行情回顾：
电力设备行业本周涨跌幅为5.37%，在申万31 个一级行业中，排在第3 位。电力设备行业本周跑赢沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.9%、1.9%、3.5%、3.9%。在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为9.2%、6.4%、6.7%、6.7%、4.6%、4.3%。电力设备行业周涨幅前五个股分别为：天际股份、
华盛锂电、
海科新源、
恩捷股份、
飞沃科技。电力设备行业周跌幅前五个股分别为：
洛凯股份、ST 福能、
航天机电、
中环海陆、
太阳电缆。投资策略：建议关注有望受益于新型电力系统建设的公司，比如
南网科技、
德业股份。风险提示：风力及光伏发电装机不及预期、储能发展不及预期、新型电力系统建设不及预期。评级增持（维持）刘宁分析师SAC 执业证书编号：S1660524090001行业表现走势图
-32%-16%0%16%32%48%64%2024-122025-032025-062025-092025-12电力设备沪深300电力设备行业研究周报敬请参阅最后一页免责声明电力设备行业研究周报敬请参阅最后一页免责声明
1. 每周一谈：“风光”装机环比高增 消纳重要性渐增
近期，国家能源局发布了今年1-11 月份全国电力工业统计数据。风电装机情况：今年11 月，全国风电装机量为12.25 GW，同比增加104%，环比增长39%。今年1-11 月风电累计装机82.0 GW，同比增长61%。截至11 月底，全国风电累计装机量约为602.6 GW。光伏发电装机情况：今年11 月，全国光伏装机量21.0 GW，同比减少17%，环比增长54%。今年1-11 月光伏装机约274.5 GW，同比增长31%。截至11 月底，全国光伏累计装机量约为1161.2 GW。图1：风电月度装机量（GW）图2：风电年初至今累计装机量（GW）
图3：光伏月度装机量（GW）图4：光伏年初至今累计装机量（GW）
发电装机结构：截至今年11 月底，火电装机容量占比最高，达40%，是电力安全保障的“压舱石”；光伏、风力发电装机容量占比分别为31%、16%；风电和光伏合计装机总量比火电装机量高15.9%。发电量结构：2025 年前11 个月，全国发电量约为8.9 万亿千瓦时，其中火力、光伏、风力发电量占比分别为64.5%，6%，10.7%。相较于装机量占比，光伏和风力发电量占比仍有较大提升空间，“消纳”的重要性不断提升。-100%0%100%200%300%400%500%600%700%800%900%0.05.010.015.020.025.030.0风电:当月值同比-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0风电：年初至今累计值同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.0光伏:当月值同比0%20%40%60%80%100%120%140%160%0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0光伏：年初至今累计值同比电力设备行业研究周报敬请参阅最后一页免责声明我们认为，在构建“新型电力系统”及“双碳目标”的背景下，非化石能源发电将逐步转变为装机主体和电量主体，而其中风电和光伏发电的不稳定性、随机性、波动性势必需要储能系统协调运行，来保障电力系统安全稳定运行。储能系统建设、电网系统改造升级仍有望保持高景气。图5：截至2025 年11 月底发电装机容量结构图6：2025 前11 个月不同方式发电量占比
投资建议：建议关注有望受益于新型电力系统建设的公司，比如南网科技、德业股份。
2. 行情回顾
电力设备行业本周涨跌幅为5.37%，在申万31 个一级行业中，排在第3 位。电力设备行业本周跑赢沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.9%、1.9%、3.5%、3.9%。在细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为9.2%、6.4%、6.7%、6.7%、4.6%、4.3%。电力设备行业周涨幅前五个股分别为：天际股份、华盛锂电、海科新源、恩捷股份、飞沃科技。电力设备行业周跌幅前五个股分别为：洛凯股份、ST 福能、航天机电、中环海陆、太阳电缆。风电,16%光伏, 31%水电,12%火电, 40%核电, 2%其他, 0%风电, 10.7%光伏, 6.0%水电,13.9%火电, 64.5%核电, 4.9%其他, 0.0%电力设备行业研究周报敬请参阅最后一页免责声明图7：各行业周涨跌幅
图8：重点指数周涨跌幅图9：电力设备子板块周涨跌幅
图10：电力设备板块周涨幅前五个股图11：电力设备板块周跌幅前五个股
-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%1.9%1.9%3.5%3.9%5.4%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%上证指数沪深300深证成指创业板指电力设备9.2%6.4%6.7%6.7%4.6%4.3%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%天际股份华盛锂电海科新源恩捷股份飞沃科技-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%洛凯股份ST福能航天机电中环海陆太阳电缆电力设备行业研究周报