房地产房地产行业走势图数据来源：聚源《增值税税率下调，二手房交易税负成本下降— 行业点评报告》-2025.12.31《新房二手房成交面积环比增长，北京进一步优化调整住房限购政策—行业周报》-2025.12.28《北京再次放宽限购，激活年末市场热度—行业点评报告》-2025.12.24二手房成交面积环比增长，打造公平公正市场竞争环——行业周报齐东（分析师）胡耀文（分析师）杜致远（联系人）证书编号：S0790522010002证书编号：S0790524070001证书编号：S0790124070064 核心观点：二手房成交面积环比增长，打造公平公正市场竞争环境本周我们跟踪的68 城新房成交环比下降，同比下降，20 城二手房成交面积环比增长，同比下降。土地成交面积同比下降，溢价率环比下降。国内信用债发行规模同比下降。本周财上海住建部提出进一步健全公平竞争审查机制，在政策文件制定和招标文件编制中落实公平竞争审查要求。大力推进异常低价识别和处置，防止“内卷式”竞争。进一步规范工程招标代理行。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，2025 年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。 打造公平公正市场竞争环境，沈阳优化公积金政策上海：打造公平公正市场竞争环境，上海市住建委将按照国家和上海市关于促进公平竞争和统一大市场的工作部署，推进三方面工作。进一步健全公平竞争审查机制，在政策文件制定和招标文件编制中落实公平竞争审查要求。大力推进异常低价识别和处置，防止“内卷式”竞争。沈阳：灵活就业缴存人、异地职工及现役军人申请“商转公”贷款时，不再设原商贷已偿还年限门槛，且贷款比例上限由房屋价格的60%提高至80%。此外，新市民、青年人公积金贷款额度上浮30%的适用范围从新建商品房扩大到新建商品房和二手自住住房。 市场端：土地成交面积同比下降，溢价率环比下降销售端：根据房管局数据，2026 年第2 周，全国68 城商品住宅成交面积170 万平米，同比下降32%，环比下降39%；从累计数值看，年初至今68 城成交面积达447 万平米，累计同比下降29%。全国20 城二手房成交面积为208 万平米，同比增速-6%，前值-24%；年初至今累计成交面积350 万平米，同比增速-14%，前值-24%。投资端：2026 年第2 周，全国100 大中城市推出土地规划建筑面积2258 万平方米，成交土地规划建筑面积2489 万平方米，同比下降19%，成交溢价率为0.5%。一线城市成交土地规划建筑面积100 万平方米，同比下降30%；二线城市成交土地规划建筑面积1190 万平方米，同比增加13%；三线城市成交土地规划建筑面积1199 万平方米，同比下降35%。 融资端：国内信用债发行规模同比减少2026 年第2 周，信用债发行28.8 亿元，同比减少73%，平均加权利率2.51%，环比增加30BP。信用债累计发行规模28.8 亿元，同比减少74%。 风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。-10%0%10%19%29%38%2025-012025-052025-09房地产沪深300相关研究报告行业周报目 录2.1、68 大中城市新房成交面积环比增长，同比下降 ........................................................................................................... 42.2、20 城二手房成交面积同比下降，环比增长 ................................................................................................................... 6图表目录图1： 68 大中城市新房成交面积环比下降................................................................................................................................... 4图2： 68 大中城市新房成交面积同比下降................................................................................................................................... 4图3： 2026 年第2 周68 大中城市成交面积同比下降，环比下降 ............................................................................................. 5图4： 2026 年第2 周68 大中城市中一线城市成交面积同比下降，环比下降 ......................................................................... 5图5： 2026 年第2 周68 大中城市中二线城市成交面积同比下降，环比下降 ......................................................................... 5图6： 2026 年第2 周68 大中城市中三四线城市成交面积同比下降，环比下降 ..................................................................... 5图7： 年初至今高能级市场累计成交面积表现相对更好 ............................................................................................................ 6图8： 20 城二手房成交同比下降 .................................................................................................................................................. 6图9： 各能级城市住宅成交表现走势趋于相似............................................................................................................................ 7图10： 100 大中城市土地成交面积同比下降............................................................................................................................... 8图11： 100 大中城市土地成交总价同比下降 ............................................................................................................................... 8图12： 100 大中城市土地成交溢价率环比下降 ........................................................................................................................... 9图13： 信用债单周发行规模环比增长 ......................................................................................................................................... 9图14： 信用债累计发行规模同比减少 ....................................................................................................................................... 10图15： 房地产指数上涨5.07%，板块表现强于大市 ................................................................................................................ 10表1： 打造公平公正市场竞争环境，沈阳优化公积金政策 ........................................................................................................ 3表2： 本周房地产行业个股中
城建发展、
亚太实业、新华联涨幅靠前 .................................................................................. 11表3： 本周房地产行业个股中
京基智农、*ST 基础、
光明地产跌幅靠前 .............................................................................. 11行业周报
1、打造公平公正市场竞争环境，沈阳优化公积金政策
地方层面：（1）成都：成都住房公积金管理中心发布通知，明确购房提取代际互助政策延续至2026 年12 月31 日。根据新规，成都公积金缴存人在成都市行政区域内新购住房，本人及配偶可提取公积金外，其父母、子女也可在购房一年内申请提取一次，商品住房以合同备案登记日为准，再交易住房以不动产权证书登记日为准。（2）沈阳：将2024 年11 月启动的最低首付15%政策期限延长至2026 年12 月31 日；把2025 年7 月推出的“已使用2 次及以上公积金贷款结清后可再贷”认定标准同样延至2026 年底。灵活就业缴存人、异地职工及现役军人申请“商转公”贷款时，不再设原商贷已偿还年限门槛，且贷款比例上限由房屋价格的60%提高至80%。此外，新市民、青年人公积金贷款额度上浮30%的适用范围从新建商品房扩大到新建商品房和二手自住住房。（3）上海：打造公平公正市场竞争环境，上海市住建委将按照国家和上海市关于促进公平竞争和统一大市场的工作部署，推进三方面工作。进一步健全公平竞争审查机制，在政策文件制定和招标文件编制中落实公平竞争审查要求。大力推进异常低价识别和处置，防止“内卷式”竞争。进一步规范工程招标代理行为，开展上海市工程招标代理机构信息登记工作。表1：打造公平公正市场竞争环境，沈阳优化公积金政策时间
1、 政策
2026/1/5成都：成都住房公积金管理中心发布通知，明确购房提取代际互助政策延续至2026 年12 月31 日。根据新规，成都公积金缴存人在成都市行政区域内新购住房，本人及配偶可提取公积金外，其父母、子女也可在购房一年内申请提取一次，商品住房以合同备案登记日为准，再交易住房以不动产权证书登记日为准。2026/1/7沈阳：将2024 年11 月启动的最低首付15%政策期限延长至2026 年12 月31 日；把2025 年7 月推出的“已使用2 次及以上公积金贷款结清后可再贷”认定标准同样延至2026 年底。灵活就业缴存人、异地职工及现役军人申请“商转公”贷款时，不再设原商贷已偿还年限门槛，且贷款比例上限由房屋价格的60%提高至80%。此外，新市民、青年人公积金贷款额度上浮30%的适用范围从新建商品房扩大到新建商品房和二手自住住房。2026/1/8上海：打造公平公正市场竞争环境，上海市住建委将按照国家和上海市关于促进公平竞争和统一大市场的工作部署，推进三方面工作。进一步健全公平竞争审查机制，在政策文件制定和招标文件编制中落实公平竞争审查要求。大力推进异常低价识别和处置，防止“内卷式”竞争。进一步规范工程招标代理行为，开展上海市工程招标代理机构信息登记工作。行业周报
2、销售端：成交面积二手房环比增长
2.1、68 大中城市新房成交面积环比增长，同比下降根据房管局数据，2026 年第2 周，全国68 城商品住宅成交面积170 万平米，同比下降32%，环比下降39%；从累计数值看，年初至今68 城成交面积达447 万平米，累计同比下降29%。图1：68 大中城市新房成交面积环比下降数据来源：Wind、开源证券研究所图2：68 大中城市新房成交面积同比下降数据来源：Wind、开源证券研究所-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%2020W532021W62021W122021W182021W242021W302021W362021W422021W482022W22022W82022W142022W202022W262022W322022W382022W442022W502023W42023W102023W162023W222023W282023W342023W402023W462023W522024W62024W122024W182024W242024W302024W362024W422024W482025W22025W82025W142025W202025W262025W322025W382025W442025W5068城商品住宅成交面积（万方）环比-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%2021W12021W72021W132021W192021W252021W312021W372021W432021W492022W32022W92022W152022W212022W272022W332022W392022W452022W512023W52023W112023W172023W232023W292023W352023W412023W472024W12024W72024W132024W192024W252024W312024W372024W432024W492025W32025W92025W152025W212025W272025W332025W392025W452025W5168城商品住宅成交面积（万方）同比行业周报图3：2026 年第2 周68 大中城市成交面积同比下降，环比下降图4：2026 年第2 周68 大中城市中一线城市成交面积同比下降，环比下降数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所图5：2026 年第2 周68 大中城市中二线城市成交面积同比下降，环比下降图6：2026 年第2 周68 大中城市中三四线城市成交面积同比下降，环比下降数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所根据房管局数据，2026 年第2 周，全国68 城商品住宅成交面积年初至今累计增速-29%。各线城市走势基本一致，一、二、三四线单周成交同比增速分别为-42%、-24%、-37%，年初至今累计增速-34%、-27%、-37%。-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%2025W512025W522026W12026W268城成交面积（万方）同比-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%2025W512025W522026W12026W268城：一线城市（万方）同比-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%2025W512025W522026W12026W268城：二线城市（万方）同比-50%-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%2025W512025W522026W12026W268城：三四线城市（万方）同比行业周报图7：年初至今高能级市场累计成交面积表现相对更好数据来源：Wind、开源证券研究所2.2、20 城二手房成交面积同比下降，环比增长2026 年第2 周，全国20 城二手房成交面积为208 万平米，同比增速-6%，前值-24%；年初至今累计成交面积350 万平米，同比增速-14%，前值-24%。图8：20 城二手房成交同比下降数据来源：Wind、开源证券研究所-150%-100%-50%0%50%100%150%200%2021W12021W72021W132021W192021W252021W312021W372021W432021W492022W32022W92022W152022W212022W272022W332022W392022W452022W512023W52023W112023W172023W232023W292023W352023W412023W472024W12024W72024W132024W192024W252024W312024W372024W432024W492025W32025W92025W152025W212025W272025W332025W392025W452025W51成交面积累计同比一线二线三四线-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%2021W22021W82021W142021W202021W262021W322021W382021W442021W502022W42022W102022W162022W222022W282022W342022W402022W462022W522023W62023W122023W182023W242023W302023W362023W422023W482024W22024W82024W142024W202024W262024W322024W382024W442024W502025W42025W102025W162025W222025W282025W342025W402025W462025W5220城二手房成交面积（万方）同比行业周报图9：各能级城市住宅成交表现走势趋于相似数据来源：Wind、开源证券研究所
3、投资端:土地成交面积同比下降，成交溢价率环比下降
2026 年第2 周，全国100 大中城市推出土地规划建筑面积2258 万平方米，成交土地规划建筑面积2489 万平方米，同比下降19%，成交溢价率为0.5%。一线城市成交土地规划建筑面积100 万平方米，同比下降30%；二线城市成交土地规划建筑面积1190 万平方米，同比增加13%；三线城市成交土地规划建筑面积1199 万平方米，同比下降35%。上海：共2 宗涉宅用地，分别位于浦东新区和闵行区，总起始价约为45.7 亿元，最终2 宗地块均顺利成交，紫江集团和越秀各斩获一宗，总成交价45.7 亿元。温州：温州成功出让一宗龙湾区宅地，收金4.026 亿元。温州市核心片区开发区西单元B-25b 地块，位于温州市龙湾区蒲州街道汤家桥村，土地用途为住宅用地，土地出让面积26668.68 m2，规划建筑面积32002.42 m2，容积率1.2，建筑限高18m，起始价4.026 亿元，起始楼面价12580 元/ m2。该地块由民企永嘉中楠江心居置业有限公司（浙江中楠实业）以总价4.026 亿元竞得，成交楼面价12580 元/ m2，溢价率0%。-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%2021W12021W72021W132021W192021W252021W312021W372021W432021W492022W32022W92022W152022W212022W272022W332022W392022W452022W512023W52023W112023W172023W232023W292023W352023W412023W472024W12024W72024W132024W192024W252024W312024W372024W432024W492025W32025W92025W152025W212025W272025W332025W392025W452025W51一线同比二线同比三四线同比行业周报图10：100 大中城市土地成交面积同比下降数据来源：Wind、开源证券研究所图11：100 大中城市土地成交总价同比下降数据来源：Wind、开源证券研究所-200%-100%0%100%200%300%400%2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002019W412019W502020W72020W162020W252020W342020W432020W522021W92021W182021W272021W362021W452022W22022W112022W202022W292022W382022W472023W42023W132023W222023W312023W402023W492024W62024W152024W242024W332024W422024W512025W82025W172025W262025W352025W442026W1成交地块规划建面（万方）同比-100%0%100%200%300%1,0001,5002,0002,5003,0003,5002019W402019W482020W42020W122020W202020W282020W362020W442020W522021W82021W162021W242021W322021W402021W482022W42022W122022W202022W282022W362022W442022W522023W82023W162023W242023W322023W402023W482024W42024W122024W202024W282024W362024W442024W522025W82025W162025W242025W322025W402025W48成交土地总价（亿元）同比行业周报图12：100 大中城市土地成交溢价率环比下降数据来源：Wind、开源证券研究所
4、融资端：国内信用债发行规模同比减少
2026 年第2 周，信用债发行28.8 亿元，同比减少73%，平均加权利率2.51%，环比增加30BP。信用债累计发行规模28.8 亿元，同比减少74%。图13：信用债单周发行规模环比增长数据来源：Wind、开源证券研究所0%5%10%15%20%25%30%35%2018W412018W502019W72019W162019W252019W342019W432019W522020W92020W182020W272020W362020W452021W22021W112021W202021W292021W382021W472022W42022W132022W222022W312022W402022W492023W62023W152023W242023W332023W422023W512024W82024W172024W262024W352024W442025W12025W102025W192025W282025W372025W46平均溢价率0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%2019W332019W422019W512020W82020W172020W262020W352020W442021W12021W102021W192021W282021W372021W462022W32022W122022W212022W302022W392022W482023W52023W142023W232023W322023W412023W502024W72024W162024W252024W342024W432024W522025W92025W182025W272025W362025W45国内信用债发行规模(亿元)利率行业周报图14：信用债累计发行规模同比减少数据来源：Wind、开源证券研究所
5、一周行情回顾
板块表现方面，本周（2026 年1 月5-9 日，下同）房地产指数上涨5.07%，沪深300 指数上涨2.79%，相对收益为2.29%，板块表现强于大市，在28 个板块排名中排第10 位。个股表现方面，房地产板块涨跌幅排名前5 位的房地产个股分别为：城建发展、亚太实业、新华联、
上实发展、
荣丰控股，涨跌幅排名后5 位的房地产个股分别为京基智农、*ST 基础、光明地产、铁岭新城、
首开股份。图15：房地产指数上涨5.07%，板块表现强于大市数据来源：Wind、开源证券研究所-100%-50%0%50%100%150%200%2019W322019W402019W482020W42020W122020W202020W282020W362020W442020W522021W82021W162021W242021W322021W402021W482022W42022W122022W202022W282022W362022W442022W522023W82023W162023W242023W322023W402023W482024W42024W122024W202024W282024W362024W442024W522025W82025W162025W242025W322025W402025W48信用债发行规模累计同比-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%行业周报表2：本周房地产行业个股中城建发展、亚太实业、新华联涨幅靠前排名代码名称涨跌幅%相对沪深300 (±%)相对房地产开发指数(±%)600266.SH城建发展34.52%31.73%29.44%000691.SZ亚太实业27.66%24.87%22.59%000620.SZ新华联22.01%19.23%16.94%600748.SH上实发展20.85%18.06%15.78%000668.SZ荣丰控股19.65%16.87%14.58%600215.SH
派斯林18.32%15.54%13.25%000608.SZ
阳光股份15.97%13.18%10.90%002146.SZ
荣盛发展14.02%11.24%8.95%601512.SH
中新集团13.00%10.21%7.93%002208.SZ
合肥城建12.92%10.14%7.85%数据来源：Wind、开源证券研究所表3：本周房地产行业个股中京基智农、*ST 基础、光明地产跌幅靠前排名代码名称涨跌幅%相对沪深300 (±%)相对房地产开发指数(±%)000048.SZ京基智农-10.06%-12.84%-15.13%600515.SH*ST 基础-7.88%-10.67%-12.95%600708.SH光明地产-7.20%-9.98%-12.27%000809.SZ铁岭新城-5.49%-8.28%-10.57%600376.SH首开股份-4.99%-7.78%-10.07%000797.SZ
中国武夷-2.04%-4.82%-7.11%000909.SZ数源科技-1.97%-4.76%-7.05%600185.SH格力地产-1.76%-4.55%-6.83%600463.SH
空港股份-0.71%-3.49%-5.78%600890.SH*ST 中房0.00%-2.79%-5.07%数据来源：Wind、开源证券研究所
6、投资建议：维持行业“看好”评级
本周我们跟踪的68 城新房成交环比下降，同比下降，20 城二手房成交面积环比增长，同比下降。土地成交面积同比下降，溢价率环比下降。国内信用债发行规模同比下降。本周财上海住建部提出进一步健全公平竞争审查机制，在政策文件制定和招标文件编制中落实公平竞争审查要求。大力推进异常低价识别和处置，防止“内卷式”竞争。进一步规范工程招标代理行。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，2025 年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。行业周报
7、风险提示
市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。行业周报《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。