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国金证券研究所
分析师：杨欣（执业
S1130522080010
）
yangxin1
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gjzq.com.cn
分析师：杨雨钦（执业
S1130524110005
）
yangyuqin
＠
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分析师：赵中平（执业
S1130524050003
）
zhaozhongping
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联系人：张宝晨
zhangbaochen
＠
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新澳股份
Q3
业绩维持高增
，
乐普医疗
童颜针
去库
存
基本
完毕
核心观点
新澳股份 Q3 单季度实现营业收入15.76 亿元，同比增长17.64%；归母净利润1.45 亿元，同比增长 36.00%；扣非归
母净利润1.42 亿元，同比增长36.89%。整体来看，公司三季度业绩延续了上半年以来的高增长态势，且利润增速显
著快于收入增速，盈利能力持续提升。公司年初制定全年营收增长超20%的目标，前三季度业绩基本符合预期。公司
作为毛精纺纱线细分领域龙头，受益于毛条价格上涨周期，叠加越南、银川新产能逐步释放，量价齐升逻辑清晰。前
三季度利润增速持续高于收入增速，盈利能力改善趋势明确。
乐普医疗2026Q3 实现营收14.13 亿元 （同比-9.99%） ， 归母净利润1.79 亿元 （同比-38.58%） ， 扣非归母净利润1.70
亿元（同比-39.16%）。Q3 医疗服务及健康管理收入2.72 亿元，同比-15.40%；其中皮肤科收入5,065.43 万元，聚乳
酸面部填充剂渠道去库存基本完毕，新上市赛乐提射频皮肤治疗仪商业化进展顺利。 前三季度医疗服务及健康管理收
入 8.10 亿元，同比+1.70%。医美业务处于低基数修复和新品导入期，童颜针价格战趋稳，当前库存消化基本结束，
开始复购，热玛吉铺货贡献增量；PDRN 审批已进入后期，若获批将显著强化医美产品矩阵。
行
业数据跟踪：
9 月服装零售同比增加1.2%。我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持
乐观，看好未来增长潜力。细分行业景气指标：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家
纺（拐点向上）、中游代工（稳健向上）、纺织原材料（拐点向上）、美护（稳健向上）、医美（稳健向上）。
投资建议
1）弹性方向：李宁26 年目标低单增长，新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动公司整体品牌力以及增长向
上， 同时李宁本人持续增持彰显信心； 推荐主品牌流水业绩恢复， 新品牌有望拓展第二成长曲线的——
比音勒芬； 推
荐大单品战略带动品牌破圈， 线上高增带动品牌成长的家纺板块； 推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱
业态，未来开店空间较大且具备较强盈利能力，同时主业成人装筑底恢复，分红水平近年维持在高位的
海澜之家。
2） 确定性方向： 基本面角度来看， 纺织原材料板块景气度延续， 业绩韧性突出， 纺织原材料龙头产能向外转移已有多
年历史，产业链成熟。推荐制造龙头——新澳股份等。
3） 美护医美板块：①医美板块下游连锁景气回暖， 上游平台化逻辑有望兑现， 建议关注上游头部连锁化机构、需求扩
容下具备强渠道能力的上游平台化标的；②积极布局细分赛道标的，优选洗护、婴童、香氛等需求已验证、格局较优
的赛道。
若羽臣自有品牌持续放量， 收购奥伦纳素切入高端护肤；
润本股份国民大众婴童心智夯实，Q3 旺季切换至护
肤新品放量；③重视品牌资产建设，穿越流量周期的高端定位标的。推荐高端国货标的毛戈平等，品牌坚持高端定位
与线下体验路径，品牌心智积累有望穿越本轮流量周期。
行情回顾及公告新闻
行情回顾：上周（2026.10.18-2026.10.23）上证综指、深证成指、沪深300 涨跌幅分别为-0.69%、-1.09%、-
1.57%，纺织服装板块-1.66%。板块对比来看，纺织服装最近一周涨跌幅在29 个一级行业板块中位列第16。个股方
面
乔治白、
朗姿股份涨幅居前，萃华珠宝、
七匹狼跌幅居前。美容护理最近一周涨跌幅在29 个一级行业板块中位列
第10。个股方面，
吉宏股份、毛戈平涨幅居前，
水羊股份、
依依股份跌幅居前。
重点公司公告：1）
敷尔佳发布三季报。
风险提示：内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。
耐用消费产业
行业研究
2026
年
10
月
25
日
买入
（
维持评级
）
行业周报
证券研究报告
行业周报
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内容目录
1、周观点 ...................................................................................... 3
1.1、新澳股份Q3 业绩维持高增，27 年营收有望维持双位数以上增长 .................................. 3
1.2 乐普医疗Q3 器械基本盘企稳，药品渠道调整拖累短期业绩 ........................................ 3
2、行业数据跟踪 ................................................................................ 4
3、投资建议 .................................................................................... 7
4、上周行情回顾 ................................................................................ 7
5、行业新闻动态 ................................................................................ 9
6、公司动态 ................................................................................... 10
风险提示 ...................................................................................... 10
图表目录
图表 1： 9 月服装零售同比增速回升 ............................................................... 4
图表 2： 8 月金银珠宝零售同比持续下滑 ........................................................... 4
图表 3： 大宗原材料价格汇总 .................................................................... 4
图表 4： 328 级棉现价走势图（元/吨） ........................................................... 5
图表 5： CotlookA 指数（美分/磅） .............................................................. 5
图表 6： 粘胶短纤价格走势图（元/吨） ........................................................... 5
图表 7： 涤纶短纤价格走势图（元/吨） ........................................................... 5
图表 8： 长绒棉价格走势图（元/吨） ............................................................. 5
图表 9： 内外棉价差价格走势图（元/吨） ......................................................... 5
图表 10： COMEX 黄金期货收盘价 .................................................................. 5
图表 11： 黄金现货价 ........................................................................... 5
图表 12： 化妆品社零同比增速（%） .............................................................. 6
图表 13： 棕榈油现货价（元/吨） ................................................................ 6
图表 14： 原油价格（美元/桶） .................................................................. 6
图表 15： 上周纺织服装板块涨跌幅 ............................................................... 7
图表 16： 上周纺织服装板块涨跌幅走势 ........................................................... 7
图表 17： 上周各板块涨跌幅（%） ................................................................ 7
图表 18： 近一周纺织服装行业涨幅前五名 ......................................................... 8
图表 19： 近一周纺织服装行业跌幅前五名 ......................................................... 8
图表 20： 近一周美容护理行业涨幅前五名 ......................................................... 9
图表 21： 近一周美容护理行业跌幅前五名 ......................................................... 9
图表 22： 上周（2026/10/18-2026/10/23）重点公司公告 ........................................... 10
行业周报
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1
、
周观点
1.1、新澳股份 Q3 业绩维持高增，27 年营收有望维持双位数以上增长
新澳股份本周公布三季报，公司 2026 年前三季度实现营业收入 46.63 亿元，同比增长
19.74%；归母净利润 4.71 亿元，同比增长 24.69%；扣非归母净利润 4.58 亿元，同比增
长23.37%。 其中，Q3 单季度实现营业收入15.76 亿元， 同比增长17.64%； 归母净利润1.45
亿元，同比增长36.00%；扣非归母净利润1.42 亿元，同比增长36.89%。整体来看，公司
三季度业绩延续了上半年以来的高增长态势， 且利润增速显著快于收入增速， 盈利能力持
续提升。公司年初制定全年营收增长超20%的目标，前三季度业绩基本符合预期。
1）业务拆分：
①毛精纺纱线：实现营收7 亿元，同比增加26%；销量约3680 吨，同比增加7.4%；均价
约19 万元/吨，同比增加17.3%；毛利率29.07%，同比提升1.84pct。
②羊绒纱线：实现营收6.6 亿元，同比增加11%；销量约1015 吨，同比增加5.15%；均价
64.68 万元/吨，同比增加5.62%；毛利率10.4%。
③毛条业务： 实现营收约2 亿元， 同比增加22.8%； 销量1500 多吨； 均价13.43 万元/吨，
同比增加48%；毛利率10.45%，同比提升4pct。
④改性处理、染整及羊绒加工：实现营收约1035 万元，销量860 多吨，毛利率34.2%。
2）产能扩张计划：
宁夏基地一期 2 万锭产能项目一期 26 年已从亏损转为盈利；二期预计2027 年 4 月启动
设备安装，目前正推进基建、空调电器安装等工程。羊绒粗纺产能目前有35 条生产线，
第一步计划扩张至50 条线以上； 宁夏具备现成厂房土地、 投资成本低。 越南基地2025 年
亏损，2026 年已实现盈利， 盈利尚未充分释放， 未来1-2 个月效益将进一步提升至满产。
3）Q4 与 27 年经营与业务展望：
2026Q4 毛条业务涨价动力减弱，四季度增长可能环比放缓。毛精纺纱线提价效应持续释
放， 三季度起增长态势向好， 未来将持续改善； 羊绒业务前期高价原料与前期低价订单存
在错配，短期盈利能力承压，后续表现有望好转。
2027 年预计公司营收仍将保持双位数增长，尽管2026 年精粗纺、毛条的原材料涨价红利
在 2027 年基本消失，但公司有多重增长动力对冲，包括库存收益递延、宁夏2 期产能、
花式纱业务等增量。
公司作为毛精纺纱线细分领域龙头， 受益于毛条价格上涨周期， 叠加越南、 银川新产能逐
步释放， 量价齐升逻辑清晰。 前三季度利润增速持续高于收入增速， 盈利能力改善趋势明
确。ROE 维持 12%以上的较好水平，基本面趋势向好。我们预计26-28 年公司归母净利润
分别为5.98/7.17/8.34 亿元，同比增长 24.48%/19.92%/16.32%，建议关注Q4 旺季接单
情况。
1.2 乐普医疗Q3 器械基本盘企稳，药品渠道调整拖累短期业绩
乐普医疗 2026Q3 实现营收 14.13 亿元（同比-9.99%），归母净利润 1.79 亿元（同比-
38.58%） ， 扣非归母净利润1.70 亿元 （同比-39.16%）；前三季度累计营收46.27 亿元 （同
比-6.32%），归母净利润6.78 亿元（同比-30.93%），扣非归母净利润6.50 亿元（同比
-30.88%）。表观利润降幅较大，主要受可转债到期赎回一次性支出及创新药研发投入增
加影响可转债到期赎回溢价部分9821.06 万元计入本期支出， 对归母净利润影响8,347.90
万元；剔除该一次性支出后，扣非归母净利润为7.34 亿元，同比下降22.01%。前三季度
研发费用 7.18 亿元，同比增加 1.24 亿元，其中上海民为生物创新药研发费用同比增加
1.48 亿元，可转债一次性支出与研发费用增加合计 2.22 亿元。Q3 单季经营性净现金流
2.22 亿元，仍保持净流入。
器械集采影响基本控制，外科与IVD 单季恢复增长。Q3 心血管植介入收入5.16 亿元，同
比-6.95%， 核心产品价格虽受集采影响显著下降， 但市场占有率稳定， 集采对营收影响已
基本控制；前三季度心血管植介入收入17.14 亿元，同比-4.42%，其中冠脉12.31 亿元、
同比-2.87%，结构性心脏病4.43 亿元、同比-6.25%。Q3 器械核心业务收入虽然下降，但
可降解封堵器、 切割球囊等渗透率提升、 市场份额增加， 器械基本盘稳住， 集采影响应基
本结束。Q3 外科麻醉收入0.98 亿元，同比+2.79%，上一轮集采影响基本出清；体外诊断
行业周报
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收入 0.66 亿元， 同比+1.82%， 基本走出集采影响。 前三季度外科麻醉、IVD 累计仍分别同
比-14.45%、-7.69%，但 Q3 单季转正边际改善。前三季度医疗器械板块收入24.95 亿元，
同比-2.97%。
药品渠道价格调整致短期承压， 原料药恢复增长。Q3 制剂收入2.81 亿元， 同比-27.26%，
主因公司调整1-8 批药品国采续标产品渠道价格， 短期扰动预计持续到年底。 前三季度药
品收入 13.21 亿元，同比-15.86%，其中制剂10.88 亿元、同比-20.14%，原料药2.34 亿
元、同比+12.14%。展望 Q4 药品可能仍处与 Q3 类似持续探底，药品板块整体仍处于集采
续标后的渠道价格再平衡阶段， 短期收入和毛利承压， 原料药增长及后续渠道调整结束有
望带来改善。
童颜针库存去化完毕，热玛吉开始贡献收入。Q3 医疗服务及健康管理收入2.72 亿元，同
比-15.40%； 其中皮肤科收入5,065.43 万元， 聚乳酸面部填充剂渠道去库存基本完毕， 医
疗机构和经销商复购与动销相匹配， 新上市赛乐提射频皮肤治疗仪商业化进展顺利。 前三
季度医疗服务及健康管理收入8.10 亿元，同比+1.70%。医美业务处于低基数修复和新品
导入期，童颜针价格战趋稳，当前库存消化基本结束，开始复购，热玛吉铺货贡献增量；
PDRN 审批已进入后期，若获批将显著强化医美产品矩阵。
创新药与研发投入加大， 管线推进密集。前三季度研发费用7.18 亿元， 同比增加1.24 亿
元，主要系上海民为生物创新药研发费用同比增加1.48 亿元。创新药投入是利润下滑主
因之一，管线推进密集，但短期费用化投入仍将压制利润。
2
、行业数据跟踪
9 月服装零售同比增加1.2%。我们认为最差的时候已经过去。 鉴于服装板块的弹性和改善
空间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长潜力。
图表1：9 月服装零售同比增速回升 图表2：8 月金银珠宝零售同比持续下滑
来源：iFinD，国金证券研究所 来源： iFinD，国金证券研究所
本周原材料价格整体稳定，328 级棉现货/美棉CotlookA/粘胶短纤/涤纶短纤/长绒棉价格
周涨跌幅分别-0.59%/0.93%/0.34%/0.56%/0.26%，内外棉价差 1876 元/吨，周涨幅为-
19.1%。COMEX 黄金期货：本周五收盘价4243 美元/盎司、近两周价格涨+0.54%。
图表3：大宗原材料价格汇总
原材料名称 价格 周涨跌幅 价格日期
328 级棉现货 17330 元/吨 -0.59% 2026/10/23
美棉 CotlookA 91.95 美分/磅 0.93% 2026/10/23
粘胶短纤 14700 元/吨 0.34% 2026/10/23
涤纶短纤 9000 元/吨 0.56% 2026/10/23
长绒棉 27310 元/吨 0.26% 2026/10/23
内外棉价差 1876 元/吨 -19.10% 2026/10/23
来源：iFinD，国金证券研究所
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2022年4月
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2024年1-2月
2024年4月
2024年6月
2024年8月
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2025年3月
2025年5月
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2025年9月
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社零当月同比 服装零售当月同比
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中国:社会消费品零售总额:当月同比(1-2月合并)
中国:商品零售额:限额以上单位:金银珠宝类:当月同
比(1-2月合并)
行业周报
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图表4：328 级棉现价走势图（元/吨） 图表5：CotlookA 指数（美分/磅）
来源：iFinD，国金证券研究所 来源：iFinD，国金证券研究所
图表6：粘胶短纤价格走势图（元/吨） 图表7：涤纶短纤价格走势图（元/吨）
来源：iFinD，国金证券研究所 来源：iFinD，国金证券研究所
图表8：长绒棉价格走势图（元/吨） 图表9：内外棉价差价格走势图（元/吨）
来源：iFinD，国金证券研究所 来源：iFinD，国金证券研究所
图表10：COMEX 黄金期货收盘价 图表11：黄金现货价
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2022/9/13
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中国棉花价格指数:长绒棉:137
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2026/7/19
2026/10/19
中国棉花价格指数:328
行业周报
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来源：iFinD，国金证券研究所 来源：iFinD，国金证券研究所
9 月化妆品类零售同比增加5.4%，再次大幅跑赢社零大盘。Q3 化妆品消费需求仍然强劲，
Q4 大促有望进一步拉动。
图表12：化妆品社零同比增速（%）
来源：Wind，国金证券研究所
本周原材料价格上升。棕榈油：近一周（2026.10.18-2026.10.23）价格+0.76%；原油价
格：近一周价格+8.55%。
图表13：棕榈油现货价（元/吨） 图表14：原油价格（美元/桶）
来源：Wind，国金证券研究所 来源： Wind，国金证券研究所
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期货收盘价:COMEX黄金（美元/盎司）
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现货价:黄金
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中国:商品零售额:限额以上单位:化妆品类:当月同比(1-2月合并)
中国:社会消费品零售总额:当月同比(1-2月合并)
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26-09
平均价:棕榈油
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现货价:原油:英国布伦特Dtd
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3
、投资建议
1） 弹性方向：李宁26 年目标低单增长， 新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动
公司整体品牌力以及增长向上， 同时李宁本人持续增持彰显信心； 推荐主品牌流水业绩恢
复， 新品牌有望拓展第二成长曲线的——比音勒芬； 推荐大单品战略带动品牌破圈， 线上
高增带动品牌成长的家纺板块；推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态，
未来开店空间较大且具备较强盈利能力， 同时主业成人装筑底恢复， 分红水平近年维持在
高位的海澜之家。
2）确定性方向：基本面角度来看，纺织原材料板块景气度延续，业绩韧性突出，纺织原
材料龙头产能在东南亚有充分布局， 产业链成熟。 推荐制造龙头——新澳股份， 关注百隆
东方、
富春染织等。
3）美护医美板块：①医美板块下游连锁景气回暖，上游平台化逻辑有望兑现，建议关注
上游头部连锁化机构、 需求扩容下具备强渠道能力的上游平台化标的；②积极布局细分赛
道标的，优选洗护、婴童、香氛等需求已验证、格局较优的赛道。若羽臣自有品牌持续放
量， 收购奥伦纳素切入高端护肤； 润本股份国民大众婴童心智夯实，Q3 旺季切换至护肤新
品放量；③重视品牌资产建设， 穿越流量周期的高端定位标的。 推荐高端国货标的毛戈平
等，品牌坚持高端定位与线下体验路径，品牌心智积累有望穿越本轮流量周期。
4
、上周行情回顾
上周（2026.10.18-2026.10.23）上证综指、深证成指、沪深300 涨跌幅分别为-0.69%、
-1.09%、-1.57%， 纺织服装板块-1.66%。 板块对比来看， 纺织服装最近一周涨跌幅在29 个
一级行业板块中位列第16。 个股方面乔治白、朗姿股份涨幅居前，萃华珠宝、七匹狼跌幅
居前。 美容护理最近一周涨跌幅在29 个一级行业板块中位列第10。 个股方面，吉宏股份、
毛戈平涨幅居前，水羊股份、依依股份跌幅居前。
图表15：上周纺织服装板块涨跌幅 图表16：上周纺织服装板块涨跌幅走势
板块名称 一周涨跌幅（%）
上证指数 -0.69
深证成指 -1.09
沪深 300 -1.57
纺织服装 -1.66
纺织制造 -0.96
服装家纺 -2.06
来源：Wind，国金证券研究所 来源： Wind，国金证券研究所
图表17：上周各板块涨跌幅（%）
-4.0%
-3.0%
-2.0%
-1.0%
0.0%
1.0% 纺织服装 上证指数
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来源：iFinD，国金证券研究所
图表18：近一周纺织服装行业涨幅前五名
证券代码 证券简称 周度收盘价（元） 上周涨跌幅（%） 上周成交量（万股）
002687.SZ 乔治白 6.75 10.11 8,555
002612.SZ 朗姿股份 16.93 8.73 5,425
603608.SH 天创股份 19.57 8.54 6,217
300005.SZ
探路者 10.30 5.10 15,189
603477.SH
巨星农牧 14.01 5.10 6,654
来源：iFinD，国金证券研究所（剔除st 标的）
图表19：近一周纺织服装行业跌幅前五名
证券代码 证券简称 周度收盘价（元） 上周涨跌幅（%） 上周成交量（万股）
300577.SZ 萃华珠宝 0.31 -59.74 4,927
600689.SH 七匹狼 7.69 -16.50 23,295
603116.SH
红豆股份 3.38 -13.55 35,891
603808.SH
维科技术 6.76 -12.44 17,463
603196.SH
跨境通 3.43 -12.28 106,836
(12)
(10)
(8)
(6)
(4)
(2)
0
2
4
食
品
饮
料
银
行
采
掘
家
用
电
器
传
媒
非
银
金
融
公
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事
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国
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铁
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农
林
牧
渔
纺
织
服
装
商
业
贸
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休
闲
服
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汽
车
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工
制
造
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算
机
医
药
生
物
综
合
房
地
产
建
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料
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备
化
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有
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金
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电
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设
备
电
子
通
信
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来源：iFinD，国金证券研究所（剔除st 标的）
图表20：近一周美容护理行业涨幅前五名
证券代码 证券简称 周度收盘价（元） 上周涨跌幅
（%）
上周成交量（万
股）
002803 吉宏股份 19.17 9.11 6,054
1,318 毛戈平 47.62 8.67 803
688363
华熙生物 35.21 4.79 1,362
02145 上美股份 22.82 3.73 380
300896
爱美客 98.73 3.03 1,768
来源：iFinD，国金证券研究所（剔除st 标的）
图表21：近一周美容护理行业跌幅前五名
证券代码 证券简称 周度收盘价（元） 上周涨跌幅
（%）
上周成交量（万
股）
001206 水羊股份 16.41 -10.91 2,247
02367 依依股份 20.76 -8.14 2,465
YSG 巨子生物 2.42 -6.20 17
603630 逸仙电商 14.45 -5.31 3,443
003010
拉芳家化 24.31 -5.11 2,609
来源：iFinD，国金证券研究所（剔除st 标的）
5
、行业新闻动态
·
人民网：批零双线升温 濮院毛衫市场迎销售旺季
浙江嘉兴桐乡濮院镇是国内规模最大的羊毛衫集散中心， 年交易额已经连续7 年突破千亿
元。眼下秋冬销售季到来，濮院毛衫市场双线火热。全国各地采购商云集拿货，零售生意
持续走高。出海步伐同步提速，海外订单迎来爆发。今年1 至9 月份，当地毛衫产业的外
贸增速达到82%， 搭建的出海平台储备海外客户达254 家。 有企业今年已向欧洲出口1200
万件毛衫。
秋冬时节，羊毛服饰进入销售旺季，全国各地采购商奔赴濮院挑选新款。当地商户也紧跟
市场变化，深耕终端消费者需求，主打差异化设计，上新节奏加快，翻单率明显提升。桐
乡市濮院镇时尚中心商户介绍，外套品类销量同比增长20%左右。他们会针对性开发市场
认可的款式，面料品质持续升级。客户下单后，九成以上都能翻单补货。数据显示，今年
1 至 9 月濮院镇毛衫总成交额达915.61 亿元，同比增长33.5%，一个标志性变化是：零售
增速首次超过批发。 濮院正在跳出传统批发集散地的定位， 加速转型为批零融合的消费目
的地。
国内市场热度高涨的同时，濮院毛衫出海步伐持续提速，海外订单迎来爆发。在当地一家
外贸企业车间， 数百台织机满负荷运转， 产品主要供给欧洲快时尚品牌， 今年已经出口1200
万件，同比增长超20%。浙江某纺织科技公司外贸部经理郑云贤介绍，欧洲冬季漫长、气
温偏低，羊毛羊绒品类销量很好。今年国内热销的拉长毛款式推向欧洲之后，不少客户下
单并且持续翻单。海外快时尚品牌迭代快、交期紧，倒逼企业不断提效。目前这家企业打
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样周期从四五天压缩至一天，交付周期缩短到两周以内，生产高峰期每天可以新设计150
款针织衫。单打独斗出海难度大，当地搭建出海服务平台，助力中小商户组团拓市场。
6
、公司动态
图表22：上周（2026/10/18-2026/10/23）重点公司公告
公司名称 公告日期 公告类型 内容摘要
301371.SZ 敷尔佳 2026/10/22
发布 2026 年
三季报
敷尔佳发布 2026 年度三季度业绩公告，2026 年三季度公司实现营业
收入 6.14 亿，同比增长41.37%；归属于上市公司股东的净利润 1.06
亿，同比增长 11.08%。2026 年 1-3 季度公司实现营业收入17.70 亿，
同比增长 36.43%；归属于上市公司股东的净利润 3.62 亿，同比增长
11.35%。
来源：iFinD，国金证券研究所
风险提示
内需恢复不及预期：当前我国零售仍有波动，居民消费信心尚未完全恢复，如果内需恢复不及预期，可能会进一步拖
累板块表现。
汇率波动风险：川普上台后政策具有较大不确定性， 短期内对美元指数等产生较大影响， 可能波及人民币兑美元汇率，
纺织制造端企业多为外贸出口型企业，人民币汇率的波动会影响行业内主要公司的整体收入、利润水平。
关税风险：若美国等其他国家加征更高关税， 削弱我国产品在全球市场的竞争力， 或影响相关出口企业的收入和利润。
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行业投资评级的说明：
买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；
中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。
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