基础化工
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基础化工
2026 年 09 月 20 日
投资评级：看好（维持）
行业走势图
数据来源：聚源
《工业品反内卷监管细则落地， 8 月
PPI 环比由降转涨， 助力化工盈利中枢
抬升—行业周报》-2026.9.13
《2026H1 化工板块营收、 利润增长可
观，盈利能力显著提升，资本支出持
续下滑—行业点评报告》-2026.9.9
《多品种化纤价格上涨，有机硅行业
延续协同—化工行业周报》-2026.9.6
草铵膦、 聚乳酸价格延续上涨， 中美互降关税清单或
利好化纤及染料
——行业周报
金益腾（分析师） 徐正凤（分析师）
jinyiteng@kysec.cn
证书编号：S0790520020002
xuzhengfeng@kysec.cn
证书编号：S0790524070005
⚫ 行业观点 1：草铵膦价格持续上涨，3D 打印需求带动聚乳酸产业链景气向上
（1）草铵膦：9 月 17 日 95%草铵膦原粉市场均价为 55,000 元/吨， 周涨幅4.95%，
2017 年以来国内草铵膦行业产能、产量保持增长，2026 年 1-8 月产量合计 9.43
万吨（同比+34.4%），2025 年 5 月以来行业月度开工率高位震荡，工厂总库存自
2025 年 4 月初震荡下降至 9 月 18 日的 1,130 吨。我们认为，供给端，普通草铵
膦受到政策限制、精草铵膦生产工艺仍待开拓，需求端， （精）草铵膦药效良好、
抗性替代可期，行业持续去库，看好价格触底反弹。【推荐标的】
利民股份； 【受
益标的】
利尔化学等。（2）聚乳酸：9 月 18 日，聚乳酸 PLA 市场价格 18100 元/
吨，较 9 月 17 日价格上涨 300 元/吨，涨幅为 1.69%。聚乳酸工业化生产主要采
用“乳酸—丙交酯—聚乳酸”的“两步法”工艺，上游涉及玉米、硫酸等生物发酵原
料，中游为乳酸制造，高光纯乳酸才能用于生产聚乳酸，经过增韧改性的聚乳酸
材料具有良好的加工性能，同时具备结晶速度慢、熔融温度适宜、高温下不会释
放刺激性气体的特点，成为 3D 打印的理想成型材料。据国家统计局数据，2026
年上半年 3D 打印设备产量同比增长 48.5%，消费级 3D 打印需求旺盛，PLA 材
料迎来发展新机遇。【受益标的】
金丹科技、
海正生材、
联泓新科等。
⚫ 行业观点 2：中美互降商品关税，或利好纺织服装及上游化纤及染料
据中国国际贸易促进委员会浙江省委员会报道， 美国贸易代表办公室正加快推进
对华约 300 亿美元（约 2000 亿元人民币）进口商品的“对等降税”程序，有望缓
解轻工、 基础制造等行业的出口成本压力。 叠加各跨境电商平台的旺季流量加持，
服饰类卖家或将迎来业务发展期，进而带动上游化纤、染料等原料需求向好。
⚫ 推荐及受益标的
推荐标的：【化工龙头白马】
万华化学、
华鲁恒升、
恒力石化、
荣盛石化、赛轮
轮胎、
扬农化工、
新和成、
龙佰集团、
盐湖股份、
卫星化学等； 【氟化工】金石
资源、
巨化股份、
三美股份、
昊华科技等； 【铬盐】
振华股份； 【化纤行业】新凤
鸣、
桐昆股份、
华峰化学、
新乡化纤、
三友化工等； 【农化&磷化工】
兴发集团、
利民股份、
云图控股、
亚钾国际、
和邦生物等； 【硅】
合盛硅业、
硅宝科技； 【纯
碱&氯碱】
中盐化工、
博源化工、
新疆天业、
滨化股份等； 【其他】
黑猫股份、苏
博特、
江苏索普、
大洋生物、
万凯新材等。 【新材料】OLED：
瑞联新材、万润股
份、
濮阳惠成；胶膜：
皖维高新、
洁美科技、
东材科技、
圣泉集团、
长阳科技；
添加剂/轮胎等：
阿科力、
松井股份、
利安隆、
安利股份、
雅化集团、
通用股份等。
受益标的：【化工龙头白马】
东方盛虹等； 【化纤行业】
神马股份、
恒逸石化、华
鼎股份等； 【氟化工】东岳集团等； 【农化&磷化工】
云天化、
川恒股份、
川金诺、
史丹利、
苏利股份、
湖北宜化等； 【硅】
新安股份； 【氯碱行业】
中泰化学等； 【新
材料】
国瓷材料等。 【其他】
卓越新能、
华谊集团、
中触媒等。
⚫ 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险 1。
-10%
0%
10%
19%
29%
38%
2025-09 2026-01 2026-05
基础化工 沪深300
相关研究报告
开
源
证
券
证
券
研
究
报
告
行
业
周
报
行
业
研
究
行业周报
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目 录
1、 化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现............................................................................................................ 5
1.1、 化工行情跟踪：本周化工行业指数跑赢沪深 300 指数 1.3% ............................................................................... 5
1.2、 本周行业观点：草铵膦、聚乳酸价格延续上涨，中美互降关税清单或利好化纤染料 ..................................... 5
1.2.1、 草铵膦：产需向好、持续去库，产品价格触底反弹 .................................................................................. 5
1.2.2、 乳酸及聚乳酸：成本支撑+3D 打印需求向好，带动聚乳酸产业链景气向上 .......................................... 8
1.2.3、 化纤及染料：中美互降 2000 亿商品关税清单即将公布，或利好纺织服装及上游化纤、染料原料 .. 11
1.3、 本周重点产品跟踪：粘胶短纤、涤纶长丝价格上涨 ........................................................................................... 12
1.3.1、 化纤：本周粘胶短纤、涤纶长丝价格上涨，氨纶价格小幅下跌 ............................................................ 12
1.3.2、 化肥：本周磷矿石价格稳定，国内尿素、磷酸一铵、氯化钾价格下跌 ................................................ 14
1.4、 本周行业新闻：
藏格矿业联合云图控股投资刚果（布）钾盐项目 ................................................................... 16
2、 化工价格行情：111 种产品价格周度上涨、57 种下跌 .................................................................................................. 16
2.1、 化工品价格涨跌排行：煤沥青、石油焦等领涨 ................................................................................................... 19
3、 本周化工价差行情：42 种价差周度上涨、28 种下跌 .................................................................................................... 20
3.1、 本周价差涨跌排行：“丙烯-1.2×丙烷”等价差涨幅明显....................................................................................... 20
3.2、 重点价格与价差跟踪：本周聚合 MDI 价差扩大 ................................................................................................. 21
3.2.1、 石化产业链：本周聚合 MDI 价差小幅扩大 .............................................................................................. 21
3.2.2、 化纤产业链：本周氨纶价差小幅收窄 ........................................................................................................ 24
3.2.3、 煤化工、有机硅产业链：本周有机硅 DMC 价差小幅收窄 ..................................................................... 25
3.2.4、 磷化工及农化产业链：本周磷酸二铵价差扩大 ........................................................................................ 26
3.2.5、 维生素及氨基酸产业链：本周蛋氨酸价格上涨 ........................................................................................ 28
4、 化工股票行情：本周化工 54.8%个股周度上涨 .............................................................................................................. 29
4.1、 本周重要公司公告：华鲁恒升气化平台升级改造项目投产等 ........................................................................... 29
4.2、 股票涨跌排行：本周
瑞丰高材、金丹科技等个股领涨 ....................................................................................... 30
4.3、 本周重点跟踪标的涨跌：
奥来德、
高争民爆等涨幅居前 ................................................................................... 30
5、 风险提示 ............................................................................................................................................................................. 32
图表目录
图 1： 本周化工行业指数跑赢沪深 300 指数 1.3% ................................................................................................................. 5
图 2： 9 月 18 日 CCPI 报 5,506 点，较上周上涨 1.51% ........................................................................................................ 5
图 3： 草铵膦生产工艺：主要涉及亚磷酸三乙酯、三氯化磷等重要原材料 ....................................................................... 6
图 4： 2017 年以来，国内草铵膦产能、产量高速增长 .......................................................................................................... 8
图 5： 2025 年 5 月以来草铵膦行业月度开工率高位震荡 ...................................................................................................... 8
图 6： 2025 年 4 月以来草铵膦持续去库 ................................................................................................................................. 8
图 7： 2025Q4 以来，草铵膦价格触底反弹............................................................................................................................. 8
图 8： 聚乳酸产业链价格：2026Q3 以来，乳酸、聚乳酸价格环比上涨 ............................................................................. 9
图 9： 聚乳酸产业链：上游涉及玉米、硫酸等原料，中游为乳酸制造，下游应用广泛 ................................................. 10
图 10： 本周涤纶长丝价格上涨、价差小幅收窄 .................................................................................................................. 13
图 11： 本周涤纶长丝 POY 库存天数小幅增加 ..................................................................................................................... 13
图 12： 本周粘胶短纤价差小幅收窄 ...................................................................................................................................... 13
图 13： 本周粘胶短纤库存小幅增加 ...................................................................................................................................... 13
图 14： 本周氨纶价差小幅收窄 .............................................................................................................................................. 14
行业周报
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图 15： 本周氨纶库存小幅增加 .............................................................................................................................................. 14
图 16： 本周硫磺、硫酸价格下跌 .......................................................................................................................................... 15
图 17： 本周磷矿石市场均价基本稳定 .................................................................................................................................. 15
图 18： 本周国内尿素、氯化钾、复合肥价格小幅下跌 ....................................................................................................... 16
图 19： 本周国际尿素、氯化钾价格小幅下跌 ...................................................................................................................... 16
图 20： 本周欧洲汽油、柴油裂解价差扩大 .......................................................................................................................... 21
图 21： 本周新加坡汽柴油裂解价差扩大 .............................................................................................................................. 21
图 22： 本周聚合 MDI 价差扩大 ............................................................................................................................................ 22
图 23： 本周纯 MDI 价差小幅扩大......................................................................................................................................... 22
图 24： 本周乙烯-石脑油价差收窄 ......................................................................................................................................... 22
图 25： 本周 PX-石脑油价差扩大 ........................................................................................................................................... 22
图 26： 本周丙烯-石脑油价差扩大 ......................................................................................................................................... 22
图 27： 本周丙烯-丙烷价差扩大 ............................................................................................................................................. 22
图 28： 本周 PTA-PX 价差扩大............................................................................................................................................... 23
图 29： 本周聚酯瓶片价差收窄 .............................................................................................................................................. 23
图 30： 本周环氧丙烷价差扩大 .............................................................................................................................................. 23
图 31： 本周己二酸价差扩大 .................................................................................................................................................. 23
图 32： 本周顺丁橡胶价差扩大 .............................................................................................................................................. 23
图 33： 本周丁苯橡胶价差小幅收窄 ...................................................................................................................................... 23
图 34： 本周环氧树脂价差扩大 .............................................................................................................................................. 24
图 35： 本周酚醛树脂价差扩大 .............................................................................................................................................. 24
图 36： 本周氨纶价差小幅收窄 .............................................................................................................................................. 24
图 37： 本周 POY-PTA/MEG 价差小幅收窄 .......................................................................................................................... 24
图 38： 本周粘胶短纤价差小幅收窄 ...................................................................................................................................... 24
图 39： 本周粘胶长丝市场均价基本稳定 .............................................................................................................................. 24
图 40： 本周 PA6 价差收窄 ..................................................................................................................................................... 25
图 41： 本周 PA66 价格基本稳定............................................................................................................................................ 25
图 42： 本周有机硅 DMC 价差小幅收窄 ............................................................................................................................... 25
图 43： 本周煤头尿素价差扩大 .............................................................................................................................................. 25
图 44： 本周醋酸价差扩大 ...................................................................................................................................................... 25
图 45： 本周甲醇价差扩大 ...................................................................................................................................................... 25
图 46： 本周乙二醇价差小幅扩大 .......................................................................................................................................... 26
图 47： 本周 DMF 价差收窄.................................................................................................................................................... 26
图 48： 本周烧碱价差小幅扩大 .............................................................................................................................................. 26
图 49： 本周 PVC（电石法）价差收窄.................................................................................................................................. 26
图 50： 本周重质纯碱价差小幅收窄 ...................................................................................................................................... 26
图 51： 本周草酸价格小幅上涨 .............................................................................................................................................. 26
图 52： 本周复合肥价格小幅下跌 .......................................................................................................................................... 27
图 53： 本周国内氯化钾价格小幅下跌 .................................................................................................................................. 27
图 54： 本周磷酸一铵价差收窄 .............................................................................................................................................. 27
图 55： 本周磷酸二铵价差扩大 .............................................................................................................................................. 27
图 56： 本周草甘膦价差小幅收窄 .......................................................................................................................................... 27
图 57： 本周草铵膦价格延续上涨 .......................................................................................................................................... 27
图 58： 本周代森锰锌价格基本稳定 ...................................................................................................................................... 28
图 59： 本周菊酯价格基本稳定 .............................................................................................................................................. 28
行业周报
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图 60： 本周麦草畏价格基本稳定 .......................................................................................................................................... 28
图 61： 本周百菌清价格下跌 .................................................................................................................................................. 28
图 62： 本周维生素 A 价格基本稳定 ..................................................................................................................................... 28
图 63： 本周维生素 E 价格基本稳定 ...................................................................................................................................... 28
图 64： 本周维生素 D 价格上涨 ............................................................................................................................................. 29
图 65： 本周固体蛋氨酸、液体蛋氨酸价格均上涨............................................................................................................... 29
图 66： 本周赖氨酸（98.5%）价格小幅上涨 ........................................................................................................................ 29
图 67： 本周苏氨酸价格基本稳定 .......................................................................................................................................... 29
表 1： 聚乳酸产业链价格：2026Q3 以来，乳酸、聚乳酸价格环比上涨 ............................................................................. 8
表 2： 本周分板块价格涨跌互现 ............................................................................................................................................ 16
表 3： 化工产品价格 7 日涨幅前十：煤沥青、石油焦等领涨 ............................................................................................. 20
表 4： 化工产品价格 7 日跌幅前十：DEG、异丙醇等领跌 ................................................................................................ 20
表 5： 化工产品价差本周涨幅前十：“丙烯-1.2×丙烷”等领涨 ............................................................................................ 20
表 6： 化工产品价差本周跌幅前十：“PTMEG-1.33×BDO”等领跌 ..................................................................................... 21
表 7： 本周重要公司公告：华鲁恒升气化平台升级改造项目投产等 ................................................................................. 29
表 8： 化工板块个股收盘价 7 日涨幅前十：本周瑞丰高材、金丹科技等领涨（收盘价单位：元/股） ........................ 30
表 9： 化工板块个股收盘价 7 日跌幅前十：本周
壶化股份、
集泰股份等领跌（收盘价单位：元/股） ........................ 30
表 10： 本周重点跟踪标的涨跌：奥来德、高争民爆等涨幅居前 ....................................................................................... 31
行业周报
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1、 化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现
1.1、 化工行情跟踪：本周化工行业指数跑赢沪深 300 指数 1.3%
截至本周五（09 月 18 日） ，上证综指收于3911.87 点，较上周五（09 月 11
日） 的3888.11 点上涨 0.61%； 沪深300 指数报 4507.39 点， 较上周五下跌0.06%；
化工行业指数报 4268.67 点，较上周五上涨 1.24%；CCPI（中国化工产品价格指
数） 报5506 点， 较上周五上涨1.51%。 本周化工行业指数跑赢沪深300 指数 1.3%。
本周化工板块的 445 只个股中，有 244 只周度上涨（占比 54.83%)，有 196
只周度下跌 （占比44.04%)。7 日涨幅前十名的个股分别是： 瑞丰高材、 金丹科技、
华宝股份、海正生材、
德冠新材、
呈和科技、
凌玮科技、
肯特催化、
华软科技、
润禾材料；7 日跌幅前十名的个股分别是：壶化股份、集泰股份、
通源石油、川
金诺、
六国化工、
赤天化、
金正大、
天富龙、
泸天化、
华康股份。
近 7 日我们跟踪的 220 种化工产品中，有 111 种产品价格较上周上涨，有 57
种下跌。7 日涨幅前十名的产品是：煤沥青、石油焦、醋酸、BDO、双氧水、合
成氨、 丙烯酸异辛酯、MMA、 页岩油、 船用油；7 日跌幅前十名的产品是：DEG、
异丙醇、丙酮、甲苯、丁二烯、棉短绒、甲醇、DMF、磷酸一铵、顺丁橡胶。
近 7 日我们跟踪的 72 种产品价差中， 有44 种价差较上周上涨， 有26 种下跌。
7 日涨幅前五名的价差是：“丙烯-1.2×丙烷”、“环己酮-1.144×纯苯”、“ABS-0.19×
丁二烯-0.54×苯乙烯-0.26×丙烯腈”、“丙烯-石脑油”、“聚丙烯 PP-丙烯”；7 日跌幅
前五名的价差是：“PTMEG-1.33×BDO”、“磷酸一铵-硫酸×1.21-磷矿石×1.56-合成
氨×0.135”、“PVC-1.45×电石”、“丁二烯-丁烷”、“聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙
烷”。
图1：本周化工行业指数跑赢沪深 300 指数 1.3% 图2：9 月 18 日 CCPI 报 5,506 点，较上周上涨 1.51%
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
1.2、 本周行业观点：草铵膦、聚乳酸价格延续上涨，中美互降关税清
单或利好化纤染料
1.2.1、 草铵膦：产需向好、持续去库，产品价格触底反弹
草铵膦：本周（9 月 14 日-9 月 18 日）草铵膦市场价格上涨。据百川盈孚数
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
上证综指 沪深300指数 化工行业指数
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
中国化工产品价格指数(CCPI)
行业周报
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据，截至 9 月 17 日，95%草铵膦原粉市场均价为 55,000 元/吨，较上周四（9 月
10 日）价格上涨 3,500 元/吨，涨幅 4.95%。95%草铵膦原粉部分供应商报价 6 万
元/吨，主流成交价 5.5 万元/吨左右；FOB8,230 美元/吨，较上周价格上涨 290 美
元/吨，涨幅 3.65%；50%精草铵膦母液折百价参考 5.8-6 万元/吨，具体价格实单
商议。
供给端：场内部分企业装置维持检修状态，其余企业正常开工，市场现货供
应仍偏紧维持。
需求端：需求尚可，下游客户询单积极，按需采购，厂商排单充足，上调报
价，新单成交价格走高。
成本端：本周液氯、乙醇、黄磷价格上涨，草铵膦生产成本有所增加。
草铵膦是全球三大非选择性除草剂之一， 优势明显。草铵膦（phosphinothricin,
PPT）是一种内吸兼触杀型非选择性除草剂， 是全球三大非选择性除草剂（草甘
膦、草铵膦、百草枯）之一，具有杀草谱广、低毒、活性高、部分传导性和环境
相容性好等特点。相较草甘膦、百草枯，草铵膦优势在于：①草甘膦是甘氨酸类
药物，对恶性杂草如牛筋草、小飞蓬等效果不佳，近年来抗草甘膦作物的广泛种
植致使具有抗草甘膦的杂草亦逐渐增多且抗性更强，相对于草甘膦，草铵膦对恶
性杂草、抗性杂草有特效；②百草枯持效期短，杂草易于返青，杀草不彻底，并
且其毒性强， 对人、 畜危害非常大， 被各国陆续禁止使用， 相比之下草铵膦对人、
畜毒性低，杂草灭杀后不宜返青复生。
草铵膦市场需求前景广阔，精草铵膦制备工艺是研究热点。草铵膦生产主要
涉及亚磷酸三乙酯、三氯化磷、丙烯醛等原材料，目前市场普遍销售的草铵膦是
一种外消旋混合物（D,L-草铵膦， 也称普通草铵膦）， 含有50%不具有除草活性的
D-草铵膦，制备光学纯 L-草铵膦（也称精草铵膦）对于提高原子利用率、 降低成
本和减轻环境压力具有重要意义。精草铵膦的合成方法主要包括化学合成法和生
物催化法。 化学合成法包括不对称 Strecker 反应、Michael 加成反应和外消旋拆
分等，反应路线繁琐、反应条件严苛、产率低。相比之下，生物催化法因其高效
性和立体选择性更具优势。
图3：草铵膦生产工艺：主要涉及亚磷酸三乙酯、三氯化磷等重要原材料
资料来源：利尔化学公告
随着全球范围的百草枯禁限用不断扩大、草甘膦抗性问题持续，转基因技术
的推广和使用，有效地推动了草铵膦需求的快速释放。近年来抗草铵膦转基因作
物已在亚洲、欧洲、澳洲等部分国家推广种植，草铵膦已成为全球第二大转基因
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作物除草剂。而随着跨国公司研发的抗草铵膦基因新产品推广应用和上市，特别
是国内正在从政策层面有序推进转基因作物产业化， 草铵膦需求有望进一步提升。
根据利尔化学 2025 年报，据公司营销部门估算，2025 年全球草铵膦用量 10 万
吨以上，精草铵膦用量 3 万吨以上。随着新生代转基因的渗透、百草枯的禁用替
代、复配制剂的增加和草铵膦价格下降后部分替代其他除草剂，草铵膦需求量还
将持续增长。同时，由于精草铵膦的除草活性更强、作用更快、适用范围更广，
符合全球农药市场“减量增效”这一大的发展方针，其可以代替传统灭生性除草剂
草甘膦、百草枯的市场、也同样适用于耐草铵膦的转基因作物，故而精草铵膦的
需求处于快速发展的趋势，市场前景广阔。
国内：草铵膦产能、产量保持高速增长，2025 年 5 月以来行业去库。据百川
盈孚数据，2017 年以来国内草铵膦行业产能、 产量保持增长， 截至2026 年 8 月，
国内草铵膦产能 17.1 万吨/年 （相较2025 年增加 2 万吨/年） ，1-8 月产量合计达到
9.43 万吨（同比+34.4%） ，年化开工率 82.7%（相较 2025 年提升 6.1pcts），2025
年 5 月以来行业月度开工率高位震荡，工厂总库存自 2025 年 4 月初的 1.23 万吨
震荡下降，截至 9 月 18 日工厂总库存为 1,130 吨。
价格：2025Q4 以来价格触底反弹。据 Wind 和百川数据，2022 年在俄乌冲
突与极端天气影响下，国际粮食价格高涨，带动农药化肥等投入的增加，草铵膦
市场均价在 2022Q4 年达到历史高点 37 万元/吨，此后震荡回落，2025Q4 以来价
格触底反弹，截至 9 月 18 日，草铵膦、草铵膦（97%原粉，FOB）、50%精草铵膦
母液折百市场价格分别为 55,000、55,119、65,000 元/吨， 同比分别+23.6%、+35.3%、
+15.0%， 相较2026 年初分别+25.3%、+38.6%、+17.1%， 历史分位为3.5%、5.1%、
3.8%（2017 年以来） ，我们测算草铵膦价差为33,577 元/吨。 （注：FOB 价格按照
美元兑人民币即期汇率折算为人民币计算；50%精草铵膦母液折百价格数据始于
2022 年 4 月 27 日。 ）
我们认为，农药对控制病虫草害、保护农作物安全生长、提高作物产量等发
挥重要作用，供给端，普通草铵膦受到政策限制、精草铵膦生产工艺仍待开拓，
需求端， （精）草铵膦药效良好、抗性替代可期，行业持续去库，看好价格触底
反弹。
【推荐标的】利民股份； 【受益标的】利尔化学等。
利尔化学：根据 2026 年中报， 公司是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药
产品研发及生产基地，以及国内大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业。公司
湖南津市基地酶法精草铵膦产能 2 万吨/年， 正在进行扩能环评， 并积极做好建设
准备工作。据百川盈孚数据，公司普通草铵膦产能 2.35 万吨/年。
利民股份：根据 2026 年中报，公司拥有五大生产基地， 构建了“江苏、 河北、
内蒙古”五大生产基地协同运营的差异化布局， 原药产能10.79 万吨/年、 制剂产能
11.97 万吨/年，是全球领先的农兽药生产服务商。代森锰锌、阿维菌素、甲维盐
等核心单品规模居全球前列。公司全资子公司威远生化精草铵膦 2000 吨/年（精
草铵膦规划产能 1 万吨/年） ，普通草铵膦产能 6500 吨/年（百川盈孚数据） ，草铵
膦产品的合成工艺采用连续化、气相法，使用具有专利权的固定床连续化反应器
生成草铵膦中间体甲基二氯化膦，甲基二氯化膦经酯化、加成、胺化、水解得到
草铵膦原药产品。与传统的格式法生产草铵膦比，连续气相法合成草铵膦的固废
量将大幅减少，生产安全性高，具有技术优势。
行业周报
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 8/34
图4：2017 年以来，国内草铵膦产能、产量高速增长 图5：2025 年 5 月以来草铵膦行业月度开工率高位震荡
数据来源：百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：百川盈孚、开源证券研究所
图6：2025 年 4 月以来草铵膦持续去库 图7：2025Q4 以来，草铵膦价格触底反弹
数据来源：百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
1.2.2、 乳酸及聚乳酸： 成本支撑+3D 打印需求向好，带动聚乳酸产业链景气向上
聚乳酸： 本周 （9 月 14 日-9 月 18 日）乳酸市场价格稳定，聚乳酸价格上涨，
需求跟进尚可。据百川盈孚数据，9 月 18 日，聚乳酸 PLA 市场价格上涨，主流
参考价格在 18100 元/吨，较 9 月 17 日价格上涨 300 元/吨，涨幅为 1.69%。市场
走势窄幅上扬，需求端跟进积极，持货商多存挺价心态，主流商谈重心上扬。上
游乳酸价格稳定，9 月 18 日， 安化华晟生物能源有限责任公司有L-乳酸、D-乳酸
在生产，目前 80%含量 L-乳酸参考报价 8300 元/吨，带包装 8500 元/吨，单议为
主。
表1：聚乳酸产业链价格：2026Q3 以来，乳酸、聚乳酸价格环比上涨
均价（元/吨） 聚乳酸 PLA L-乳酸 80% 玉米
2021Y 28,147 2,611
1.8 2.3 3.0
4.1 4.6
8.2
11.3
15.1 15.1
17.1
1.52 1.97 2.09 1.83 1.70 4.94 6.45 9.13 11.57 9.43
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
中国草铵膦产能产量（万吨）
中国:产能:草铵膦 中国:产量:草铵膦
开工率（右轴） 产量同比（右轴）
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
草铵膦月度开工率
2019-2025年均值 2021A 2022A
2023A 2024A 2025A
2026A
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000 草铵膦工厂总库存（吨）
中国:工厂总库存:草铵膦
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
400,000
草铵膦价格（元/吨）
中国:市场均价:草铵膦
50%精草铵膦母液折百
中国:市场价格:草铵膦(97%原粉,FOB)
行业周报
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 9/34
均价（元/吨） 聚乳酸 PLA L-乳酸 80% 玉米
2022Y 25,491 10,200 2,689
2023Y 24,776 9,857 2,712
2024Y 19,975 8,956 2,274
2025Y 17,290 8,629 2,244
2026Y 17,253 8,151 2,314
2025Q1 17,500 8,700 2,118
2025Q2 17,411 8,682 2,303
2025Q3 17,200 8,614 2,352
2025Q4 17,057 8,521 2,199
2026Q1 17,000 8,147 2,291
2026Q2 17,300 8,058 2,355
2026Q3 17,484 8,261 2,293
2026/9/18 18,100 8,300 2,210
历史分位 7.9% 16.5% 22.1%
较 2026 年初 6.5% 1.0% -1.1%
同比 5.2% -3.3% -3.5%
最大值 31,000 10,200 2,863
最小值 17,000 7,925 2,025
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所（注：乳酸价格自 2022 年 3 月 11 日起）
图8：聚乳酸产业链价格：2026Q3 以来，乳酸、聚乳酸价格环比上涨
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所（注：乳酸价格自 2022 年 3 月 11 日起）
聚乳酸具有良好的生物可降解性，上游涉及玉米、硫酸等生物发酵原料，中
游为乳酸制造，下游应用广泛。聚乳酸（PLA）是一种生物降解材料，使用可再
生的植物资源（如玉米）所提取的淀粉原料制成。其具有良好的生物可降解性，
使用后能被自然界中微生物完全降解，最终生成二氧化碳和水，不污染环境，对
我国发展绿色可循环经济具有战略性作用。从产业链看，聚乳酸上游为玉米、甘
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
价格（元/吨）
L-乳酸80% 玉米 聚乳酸PLA（右轴）
行业周报
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 10/34
蔗、 甜菜等高糖农作物种植业及深加工行业， 主要承担将农作物中提取的淀粉糖、
蔗糖通过发酵制成乳酸，作为制造聚乳酸原料的产业环节；中游为聚乳酸的生产
制造，主要承担以乳酸为原料制成纯聚乳酸，以及将纯聚乳酸进行复合改性以满
足下游加工需求的产业环节。由于聚乳酸能够替代部分传统塑料，聚乳酸行业的
下游产品及领域较多，目前聚乳酸已广泛应用于食品接触级的包装及餐具、膜袋
类包装材料、纤维、织物、3D 打印材料等产品和领域，在医疗辅助器材、汽车
配件、农林环保等领域也具有较大的发展潜力。
图9：聚乳酸产业链：上游涉及玉米、硫酸等原料，中游为乳酸制造，下游应用广泛
资料来源：海正生材招股说明书
微生物发酵法制备高纯度 L-乳酸是主流的乳酸生产方法 ，高光纯乳酸才能
用于生产聚乳酸。乳酸是自然界中的手性分子，以两种光学同分异构体存在，分
别为左旋的 L-乳酸和右旋的 D-乳酸。两种乳酸均可作为聚乳酸的制备原料。使
用 L-乳酸制成的聚乳酸为“L-聚乳酸” ，相应的，D-乳酸能够制成“D-聚乳酸” 。
由于最初乳酸主要用于食品和饮料制造行业， 且 L-乳酸能完全被人体代谢， 因此
L-乳酸是全球需求最大， 产量最高的乳酸， 而 D-乳酸则被用于生产农用杀虫剂和
除草剂，应用范围较窄，市场需求量较少。从工艺水平来看，化学合成方法制造
的乳酸中通常含有较高含量的 D-乳酸， 因此该方法并非主流乳酸制造工艺。 而微
生物发酵法能够通过调整菌种和发酵条件制得高纯度的 L-乳酸， 因此是全球主流
的乳酸生产方法。
聚乳酸工业化生产主要采用“乳酸—丙交酯—聚乳酸”的“两步法”工艺。由于
我国聚乳酸产业起步时间晚， 行业早期处于关键原料及终端市场“两头在外”阶段，
我国的聚乳酸产业采用了较为稳妥的“两步走”发展方式，即首先实现聚乳酸制造
全工艺流程国产化，然后实现聚乳酸产业链“内外双循环”。在该工艺路径下，部
分已掌握“丙交酯—聚乳酸”工段的企业，可以从外部采购的方式获取丙交酯以生
产聚乳酸，作为生产聚乳酸的关键原料，高光纯乳酸及丙交酯的供应及价格情况
对聚乳酸的供应具有较为明显的影响。
增韧改性的聚乳酸材料可以用于制造 3D 打印增材。3D 打印技术也称为“增
材制造技术” ， 是依据物体的三维模型数据， 通过成型设备以材料累加的方式， 制
成实物模型，甚至可以直接制造零件或模具，达到缩短研发周期和缩减产品生产
成本的目的。 目前， 主流的3D 打印工艺主要有熔融沉积成型、 光固化立体成型、
选择性激光烧结、层片叠加成型、三维打印与胶黏成型五种方式，不同的工艺对
行业周报
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成型材料的要求也不同。目前，可生物降解材料主要用于熔融沉积成型工艺，该
工艺是使用计算机控制热熔喷头，将成型材料加热融化成流动态，再对每一层截
面进行有选择地熔覆，最终形成三维产品件。经过增韧改性的聚乳酸材料具有良
好的加工性能，同时具备结晶速度慢、熔融温度适宜、高温下不会释放刺激性气
体的特点，成为 3D 打印的理想成型材料，在教学用具、工程和施工、汽车零部
件、 医学、 土木工程、 工业设计、 珠宝配饰等产品和领域展现出良好的发展潜力。
据隆众资讯统计，2025 年国内 PLA 表观消费量为 17.6 万吨，同比增长 42%。根
据国家统计局数据，2026 年上半年 3D 打印设备产量同比增长 48.5%，消费级 3D
打印需求旺盛，PLA 材料迎来发展新机遇。
我们认为，供给端，丙交酯的制备具有较高的技术壁垒，丙交酯的规模化纯
化技术是制约我国聚乳酸行业自主可控发展的关键，行业的新进入者需要通过长
期的技术探索与工程实践以掌握聚乳酸“两步法”生产工艺的全流程技术。需求
端，聚乳酸在“限塑禁塑”等传统应用领域市场需求增长偏缓，但在熔融沉积成型
3D 打印领域的消耗量在快速增长。此外，聚乳酸作为一种新兴的高分子材料，
随着产品本身性能的提升，材料的功能将被不断的挖掘，基于材料本身性能需求
的产品应用场景有望不断拓展延伸。行业供需持续向好，有望带动产业链景气上
行，行业公司有望受益。
【受益标的】金丹科技、海正生材、联泓新科等。
金丹科技：公司是以研发、生产、销售乳酸及其系列产品为主业的高新技术
企业，目前主要产品为乳酸、乳酸钠和乳酸钙，目前拥有年产 23.3 万吨的乳酸及
其系列产品生产能力。在保持主业乳酸及其衍生品生产、经营、管理稳健发展的
基础上，通过技术引进、合作开发的方式积极推动公司主营业务向产业链上下游
延伸，规划了一条包含“玉米-淀粉/副产品-乳酸/乳酸盐/酯-丙交酯-聚乳酸/PBA T”
等产品生产、销售、研发的可降解材料循环产业链，同时围绕公司规划的可降解
循环产业链积极布局实施重点项目建设，其中包括：成立全资子公司探索现代化
玉米种植，建成年产 20 万吨淀粉项目、年产能 23.3 万吨乳酸、乳酸盐及其衍生
品生产线、年产 6 万吨 PBAT 项目、动力能源中心以及正在建设的年产 7.5 万吨
聚乳酸生物降解新材料项目。
海正生材：公司拥有具备自主知识产权的聚乳酸全流程商业化生产线，涵盖
“乳酸—丙交酯—聚乳酸”全工艺产业化流程，完整掌握了“两步法”工艺全套产业
化技术。同时，公司通过在乳酸脱水酯化、环化、丙交酯纯化精制、增链生成聚
乳酸等各个生产环节的核心技术， 实现高光学纯度高分子量聚乳酸的规模化生产。
公司的产品在熔点、 分子量及其分布、 色度等性能指标方面已达到国际先进水平，
具备较强的国际竞争力。公司外购乳酸生产聚乳酸， 销售产品以聚乳酸纯料为主，
拥有聚乳酸产能 12.5 万吨/年（子公司海诺尔 5 万吨/年，子公司海创达 7.5 万吨/
年生产线自 2026 年 5 月正式投产），2025 年 3D 打印领域占公司营业收入约 30%。
联泓新科：公司是一家新材料产品和解决方案供应商， 主要从事新能源材料、
生物材料、电子材料、特种材料等新材料的研发、生产和销售。公司聚乳酸项目
采用自主开发的“淀粉—高光纯乳酸—高光纯丙交酯—聚乳酸”全产业链技术，
产能包括 4 万吨/年 PLA 装置、10 万吨/年乳酸装置等， 产品具有高收率、 高纯度
的优势，现已开发出高、中、低光纯 PLA 系列产品，不断推向市场。
1.2.3、 化纤及染料：中美互降 2000 亿商品关税清单即将公布，或利好纺织服装
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及上游化纤、染料原料
据中国国际贸易促进委员会浙江省委员会报道，美国贸易代表办公室正加快
推进对华约 300 亿美元（约 2000 亿元人民币）进口商品的“对等降税”程序。随
着公众意见征询（7 月 10 日截止）及反驳意见提交（7 月 27 日截止）均已结束。
降税清单预计在 2026 年 9 月下旬至 11 月中旬之间落地，9 月 24 日被视为最关键
的观察时间节点。
美方重点降税产品范围消费品：（1） 家电、 家居用品、纺织服装鞋帽、玩具、
部分消费电子配件（重点领域） ； （2）
农产品与食品：部分食品、农林初级产品、
肉类； （3）低端工业品：非敏感工业零部件、基础化工品、部分医疗设备及耗材；
（4） 其他： 烟花、部分能源产品等明确排除范围： 涉及前沿科技和战略安全的领
域，如芯片、新能源电池、关键矿产等，不在降税之列。具体降税幅度方面，美
方计划重点降低或取消此前依据“301 条款”加征的额外关税。现行额外关税税
率约在 7.5%至 25%之间。 政策落地后， 纳入清单的商品将大幅下调甚至直接取消
超额加征关税，逐步回归至最惠国税率。对于双方重点关注的优质贸易品类，后
续还有望进一步下调税率，从而降低相关企业对美出口成本。
我们认为，中美 300 亿美元对等降税政策敲定后，将有效缓解轻工、基础制
造等行业的出口成本压力。叠加各跨境电商平台的旺季流量加持，服饰类卖家或
将迎来业务发展期，进而带动上游化纤、染料等原料需求向好。但具体的政策落
地仍需等待最终磋商结果，需持续关注官方最新动态，第一时间同步完整降税清
单、税率细则等。
化纤：【推荐标的】
新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、华峰化学、新乡化纤、
三友化工、荣盛石化； 【受益标的】恒逸石化、东方盛虹等。
染料： 【受益标的】
浙江龙盛、
闰土股份、
吉华集团、
安诺其、
锦鸡股份、
万丰股份等。
1.3、 本周重点产品跟踪：粘胶短纤、涤纶长丝价格上涨
1.3.1、 化纤：本周粘胶短纤、涤纶长丝价格上涨，氨纶价格小幅下跌
据 Wind 数据，2026 年 8 月，国内服装及衣着附件出口金额 158.8 亿美元，
同比+2.4%。我们认为，伴随政策对国内需求的不断刺激，纺 服终端消费有望得
到进一步提振，化纤行业的景气度在未来将具有较强向上弹性。
【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、华峰化学、新乡化纤、三友化
工、荣盛石化； 【受益标的】恒逸石化、东方盛虹等。
涤纶长丝：本周（9 月 14 日-9 月 18 日）涤纶长丝市场价格上涨。据百川盈
孚数据，截至 9 月 17 日，涤纶长丝 POY 市场均价为 9,600 元/吨， 较上周 （9 月 7
日-9 月 11 日，下同）均价上涨 290 元/吨；FDY 市场均价为 9,780 元/吨，较上周
均价上涨 230 元/吨；DTY 市场均价格 10,510 元/吨，较上周均价上涨 290 元/吨。
本周国际油价震荡上涨，聚合成本攀升，长丝企业多随成本上调报价，市场重心
走势上行。近期长丝市场减产、检修装置增多，供应端形成底部支撑，长丝重心
依旧坚挺， 下游刚需采购为主。据 Wind 数据，9 月 17 日，涤纶长丝 POY、FDY、
DTY 的库存天数分别为 17.90、21.30、21.70 天， 相较9 月 10 日分别+2.20、+1.80、
行业周报
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+1.10 天。
【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化。【受益标的】恒逸
石化、东方盛虹、三房巷等。
图10：本周涤纶长丝价格上涨、价差小幅收窄 图11：本周涤纶长丝 POY 库存天数小幅增加
数据来源：百川盈孚、Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
粘胶短纤：本周（9 月 14 日-9 月 18 日）粘胶短纤市场价格上涨。据百川盈
孚数据，截至 9 月 17 日，粘胶短纤市场均价为 14,600 元/吨， 较上周价格上涨100
元/吨，涨幅 0.69%。本周原料主料溶解浆价格平稳，辅料液碱与硫酸价格下跌，
成本端重心下行；粘胶短纤市场整体供应量未有明显波动，场内库存水平维持低
位，部分厂家发货紧张，供应端支撑较好；下游纱厂重心消耗原料库存为主，部
分厂家按需补货。
粘胶长丝：本周（9 月 14 日-9 月 18 日）粘胶长丝市场价格基本稳定。据百
川盈孚数据， 截至9 月 18 日， 粘胶长丝市场均价为44,500 元/吨， 较9 月 17 日价
格持平。粘胶长丝生产成本维持高位，厂家库存水平偏低，下游市场刚需拿货，
经济流通速度较为缓慢，目前粘胶长丝市场价格参考 43,500-46,500 元/吨。
【推荐标的】三友化工、新乡化纤。 【受益标的】中泰化学、
吉林化纤等。
图12：本周粘胶短纤价差小幅收窄 图13：本周粘胶短纤库存小幅增加
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：百川盈孚、开源证券研究所
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
11,000
元/吨元/吨
POY-PTA/MEG价格与价差
POY-MEG×0.34-PTA×0.86（右轴） PTA价格 POY价格 MEG价格
0
10
20
30
40
50
天
中国:库存天数:涤纶长丝POY:江浙织机
中国:库存天数:涤纶长丝FDY:江浙织机
中国:库存天数:涤纶长丝DTY:江浙织机
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
18,000
2019-09 2020-09 2021-09 2022-09 2023-09 2024-09 2025-09 2026-09
粘胶短纤价格与价差（元/吨）
粘胶短纤-1.03×溶解浆-0.6×烧碱 中国:市场价:粘胶短纤(1.5D/38mm)
溶解浆 烧碱(99%)
0
5
10
15
20
25
30
35
粘胶短纤周度库存量（万吨）
行业周报
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氨纶：本周（9 月 14 日-9 月 18 日）氨纶价格小幅下跌。据百川盈孚数据，
截至 9 月 17 日，华东地区氨纶 40D 周均价为 28,125 元/吨， 较上周下跌75 元/吨，
跌幅 0.27%。主原料 PTMEG 暂稳运行、辅原料纯 MDI 小幅上涨，成本面支撑有
限。氨纶处于传统需求旺季，场内库存压力较高。
【推荐标的】华峰化学、新乡化纤、
泰和新材等。
图14：本周氨纶价差小幅收窄 图15：本周氨纶库存小幅增加
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：百川盈孚、开源证券研究所
1.3.2、 化肥：本周磷矿石价格稳定，国内尿素、磷酸一铵、氯化钾价格下跌
尿素：本周（9 月 14 日-9 月 18 日）尿素第三批配额消息落地，尿素价格涨
跌互现。据百川盈孚数据，截至 9 月 17 日，国内尿素市场均价 1,784 元/吨， 山东
及两河地区中小颗粒主流成交价由周初 1720-1850 元/吨收窄至 1720-1810 元/吨，
低端持稳、高端回落。本周第三批出口配额正式落地提振尿素期货，尿素现货跟
涨有限，尿素中小颗粒高价成交偏淡，大颗粒受出口价格坚挺和货源偏紧支撑，
走货顺畅、报价坚挺。
磷矿石：本周（9 月 14 日-9 月 18 日）磷矿石供给收缩支撑价格维稳。据百
川盈孚数据，截至 9 月 17 日，30%品位磷矿石报价 1000 元/吨， 较上周持稳；28%
品位 902 元/吨，较上周下调 0.22%；25%品位 745 元/吨，较上周持稳。供给端存
在收缩支撑，但下游整体需求偏弱，国内磷矿石市场维持弱稳震荡，区域分化明
显，报价与实单存在价差，下游压价采购。
硫磺硫酸：本周（9 月 14 日-9 月 18 日）硫磺、硫酸价格延续下跌。据百川
盈孚数据，截至 9 月 17 日，长江港口颗粒硫磺参考价报 7250 元/吨，较 9 月 10
日下跌 550 元/吨；国内方面，国产固硫均价达到 8074 元/吨，较 9 月 10 日跌 1
元/吨； 国产液硫均价为7735 元/吨， 较9 月 10 日跌 6 元/吨。98%酸市场均价 1493
元/吨， 较9 月 10 日均价下降 74 元/吨。 需求端磷肥市场承压运行， 价格下跌叠加
需求不佳，磷肥市场供给减量拖累硫酸需求。
农业磷酸一铵：本周（9 月 14 日-9 月 18 日）成本与需求支撑有限，磷酸一
铵价格宽幅下跌。据百川盈孚数据，截至 9 月 17 日，国内磷酸一铵（55%粉铵）
市场均价为 4046 元/吨， 较上周价格下跌205 元/吨， 跌幅4.82%。9 月中旬以来，
秋肥市场推进节奏偏缓，复合肥企业受制于高库存压力，对磷酸一铵等原料的采
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
90,000
元/吨
氨纶价格与价差
氨纶40D-0.77×PTMEG-0.18×纯MDI 纯MDI(桶装)
PTMEG(1000) 氨纶40D
0.00
2.00
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氨纶周度库存量（万吨）
行业周报
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 15/34
购意愿偏弱，市场询单氛围持续清淡，整体走货延续偏缓格局。
工业磷酸一铵：本周（9 月 14 日-9 月 18 日）工业级磷铵价格小幅下行。据
百川盈孚数据，截至 9 月 17 日，73%工业级磷酸一铵市场均价为 6725 元/吨，较
上周价格下跌 112 元/吨，跌幅 1.64%。本周上半周工铵企业对外报价持稳，但实
际成交多以实单实议为主；下半周市场报价混乱，公开报价参考意义有限，部分
工铵企业下调对外报价或暂不报价，工铵价格弱势下行。
磷酸二铵：本周（9 月 14 日-9 月 18 日）磷酸二铵价格高位震荡。据百川盈
孚数据，截至 9 月 17 日，湖北地区 64%磷酸二铵出厂价 4,800-4,850 元/吨，57%
磷酸二铵出厂价 4,300-4,350 元/吨； 云南地区64%磷酸二铵出厂价 4,600-4,800 元/
吨，57%磷酸二铵出厂价 4,200-4,400 元/吨。当前主流大厂贯彻保供稳价政策， 基
本延续前期限价水平，实际成交单议，部分贸易市场价格略有走跌。下游按需采
购，走货不及预期。
氯化钾：本周（9 月 14 日-9 月 18 日）氯化钾价格小幅下跌。据百川盈孚数
据，截至 9 月 17 日，氯化钾市场均价 3,116 元/吨，价格较上周跌幅 0.06%。本周
初氯化钾市场存在挺价预期，低价货源有所减少，局部报价短暂上行，但供强需
弱的基本面并未发生实质改善，本周后期部分持货商让利出货，个别品种报价下
行，边贸货源价格优势持续存在，对港口国产高价货源形成持续分流压制。
复合肥：本周（9 月 14 日-9 月 18 日）复合肥市场价格维持弱稳，华北大部
秋肥走货加快。据百川盈孚数据，截至 9 月 17 日，3*15 氯基市场均价 2879 元/
吨， 较上周同期跌幅0.14%，3*15 硫基市场均价3383 元/吨， 较上周同期跌幅0.15%。
本周复合肥市场秋肥订单走货为主，随着秋收秋种的临近，河北地区终端零售陆
续开展，经销商补仓收尾采购启动，河南、山东地区小麦肥走货节奏加快。
【推荐标的】 尿素 （华鲁恒升等） 、 磷铵 （兴发集团、 云图控股等） 、 钾肥 （盐
湖股份、亚钾国际等） 。
【受益标的】磷铵（云天化、川恒股份、川金诺、
新洋丰、史丹利、川发龙
蟒等） 、钾肥（
东方铁塔、藏格矿业等） 。
图16：本周硫磺、硫酸价格下跌 图17：本周磷矿石市场均价基本稳定
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
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元/吨
中国:市场均价:合成氨 中国:现货价:硫磺(固态) 中国:市场均价:硫酸
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元/吨元/吨
市场价格:磷矿石:贵州
市场价格:磷矿石:30%:船板含税价:湖北
市场价格:磷酸一铵:60%粉状:湖北（右轴）
市场价格:磷酸二铵:64%:湖北（右轴）
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图18：本周国内尿素、氯化钾、复合肥价格小幅下跌 图19：本周国际尿素、氯化钾价格小幅下跌
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
1.4、 本周行业新闻：藏格矿业联合云图控股投资刚果（布）钾盐项目
【钾肥】藏格矿业和云图控股联合投资刚果（布）钾盐项目。9 月 17 日，藏
格矿业公告境外孙公司藏格国际和云图控股全资子公司应城化工，拟在新加坡设
立合资公司藏格联合资源， 合资公司注册资本1 美元， 股权比例为应城化工 25%、
藏格国际 75%，合资公司计划出资 1.71 亿美元（约 11.57 亿元人民币，不含税
费） ， 收购毛里求斯 Kanga Potash 公司（KP 公司） 92% 股权。本次交易完成后，
藏格矿业将间接持有 KP 公司 69%的股权，联合资源公司和 KP 公司将纳入公司
合并报表范围内。
KP 公司核心资产刚果 （布）Kanga 钾盐采矿权、Loango 钾盐探矿权，Kanga
钾矿矿区 321km²，采矿证有效期至 2047 年 6 月，按 NI43‑101 标准，氯化钾资
源量合计 19.89 亿吨，平均品位 16.73%，已与当地政府签署 25 年采矿公约；
Loango 探矿证正在办理续期。KP 是资源型绿地项目，尚未投产，2025 年账面
利润来自矿权公允价值重估。
【推荐标的】云图控股； 【受益标的】藏格矿业。
2、 化工价格行情：111 种产品价格周度上涨、57 种下跌
表2：本周分板块价格涨跌互现
板块 产品 9 月 18 日价格 单位 7 日涨跌幅 30 日涨跌幅 较 2026 年初涨跌幅
石油/天然气化工
WTI 102 美元/桶 -0.56% 20.60% 77.79%
布伦特 105 美元/桶 -2.61% 15.35% 72.54%
石脑油 9,225 元/吨 -0.64% 11.35% 35.94%
液化天然气 6,454 元/吨 2.53% 12.83% 76.82%
液化气 7,291 元/吨 -1.80% 20.65% 69.99%
乙烯 9,450 元/吨 2.16% 20.38% 55.71%
丙烯 9,675 元/吨 -3.73% 12.17% 69.00%
纯苯 9,544 元/吨 -3.52% 18.32% 80.62%
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6,000 国内化肥价格（元/吨）
尿素(小颗粒) 磷酸一铵(55%粉状)
磷酸二铵 氯化钾
硫基复合肥 氯基复合肥
工业级磷酸一铵(73%)（右轴）
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2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01 2023-01 2024-01 2025-01 2026-01
国际化肥价格（元/吨）
现货价(中间价):尿素(小颗粒,散装):FOB波罗的海
现货价(中间价):磷酸一铵(散装):FOB波罗的海
现货价(中间价):磷酸二铵(64%颗粒,散装):FOB波罗的海/黑海
现货价(中间价):(氯化钾,散装):FOB温哥华
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苯酐 10,132 元/吨 0.86% 10.25% 72.49%
甲苯 8,484 元/吨 -6.62% 20.49% 63.12%
二甲苯 8,735 元/吨 -2.81% 22.70% 55.82%
苯乙烯 10,268 元/吨 -4.28% 14.50% 50.40%
聚酯/化纤
PX 9,861 元/吨 1.16% 14.08% 36.46%
PTA 6,950 元/吨 1.91% 8.93% 36.41%
MEG 7,176 元/吨 4.15% 26.14% 93.58%
聚酯切片 8,925 元/吨 5.31% 20.61% 54.41%
涤纶 POY 9,750 元/吨 2.63% 12.07% 48.85%
涤纶 FDY 9,900 元/吨 2.06% 11.86% 46.67%
涤纶 DTY 10,600 元/吨 1.92% 9.28% 36.77%
涤纶短纤 8,710 元/吨 0.93% 11.24% 32.98%
己内酰胺 14,300 元/吨 0.00% 16.97% 50.92%
锦纶切片 16,627 元/吨 -0.45% 12.22% 34.01%
PA6 15,000 元/吨 -0.99% 16.28% 50.38%
PA66 18,254 元/吨 0.00% 9.10% 23.02%
丙烯腈 11,200 元/吨 2.28% -7.05% 49.33%
腈纶短纤 15,975 元/吨 0.00% 0.57% 19.04%
氨纶 40D 28,100 元/吨 -0.35% -0.35% 22.17%
煤化工
无烟煤 1,476 元/吨 -0.07% 17.52% 69.07%
煤油 8,223 元/吨 0.22% 19.90% 60.92%
甲醇 3,463 元/吨 -5.38% 33.09% 78.41%
甲醛 1,747 元/吨 0.11% 38.76% 72.80%
醋酸 4,301 元/吨 12.95% 49.50% 69.93%
DMF 5,900 元/吨 -4.84% 15.30% 56.50%
正丁醇 8,762 元/吨 0.29% 25.19% 53.67%
异丁醇 9,550 元/吨 4.37% 15.76% 59.17%
己二酸 9,450 元/吨 0.80% 13.64% 33.42%
氟化工
萤石 97 湿粉 3,616 元/吨 0.00% 2.32% 9.34%
冰晶石 7,800 元/吨 1.96% 8.33% 1.30%
氟化铝 12,260 元/吨 0.20% 5.67% 12.58%
二氯甲烷 2,290 元/吨 -2.55% 20.34% 28.94%
三氯乙烯 4,800 元/吨 0.00% 0.00% 17.07%
R22 22,000 元/吨 -2.22% -4.35% 37.50%
R134a 65,000 元/吨 0.78% 1.56% 12.07%
R125 55,000 元/吨 0.00% 0.00% 14.58%
R410a 59,000 元/吨 0.00% 0.00% 9.26%
化肥
磷矿石 1,000 元/吨 0.00% -1.09% -1.57%
黄磷 27,410 元/吨 2.52% 0.25% 22.12%
磷酸 8,217 元/吨 0.00% -3.52% 17.94%
磷酸氢钙 3,761 元/吨 0.00% -7.82% -1.90%
磷酸一铵 4,046 元/吨 -4.82% -8.48% 10.34%
磷酸二铵 4,395 元/吨 0.00% 0.00% 14.57%
三聚磷酸钠 8,058 元/吨 0.00% 0.00% 18.45%
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合成氨 2,710 元/吨 8.27% 27.17% 22.35%
尿素 1,788 元/吨 1.13% 3.83% 4.56%
三聚氰胺 5,770 元/吨 0.51% 4.15% 11.43%
氯化铵 548 元/吨 0.00% -0.36% 43.46%
氯化钾 3,115 元/吨 -0.10% -2.04% -5.09%
硫酸钾 3,975 元/吨 -0.08% -0.85% 6.71%
氯基复合肥 2,879 元/吨 -0.14% -0.90% 9.89%
硫基复合肥 3,383 元/吨 -0.15% -1.02% 8.43%
氯碱化工
液氯 260 元/吨 4.00% 35.42% 80.56%
原盐 219 元/吨 -0.45% -1.79% -14.45%
盐酸 199 元/吨 2.58% 6.42% 4.74%
重质纯碱 1,095 元/吨 -0.27% -0.27% -14.59%
轻质纯碱 975 元/吨 -0.20% 2.74% -14.25%
液体烧碱 699 元/吨 -0.29% -0.57% -11.52%
固体烧碱 2,588 元/吨 1.01% 1.21% -16.86%
电石 2,879 元/吨 2.89% 9.30% 10.56%
盐酸 199 元/吨 2.58% 6.42% 4.74%
电石法 PVC 4,475 元/吨 -4.01% 3.16% 5.10%
聚氨酯
苯胺 13,735 元/吨 0.73% 12.08% 71.26%
TDI 17,300 元/吨 0.84% -0.79% 19.41%
聚合 MDI 18,000 元/吨 2.27% 4.05% 26.76%
纯 MDI 21,300 元/吨 2.40% 0.00% 17.68%
BDO 9,600 元/吨 9.40% 22.29% 28.00%
DMF 5,900 元/吨 -4.84% 15.30% 56.50%
己二酸 9,450 元/吨 0.80% 13.64% 33.42%
环己酮 10,667 元/吨 -0.47% 15.84% 61.43%
环氧丙烷 11,950 元/吨 2.58% 19.50% 53.50%
软泡聚醚 12,417 元/吨 2.74% 21.93% 53.49%
硬泡聚醚 11,175 元/吨 2.76% 14.32% 48.50%
农药
纯吡啶 16,500 元/吨 0.00% 0.00% -5.71%
草甘膦 25,081 元/吨 0.00% -1.93% 6.29%
甘氨酸 15,250 元/吨 4.45% 12.13% 38.64%
麦草畏 54,500 元/吨 0.00% -6.03% 0.93%
2-氯-5-氯甲基吡啶 54,000 元/吨 0.00% -5.26% -1.82%
2.4D 13,250 元/吨 0.00% 0.00% -9.56%
阿特拉津 20,000 元/吨 0.00% 0.00% -4.76%
对硝基氯化苯 26,500 元/吨 0.00% -3.64% -14.52%
精细化工
钛精矿 1,190 元/吨 0.00% -1.24% -25.39%
钛白粉（锐钛型） 12,600 元/吨 0.00% 0.00% 3.28%
钛白粉（金红石型） 13,800 元/吨 0.73% -1.43% 5.34%
二甲醚 4,791 元/吨 1.83% 14.13% 29.24%
甲醛 1,747 元/吨 0.11% 38.76% 72.80%
煤焦油 6,508 元/吨 2.71% 65.30% 99.63%
电池级碳酸锂 130,500 元/吨 -3.33% -13.83% 11.30%
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工业级碳酸锂 154,300 元/吨 0.00% 0.00% 32.45%
锂电池隔膜 0.88 元/平方米 0.00% 0.00% 8.64%
锂电池电解液 30,000 元/吨 0.00% 3.45% -15.49%
合成树脂
丙烯酸 8,350 元/吨 5.03% 15.97% 53.21%
丙烯酸甲酯 10,050 元/吨 6.35% 9.24% 29.68%
丙烯酸丁酯 10,000 元/吨 5.82% 21.21% 52.09%
丙烯酸异辛酯 11,100 元/吨 7.25% 18.72% 40.51%
环氧氯丙烷 11,450 元/吨 -1.29% 6.51% -2.14%
苯酚 9,281 元/吨 -2.62% 11.87% 58.00%
丙酮 8,801 元/吨 -7.19% 33.17% 112.79%
双酚 A 11,234 元/吨 2.43% 24.13% 49.39%
通用树脂
聚乙烯 9,457 元/吨 -0.55% 12.17% 47.01%
聚丙烯粒料 10,064 元/吨 0.13% 9.74% 63.51%
电石法 PVC 4,475 元/吨 -4.01% 3.16% 5.10%
乙烯法 PVC 5,213 元/吨 0.15% 4.43% 11.41%
ABS 11,833 元/吨 -2.91% 10.79% 31.07%
橡胶
丁二烯 13,875 元/吨 -6.41% 18.34% 64.88%
天然橡胶 18,198 元/吨 -3.34% 5.12% 18.38%
丁苯橡胶 15,445 元/吨 -4.26% 5.00% 31.85%
顺丁橡胶 15,390 元/吨 -4.79% 7.32% 32.39%
丁腈橡胶 17,850 元/吨 0.00% 7.85% 18.80%
乙丙橡胶 23,129 元/吨 0.81% 0.94% 3.92%
维生素
维生素 VA 55 元/千克 0.00% 0.00% -6.78%
维生素 B1 215 元/千克 -0.92% -2.27% -6.52%
维生素 B2 70 元/千克 0.00% 0.00% -2.78%
维生素 B6 95 元/千克 0.00% -2.06% -10.38%
维生素 VE 67 元/千克 -2.90% -8.84% 31.37%
维生素 K3 65 元/千克 0.00% -4.41% 4.84%
2%生物素 26 元/千克 0.00% 0.00% 0.00%
叶酸 235 元/千克 -4.08% -18.97% -29.85%
氨基酸
蛋氨酸 23 元/千克 0.00% 0.00% 0.00%
98.5%赖氨酸 6 元/千克 1.20% 1.61% 0.80%
硅
金属硅 9,211 元/吨 -0.54% 0.79% -4.33%
有机硅 DMC 14,599 元/吨 2.69% 11.34% 6.56%
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
2.1、 化工品价格涨跌排行：煤沥青、石油焦等领涨
近 7 日我们跟踪的 220 种化工产品中，有 111 种产品价格较上周上涨，有 57
种下跌。7 日涨幅前十名的产品是：煤沥青、石油焦、醋酸、BDO、双氧水、合
成氨、 丙烯酸异辛酯、MMA、 页岩油、 船用油；7 日跌幅前十名的产品是：DEG、
异丙醇、丙酮、甲苯、丁二烯、棉短绒、甲醇、DMF、磷酸一铵、顺丁橡胶。
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表3：化工产品价格 7 日涨幅前十：煤沥青、石油焦等领涨
涨幅排名 价格名称 9 月 18 日价格 单位 价格 7 日涨跌幅 价格 30 日涨跌幅 价格较年初涨跌幅
1 煤沥青 8,345 元/吨 23.17% 73.49% 97.84%
2 石油焦 3,388 元/吨 14.19% 4.37% 13.92%
3 醋酸 4,301 元/吨 12.95% 49.50% 69.93%
4 BDO 9,600 元/吨 9.40% 22.29% 28.00%
5 双氧水 803 元/吨 8.37% 20.75% 2.42%
6 合成氨 2,710 元/吨 8.27% 27.17% 22.35%
7 丙烯酸异辛酯 11,100 元/吨 7.25% 18.72% 40.51%
8 MMA 13,350 元/吨 7.08% 15.41% 42.14%
9 页岩油 6,839 元/吨 6.94% 19.10% 51.98%
10 船用油 7,178 元/吨 6.93% 22.37% 41.52%
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
表4：化工产品价格 7 日跌幅前十：DEG、异丙醇等领跌
跌幅排名 价格名称 9 月 18 日价格 单位 价格 7 日涨跌幅 价格 30 日涨跌幅 价格较年初涨跌幅
1 DEG 7,950 元/吨 -17.79% -20.10% 160.66%
2 异丙醇 8,925 元/吨 -7.99% 23.10% 76.73%
3 丙酮 8,801 元/吨 -7.19% 33.17% 112.79%
4 甲苯 8,484 元/吨 -6.62% 20.49% 63.12%
5 丁二烯 13,875 元/吨 -6.41% 18.34% 64.88%
6 棉短绒 4,750 元/吨 -5.94% 17.28% 31.94%
7 甲醇 3,463 元/吨 -5.38% 33.09% 78.41%
8 DMF 5,900 元/吨 -4.84% 15.30% 56.50%
9 磷酸一铵 4,046 元/吨 -4.82% -8.48% 10.34%
10 顺丁橡胶 15,390 元/吨 -4.79% 7.32% 32.39%
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
3、 本周化工价差行情：44 种价差周度上涨、26 种下跌
3.1、 本周价差涨跌排行：“丙烯-1.2×丙烷”等价差涨幅明显
近 7 日我们跟踪的 72 种产品价差中， 有44 种价差较上周上涨， 有26 种下跌。
7 日涨幅前五名的价差是：“丙烯-1.2×丙烷”、“环己酮-1.144×纯苯”、“ABS-0.19×
丁二烯-0.54×苯乙烯-0.26×丙烯腈”、“丙烯-石脑油”、“聚丙烯 PP-丙烯”；7 日跌幅
前五名的价差是：“PTMEG-1.33×BDO”、“磷酸一铵-硫酸×1.21-磷矿石×1.56-合成
氨×0.135”、“PVC-1.45×电石”、“丁二烯-丁烷”、“聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙
烷”。
表5：化工产品价差本周涨幅前十：“丙烯-1.2×丙烷”等领涨
涨幅
排名
价差名称/公式
9 月 18 日价差
（元/吨）
价差 7 日涨跌
（元/吨）
价差 7 日
涨跌幅
价差 30 日
涨跌幅
价差较年初
涨跌幅
1 丙烯-1.2×丙烷 743 656 752.28% -13.94% 200.47%
2 环己酮-1.144×纯苯 -69 675 90.69% 54.29% -112.54%
3 ABS-0.19×丁二烯-0.54×苯乙烯-0.26×丙烯腈 1,195 529 79.54% 264.81% -8.88%
4 丙烯-石脑油 1,944 652 50.50% 25.44% 59.28%
行业周报
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 21/34
涨幅
排名
价差名称/公式
9 月 18 日价差
（元/吨）
价差 7 日涨跌
（元/吨）
价差 7 日
涨跌幅
价差 30 日
涨跌幅
价差较年初
涨跌幅
5 聚丙烯 PP-丙烯 -525 225 30.00% -450.00% -120.19%
6 磷酸二铵-1.35×硫酸-1.65×磷矿石-0.22×合成氨 386 82 27.07% 175.36% -17.84%
7 BDO-1.2×电石-2.02×甲醛 2,741 582 26.93% 19.21% 19.68%
8 丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨 -1,831 671 26.81% -3767.47% -232.63%
9 聚丙烯-1.01×丙烯 -623 227 26.74% -1155.51% -124.51%
10 锦纶-0.91×纯苯-1.35×硝酸 2,144 441 25.92% 36.37% -25.43%
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
表6：化工产品价差本周跌幅前十：“PTMEG-1.33×BDO”等领跌
跌幅
排名
价差名称/公式
9 月 18 日价差
（元/吨）
价差 7 日
涨跌（元/吨）
价差 7 日
涨跌幅
价差 30 日
涨跌幅
价差较年初
涨跌幅
1 PTMEG-1.33×BDO -835 -1,064 -463.62% -157.17% -148.38%
2 磷酸一铵-硫酸×1.21-磷矿石×1.56-合成氨×0.135 36 -123 -77.10% -74.65% -91.40%
3 PVC-1.45×电石 300 -304 -50.33% -37.07% -37.69%
4 丁二烯-丁烷 5,108 -1,284 -20.09% 16.72% 41.22%
5 聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙烷 1,254 -278 -18.15% -15.95% 16.00%
6 DMF-1.06×甲醇 1,864 -288 -13.37% -5.28% 29.08%
7 PS-1.01×苯乙烯 574 -87 -13.21% 55.37% 306.40%
8 腈纶-0.961×丙烯腈 5,308 -384 -6.75% 13.87% -15.86%
9 PVC-0.5×乙烯-0.5×液氯 1,046 -73 -6.54% -30.59% -47.61%
10 三聚磷酸钠-0.26×黄磷 1,003 -65 -6.06% 7.68% 4.81%
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
3.2、 重点价格与价差跟踪：本周聚合 MDI 价差扩大
3.2.1、 石化产业链：本周聚合 MDI 价差小幅扩大
本周（9 月 14 日-9 月 18 日）聚合 MDI 价差小幅扩大。
图20：本周欧洲汽油、柴油裂解价差扩大 图21：本周新加坡汽柴油裂解价差扩大
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
(20)
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20
40
60
80
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2019-09 2020-09 2021-09 2022-09 2023-09 2024-09 2025-09 2026-09
欧洲汽柴油裂解价差（美元/桶）
欧洲-汽油裂解价差 欧洲-柴油裂解价差
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2019-09 2020-09 2021-09 2022-09 2023-09 2024-09 2025-09 2026-09
新加坡汽柴油裂解价差（美元/桶）
新加坡-汽油裂解价差 新加坡-柴油裂解价差
行业周报
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 22/34
图22：本周聚合 MDI 价差扩大 图23：本周纯 MDI 价差小幅扩大
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
图24：本周乙烯-石脑油价差收窄 图25：本周 PX-石脑油价差扩大
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
图26：本周丙烯-石脑油价差扩大 图27：本周丙烯-丙烷价差扩大
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
-100
400
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1,400
1,900
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5,000
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15,000
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25,000
30,000
元/吨元/吨
聚合MDI价格与价差
聚合MDI-0.74×苯胺-0.14×甲醛-0.56×液氯
聚合MDI
苯胺
甲醛（右轴)
液氯（右轴）
-100
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30,000
元/吨元/吨
纯MDI价格与价差
纯MDI-0.74×苯胺-0.14×甲醛-0.56×液氯 苯胺
纯MDI 甲醛（右轴)
0
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1,300
1,500
1,700
美元/吨美元/吨
乙烯-石脑油价格与价差
乙烯-石脑油（右轴） 石脑油价格 乙烯价格
0
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1,200
1,400
1,600
美元/吨美元/吨
PX-石脑油价格与价差
PX-石脑油(右轴） 石脑油价格 PX价格
0
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0
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1,200
1,400
1,600
丙烯-石脑油价格与价差
丙烯-石脑油(美元/吨,右轴） 石脑油价格(美元/吨） 丙烯价格(美元/吨）
-100
0
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1,550
美元/吨美元/吨
丙烯-丙烷价格与价差
丙烯-丙烷×1.2（右轴） 丙烯价格 丙烷价格
行业周报
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 23/34
图28：本周 PTA-PX 价差扩大 图29：本周聚酯瓶片价差收窄
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
图30：本周环氧丙烷价差扩大 图31：本周己二酸价差扩大
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
图32：本周顺丁橡胶价差扩大 图33：本周丁苯橡胶价差小幅收窄
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
-250
-50
150
350
550
750
950
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
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8,000
9,000
10,000
11,000
12,000
元/吨 元/吨
PTA-PX价格与价差
PTA-PX×0.655（右轴） PTA价格 PX价格
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000 元/吨
内盘瓶片价格与价差
聚酯瓶片-0.855×PTA-0.335×MEG（右轴）
PTA华东市场价(中间价)
MEG华东市场价(中间价)
聚酯瓶片华东市场价(主流价)（元/吨）
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000 元/吨
环氧丙烷价格与价差
环氧丙烷-0.85×丙烯 丙烯 环氧丙烷
-1,000
1,000
3,000
5,000
7,000
9,000
11,000
13,000
15,000 元/吨
己二酸价格与价差
己二酸-0.8×纯苯 己二酸 纯苯
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
3,000
5,000
7,000
9,000
11,000
13,000
15,000
17,000
19,000
21,000
元/吨元/吨
顺丁橡胶价格与价差
顺丁橡胶-丁二烯（右轴） 丁二烯 顺丁橡胶
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
3,000
5,000
7,000
9,000
11,000
13,000
15,000
17,000
19,000
21,000
元/吨元/吨
丁苯橡胶价格与价差
丁苯橡胶-0.75×丁二烯-0.25×苯乙烯（右轴） 丁二烯 苯乙烯 丁苯橡胶
行业周报
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 24/34
图34：本周环氧树脂价差扩大 图35：本周酚醛树脂价差扩大
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
3.2.2、 化纤产业链：本周氨纶价差小幅收窄
本周（9 月 14 日-9 月 18 日）氨纶价差小幅收窄。
图36：本周氨纶价差小幅收窄 图37：本周 POY-PTA/MEG 价差小幅收窄
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
图38：本周粘胶短纤价差小幅收窄 图39：本周粘胶长丝市场均价基本稳定
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：百川盈孚、开源证券研究所
0
2,000
4,000
6,000
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0
5,000
10,000
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45,000
环氧树脂价格与价差（元/吨）
环氧树脂-0.69×双酚A-0.56×环氧氯丙烷（右轴）
环氧树脂
环氧氯丙烷
双酚A
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0
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16,000
酚醛树脂价格与价差（元/吨）
酚醛树脂-0.54×苯酚-0.5×甲醛 酚醛树脂 苯酚 甲醛（右轴）
0
10,000
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元/吨
氨纶价格与价差
氨纶40D-0.77×PTMEG-0.18×纯MDI 纯MDI(桶装)
PTMEG(1000) 氨纶40D
0
500
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1,500
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9,000
10,000
11,000
元/吨元/吨
POY-PTA/MEG价格与价差
POY-MEG×0.34-PTA×0.86（右轴） PTA价格 POY价格 MEG价格
0
2,000
4,000
6,000
8,000
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16,000
18,000
2019-09 2020-09 2021-09 2022-09 2023-09 2024-09 2025-09 2026-09
粘胶短纤价格与价差（元/吨）
粘胶短纤-1.03×溶解浆-0.6×烧碱 中国:市场价:粘胶短纤(1.5D/38mm)
溶解浆 烧碱(99%)
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
粘胶长丝市场均价（元/吨）
行业周报
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 25/34
图40：本周 PA6 价差收窄 图41：本周 PA66 价格基本稳定
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
3.2.3、 煤化工、有机硅产业链：本周有机硅 DMC 价差小幅收窄
本周（9 月 14 日-9 月 18 日）有机硅 DMC 价差小幅收窄。
图42：本周有机硅 DMC 价差小幅收窄 图43：本周煤头尿素价差扩大
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
图44：本周醋酸价差扩大 图45：本周甲醇价差扩大
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
0
500
1,000
1,500
2,000
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3,000
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
元/吨元/吨
PA6价格与价差
PA6-1.02×CPL（右轴） PA6 CPL
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
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45,000
50,000 元/吨
PA66价格
PA66
0
500
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1,500
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0
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30,000
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60,000
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元/吨元/吨
有机硅DMC价格与价差
有机硅DMC-1.16×甲醇-0.48×金属硅 金属硅 有机硅DMC 甲醇（右轴）
0
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2,500
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3,500 元/吨
元/吨
煤头尿素价格与价差
煤头尿素-1.2×无烟煤 尿素 无烟煤（右轴）
1,000
2,000
3,000
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5,000
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10,000 元/吨
醋酸价格与价差
醋酸-0.545×甲醇 甲醇 醋酸
0
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1,500
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1,500
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2,500
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4,000
4,500 元/吨元/吨
甲醇价格与价差
甲醇-1.5×无烟煤（右轴） 甲醇 无烟煤（右轴）
行业周报
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 26/34
图46：本周乙二醇价差小幅扩大 图47：本周 DMF 价差收窄
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
图48：本周烧碱价差小幅扩大 图49：本周 PVC（电石法）价差收窄
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
图50：本周重质纯碱价差小幅收窄 图51：本周草酸价格小幅上涨
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
3.2.4、 磷化工及农化产业链：本周磷酸二铵价差扩大
0
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2,000
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8,000 元/吨
元/吨
乙二醇价格与价差
乙二醇-1.3×甲醇（右轴） 乙二醇 甲醇
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16,000 元/吨元/吨
DMF价格与价差
DMF-0.25×合成氨-1.1×甲醇 甲醇 合成氨 DMF（右轴）
0
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7,000 元/吨
烧碱价格与价差
烧碱-1.508×原盐 烧碱 原盐（右轴）
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12,000
14,000
16,000
元/吨元/吨
PVC（电石法）价格与价差
PVC-1.38×电石（右轴） 电石 PVC（电石法）
0
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1,500
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0
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1,500
2,000
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3,000
3,500
4,000 元/吨元/吨
纯碱价格与价差
纯碱-1.5×原盐-0.4×原煤 重碱 原煤（右轴） 原盐（右轴）
0
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2,000
3,000
4,000
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6,000
7,000
8,000 元/吨
草酸价格
草酸
行业周报
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 27/34
本周（9 月 14 日-9 月 18 日）磷酸二铵价差扩大。
图52：本周复合肥价格小幅下跌 图53：本周国内氯化钾价格小幅下跌
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
图54：本周磷酸一铵价差收窄 图55：本周磷酸二铵价差扩大
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
图56：本周草甘膦价差小幅收窄 图57：本周草铵膦价格延续上涨
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
0
1,000
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4,000
5,000
复合肥价格
山东地区复合肥(45%S)市场价(主流价，元/吨)
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
氯化钾价格
中国:市场均价:氯化钾（元/吨）
(500)
0
500
1,000
1,500
2,000
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000 元/吨
元/吨
磷酸一铵价格与价差
一铵价差（右轴） 磷酸一铵:华东 合成氨 硫酸（右轴）
(500)
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000 元/吨元/吨
磷酸二铵价格与价差
二铵价差（右轴） 磷酸二铵:华东 合成氨 硫酸（右轴）
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
90,000 元/吨元/吨
草甘膦价格与价差
草甘膦-0.57×甘氨酸（右轴） 甘氨酸 草甘膦
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
400,000
元/吨
草铵膦价格
草铵膦
行业周报
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 28/34
图58：本周代森锰锌价格基本稳定 图59：本周菊酯价格基本稳定
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
图60：本周麦草畏价格基本稳定 图61：本周百菌清价格下跌
数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所 数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所
3.2.5、 维生素及氨基酸产业链：本周蛋氨酸价格上涨
本周（9 月 14 日-9 月 18 日）蛋氨酸价格上涨。
图62：本周维生素 A 价格基本稳定 图63：本周维生素 E 价格基本稳定
数据来源：Wind、博亚和讯、开源证券研究所 数据来源：Wind、博亚和讯、开源证券研究所
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000 元/吨
代森锰锌价格
代森锰锌
0
5
10
15
20
25
30 万元/吨
菊酯价格
菊酯
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
90,000
100,000 元/吨
麦草畏价格
麦草畏
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000 百菌清价格
中国:华东:市场价:百菌清（元/吨）
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600 元/千克
维生素A(50万IU/g):国产价格
市场报价:维生素A(50万IU/g):国产
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180 元/千克
维生素E:50%:国产价格
市场报价:维生素E:50%:国产
行业周报
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图64：本周维生素 D 价格上涨 图65：本周固体蛋氨酸、液体蛋氨酸价格均上涨
数据来源：Wind、博亚和讯、开源证券研究所 数据来源：Wind、博亚和讯、开源证券研究所
图66：本周赖氨酸（98.5%）价格小幅上涨 图67：本周苏氨酸价格基本稳定
数据来源：Wind、博亚和讯、开源证券研究所 数据来源：Wind、博亚和讯、开源证券研究所
4、 化工股票行情：本周化工 54.8%个股周度上涨
4.1、 本周重要公司公告：华鲁恒升气化平台升级改造项目投产等
表7：本周重要公司公告：华鲁恒升气化平台升级改造项目投产等
公告日期 公告内容
2026/9/14
【华鲁恒升】气化平台升级改造项目投产：公司气化平台升级改造项目已打通全部流程，生产出合格产品，主要产
品生产规模为合成气总量 45.09 万 Nm3/h（以有效气 CO+H2 计 Nm3/h）。
【龙佰集团】第三期员工持股计划：拟筹集资金总额不超过 5.6 亿元，本员工持股计划涉及的标的股票数量不超过
6,558.59 万股，约占本员工持股计划公告日公司股本总额的 2.75%，本员工持股计划受让公司回购专用证券账户所
持有的公司股份，受让价格为 8.39 元/股。本员工持股计划的考核年度为 2026 年，公司需同时满足下列条件：1、
以 2025 年净利润为基数，2026 年净利润增长率不低于 5%，或者以 2025 年营业收入为基数，2026 年营业收入增长
率不低于 5%。2、以 2025 年钛白粉销量为基数，2026 年钛白粉销量增速不低于 5%。
2026/9/16 【
万润股份】控股子公司上市申请通过审核：控股子公司九目化学为全国中小企业股份转让系统挂牌企业（证券简
0
100
200
300
400
500
600
700
元/千克
维生素D3(50万IU/g,国产)价格
中国:市场报价:维生素D3(50万IU/g,国产)
0
10
20
30
40
50
60 元/千克
蛋氨酸价格
中国:北京:单价:固体蛋氨酸 中国:北京:单价:液体蛋氨酸
0
2
4
6
8
10
12
14
16 元/千克
赖氨酸价格
中国:单价:赖氨酸(国产,25公斤/件,98.5%) 中国:河北:单价:赖氨酸(国产,70%)
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
元/千克
苏氨酸（99%）价格
中国:河北:单价:赖氨酸(国产,70%)
行业周报
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 30/34
称：九目化学，证券代码：874382） ，向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市申请通过上市委员会审核。
2026/9/17 【华鲁恒升】解禁：本次股票上市流通总数为 36.4 万股，上市流通日期为 9 月 23 日。
资料来源：各公司公告、开源证券研究所
4.2、 股票涨跌排行：本周瑞丰高材、金丹科技等个股领涨
本周化工板块的 445 只个股中，有 244 只周度上涨（占比 54.83%)，有 196
只周度下跌 （占比44.04%)。7 日涨幅前十名的个股分别是： 瑞丰高材、 金丹科技、
华宝股份、海正生材、德冠新材、呈和科技、凌玮科技、肯特催化、华软科技、
润禾材料；7 日跌幅前十名的个股分别是：壶化股份、集泰股份、通源石油、川
金诺、六国化工、赤天化、金正大、天富龙、泸天化、华康股份。
表8：化工板块个股收盘价 7 日涨幅前十：本周瑞丰高材、金丹科技等领涨（收盘价单位：元/股）
涨幅排名 证券代码 股票简称 9 月 18 日收盘价 股价 7 日涨跌幅 股价 30 日涨跌幅 股价 120 日涨跌幅
1 300243.SZ 瑞丰高材 21.95 39.63% 16.69% 26.22%
2 300829.SZ 金丹科技 21.43 28.86% 42.01% 13.87%
3 300741.SZ 华宝股份 25.15 27.51% 90.67% 68.68%
4 688203.SH 海正生材 17.67 26.12% 52.85% 28.79%
5 001378.SZ 德冠新材 23.57 24.51% 20.19% -13.44%
6 688625.SH 呈和科技 70.70 23.06% 23.45% -22.62%
7 301373.SZ 凌玮科技 118.44 21.45% 24.54% -4.17%
8 603120.SH 肯特催化 59.21 20.32% 21.58% 13.89%
9 002453.SZ 华软科技 5.34 19.46% 24.19% -6.15%
10 300727.SZ 润禾材料 35.33 19.04% 32.77% 2.35%
数据来源：Wind、开源证券研究所
表9：化工板块个股收盘价 7 日跌幅前十：本周壶化股份、集泰股份等领跌（收盘价单位：元/股）
跌幅排名 证券代码 股票简称 9 月 18 日收盘价 股价 7 日涨跌幅 股价 30 日涨跌幅 股价 120 日涨跌幅
1 003002.SZ 壶化股份 16.31 -20.09% -0.37% -34.10%
2 002909.SZ 集泰股份 6.49 -13.35% 27.76% 1.56%
3 300164.SZ 通源石油 9.22 -9.43% -15.88% -21.20%
4 300505.SZ 川金诺 19.28 -8.63% -7.75% -14.16%
5 600470.SH 六国化工 5.69 -8.08% -1.90% 0.00%
6 600227.SH 赤天化 3.90 -8.02% 4.84% 25.81%
7 002470.SZ 金正大 2.12 -7.83% 7.07% -13.82%
8 603406.SH 天富龙 27.65 -7.48% -9.99% -11.52%
9 000912.SZ 泸天化 4.03 -7.14% 9.51% 2.28%
10 605077.SH 华康股份 11.40 -6.94% 4.78% -38.38%
数据来源：Wind、开源证券研究所
4.3、 本周重点跟踪标的涨跌：奥来德、高争民爆等涨幅居前
本周重点覆盖标的涨幅前五为：奥来德、高争民爆、利民股份、
莱特光电、
行业周报
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金博股份。
表10：本周重点跟踪标的涨跌：奥来德、高争民爆等涨幅居前
序号 证券代码 股票简称 收盘价（元/股） 股价 7 日涨跌幅（%） 股价 30 日涨跌幅（%）
1 688378 奥来德 51.70 23.01 3.11
2 002827 高争民爆 68.10 17.09 16.41
3 002734 利民股份 18.62 16.30 23.47
4 688150 莱特光电 43.20 12.18 -0.07
5 688598 金博股份 35.07 11.83 -8.60
6 605589 圣泉集团 41.09 7.96 -3.59
7 300821
东岳硅材 15.67 7.85 -13.81
8 601208 东材科技 51.30 7.50 3.68
9 688550 瑞联新材 38.18 7.40 -9.26
10 300285 国瓷材料 67.16 6.99 -9.56
11 600378 昊华科技 48.00 5.75 -2.76
12 002643 万润股份 13.51 5.46 -5.98
13 605020
永和股份 32.22 4.75 -7.12
14 002601 龙佰集团 15.29 3.45 -0.33
15 002254 泰和新材 12.55 3.29 -2.03
16 603505
金石资源 15.42 3.28 -4.58
17 600673
东阳光 32.12 2.78 -12.48
18 600500
中化国际 5.86 2.63 6.55
19 000703 恒逸石化 16.95 2.43 1.73
20 000301 东方盛虹 13.68 2.24 5.15
21 600409 三友化工 6.31 1.77 -6.38
22 601233 桐昆股份 23.81 1.71 -0.46
23 688722
同益中 14.09 1.66 -3.03
24 603260 合盛硅业 32.60 1.21 -9.82
25 600389
江山股份 18.90 0.85 -0.79
26 002978
安宁股份 25.15 0.56 -3.45
27 301216 万凯新材 17.38 0.52 -0.29
28 300218 安利股份 12.39 0.32 -3.28
29 603225 新凤鸣 16.98 0.30 -11.15
30 600141 兴发集团 29.33 0.27 -12.42
31 002226
江南化工 5.10 0.20 0.79
32 002539 云图控股 12.31 -0.24 -3.45
33 600873
梅花生物 7.53 -0.40 -3.46
34 002096
易普力 9.16 -0.54 -4.08
35 000408 藏格矿业 72.16 -0.67 -7.12
36 603067 振华股份 35.14 -1.01 -7.36
37 002497 雅化集团 16.61 -1.13 -14.47
38 603227
雪峰科技 7.47 -1.32 -6.39
39 600160 巨化股份 34.74 -1.47 -13.15
40 603977
国泰集团 11.35 -1.56 -5.89
行业周报
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序号 证券代码 股票简称 收盘价（元/股） 股价 7 日涨跌幅（%） 股价 30 日涨跌幅（%）
41 600426 华鲁恒升 19.47 -2.01 -7.46
42 002037
保利联合 6.75 -2.46 -2.46
43 000792 盐湖股份 24.74 -2.79 -12.24
44 603599
广信股份 10.47 -2.88 1.65
45 002683
广东宏大 28.11 -3.27 -7.20
46 002895 川恒股份 30.79 -3.42 -12.21
47 603379 三美股份 51.14 -3.71 -18.59
48 600486 扬农化工 52.40 -3.73 -6.24
49 600866
星湖科技 4.09 -3.76 -8.09
50 600596 新安股份 11.99 -4.00 6.20
51 600096 云天化 28.10 -4.13 -8.50
52 600309 万华化学 71.15 -4.50 -1.86
53 600346 恒力石化 16.42 -4.92 -8.57
54 002493 荣盛石化 12.85 -5.51 -0.16
数据来源：Wind、开源证券研究所
5、 风险提示
油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标
注 1。
行业周报
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析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性， 估
值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与， 不与， 也将不会
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针
对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。 我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同
的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决
定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较
完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
分析、估值方法的局限性说明
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1 根据新凤鸣 2026 年中报，开源证券控股股东
陕西煤业化工集团有限责任公司控股孙公司共青城胜帮投资管理有限公司持有新凤
鸣 2.24%的股份。尽管开源证券与共青城胜帮投资管理有限公司分别属于陕西煤业化工集团有限责任公司的控股子公司和孙公司，
但两家公司均为独立法人，具有完善的治理结构，开源证券无法对共青城胜帮投资管理有限公司的投资行为施加任何影响。另外，
开源证券与新凤鸣不存在任何股权关系，未开展任何业务合作，本报告是完全基于分析师执业独立性提出投资价值分析意见。
根据盐湖股份 2026 年中报，开源证券控股股东陕西煤业化工集团控股子公司陕西煤业股份有限公司持有盐湖股份 2.77%的股份。
尽管开源证券与陕西煤业股份有限公司均属于陕西煤业化工集团有限责任公司的控股子公司， 但两家公司均为独立法人， 具有完善
的治理结构，开源证券无法对陕西煤业股份有限公司的投资行为施加任何影响。另外，开源证券与盐湖股份不存在任何股权关系，
未开展任何业务合作，本报告是完全基于分析师执业独立性提出投资价值分析意见。
行业周报
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