投资要点
◼ 本周核心观点：1）煤电行业推动节能降碳改造。2026 年6 月15 日，国家发改委等五部门联合印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，煤电作为重点行业2026 年起开展三年节能降碳改造，目标到2028 年底，煤电行业能效标杆水平产能比例提高15 个百分点，基准水平以下产能基本清零，累计节能量超1 亿吨标煤、减排二氧化碳超2 亿吨。重点任务包括：推动30 万千瓦以上现役机组节能改造，采用通流、高效燃烧等技术升级设备，供电煤耗降5 克标煤/千瓦时以上；落实新一代煤电升级要求，全面开展快调、深调、宽负荷调节改造，鼓励与新能源融合发展；供暖地区热电联产机组实施热电解耦改造，调峰深度力争达40%以下；具备条件机组通过耦合新能源、掺烧生物质、加装储能储热实现低碳化，度电碳排放降低10%—20%（力争20%以上）。保障措施方面，符合条件的改造项目按核定总投资20%给予中央资金补助，优先支持能效达标杆项目；各地可整合差别电价政策，市场交易电价基础上每度加价不超0.1 元，加价电费冲减系统运行费；纳入全国碳市场，按“激励先进、鞭策落后”原则分配配额。约束机制明确，能效未达强制限额的项目须2028 年底前完成改造，未达标或逾期未改的将淘汰关停；能效优于基准的项目需持续提升。2）内蒙古电力交易中心正式获批成为我国第四家绿证交易平台。6 月12 日，国家能源局下发《国家能源局综合司关于内蒙古电力交易中心开展绿色电力证书交易请示的复函》，明确内蒙古电力交易中心正式获批成为我国第四家绿证交易平台，成为国家第一家具备绿电、绿证交易组织资质的省级交易机构。◼ 行业核心数据跟踪：电价：2026 年5 月全国平均电网代购电价同比下降13.3%。煤价：2026 年6 月19 日，动力煤秦皇岛港5500 卡平仓价为863 元/吨，同比+41.71%；2026 年6 月月均价为863 元/吨，同比2025年6 月上涨252 元/吨。水情：2026 年6 月19 日，三峡水库站水位148.66米，2022、2023、2024、2025 年同期水位分别为145 米、150 米、148米、155 米，蓄水水位正常。2026 年6 月19 日，三峡水库站入库流量170000 立方米/秒，同比上升6.25%，三峡水库站出库流量183000 立方米/秒，同比上升6.40%。用电量：2026M1-4 全社会用电量3.33 万亿千瓦时（同比+5.4%），其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+5.8%、+4.9%、+8.3%、+3.9%。发电量：2026M1-4 累计发电量3.12 万亿千瓦时（同比+3.3%），其中火电、水电、核电、风电、光伏分别+3.6%、+9.9%、-4.8%、-3.5%、+9.8%。装机容量：2026M1-4 新增装机容量，火电新增2800 万千瓦（同比+115.7%），水电新增245万千瓦（同比-7.4%），核电新增362 万千瓦，风电新增2126 万千瓦（同比+6.5%），光伏新增5091 万千瓦（同比-51.5%）。◼ 投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【
龙源电力H】【
中闽能源】【
三峡能源】，重点推荐【
龙净环保】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【
华能国际H】【
华电国际H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【
长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022 至2025 年已连续四年核准10 台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE 看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【
中国核电】【
中国广核】，建议关注【中广核电力H】。◼ 风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等0%3%6%9%12%15%18%21%24%27%2025/6/232025/10/212026/2/182026/6/18公用事业沪深300行业跟踪周报东吴证券研究所行业跟踪周报东吴证券研究所
1. 行情回顾
板块周行情：本周（2026/6/15-2026/6/18），SW 公用指数涨幅为-3.92% ，从细分板块来看， 核电（中国核电（-1.30%）、中广核电力（-5.90%））、SW 燃气（-2.68%）、SW 水电（-5.81%）、SW 风电（-4.84%）、SW 火电（-4.54%）、SW 光伏发电（-1.09%）。个股涨跌幅：本周（2026/6/15-2026/6/18），涨幅前五的标的为：
中泰股份（+24.2%）、
德龙汇能（+22.3%）、
水发燃气（+10.5%）、*ST 聆达（+10.0%）、
露笑科技（+5.9%）。跌幅前五的标的为：
赣能股份（-15.0%）、
新奥股份（-11.2%）、
陕西能源（-11.0%）、银呈能源（-10.1%）、
贵州燃气（-10.0%）。图1：指数周涨跌幅（2026/6/15-2026/6/18）（%）数据来源：Wind，东吴证券研究所表1：公用事业板块个股周度、月度涨跌幅（截至2026/6/18）周度月度序号板块公司涨跌幅%板块公司涨跌幅%燃气中泰股份24.2燃气中泰股份29.5燃气德龙汇能22.3燃气ST 浩源28.8燃气水发燃气10.5燃气德龙汇能22.4光伏*ST 聆达10.0火电
豫能控股21.3光伏露笑科技5.9燃气水发燃气13.7周度月度火电赣能股份-15.0风电
立新能源-29.4燃气新奥股份-11.2水电
闽东电力-26.9火电陕西能源-11.0光伏
浙江新能-26.6风电
银星能源-10.1火电内蒙华电-26.6燃气贵州燃气-10.0风电中绿电-26.3数据来源：Wind，东吴证券研究所11.027.131.46-1.09-1.30-2.68-3.92-4.03-4.54-4.84-5.81-5.90-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.010.012.0行业跟踪周报东吴证券研究所
2. 电力板块跟踪
2.1. 用电：2026M1-4 全社会用电量同比+5.4%，增速稳健全社会用电量：2026M1-4 全社会用电量3.33 万亿千瓦时（同比+5.4%），同比增速较2025M1-4 提高2.3pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+5.8%、+4.9%、+8.3%、+3.9%。2026 年前四个月各部门用电量增速稳定。图2：2020 至2026M4 全社会累计用电量跟踪图3：2020 至2026M4 全社会累计用电量占比结构数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所图4：2022 至2026M4 以来全社会累计用电量累计同比数据来源：Wind，东吴证券研究所0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%200004000060000800001000001200002020A 2021A 2022A 2023A 2024A 2025A25M1-426M1-4全社会用电量（亿千瓦时）用电量YOY68%68%66%65.9%64.8%64.0%64.9%64.7%16%17%17%18.1%18.6%19.2%18.6%19.0%15%14%15%14.7%15.2%15.3%15.2%14.9%1%1%1%1.4%1.4%1.4%1.3%1.3%0%20%40%60%80%100%2020A2021A2022A2023A2024A2025A25M1-4 26M1-4第二产业第三产业城乡居民生活第一产业6.1%5.2%5.4%0%2%4%6%8%10%12%2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年2024年2025年2026年行业跟踪周报东吴证券研究所图5：2022 至2026M4 第一产业用电量累计同比图6：2022 至2026M4 第二产业用电量累计同比数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所图7：2022 至2026M4 第三产业用电量累计同比图8：2022 至2026M4 城乡居民生活用电量累计同比数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所2.2. 发电：2026M1-4 发电量同比+3.3%，风电、核电偏弱发电：2026M1-4 累计发电量3.12 万亿千瓦时（同比+3.3%），同比增速较2025M1-4 同比增速+0.1%提高3.2pct，其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别+3.6%（2025M1-4 同比-4.1%）、+9.9%（2025M1-4 同比+2.2%）、-4.8%（2025M1-4 同比+12.7%）、-3.5%（2025M1-4 同比+10.9%）、+9.8%（2025M1-4 同比+19.5%）。图9：2020 至2026M4 累计发电量跟踪图10：2020 至2026M4 累计发电量占比结构数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所8.2%8.7%10.0%9.6%8.7%10.8% 10.6% 10.2% 10.5% 10.3%9.9%7.4%7.1%5.8%0%2%4%6%8%10%12%14%2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年2024年2025年2026年0.9%1.9%2.3%2.2%2.4%2.8%3.1%3.4%3.7%3.7%3.7%6.3%4.7%4.9%0%2%4%6%8%10%12%2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年2024年2025年2026年3.6%5.2%6.0%6.8%7.1%7.8%7.7%7.5%8.4%8.5%8.2%8.3%8.1%8.3%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年2024年2025年2026年0.1%1.5%2.5%3.7%4.9%7.6%6.6%5.6%6.9%7.1%6.3%2.7%3.4%3.9%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年2024年2025年2026年0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%20000400006000080000100000120000总发电量（亿千瓦时）总发电量YOY71%71%70%70%67%65%66%66%16%15%14%13%14%14%10%11%6%7%8%9%10%11%13%12%2%2%3%3%4%6%5%7%5%5%5%5%5%5%5%5%0%20%40%60%80%100%火电水电风电光伏核电行业跟踪周报东吴证券研究所图11：2020 至2026M4 总发电量累计同比图12：2020 至2026M4 火电发电量累计同比数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所图13：2020 至2026M4 水电发电量累计同比图14：2020 至2026M4 风电发电量累计同比数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所图15：2020 至2026M4 光伏发电量累计同比图16：2020 至2026M4 核电发电量累计同比数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所2.3. 电价：26 年5 月电网代购电价同比下降13.3%电网代购电价：2026 年5 月各省均价（算术平均数）342 元/MWh，同比下降13.3%。4.1%3.4%3.3%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年3.3%3.7%3.6%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年6.8%8.9%9.9%-30%-20%-10%0%10%20%30%2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年5.3%-2.9%-3.5%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年9.9%11.2%9.8%0%5%10%15%20%25%30%2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年0.8%-3.8%-4.8%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年行业跟踪周报东吴证券研究所图17：2023 至2026 电网代购电价（算术平均数，元/MWh）及同比数据来源：北极星售电网，东吴证券研究所图18：2025 年10 月-2026 年5 月电网代购电价格（元/兆瓦时）数据来源：北极星售电网，东吴证券研究所-11%-9%-11%-7%-13%-14.0%-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12右轴—2026A同比行业跟踪周报东吴证券研究所2.4. 火电：动力煤港口价同比+41.71%，与上周持平煤价：2026年6月18日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为863 元/吨，同比+41.71%，于上周持平。2026 年6 月月均价为863 元/吨，同比2025 年6 月上涨252 元/吨。图19：动力煤秦皇岛港5500 卡平仓价同比（%）图20：动力煤秦皇岛港5500 卡平仓价月度均价（元/吨）数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所装机容量与利用小时数：截至2026 年4 月30 日，中国火电累计装机容量达到15.6亿千瓦，同比提升6.8%。2026 年1 至4 月，中国火电新增装机容量2800 万千瓦，同比上升115.7%。2026 年1 至3 月，中国火电利用小时数1003 小时，同比下降33 小时。图21：2013 至2026M4 火电累计装机容量数据来源：Wind，东吴证券研究所(100)(50)2019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-04秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产:同比1,0001,2001,4001,6001,800M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M128.69.210.010.611.111.411.912.513.013.313.914.415.414.615.66.1% 6.2%7.8% 7.1%4.3%3.4% 4.0% 4.7% 4.1%2.7%4.1% 3.8%6.3%4.1%6.8%0%2%4%6%8%10%火电（亿千瓦）火电YOY行业跟踪周报东吴证券研究所图22：2013 至2026M4 火电新增装机容量数据来源：Wind，东吴证券研究所图23：2013 至2025 火电利用小时数数据来源：Wind，东吴证券研究所2.5. 水电：2026 年6 月19 日，三峡入库/出库流量同比+6.25%/+6.40%水情跟踪：2026 年6 月19 日，三峡水库站水位148.66 米，2022、2023、2024、2025年同期水位分别为145 米、150 米、148 米、155 米，蓄水水位正常。2026 年6 月19 日，三峡水库站入库流量17000 立方米/秒，同比上升6.25%，三峡水库站出库流量18300 立方米/秒，同比上升6.40%。
4836 4578 4119 4423
4628 4471
-30.3%31.3%33.6%-24.4%-5.3% -10.0%-6.6%27.4%-18.2%-9.5%46.9%-12.1%63.8%41.7%115.7%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000火电（万千瓦）火电YOY行业跟踪周报东吴证券研究所图24：2021-2026 年三峡入库流量跟踪（立方米/秒）图25：2021-2026 年三峡出库流量跟踪（立方米/秒）数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所图26：2021-2026 年水库站：三峡水位（米）跟踪数据来源：Wind，东吴证券研究所装机容量与利用小时数：截至2026 年4 月30 日，中国水电累计装机容量达到4.5亿千瓦，同比提升2.9%。2026 年1 至4 月，中国水电新增装机容量245 万千瓦，同比-7.4%。2026 年1 至3 月，中国水电利用小时数596 小时，同比提升31 小时。图27：2013 至2026M4 水电累计装机容量数据来源：Wind，东吴证券研究所10,00020,00030,00040,00050,00060,00010,00020,00030,00040,00050,00001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-012.83.03.23.33.43.53.63.73.94.14.24.44.54.44.512.1%8.8%4.9% 4.0%2.7% 3.3%1.5%3.4%5.6% 5.8%1.8%3.2% 2.9%3.0% 2.9%0%2%4%6%8%10%12%14%水电（亿千瓦）水电YOY行业跟踪周报东吴证券研究所图28：2013 至2026M4 水电新增装机容量数据来源：Wind，东吴证券研究所图29：2013 至2025 水电利用小时数数据来源：Wind，东吴证券研究所2.6. 核电：2025 年已核准机组10 台，核电安全积极有序发展核电核准：2019 年重启核电核准以来，2019-2025 年核准6/4/5/10/10/11/10 台，核准10 台+已4 年，安全积极有序发展核电趋势确定。2024 年中国核电发电量占比不足5%，我们预计2030/2035 年核电发电量达8%/10%，预计“十五五”中国年核准核电机组仍需维持8 台以上。核准提速核电常态化核准空间广阔。2019 至2025 年中国合计已完成核准机组56 台，其中，中国核电/中国广核/国家电投/华能集团分别20/20/10/6 台，占比36%/36%/18%/11%，中国核电/中国广核领先。
1174 1287
2349 2387
1378 1215
78.6%-27.2%-26.2%-27.0%9.7%-33.7%-51.4%197.3%79.0%1.6%-56.7%33.3%-11.9%-2.7% -7.4%-100%-50%0%50%100%150%200%250%1,0001,5002,0002,5003,0003,500水电（万千瓦）水电YOY行业跟踪周报东吴证券研究所图30：2015 年以来中国核电机组核准情况梳理（按业主方，单位：台）数据来源：Wind，东吴证券研究所装机容量与利用小时数：截至2026 年4 月30 日，中国核电累计装机容量达到0.66亿千瓦，同比提升8.7%。2026 年1 至4 月，中国核电新增装机容量362 万千瓦。2026年1 至3 月，中国核电利用小时数1772 小时，同比下降158 小时。图31：2013 至2026M4 核电累计装机容量数据来源：Wind，东吴证券研究所图32：2013 至2026M4 核电新增装机容量数据来源：Wind，东吴证券研究所0.150.200.270.340.360.450.490.500.530.560.570.610.60.60.716.2%37.4%35.3%23.8%6.5%24.7%9.1%2.4%6.8% 4.3% 2.4%6.9%2.7%6.9% 8.7%0%5%10%15%20%25%30%35%40%0.00.20.40.60.8核电（亿千瓦）核电YOY234.5%147.8%32.3%-0.6%-69.8%306.4%-53.8%-72.6%203.9%-32.9%-39.0%183.0%-61.0%0.0% 0.0%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%1,000核电（万千瓦）核电YOY行业跟踪周报东吴证券研究所图33：2013 至2025 核电利用小时数数据来源：Wind，东吴证券研究所2.7. 绿电：2026M1-4 风电/光伏累计装机同比+22.0%/+26.2%装机容量：截至2026 年4 月30 日，中国风电累计装机容量达到6.6 亿千瓦，同比提升22.0%，光伏累计装机容量达到12.5 亿千瓦，同比提升26.2%。2026 年1 至4 月，中国风电新增装机容量2126 万千瓦，同比增加6.5%，光伏新增装机容量5091 万千瓦，同比下降51.5%。利用小时数：2025 年1 至12 月，中国风电利用小时数1979 小时，同比下降148 小时，光伏利用小时数1088 小时，同比下降113 小时。图34：2013 至2026M4 风电累计装机容量图35：2013 至2026M4 光伏累计装机容量数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所0.81.01.31.51.61.82.12.83.33.74.45.26.45.46.625.9% 26.9%32.5%15.5%10.5% 12.6% 13.5%34.6%16.6%11.2%20.7% 18.0%22.9%18.2%22.0%0%5%10%15%20%25%30%35%40%风电（亿千瓦）风电YOY0.20.30.40.81.31.72.02.53.13.96.18.912.09.912.539.5% 44.0%82.5%69.7%34.4%17.2%23.8% 20.9%28.1%55.2%45.2%35.4%47.7%26.2%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%光伏（亿千瓦）光伏YOY行业跟踪周报东吴证券研究所图36：2013 至2026M4 风电新增装机容量图37：2013 至2026M4 光伏新增装机容量数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所图38：2013 至2025 风电利用小时数图39：2018 至2025 光伏利用小时数数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所
1406 2101 2961
1873 1952 2100 2572
4757 3763
7566 7982
12048
1996 2126
8.5%49.4%41.0%-36.7%4.2% 7.6% 21.0%178.7%-34.0%-21.0%101.1%5.5%50.9%18.5%6.5%-50%0%50%100%150%200%2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000风电（万千瓦）风电YOY1282 3459 5338 4473 2652 4820 549321602277983175110493953.2%-27.0%55.3%169.9%54.3%-16.2%-40.7%81.7%14.0%59.1%147.1%28.7%14.2%74.6%-51.5%-200%0%200%400%600%800%1000%1200%5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000光伏（万千瓦）光伏YOY行业跟踪周报东吴证券研究所
3. 重要公告
表2：公司重要公告类型公司日期事件担保露笑科技2026/6/15公司为参股公司黑蚂蚁设备租赁有限公司（资产负债率超70%）向兴业银行杭州分行申请10,000 万元综合授信提供担保。本次担保在2026 年度预计担保额度内（参股公司担保总额不超过100,000 万元）。担保露笑科技2026/6/15公司为参股公司黑蚂蚁设备租赁有限公司（资产负债率超70%）向兴业银行杭州分行申请10,000 万元综合授信提供担保。本次担保在2026 年度预计担保额度内（参股公司担保总额不超过100,000 万元）。流通股解禁闽东电力2026/6/15公司非公开发行限售股份18,203,883 股（占总股本3.98%）于2026 年6月18 日上市流通。本次解除限售的股东为宁德市国有资产投资经营集团有限公司（控股股东），该股份已于2017 年11 月29 日上市，锁定期36 个月已满。股份回购华润燃气2026/6/15公司于2026 年6 月15 日在香港联交所购回1,000,000 股股份，每股购回价HKD 16.84-17.15，付出总额约HKD 1,693.35 万元，拟注销。自2025 年5 月28 日至2026 年6 月15 日，公司累计进行37 次股份回购，累计回购约7,407,400 股。股份回购昆创能源2026/6/15公司于2026 年6 月15 日在香港联交所购回978,000 股股份，每股购回价HKD 6.86-7.00，付出总额约HKD 676.12 万元，拟注销。自2026 年3 月25 日至6 月15 日，公司累计进行约32 次股份回购，累计回购约6,294,000 股。债券发行
大唐发电2026/6/16公司完成2026 年度第六期超短期融资券发行，发行额20 亿元，期限120 天，票面利率1.35%，起息日2026 年6 月15 日，募集资金用于偿还有息债务及补充营运资金。投资
甘肃能源2026/6/16控股子公司润能公司拟投资建设腾格里沙漠大基地600 万千瓦新能源项目中：凉州九墩滩300 万千瓦光伏项目（动态总投资903,030.05 万元）和民勤南湖100 万千瓦风电项目（动态总投资388,683.38 万元），资本金均占总投资20%，其余为银行贷款。项目将分期分批建设，先期启动100 万千瓦光伏和100 万千瓦风电。尚需公司股东会及润能公司股东会批准。债转股协议变更甘肃能源2026/6/16公司与建信金融资产投资有限公司签署《补充协议》，继续实施对控股子公司炳灵公司的债转股合作（建信投资2020 年增资5 亿元）。主要调整：业绩承诺期限延长、分红比例由不低于70%降至不低于45%、资产负债率上限由51%降至50%、退出期限由5 年延长至10 年等。股东股份司法拍卖贵州燃气2026/6/16持股5%以上股东北京东嘉所持138,141,778 股无限售流通股（占公司总股本11.87%）将于2026 年6 月26-27 日被第二次司法拍卖（第一次流拍）。北京东嘉系非控股股东，本次拍卖不会导致控股股东及实控人变更。股东股份司法拍卖贵州燃气2026/6/16持股5%以上股东北京东嘉所持138,141,778 股无限售流通股（占公司总股本11.87%）将于2026 年6 月26-27 日被第二次司法拍卖（第一次流拍）。北京东嘉系非控股股东，本次拍卖不会导致控股股东及实控人变更。行业跟踪周报东吴证券研究所债券发行
华能水电2026/6/16公司完成2026 年度第八期绿色中期票据发行，发行额20 亿元，期限5+N 年，发行利率2.05%，募集资金用于偿还带息负债。债券到期兑
建投能源2026/6/16公司“21 建能01”（15 亿元公司债券）于2026 年6 月18 日到期兑付本息并摘牌。债券期限5 年（附第3 年末调整利率及回售选择权），后2年票面利率2.42%。每手（面值1,000 元）兑付本息合计1,024.20 元（含税），债权登记日2026 年6 月17 日。股权激励
上海电力2026/6/16公司注销首期股票期权激励计划部分股票期权合计16.25 万份。原因：首次授予部分第二个行权期届满，3 名激励对象未行权；1 名首次授予激励对象职务变更，不再具备激励对象资格。公司已向中国结算上海分公司提交申请，并于2026 年6 月12 日完成注销。本次注销不影响公司股本结构。非公开发行股份（进展）
韶能股份2026/6/16公司2025 年度向特定对象发行A 股股票调整发行价格：定价基准日由“第十一届董事会第十八次临时会议决议公告日”调整为“发行期首日”，发行价格由“3.96 元/股”调整为“不低于定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价的80%”。募集资金总额（不超过40,000 万元）及发行数量（不超过101,010,101 股）不变。本次调整不构成发行方案重大变化，无需提交股东会审议。本次发行尚需深交所审核通过及中国证监会同意注册股权质押
胜通能源2026/6/16控股股东七腾机器人有限公司将其持有的公司11,321,824 股（占其所持股份15.52%，占公司总股本4.01%）质押给中国建设银行重庆渝中支行，质押起始日2026 年6 月12 日，用于并购贷款。质押后，七腾机器人累计质押股份42,340,000 股，占其所持股份58.05%，占公司总股本15.00%。股份回购华润燃气2026/6/16公司于2026 年6 月16 日在香港联交所购回1,000,000 股股份，每股购回价HKD 16.46-16.72，付出总额约HKD 1,654.74 万元，拟注销。自2025 年5 月28 日至2026 年6 月16 日，公司累计进行38 次股份回购，累计回购约8,407,400 股。担保
百川能源2026/6/16公司为全资子公司阜阳国祯燃气有限公司提供5,000 万元连带责任保证担保，担保余额累计达37,000 万元。本次担保在2025 年年度股东会审议通过的年度担保额度内。截至公告日，公司对外担保总额为316,510万元，占最近一期经审计净资产的88.89%，无逾期担保。股份回购昆创能源2026/6/16公司于2026 年6 月16 日回购股份982,000 股，每股回购价HKD 6.78-6.88，付出总额约672.27 万港元。自2026 年3 月25 日至6 月16 日期间，公司累计进行29 次股份回购，累计回购约7,276,000 股，均拟注销。重大资产重组（收购+出售+配套募资）
新筑股份2026/6/17公司拟实施重大资产重组：（1）资产出售：向蜀道轨交集团出售川发磁浮100%股权（作价0 元）及相关债权（8.94 亿元）和资产（1.03 亿元）；向
四川路桥出售新筑交科100%股权及相关资产负债（作价5.61亿元）。（2）发行股份及支付现金购买资产：向控股股东蜀道集团发行股份（5.11 元/股，904,798,789 股）及支付现金（9.80 亿元）收购蜀道清洁能源60%股权（作价56.03 亿元）。蜀道集团锁定期36 个月。（3）募集配套资金：拟向不超过35 名特定对象发行股份募资28 亿元，用于阿坝县“光热+”一期100 万千瓦项目及道孚230 万光伏项目。行业跟踪周报东吴证券研究所本次交易构成重大资产重组及关联交易，不构成重组上市。交易完成后，公司主业将聚焦清洁能源发电。股东会决议（利润分配）华能国际2026/6/17公司2025 年年度股东会审议通过《公司2025 年度利润分配预案》等8项议案。其中，利润分配方案获得通过。回购价格调
嘉泽新能2026/6/17因实施2025 年度权益分派（每10 股派0.20 元），公司回购股份价格上限由不超过6.63 元/股调整为不超过6.61 元/股，自2026 年6 月16 日起生效。股东高管增
美能能源2026/6/17实际控制人、董事长晏立群先生于2026 年6 月12 日至6 月15 日通过集中竞价增持公司股份716,800 股（占总股本0.2281%），增持金额790.75 万元。增持计划已完成。增持后，晏立群及其一致行动人合计持股比例由70.9969%升至71.2250%。利润分配
深圳能源2026/6/17公司实施2025 年年度权益分派，以总股本4,757,389,916 股为基数，每10 股派发现金红利1.60 元（含税），合计派发约7.61 亿元。股权登记日2026 年6 月23 日，除权除息日2026 年6 月24 日。停牌/复牌胜通能源2026/6/17公司因要约收购完成后社会公众股东持股比例降至24.999646%（低于25%），股权分布不符合上市条件，股票已于2026 年6 月4 日起继续停牌，预计停牌时间不超过一个月。公司拟通过资本公积转增股本（计划提交6 月17 日股东会审议）解决股权分布问题。如一个月内未解决，股票将面临退市风险警示。担保新奥股份2026/6/17公司2026 年5 月为全资子公司ENN LNG (SINGAPORE) PTE. LTD.提供担保62,961.90 万元（1 年期），为控股子公司福安新奥燃气有限公司提供担保3,500 万元（1 年期）。本次担保在2026 年度预计额度内。截至2026 年5 月31 日，公司对外担保余额196.79 亿元，占最近一期经审计净资产的79.84%，无逾期担保。股东高管增
新天绿能2026/6/17控股股东河北建投的一致行动人国富基金计划自2026 年6 月16 日起12 个月内，通过港股通增持公司H 股，增持比例不超过总股本0.5%，增持金额不低于1,500 万元、不超3,000 万元。2026 年6 月16 日，国富基金已首次增持H 股3,010,000 股（占总股本0.0667%），增持金额约901.78 万元。增持后河北建投及一致行动人合计持股由52.43%升至52.4931%。股份回购华润燃气2026/6/17公司于2026 年6 月17 日回购股份989,700 股，每股回购价HKD 16.05-16.20，付出总额约1,599.15 万港元。自2025 年5 月28 日至2026 年6月17 日期间，公司累计进行39 次股份回购，累计回购约9,397,100股，均拟注销。利润分配
广州发展2026/6/18公司实施2025 年年度权益分派，以总股本3,505,864,981 股为基数，每股派发现金红利0.25 元（含税），合计派发约8.76 亿元。股权登记日为2026 年6 月25 日，除权（息）日及现金红利发放日为2026 年6 月26 日。2025 年全年合计每股派发现金红利0.35 元（含税）。利润分配华电国际2026/6/18公司实施2025 年年度权益分派，以总股本11,611,774,184 股为基数，每股派发现金红利0.14 元（含税），合计派发约16.26 亿元。股权登记日2026 年6 月25 日，除权（息）日及现金红利发放日2026 年6 月26日。行业跟踪周报东吴证券研究所利润分配
天富能源2026/6/18公司实施2025 年年度权益分派，以总股本1,374,397,407 股为基数，每股派发现金红利0.084 元（含税），合计派发约1.15 亿元。股权登记日2026 年6 月24 日，除权（息）日及现金红利发放日2026 年6 月25日。可转债回售
芯能科技2026/6/18因公司终止部分募投项目并将剩余募集资金永久补流，触发“芯能转债”附加回售条款。回售期为2026 年6 月18 日至6 月25 日，回售价格为100.64 元/张（含当期利息），回售资金发放日为2026 年6 月30 日。回售期内可转债停止转股。本次回售不具有强制性。资产转让中国核电2026/6/18控股子公司三门核电拟将其持有的三门核电5、6 号机组项目分公司相关资产及负债，以70,221.03 万元的价格（评估值，较账面值65,551 万元增值7.12%）转让给控股子公司三门第二核电有限公司（三门核电持股90%）。本次交易在公司合并范围内进行，不构成关联交易和重大资产重组，已获公司董事会审议通过，尚需三门核电股东会审议。投资中国核电2026/6/18控股子公司中核玉林核电有限公司拟新增注册资本28,927 万元，由原股东同比例增资。其中公司（持股51%）新增出资14,752.77 万元，玉林市能源投资有限公司（持股49%）新增出资14,174.23 万元，均以货币资金出资。增资后中核玉林注册资本由50,000 万元增至78,927 万元。本次增资用于保障红岭核电项目前期工作。债券赎回大唐新能源2026/6/18公司拟于2026 年7 月18 日行使“23 大唐新能MTN003”（2023 年度第三期中期票据，发行总额12 亿元，期限3+N 年，票面利率3.17%）的发行人赎回选择权，拟全额赎回，赎回价格为100 元/百元面值。股东会决议（利润分配）
大众公用2026/6/18公司2025 年年度股东会审议通过《2025 年度公司利润分配方案》等11项议案。利润分配方案：每股派发现金红利0.05 元（含税），以总股本2,952,434,675 股计算，合计拟派发约1.48 亿元。同时完成董事会换届选举。非公开发行股份（进展）
华银电力2026/6/18公司本次向特定对象发行A 股股票申请已于2026 年4 月1 日获中国证监会同意注册批复。公司会同相关中介机构对募集说明书等申请文件进行了更新（基于2025 年年报数据）。本次发行募集资金总额不超过150,000 万元，拟投向桂东普洛、桂阳团结、通道县金坑、芷江县碧涌大树坳4 个风电场项目（合计105,000 万元）及补充流动资金（45,000万元）。发行数量不超过25,000 万股。非公开发行股份（进展）
节能风电2026/6/18公司近日收到中国证监会《关于同意中节能风力发电股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2026〕1419 号），同意公司向特定对象发行股票的注册申请，批复自同意注册之日起12 个月内有效。分拆上市进华润电力2026/6/18华润电力控股子公司
华润新能源控股有限公司建议分拆及A 股上市，分拆公司已宣布最终发售价为每股A 股人民币10.11 元，拟提呈发售合共210,725.50 万股（超额配售选择权行使前）或不超过242,334.30 万股（若行使超额配售选择权）。利润分配华润电力2026/6/18公司宣派截至2025 年12 月31 日止年度末期股息每股0.771 港元，股东可选择以人民币收取，汇率为1 港元兑0.870046 元人民币，折合每股0.670805 元人民币。除净日为2026 年6 月10 日，记录日期为2026年6 月12 日，股息派发日为2026 年7 月27 日。股东选择权截止时限为2026 年7 月8 日16:30。行业跟踪周报东吴证券研究所可转债转股停牌
晶科科技2026/6/18因实施2025 年年度权益分派（每股派送0.0283 元现金红利），“晶科转债”将于2026 年6 月24 日（权益分派公告前一交易日）起停止转股，股权登记日后的第一个交易日起恢复转股。利润分配龙源电力2026/6/18公司实施2025 年年度权益分派（末期），以总股本8,359,816,164 股为基数，每10 股派发现金红利0.625 元（税前），合计派发末期股息约5.22 亿元（其中A 股约3.15 亿元）。2025 年全年合计每10 股派发现金红利1.625 元（含中期每10 股1 元）。股权登记日2026 年6 月25日，除权除息日及现金红利发放日2026 年6 月26 日。利润分配
绿发电力2026/6/18公司实施2025 年年度权益分派，以总股本2,055,717,899 股为基数，每10 股派发现金红利1.20 元（含税），合计派发约2.47 亿元。股权登记日2026 年6 月25 日，除权除息日及现金红利发放日2026 年6 月26日。利润分配
陕天然气2026/6/18公司实施2025 年年度权益分派，以总股本1,112,075,445 股为基数，每10 股派发现金红利2.00 元（含税），合计派发约2.22 亿元。股权登记日2026 年6 月24 日，除权除息日2026 年6 月25 日。利润分配陕西能源2026/6/18公司实施2025 年年度权益分派，以总股本3,750,000,000 股为基数，每10 股派发现金红利4.10 元（含税），合计派发约15.38 亿元。股权登记日2026 年6 月25 日，除权除息日2026 年6 月26 日。利润分配上海电力2026/6/18公司实施2025 年年度权益分派，以总股本2,821,875,805 股为基数，每股派发现金红利0.37 元（含税），合计派发约10.44 亿元（因期权行权总股本增加，分配总额由1,043,856,929.65 元调整为1,044,094,047.85元，维持每股分配比例不变）。股权登记日2026 年6 月25 日，除权（息）日及现金红利发放日2026 年6 月26 日。股东高管增减持韶能股份2026/6/18持股5%以上股东深圳兆伟恒发能源有限公司于2026 年3 月27 日至6月17 日期间，通过集中竞价及大宗交易方式累计减持公司股份3,188.198 万股，占剔除回购股份后总股本的3.00%。减持后深圳兆伟持股比例由7.40%降至4.40%，持股比例低于5%，不再是公司持股5%以上股东。减持计划已实施完毕。收购/非公开发行股份（进展）新筑股份2026/6/18公司本次重大资产重组（资产出售+发行股份及支付现金购买资产+募集配套资金）申请文件已获深圳证券交易所受理（深证上审〔2026〕152 号）。本次交易尚需经深交所审核通过及中国证监会注册。股份回购华润燃气2026/6/18公司于2026 年6 月18 日回购股份766,400 股，每股回购价HKD 15.79-15.90，付出总额约1,214.92 万港元。自2025 年5 月28 日至2026 年6月18 日期间，公司累计进行40 次股份回购，累计回购约10,163,500股，均拟注销。利润分配
重庆燃气2026/6/19公司实施2025 年年度权益分派，以总股本1,561,039,760 股为基数，每股派发现金红利0.043 元（含税），合计派发约6,712.47 万元。股权登记日2026 年6 月25 日，除权（息）日及现金红利发放日2026 年6 月26 日。债券发行华能国际2026/6/19公司完成2026 年度第三期中期票据（能源保供特别债）发行，发行额20 亿元，期限2+N 年，发行利率1.70%，募集资金穿透将全部用于偿还能源保供特别债。行业跟踪周报东吴证券研究所股份回购
金开新能2026/6/19截至2026 年6 月18 日，公司通过集中竞价方式已累计回购股份2,260.87 万股，占总股本1.15%，累计回购金额15,058.74 万元，回购价格区间6.36-6.85 元/股。本次回购用于注销并减少注册资本。股东会决议（利润分配）金开新能2026/6/19公司2025 年年度股东会拟审议《关于2025 年度利润分配预案的议案》：2025 年度拟不派发现金红利，不进行资本公积金转增股本和其他形式的分配。此外还包括财务决算及预算、2026 年度债务融资计划（新增总合同额不超过335 亿元）、2026 年度对外担保（预计额度不超过190 亿元）、发行直接融资工具（注册发行不超过30 亿元非金融企业债务融资工具及不超过30 亿元公司债券）等议案。募集资金现金管理
蓝天燃气2026/6/19公司使用闲置募集资金购买的10,000 万元兴业银行大额存单已到期赎回，收回本金10,000 万元，实现收益65 万元。截至公告日，公司使用闲置募集资金进行现金管理尚未收回本金余额为0 元，尚有30,000 万元额度未使用。股权质押水发燃气2026/6/19控股股东水发集团将其持有的公司19,120,459 股股份（占其所持股份9.22%，占公司总股本3.45%）质押给中信银行济南分行，用于股权性投资。截至公告日，水发集团累计质押117,233,643 股，占其所持股份56.53%，占公司总股本21.14%；水发集团及其一致行动人合计质押占其合计持股40.14%，占公司总股本21.14%。以股代息计港华智慧能2026.06.12公司披露截至2025 年12 月31 日止年度末期股息之以股代息计划通函；合资格股东可选择每股14 港仙现金、全部以新股份代替现金，或部分现金及部分新股份方式收取末期股息；末期股息将于2026-07-14派付，记录日期为2026-06-04。数据来源：Wind，东吴证券研究所
4. 风险提示
1）电力需求增长不及预期：若电力需求增长低于预期，可能影响电力企业上网电量，影响电力运营商收入。2）电价波动风险：当电力供需形势等因素发生变化，电价发生波动，将影响电力运营商收入。3）煤价波动风险：煤价波动对火电企业成本影响较大，带来较大成本波动风险。4）流域来水不及预期：若来水不及预期，将影响水电运营商发电量，影响水电企业收入。