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计算机 报告日期：2026 年 11 月 01 日
营收稳健增长，AI 方案相关签约放量
——
鼎捷数智（300378.SZ）2026 年三季报业绩点评报告
华龙证券研究所
投资评级：增持（维持）
最近一年走势
市场数据
2026 年 10 月 30 日
当前价格（元） 33.40
52 周价格区间（元） 26.17-71.78
总市值（百万元） 9,069.96
流通市值（百万元） 9,001.78
总股本（万股） 27,155.58
流通股（万股） 26,951.43
近一月换手（%） 141.40
分析师：孙伯文
执业证书编号：S0230523080004
邮箱：sunbw@hlzq.com
分析师：朱凌萱
执业证书编号：S0230526030001
邮箱：zhulx@hlzq.com
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—鼎捷数智（300378.SZ）2025 年中报
业绩点评报告》2025.09.02
事件：
2026 年 10 月 29 日，鼎捷数智发布 2026 年三季报，公司实现营
业收入 17.86 亿元，同比增长 10.66%；归母净利润 1.99 亿元，同比
增长 289.32%。
观点：
营收稳健增长，归母净利润高增来自一次性投资收益。前三季度
公司营收 17.86 亿元，同比增长 10.66%；归母净利润 1.99 亿元，
同比增长 289.32%。非经常性损益合计 1.64 亿元，占归母净利润
82.60%，主要来自少数股东增资使子公司不再纳入合并范围、剩
余股权按公允价值重新计量，该项非流动性资产处置损益为 1.47
亿元。剔除非经常性损益影响后，前三季度扣非净利润 0.35 亿元，
同比下降 13.44%。
费用管控良好，AIoT 业务放量。分业务来看，前三季度公司 AIoT
业务实现营收 5.82 亿元，同比增长 49.33%；研发设计业务收入
同比增长 22.53%，实现较快增长。费用端，前三季度公司费用管
控能力良好，其中销售、管理、研发费用率分别为 26.85%、10.14%、
6.28%，较上年同期下降 4.40pct、1.12pct、1.72pct。
AI 与工业软件融合正在打开新的付费场景。报告期内公司经营重
心清晰：一是公司把握半导体高景气机遇，半导体行业签约金额
同比增速保持 30%以上；二是 AI 商业化从验证走向落地，前三
季度 AI 方案相关签约金额同比增长 200%以上，5 月发布的鼎捷
雅典娜 EIOSpace 累计签约客户超 200 家，覆盖电子通信、装备
制造等领域。商业化方面，公司将持续推动“平台订阅+职能应
用付费”相结合的模式落地。整体看，公司的稀缺性在于工业软
件客户基础与 AI 原生产品的组合能力。
盈利预测及投资评级：公司主业经营稳健，费用管控合理，AI
转型将是公司未来业绩的核心变量。2026 前三季度公司 AI 业务
板块稳步推进，收入结构有望持续优化。考虑到 2026 年度投资收
益影响及公司业务结构变化，以及未来 AI 业务放量预期，我们
预计公司 2026 年归母净利润为 2.88 亿元，上调公司 2027-2028
年归母净利润至 2.46 亿元、3.28 亿元（原预测值为 2.31 亿元、2.82
亿元）；预计公司 2026-2028 年 EPS 分别为 1.06/0.91/1.21 元，
当 前 股 价 为 33.40 元 ， 对 应 2026-2028 年 PE 分 别 为
证券研究报告
点评报告
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31.5/36.8/27.6 倍。维持公司“增持”评级。
风险提示：AI 产品推广不及预期；毛利率不及预期；市场竞争
加剧；技术迭代不及预期；宏观经济不及预期。
盈利预测简表
预测指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入（百万元） 2,331 2,433 2,624 2,910 3,266
增长率（%） 4.62 4.39 7.85 10.91 12.22
归母净利润（百万元） 156 163 288 246 328
增长率（%） 3.59 5.04 75.90 -14.45 33.37
ROE（%） 6.80 6.87 10.52 8.30 10.02
每股收益/EPS（摊薄/元） 0.57 0.60 1.06 0.91 1.21
市盈率（P/E） 46.7 79.0 31.5 36.8 27.6
市净率（P/B） 3.4 5.4 3.4 3.2 2.8
数据来源：Wind，华龙证券研究所
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表：公司财务预测表
资产负债表（百万元） 利润表（百万元）
会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 1,733 2,905 2,801 2,874 3,102 营业收入 2,331 2,433 2,624 2,910 3,266
现金 759 1,625 1,589 1,494 1,587 营业成本 973 1,009 1,120 1,314 1,504
应收票据及应收账款 811 912 834 987 1,088 税金及附加 22 14 19 21 24
其他应收款 24 24 28 30 35 销售费用 703 739 781 760 751
预付账款 32 22 36 28 44 管理费用 227 242 258 262 283
存货 85 115 108 127 142 研发费用 166 180 192 203 213
其他流动资产 21 206 206 206 206 财务费用 -4 -5 -16 -17 -13
非流动资产 1,663 1,888 2,123 2,232 2,378 资产和信用减值损失 -49 -58 -34 -44 -55
长期股权投资 99 133 283 283 282 其他收益 42 38 41 43 41
固定资产 656 666 650 628 611 公允价值变动收益 1 1 1 1 1
无形资产 516 713 825 960 1,118 投资净收益 7 8 157 7 7
其他非流动资产 392 375 364 361 368 资产处置收益 0 0 0 0 0
资产总计 3,395 4,793 4,924 5,105 5,480 营业利润 244 245 435 374 498
流动负债 997 1,401 1,390 1,487 1,683 营业外收入 1 0 1 1 1
短期借款 50 210 94 118 295 营业外支出 6 1 2 2 3
应付票据及应付账款 257 332 287 354 363 利润总额 239 245 434 373 497
其他流动负债 690 860 1,009 1,015 1,026 所得税 81 71 135 117 156
非流动负债 68 857 699 544 392 净利润 158 174 298 255 341
长期借款 10 822 664 509 357 少数股东损益 3 11 11 9 13
其他非流动负债 58 35 35 35 35 归属母公司净利润 156 163 288 246 328
负债合计 1,064 2,258 2,090 2,030 2,076 EBITDA 293 304 480 420 544
少数股东权益 136 150 160 170 183 EPS（元） 0.57 0.60 1.06 0.91 1.21
股本 271 272 272 272 272
资本公积 939 897 897 897 897 主要财务比率
留存收益 1,069 1,224 1,492 1,728 2,054 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
归属母公司股东权益 2,195 2,386 2,674 2,905 3,222 成长能力
负债和股东权益 3,395 4,793 4,924 5,105 5,480 营业收入同比增速(%) 4.62 4.39 7.85 10.91 12.22
营业利润同比增速(%) 6.85 0.34 77.43 -13.90 33.21
归属于母公司净利润同比增速(%) 3.59 5.04 75.90 -14.45 33.37
获利能力
毛利率(%) 58.25 58.55 57.33 54.87 53.97
现金流量表（百万元） 净利率(%) 6.80 7.16 11.37 8.77 10.44
会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 6.80 6.87 10.52 8.30 10.02
经营活动现金流 50 332 209 189 255 ROIC(%) 6.83 5.12 8.15 6.73 8.27
净利润 158 174 298 255 341 偿债能力
折旧摊销 57 56 53 56 55 资产负债率(%) 31.34 47.10 42.44 39.77 37.88
财务费用 -4 -5 -16 -17 -13 净负债比率(%) -28.51 -22.19 -23.19 -22.48 -22.18
投资损失 -7 -8 -157 -7 -7 流动比率 1.74 2.07 2.01 1.93 1.84
营运资金变动 -262 45 -3 -142 -175 速动比率 1.60 1.88 1.82 1.74 1.66
其他经营现金流 107 71 33 43 54 营运能力
投资活动现金流 -125 -464 -129 -157 -193 总资产周转率 0.70 0.59 0.54 0.58 0.62
资本支出 255 319 138 165 202 应收账款周转率 4.44 3.81 4.12 4.48 4.40
长期投资 20 -35 -150 1 1 应付账款周转率 4.06 3.50 3.70 4.20 4.30
其他投资现金流 110 -111 158 8 8 每股指标（元）
筹资活动现金流 -31 992 -115 -127 -123 每股收益(最新摊薄) 0.57 0.60 1.06 0.91 1.21
短期借款 27 159 -115 24 176 每股经营现金流(最新摊薄) 0.18 1.22 0.77 0.70 0.94
长期借款 10 812 -157 -155 -152 每股净资产(最新摊薄) 8.09 8.67 9.73 10.59 11.75
普通股增加 2 0 0 0 0 估值比率
资本公积增加 39 -42 0 0 0 P/E 46.7 79.0 31.5 36.8 27.6
其他筹资现金流 -109 63 158 5 -148 P/B 3.4 5.4 3.4 3.2 2.8
现金净增加额 -114 864 -36 -95 -61 EV/EBITDA 29.16 28.18 17.69 20.17 15.49
数据来源：Wind，华龙证券研究所
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本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出
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推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。
投资评级说明：
投资建议的评级标准 类别 评级 说明
报告中投资建议所涉及的评级
分为股票评级和行业评级（另
有说明的除外）。评级标准为报
告发布日后的 6-12 个月内公司
股价（或行业指数）相对同期
相关证券市场代表性指数的涨
跌幅。其中：A 股市场以沪深
300 指数为基准。
股票评级
买入 股票价格变动相对沪深 300 指数涨幅在 10%以上
增持 股票价格变动相对沪深 300 指数涨幅在 5%至 10%之间
中性 股票价格变动相对沪深 300 指数涨跌幅在-5%至 5%之间
减持 股票价格变动相对沪深 300 指数跌幅在-10%至-5%之间
卖出 股票价格变动相对沪深 300 指数跌幅在-10%以上
行业评级
推荐 基本面向好，行业指数领先沪深 300 指数
中性 基本面稳定，行业指数跟随沪深 300 指数
回避 基本面向淡，行业指数落后沪深 300 指数
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