[Table_RightTitle]
策略研究|策略跟踪报告
[Table_Title] 8 月我国工业生产继续加快，经济动能延
续向新
[Table_ReportType]
——策略跟踪报告
[Table_ReportDate] 2026 年 09 月 21 日
[T able_Summary] 投资要点：
⚫ A 股主要宽基指数多数上涨：9 月 14 日-9 月 18 日 A 股主
要宽基指数多数上涨，其中科创 50 指数当周上涨幅度最
大， 创业板指次之。分行业看，申万一级行业涨跌不一，其
中电子、通信、房地产、医药生物行业涨幅位居前列。
⚫ 申万一级行业中电子行业交投最为活跃：9 月14 日-9 月18
日当周沪深京三市日均交易额为 18,100.30 亿元。分行业
看，电子行业交投最为活跃，9 月 14 日-9 月 18 日当周电
子行业成交额为25,614.90 亿元。
⚫ 电子行业估值水平表现较优：截至9 月18 日收盘，分行业
看，与上周相比，申万一级行业估值水平表现分化。 其中市
盈率提升前三的行业为电子、机械设备和建筑材料行业，
市净率提升前三的行业有电子、机械设备和医药生物行业。
⚫ 海外方面，8 月美国零售销售同比增长6.01%， 大幅高于前
值。当地时间9 月16 日，美联储召开议息会议，宣布将联
邦基金利率目标区间上调25 个基点， 到3.75%至4%。 这是
2023 年 7 月底以来美联储首次加息。 美联储在声明中表示，
通胀依然高企，加息将为通胀更快回落到2%的目标提供支
持。 截至9 月18 日当周， 美股主要指数表现分化，10 年期
美债收益率维持高位。
⚫ 国内方面，8 月全国规模以上工业增加值同比增长 5.2%，
比上月加快0.7 个百分点。1-8 月， 全国社零总额同比增长
2.5%，其中服务零售额增长4.9%，商品零售额增长1.0%。
1-8 月，全国固定资产投资同比下降 7.2%；扣除房地产开
发的固定资产投资下降 4.2%。总体看，8 月国民经济运行
总体平稳， 延续动能向新、 结构向优的发展态势。 国家主席
习近平近日就发展先进制造业作出重要指示，指出坚持智
能化、 绿色化、 融合化方向， 持续做大做强先进制造业， 提
升产业链自主可控水平，加快构建以先进制造业为骨干的
现代化产业体系。
⚫ 投资建议：行业配置方面，建议关注： （1）人工智能与算
力基础设施产业链， 政策利好与业绩回暖支撑AI 产业景气
延续；（2）高股息与上游资源板块，预期盈利延续修复。
⚫ 风险因素：政策变动风险； 企业盈利不及预期； 经济数据不
及预期。
[Table_Authors] 分析师: 宫慧菁
执业证书编号： S0270524010001
电话： 18028875418
邮箱： gonghj@wlzq.com.cn
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报
告
策
略
跟
踪
报
告
策
略
研
究
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证券研究报告|策略报告
万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页
$$start$$
正文目录
1 市场表现 ........................................................................................................................... 3
2 估值水平 ........................................................................................................................... 5
3 财经要闻 ........................................................................................................................... 7
4 投资建议 ........................................................................................................................... 7
5 风险提示 ........................................................................................................................... 7
图表 1： 9 月14 日-9 月18 日当周主要指数涨跌幅（%） ............................................ 3
图表 2： 9 月14 日-9 月18 日当周申万一级板块涨跌幅（%） .................................... 3
图表 3： A 股日均交易额（亿元） .................................................................................. 4
图表 4： A 股主要宽基指数单日成交换手率（%） ......................................................... 4
图表 5： 9 月14 日-9 月18 日当周申万一级行业成交额（亿元） .............................. 5
图表 6： 主要宽基指数当前估值水平（%） .................................................................... 5
图表 7： 申万一级行业当前估值水平 .............................................................................. 6
图表 8： 9 月14 日-9 月18 日财经要闻 .......................................................................... 7
[Table_Pagehead]
证券研究报告|策略报告
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1 市场表现
9月14日-9月18日当周A股主要宽基指数多数上涨，其中科创50指数当周上涨幅度最
大，创业板指次之，沪深300指数微幅调整。
图表1：9月14日-9月18日当周主要指数涨跌幅（%）
资料来源：
同花顺，万联证券研究所
注：数据截至2026年9月18日
9月14日-9月18日当周申万一级行业涨跌不一，其中电子（6.06%）、通信（3.75%）、
房地产（3.26%）、医药生物（3.26%）行业涨幅位居前列，石油石化、农林牧渔行业
跌幅较大。
图表2：9月14日-9月18日当周申万一级板块涨跌幅（%）
资料来源：同花顺，万联证券研究所
注：数据截至2026年9月18日
9月14日-9月18日当周沪深京三市日均交易额为18,100.30亿元，较上周减少4.38%。
9月14日-9月18日当周A股主要宽基指数换手率多数调整。与上周相比，科创50指数提
6.39
1.52 1.26
0.61
-0.06-1.00
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
科创50 创业板指 深证成指 上证综指 沪深300
-6.00
-4.00
-2.00
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
电子
通信
房地产
医药生物
机械设备
建筑材料
轻工制造
纺织服饰
美容护理
计算机
汽车
环保
基础化工
建筑装饰
综合
电力设备
交通运输
家用电器
食品饮料
有色金属
商贸零售
国防军工
非银金融
钢铁
公用事业
传媒
社会服务
银行
煤炭
农林牧渔
石油石化
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升幅度最大，沪深300指数调整幅度最小。
图表3：A股日均交易额（亿元）
资料来源：同花顺，万联证券研究所
注：数据截至2026年9月18日
图表4：A股主要宽基指数单日成交换手率（%）
资料来源：同花顺，万联证券研究所
注：数据截至2026年9月18日
分行业来看，申万一级行业中，电子行业交投最为活跃，9月14日-9月18日当周电子
行业成交额为25,614.90亿元，位居全行业第一。通信、电力设备行业位列第二和第
三，成交额分别为8,151.39亿元和6,726.90亿元。
0.00
5,000.00
10,000.00
15,000.00
20,000.00
25,000.00
30,000.00
35,000.00
40,000.00
45,000.00
0.00
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3.00
4.00
5.00
上证50 沪深300 中证500 科创50 创业板指（右轴）
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图表5：9月14日-9月18日当周申万一级行业成交额（亿元）
资料来源：同花顺，万联证券研究所
注：数据截至2026年9月18日
2 估值水平
截至9月18日收盘， 在A股主要宽基指数中，从市盈率与市净率看，科创50指数的市盈
率和市净率均较上周明显回升。与上周相比，上证50和沪深300指数的市盈率与市净
率均小幅回调。
图表6：主要宽基指数当前估值水平（%）
资料来源：同花顺，万联证券研究所
注：数据截至2026年9月18日
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10,000.00
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20,000.00
25,000.00
30,000.00
电子
通信
电力设备
机械设备
基础化工
医药生物
有色金属
计算机
汽车
国防军工
建筑材料
公用事业
传媒
农林牧渔
非银金融
银行
交通运输
建筑装饰
食品饮料
轻工制造
商贸零售
家用电器
石油石化
环保
社会服务
房地产
煤炭
纺织服饰
钢铁
综合
美容护理
2026/9/18 2026/9/11 2026/9/18 2026/9/11
上证50 10.62 10.74 1.23 1.24
沪深300 12.69 12.81 1.43 1.44
中证500 27.12 26.46 2.43 2.37
创业板指 33.94 33.53 5.60 5.52
科创50 84.24 76.45 7.87 7.23
PE(TTM) PB(LF)
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分行业看，截至9月18日，与上周相比，申万一级行业估值水平表现分化。其中市盈
率提升前三的行业为电子、机械设备和建筑材料行业， 市净率提升前三的行业有电子、
机械设备和医药生物行业。
图表7：申万一级行业当前估值水平
资料来源：同花顺，万联证券研究所
注：数据截至2026年9月18日
2026/9/18
2026/9/11
2026/9/18
2026/9/11
社会服务 29.66 29.79 2.50 2.52
电力设备 26.08 26.01 2.78 2.76
家用电器 15.20 15.25 2.33 2.34
非银金融 7.70 7.75 1.19 1.20
农林牧渔 32.89 33.95 2.34 2.41
综合 68.49 68.12 2.78 2.77
计算机 41.81 41.14 3.74 3.68
煤炭 16.66 17.24 1.74 1.80
食品饮料 19.68 19.80 3.41 3.43
电子 54.91 52.63 7.72 7.36
商贸零售 21.71 21.77 1.67 1.69
轻工制造 22.10 21.73 2.02 1.98
建筑装饰 10.68 10.72 0.69 0.69
机械设备 37.88 36.38 3.42 3.28
国防军工 52.60 53.05 3.79 3.82
石油石化 12.32 12.97 1.29 1.36
传媒 24.76 24.82 2.27 2.28
基础化工 22.68 22.36 2.27 2.24
医药生物 28.36 27.50 2.73 2.64
公用事业 20.30 20.54 1.72 1.74
建筑材料 34.18 32.96 1.69 1.64
有色金属 17.20 17.33 3.18 3.20
美容护理 26.20 25.72 2.38 2.34
纺织服饰 19.71 19.51 1.70 1.68
通信 30.43 29.84 2.95 2.90
汽车 22.61 22.32 1.99 1.97
交通运输 14.52 14.51 1.29 1.29
房地产 8.56 8.38 0.82 0.80
银行 7.26 7.37 0.69 0.70
钢铁 20.54 20.72 0.95 0.96
环保 18.85 18.67 1.56 1.55
行业
PE(TTM)
PB(MRQ)
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3 财经要闻
图表8：9月14日-9月18日财经要闻
标题 内容 时间
电子信息制造业
擘画 “十五五” 蓝
图 2030 年规上企
业营收力争突破
30 万亿元
《电子信息制造业发展“十五五”规划》围绕“筑基、提质、 育新、治理”部署17 项重点任
务。《规划》提出到 2030 年规模以上企业营业收入力争突破 30 万亿元、研发投入强度达
3.5%，培育一批世界一流企业。重点任务包括：推进集成电路全链条攻关和电子元器件高端
化升级，筑牢产业基础；搭建先进计算产业生态、推动消费电子迭代创新，增强整机与系统
竞争力；巩固能源电子优势、筑牢人工智能硬件底座，培育新增长点；提升自主创新与产业
治理能力，优化区域布局、构建高水平开放格局。
2026/9/15
潘功胜： 深刻认识
中国金融结构变
迁 提升金融服务
实体经济适配性
《求是》刊发了人民银行行长潘功胜署名文章，文章指出中国金融结构正发生深刻变化：债
券和股票融资合计占社融增量比重首次超过贷款， 直接融资存量占比升至三分之一左右， 金
融资源更多流向科技创新、绿色发展等重点领域，A 股总市值和债券市场总规模均居世界第
二。围绕“十五五”时期，文章提出四方面部署：推进货币政策框架转型、更加注重价格型
调控；强化政策协同，提升对重点领域和薄弱环节的金融服务质效；建设规范、开放、有活
力、有韧性的现代化金融市场，稳步推进制度型开放；健全宏观审慎管理体系，维护股市、
债市、汇市平稳运行。
2026/9/16
习近平就发展先
进制造业作出重
要指示
习近平总书记就发展先进制造业作出重要指示，强调坚持智能化、绿色化、融合化方向，持
续做大做强先进制造业， 提升产业链自主可控水平， 加快构建以先进制造业为骨干的现代化
产业体系，为推进中国式现代化提供有力支撑。在全国先进制造业大会上，国务院总理李强
出席讲话，要求以新一代智能制造为主攻方向，强化关键核心技术攻关，加快新兴产业规模
应用和未来产业前瞻布局，纵深开展“人工智能+制造”行动，培育壮大先进制造业集群。
2026/9/17
资料来源：
新华网、新华财经，万联证券研究所整理
海外方面，8月美国零售销售同比增长6.01%，大幅高于前值。当地时间9月16日，美
联储召开议息会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，到3.75%至4%。这
是2023年7月底以来美联储首次加息。美联储在声明中表示，通胀依然高企，加息将
为通胀更快回落到2%的目标提供支持。截至9月18日当周，美股主要指数表现分化，
10年期美债收益率维持高位。
国内方面，8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2%， 比上月加快0.7个百分点。1-
8月， 全国社零总额同比增长2.5%， 其中服务零售额增长4.9%， 商品零售额增长1.0%。
1-8月， 全国固定资产投资同比下降7.2%； 扣除房地产开发的固定资产投资下降4.2%。
总体看，8月国民经济运行总体平稳，延续动能向新、结构向优的发展态势。国家主
席习近平近日就发展先进制造业作出重要指示， 指出坚持智能化、 绿色化、 融合化方
向， 持续做大做强先进制造业， 提升产业链自主可控水平， 加快构建以先进制造业为
骨干的现代化产业体系。
4 投资建议
行业配置方面， 建议关注： （1） 人工智能与算力基础设施产业链， 政策利好与业绩回
暖支撑AI产业景气延续； （2）高股息与上游资源板块，预期盈利延续修复。
5 风险提示
政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。
[Table_Pagehead]
证券研究报告|策略报告
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$$end$$
[Table_InudstryRankInfo] 行业投资评级
强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；
弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。
[Table_StockRankInfo] 公司投资评级
买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。
基准指数 ：沪深300指数
[Table_RiskInfo] 风险提示
我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。 我们采用的是相对评级体系， 表示投资的
相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考
虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
[Table_PromiseInfo] 证券分析师承诺
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师， 以勤勉的执业态度， 独立、 客观地
出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。 本人不曾因， 不因， 也将不会因本报告中的具体推荐意
见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
[Tale_ReliefInfo] 免责条款
万联证券股份有限公司 （以下简称 “本公司” ） 是一家覆盖证券经纪、 投资银行、 投资管理和证券咨询等多项业
务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
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投资目的、 财务状况以及特定需求。 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 本公司不对任何人因使用本
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