一、本周核心观点及重点关注

一、本周核心观点及重点关注
本周核心观点
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为88.5%(-1.2 个百分点),样本炼焦煤矿井产能利用率为67.79%(+1.68 个百分点)。需求方面，内陆17 省日耗周环比上升3.30 万吨/日(+0.87%)，沿海8 省日耗周环比上升23.10 万吨/日(+11.11%)。非电需求方面，化工耗煤周环比下降22.62 万吨/日(-3.13%)；钢铁高炉开工率为82.73%(-1.11 个百分点)；水泥熟料产能利用率为44.49%(-4.61 个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500 煤价收报816 元/吨(+21 元/吨)；京唐港主焦煤价格收报2130 元/吨(持平)。值得注意的是，经历连续调整后，本周港口煤价迎来企稳反弹。展望后市，入伏后盛夏正式开启，需求端全国电厂日耗抬升，虽沿海电厂库存仍处近年同期高位，但电厂库存或已步入季节性去化通道。供供给方面，主产区安监高压延续，6 月全国原煤产量同比下降近10%；进口方面，上半年累计进口同比微增，但下半年印尼DMO 比例提升、出口专营政策临近实施，全年进口量或与去年持平，外煤补充作用边际弱化。综合来看，当前库存下港口煤价或上涨后趋稳运行，等待夏季需求进一步验证。中长期看，安监约束下国内增产空间有限，印尼出口政策收紧趋势明确，供需紧平衡逻辑未改。今年以来煤炭中枢价格明显回升，主要煤炭企业上半年业绩兑现良好，当前板块经历前期企稳回升后估值仍处合理水平，建议关注板块估值修复机遇。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变、煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变，以及公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化。特别强调的是，在全球货币趋宽松、美元信用趋弱、AI 产业带来投资新需求、矿产资源供给刚性、以及全球能源安全优先级抬升和矿产资源保护主义等多重扰动下，矿产资源等大宗商品有望迎来上涨周期，同时煤炭作为我国能源安全压舱石与核心硬资产，其矿产资源价值或被重新定价，叠加资本市场流动性溢价，煤炭传统周期估值逻辑有望被打破，进而迎来估值中枢系统性上移与重估。鉴于此，我们仍坚定看多煤炭板块，建议逢低布局。总体上，能源大通胀背景下，我们认为未来3-5 年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。结合我们对能源产能周期的研判，煤炭供给瓶颈约束有望持续至“十五五”，仍需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望支撑煤价中枢保持高位。当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。煤炭板块向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，我们继续全面看多煤炭板块。自上而下重点关注：一是经营稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源；二是业绩弹性较大的兖矿能源、电投能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司潞安环能、山西焦煤、盘江股份等；同时建议关注华阳股请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com9份、兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创、天玛智控等。近期重点关注
1. 上半年全国煤炭产量23.65 亿吨，同比下降1.7%。2026 年6 月份，全国工业企业煤炭产量3.8 亿吨，同比
下降9.7%；日均产量1270 万吨。1—6 月份，全国规上工业企业原煤产量23.65 亿吨，同比下降1.7%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/KYG0xRHHbB43pmy6vIoB0A）请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com10二、本周煤炭板块及个股表现⚫本周煤炭板块上涨2.84%，表现优于大盘；本周沪深300 下跌5.26%到4529.10；涨跌幅前三的行业分别是银行(3.17%)、食品饮料(3.10%)、煤炭(2.84%)。图1：各行业板块一周表现（%）⚫本周动力煤板块上涨4.34%，炼焦煤板块下跌0.45%，焦炭板块下跌1.54%。图2：A 股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）⚫本周煤炭采选板块中涨跌幅前三的分别为恒源煤电(8.68%)、兰花科创(8.64%)、中国神华(7.17%)。图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%）3.2 3.1 2.80.9 0.7 0.4-0.1 -0.2 -0.3 -0.7 -1.0 -1.7 -2.3 -2.5 -2.9 -4.3 -5.5 -6.1 -6.2 -6.4 -6.9 -7.3-9.8-11.5 -11.8-13.6 -13.9-17.9 -18.6-20-15-10-54.34-0.45-1.54-2.00-1.000.001.002.003.004.005.00动力煤炼焦煤焦炭8.78.67.26.05.94.84.74.24.13.32.92.61.60.70.3-0.4-0.6-0.9-1.0-1.1-1.8-2.3-3.2-4-2请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com11三、煤炭价格跟踪
1. 煤炭价格指数
⚫截至7 月17 日，CCTD 秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价722.0 元/吨，周环比上涨1.0 元/吨。截至7 月15 日，环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数为713.0 元/吨，周环比下跌1.0 元/吨。截至7 月，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价703.0 元/吨，月环比上涨6.0 元/吨。图4：综合交易价：CCTD 秦皇岛动力煤(Q5500) （元/吨）图5：综合平均价格指数：环渤海动力煤(Q5500K)（元/吨）图6：年度长协价：CCTD 秦皇岛动力煤(Q5500) （元/吨）
2. 动力煤价格
⚫港口动力煤：截至7 月18 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价816 元/吨，周环比上涨21 元/吨。⚫产地动力煤：截至7 月17 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价755 元/吨，周环比上涨15.0 元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）632 元/吨，周环比上涨8.2 元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）698 元/吨，周环比上涨25.0 元/吨。⚫国际动力煤离岸价：截至7 月18 日，纽卡斯尔NEWC5500 大卡动力煤FOB 现货价格91.5 美元/吨，周环比上涨0.5 美元/吨；ARA6000 大卡动力煤现货价119.3 美元/吨，周环比上涨3.8 美元/吨;理查兹港动力煤FOB 现货价86.9 美元/吨，周环比上涨0.0 美元/吨。⚫国际动力煤到岸价：截至7 月17 日，广州港印尼煤(Q5500)库提价909.7 元/吨，周环比上涨12.6 元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价906.3 元/吨，周环比上涨21.8 元/吨。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com12图7：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）图8：产地煤炭价格变动（元/吨）图9：国际动力煤FOB 变动情况（美元/吨）图10：广州港：印尼煤库提价（元/吨）
3. 炼焦煤价格
⚫港口炼焦煤：截至7 月17 日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2130 元/吨，周环比持平；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)2344 元/吨，周环比持平。⚫产地炼焦煤：截至7 月17 日，临汾肥精煤车板价(含税)2020.0 元/吨，周环比持平；兖州气精煤车板价1250.0元/吨，周环比持平；邢台1/3 焦精煤车板价1650.0 元/吨，周环比下跌50.0 元/吨。⚫国际炼焦煤：截至7 月17 日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价246.5 美元/吨，周环比下跌7.5 美元/吨。陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格ARA6000大卡动力煤现货价理查兹港动力煤FOB现货价1,0001,200广州港:库提价:澳洲煤(Q5500)广州港:库提价:印尼煤(Q5500)请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com13图11：港口焦煤价格变动情况（元/吨）图12：产地焦煤价格变动情况（元/吨）图13：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨）
4. 无烟煤及喷吹煤价格
⚫截至7 月17 日，焦作无烟煤车板价1230.0 元/吨，周环比持平。⚫截至7 月10 日，长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价(含税)价格1202.0 元/吨，周环比上涨15.0 元/吨；阳泉喷吹煤车板价(含税)(Q7000-7200)1196.9 元/吨，周环比上涨15.4 元/吨。图14：焦作无烟煤车板价变动情况（元/吨）图15：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）京唐港:库提价(含税):主焦煤山西产连云港:平仓价(含税):主焦煤山西产临汾肥精煤兖州气精煤邢台1/3焦煤喷吹煤（Q6700-7000）：长治潞城车板价（含税）喷吹煤（Q7000-7200）：阳泉请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com14四、煤炭供需跟踪
1. 煤矿产能利用率
⚫截至7 月17 日，样本动力煤矿井产能利用率为88.5%，周环比下降1.2 个百分点。⚫截至7 月17 日，样本炼焦煤矿井开工率为67.79%，周环比增加1.7 个百分点。图16：样本动力煤矿井产能利用率（%）图17：样本炼焦煤矿井产能利用率（%）
2. 进口煤价差
⚫截至7 月17 日，5000 大卡动力煤国内外价差-15.8 元/吨，周环比下跌25.9 元/吨；4000 大卡动力煤国内外价差0.7 元/吨，周环比下跌27.9 元/吨。图18：印尼煤（Q5000）进口价差（元/吨）价格图19：印尼煤（Q4000）进口价差（元/吨）煤价格
3. 煤电日耗及库存情况
⚫内陆17 省：截至7 月16 日，内陆十七省煤炭库存较上周下降234.80 万吨，周环比下降2.79%；日耗较上周上升3.30 万吨/日，周环比增加0.87%；可用天数较上周下降0.80 天。⚫沿海8 省：截至7 月16 日，沿海八省煤炭库存较上周下降54.50 万吨，周环比下降1.41%；日耗较上周上升23.10 万吨/日，周环比增加11.11%；可用天数较上周下降0.50 天。01-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-2701-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-1212-27-150-100-50价差Q5000内贸价Q5000印尼到港（测算）Q5000-100-80-60-40-20价差Q4000内贸价格Q4000印尼到港Q4000请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com15图20：内陆17 省区日均耗煤变化情况（万吨）图21：内陆17 省区煤炭库存量变化情况（万吨）图22：内陆17 省区煤炭可用天数变化情况（日）图23：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）图24：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）图25：沿海八省区煤炭可用天数变化情况（日）1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/110000110001-1 2-1 3-1 4-1 5-1 6-1 7-1 8-1 9-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com16
4. 下游冶金需求
⚫截至7 月17 日，Myspic 综合钢价指数122.4 点，周环比上涨0.34 点。⚫截至7 月17 日，唐山产一级冶金焦价格2210.0 元/吨，周环比持平。图26：Myspic 综合钢价指数图27：出厂价：一级冶金焦(唐山产)：河北（元）⚫高炉开工率：截至7 月17 日，全国高炉开工率82.7%，周环比下降1.11 百分点。⚫吨焦利润：截至7 月17 日，独立焦化企业吨焦平均利润为53 元/吨，周环比增加4.0 元/吨。⚫高炉吨钢利润：截至7 月17 日，螺纹钢高炉吨钢利润为-78 元/吨，周环比下降4.0 元/吨。⚫铁废价差：截至7 月16 日，铁水废钢价差为-138.7 元/吨，周环比增加10.5 元/吨。⚫高炉废钢消耗比：截至7 月17 日，纯高炉企业废钢消耗比为12.66%，周环比下降0.0 个百分点。图28：高炉开工率（%）图29：独立焦化企业吨焦利润（元/吨）1-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-1 5-16-1 7-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1-400-300-200-1001-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com17图30：螺纹钢高炉利润（元/吨）图31：纯高炉企业废钢消耗比（%）图32：铁水废钢价差（元/吨）
5. 下游化工和建材需求
⚫截至7 月17 日，湖北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1760.0 元/吨，周环比下跌10.0 元/吨；广东地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1858.0 元/吨，周环比下跌2.0 元/吨；东北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1878.0元/吨，周环比下跌12.0 元/吨。⚫截至7 月17 日，全国甲醇价格指数较上周同期上涨75 点至2536 点。⚫截至7 月17 日，全国乙二醇价格指数较上周同期上涨418 点至4790 点。⚫截至7 月17 日，全国醋酸价格指数较上周同期上涨58 点至3076 点。⚫截至7 月17 日，全国合成氨价格指数较上周同期下跌14 点至2117 点。⚫截至7 月17 日，全国水泥价格指数较上周同期下跌0.45 点至93.0 点。-400-2001-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1-600-500-400-300-200-10022/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/1225/0325/0625/0925/1226/0326/06价差铁水成本废钢价格请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com18图33：华中地区尿素市场平均价（元/吨）图34：全国甲醇价格指数图35：全国乙二醇价格指数图36：全国合成氨价格指数图37：全国醋酸价格指数图38：全国水泥价格指数⚫水泥开工率：截至7 月17 日，水泥熟料产能利用率为44.5%，周环比下跌4.6 百分点。⚫浮法玻璃开工率：截至7 月17 日，浮法玻璃开工率为68.5%，周环比上涨0.1 百分点。⚫化工周度耗煤：截至7 月17 日，化工周度耗煤较上周下降22.62 万吨/日，周环比下降3.13%。1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-1 5-16-1 7-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com19图39：水泥熟料产能利用率（%）图40：全国浮法玻璃开工率（%）图41：化工周度耗煤（万吨）1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com20五、煤炭库存情况
1. 动力煤库存
⚫秦港库存：截至7 月17 日，秦皇岛港煤炭库存较上周同期持平至680.0 万吨。⚫55 港动力煤库存：截至7 月10 日，55 个港口动力煤库存较上周同期下降65.5 万吨至7797.5 万吨。⚫产地库存：截至7 月17 日，462 家样本矿山动力煤库存362.7 万吨，周环比下跌4.3 万吨。图42：秦皇岛港煤炭库存（万吨）图43：55 港口动力煤煤炭库存(万吨)图44：生产地动力煤库存情况（万吨）
2. 炼焦煤库存
⚫产地库存：截至7 月17 日，生产地炼焦煤库存较上周增加2.8 万吨至195.8 万吨，周环比增加1.45%。⚫港口库存：截至7 月17 日，六大港口炼焦煤库存较上周增加9.9 万吨至311.3 万吨，周环比增加3.28%。⚫焦企库存：截至7 月17 日，国内独立焦化厂(230 家)炼焦煤总库存较上周下降38.0 万吨至794.5 万吨，周环比下降4.56%。⚫钢厂库存：截至7 月17 日，国内样本钢厂(247 家)炼焦煤总库存较上周下降1.4 万吨至774.3 万吨，周环比下降0.19%。1-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-1 5-16-1 7-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com21图45：生产地炼焦煤库存（万吨）图46：六大港口炼焦煤库存（万吨）图47：国内独立焦化厂(230 家)炼焦煤总库存（万吨）图48：国内样本钢厂(247 家)炼焦煤总库存（万吨）
3. 焦炭库存
⚫焦企库存：截至7 月17 日，焦化厂合计焦炭库存较上周增加10.8 万吨至71.9 万吨，周环比增加17.61%。⚫港口库存：截至7 月17 日，四港口合计焦炭库存较上周增加2.5 万吨至219.1 万吨，周环比增加1.14%。⚫钢厂库存：截至7 月17 日，国内样本钢厂（247 家）合计焦炭库存较上周下跌3.36 万吨至678.41 万吨。1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com22图49：焦化厂合计焦炭库存（万吨）图50：四港口合计焦炭库存（万吨）图51：国内样本钢厂（247 家）合计焦炭库存（万吨）1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-1 11-1 12-11-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com23六、煤炭运输情况
1. 国际和国内煤炭运输情况
⚫截至7 月17 日，中国长江煤炭运输综合运价指数(CCSFI)为1188 点，周环比上涨69.9 点。⚫截至7 月16 日，本周大秦线煤炭周度日均发运量101.1 万吨，上周周度日均发运量103.2 万吨，周环比下跌2.14 万吨。图52：长江煤炭运输综合航运指数(CCSFI)图53：大秦线铁路发运量（万吨）
2. 环渤海四大港口货船比情况
⚫截至7 月17 日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1683.3 万吨（周环比下降2.30 万吨），锚地船舶数为82 艘（周环比增加21 艘），货船比（库存与船舶比）为20.5，周环比下降7.10。图54：北方四港货船比（库存与船舶比）情况1-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-11-12-1 3-14-1 5-16-1 7-18-19-1 10-1 11-1 12-11/11/15 1/29 2/12 2/26 3/12 3/264/94/235/75/216/46/187/27/16 7/30 8/13 8/27 9/10 9/24 10/8 10/22 11/5 11/19 12/3 12/17 12/31请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com24七、天气情况⚫截至7 月17 日，三峡出库流量为10100 立方米/秒，周环比下降36.08%。⚫未来10 天（7 月19-28 日），华南、西南地区大部、江南、江汉东部、江淮、黄淮东部、华北东部、东北地区及甘肃南部、陕西中南部等地累计降雨量有30～80 毫米，东北地区中部、江淮东部、江汉东部、华南西部及西南部分地区有100～200 毫米，局地超过250 毫米；除东北地区中部、江淮、华南西部及云南等地累计降水量较常年同期偏多2～7 成外，全国其余大部地区降水偏少。⚫高影响天气与关注：未来10 天，新疆、内蒙古西部、甘肃西部、陕西关中、河南、四川盆地等地有4～8 天高温天气，日最高气温为35～38℃、局部39～41℃；21 日后长江中下游及其以南地区将出现大范围高温晴热天气，日最高气温为35～38℃。⚫长期天气展望：未来11-14 天（7 月29 日至8 月1 日），江南南部、华南、西南地区、华北东部、东北地区等地累计降雨量有20～40 毫米，局地超过60 毫米。图55：三峡出库量变化情况（立方米/秒）图56：未来10 天降水量情况1000015000200002500030000350004000045000500001-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-1请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com25八、上市公司估值表及重点公告
1. 上市公司估值表
表1：重点上市公司估值表2024A2025A2026E2027E2024A2025A2026E2027E2024A2025A2026E2027E兖矿能源18.901.440.841.461.5113.222.612.912.5陕西煤业24.302.311.731.941.9910.514.112.512.2山煤国际11.8122.711.719.420.61.140.590.981.0410.320.112.111.4广汇能源5.2729.613.529.432.40.460.210.460.5111.425.011.510.4晋控煤业17.5328.118.318.720.21.681.091.121.2110.416.015.714.5中国神华43.952.712.442.512.5816.218.017.517.0中煤能源12.541.461.351.571.658.69.38.07.6新集能源9.8623.921.421.424.40.920.820.830.9410.712.011.910.5电投能源25.1353.454.260.367.41.711.731.932.1614.714.513.011.7华阳股份8.217.017.820.70.60.50.50.613.317.316.614.3平煤股份7.4722.82.314.817.20.920.090.600.708.179.712.510.7山西焦煤6.0531.112.024.028.20.550.210.420.5011.128.614.312.2潞安环能14.3624.511.226.729.30.820.370.890.9817.538.516.114.7盘江股份4.581.03.34.46.20.050.150.200.2994.429.822.515.9兰花科创6.167.2-5.46.57.50.49-0.370.440.5112.6-16.813.912.1天地科技4.7826.224.526.527.80.630.590.640.677.58.17.57.1天玛智控14.263.40.981.01.20.780.230.240.2718.263.159.951.9归母净利润（亿元）EPSPE股票名称（元/股）
2. 本周重点公告
中国神华：中国神华2026 年上半年业绩预告。按中国企业会计准则，本公司预计2026 年上半年实现归属于本公司股东的净利润为263 亿元至298 亿元。与上年同期法定披露数据相比，增加17 亿元至52 亿元，增长6.9%至21.1%。与经重述的上年同期数据相比，减少13 亿元至增加22 亿元，下降4.7%至增长8.0%。兖矿能源：兖矿能源集团股份有限公司2026 年半年度业绩预增公告。按中国会计准则初步测算，兖矿能源集团股份有限公司预计2026 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润约72 亿元，与上年同期披露数据相比，增加约25 亿元或53%；预计2026 年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约45 亿元，与上年同期披露数据相比，增加约1 亿元或2%。山煤国际：山煤国际2026 年半年度业绩预增公告。山煤国际能源集团股份有限公司预计2026 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为96,000 万元到103,000万元，与上年同期相比，将增加30,502.41 万元到37,502.41万元，同比增加46.57%到57.26%。美锦能源：关于向下修正美锦转债转股价格的公告。山西美锦能源股份有限公司于2026 年7 月16 日召开十届五十三次董事会会议审议通过了《关于向下修正“美锦转债”转股价格的议案》。修正前“美锦转债”转股价格：5.26 元/股，修正后“美锦转债”转股价格：3.47 元/股，修正后转股价格生效日期：2026 年7 月17 日。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com26九、本周行业重要资讯
1. 鄂尔多斯煤炭智能化产能占比达87%。鄂尔多斯市能源局数据显示，截至2025 年底，全市在籍煤矿320 座，
总产能达10.24 亿吨/年，分别占内蒙古自治区、全国煤炭产能的68.5%和18.5%，单矿平均产能达315 万吨/年，其中120 万吨/年以上煤矿产能占比高达92%。无论是露天开采的大型煤矿，还是井工开采的现代化矿井，均实现了规模化作业、标准化管理，形成“大矿支撑、中小协同”的产能格局，保障了煤炭供应的稳定性与持续性。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-176-256126-1.html）请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com27十、风险因素重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com28研究团队简介高升，中国矿业大学(北京)采矿专业博士，高级工程师，中国矿业大学（北京）校外专业学位研究生导师，曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长、挂职下属煤矿副矿长，在煤矿生产一线工作多年，从事煤矿生产技术管理、煤矿项目投资和经营管理等工作。2022 年6 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、钢铁及上下游领域研究，现为能源与双碳中心研究中心总经理、煤炭钢铁行业首席分析师。李睿，CPA，德国埃森经济与管理大学会计学硕士，2022 年9 月加入信达证券研发中心，从事煤炭和煤矿智能化行业研究。李栋，南加州大学建筑学硕士，2023 年1 月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。刘波，北京科技大学管理学本硕，2023 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事煤炭和钢铁行业研究。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com29