东兴证券_AP202608251828424225

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2026 年 8 月25 日星期二
经济要闻
1. 交通运输部：今年前 7 个月， 交通运输经济运行总体平稳，主要指标保
持增长。1—7 月，我国完成营业性货运量329.7 亿吨，同比增长2.8%。前 7
个月，全国港口完成货物吞吐量105.6 亿吨，同比增长1.3%，其中外贸吞吐
量同比增长 3.6%。完成集装箱吞吐量 2.1 亿标箱，同比增长 5.1%。（资料来
源：同花顺）
2. 经济合作与发展组织：8 月 24 日发布初步数据显示，2026 年第二季度
经合组织成员经济体国内生产总值(GDP)环比增长 0.5%，较第一季度的 0.4%
略有加快，但七国集团经济增速有所放缓，第二季度GDP 环比增长 0.3%，低
于第一季度的 0.4%。（资料来源：同花顺）
3. 全国人大常委会：8 月 25 日提请十四届全国人大常委会会议初次审议
的道路交通安全法修订草案，设置了“自动驾驶汽车的特别规定”专章，明
确了自动驾驶汽车和辅助驾驶功能的概念，并明确自动驾驶汽车在自动驾驶
功能激活状态下发生道路交通安全违法行为的，由自动驾驶汽车生产企业、
进口企业接受处理。（资料来源：同花顺）
4. 国家能源局：8 月 25 日，国家能源局发布1-7 月份全国电力统计数据。
截至 7 月底，全国累计发电装机容量 40.8 亿千瓦，同比增长 11.0%。其中，
太阳能发电装机容量 12.9 亿千瓦，同比增长16.1%；风电装机容量6.9 亿千
瓦，同比增长 19.5%。1-7 月份，全国发电设备累计平均利用 1671 小时，比
上年同期降低 135 小时。（资料来源：同花顺）
5. 深圳：1—7 月，深圳市规模以上工业增加值同比增长 9.2%，比上半年
加快0.5 个百分点。 分门类看， 采矿业增加值同比增长3.3%， 制造业增长9.9%，
电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 3.3%。（资料来源：同花顺）
6. 国际数据公司(IDC)：IDC 首次将 AI 基础数据服务作为独立赛道进行系
统性量化研究，并于近日正式发布《中国人工智能基础数据服务市场研究报
告，2025》 。 报告显示，2025 年中国人工智能基础数据服务市场规模达到 62.62
亿元人民币，同比增长27.8%，增速超出市场预期。预计2026 年市场规模将
进一步增长至 78.34 亿元，2025—2030 年复合年均增长率(CAGR)达 19.6%。
（资料来源：同花顺）
7. 工业和信息化部：为进一步发挥标准对推动工业绿色低碳发展的支撑和
引领作用，工业和信息化部绿色低碳标准化技术委员会成立，第一届绿标委
由来自政府部门、部属单位、科研院所、高校、行业协会及龙头企业的 71
名委员组成，秘书处设在中国电子技术标准化研究院。（资料来源：同花顺）
8. 国家数据局：截至目前， 国家公共数据资源登记平台上已登记的数据资
源、产品和服务超过 30 万项，覆盖全部国民经济 97 个大类。供数方可以在
平台上发布公共数据资源，用数方则可以在平台上查找资源、发布需求，从
而完成供需对接。（资料来源：同花顺）
9. 商务部、外汇局：2026 年 1—7 月，我国全行业对外直接投资 6845.1
亿元人民币，同比增长 2.8%(以美元计为 995.3 亿美元，增长 7.3%)。其中，
我国境内投资者共对全球148 个国家和地区的7742 家境外企业进行了非金融
类直接投资，累计投资 5284.3 亿元人民币，下降 12.9%(以美元计为 768.4
亿美元，下降 9.1%)。（资料来源：同花顺）
10. 国家卫生健康委、农业农村部：8 月 25 日公布《 “十五五”时期三级医
院对口帮扶县级医院工作方案》 。 方案明确， 支持中高级职称退休医务人员通

本期编辑
分析师：李金锦
010-66554142 lijj-yjs@dxzq.net.cn
执业证书编号： S1480521030003

东兴证券研究所金股推荐
证券代码 证券简称
300627.SZ 华测导航
600519.SH 贵州茅台
601665.SH 齐鲁银行
603345.SH 安井食品
688103.SH 国力电子
数据来源：《八月金股汇》2026 年 08 月 03
日，东兴证券研究所
东兴晨报 P1

东兴晨报 P2

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过对口帮扶灵活安排开展示范带教服务， 发挥“银龄医师” 专业及资源优势。
（资料来源：同花顺）

重要公司资讯
1. 立讯精密：2026 年上半年营业收入 1745.04 亿元，同比增长 40.16%；
归属于上市公司股东的净利润 78.43 亿元，同比增长 18.04%。（资料来源：
同花顺）
2. 雅运股份：2026 年上半年营业收入 5.23 亿元，同比增长18.86%；归属
于上市公司股东的净利润 6318.22 万元， 同比增长39.31%，2025 年上半年为
4535.4 万元。（资料来源：同花顺）
3. 万华化学：报告期内公司实现营业收入1193.16 亿元， 同比增长31.26%；
归属于上市公司股东的净利润 100.63 亿元，同比增长 64.35%。（资料来源：
同花顺）
4. 千里科技：2026 年上半年营业收入 51.2 亿元，同比增长22.36%；归属
于上市公司股东的净利润 7831.8 万元，同比增长 151.25%，2025 年同期为
3117.08 万元。（资料来源：同花顺）
5. 江丰电子：2026 年上半年营业收入 27.37 亿元，同比增长 30.68%；归
属于上市公司股东的净利润5.4 亿元， 同比增长113.61%，2025 年同期为2.53
亿元。（资料来源：同花顺）

东兴晨报 P3

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每日研报

【东兴】首席周观点：2026 年第 33 周（20260824）
首席周观点：2026 年第 33 周
（分析师：张天丰 执业编码：S1480520100001 电话：021-25102914 分析师：刘航 执业编码：
S1480522060001 电话：021-25102913 分析师：曹奕丰 执业编码：S1480519050005 电话：
021-25102904）
【东兴交通运输】快递 2026 年 7 月数据点评：竞争格局维持稳定（20260824）
事件：2026 年 7 月全国快递服务企业业务完成量约 170.8 亿件，同比增长 4.1%，增速较上月的 3.8%略增，
其中同城件业务量同比下降 6.9%，异地件业务同比增长 5.3%。
点评：
件量同比增速较上月略增：7 月全国快递服务企业业务完成量约 170.8 亿件，同比增长 4.1%，增速较上月的
3.8%略增，其中同城件业务量同比下降 6.9%，异地件业务同比增长 5.3%。
7 月行业件量增速整体略增。申通增速继续领跑； 圆通件量增速略有抬升； 韵达从 5 月以来业务量同比增速维
持在 0 附近。整体来看，7 月行业格局与 6 月变化不大。
申通单票收入环比下降，韵达环比略增：价格方面，2026 年 7 月行业单票价格同比提升 3.8%，价格同比指
标维持平稳。环比看 7 月单价较 6 月略降，主要系季节性影响。
通达系方面，7 月申通单票收入同比增长 4.6%，增幅收窄；韵达同比增长 12.0%，涨幅提升；圆通同比下降
1.0%，降幅收窄。环比看，申通单票收入环比下降 0.05 元，降幅较明显，韵达上涨 0.03 元，圆通环比持平。
反内卷环境下， 竞争格局维持稳定：行业在 4-5 月短暂表现出价格竞争加剧， 但主管部门对行业的监管维持了
较高的强度，强监管带动后续竞争烈度回落。当前行业竞争烈度可控，申通与圆通依旧谋求市场份额的提升，
韵达则重点稳固存量客户。
根据近几个月的件量增速与单票收入变化情况，我们发现企业若想要短期提升份额，则其当月的单票收入下
滑也会较为明显， 也就是企业争夺市场份额的代价在提升。我们认为这是反内卷背景下， 行业由增量市场向存
量市场变化的表现， 因为争夺存量客户需要付出的代价会明显超过增量客户。 这也意味着存量客户的重要性明
显提升。
投资建议：我们认为今年行业反内卷的力度与持续性都有望超预期，短期的单票价格波动并不改变行业长期向
好的趋势。 通达系中报皆实现大幅增长也验证了反内卷的成效。 我们建议重点关注服务品质领先的龙头中通和

东兴晨报 P4

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圆通，以及经营数据改善最明显的申通。
风险提示：行业价格战加剧；反内卷持续时间低于预期；人力成本攀升；政策面变化等

（分析师：曹奕丰 执业编码：S1480519050005 电话：021-25102904）
【东兴石油石化】油服工程：国内海洋油气资本开支有望增长，带动海洋油服工程业绩成长（20260824）
国内经济持续修复，对油服工程的需求逐步提升，收益表现稳定。2025 年国内制造业 PMI 为 49.57%，2026
年 1 月至 6 月， 国内制造业PMI 分别为 49.3%，49.0%，50.4%，50.3%，50.0%，50.3%， 围绕荣枯线50.0%
上下波动。2025 年实现营业收入 3202.01 亿元， 同比增长3.01%， 归母净利润达111.54亿元， 同比增长2.18%。
2026Q1，实现营收 633.07 亿元，同比下降 0.16%。
油服工程：国内海洋油气资本开支有望增长，带动海洋油服工程业绩成长
全球上游石油投资承压，海洋油气正成为当前全球油气投资的核心与绝对主力。
全球上游石油投资承压：受全球能源低碳转型预期、 部分石油公司严格执行优先保障股东回报而非激进扩产的
资本纪律， 以及地缘政治冲突带来的不确定性等多重因素影响， 促使全球石油行业重新评估上游领域的优先事
项。IEA 发布的《2026 年世界能源投资报告》预计，2026 年全球石油公司的整体投资规模将不到 5000 亿美
元。
海洋油气投资逆势增长，正在成为当前全球油气投资的核心与绝对主力： 在全球整体油气投资面临结构性调
整的背景下，海洋油气（尤其是深水、超深水领域）凭借优异的资产回报率，成为全球油气投资的“避风港”
与核心增长引擎。
投资端：高景气周期延续， 资本加速向海上集中。 结合中国海油集团能源经济研究院发布的 《中国海洋能源发
展报告 2025》数据统计和预测：海洋油气勘探开发投资连续 5 年增长，预计 2025 年全球海洋油气勘探开发
投资将达 2175.5 亿美元，占全球总投资的 35.7%，连续 5 年增长态势，复合年均增速达 11%。 《中国海洋能
源发展报告 2025》预计，2026 年，全球海洋油气勘探开发投资将同比增长3%以上，占全球油气勘探开发总
投资的 36%左右。
国内未来油气进口数量增长及海上油气产量增长潜力将驱动上游勘探开发支出。我国国内油气需求逐年攀升，
2025 年度，我国石油进口数量达到了 685.66 百万吨，同比增加 3.16%。
产量端：海上油气产量增长潜力仍很大， 将有利驱动上游勘探开支支出。 在全球海洋油气投资持续升温的背景
下，中国海洋原油与天然气产量连续三年保持稳健增长，2025 年中国海洋石油产量预计约为 6800 万吨，同
比增长约 250 万吨，这一增量约占全国石油增产量的 80%，海洋天然气产量约 300 亿立方米，同比增长 40
亿立方米。2026 年实现稳健增长，海洋石油产量预计约为 6900 万吨，海洋天然气产量有望突破 320 亿立方

东兴晨报 P5

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米。根据普华报告，开发规模预测方面，未来五年我国将持续加大海洋油气开发投资，2025 年和 2026 年，
我国海洋油气资本支出维持在 1250-1350 亿元高位。
我国海上油气资本开支将保持高景气度，带动油服工程公司业绩成长。
中国海油集团能源经济研究院发布的《中国海洋能源发展报告 2025》：海洋油气勘探开发投资连续 5 年增长。
据 《报告》 数据，2025 年全球海洋油气产量维持近年增长的态势， 预计为4912 万桶油当量/日， 同比增长4.1%。
《报告》 预计，2026 年， 全球海洋油气勘探开发投资将同比增长3%以上， 占全球油气勘探开发总投资的36%
左右。
展望未来 5 年（2026 年至 2030 年） ， 我国海上油气资本开支有望持续保持高景气度， 这主要得益于国家能源
安全战略的刚性需求以及深海技术的突破。根据普华报告， 开发规模预测方面， 未来五年我国将持续加大海洋
油气开发投资，2025 年和 2026 年，我国海洋油气资本支出维持在 1250-1350 亿元高位。预计到 2030 年，
中国海洋油气开发行业的市场规模有望从 2025 年的约 1.2 万亿元人民币大幅增长至 2.8 万亿元人民币，年均
复合增长率（CAGR）达到 10.5%。到 2030 年，我国海上原油产量预计达到 8000~8500 万吨，天然气产量
预计达到 450 亿~500 亿立方米，深海资源开发将成为重要增长引擎。
海上油气公司上游资本开支增长，油服工程公司的业务量将进一步增加，业绩成长确定性高。 在全球能源安
全需求不断提升的背景下，海上油气开发进度正在全面加码。自2018 年加大国内油气勘探开发力度以来，以
“中国海油”为例，持续推进国内油气增储上产“七年行动计划” 。2024 年，中国海油资本支出高达 1327 亿
元，在 2025 年和 2026 年也分别维持在 1205 亿元和 1120 亿-1220 亿元的高位。这种千亿级别的刚性投资，
为整个油服产业链提供了充足的订单基本盘， 确保了未来 2 年油服市场的高景气度。 全年油气产量目标设定为
780 百万桶至 800 百万桶油当量。其桶油主要成本已降至27.9 美元/桶（2025 年） ，具备极强的抗周期盈利能
力。
2025 年，中国海油资本开支的增加直接带动了旗下三大油服子公司（中海油服、海油工程、海油发展）营收
的同步增长。这种“水涨船高”的正向联动，是海洋油气产业链上下游紧密依附关系的直接体现。
以 2022 年至 2025 年的数据为例，核心油服企业的营收与利润均实现了跨越式增长。
中海油服（601808）：技术服务突破与钻井景气共振。营业收入从356.59 亿元增至 502.82 亿元； 归母净利润
从 23.59 亿元增至 38.42 亿元。其中 2025 年，中海油服实现营业总收入 502.82 亿元，同比增长 4.10%。
海油发展（600968）：产业链红利释放与采油装备主导。 营业收入从477.84 亿元增至 503.63 亿元；归母净利
润从 24.16 亿元增至 38.84 亿元。其中 2025 年，海油发展实现营业总收入 503.63 亿元，同比增长 4.46%。
未来 5 年我国海上油气资本开支不仅在绝对金额上维持在千亿级别的高位，更在深水装备订单、钻井日费率
以及国产化降本等核心数据上展现出强劲的上行趋势。油服工程公司的业务量将进一步增加， 业绩成长确定性
极高。
投资建议：海上油气开发资本开支有望增长，重点关注具备高成长的公司

东兴晨报 P6

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在全球原油供需偏紧、能源安全需求提升背景下，海上油气开发进度加码，在资本开支的催化下，并非所有
油服公司均等受益，具备核心竞争力的企业将获得超额增长，未来2 年，我国海上油气资本开支的增长预期，
将直接转化为油服公司的订单与业绩。重点关注那些具备高成长性、 在深水领域及核心技术上实现突破、 且能
充分享受产业链红利的油服工程标的。 国内， 我们重点推荐其上游油气公司有望增加资本开支， 具备高成长的
受益标的，如中海油服。海油发展公司同样有望受益。
风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。
（分析师：莫文娟 执业编码：S1480524070001 电话：010-66555574）

东兴晨报 P7

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分析师承诺
负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析
师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确
地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中
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东兴晨报 P8

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行业评级体系
公司投资评级（A 股市场基准为沪深300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指
数） ：
以报告日后的6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；
推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。
行业投资评级（A 股市场基准为沪深300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指
数） ：
以报告日后的6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。