图表13：北交所消费服务产业企业的市盈率中值由46.8X 降至46.3X（单位：家）... 10

投资要点：
2025 年国内消费市场热点涌现，11 月CPI 同比增速达到年内高点。2025 年1-11月，CPI 同比增速整体呈低位波动后逐渐回升的趋势，11 月CPI 同比增长0.7%，增速提升，达到年内高点。2025 年1-11 月，PPI 同比增速整体为负，但边际好转，工业品价格通缩压力略微得到缓解。2025 年1-11 月主要商品零售品类呈现分化，其中通讯器材类、家用电器和音像器材、家具类等受政策补贴增长强劲，体育、娱乐用品、金银珠宝类增速也较高，烟酒、服装、饮料、建筑及装潢材料类等传统消费品行业表现偏弱。2025 年中国消费市场涌现出一系列消费热点，如政策驱动类、情感经济类、健康消费类、银发经济类、国潮经济类、体验经济类等消费热点。梳理北交所消费服务产业41 家企业，从涨跌幅角度看，2025 年（2025/1/1-12/31），北交所消费服务产业企业多数上涨，市值涨跌幅中值为+30.92%，有8 家市值涨跌幅超过50%，有3 家市值涨跌幅超过100%；从市值分布来看，截至2025 年12 月31 日，位于>50 亿元市值区间内的企业数量为1 家，为锦波生物。从估值角度看，截至2025 年12 月31 日，北交所消费服务产业企业PE TTM 中值为46.3x，处于2025/1/1-2025/12/31 区间34.29%分位点。我们认为北交所消费服务产业企业估值相对较低，2026 年关注政策推动、基本面改善以及消费热点事件刺激下的投资机会。北交所消费服务产业相关公司涵盖食品饮料（盖世食品、欧福蛋业）、文创IP（柏星龙）、宠物食品（路斯股份）、化妆品（锦波生物、芭薇股份）、农业（康农种业）等产业链。北交所拟上市消费服务产业后备军充足，如母婴行业（英氏控股、孕婴世界）、化妆品原料（维琪科技、珈凯生物）、电声行业（海菲曼、先歌国际）等特色赛道和领军企业。总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值为-2.39%。本周（2025 年12 月29 日至12 月31 日），北交所消费服务产业企业7%上涨，市值涨跌幅中值为-2.39%，雷神科技（+10.10%）、视声智能（+3.14%）、瑞华技术（+0.61%）、中设咨询（-0.13%）、格利尔（-0.33%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为-1.55%、-0.59%、-0.12%、-1.25%。本周41 家企业市盈率中值由46.8X 降至46.3X，总市值由1151.78 亿元降至1097.12 亿元，市值中值由19.06亿元降至18.73 亿元。行业：泛消费产业市盈率TTM 中值-3.98%至49.3X。泛消费PETTM 中值由51.3X降至49.3X，雷神科技（+10.10%）、视声智能（+3.14%）、格利尔（-0.33%）市值涨跌幅居前。食品饮料和农业PETTM 中值由49.7X 降至49.5X，康比特（-0.39%）、永顺生物（-1.70%）、路斯股份（-1.90%）市值涨跌幅居前。专业技术服务PETTM中值由27.0X 升至27.1X,瑞华技术（+0.61%）、中设咨询（-0.13%）、青矩技术（-1.75%）市值涨跌幅居前。本周泛消费产业市盈率TTM 中值-3.98%至49.3X。公告：沪江材料募投项目已完成建设并达到预定可使用状态。截至2025 年12 月31日，沪江材料募投项目“南京沪汇包装科技有限公司塑料包装、铝塑包装材料及制品生产线扩建项目”已完成建设并达到预定可使用状态。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。源引金融活水润泽中华大地第2页/共15页
图表13：北交所消费服务产业企业的市盈率中值由46.8X 降至46.3X（单位：家）... 10
源引金融活水润泽中华大地第4页/共15页1.2025 年国内消费市场热点涌现，11 月CPI 同比增速达到年内高点2025 年1-11 月，CPI 同比增速整体呈低位波动后逐渐回升的趋势，11 月CPI 同比增长0.7%，增速提升，达到年内高点；核心CPI 自3 月起，增速稳步提升，11 月升至1.2%。2025年1-11 月，PPI 同比增速整体为负，但边际好转，工业品价格通缩压力略微得到缓解。
图表1：2025 年11 月核心CPI 同比增速升至1.2%
图表2：2025 年11 月PPI 同比-2.2%
2025 年1-11 月，社会消费品零售总额当月同比增速整体呈下降趋势。商品零售当月同比增速走势与社零总额较为一致；餐饮收入当月同比增速波动较大，6-9 月处于低位，10-11月回升至3%以上，成为拉动消费回升的重要动力。2025 年1-11 月主要商品零售品类呈现分化，其中通讯器材类、家用电器和音像器材、家具类等受政策补贴增长强劲，体育、娱乐用品、金银珠宝类增速也较高，烟酒、服装、饮料、建筑及装潢材料类等传统消费品行业表现偏弱。
图表3：2025 年11 月社会消费品零售总额当月同比+1.3%
图表4：通讯器材类、家用电器和音像器材类等增长强劲
参考石家庄市商联会和媒介三六零公众号信息，2025 年中国消费市场涌现出一系列消费热点。情感经济类消费热点方面，情绪消费持续崛起，潮玩、AI 玩具、宠物消费成为核心增长极，潮玩品牌如泡泡玛特持续火爆，AI 玩具销量大幅增长，同时宠物经济高速增长并迈向源引金融活水润泽中华大地第5页/共15页精细化运营，宠物消费覆盖食品、用品、主题乐园等场景，根据媒介三六零公众号预计，2025年下半年宠物经济市场规模或将达3000 亿元，疗愈经济与减压消费兴起，下半年疗愈经济市场规模或将突破1000 亿元；健康消费热点方面，国家推进“体重管理年”行动，低GI 食品、智能健身器械、健康监测设备等需求增长，功能性食品市场也将迈向精准化，心理健康服务将实现数字化升级，运动健康科技迈向多维度监测；银发经济类消费热点方面，科技赋能下“银发+文旅”、“银发+教育”等跨界模式出现，适老智能设备、线上老年大学、时尚服饰等成为消费新热点，老年健康管理将从单一体检转向全周期服务，老年文旅市场呈现主题化、深度化趋势；国潮经济消费热点方面，国潮从服饰、食品拓展至3C 数码、美妆等领域，消费者为文化共鸣与品质体验买单，国潮品牌加速出海，成为文化输出的重要载体；体验经济类消费热点方面，体验式消费将呈现更加多元化、深度化和专业化的特点，沉浸式体验产业将迈向更高互动性，文旅消费从观光向深度体验转型，如VR、AI 等科技与文旅结合，拓展消费边界。
图表5：2025 年中国消费市场涌现出一系列消费热点
截至2025 年12 月31 日，经梳理后锁定了41 家核心标的池（持续更新）。从涨跌幅角度看，2025 年（2025/1/1-12/31，下同），北交所消费服务产业企业多数上涨，市值涨跌幅中值为+30.92%，其中上涨公司达36 家（占比88%）。北证50、沪深300、科创50、创业板指年初至今涨跌幅分别为+38.80%、+17.66%、+35.92%、+49.57%。
图表6：北交所消费服务产业企业年初至今市值涨跌幅中值为+30.92%
注：数据区间为2025 年1 月1 日-12 月31 日源引金融活水润泽中华大地第6页/共15页2025 年，北交所消费服务产业企业前十大市值涨跌幅标的分别是佳合科技、宏裕包材、一致魔芋、中设咨询、广咨国际、龙竹科技、无锡晶海、欧福蛋业、国义招标、格利尔，有8 家市值涨跌幅超过50%，其中有3 家市值涨跌幅超过100%。从市值分布来看，截至2025年12 月31 日，位于5~10 亿元市值区间内的企业数量为1 家，占比为2%；位于10~20 亿元市值区间内的企业数量为22 家，占比为54%；位于20~30 亿元市值区间内的企业数量为13 家，占比为32%；位于30~50 亿元市值区间内的企业数量为4 家，占比为10%；位于>50亿元市值区间内的企业数量为1 家，为锦波生物。
图表7：佳合科技、宏裕包材、一致魔芋等企业2025 年市值涨跌幅居前
证券代码证券简称市值涨跌幅市值/亿元市盈率TTM
2024 年营
收/亿元
2024 年归母
净利润/万元业务920392.BJ佳合科技154.49%26.74146.246.493,383.40纸质包装与展示产品的研发、设计、生产和销售920274.BJ宏裕包材150.96%23.39100.966.40371.25彩印复合包材、注塑、吹膜和新材料产品920273.BJ一致魔芋117.08%33.5338.536.178,671.66魔芋亲水胶体、魔芋食品、魔芋美妆用品920873.BJ中设咨询75.11%11.87-15.430.73-10,502.99城乡规划、全过程工程咨询及其他相关工程咨询服务920892.BJ广咨国际57.53%26.7626.255.619,791.94工程咨询、工程造价、招标代理、项目管理和工程监理920445.BJ龙竹科技54.98%17.2478.473.191,633.64竹家居用品、竹新材料及竹快消品920547.BJ无锡晶海51.21%18.3734.833.394,285.10氨基酸原料药小巨人920371.BJ欧福蛋业50.58%21.2835.029.064,559.99蛋液、蛋粉、白煮蛋及各类预制蛋制920039.BJ国义招标47.89%17.2939.273.275,563.82为医疗、交通、能源、电信、环保、市政工程等领域的客户提供招标代理服务、招标增值服务920641.BJ格利尔46.09%13.77193.065.44-801.75LED 商业照明、LED 道路照明注：数据截至20251231从估值角度看，截至2025年12月31日，北交所消费服务产业企业PE TTM中值为46.3x，处于2023/1/1-2025/12/31 区间77.27%分位点，处于2025/1/1-2025/12/31 区间34.29%分位点。从2023 年至今，北证50 经历过几轮上涨周期，北交所消费服务产业企业也随之上涨，北证50 在2025 年8-9 月突破1600 点后，开始进入调整阶段，12 月由于政策预期刺激北交所消费服务产业企业迎来一波上涨，随后有所回落。北交所消费服务产业企业的估值也随之走低，已经处于2025 年以来的相对低位，其中康农种业、柏星龙、芭薇股份、颖泰生物、一致魔芋、无锡晶海、路斯股份、锦波生物、欧福蛋业、太湖雪、盖世食品PE TTM 分别处于2025 年初至今的67%、55%、23%、31%、28%、23%、32%、29%、16%、9%、24%分位点。源引金融活水润泽中华大地第7页/共15页
图表8：北交所消费服务产业企业PE TTM 中值处于2025 年初至今34.29%分位点
注：数据区间为2023 年1 月1 日-2025 年12 月31 日我们认为北交所消费服务产业企业估值相对较低，2026 年关注政策推动、基本面改善以及消费热点事件刺激下的投资机会。我们梳理了北交所消费服务产业重点公司，涵盖食品饮料、文创IP、宠物食品、化妆品、农业等产业链。
图表9：北交所消费服务产业标的一览
主要领域证券代码证券简称主营产品市值/亿2025E归母净利润/万2026E归母净利润/万PEPE年营收/亿
2024 年
归母净利润/万食品饮料920371.BJ欧福蛋业蛋液、蛋粉、白煮蛋及各类预制蛋制21.288,2509,9009.06920826.BJ盖世食品标准化凉菜龙头，有食用菌、海藻及鱼籽类等产品18.734,5125,3215.34920273.BJ一致魔芋魔芋亲水胶体、魔芋食品33.539,08510,3686.17920547.BJ无锡晶海氨基酸原料药小巨人，拓展营养食品、半导体等领域18.376,6928,1973.39920429.BJ康比特主营运动营养食品，包括蛋白增肌和能量补充，且有军需订单18.997,6609,72010.40920786.BJ骑士乳业有机生鲜乳、各类乳制品及含乳饮料、白砂糖及其副产品20.577,70010,50012.97-770920422.BJ润普食品食品添加剂的研发、生产和销售11.415.17920023.BJ田野股份原料果汁、速冻果蔬及鲜果等15.454.94农业920403.BJ康农种业玉米杂交种子22.649,06811,3863.37920087.BJ秋乐种业玉米种子、小麦种子26.354,2414,8753.91920819.BJ颖泰生物农药原药、中间体及制剂产品的研发、生产、销售和GLP 登记注册技术服务及生物技术研究开发47.444,21215,29458.30-58733920275.BJ驱动力提高动物造血能力的添加剂预混合饲料以及饲料原料、饲料13.880.72920729.BJ永顺生物兽用生物制品23.732.69920970.BJ大禹生物饲料添加剂、饲料以及兽药8.521.23-2394文创IP920075.BJ柏星龙创意包装领域领先企业，切入文创潮玩赛道发展自有IP 业务17.184,0545,3175.92宠物食品920419.BJ路斯股份肉干、肉粉、主粮等宠物食品16.527,1028,2197.78化妆920982.BJ锦波生物重组人源化胶原蛋白龙头，同时销售功能性护肤品、抗HPV 生物蛋白产品等268.9187,909121,6914.4373230920123.BJ芭薇股份为国内外化妆品品牌提供ODM 代工16.755,4496,4926.95源引金融活水润泽中华大地第8页/共15页我们认为目前消费产业呈现出两大趋势，1）政策支持与补贴驱动：大力提振消费被列为2025 年政府工作的首要工作任务，中央经济工作会议在部署2026 年经济工作时，将扩大内需置于首位，并且国家持续推进消费品以旧换新和设备更新政策；2）消费观念转变催生新需求：消费行为呈现出“情绪价值”、功能性与性价比并重的特点，健康化与个性化消费或成为主线，应重点关注情绪、大健康以及美丽消费行业及北交所相关公司。
图表10：北交所重点消费公司基本情况梳理
行业证券简称
2025 年基本情况
2026 年关注点
美丽消锦波生物医疗器械方面，2025 年7 月，正式发布重源®新生HiveCOL 蜂巢胶原，凝胶新品有望提供医美业务增长新动能，9 月“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”正式获得国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）药用辅料登记并进行公示；功能护肤品方面，旗下“重源”、“ProtYouth”等自有品牌收入也实现较快增长。国际化布局方面，公司重组III 型人源化胶原蛋白冻干纤维获得泰国医疗器械注册许可，功能性护肤品获得美国和沙特阿拉伯的认证或备案。战略合作方面，公司定增引入战略投资者养生堂，有望在研发、渠道等方面多元赋能公司①新品凝胶销售情况；②养生堂赋能渠道铺设情况；③竞品定价情况芭薇股份2025 年公司参加了多场国内外展会，累计为1000 多个化妆品品牌提供产品及服务，坚持大客户战略。国内市场上，公司已与溪木源、HBN、海龟爸爸、梦尔达、BUV 等品牌建立了合作关系，并不断拓展优质客户资源，2025H1 内销营收同比增加42.00%；国际市场上，公司产品已远销29 个国家和地区，出口增量来自荷兰、英国、马来西亚等多个国家，2025H1外销收入同比增加6.91%①内外销客户拓展和放量情况；②新零售业务板块进展情况；③是否有产能扩展计划健康消康比特2025 年公司利润承压主要是原材料乳清蛋白价格波动，在保持蛋白增肌市场份额的同时，对产品销售结构进行优化，提高高毛利产品的销售。公司积极开拓线下渠道，2025H1 覆盖全国17 个城市门店、合作零售网点3,600 家，合作200 余场马拉松赛事、1,937 个跑团，并与山姆达成战略合作；同时公司积极挖掘线上平台潜力，提升品牌曝光和销售转化；公司积极培育发展头部及腰部经销商，加强渠道赋能①乳清蛋白的市占率以及原材料价格的变化；②新品推广情况；③股权激励目标达成情况欧福蛋业2025 年前三季度归母净利润同比+30%，主要是上游原材料鸡蛋价格下跌。B 端销售方面，2025 年7 月溶菌酶项目竣工，进一步优化产品结构，10 月四川雁江生产基地项目开始投产，预计新增蛋处理量约15000 吨。C 端销售方面，公司推出小包装系列蛋液、蛋白饮品及福利养殖鸡蛋作为零售端产品以逐步改变国内家庭用蛋习惯，加码C 端业务拓展①原材料鸡蛋价格变化情况；②四川工厂产能爬坡情况；③高附加值产品如溶菌酶、C 端蛋白饮料销售情况一致魔芋2025 年前三季度，公司营收同比增长主要是因为魔芋粉量价齐升、魔芋食品销量增长；毛利率同比下滑主要是原料采购单价增长所致，上半年魔芋食品业务营收同比+57.96%，主要是魔芋晶球产品在连锁销售渠道大幅增长所致，截至2025 年9 月12 日，公司茶饮小料产能已达到60000 吨左右，未来公司或根据市场反馈，逐步提升产能。公司1.5 万吨魔芋食材处于市场推广阶段①原材料魔芋粉价格变动情况；②魔芋晶球和魔芋食材客户拓展和产能释放情况无锡晶海2025 年前三季度，外销收入约占56.88%，公司的外销收入高于内销收入主要系国外市场需求逐步回暖，采购量较2024 年同期增幅较大。外销方面，公司正推进产品的欧盟CEP 认证、日本MF 注册认证工作，同时公司在新加坡设立全资子公司，后期拟在荷兰、美国设立①新工厂产能释放情况；②海外原料药客户CEP验证情况；③微电子清洗和服务920344.BJ三元基因研产销人干扰素α1b 等系列产品，布局胶原蛋白产品28.562,1504,0502.57920016.BJ中草香料香料香精制造14.893,8004,7002.22家居户外920262.BJ太湖雪蚕丝被领军者，同时销售床品套件、丝绸文创饰品和丝绸服饰16.864,0005,5605.16920976.BJ视声智能提供智能家居系统设备及专业的智能住宅和楼宇控制解决方案19.136,2477,7102.49920132.BJ泰鹏智能硬顶帐篷、软顶帐篷和PC 顶帐篷等庭院帐篷以及其他户外休闲家具用13.442.95920765.BJ美之高金属置物架收纳用品18.045.42920445.BJ龙竹科技竹家居用品、竹新材料及竹快消品17.243.19家电920926.BJ鸿智科技电饭煲、慢炖锅、压力锅及烘烤产品等小家电产品15.153,9004,4004.80920339.BJ恒太照明LED 灯具21.807.18注：数据截至2025/12/31；标红公司盈利预测来自华源证券研究所，其余来自wind一致预期源引金融活水润泽中华大地第9页/共15页全资公司，进一步完善公司全球市场布局，提升氨基酸原料药国际市场份额。新工厂建设项目推进顺利，于7 月底达到可使用状态，并且公司积极探索氨基酸在特医和微电子领域的应特医领域应用进展情绪消柏星龙内销方面，受下游白酒行业持续低迷与市场竞争加剧等因素影响，客户订单有所减少，导致公司酒类产品包装业务收入下降；文创潮玩业务多点开花，发布了潮玩品牌“玩物丛生”，核心IP 产品“独眼星球”AI 陪伴型毛绒玩具、“Nidoo”手办玩偶盲盒均已完成产品打样，积极推动“线上全平台+线下多场景”渠道覆盖。外销方面，公司稳步推进以越南生产基地为核心的供应链节点建设，在香港与意大利新设子公司作为营销分点与前端响应枢纽，提升海外市场响应速度与转化效率①下游白酒客户恢复情况；②海外业务订单和产能释放情况；③文创IP 产品后续营销活动、渠道铺设以及业务放量情况太湖雪2025 年公司聚焦渠道创新与变革，前三季度线上、线下渠道营收均同比增长，其中线上渠道营收同比增长35.45%，公司通过精细化运营构建覆盖广泛的“全域直播”营销体系，在核心电商平台协同推进“品牌自播”与“达人代播”，显著提升投放效率；同时持续加码内容建设，提升小红书、短视频等内容质量，并不断完善海外社交媒体矩阵，增强全球化品牌影响力。货架电商收入实现同比增长10.67%；直播电商收入实现同比117.23%增长；跨境电商渠道收入同比增长25.20%。产品方面，太湖雪连续6 年蚕丝被专营品牌全国销量第一（2019-2024 年），并加强布局丝绸文创产品和丝绸服饰产品，开始布局母婴产品线①新系列如母婴产品增长情况；②丝绸文创业务合作拓展情况；③各个渠道增长情况跟踪路斯股份2025 年前三季度公司利润承压主要是子公司柬埔寨路恒亏损导致，内销方面，上半年公司全新推出“妙冠”品牌，主打高性价比产品定位，“路斯”品牌则持续通过研发创新，逐步实现向高附加值产品系列的迭代升级；外销方面，公司主要出口至德国、俄罗斯、美国、芬兰、日本、韩国、荷兰、捷克等国家，与核心客户之间已经形成长期、稳定的业务关系，2025H1公司外销收入同比增加19.25%①自有品牌收入增长情况；②柬埔寨工厂产能利用率和经营效率提升情况北交所拟上市消费服务产业中有很多优秀公司，后备军充足，如母婴行业（英氏控股、孕婴世界）、化妆品原料（维琪科技、珈凯生物）、电声行业（海菲曼、先歌国际）、包装行业（新天力）等特色赛道和领军企业。
图表11：北交所拟上市消费服务产业标的一览
主要领域证券简称主营产品
2024 年营
收/亿元
2024 年归
母净利润/万元2025H1 营收/亿元2025H1归母净利润/万元食品饮料南方乳业主要从事乳制品及含乳饮料的制造与销售业务18.172092813.2417613孕婴世界数智化创新型母婴连锁企业10.031202211.6814655英氏控股国内婴幼儿辅食行业的龙头企业19.742106016.7820210百利食品主要产品包括酱汁类调味品、粉体类调味品和即食配料19.122759816.0824407衡美健康主要产品为营养功能食品10.72103086.72玉健健康主要产品为植物提取物、营养强化剂等膳食补充剂原料4.893.87菊乐股份主要产品包括含乳饮料、发酵乳、巴氏杀菌乳及灭菌乳等16.412324513.0123517农业正大种业玉米杂交种子3.800.97-20天康制药兽用疫苗10.52152736.8210681化妆品维琪科技皮肤活性多肽、中国特色植物原料等化妆品原料2.482.09珈凯生物从事化妆品功效原料2.421.95斯坦德第三方检测和研发服务机构，业务涵盖生物医药、生命健康等领7.515.55智能家居科金明主要产品包括智能微投、智能云相框等8.805.69觅睿科技物联网智能终端产品的研发、设计、生产和销售7.435.49电声海菲曼产品包括头戴式耳机、真无线耳机、有线入耳式耳机、播放设备2.271.64先歌国际主营业务为高保真音响产品、专业音响产品等高性能音响4.623.42标签包装新天力国内食品容器行业的领军企业5.38101814.68跨境电商千岸科技主要通过第三方电商平台以及公司自有品牌网站销售艺术创作、数码电子、运动户外等商品16.671441913.7015753尚睿科技主要产品类型涵盖功能性服饰、家居生活、数码科技和创客硬件四大品类的跨境电商企业15.32105919.20旅游美亚科技国内知名的泛商旅综合解决方案提供商4.013.01源引金融活水润泽中华大地第10页/共15页
2.总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-2.39%
截至2025 年12 月31 日，经梳理后本期锁定了41 家核心标的池（持续更新）。从周度涨跌幅数据来看，2025 年12 月29 日至12 月31 日，北交所消费服务产业企业中7%上涨，市值涨跌幅中值为-2.39%，雷神科技（+10.10%）、视声智能（+3.14%）、瑞华技术（+0.61%）、中设咨询（-0.13%）、格利尔（-0.33%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为-1.55%、-0.59%、-0.12%、-1.25%。
图表12：北交所消费服务产业企业市值涨跌幅中值为-2.39%
本周，北交所消费服务产业企业的市盈率中值由46.8X 降至46.3X。从分布区间来看，位于负数区间的企业数量与上周一致，位于0~20X 区间的企业数量保持不变，位于20~30X区间的企业数量保持不变，位于30~50X 区间的企业数量增长至14 家，位于50~100X 区间的企业数量保持不变，位于>100X 区间的企业数量下降至9 家。
图表13：北交所消费服务产业企业的市盈率中值由46.8X 降至46.3X（单位：家）
源引金融活水润泽中华大地第11页/共15页本周，北交所消费服务产业企业的市值整体有所下降，总市值由1151.78 亿元降至1097.12 亿元，市值中值由19.06 亿元降至18.73 亿元。从分布区间来看，位于5~10 亿元市值区间内的企业数量保持不变，位于10~20 亿元市值区间内的企业数量保持不变，位于20~30亿元市值区间内的企业数量增长至13 家，位于30~50 亿元市值区间内的企业数量下降至4家，位于>50 亿元市值区间内的企业数量保持在1 家。
图表14：北交所消费服务产业企业总市值降至1097.12 亿元（单位：家）
本周（2025 年12 月29 日至12 月31 日），前十大涨跌幅标的分别是雷神科技、视声智能、瑞华技术、中设咨询、格利尔、康比特、芭薇股份、太湖雪、中草香料、永顺生物。
图表15：雷神科技、视声智能、瑞华技术等企业本周涨跌幅居前
证券代码证券简称市值涨跌幅市值/亿市盈率TTM
2024 年营
收/亿元
2024 年归母
净利润/万元业务920190.BJ雷神科技10.10%28.01119.8029.552,149.86游戏笔记本(含AIPC)、游戏台式机和游戏外部设备等产品920976.BJ视声智能3.14%19.1334.222.494,767.95智能家居系统产品的研发、设计、生产、销售以及配套技术服务920099.BJ瑞华技术0.61%25.7927.135.5511,595.37为石油化工企业提供基于化工工艺包技术的成套技术综合解决方案920873.BJ中设咨询-0.13%11.87-15.430.73-10,502.99城乡规划、全过程工程咨询及其他相关工程咨询服务920641.BJ格利尔-0.33%13.77193.065.44-801.75LED 商业照明、LED 道路照明920429.BJ康比特-0.39%18.9949.5010.408,931.40运动营养食品、健康营养食品、数字化体育科技服务920123.BJ芭薇股份-0.86%16.7536.616.954,538.98为化妆品提供ODM 代工服务920262.BJ太湖雪-1.21%16.8646.265.162,805.51蚕丝被、床品套件、丝绸饰品和丝绸服饰920016.BJ中草香料-1.33%14.8973.242.223,662.61香料香精制造920729.BJ永顺生物-1.70%23.7357.222.694,014.34集兽用生物制品源引金融活水润泽中华大地第12页/共15页
3.行业：泛消费产业市盈率TTM 中值-3.98%至49.3X
泛消费（19 家）：市盈率TTM 中值由51.3X 降至49.3X本周，从估值表现看，北交所泛消费产业企业的市盈率TTM 中值由51.3X 降至49.3X。从本周个股市值表现来看，雷神科技（+10.10%）、视声智能（+3.14%）、格利尔（-0.33%）分列市值涨跌幅前三甲。
图表16：北交所泛消费产业PETTM 中值降至49.3X
图表17：雷神科技、视声智能等市值涨跌幅居前
食品饮料和农业（15 家）：市盈率TTM 中值由49.7X 降至49.5X本周，从估值表现看，北交所食品饮料和农业产业15 家企业的市盈率TTM 中值由49.7X 降至49.5X。从本周个股市值表现来看，康比特（-0.39%）、永顺生物（-1.70%）、路斯股份（-1.90%）分列市值涨跌幅前三甲。
图表18：北证食品饮料&农业产业PETTM 中值降至49.5X
图表19：康比特、永顺生物等市值涨跌幅居前
源引金融活水润泽中华大地第13页/共15页专业技术服务（7 家）：市盈率TTM 中值由27.0X 升至27.1X本周，从估值表现看，北交所专业技术服务产业企业的市盈率TTM 中值由27.0X 升至27.1X。从本周个股市值表现来看，瑞华技术（+0.61%）、中设咨询（-0.13%）、青矩技术（-1.75%）分列市值涨跌幅前三甲。
图表20：北交所专业技术服务产业PETTM 中值升至27.1X
图表21：瑞华技术、中设咨询等市值涨跌幅居前
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4.公告：沪江材料募投项目已完成建设并达到预定
可使用状态【公告】沪江材料：截至2025 年12 月31 日，公司募投项目“南京沪汇包装科技有限公司塑料包装、铝塑包装材料及制品生产线扩建项目”已完成建设并达到预定可使用状态。一致魔芋：截至2025 年12 月19 日，公司募投项目“魔芋精深加工智能制造生产线改扩建技改项目”拟结项。鸿智科技：为维护公司及全体股东的利益，公司拟将募投项目“智能厨房电器制造基地建设项目”达到预定可使用状态日期调整为2026 年9 月30 日。
图表22：沪江材料募投项目已完成建设并达到预定可使用状态
证券代码证券简称公告时间公告内容920204.BJ沪江材料截至2025 年12 月31 日，公司募投项目“南京沪汇包装科技有限公司塑料包装、铝塑包装材料及制品生产线扩建项目”已完成建设并达到预定可使用状态920273.BJ一致魔芋截至2025 年12 月19 日，公司募投项目“魔芋精深加工智能制造生产线改扩建技改项目”拟结项920926.BJ鸿智科技为维护公司及全体股东的利益，公司拟将募投项目“智能厨房电器制造基地建设项目”达到预定可使用状态日期调整为2026 年9 月30 日
5.风险提示
宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险源引金融活水润泽中华大地第15页/共15页本报告署名分析师在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本报告表述的所有观点均准确反映了本人对标的证券和发行人的个人看法。本人以勤勉的职业态度，专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观的出具此报告，本人所得报酬的任何部分不曾与、不与，也不将会与本报告中的具体投资意见或观点有直接或间接联系。一般声明华源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告是机密文件，仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测等只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特殊需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告所载的意见、评估及推测仅反映本公司于发布本报告当日的观点和判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载意见、评估及推测不一致的报告。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。本公司不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式修改、复制或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华源证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。本公司销售人员、交易人员以及其他专业人员可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论或交易观点，本公司没有就此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。信息披露声明在法律许可的情况下，本公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司将会在知晓范围内依法合规的履行信息披露义务。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。证券的投资评级：以报告日后的6 个月内，证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在20％以上；增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在5％～20％之间；中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在－5％～＋5％之间；减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5％及以下。无：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。行业的投资评级：以报告日后的6 个月内，行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：看好：行业股票指数超越同期市场基准指数；中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平；看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。本报告采用的基准指数：A 股市场（北交所除外）基准为沪深300 指数，北交所市场基准为北证50 指数，香港市场基准为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场基准为标普500 指数或者纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）。