1、 氟化工行业：三代制冷剂价格全面上调，氟材料或底部复

化学原料1/28化学原料行业走势图数据来源：聚源《三代制冷剂价格淡季坚挺，新一轮价格上涨或在酝酿；巨化股份、昊华科技等发布2025 业绩预增公告—氟化工行业周报》-2026.2.1《制冷剂R404、R507 打响新年上涨第一枪，三美股份、永和股份业绩预增—氟化工行业周报》-2026.1.18《制冷剂长协价格延续上涨趋势，萤石价格企稳，金石资源拟收购诺亚氟化工股权— 氟化工行业周报》-2025.12.28《制冷剂行业深度报告三：蓄势双击，或迎主升》（2024.12.17）《制冷剂政策点评：制冷剂2025 年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16）《东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期》（2024.8.27）《制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6）《制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来》（2021.10.20）《金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口》（2021.8.22）《三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30）《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2）《昊华科技深度报告：围绕国家科技战略，军工基因铸就央企材料平台》（2020.9.9）《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》（2020.2.11）《金石资源深度报告：行业唯一上市龙头，萤石高景气助力腾飞》（2019.11.29）三代制冷剂报价全面上调，氟材料底部复苏迹象明显，四氯乙烯价格大幅上涨——氟化工行业周报金益腾（分析师）毕挥（分析师）李思佳（分析师）证书编号：S0790520020002证书编号：S0790523080001证书编号：S0790525070006 本周（2 月24 日-2 月27 日）行情回顾本周氟化工指数上涨4.95%，跑赢上证综指2.97%。本周（2 月24 日-2 月27日）氟化工指数收于6127.73 点，上涨4.95%，跑赢上证综指2.97%，跑赢沪深300 指数3.87%，跑输基础化工指数0.87%，跑输新材料指数1.18%。 氟化工周行情：三代制冷剂价格全面上调，氟材料底部复苏迹象明显萤石：据百川盈孚数据，截至2 月27 日，萤石97 湿粉市场均价3,324 元/吨，较节前同期持平；2 月均价（截至2 月27 日）3,324 元/吨，同比下跌9.71%；2026 年(截至2 月27 日)均价3,317 元/吨，较2025 年均价下跌4.72%。据氟务在线跟踪，制冷剂：浙江大厂制冷剂最新报价出炉，报盘如期上调，市场呈现“二代持稳、三代普涨”格局。前期流通市场已烘托起涨价氛围，工厂报盘显示，因终端需求未完全复苏，企业有意放缓提价步伐，稳健挺价、循序渐进，契合行业“配额驱动、供需错配”核心特征。报价方面，多品种全线上调：R22、R143a 持平，分别为15500 元/吨、46000 元/吨，R22 受节前清库影响，短期成交16000-17000 元/吨；R32 微涨500 元/吨至62500 元/吨；R134a 上调2000 元/吨至58000 元/吨；R125 领涨，攀升5000 元/吨至56000 元/吨；R410a、R404A 等混配品种同步跟涨，分别上涨1500 元/吨、500 元/吨。供给端，行业仍处节后复苏期，部分工厂未达满负荷，市场流动性预计将回归。R125 资源紧张，多数优先用于自身混配生产，流通货源紧缺，下游分装厂采购成本偏高，利润受压。分品种看，R32 当前涨势支撑不足，因2 月底空调排产未明显提升，但后续排产预计将复苏，短期供需错配仍可能出现，企业报盘“徐徐图之”；R134a 依托流通涨价氛围，企业有序控价，优先去库存后再推进提价，兼顾出货与挺价。后市来看，叠加下游复苏、出口回暖及4 月制冷展临近，多重利好支撑下，需求转暖后核心品种价格有望继续上探。氟材料：PTFE 市场挺价氛围延续，个别产品陆续上调。受库存趋紧及生产成本持续上涨影响，部分企业已发布调涨函，不同牌号产品报价均有所上移。PVDF 市场节后延续挺价态势，但整体波动区间不大。目前供需双方仍处僵持博弈状态。HFP 市场节后成交上移后企稳运行。受供应偏紧及原料成本上涨推动，成交价格有所上移，但在供需双弱格局下，企业多持稳价策略，上调幅度有限。FEP 市场延续节前挺价氛围，不同牌号产品上调幅度不一，报价重心有所上移。受节前企业装置不同程度检修及原料成本波动影响，现货供应趋紧，企业挺价意愿增强。FKM 受节前开工偏低及成本上行支撑，市场挺价情绪渐浓。节后企业装置开工仍处低位，导致供应阶段性收紧，进一步强化生产企业挺价意愿。当前市场报价区间整体上移，但成交面尚未完全跟进，下游多持观望态度，市场呈现“看涨观望”格局。 受益标的推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。-14%0%14%29%43%2025-032025-072025-11化学原料沪深300相关研究报告行业周报2/28目 录1.1、 氟化工行情概述 .............................................................................................................................................................. 41.2、 板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨4.95%，跑赢上证综指2.97% ........................................................................ 71.3、 股票涨跌排行：本周氟化工板块金石资源、东岳集团涨幅靠前 ............................................................................... 83.1、 R32 内、外贸报价小幅上调 ......................................................................................................................................... 133.2、 R125 内、外贸报价大幅上调 ....................................................................................................................................... 143.3、 R134a 内、外贸报价全面上调 ..................................................................................................................................... 153.4、 R410a 内、外贸报价上调 ............................................................................................................................................. 163.5、 R22 底部企稳 ................................................................................................................................................................. 173.6、 R404、R507 报价上调 .................................................................................................................................................. 183.7、 我国制冷剂出口跟踪：2025 年制冷剂各品种均价、出口额大幅增长 .................................................................... 193.8、 制冷剂原料：氢氟酸、氯化物市场涨跌不一 ............................................................................................................. 215.1、 近期公司公告：东岳集团、新宙邦、康鹏科技发布业绩预告和快报；东阳光筹划购买资金并募集配套资金停牌 .............................................................................................................................................................................................. 255.2、 本周行业新闻：巨化集团液冷两项成果入选国家试点；美国对华R32 启动首次反倾销日落复审；“永久污染物”PFAS 再次引发天价索赔 ................................................................................................................................................ 25图表目录图1： R32、R134a、R125 保持上行趋势 ...................................................................................................................................... 6图2： R32、R134a、R125 外贸价格保持上行趋势 ...................................................................................................................... 6图3： R410a、R404、R507 价格逐渐上行 .................................................................................................................................... 6图4： R410a、R404、R507 外贸价格逐渐上行 ............................................................................................................................ 6图5： 本周氟化工指数跑赢上证综指2.97% ................................................................................................................................. 7图6： 本周氟化工指数跑赢沪深300 指数3.87% ......................................................................................................................... 7图7： 本周氟化工指数跑输基础化工指数0.87% ......................................................................................................................... 7图8： 本周氟化工指数跑输新材料指数1.18% ............................................................................................................................. 7图9： 本周萤石价格稳定运行 ........................................................................................................................................................ 9图10： 萤石＞97%出口均价有所下滑 ........................................................................................................................................... 9图11： 2025 年萤石（＞97%）进口同比+159.6% ...................................................................................................................... 10图12： 2025 年萤石（≤97%）进口同比+39.2% ........................................................................................................................ 10图13： 12 月萤石（＞97%）出口均价有所下降 ........................................................................................................................ 10图14： 12 月萤石（≤97%）出口均价有所提升 ........................................................................................................................ 10图15： R32 内贸行情持续向上 ..................................................................................................................................................... 13图16： R32 外贸行情不断向上 ..................................................................................................................................................... 13图17： R32 内、外贸报价齐头并进 ............................................................................................................................................. 13图18： 本周R32 产量环比+6.83% ............................................................................................................................................... 13图19： R125 内贸行情持续向好 ................................................................................................................................................... 14图20： R125 外贸行情持续向好 ................................................................................................................................................... 14图21： R125 内、外贸价格接近 ................................................................................................................................................... 14图22： 本周R125 产量环比+6.90% ............................................................................................................................................. 14图23： R134a 内贸行情不断向上 ................................................................................................................................................. 15图24： R134a 外贸行情持续向上 ................................................................................................................................................. 15图25： R134a 内、外贸价格齐头并进 ......................................................................................................................................... 15图26： 本周R134a 产量环比+8.90%............................................................................................................................................ 15图27： R410a 内、外贸价格稳中上行 ......................................................................................................................................... 16图28： R22 内贸行情企稳 ............................................................................................................................................................. 17图29： R22 外贸行情企稳 ............................................................................................................................................................. 17行业周报3/28图30： R22 内、外贸价格趋同 ..................................................................................................................................................... 17图31： R22 月度均价趋稳 ............................................................................................................................................................. 17图32： R404、R507 市场报价持续上涨 ...................................................................................................................................... 18图33： R404、R507 外贸报价坚挺 .............................................................................................................................................. 18图34： 12 月单质制冷剂出口量合计同比+10.8% ....................................................................................................................... 19图35： 12 月单质制冷剂出口额合计同比+61.0% ....................................................................................................................... 19图36： 12 月主要单质制冷剂出口均价整体持续上行 ................................................................................................................ 19图37： 12 月R32 等单质制冷剂出口均价同比上涨 ................................................................................................................... 19图38： 2025 年HFCs 混配出口量同比-9.2% ............................................................................................................................... 20图39： 2025 年HFCs 混配出口金额同比+44.9% ........................................................................................................................ 20图40： 12 月HFC 混配主要品种出口均价表现有所差异 .......................................................................................................... 20图41： 12 月HFC 混配主要品种出口均价持续上涨 .................................................................................................................. 20图42： 本周氢氟酸价格+0.29% .................................................................................................................................................... 21图43： 1 月氢氟酸产量环比+8.29% ............................................................................................................................................. 21图44： 本周二氯甲烷价格环比+0.79% ........................................................................................................................................ 21图45： 本周二氯甲烷库存环比-0.79% ......................................................................................................................................... 21图46： 本周三氯甲烷价格环比持平 ............................................................................................................................................ 21图47： 本周国内三氯甲烷库存环比-0.41% ................................................................................................................................. 21图48： 本周三氯乙烯价格环比持平 ............................................................................................................................................ 22图49： 本周国内三氯乙烯库存环比-7.35% ................................................................................................................................. 22图50： 本周四氯乙烯价格环比+17.82% ...................................................................................................................................... 22图51： 本周四氯乙烯库存环比-3.65% ......................................................................................................................................... 22图52： 本周PTFE 价格环比持平 ................................................................................................................................................. 23图53： 2026 年2 月PTFE 产量环比-1.65% ................................................................................................................................. 23图54： 本周PVDF 价格环比持平 ................................................................................................................................................ 23图55： 2026 年2 月PVDF 产量环比-20.93% .............................................................................................................................. 23图56： 本周HFP 价格环比+1.54% ............................................................................................................................................... 23图57： 2026 年2 月HFP 产量环比-15.31% ................................................................................................................................. 23图58： 本周FEP 价格环比持平 .................................................................................................................................................... 24图59： 2026 年1 月国内FEP 产量环比+1.07% ........................................................................................................................... 24图60： 本周FKM 价格环比持平 .................................................................................................................................................. 24图61： 2026 年1 月国内FKM 产量环比+1.96% ......................................................................................................................... 24图62： 本周六氟磷酸锂价格环比-6.15% ..................................................................................................................................... 24图63： 2025 年12 月六氟磷酸锂产量环比-4.69% ...................................................................................................................... 24表1： 萤石价格企稳，主要三代制冷剂稳步向上，氟材料呈复苏迹象 ..................................................................................... 5表2： 本周金石资源、东岳集团涨幅靠前（元/股，东岳集团为港元/股） ............................................................................... 8表3： 本周重要公司公告 .............................................................................................................................................................. 25行业周报4/28
1、 氟化工行业：三代制冷剂价格全面上调，氟材料或底部复
1.1、 氟化工行情概述萤石：本周（2 月24 日-2 月27 日，下同）萤石行情持稳运行。据百川盈孚数据，截至2 月27 日，萤石97 湿粉市场均价3,324 元/吨，较节前同期持平；2 月均价（截至2 月27 日）3,324 元/吨，同比下跌9.71%；2026 年(截至2 月27 日)均价3,317 元/吨，较2025 年均价下跌4.72%。又据氟务在线跟踪，国内萤石市场呈现上下游持续博弈、窄幅震荡的运行态势，市场均价暂稳于3300 元/吨。下游氟化氢招标定价进入尾声，氟化氢定价上涨100元/吨，南方大厂萤石采购价同步上调70 元/吨。该调整虽对前期市场较强的推涨情绪形成一定抑制，但成本支撑逻辑依然存在，供需双方仍处于相互试探、僵持博弈阶段。价格方面，各地区参考价基本延续节前水平，华东3350-3400 元/吨，山东、河南及西北地区3250-3300 元/吨，内蒙古地区3100-3200 元/吨。氟化氢市场参考定价维持在12000-12200 元/吨附近，市场进入消化观望阶段，主要下游制冷剂等行业采购以刚需跟进为主，对高价原料接受度有限，需求端支撑力度尚待观察。供应端萤石矿山开工率恢复缓慢，持货商低价出货意愿不强，下游氟化氢企业对于高价原料采购态度谨慎，限制涨幅空间。综合来看，当前市场主要矛盾仍集中在成本传导与需求承接的匹配度上。短期内，市场走向将主要取决于持货商库存水平及后续需求释放节奏。制冷剂：截至02 月27 日，（1）R32 价格、价差分别为63,000、50,194 元/吨，较节前分别持平、-0.11%；（2）R125 价格、价差分别为50,000、33,144 元/吨，较节前分别持平、-2.68%；（3）R134a 价格、价差分别为58,000、37,950 元/吨，较节前分别持平、-0.12%；（4）R143a 价格为45,000 元/吨，较节前持平；（5）R227 价格为55,000 元/吨，较节前持平；（6）R152a 价格为28,000 元/吨，较节前持平；（7）R410a 价格为55,500 元/吨，较节前持平；（8）R404 价格为49,500 元/吨，较节前+1.02%；（9）R507 价格为49,500 元/吨，较节前+1.02%；（10）R22价格、价差分别为17,500、8,229 元/吨，较节前分别持平、-0.22%。其中外贸市场，（1）R32 外贸参考价格为62,000 元/吨，较节前持平；（2）R125 外贸参考价格为51,000 元/吨，较节前持平；（3）R134a 外贸参考价格为56,000 元/吨，较节前持平；（4）R143a 外贸参考价格为20,000 元/吨，较节前持平；（5）R227 外贸参考价格为48,000 元/吨，较节前持平；（6）R152a 外贸参考价格为25,000 元/吨，较节前持平；（7）R410a 外贸参考价格为55,000 元/吨，较节前持平；（8）R404 外贸参考价格为35,000 元/吨，较节前持平；（9）R507 外贸参考价格为35,000 元/吨，较节前持平；（10）R22 外贸参考价格为14,500 元/吨，较节前持平。又据氟务在线跟踪，浙江大厂制冷剂最新报价出炉，报盘如期上调，市场呈现“二代持稳、三代普涨”格局。前期流通市场已烘托起涨价氛围，工厂报盘显示，因终端需求未完全复苏，企业有意放缓提价步伐，稳健挺价、循序渐进，契合行业“配额驱动、供需错配”核心特征。报价方面，多品种全线上调：R22、R143a 持平，分别为15500 元/吨、46000 元/吨，R22 受节前清库影响，短期成交16000-行业周报5/2817000 元/吨；R32 微涨500 元/吨至62500 元/吨；R134a 上调2000 元/吨至58000 元/吨；R125 领涨，攀升5000 元/吨至56000 元/吨；R410a、R404A 等混配品种同步跟涨，分别上涨1500 元/吨、500 元/吨。供给端，行业仍处节后复苏期，部分工厂未达满负荷，市场流动性预计将回归。企业普遍惜售，R125 资源紧张，多数优先用于自身混配生产，流通货源紧缺，下游分装厂采购成本偏高，利润受压。分品种看，R32 当前涨势支撑不足，因2 月底空调排产未明显提升，但后续排产预计同比增长，短期供需错配仍可能出现，企业报盘“徐徐图之”；R134a 依托流通涨价氛围，企业有序控价，优先去库存后再推进提价，兼顾出货与挺价。后市来看，叠加下游复苏、出口回暖及4 月制冷展临近，多重利好支撑下，需求转暖后核心品种价格有望继续上探。我们认为，氟化工产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到全球供给侧改革最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：东阳光（制冷剂、氟树脂、氟化液）、永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、新宙邦（氟化液、氟精细）等。表1：萤石价格企稳，主要三代制冷剂稳步向上，氟材料呈复苏迹象产品价格（元/吨）价差（元/吨）当前值周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅当前值周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅R3263,0000.0%0.0%41.6%50,194-0.1%-0.1%63.6%R32（外贸）62,0000.0%1.3%31.9%49,194-0.1%1.5%48.3%R134a58,0000.0%0.0%28.9%37,950-0.1%-1.1%45.4%R134a（外贸）56,0000.0%0.0%21.7%35,950-0.1%-1.1%32.6%R12550,0000.0%0.0%13.6%33,144-2.7%-4.1%30.2%R125（外贸）51,0000.0%0.0%10.9%34,144-2.6%-3.9%24.4%R143a45,0000.0%2.6%-4.2%----R143a（外贸）20,0000.0%-28.8%-16.9%----R22755,0000.0%21.8%-14.5%----R227（外贸）48,0000.0%3.2%-16.8%----R152a28,0000.0%13.7%2.6%----R152a（外贸）25,0000.0%-5.8%-4.9%----R40449,5001.0%14.3%6.7%----R404（外贸）35,0000.0%14.6%11.2%----R50749,5001.0%14.3%6.7%----R507（外贸）35,0000.0%14.6%11.2%----R410a55,5000.0%0.0%26.1%----R410a（外贸）55,0000.0%1.9%19.6%----R2217,5000.0%0.0%-48.5%8,229-0.2%-1.2%-65.4%R22（外贸）14,5000.0%0.0%-56.1%5,229-0.4%-1.8%-77.0%萤石97 湿粉3,3240.0%0.3%-10.6%----氢氟酸11,9840.3%0.9%5.0%1,8230.8%-1.0%22.3%二氯甲烷1,7880.8%-0.4%-31.4%----三氯甲烷1,9460.0%1.3%-30.4%----行业周报6/28三氯乙烯4,4000.0%7.3%10.8%----四氯乙烯3,76217.8%28.6%-27.6%----PTFE（悬浮中粒）42,5000.0%0.0%6.3%----PVDF（锂电）57,0000.0%0.0%5.6%----FEP 模压料75,0000.0%0.0%0.0%----HFP33,0001.5%1.5%-5.7%----FKM65,0000.0%25.0%8.3%----六氟磷酸锂122,000-6.2%-11.6%95.2%----数据来源：Wind、百川盈孚、氟务在线、隆众数据、开源证券研究所图1：R32、R134a、R125 保持上行趋势图2：R32、R134a、R125 外贸价格保持上行趋势数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所图3：R410a、R404、R507 价格逐渐上行图4：R410a、R404、R507 外贸价格逐渐上行数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所10000200003000040000500006000070000800002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02R32、R134a、R125、R227、R152a市场参考价参考价格:制冷剂:R32（元/吨）参考价格:制冷剂:R134a（元/吨）参考价格:制冷剂:R125（元/吨）R152a参考价格（元/吨）R227参考价格（元/吨）1000020000300004000050000600007000080000900002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02R32、R134a、R125、R227、R152a外贸参考价R32外贸参考价（元/吨，含税）R134a外贸参考价（元/吨，含税）R125外贸参考价（元/吨，含税）R152a外贸参考价（元/吨，含税）R227外贸参考价（元/吨，含税）100002000030000400005000060000700002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02R410a、R404、R507、R143a、R22市场参考价参考价格:制冷剂:R410a（元/吨）R404参考价格（元/吨）R507参考价格（元/吨）参考价格:制冷剂:R22（元/吨）R143a参考价格（元/吨）1000020000300004000050000600002024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02R410a、R404、R507、R143a、R22外贸参考价R410a外贸参考价（元/吨，含税）R404外贸参考价（元/吨，含税）R507外贸参考价（元/吨，含税）R22外贸参考价（元/吨，含税）R143a外贸参考价（元/吨，含税）行业周报7/281.2、 板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨4.95%，跑赢上证综指2.97%本周（2 月23 日-2 月27 日）氟化工指数上涨4.95%。截至2 月27 日，上证综指收于4162.88 点，上涨1.98%；沪深300 指数收于4710.65 点，上涨1.08%；基础化工指数收于8051.26 点，上涨5.81%；新材料指数收于6175.6 点，上涨6.13%。氟化工指数收于6127.73 点，上涨4.95%，跑赢上证综指2.97%，跑赢沪深300 指数3.87%，跑输基础化工指数0.87%，跑输新材料指数1.18%。图5：本周氟化工指数跑赢上证综指2.97%图6：本周氟化工指数跑赢沪深300 指数3.87%数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所图7：本周氟化工指数跑输基础化工指数0.87%图8：本周氟化工指数跑输新材料指数1.18%数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所2019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/112024/022024/052024/082024/112025/022025/052025/082025/112026/02氟化工指数（左轴）上证指数（右轴）2019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/112024/022024/052024/082024/112025/022025/052025/082025/112026/02氟化工指数（左轴）沪深300指数（右轴）100002019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/112024/022024/052024/082024/112025/022025/052025/082025/112026/02氟化工指数（左轴）基础化工指数（右轴）2019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/112024/022024/052024/082024/112025/022025/052025/082025/112026/02氟化工指数（左轴）新材料指数（右轴）行业周报8/281.3、 股票涨跌排行：本周氟化工板块金石资源、东岳集团涨幅靠前本周（02 月24 日-02 月27 日）氟化工板块的13 只个股中，有11 只周度上涨（占比84.62%），有1 只周度下跌（占比7.69%）。个股7 日涨跌幅分别为：金石资源（+16.34%)、东岳集团（+11.78%)、联创股份（+8.92%)、鲁西化工（+8.66%)、三美股份（+8.38%)、巨化股份（+7.19%)、永和股份（+6.39%)、昊华科技（+6.13%)、中欣氟材（+2.69%)、新宙邦（+0.65%)、多氟多（+0.52%)、东阳光（+0.00%)、永太科技（-14.29%)。表2：本周金石资源、东岳集团涨幅靠前（元/股，东岳集团为港元/股）涨幅排名证券代码股票简称本周五（02 月
27 日）收盘价
股价周涨跌幅股价30 日涨跌股价120 日涨跌603505.SH金石资源22.2916.34%12.18%33.21%0189.HK东岳集团14.0411.78%14.61%8.00%300343.SZ联创股份6.848.92%12.32%21.71%000830.SZ鲁西化工18.698.66%-4.40%44.44%603379.SH三美股份73.178.38%5.83%33.54%600160.SH巨化股份41.67.19%5.74%26.62%605020.SH永和股份30.146.39%5.61%-1.44%600378.SH昊华科技37.736.13%1.56%31.69%002915.SZ中欣氟材23.642.69%3.68%-15.51%300037.SZ新宙邦57.110.65%12.73%32.41%002407.SZ多氟多30.640.52%5.84%131.07%600673.SH东阳光37.80.00%38.77%99.16%002326.SZ永太科技24.66-14.29%-3.86%62.56%数据来源：Wind、开源证券研究所行业周报9/28
2、 萤石：行情持稳运行
本周（2 月24 日-2 月27 日）行情持稳运行。据百川盈孚数据，截至2 月27 日，萤石97 湿粉市场均价3,324 元/吨，较节前同期持平；2 月均价（截至2 月27 日）3,324 元/吨，同比下跌9.71%；2026 年(截至2 月27 日)均价3,317 元/吨，较2025 年均价下跌4.72%。据百川盈孚资讯，本周（2 月24 日-2 月27 日）国内萤石市场缓慢复苏，价格重心坚挺暂稳。截至2 月26 日，国内97%萤石湿粉到场均价在3324 元/吨，价格较节前同期持。目前华北市场97%湿粉主流到厂价格参考3150-3350 元/吨，华中市场参考3250-3400 元/吨，华东市场参考3250-3450 元/吨，实单价格视具体交付方式、运输距离和品质差异，各家存在有一定商谈空间，南北价差较前期有所收窄。又据氟务在线跟踪，国内萤石市场呈现上下游持续博弈、窄幅震荡的运行态势，市场均价暂稳于3300 元/吨。下游氟化氢招标定价进入尾声，氟化氢定价上涨100元/吨，南方大厂萤石采购价同步上调70 元/吨。该调整虽对前期市场较强的推涨情绪形成一定抑制，但成本支撑逻辑依然存在，供需双方仍处于相互试探、僵持博弈阶段。价格方面，各地区参考价基本延续节前水平，华东3350-3400 元/吨，山东、河南及西北地区3250-3300 元/吨，内蒙古地区3100-3200 元/吨。氟化氢市场参考定价维持在12000-12200 元/吨附近，市场进入消化观望阶段，主要下游制冷剂等行业采购以刚需跟进为主，对高价原料接受度有限，需求端支撑力度尚待观察。供应端萤石矿山开工率恢复缓慢，持货商低价出货意愿不强，下游氟化氢企业对于高价原料采购态度谨慎，限制涨幅空间。综合来看，当前市场主要矛盾仍集中在成本传导与需求承接的匹配度上。短期内，市场走向将主要取决于持货商库存水平及后续需求释放节奏。我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。图9：本周萤石价格稳定运行图10：萤石＞97%出口均价有所下滑数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02价格:萤石97湿粉（元/吨）萤石（＞97%）进出口平均价格萤石＞97%年度进口平均单价（美元/吨）萤石＞97%年度出口平均单价（美元/吨）行业周报10/28图11：2025 年萤石（＞97%）进口同比+159.6%图12：2025 年萤石（≤97%）进口同比+39.2%数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所图13：12 月萤石（＞97%）出口均价有所下降图14：12 月萤石（≤97%）出口均价有所提升数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所50,000100,000150,000200,000250,000萤石＞97%年度进口数量（吨）萤石＞97%年度出口数量（吨）200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,0002,000,000萤石≤97%年度进口数量（吨）萤石≤97%年度出口数量（吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萤石＞97%月度出口平均单价（美元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月萤石≤97%月度出口平均单价（美元/吨）行业周报11/28
3、 制冷剂：三代制冷剂企稳运行，或酝酿新一轮涨势
本周（2 月24 日-2 月27 日）三代制冷剂报价全面上调。截至02 月27 日，（1）R32 价格、价差分别为63,000、50,194 元/吨，较节前分别持平、-0.11%；较1 月分别持平、-0.15%；较2025 年分别+41.57%、+63.62%。（2）R125 价格、价差分别为50,000、33,144 元/吨，较节前分别持平、-2.68%；较1 月分别持平、-4.05%；较2025 年分别+13.64%、+30.23%。（3）R134a 价格、价差分别为58,000、37,950 元/吨，较节前分别持平、-0.12%；较1 月分别持平、-1.08%；较2025 年分别+28.89%、+45.38%。（4）R143a 价格为45,000 元/吨，较节前持平；较1 月+2.64%；较2025年-4.19%。（5）R227 价格为55,000 元/吨，较节前持平；较1 月+21.84%；较2025年-14.47%。（6）R152a 价格为28,000 元/吨，较节前持平；较1 月+13.71%；较2025 年+2.59%。（7）R410a 价格为55,500 元/吨，较节前持平；较1 月持平；较2025 年+26.14%。（8）R404 价格为49,500 元/吨，较节前+1.02%；较1 月+14.28%；较2025 年+6.73%。（9）R507 价格为49,500 元/吨，较节前+1.02%；较1 月+14.28%；较2025 年+6.73%。（10）R22 价格、价差分别为17,500、8,229 元/吨，较节前分别持平、-0.22%；较1 月分别持平、-1.16%；较2025 年分别-48.53%、-65.37%。其中外贸市场，（1）R32 外贸参考价格为62,000 元/吨，较节前持平；较1 月+1.31%；较2025 年+31.91%。（2）R125 外贸参考价格为51,000 元/吨，较节前持平；较1 月持平；较2025 年+10.87%。（3）R134a 外贸参考价格为56,000 元/吨，较节前持平；较1 月持平；较2025 年+21.74%。（4）R143a 外贸参考价格为20,000 元/吨，较节前持平；较1 月-28.75%；较2025 年-16.93%。（5）R227 外贸参考价格为48,000 元/吨，较节前持平；较1 月+3.23%；较2025 年-16.85%。（6）R152a 外贸参考价格为25,000 元/吨，较节前持平；较1 月-5.79%；较2025 年-4.95%。（7）R410a 外贸参考价格为55,000 元/吨，较节前持平；较2 月+1.85%；较2025 年+19.57%。（8）R404 外贸参考价格为35,000 元/吨，较节前持平；较1月+14.62%；较2025 年+11.18%。（9）R507 外贸参考价格为35,000 元/吨，较节前持平；较1 月+14.62%；较2025 年+11.18%。（10）R22 外贸参考价格为14,500 元/吨，较节前持平；较1 月持平；较2025 年-56.06%。又据氟务在线跟踪，浙江大厂制冷剂最新报价出炉，报盘如期上调，市场呈现“二代持稳、三代普涨”格局。前期流通市场已烘托起涨价氛围，工厂报盘显示，因终端需求未完全复苏，企业有意放缓提价步伐，稳健挺价、循序渐进，契合行业“配额驱动、供需错配”核心特征。报价方面，多品种全线上调：R22、R143a 持平，分别为15500 元/吨、46000 元/吨，R22 受节前清库影响，短期成交16000-17000 元/吨；R32 微涨500 元/吨至62500 元/吨；R134a 上调2000 元/吨至58000 元/吨；R125 领涨，攀升5000 元/吨至56000 元/吨；R410a、R404A 等混配品种同步跟涨，分别上涨1500 元/吨、500 元/吨。供给端，行业仍处节后复苏期，部分工厂未达满负荷，市场流动性预计将回归。企业普遍惜售，R125 资源紧张，多数优先用于自身混配生产，流通货源紧缺，下游分装厂采购成本偏高，利润受压。分品种看，R32 当前涨势支撑不足，因2 月底空调排产未明显提升，但后续排产预计同比增长，短期供需错配仍可能出现，企业报盘“徐徐图之”；R134a 依托流通涨价氛围，企业有序控价，优先去库存后再推进提价，兼顾出货与挺价。后市来看，叠加下游复苏、出口回暖及4 月制冷展临近，多重利好支撑下，需求转暖后核心品种价格有望继续上探。行业周报12/28我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs 政策预期最为明朗、路径最为清晰。二代制冷剂R22 即将大规模削减，HFCs 有望受益于国家政策实现渗透率快速提升。我们认为，2024、2025 配额期仅过去两年，行情表现很超预期，然而景气周期远未结束，HFCs 制冷剂平均成交价格或将继续保持上行态势，价格上涨、估值修复均有较大空间。行业周报13/283.1、 R32 内、外贸报价小幅上调本周（2 月24 日-2 月27 日）R32 上行趋势不变。据百川盈孚数据，截至2 月27 日，R32 市场均价63,000 元/吨，较节前同期持平；价差为50,194 元/吨，较节前同期-0.11%；2 月均价（截至2 月27 日）为63,000 元/吨，环比+45.00%；2026 年(截至2 月27 日)均价为63,000 元/吨，较2025 年均价+17.41%。本周R32 产量为5,414 吨，环比+6.83%。其中R32 外贸市场，截至2 月27 日，R32 外贸参考价格62,000 元/吨，较节前同期持平；价差为49,194 元/吨，较节前同期-0.11%；2 月外贸参考均价（截至2 月27 日）为61,767 元/吨，环比+43.47%；2026 年(截至2 月27 日)外贸参考价格为61,483 元/吨，较2025 年+15.09%。据氟务在线资讯，浙江大厂制冷剂最新报价出炉，报盘上调，市场呈现“二代持稳、三代普涨”格局。前期流通市场已烘托起涨价氛围，工厂报盘显示，因终端需求未完全复苏，企业有意放缓提价步伐，稳健挺价、循序渐进，契合行业“配额驱动、供需错配”核心特征。报价方面，多品种全线上调，其中R32 微涨500 元/吨至62500 元/吨。R32 当前涨势支撑不足，因2 月底空调排产未明显提升，但后续短期供需错配仍可能出现，企业报盘“徐徐图之”图15：R32 内贸行情持续向上图16：R32 外贸行情不断向上数据来源：百川盈孚、开源证券研究所数据来源：Wind、氟务在线、开源证券研究所图17：R32 内、外贸报价齐头并进图18：本周R32 产量环比+6.83%数据来源：百川盈孚、氟务在线、开源证券研究所数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所注：产量数据为第三方数据库数据，仅作为参考，与行业实际情况或有一定差距。-5,0005,00015,00025,00035,00045,00055,00010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02R32-1.8×二氯甲烷-0.8×氢氟酸（元/吨，右轴）参考价格:无水氢氟酸（元/吨）参考价格:制冷剂:R32（元/吨）中国:参考价格:二氯甲烷（元/吨）R32价差图-5,0005,00015,00025,00035,00045,00055,00010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02R32-1.8×二氯甲烷-0.8×氢氟酸（元/吨，右轴）参考价格:无水氢氟酸（元/吨）R32外贸参考价（元/吨，含税）中国:参考价格:二氯甲烷（元/吨）R32外贸价差10,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000参考价格:制冷剂:R32（元/吨）R22外贸参考价（元/吨）-20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%16%20%24%-1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002024/1/52024/2/22024/3/12024/3/292024/4/262024/5/242024/6/212024/7/192024/8/162024/9/132024/10/112024/11/82024/12/62025/1/32025/1/312025/2/282025/3/282025/4/252025/5/232025/6/202025/7/182025/8/152025/9/122025/10/102025/11/72025/12/52026/1/22026/1/302026/2/27R32周度产量（吨）环比行业周报14/283.2、 R125 内、外贸报价大幅上调本周（2 月24 日-2 月27 日）R125 行情向好趋势不变。据百川盈孚数据，截至2 月27 日，R125 市场均价50,000 元/吨，较节前同期持平；价差为33,144 元/吨，较节前同期-2.68%；2 月均价（截至2 月27 日）为50,000 元/吨，环比+16.71%；2026 年(截至2 月27 日)均价为49,512 元/吨，较2025 年均价+9.97%。本周R125 产量为2,775 吨，环比+6.90%。其中R125 外贸市场，截至2 月27 日，R125 外贸参考价格51,000 元/吨，较节前同期持平；价差为34,144 元/吨，较节前同期-2.61%；2 月外贸参考均价（截至2月27 日）为51,000 元/吨，环比+17.24%；2026 年(截至2 月27 日)外贸参考价格为49,429 元/吨，较2025 年+11.65%。据氟务在线资讯，浙江大厂制冷剂最新报价出炉，报盘如期上调，市场呈现“二代持稳、三代普涨”格局。前期流通市场已烘托起涨价氛围，工厂报盘显示，因终端需求未完全复苏，企业有意放缓提价步伐，稳健挺价、循序渐进，契合行业“配额驱动、供需错配”核心特征。报价方面，多品种全线上调，其中R125 领涨，攀升5000 元/吨至56000 元/吨，企业普遍惜售，R125 资源紧张，多数优先用于自身混配生产，流通货源紧缺，下游分装厂采购成本偏高，利润受压。图19：R125 内贸行情持续向好图20：R125 外贸行情持续向好数据来源：百川盈孚、开源证券研究所数据来源：Wind、氟务在线、开源证券研究所图21：R125 内、外贸价格接近图22：本周R125 产量环比+6.90%数据来源：百川盈孚、氟务在线、开源证券研究所数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所注：产量数据为第三方数据库数据，仅作为参考，与行业实际情况或有一定差距。-5,000.010,000.015,000.020,000.025,000.030,000.035,000.010,00020,00030,00040,00050,00060,0002019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02R125-1.55×四氯乙烯-0.92×氢氟酸（元/吨，右轴）参考价格:无水氢氟酸（元/吨）参考价格:制冷剂:R125（元/吨）中国:参考价格:四氯乙烯（元/吨）R125价差图1000015000200002500030000350004000010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,0002019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02R125-1.55×四氯乙烯-0.92×氢氟酸（元/吨，右轴）参考价格:无水氢氟酸（元/吨）R125外贸参考价（元/吨，含税）中国:参考价格:四氯乙烯（元/吨）R125外贸价差10,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02参考价格:制冷剂:R125（元/吨）R125外贸参考价（元/吨）-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%2024/1/52024/2/22024/3/12024/3/292024/4/262024/5/242024/6/212024/7/192024/8/162024/9/132024/10/112024/11/82024/12/62025/1/32025/1/312025/2/282025/3/282025/4/252025/5/232025/6/202025/7/182025/8/152025/9/122025/10/102025/11/72025/12/52026/1/22026/1/302026/2/27R125周度产量（吨）环比行业周报15/283.3、 R134a 内、外贸报价全面上调本周（2 月24 日-2 月27 日）R134a 向上趋势不变。据百川盈孚数据，截至2月27 日，R134a 市场均价58,000 元/吨，较节前同期持平；价差为37,950 元/吨，较节前同期-0.12%；2 月均价（截至2 月27 日）为58,000 元/吨，环比+32.53%；2026年(截至2 月27 日)均价为58,000 元/吨，较2025 年均价+17.02%。本周R134a 产量为4,049 吨，环比+8.90%。其中R134a 外贸市场，其中R134a 外贸市场，截至2 月27 日，R134a 外贸参考价格56,000 元/吨，较节前同期持平；价差为35,950 元/吨，较节前同期-0.13%；2 月外贸参考均价（截至2 月27 日）为56,000 元/吨，环比+27.27%；2026 年(截至2 月27 日)外贸参考价格为56,000 元/吨，较2025 年+16.55%。据氟务在线资讯，浙江大厂制冷剂最新报价出炉，报盘如期上调，市场呈现“二代持稳、三代普涨”格局。前期流通市场已烘托起涨价氛围，工厂报盘显示，因终端需求未完全复苏，企业有意放缓提价步伐，稳健挺价、循序渐进，契合行业“配额驱动、供需错配”核心特征。报价方面，多品种全线上调，其中R134a 上调2000 元/吨至58000 元/吨。R134a 依托流通涨价氛围，企业有序控价，优先去库存后再推进提价，兼顾出货与挺价。图23：R134a 内贸行情不断向上图24：R134a 外贸行情持续向上数据来源：百川盈孚、开源证券研究所数据来源：Wind、氟务在线、开源证券研究所图25：R134a 内、外贸价格齐头并进图26：本周R134a 产量环比+8.90%数据来源：百川盈孚、氟务在线、开源证券研究所数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所注：产量数据为第三方数据库数据，仅作为参考，与行业实际情况或有一定差距。-8,000-4,0004,0008,00012,00016,00020,00024,00028,00032,00036,00040,00010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02R134a-0.88×三氯乙烯-1.35×氢氟酸（元/吨，右轴）参考价格:无水氢氟酸（元/吨）参考价格:制冷剂:R134a（元/吨）中国:参考价格:三氯乙烯（元/吨）R134a价差图-20,000-10,00010,00020,00030,00040,00050,00010,00020,00030,00040,00050,00060,0002019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02R134a-0.88×三氯乙烯-1.35×氢氟酸（元/吨，右轴）参考价格:无水氢氟酸（元/吨）R134a外贸参考价（元/吨，含税）中国:参考价格:三氯乙烯（元/吨）R134a外贸价差10,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01参考价格:制冷剂:R134a（元/吨）R134a外贸参考价（元/吨）-28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%16%20%24%28%32%36%40%44%2024/1/52024/2/22024/3/12024/3/292024/4/262024/5/242024/6/212024/7/192024/8/162024/9/132024/10/112024/11/82024/12/62025/1/32025/1/312025/2/282025/3/282025/4/252025/5/232025/6/202025/7/182025/8/152025/9/122025/10/102025/11/72025/12/52026/1/22026/1/302026/2/27R134a周度产量（吨）环比行业周报16/283.4、 R410a 内、外贸报价上调本周（2 月24 日-2 月27 日）R410a 市场趋势向好。据百川盈孚数据，截至2月27 日，R410a 市场均价55,500 元/吨，较节前同期持平；2 月均价（截至2 月27日）为55,500 元/吨，环比+29.39%；2026 年(截至2 月27 日)均价为55,119 元/吨，较2025 年均价+12.72%。其中R410a 外贸市场，截至2 月27 日，R410a 外贸参考价格55,000 元/吨，较节前同期持平；2 月均价（截至2 月27 日）为55,000 元/吨，环比+26.36%；2026年(截至2 月27 日)均价为54,500 元/吨，较2025 年均价+12.73%。据氟务在线资讯，浙江大厂制冷剂最新报价出炉，报盘如期上调，市场呈现“二代持稳、三代普涨”格局。前期流通市场已烘托起涨价氛围，工厂报盘显示，因终端需求未完全复苏，企业有意放缓提价步伐，稳健挺价、循序渐进，契合行业“配额驱动、供需错配”核心特征。报价方面，多品种全线上调，其中R125 领涨，攀升5000 元/吨至56000 元/吨；R410a 同步跟涨，内外贸报价上涨1500 元至56500元/吨。图27：R410a 内、外贸价格稳中上行数据来源：Wind、氟务在线、开源证券研究所10,00020,00030,00040,00050,00060,0002019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02参考价格:制冷剂:R410a（元/吨）R410a外贸参考价（元/吨）行业周报17/283.5、 R22 底部企稳本周（2 月24 日-2 月27 日）R22 底部企稳。据百川盈孚数据，截至2 月27 日，R22 市场均价17,500 元/吨，较节前同期持平；价差为8,229 元/吨，较节前同期-0.22%；2 月均价（截至2 月27 日）为17,500 元/吨，环比-46.97%；2026 年(截至2月27 日)均价为17,226 元/吨，较2025 年均价-43.71%。其中R22 外贸市场，截至2 月27 日，R22 外贸参考价格14,500 元/吨，较节前同期持平；价差为5,229 元/吨，较节前同期-0.35%；2 月外贸参考均价（截至2 月27 日）为14,500 元/吨，环比-55.64%；2026 年(截至2 月27 日)外贸参考价格为14,500 元/吨，较2025 年-46.73%。据百川盈孚资讯，本周（2 月24 日-2 月27 日）国内制冷剂R22 市场节后慢热，整体正以缓慢节奏回归正轨，全面启动尚需时日，后市走势仍待观望。节后需求端的复苏较为迟缓，下游空调维修、工业制冷、化工原料等领域假期后复工呈现“先观望、后补库” 的特点，新机生产基本已全面转向R32、R410a 等三代制冷剂，R22 仅用于存量设备维修与少量特殊化工用途，短期内下游采购以刚需小单为主，实单成交清淡，多数经销商与终端企业仍在消化节前库存，大规模补库计划尚未开启。伴随后市维修需求逐步释放与下游入市全面恢复，市场采购节奏将有所加快，叠加配额收紧带来的供给预期支撑，R22 价格有望在现有区间内小幅震荡回升，但需求总量有限，上行空间被约束，整体走势或仍以稳为主，出现大幅波动概率偏低。当前主流企业出厂参考报价在15500-18000 元/吨，实单成交存在差异。图28：R22 内贸行情企稳图29：R22 外贸行情企稳数据来源：百川盈孚、开源证券研究所数据来源：Wind、氟务在线、开源证券研究所图30：R22 内、外贸价格趋同图31：R22 月度均价趋稳数据来源：百川盈孚、氟务在线、开源证券研究所数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所3,0006,0009,00012,00015,00018,00021,00024,00027,00030,0005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02R22-1.5×三氯甲烷-0.53×氢氟酸（元/吨，右轴）参考价格:无水氢氟酸（元/吨）参考价格:制冷剂:R22（元/吨）中国:参考价格:三氯甲烷（元/吨）R22价差图(2,000)1,0004,0007,00010,00013,00016,00019,00022,00025,0005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02R22-1.5×三氯甲烷-0.53×氢氟酸（元/吨，右轴）参考价格:无水氢氟酸（元/吨）R22外贸参考价（元/吨，含税）中国:参考价格:三氯甲烷（元/吨）R22出口价差图5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02参考价格:制冷剂:R22（元/吨）R22外贸参考价（元/吨）-5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,000R22月度均价（元/吨，含税）行业周报18/283.6、 R404、R507 报价上调本周（2 月24 日-2 月27 日）R404、R507 报价持续上涨。据百川盈孚数据，截至2 月27 日，【R143a】出厂价45,000 元/吨，较节前持平；2 月均价（截至2 月27 日）为44,704 元/吨，同比+2.64%,环比+4.35%；2026 年(截至2 月27 日)均价为42,852 元/吨，较2025 年均价-4.19%。【R404】出厂价49,500 元/吨，较节前+1.02%；2 月均价（截至2 月27 日）为49,019 元/吨，同比+14.28%,环比+17.07%；2026 年(截至2 月27 日)均价为48,332 元/吨，较2025 年均价+6.73%。【R507】出厂价49,500 元/吨，较节前+1.02%；2 月均价（截至2 月27 日）为49,019 元/吨，同比+14.28%,环比+17.07%；2026 年(截至2 月27 日)均价为48,332 元/吨，较2025 年均价+6.73%。【R227】出厂价55,000 元/吨，较节前持平；2 月均价（截至2 月27日）为55,000 元/吨，同比+21.84%,环比+27.91%；2026 年(截至2 月27 日)均价为55,000 元/吨，较2025 年均价-14.47%。【R152a】出厂价28,000 元/吨，较节前持平；2 月均价（截至2 月27 日）为28,000 元/吨，同比+13.71%,环比+22.25%；2026 年(截至2 月27 日)均价为28,000 元/吨，较2025 年均价+2.59%。其中外贸市场，截至2 月27 日，【R143a】外贸参考价20,000 元/吨，较节前持平；2 月均价（截至2 月27 日）为20,000 元/吨，同比-28.75%,环比-33.33%；2026 年(截至2 月27 日)均价为20,000 元/吨，较2025 年均价-16.93%。【R404】外贸参考价35,000 元/吨，较节前持平；2 月均价（截至2 月27 日）为35,000 元/吨，同比+14.62%,环比+16.67%；2026 年(截至2 月27 日)均价为35,000 元/吨，较2025年均价+11.18%。【R507】外贸参考价35,000 元/吨，较节前持平；2 月均价（截至2 月27 日）为35,000 元/吨，同比+14.62%,环比+16.67%；2026 年(截至2 月27 日)均价为35,000 元/吨，较2025 年均价+11.18%。【R227】外贸参考价48,000 元/吨，较节前持平；2 月均价（截至2 月27 日）为48,000 元/吨，同比+3.23%,环比+4.35%；2026 年(截至2 月27 日)均价为48,419 元/吨，较2025 年均价-16.85%。【R152a】外贸参考价25,000 元/吨，较节前持平；2 月均价（截至2 月27 日）为25,000 元/吨，同比-5.79%,环比+1.84%；2026 年(截至2 月27 日)均价为25,548 元/吨，较2025 年均价-4.95%。据氟务在线资讯，浙江大厂制冷剂最新报价出炉，多品种全线上调，其中R125 领涨，攀升5000 元/吨至56000 元/吨；R404a、R507a 等混配品种同步跟涨，R404a 内、外贸分别上涨至49500、35500 元/吨，R507a 内、外贸分别上涨至49500、35500 元/吨。图32：R404、R507 市场报价持续上涨图33：R404、R507 外贸报价坚挺数据来源：百川盈孚、氟务在线、开源证券研究所数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所10000200003000040000500006000070000800002024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-02R404、R507、R143a、R143a、R227市场参考价R404参考价格（元/吨）R507参考价格（元/吨）R227参考价格（元/吨）R143a参考价格（元/吨）R152a参考价格（元/吨）10000200003000040000500006000070000800002024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-02R404、R507、R143a、R143a、R227外贸参考价R404外贸参考价（元/吨，含税）R507外贸参考价（元/吨，含税）R227外贸参考价（元/吨，含税）R143a外贸参考价（元/吨，含税）R152a外贸参考价（元/吨，含税）行业周报19/283.7、 我国制冷剂出口跟踪：2025 年制冷剂各品种均价、出口额大幅增据海关总署数据，2025 年我国HFCs 单质制冷剂总出口量约为24.2 万吨，同比-3.0%；出口总额约为104.9 亿元，同比+54.2%。其中R32、R125/R143、R134 出口量分别为63,806、13,198、121,133 吨，分别同比+22.2%、-14.6%、+5.7%；出口均价分别为46,749、30,302、44,334 元/吨，分别同比+94%、+34%、+59%。12 月单月，我国HFCs 单质制冷剂总出口量约为2.3 万吨，同比+10.8%；出口总额约为10.9 亿元，同比+61.0%。其中R32、R125/R143、R134 出口量分别为5,362、1,545、13,029 吨，分别同比+11.2%、-25.9%、+31.8%；出口均价分别为46,749、30,302、44,334 元/吨，分别同比+54%、+20%、+50%。图34：12 月单质制冷剂出口量合计同比+10.8%图35：12 月单质制冷剂出口额合计同比+61.0%数据来源：海关总署、开源证券研究所数据来源：海关总署、开源证券研究所图36：12 月主要单质制冷剂出口均价整体持续上行图37：12 月R32 等单质制冷剂出口均价同比上涨数据来源：海关总署、开源证券研究所数据来源：海关总署、开源证券研究所-90%-60%-30%0%30%60%90%-5,00010,00015,00020,00025,0002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-12我国HFCs单质出口量（吨）HFC-23HFC-32HFC-152/HFC-41HFC-125/HFC-143HFC-134HFC-227/HFC-236HFC-245其他无环烃的饱和氟化衍生物单月合计YoY-60%-30%0%30%60%90%-10,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,000日期2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-12我国HFCs单质出口额（万元）HFC-23HFC-32HFC-152/HFC-41HFC-125/HFC-143HFC-227/HFC-236HFC-245其他无环烃的饱和氟化衍生物月度合计YoY-5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,0002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-12我国主要HFCs单质出口均价（元/吨）HFC-32HFC-125/HFC-143HFC-134-50%-30%-10%10%30%50%70%90%110%130%150%2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-12我国主要HFCs单质出口均价同比HFC-32HFC-125/HFC-143HFC-134行业周报20/28据海关总署数据，2025 年我国HFCs 混配制冷剂总出口量约为13.4 万吨，同比-9.2%；出口总额约为58.5 亿元，同比+44.9%。其中HFC143a（≥15%）混合物、HFC-125（≥40%）混合物、HFC-134a（≥30%，不含HFOs）混合物、其他混合物出口量分别为44,567、62,332、7,825、17,109 吨，分别同比+8.7%、-22.7%、-17.6%、+121.4%；出口均价分别为29,682、44,840、44,870、71,878 元/吨，分别同比+20%、+76%、+65%、+23%。12 月单月，我国HFCs 混配制冷剂总出口量约为1.49 万吨，同比+27.8%；出口总额约为5.5 亿元，同比+73.7%。其中HFC143a（≥15%）混合物、HFC-125（≥40%）混合物、HFC-134a（≥30%，不含HFOs）混合物、其他混合物出口量分别为7,711、5,619、697、720 吨，分别同比+68.1%%、-7.0%、+6.9%、+373.4%；出口均价分别为26,798、46,267、48,029、58,192 元/吨，分别同比+16%、+66%、+62%、-38%。图38：2025 年HFCs 混配出口量同比-9.2%图39：2025 年HFCs 混配出口金额同比+44.9%数据来源：海关总署、开源证券研究所数据来源：海关总署、开源证券研究所图40：12 月HFC 混配主要品种出口均价表现有所差异图41：12 月HFC 混配主要品种出口均价持续上涨数据来源：海关总署、开源证券研究所数据来源：海关总署、开源证券研究所-120%-80%-40%0%40%80%120%-2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-12我国主要HFCs混配出口量（吨）HFC143a（≥15%）混合物HFC-125（≥55%，不含HFOs）混合物HFC-125（≥40%）混合物HFC-134a（≥30%，不含HFOs）混合物HFC-32（≥20%）&HFC-125（≥20%）混合物月度合计YoY-120%-80%-40%0%40%80%120%-5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-12我国主要HFCs混配出口额（万元）HFC143a（≥15%）混合物HFC-125（≥55%，不含HFOs）混合物HFC-125（≥40%）混合物HFC-134a（≥30%，不含HFOs）混合物HFC-32（≥20%）&HFC-125（≥20%）混合物月度合计YoY20,00025,00030,00035,00040,00045,00050,0002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-12我国主要HFCs混配出口均价（元/吨）HFC-125（≥40%）混合物HFC-134a（≥30%，不含HFOs）混合物HFC143a（≥15%）混合物-50%-20%10%40%70%100%2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-12我国主要HFCs混配出口均价同比HFC-125（≥40%）混合物HFC-134a（≥30%，不含HFOs）混合物HFC143a（≥15%）混合物行业周报21/283.8、 制冷剂原料：氢氟酸、氯化物市场涨跌不一图42：本周氢氟酸价格+0.29%图43：1 月氢氟酸产量环比+8.29%数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所图44：本周二氯甲烷价格环比+0.79%图45：本周二氯甲烷库存环比-0.79%数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所图46：本周三氯甲烷价格环比持平图47：本周国内三氯甲烷库存环比-0.41%数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所5,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,0002019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02参考价格:无水氢氟酸（元/吨）中国:产量:氢氟酸（万吨）1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,0002019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02中国:参考价格:二氯甲烷（元/吨）5,00010,00015,00020,00025,000中国:工厂总库存:二氯甲烷（吨）1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02中国:参考价格:三氯甲烷（元/吨）2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000中国:工厂总库存:三氯甲烷（吨）行业周报22/28图48：本周三氯乙烯价格环比持平图49：本周国内三氯乙烯库存环比-7.35%数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所图50：本周四氯乙烯价格环比+17.82%图51：本周四氯乙烯库存环比-3.65%数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所5,00010,00015,00020,00025,0002019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02中国:参考价格:三氯乙烯（元/吨）1,0001,2001,4001,6001,8002,0002023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02中国:工厂总库存:三氯乙烯（吨）2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,0002019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02中国:参考价格:四氯乙烯（元/吨）1,0001,5002,0002,5003,000中国:工厂总库存:四氯乙烯（吨）行业周报23/28
4、 含氟材料行情跟踪：含氟材料市场整体稳定
图52：本周PTFE 价格环比持平图53：2026 年2 月PTFE 产量环比-1.65%数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所图54：本周PVDF 价格环比持平图55：2026 年2 月PVDF 产量环比-20.93%数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所图56：本周HFP 价格环比+1.54%图57：2026 年2 月HFP 产量环比-15.31%数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所30000350004000045000500005500060000650007000075000800002019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/112024/022024/052024/082024/112025/022025/052025/082025/112026/02PTFE（悬浮中粒，元/吨）2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000中国:产量:聚四氟乙烯（吨）1000002000003000004000005000006000002019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/112024/022024/052024/082024/112025/022025/052025/082025/112026/02PVDF（锂电，元/吨）2,0004,0006,0008,00010,00012,000中国:产量:聚偏氟乙烯（吨）20,00040,00060,00080,000100,000市场均价:六氟丙烯（元/吨）1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000中国:产量:六氟丙烯（吨）行业周报24/28图58：本周FEP 价格环比持平图59：2026 年1 月国内FEP 产量环比+1.07%数据来源：钢联数据、开源证券研究所数据来源：钢联数据、开源证券研究所图60：本周FKM 价格环比持平图61：2026 年1 月国内FKM 产量环比+1.96%数据来源：钢联数据、开源证券研究所数据来源：钢联数据、开源证券研究所图62：本周六氟磷酸锂价格环比-6.15%图63：2025 年12 月六氟磷酸锂产量环比-4.69%数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所数据来源：Wind、百川盈孚、开源证券研究所60,00065,00070,00075,00080,00085,00090,00095,000100,000105,000110,000FEP（模压料）元/吨0.51.52.53.5产业在线：FEP：产量：中国（月）千吨20,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000氟橡胶元/吨0.51.52.5产业在线：FKM：产量：中国（月）千吨100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/112024/022024/052024/082024/112025/022025/052025/082025/112026/02六氟磷酸锂（元/吨）5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01中国:产量:六氟磷酸锂:当月值行业周报25/28
5、 近期行业动态：东岳集团、新宙邦、康鹏科技发布业绩预
告和快报；“永久污染物”PFAS 再次引发天价索赔5.1、 近期公司公告：东岳集团、新宙邦、康鹏科技发布业绩预告和快报；东阳光筹划购买资金并募集配套资金停牌表3：本周重要公司公告公司简称发布日期公告内容康鹏科技2026/2/28业绩快报：公司2025 年实现营业收入7.72 亿元，同比+14.34%；实现归母净利润-6055 万元，同比亏损扩大。2026/2/6减持计划：公司股东无锡云晖计划通过集中竞价、大宗交易方式减持康鹏科技股份合计不超过1529 万股，占公司总股份的2.94%。股东桐乡稼沃和桐乡云汇计划通过集中竞价、大宗交易方式减持康鹏科技股份合计不超过1182 万股，占公司总股份的2.28%。东阳光2026/2/25停牌：因筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，公司相关证券停牌。公司正在筹划通过发行股份的方式收购宜昌东数一号投资有限责任公司控制权，并募集配套资金。本次交易预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组且构成关联交易，本次交易不会导致公司实际控制人发生变更。新宙邦2026/2/11业绩快报：公司2025 年实现营业收入96.39 亿元，同比+22.84%；实现归母净利润10.98 亿元，同比+16.56%。东岳集团2026/2/10业绩预告：公司预计2025 年归属于上市公司股东的净利润同比增长100%。5.2、 本周行业新闻：巨化集团液冷两项成果入选国家试点；美国对华R32 启动首次反倾销日落复审；“永久污染物”PFAS 再次引发天价索赔【R32】美国对华R32 启动首次反倾销日落复审。据氟务在线公众号，2026 年2 月2 日，美国商务部发布公告，对进口自中国的二氟甲烷(R-32)发起第一次反倾销日落复审调查。与此同时，美国国际贸易委员会（ITC）对上述涉案产品发起第一次反倾销日落复审产业损害调查，审查若取消现行反倾销措施，在合理可预见期间内，涉案产品的进口对美国国内产业构成的实质性损害是否将继续或再度发生。关于美国对中国二氟甲烷（R-32）的反倾销措施，其历史可追溯至2020 年。根据美国商务部发布的最新公告，当前（2026 年2 月2 日）已进入首次“日落复审”（贸易保护政策的“五年续约评估”）阶段。在R-32 独立立案（2020 年）之前，美国已于2015 年对来自中国的氢氟烃制冷剂混合物（一种含R-32 等成分的成品）发起反倾销调查并作出肯定性终裁。在2020 年该混合物的反规避调查中，美国商务部裁定，从中国进口的单一成分R-32 不纳入该混合物的反倾销税令范围。这表明美国将R-32 作为独立产品进行后续调查和限制。在针对中国的氢氟烃制冷剂（包括R-32 相关产品）实施反倾销措施后，美国商务部（如2023 年）还发起了反规避调查，审查是否存在通过墨西哥等第三国组装再出口至美国以规避关税的行为。【PFAS】“永久污染物”PFAS 再次引发天价索赔，阿科玛、大金化学深陷其中。据氟务在线公众号，1 月31 日法新社报道，里昂南部“化学谷”（vallée de lachimie）的近200 名居民已将两家排放“永久性污染物”PFAS（全氟和多氟烷基物质）的集团告上法庭，要求赔偿超过3600 万欧元的损失。该组织与另外三家协会—里昂都会区水资源保护协会（Eau Bien Commun Lyon-Métropole）、里昂山坡保护协会（Sauvegarde des Coteaux du Lyonnais）和弗朗什维尔谷保护协会（Sauvegarde de la Vallée de Francheville）一起，于1 月29 日对法国化工企业阿科行业周报26/28玛（Arkema）和日本大金化学（Daikin Chemical）提起诉讼。费约表示：“我们指控这两家集团每年向罗讷河排放3.5 吨PFAS，导致该地区遭到普遍污染，而他们早在90 年代就已知晓这些化学物质的风险。”总共有192 名原告（其中包括25 名未成年人）每人索赔19 万欧元，总计3650 万欧元。费约称，向里昂司法法院提交的诉状针对的是“多种损害”。首先是健康后果：癌症、荷尔蒙功能障碍、胆固醇异常、性早熟、妊娠障碍等。其次涉及心理层面，即“由于发现此类污染而产生的压力和焦虑”。最后是“用益权的丧失”，因为当地的水不能再饮用，当地鸡蛋或居民花园的产物也不能再食用。大金化学法国分公司（DCF）表示已“获悉诉状内容”并正在进行“分析”。该集团将“在此法律程序框架内捍卫其利益”，并声称“多年来一直通过具体且持续的行动、尽一切努力、实现负责任生产，并控制对环境的影响”。阿科玛集团方面则不愿对“正在审理的案件”发表评论。PFAS 被广泛用以制造多种商品，包括尼龙、地毯等防水织物，洗发水、女性生理用品、手机屏幕、墙漆、家具、黏合剂、食品包装，以及电线绝缘材料等等。PFAS 亦见于多种美妆与护理产品之中，包括口红、睫毛膏、粉底、润唇膏、胭脂，以及美甲产品。PFAS已被认定为致癌物或内分泌干扰物，与肾癌、前列腺癌、睾丸癌、溃疡性结肠炎、甲状腺疾病等多种疾病相关，并可损害生育能力，引发荷尔蒙失调，增加次优抗体反应/免疫力下降的风险。妊娠期高血压、婴儿和胎儿生长发育迟缓、肥胖、血脂异常（胆固醇水平畸高），也都是部分PFAS 可能导致的情形。PFAS 被称为“永久性污染物”，因为它们一旦排放到环境中就几乎无法降解。法国阿科玛集团和日本大金化学集团多年来在里昂附近Oullins-Pierre-Bénite 镇的“化学谷”工厂中使用这些物质。该地区目前被列为法国PFAS 污染最严重的地区之一，居住着约20 万人。在当地市政府、协会和公民提出“危及他人生命”或“生态灭绝”的起诉后，一项司法调查正在进行中。此外，里昂大都会区已提起民事诉讼，司法部门下令进行独立专家鉴定，以评估相关工业企业在这一污染事件中的历史责任。【氟化液】巨化集团液冷两项成果入选国家试点。据氟化工公众号，工业和信息化部公布2025 年度国家重点研发计划高新技术成果产业化试点名单，包含67 个试点成果和108 个试点单位。巨化集团“液冷热管理材料制备成套技术”和“数据中心单相浸没式液冷解决方案”两项试点成果成功入选。本试点工作主要聚焦国家重点研发计划先进制造、新材料领域高新技术成果，以试点工作为牵引，强化产业供需对接、活化创新主体动力、优化产业化服务保障，充分撬动人才、资金、政策等资源，通过中试熟化、孵化、市场推广、产业链整合等途径，加快推动科研成果向规模化生产、市场化运营阶段转化，以科技创新引领新质生产力发展，支撑建设以先进制造业为骨干的现代化产业体系。目前，巨化集团已形成冷却液、热管理设备、浸没式液冷专用服务器为一体的整体解决方案。
6、 风险提示
下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。行业周报27/28《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。