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行
业
研
究
太
平
洋
证
券
股
份
有
限
公
司
证
券
研
究
报
告
2026 年10 月 26 日
行业日报
看好 /
维持
轻工制造
轻工制造
出口链：2026M9 漂白纸及纸板/弹簧床垫均+40%，卫浴跌幅进一
步收窄
◼ 走势比较
◼ 子行业评级
造纸Ⅱ 无评级
包装印刷 无评级
家居 无评级
文娱轻工Ⅱ 无评级
其他轻工Ⅱ 无评级
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证券分析师：孟昕
E-MAIL：mengxin@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190524020001
证券分析师：赵梦菲
E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190525040001
报告摘要
分板块看，M9 造纸板块快速增长，家居板块表现较为分化，其他板
块整体稳健。
分品类看，M9 漂白纸及纸板、 弹簧床垫均实现高增， 纸浆、 纸及其制
品、沙发、办公桌椅及塑料餐具等表现较好，卫浴降幅进一步收窄。
1）造纸：纸浆、纸及其制品/纸箱类同比+24%/+19%，均实现快速增
长；漂白纸及纸板同比+40%，增速较 M8 的 13%提升幅度显著，板块整体
仍维持较高景气度。
2） 家居：弹簧床垫同比+40%， 实现高速增长； 褥垫/PVC 地板同比+16%/
+12%，增速较 M8 由负转正；沙发、办公桌椅分别同比+22%/+31%，较 M8
的+6%/+14%均明显提速；卫浴同比-28%，降幅较 M8 的-34%进一步收窄。
3）其他：保温杯/塑料餐具等同比+19%/+25%，均实现较快增速；
电子烟同比+4%，表现较为稳健。
风险提示：宏观经济波动、 原材料价格波动、 汇率波动、 关税不确定
性因素等。
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轻工制造 沪深300
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行业日报
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出口链：2026M9 漂白纸及纸板/弹簧床垫均+40%，卫浴跌幅进一
步收窄
图表1：2026M9 造纸板块延续较高景气度，卫浴跌幅进一步收窄
资料来源：iFind，海关总署，
太平洋证券整理
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行业日报
P3
出口链：2026M9 漂白纸及纸板/弹簧床垫均+40%，卫浴跌幅进一
步收窄
投资评级说明
1、行业评级
看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上；
中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间；
看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上；
增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间；
持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间；
减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间；
卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。
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