基础化工 | 证券研究报告 — 行业深度
2026 年8 月5 日
强于大市
相关研究报告
《化工行业周报20260726》20260726
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《化工行业周报20260712》20260713
中银国际证券股份有限公司
具备证券投资咨询业务资格
基础化工
证券分析师：余嫄嫄
(8621)20328550
yuanyuan.yu@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002
证券分析师：范琦岩
qiyan.fan@bocichina.com
证券投资咨询业务证书编号：S1300525040001
半导体材料涨价深度报告
需求高增、成本上升及地缘冲突三重共振
受需求高增、成本上升等影响，2026 年以来全球半导体材料掀起涨价浪潮，
海外部分龙头扩产较慢，或受关键原材料制约，国内优秀材料企业有望迎来
加速替代窗口。
支撑评级的要点
半导体材料行业高景气，产品价格全面上涨。2026 年以来全球半导体材
料掀起涨价浪潮，且本轮涨价范围已经由点到面从关键化工原料扩散至
制造全链条，覆盖硅片、电子特气、湿电子化学品、靶材、封装材料等
几乎所有核心品类，形成全产业链价格上行态势。从二级市场表现来看，
2026 年以来半导体材料板块走势跑赢市场：截至2026 年7 月31 日，申
万半导体材料指数年内累计涨幅为47.19%，跑赢沪深300 指数/申万电子
指数48.09/25.57pct；申万电子化学品指数年内累计涨幅为35.94%，跑赢
沪深300 指数/申万电子指数36.84/14.32pct。
半导体材料涨价原因：需求高增、成本上升及地缘冲突三重共振。首先，
AI 算力需求高增拉动半导体全产业链需求，全球半导体市场规模大幅增
长。WSTS 预计2026 年全球半导体市场规模有望达1.51 万亿美元（同比
+89.9%），2027 年达1.91 万亿美元（同比+26.6%）。半导体材料需求直
接受益于下游晶圆厂扩产周期，且AI 浪潮大幅提升了上游材料消耗量。
2025 年全球半导体材料市场销售额732 亿美元（同比+6.8%），其中晶圆
制造材料销售额458 亿美元（同比+5.4%），封装材料销售额274 亿美元
（同比+9.3%）。其次，中东事件对全球供应链与能源成本产生影响，能
源价格波动传导至化工原料与部分电子材料制造成本，红海航道扰动推
高国际物流成本。例如，位于日本的全球硅片与光刻胶龙头公司因成本
等原因开启本轮涨价。此外，由于供给端硬约束+AI 需求高增，金属价格
走强，算力金属集体涨价。例如，受化工品、算力金属等原材料以及生
产成本上涨影响，靶材、电子级氢氟酸等产品涨价；受原材料出口管制
以及海外供应扰动影响，六氟化钨、氦气等产品价格出现上涨。地缘政
治或成为半导体材料定价的核心矛盾，我们认为本轮涨价周期区别于以
往单纯需求拉动，部分材料呈现“管制触发-产能断供-价格跳涨-传导加
速”的特征。
我国半导体材料企业国产替代持续推进。2025 年中国大陆半导体材料销
售额为156 亿美元（同比+12.5%）。近年来，依托国家政策支持和市场
需求红利，我国半导体材料行业进入快速发展阶段，国产替代进程持续
推进。国内材料企业产品技术水平和研发能力不断增强，从单一产品突
破向产业链配套完善逐步过渡，整体产业竞争力稳步提升。随着全球半
导体供应链本土化、多元化布局趋势加深，我国半导体材料行业有望迎
来技术突破和市场扩容的双重发展机遇。此外，本轮下游高景气，叠加
海外龙头扩产速度较慢、受到原材料供应波动等影响，我国半导体材料
行业或迎来国产替代加速的关键窗口期。
投资建议
基于下游行业快速发展、先进技术不断迭代以及国产替代大背景，我们
认为电子材料领域有望持续迎来发展良机。
1、受益于下游需求增长以及技术不断进步，全球半导体材料市场规模持
续扩大，先进材料需求快速提升。在多种关键半导体材料方面，我国企
业稳健布局产能与技术研发，竞争力与产销规模有望持续提升。
2、部分半导体材料及原料受益于涨价，下游高景气叠加海外龙头扩产速
度较慢、受到原材料供应波动等影响，我国半导体材料行业或迎来国产
替代加速的关键窗口期。
推荐：
安集科技、
鼎龙股份、
江丰电子、
雅克科技、
彤程新材、沪硅产
业、
德邦科技、
阳谷华泰；建议关注：
华特气体、
联瑞新材、
中船特气、
中巨芯、
西安奕材、
广钢气体、
昊华科技等。
风险提示
技术升级迭代的风险，下游需求复苏不及预期的风险，全球经济周期性
波动、国际贸易摩擦及不可抗力的风险。
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半导体材料涨价深度报告
2
目录
半导体材料行业高景气，多个产品价格上涨 .............................................. 5
多个半导体材料进入涨价周期 ........................................................................................................ 5
2026 年以来板块走势跑赢市场 ....................................................................................................... 6
半导体材料涨价原因：需求高增、成本上升及地缘冲突三重共振 ........... 7
AI 算力需求高增拉动半导体全产业链需求.................................................................................... 7
地缘冲突引发供给侧冲击，上游原材料成本持续上行 ................................................................ 10
本轮涉及涨价的部分关键半导体材料 ........................................................ 15
六氟化钨：原料涨价助推，全球格局重塑、国产龙头崛起 ........................................................ 15
半导体硅片：供需与成本共振，硅片酝酿新一轮涨价 ................................................................ 17
靶材：AI 算力需求高增、原材料价格波动与地缘政治共振推动涨价 ........................................ 19
电子级氢氟酸：涨价预期持续升温，高端G5 级产品供需偏紧 .................................................. 21
氦气：全球供应遭受冲击，我国实施出口管制 ........................................................................... 24
我国半导体材料企业国产替代持续推进 .................................................... 28
投资建议 ....................................................................................................... 31
风险提示 ....................................................................................................... 32
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半导体材料涨价深度报告
3
图表目录
图表1. 部分关键半导体材料涨价情况梳理 ............................................................... 5
图表2. 2020.1.1-2026.7.31 申万半导体材料指数、申万电子化学品指数与沪深300
指数 ............................................................................................................................... 6
图表3. 2018-2029E 全球半导体市场规模 ................................................................... 7
图表4. WSTS 预测摘要 ............................................................................................... 8
图表5. 2024-2029E 全球300mm 晶圆厂设备资本开支 ............................................. 8
图表6. 2021-2025 年全球半导体材料市场销售额 ...................................................... 9
图表7. 2025 年全球分地区半导体材料市场销售额 .................................................... 9
图表8. 2025 年半导体产业价值链 ............................................................................. 10
图表9. 2021-2026 年7 月WTI 及布伦特原油期货价格........................................... 11
图表10. 2025-2027E 布伦特原油现货价格及全球库存变化 .................................... 11
图表11. 2021-2026 年7 月NYMEX 天然气期货价格 .............................................. 11
图表12. 2026 年丙二醇甲醚醋酸酯（PGMEA/PMA）价格（截至2026.7.6） ..... 11
图表13. 2020-2026 年7 月LME 铜价格 ................................................................... 12
图表14. 2020-2026 年7 月LME 铝价格 ................................................................... 12
图表15. 2020-2026 年7 月LME 铅价格 ................................................................... 12
图表16. 2020-2026 年7 月LME 锌价格 ................................................................... 12
图表17. 2020-2026 年7 月LME 镍价格 ................................................................... 12
图表18. 2020-2026 年7 月LME 锡价格 ................................................................... 12
图表19. 2025-2026 年7 月钨制品价格 ...................................................................... 13
图表20. 钨制品价格涨跌幅（截至2026.7.28） ....................................................... 13
图表21. 2025 年7 月-2026 年7 月钼制品价格 ......................................................... 13
图表22. 2026 年1-7 月我国钼制品均价 .................................................................... 13
图表23. 近年部分全球半导体材料及关键原材料进出口管制政策 ......................... 14
图表24. 2026-2035E 全球六氟化钨市场规模 （单位：十亿美元） ....................... 15
图表25. 2020-2030E 全球六氟化钨需求量及同比增速 （单位：吨） ................... 15
图表26. 2022-2026.5 我国六氟化钨出口量及出口均价 ............................................ 16
图表27. 2020-2030E 六氟化钨全球产能占比变动趋势图 ........................................ 17
图表28. 2026 年六氟化钨全球产能竞争格局（单位：吨） .................................... 17
图表29. 2020-2030E 全球六氟化钨产能走势（单位：吨） .................................... 17
图表30. 我国六氟化钨主要生产企业产能 ............................................................... 17
图表31. 24Q4-26Q1 全球半导体领域硅片出货量（单位：百万平米） ................. 18
图表32. 我国半导体硅片主要生产企业情况 ........................................................... 19
图表33. 溅射靶材工作原理示意图 ........................................................................... 19
图表34. 不同应用领域对溅射靶材金属材料的选择 ................................................ 19
图表35. 溅射靶材材料分类 ...................................................................................... 19
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半导体材料涨价深度报告
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图表36. 半导体集成电路用靶材用于晶圆制造及芯片封装 .................................... 19
图表37. 2018-2027E 全球半导体溅射靶材市场规模（单位：亿元） ..................... 20
图表38. 全球及我国半导体用靶材主要生产企业情况 ............................................ 21
图表39. 电子级氢氟酸分类 ...................................................................................... 22
图表40. 无水氟化氢产业链图 ................................................................................... 22
图表41. 2025.7-2026.7 硫磺国产市场均价 ................................................................ 23
图表42. 2025.7-2026.7 我国98%硫酸市场均价 ....................................................... 23
图表43. 2025.7-2026.7 我国无水氢氟酸市场均价 .................................................... 23
图表44. 2025.7-2026.7 我国电子级氢氟酸市场均价 ................................................. 23
图表45. 我国电子级氢氟酸主要生产企业情况........................................................ 24
图表46. 全球主要经济体氦气消费结构 ................................................................... 24
图表47. 2023 年全球各国氦气资源量占比 ............................................................... 25
图表48. 2025 年全球氦气生产格局 ........................................................................... 25
图表49. 2024 年全球氦气贸易和弦图 ....................................................................... 25
图表50. 2021-2025 年我国氦气供需情况（单位：吨） ........................................... 26
图表51. 2025-2030 年氦气需求量预测（单位：吨） ............................................... 26
图表52. 2025-2026.5 我国氦气进口数据 ................................................................... 26
图表53. 2023-2026.5 我国氦气按地区进口份额 ....................................................... 26
图表54. 2025-2026.7 我国管束高纯氦气价格 ........................................................... 27
图表55. 我国氦气主要供应企业情况 ....................................................................... 27
图表56. 国内部分企业部分晶圆制造材料项目进展（截至2025 年年报） ........... 28
续 图表56. 国内部分企业部分晶圆制造材料项目进展（截至2025 年年报） ... 29
图表57. 国内部分企业先进封装材料项目进展（截至2025 年年报） ................... 30
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半导体材料涨价深度报告
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半导体材料行业高景气，多个产品价格上涨
多个半导体材料进入涨价周期
2026 年以来全球半导体材料掀起涨价浪潮，且本轮涨价范围已经由点到面从关键化工原料扩散至制
造全链条，覆盖硅片、电子特气、湿电子化学品、靶材、封装材料等几乎所有核心品类，形成全产
业链价格上行态势。
图表1. 部分关键半导体材料涨价情况梳理
材料
涨价情况
涨价原因
境外
主要生产企业
中国大陆
主要生产企业
国产化率
硅片
1、2026 年5 月信越化学、SUMCO、环球晶圆三大全球硅片
龙头同步发布涨价函，开启年内第二轮提价，其中12 英寸常
规硅片涨价5%-8%，适配AI/HPC 场景的高端专用硅片涨幅
达18%-22%。在12 英寸硅晶圆领域，26Q3 抛光片均价预计
将达80 美元，外延片则达100 美元以上；8 英寸硅晶圆继26Q2
调涨个位数百分比后，26Q3 预计维持同等涨幅。
2、6 月12 日
立昂微对客户发出产品价格调整通知函，对全
系列产品进行涨价；对于旗下半导体硅片业务，立昂微旗下
金瑞泓表示，鉴于上游原材料成本上涨导致成本提升，公司
决定自7 月1 日起，对金瑞泓硅片业务价格上调10%-15%。
需求增长、供给受限、
成本上升
信越化学、
SUMCO、环球晶
圆、Siltronic、SK
集团等
沪硅产业、西安奕
材、立昂微、TCL
中环、
上海合晶、
神工股份、
有研硅等
12 英寸约35%
六氟
化钨
1、2026 年5 月我国出口六氟化钨54.9 吨，同比增长29.7%，
环比增长1.6%，出口均价1,450 元/千克，同比增长292.7%，
环比增长40.5%；2026 年1-5 月我国六氟化钨总出口量211
吨，同比增长12.2%。
2、截至6 月11 日，我国5N 级六氟化钨报价167-181 万元/
吨（较2025 年6 月9 日52.3 万元／吨上涨232.7%），6N 级
报价200-250 万元/吨，7N 级报价330-360 万元/吨。
上游钨粉原料价格大幅
走高；相关管控政策落
地，加剧全球供给紧张
格局
关东电化、中央硝
子等
中船特气、昊华科
技、中巨芯
65%+
氦气
2026 年国产管束高纯氦气市场均价最高涨至497.5 元/立方
米，进口管束高纯氦气均价高达515 元/立方米；然而随着俄
罗斯对华出口政策出现松动，氦气价格已从高点回落，截至
7 月10 日，国产管束高纯氦气主流价格回落至133 元/立方米，
较高点下跌约73.3%；进口管束高纯氦气报价跌至162.5 元/
立方米，较高点回落约68.4%。
2026 年全球氦气供应接
连遭受较大冲击：卡塔
尔氦气产能受损、俄罗
斯氦气出口管制、美国
氦气供应减量
美国和卡塔尔是
全球主要的氦气
供应国
广钢气体、金宏气
体、华特气体、九
丰能源
15%+
靶材
26Q1 电子靶材企业已普遍启动提价，其中常规靶材价格涨幅
达20%，特殊小金属类靶材涨幅达60%-70%。
AI 算力需求高增、原材
料价格波动与地缘政治
共振推动靶材价格上涨
日矿金属、霍尼韦
尔、东曹、普莱克
斯
江丰电子、有研新
材、
欧莱新材、阿
石创、
隆华科技
江丰电子全球
市占率25%+
电子级
氢氟酸
1、2026 年7 月12 日我国EL/UP/UPS/UPSS 级电子级氢氟酸
价格分别为7,585/7,735/8,650/9,950 元/吨，较年初分别
+19.73%/16.58%/15.33%/1.53%；UPSSS 级电子级氢氟酸价格
为1.10 万元/吨，价格保持平稳。
2、韩国SoulBrain、ENF Technology 与Foosung 等企业自5
月起，已开始为进口自中国的无水氟化氢支付大幅上涨的采
购价格，供应给三星电子、SK 海力士的氟化氢价格预计将在
6 月底至7 月迎来大幅上调。
3、国内电子级氢氟酸市场价格已上涨20%-30%。
原材料成本大幅上涨，
G5 级电子级氢氟酸供
需紧张
Stella Chemifa、森
田化学、大金工
业、关东化学、秀
博瑞殷、霍尼韦
尔、索尔维等
多氟多、中巨芯、
滨化股份等
通用品类湿电
子化学品（如电
子级硫酸、双氧
水、氢氟酸）国
产化率
50%-80%，高端
G5 级国产化率
25%-30%
环氧
塑封料
1、2026.4 韩国锦湖石化和日本三菱化学对环氧树脂模塑
料等工程塑料进行调价，涨价幅度5%-20%。
2、住友电木宣布上调用于半导体器件的封装用EMC 价格。
此次涨价范围覆盖住友电木所有等级的封装用环氧树脂
模塑料，涨幅10%-20%，自2026 年6 月1 日起发货执行
新价格。住友电木在全球半导体环氧模塑料领域占据约
40%市场份额。
受霍尔木兹海峡封锁影
响，甲醇、二甲苯及相
关溶剂供应紧张，相关
产品价格自3 月以来至
少上涨40%，这些溶剂
均为生产各类特殊树脂
的必需原料。此外包装
材料、能源和运输成本
持续攀升。
住友电木、力森诺
科等
华海诚科、飞凯材
料、中科科化等
30%
资料来源：证券时报网，爱集微，深圳市电子商会，上海证券报，电子工程世界，气体圈子，
东方财富网，买化塑研究院，维科号，产业在线，氟化工产业
圈，USGS，ZeroHedge，华尔街见闻，
卓创资讯，
九丰能源2025 年年报，日本富士经济，江丰电子《向特定对象发行股票并在创业板上市募集说明书（注
册稿）》，百川盈孚，江苏化工网，多氟多投资者关系活动记录，半导体前沿，科创板日报，芯语，中科科化审核问询函回复，中银证券
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半导体材料涨价深度报告
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2026 年以来板块走势跑赢市场
根据万得的数据，截至2026 年7 月31 日，申万半导体材料指数年内累计涨幅为47.19%，跑赢沪深
300 指数/申万电子指数48.09/25.57pct；申万电子化学品指数年内累计涨幅为35.94%，跑赢沪深300
指数/申万电子指数36.84/14.32pct。
图表2. 2020.1.1-2026.7.31 申万半导体材料指数、申万电子化学品指数与沪深300 指数
资料来源：万得，中银证券
3,000
5,000
7,000
9,000
11,000
13,000
15,000
17,000
19,000
21,000
23,000
2020/01
2020/04
2020/07
2020/10
2021/01
2021/04
2021/07
2021/10
2022/01
2022/04
2022/07
2022/10
2023/01
2023/04
2023/07
2023/10
2024/01
2024/04
2024/07
2024/10
2025/01
2025/04
2025/07
2025/10
2026/01
2026/04
2026/07
申万行业指数:半导体材料
申万行业指数:电子化学品
申万行业指数:电子
沪深300指数
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半导体材料涨价深度报告
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半导体材料涨价原因：需求高增、成本上升及地缘冲突三重
共振
AI 算力需求高增拉动半导体全产业链需求
全球半导体市场规模大幅增长。世界半导体贸易统计组织（WSTS）于2026 年6 月发布春季预测报
告，报告中大幅上调了2026 年及2027 年的行业预期：2026 年全球半导体市场规模有望达到1.51 万
亿美元，同比增长高达89.9%。这一大幅增长主要由存储芯片板块驱动，2026 年该板块市场规模预
计同比增长约250%至8,000 亿美元以上。AI 基础设施、HBM 以及加速计算平台的持续强劲需求仍
是半导体行业增长主要催化剂。逻辑芯片预计将成为另一大主要贡献板块，2026 年增长37%。其他
产品类别预计将以较为温和的速度扩张：微处理器20%、模拟芯片10%、分立半导体8%、传感器
与光电子3%。WSTS 预测2027 年全球半导体市场有望再增长26.6%至1.91 万亿美元，其中存储器
预计将再次以32%的同比增长率引领市场扩张，而逻辑器件预计同比增长27%。AI系统的持续部署、
先进的计算基础设施以及各终端市场半导体含量的不断提升，有望为行业持续发展势头提供支撑。
分区域来看，受AI 相关半导体需求集中以及云基础设施投资的推动，2026 年美洲市场预计增长112%，
亚太地区预计增长87%，欧洲和日本则分别增长58%和28%。WSTS 预计2027 年所有地理区域都将
持续增长，其中美洲和亚太地区领跑。
图表3. 2018-2029E 全球半导体市场规模
资料来源：WSTS，中银证券
2026 年8 月5 日
半导体材料涨价深度报告
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图表4. WSTS 预测摘要
资料来源：WSTS，中银证券
芯片产业出现结构性供需缺口，产业涨价潮蔓延。根据证券市场周刊，在全球半导体产能扩张进程
中，先进制程供给增长远低于需求增速，导致高效能芯片长期处于供不应求的状态。台积电2026 一
季报数据显示，其先进制程（7nm 及以下）占比维持在74%的高位，受强劲AI 需求驱动，3nm 和
5nm 产线满载，分别贡献了25%和36%的营收。供给刚性与需求弹性之间的错位，导致全球半导体
有效产能利用率持续维持在90%以上。行业供需紧平衡直接传导至产品价格。根据TrendForce 数据，
2026 年一季度DRAM 合约价环比上涨90%-95%，NAND Flash 环比上涨约60%，二季度预计继续上
涨58%-63%和70%-75%。此外，涨价正在向更广泛的品类扩散，2026 年初以来，国内外数十家芯
片企业密集发布涨价函，覆盖MCU、NOR Flash、功率器件等多个品类，涨幅普遍在10%-80%。
全球半导体资本开支持续扩张。SEMI 在最新发布的《300mm 晶圆厂展望报告》
（300mm Fab Outlook）
中指出，全球300mm 晶圆厂设备支出预计2026 年将增长18%至1,330 亿美元，2027 年将增长14%
至1,510 亿美元。2027-2029 年全球300mm 晶圆厂设备投资预计将广泛覆盖主要半导体制造区域，
反映了先进制程扩张、memory 产能增加以及政策支持下的供应链本地化等多种因素的综合影响。中
国大陆、中国台湾地区、韩国和美洲地区在此期间均将迎来大规模投资，而日本、欧洲与中东、东
南亚地区也将从较小的基数继续扩大投资。
图表5. 2024-2029E 全球300mm 晶圆厂设备资本开支
资料来源：SEMI，中银证券
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半导体材料涨价深度报告
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全球半导体材料市场销售额创历史新高。根据SEMI《材料市场数据订阅》报告，2025 年全球半导
体材料市场销售额为732 亿美元，同比增长6.8%，晶圆制造材料和封装材料两大板块均实现增长，
反映出更高的工艺复杂度、先进制程需求以及高性能计算和高带宽存储制造领域的持续投资。SEMI
数据显示，2025 年晶圆制造材料销售额为458 亿美元，同比增长5.4%，其中光刻相关材料（包括光
掩膜、光刻胶及辅助材料）以及湿化学品均实现强劲的双位数增长，因为更高的工艺强度和更严苛
的光刻要求持续推动材料消耗量的增加；2025 年封装材料销售额为274 亿美元，同比增长9.3%，其
中基板和键合线引领增长，键合线受到金价上涨的支撑，先进基板则受益于强劲需求。分地区来看，
中国台湾地区连续第16 年保持全球最大半导体材料消费地区位置，2025 年销售额达217 亿美元；
中国大陆以156 亿美元的销售额排名第二；韩国以112 亿美元销售额排名第三。除欧洲外，所有地
区均实现同比增长，中国和北美在主要地区中增长最强。
图表6. 2021-2025 年全球半导体材料市场销售额
图表7. 2025 年全球分地区半导体材料市场销售额
资料来源：SEMI，中银证券
资料来源：SEMI，中银证券
展望后市，半导体材料市场需求增量确定性强。1）半导体材料需求直接受益于下游晶圆厂扩产周期。
根据Yole Group，从半导体产业价值链来看，晶圆制造占据50%的价值，晶圆制造材料供应商占4%。
下游晶圆厂处于大规模扩产周期，需要大量采购设备，设备到位后需持续消耗材料，新增产能持续
释放为半导体材料市场需求提供了确定性增量，行业景气度具备持续性。根据中研网以及SEMI，我
国是全球新建晶圆厂数量最多的国家，近年国内新增了大量8 英寸和12 英寸晶圆厂，12 英寸晶圆
厂市场份额已较数年前大幅提升。此外，先进制程加速建设放大了材料需求——随着芯片线宽持续
缩小、结构复杂度显著提升，制造过程对高品质半导体材料的需求呈指数级上升。2）AI 浪潮大幅
提升上游材料消耗量。根据中研网，AI 服务器需要高性能的GPU、CPU、TPU 和存储等硬件支持，
对芯片的处理速度、容量和带宽都提出了更高要求，直接推动先进封装技术发展以及HBM 需求增
长，打开了半导体材料的增量空间。
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半导体材料涨价深度报告
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图表8. 2025 年半导体产业价值链
资料来源：Yole Group，EETimes，中银证券
地缘冲突引发供给侧冲击，上游原材料成本持续上行
中东事件对全球供应链与能源成本产生影响。1）能源价格波动传导至化工原料与部分电子材料制造
成本。中东局势紧张导致国际原油、天然气价格大幅波动。美国能源信息署（EIA）2026 年6 月发
布的短期能源展望（STEO）报告显示，受霍尔木兹海峡航运中断影响，2026 年布伦特原油现货均
价预计为每桶95 美元，其中5 月布伦特原油现货价格均价为每桶107 美元，6-7 月均价预计维持在
每桶105 美元左右。6 月中下旬以来，受美伊停战谈判进展影响，国际油价出现回落。能源价格上
涨直接推升半导体材料制造成本：一是硅片、电子特气等材料生产属于高耗能行业，海外企业能源
成本大幅上涨，而国内企业积极布局于低电价区域以控制成本；二是光刻胶、CMP 抛光液等材料部
分上游原材料价格与原油价格高度联动，油价上涨通过产业链传导至半导体材料端。例如，根据百
川盈孚数据，2026 年光刻工艺核心耗材丙二醇单甲醚醋酸酯（PGMEA）价格最高于4 月涨至1.42
万元/吨左右，较年初7,600 元/吨的低点上涨86.84%。根据环球网的信息，杜邦、陶氏、LG 化学已
发出提价通知，PGMEA 价格预计上涨40%-50%，稀释剂成品厂商计划4 月出货产品提价约20%。
能源价格上涨对生产成本形成直接压力，在当前能源成本高企的背景下，材料企业通过涨价向下游
传导成本压力成为必然选择。2）红海航道扰动推高国际物流成本。根据百运网，中东地缘冲突引发
红海航运危机，绕行好望角使亚洲至欧洲单程航程增加约10-14 天、成本上涨30%-50%。物流成本
上升直接传导至半导体材料终端售价，成为推动本轮涨价的重要外部因素。
从国内数据来看，国家统计局2026 年6 月发布的最新数据显示，2026 年5 月全国工业生产者出厂
价格指数（PPI）同比上涨3.9%，环比上涨0.5%，PPI 同比涨幅较4 月扩大1.1pct，连续8 个月环比
上涨。受国内部分行业需求增加以及国际大宗商品价格波动传导等因素影响，2026 年5 月我国工业
生产者价格继续上涨，其中计算机通信和其他电子设备制造业价格呈上升趋势，同环比分别上涨
2.1%/0.6%。
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半导体材料涨价深度报告
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图表9. 2021-2026 年7 月WTI 及布伦特原油期货价格
图表10. 2025-2027E 布伦特原油现货价格及全球库存变化
资料来源：同花顺iFinD，中银证券
资料来源：EIA，中银证券
图表11. 2021-2026 年7 月NYMEX 天然气期货价格
图表12. 2026 年丙二醇甲醚醋酸酯（PGMEA/PMA）价格
（截至2026.7.6）
资料来源：同花顺iFinD，中银证券
资料来源：百川盈孚，中银证券
供给端硬约束+AI 需求高增，金属价格走强，算力金属集体涨价。根据万得数据，2025 年初/2026
年初至2026 年7 月30 日，LME 铜价分别+56.78%/+10.74%至13,798.50 美元/吨，LME 铝价分别
+26.26%/+5.69%至3,193.00 美元/吨。此外，钨、钼、锡、钽、铟、锗等战略金属轮番走强。钨金属
方面，根据中钨在线数据，2026 年7 月28 日钨粉价格为975 元/千克，较2025 年均价+98.16%。钼
金属方面，根据中钨在线，2026 年1-7 月我国多数钼制品均价同比均上涨，其中钼精矿均价4,697
元/吨度（同比+29.64%），钼铁均价29.92 万元/吨（同比+27.68%）。根据
上海钢联数据，Mysteel
锡锭现货价格从年初的33.23 万元/吨涨至2026 年6 月1 日的43.00 万元/吨的高点，涨幅达29.42%；
99.95%高纯金属钽锭在6 月1 日达到6,700 元/kg 的高点；6 月26 日，标准精铟价格区间为5,200-5,350
元/千克，较年初的2,960 元/kg 大幅上涨，并有望延续强势上涨行情。根据维赛特资讯，钼、钨、锡、
钽、铟、锗、镓等均被纳入算力金属序列，此前在存储大厂“以钼代钨”的消息下，钼的市场关注
度大幅提升，锡、钽、铟、锗等金属价格的上涨也与AI 需求高增有关。此外，政策方面，新版《矿
产资源法实施条例》于2026 年6 月15 日正式施行，将稀土、钨、锑、镓、锗、铟、钽等36 种关键
矿产纳入国家级战略性矿产目录。我们认为，供给端硬约束以及AI 需求高增双重共振有望抬升算力
金属价格中枢，而算力金属作为靶材、电子特气、封装材料等部分半导体材料的关键原材料，其涨
价也将推动相关半导体材料成本上涨。
40
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2024-01-04
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（美元/桶）
期货结算价(连续):WTI原油:NYMEX
期货结算价(连续):布伦特原油:NYMEX
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2023-01-04
2024-01-04
2025-01-04
2026-01-04
（美元/百万英热单位）
期货结算价(连续):天然气:NYMEX
7,000
8,000
9,000
10,000
11,000
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13,000
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2026-01-01
2026-02-01
2026-03-01
2026-04-01
2026-05-01
2026-06-01
2026-07-01
丙二醇甲醚醋酸酯PMA山东地区(元/吨)
丙二醇甲醚醋酸酯PMA华东地区(元/吨)
丙二醇甲醚醋酸酯PMA华南地区(元/吨)
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半导体材料涨价深度报告
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图表13. 2020-2026 年7 月LME 铜价格
图表14. 2020-2026 年7 月LME 铝价格
资料来源：万得，中银证券
资料来源：万得，中银证券
图表15. 2020-2026 年7 月LME 铅价格
图表16. 2020-2026 年7 月LME 锌价格
资料来源：万得，中银证券
资料来源：万得，中银证券
图表17. 2020-2026 年7 月LME 镍价格
图表18. 2020-2026 年7 月LME 锡价格
资料来源：万得，中银证券
资料来源：万得，中银证券
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
（美元/吨）
期货收盘价(电子盘):LME3个月铜
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
（美元/吨）
期货收盘价(电子盘):LME3个月铝
1,500
1,700
1,900
2,100
2,300
2,500
2,700
（美元/吨）
期货收盘价(电子盘):LME3个月铅
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
（美元/吨）
期货收盘价(电子盘):LME3个月锌
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000
50,000
55,000
（美元/吨）
期货收盘价(电子盘):LME3个月镍
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000
50,000
55,000
60,000
（美元/吨）
期货收盘价(电子盘):LME3个月锡
2026 年8 月5 日
半导体材料涨价深度报告
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图表19. 2025-2026 年7 月钨制品价格
图表20. 钨制品价格涨跌幅（截至2026.7.28）
资料来源：中钨在线，中银证券
资料来源：中钨在线，中银证券
图表21. 2025 年7 月-2026 年7 月钼制品价格
图表22. 2026 年1-7 月我国钼制品均价
资料来源：中钨在线，中银证券
资料来源：中钨在线，中银证券
地缘政治或成为半导体材料定价的核心矛盾。当前全球半导体材料行业正面临新一轮地缘政治驱动
的供给侧刚性冲击，出口管制、贸易壁垒与区域供应链重构正在系统性重塑全球产能分布与定价机
制，尤其是部分关键材料供应面临断供风险。我们认为，本轮涨价周期区别于以往单纯需求拉动，
部分材料呈现“管制触发-产能断供-价格跳涨-传导加速”的特征。
2026 年8 月5 日
半导体材料涨价深度报告
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图表23. 近年部分全球半导体材料及关键原材料进出口管制政策
时间
发布方
管制方向
管制对象/产品
具体内容
2026 年6 月29 日
中国商务部
中国对海外
（日本）
20 家日本实体（防
卫研究所等）
将防卫研究所等20 家参与提升日本军事实力的实体列入出口
管制管控名单，禁止向上述实体出口两用物项
2026 年6 月24 日
中国商务部
中国对海外 战略矿产两用物项 进一步完善战略矿产两用物项出口管制违法违规行为举报处
理工作机制，明确举报渠道和处理流程，7 月1 日起正式实施
2026 年6 月22 日
中国商务部
中国对海外
（美国）
10 家美国实体（艾
维奥克斯公司等）
将10 家美国实体列入出口管制管控名单，禁止向上述实体出
口两用物项
当地时间
2026 年1 月13 日
美国商务部工业
与安全局（BIS）
海外对中国
（美国→中
国）
先进计算半导体芯
片（英伟达H200、
AMD MI325X 等）
修订对华半导体出口许可政策，将特定先进计算芯片的出口许
可审查从“推定拒绝”调整为“个案审查”，需满足特定安全
要求
2026 年1 月6 日
中国商务部
中国对海外
（日本）
两用物项
加强两用物项对日本出口管制，禁止所有两用物项对日本军事
用户、军事用途及一切有助于提升日本军事实力的用途出口
2025 年10 月9 日 中国商务部、海关
总署
中国对海外 部分中重稀土相关
物项
对部分中重稀土相关物项实施出口管制，未经许可不得出口
2025 年10 月9 日
中国商务部
中国对海外 境外相关稀土物项 对境外相关稀土物项实施出口管制，进一步规范稀土相关物项
出口管理，维护国家安全和利益
当地时间
2025 年8 月29 日
美国商务部工业
与安全局（BIS）
海外对中国
（美国→中
国）
半导体制造设备与
技术
关闭外资半导体晶圆厂出口管制漏洞，收紧外国企业向中国出
口半导体制造设备和技术的许可要求
2024 年12 月3 日
中国商务部
中国对海外
（美国）
两用物项
加强相关两用物项对美国出口管制：禁止对美国军事用户/军事
用途出口；原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物
项对美出口；对石墨两用物项实施更严格审查
当地时间
2024 年12 月2 日
美国商务部工业
与安全局（BIS）
海外对中国
（美国→中
国）
半导体制造设备、
HBM 等
将140 家中国半导体相关公司列入“实体清单”，涉及半导体
制造设备、电子设计自动化工具等多个种类的半导体产品，主
要包括几大方向：对生产先进集成电路所需的24 种半导体制
造设备的新管控；对3 种用于先进集成电路的软件工具的新管
控；对AI 芯片所需HBM 的新管控；对新加坡、马来西亚和
韩国等国家生产的芯片制造设备实施新出口限制；对华为、中
芯国际等公司实施新出口限制；以及其他若干监管和合规新要
求
资料来源：商务部，海关总署，BIS，中国能源报，
人民网，中银证券
2026 年8 月5 日
半导体材料涨价深度报告
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本轮涉及涨价的部分关键半导体材料
六氟化钨：原料涨价助推，全球格局重塑、国产龙头崛起
2025 年以来钨粉价格上涨，我国加强钨粉对日出口管制。根据中钨在线整理USGS 数据，截至2025
年底，全球钨储量约470 万吨，较2024 年增长约10 万吨，同比增长2.17%，主要增长来自中国和
越南，其中中国钨储量最高，达250 万吨，占全球总储量的53.19%。根据界面新闻，2025 年国内钨
精矿受开采指标管控收紧、打击盗采等影响，叠加矿山资源品位下降、环保安全管控收紧等因素，
原生钨精矿供给收缩明显，同时2025年2 月起国内对仲钨酸铵、氧化钨等核心钨制品实施出口管制，
海外现货供给出现缺口，价格同步上涨。进入26Q1 后，供应紧张局面尚未明显改善，钨价延续此
前上涨惯性。2026 年1 月6 日，商务部发布2026 年第1 号公告，决定加强两用物项对日本出口管
制，禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用
户用途出口。该政策直接影响钨等战略性矿产对日出口。日本共同社以及海关总署信息显示，2026
年2-4 月中国对日本出口的碳化钨、钨粉连续三个月记录为零。
钨是生产六氟化钨的核心原料，六氟化钨用量呈持续增长趋势。根据维科号，六氟化钨合成的核心原材料
为高纯钨粉与高纯氟气，其中钨资源体系占据整体成本的60%-70%，氟化工体系占比30%-40%。根据美
国国家标准与技术研究院（NIST）的数据，全球生产的六氟化钨85%以上用于半导体制造。新华财经信息
显示，六氟化钨是半导体产业不可或缺的高端电子特种气体，由于其优良的电性能，广泛使用在化学气相
沉积工艺中。根据观研报告网，六氟化钨在逻辑芯片、存储芯片制造过程中都有使用，尤其在DRAM、3D
NAND 用量较大，随着3D NAND 层数从32 层