牙科专题】民营口腔医疗行业蓄势待发2023-01-29【医美专题】医美专题系列三之胶原蛋白 2024-06-05【医美专题】医美专题系列二：医美注射类产品之再生材料 2023-12-15医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分【医美专题】医美专题系列一：医美注射类产品之玻尿酸&肉毒素 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5 风险提示
医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。医药行业周报（2.24-2.27）请务必阅读正文后的重要声明部分