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行
业
研
究
太
平
洋
证
券
股
份
有
限
公
司
证
券
研
究
报
告
2026 年09 月30 日
行业展望
看好 /
维持
电力设备及新能源
电力设备及新能源
算电协同配套政策逐步完善，重视产业链长期机遇
◼ 走势比较
◼ 子行业评级
电站设备Ⅱ 无评级
电气设备 无评级
电源设备 无评级
新 能 源 动 力
系统
无评级
◼ 推荐公司及评级
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证券分析师：刘强
电话：
E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190522080001
证券分析师：钟欣材
电话：
E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190524110004
⚫ 事件 1：近期，青海省人民政府印发《青海省绿色算力产业发展 “十五
五”规划》。规划以建设国家绿色算电协同发展示范区和西部重要绿色
算力供给地为目标，深化“1+2+N”绿色算力基地布局，构建“绿色电力
-绿色算力-数据要素-场景应用”一体化格局。
⚫ 事件 2：近期，央视网、 国家能源局报道“十五五”算电协同路径， 提出
“以电强算、 以算促电”： 西部统筹国家算力枢纽与大型新能源基地， 东
部推动分布式算力与分布式电源、 微电网、 虚拟电厂协同。 芜湖1-7 月
数据中心用电量同比增长 271%。
⚫ 事件 3：近期， 吉林省工信厅公示《吉林省算电协同发展指导意见
（2026—2028 年）》 （征求意见稿）， 提出建设风光储+算力一体化园
区、配套储能不低于 2 小时、推广数电联营和价格联动；符合条件的
柔性可调算力中心 2026 年底综合用电成本目标约 0.5 元/度，2027 年
底力争约 0.4 元/度，并设置 2028 年绿电使用率。
⚫ 分析：
算电协同进入规划与地方项目共同落地阶段，设备端先受益，运营和
平台端长期空间大。
1）从供给端看： 绿电资源加速扩张， 稳定供电能力成为算力布局的核
心约束。截至 2025 年底，全国发电装机容量达到 38.9 亿千瓦，其中
太阳能发电装机 12.0 亿千瓦， 同比增长35.4%； 风电装机6.4 亿千瓦，
同比增长 22.9%。风光装机快速增长，为青海、吉林等新能源资源丰
富地区发展绿色算力提供了能源基础，也有利于降低数据中心的用电
成本和碳排放。同时，数据中心能效水平和要求在持续提升。2025 年
度国家绿色算力设施平均 PUE 降至 1.25， 较全国算力设施平均水平低
14.4%；八大国家枢纽节点数据中心集群平均 PUE 约为 1.3，表明液
冷、高效供配电和智能运维等技术已经取得较明显的节能效果。展望
未来，随着 GPU 功率和单机柜功率密度上升，采取综合措施保障高密
度供电并提高有效算力产出是未来核心。
2）从需求端看，智能算力带动用电需求加深增长。2024 年， 全国算力
总规模达到 280 EFLOPS，其中八大国家枢纽节点算力规模达到 175
EFLOPS；智能算力规模占全国算力总规模的 32%。国际能源署预计，
全球数据中心用电量将增加至 2030 年的约 945 TWh，未来年复合增
速将约 15%。所以， 未来AI 基础设施扩张面临电力约束：包括电力接
入、供配电设备交付、散热能力和电网建设周期。吉林将“柔性可调”
作为降低算力中心综合用电成本的重要条件，反映出地方政策正在尝
试把算力负荷转化为电力系统调节资源。
3）从机制端看： 从政策性低电价走向可计量、 可交易的市场机制，绿
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电力设备及新能源
沪深300
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行业展望
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电、算力有望实现共赢。国家提出，国家枢纽节点新建数据中心绿电
占比达到 80%；政策考核已经由扩大机架和算力规模，逐步转向效率
和绿电使用比例并重。同时， 发改价格 〔2025〕136 号推动新能源上网
电量全面进入电力市场，并通过市场交易形成价格；新能源出力较高
时段可能出现更多低价电力。具备调节能力的算力中心可以根据现货
电价、新能源预测和任务截止时间调整部分负荷，从而降低平均用电
成本。虚拟电厂为算力负荷参与电力市场提供了重要接口；国家提出，
到 2027 年、2030 年全国虚拟电厂调节能力分别达到 2000 万千瓦以上
和 5000 万千瓦以上。吉林提出符合条件的柔性算力中心综合用电成
本降至约 0.5 元/度、进一步争取降到约 0.4 元/度，体现了地方政府利
用低价绿电吸引算力产业的思路，未来有望呈现多赢的局面。
产业链相关公司：
a）上游：
赣锋锂业、
天齐锂业、
新雷能、
爱科赛博、
中熔电气等；
b）中游：
亿纬锂能、
蔚蓝锂芯、
中恒电气、
麦格米特、
金盘科技、特
锐德等；
c）下游：
阳光电源、
宁德时代、
海博思创、
龙源电力、
晶科科技等。
风险提示：AIDC 建设进度不及预期、算电协同政策不及预期、终端需
求不及预期。
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行业展望
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投资评级说明
1、行业评级
看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上；
中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间；
看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上；
增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间；
持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间；
减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间；
卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。
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