中航证券研究所发布股市有风险 入市需谨慎联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联www.avicsec.com联联联联联010-59219558 联联联010-59562637
2026 联04 联21 联
联联联联联联|联联联联|联联联联联联
智明达（688636）维持评级2026年04 月20 日47.50目标价(元)：公司基本数据总股本(百万股)173.918,260.55流通股本(百万股)167.637,962.30
12 月最高/最低价(元)
61.81/27.05资产负债率(%)32.81每股净资产(元)8.03市盈率(TTM)80.84市净率(PB)5.92净资产收益率(%)7.32股价走势图作者张超分析师SAC 执业证书：S0640519070001联系电话：010-59219568宋浩田分析师SAC 执业证书：S0640524100001联系电话：梁晨分析师SAC 执业证书：S0640519080001联系电话：010-595625362025 年年报点评：经营业绩触底反弹营收创历史新高，商业航天渐入收获期有望延续高增长◆ 事件：联联3联26 联联联联2025 联联联联联联联联7.09联联联+61.87% 联联联联联联联联1.02 联联联+425.27% 联联联联联联联联联联0.97 联联联+704.06% 联联联联联联44.84% 联-0.01pcts联联联联联联14.40% 联+9.96pcts联联◆ 嵌入式计算机供应商，机载、弹载、商业航天全面开花联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2026 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联◆ 年报业绩大幅反转，盈利能力显著修复，新研项目与在手订单充沛2025 联联联联联联联7.09 联联联+61.87% 联联联联联联联联联联0.97 联联联+704.06% 联联联联联联联联联联联联联1.02 联联联+425.27% 联联联联联联联联联联联2024 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2025 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2025 联联联联联联联联联联联189 联联+10.5% 联联联联联联联联联联联2-3 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联4.17 联联联联2026 联联联联联联联联联联联联联联44.84% 联-0.01pcts联联联联联联联联联联14.40% 联+9.96pcts联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联◆ 期间费用率显著下降，研发投入维持高位，经营效率提升联联联联联联联联联联联11.08% 联-5.30pcts联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联-30%-10%10%30%50%70%90%110%130%25-0425-0725-0925-1126-0226-04联联联联联联联联联联300[证券研究报告]中航证券研究所发布联联 联3.64% 联-1.95pcts联联联联联联联联7.03% 联-3.14pcts联联联联联联联 联0.42% 联-0.20pcts联联联联联联联联联13.05% 联-9.56pcts联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联0.93 联联联联联联联联◆ 经营性现金流转负，应收账款高企需关注，但客户信用良好2025 联联联联联联联联联联联联联-0.72 联联联-216.14% 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联9.90 联联联+45.33% 联联联联联联联联联联联联联联47.56% 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联◆ 募投项目全面达产，再融资落地增强资本实力联联联联联联联联2024 联9 联30 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2025 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2.05 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联◆ 投资建议联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联1联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联2联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联3联2025 联联联联联189 联联联联联联4.17 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联4联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联基于以上观点，我们预测公司2026、2027、2028 年归母净利润分别为1.37 亿元、1.68 亿元、2.02亿元，EPS 为0.79 元、0.97 元、1.16 元，相关研究报告2024 联联联联联联联24Q3 联联联联联联联联联联联联联联联联联 联2024-10-312023 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联 联2023-09-152022 联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联
2022 -08-23
[证券研究报告]中航证券研究所发布我们维持“买入”评级，目标价60 元，对应2026-2028 年预测EPS 的75.9 倍、61.9 倍及51.7 倍PE。◆ 风险提示联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联本报告内容精选自同名研报《智明达（688636）2025年年报点评：经营业绩触底反弹营收创历史新高，商业航天渐入收获期有望延续高增长》（2026年4 月23 日发布），如您需要报告全文，可联系研究所销售团队：[证券研究报告]中航证券研究所发布公司的投资评级如下：买入：联联联联联联联联联联联联联联300 联联联联10% 联联联增持：联联联联联联联联联联联联联联300 联联联联5%~10%联联联持有：联联联联联联联联联联联联联联300 联联联联-10%~+5%联联联卖出：联联联联联联联联联联联联联联300 联联联联10% 联联联行业的投资评级如下：增持：联联联联联联联联联联联联联联联联联300 联联联中性：联联联联联联联联联联联联联联联联300 联联联联联减持：联联联联联联联联联联联联联联联联联300 联联联研究团队介绍汇总：联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联联销售团队：联S0640125020003