开源晨会

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2026 年 10 月 14 日

沪深300及创 业板 指数 近1 年 走势

数据来源：聚源
昨日涨跌幅前五行业
行业名称 涨跌幅(%)
国防军工 2.693
通信 1.784
综合 1.457
商贸零售 1.136
石油石化 0.945
数据来源：聚源

昨日涨跌幅后五行业
行业名称 涨跌幅(%)
电力设备 -2.015
汽车 -0.989
非银金融 -0.984
医药生物 -0.978
食品饮料 -0.764
数据来源：聚源

开源晨会 1014
——晨会纪要

吴梦迪（分析师）
wumengdi@kysec.cn
证书编号：S0790521070001

观点精粹
总量视角
【策略】国庆两周机构关注度环比回升：农林牧渔、轻工制造——机构调研周跟
踪-20261013
【中小盘】 9 月新股：发行募资额环比回升近两成，报价区间宽度同步走阔
-20261013
行业公司
【通信】PH 需求正提速——行业点评报告-20261013

-16%
-2%
12%
25%
39%
53%
2025-10 2026-02 2026-06 2026-10
沪深300 创业板指
其
他
研
究

晨
会
纪
要

开
源
证
券
证
券
研
究
报
告

市场快报

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研报摘要

总量研究
【策略】国庆两周机构关注度环比回升：农林牧渔、轻工制造——机构调研周跟踪-20261013
韦冀星（分析师）证书编号：S0790524030002 | 简宇涵（分析师）证书编号：S0790525050005
“机构调研信息”是投资者决策过程当中，重要的信息补充
机构调研是资本市场信息传递和价值挖掘的重要环节。 对于专业机构而言， 是深度研究、 投资决策的关键步骤。
相较财务信息，机构调研具备披露及时、信息多维且深入等优势。往往在调研结束后1-2 天内，公司以公告方式对
外披露， 主要内容包含参会人员信息、 会议问答等， 投资者与公司管理层之间的问答往往涉及行业最新动态及公司
运营细节。
机构调研信息是对基本面信息的重要补充，但信息量大且杂乱。为了清晰梳理出调研中有效、增量信息，我们
推出机构调研周跟踪系列， 汇总最近一周、 一个月公开的机构调研信息， 涵盖行业、 个股两维度， 包含调研热度 （环
比、同比数据） 、调研获得的行业及个股信息增量。
行业视角看机构调研情况：农林牧渔、轻工制造的调研热度有所上升
周度：国庆两周，全 A 的被调研总次数环比回落，低于 2025 年同期，调研热度环比下降。一级行业中，按机
构被调研总次数从高到低排序，机械设备、电子、基础化工、医药生物、汽车的关注度较高。
边际变化上，相较前一周，农林牧渔、轻工制造关注度环比上升。
月度：2026 年 9 月，全 A 的被调研总次数环比回升，但仍低于 2025 年同期。最近一个月，一级行业中，按机
构被调研总次数从高到低排序，传媒、电子、房地产、非银金融、钢铁的关注度较高。
边际变化上，最近一个月，房地产、建筑材料、建筑装饰关注度同比上升。
个股视角看机构调研情况：华丰科技、稳健医疗、大族激光受市场关注较多
周度：国庆两周，华丰科技、稳健医疗、大族激光、汇川技术、江苏银行、晶晨股份、艾力斯、强一股份、瑞
芯微、华峰测控、国城矿业等受到较多市场关注，被调研总次数相对较高。
月度：最近一个月，汇川技术、大族激光、徐工机械、恒运昌、比亚迪、埃斯顿、稳健医疗、九州一轨、国机
精工、 莱宝高科、 金洲管道、 华宝股份、 科博达、 沃尔德、 上海合晶等受到较多市场关注， 被调研总次数相对较高。
以下是重点公司调研细节梳理：
华丰科技： 公司深度绑定AI 算力高速互连高景气赛道，224G 高速线模组与光连接业务加速放量。 公司上周被
机构调研次数达 2 次。根据本次机构调研披露信息：第一，新一代高速线模组已实现批量交付，良率按不同料号较
前期提升 10 至 20 个百分点，7 月以来生产交付明显改善， 预计四季度良率继续提升。 第二， 客户多元化突破加速，
已与阿里、字节、腾讯、百度及浪潮、超聚变、华勤、联想等深度合作，阿里项目已批量交付，字节部分产品预计
四季度量产， 互联网客户收入占比有望持续提升。 第三， 光连接与CPUSocket 打开成长空间，NPOSocket 已与头部
芯片客户完成验证，NPO 光模块处于技术验证阶段，CPUSocket 已小批量生产、预计 2027 年规模进一步提升。
风险提示：公司经营风险、行业政策风险、投资者关系活动记录表错误解读风险。
【中小盘】9 月新股：发行募资额环比回升近两成，报价区间宽度同步走阔-20261013
周佳（分析师）证书编号：S0790523070004 | 赵晨旭（联系人）证书编号：S0790124120019

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1 、9 月网下打新收益环比回落，科创板高基数效应消退是主因
9 月 3 亿规模 A 类账户打新收益率由 8 月的 0.61%回落至 0.40% ，A 类单账户顶格申购打新收益由 505.07 万
元降至 271.57 万元、环比下滑 46.23% 。其中，科创板打新收益率由0.40%大幅回落至 0.08% ，8 月宇树科技单账
户顶格申购打新收益高达 314. 10 万元形成高基数，而 9 月科创板仅信诺维、燧原科技 2 只上市、收益贡献明显收
敛；创业板（由0. 18%升至 0.25%）与主板（由0.03%升至 0.07%）回升形成部分对冲。1-9 月累计，3 亿规模 A 类
账户打新收益率达 3.93% ，其中科创板贡献 2.44 个百分点。
2、粤芯半导体等大项目放量，发行募资额环比回升近两成
9 月全市场发行新股 16 只，环比减少 3 只，但首发募资总额 257.92 亿元、环比提升 19.06% ，数量收缩下的
募资放量主要由单只体量扩张驱动。粤芯半导体（70.80 亿元） 、燧原科技（61. 19 亿元） 、C 力勤（36.70 亿元）三
大项目合计募资 168.69 亿元、 占全市场比重 65.41%， 带动创业板平均募资额由11.71 亿元升至 25.34 亿元， 创2025
年 12 月以来新高。
3、主板入围率升至 97.49%创 2025 年 9 月以来新高，报价区间宽度同步走阔
9 月主板网下报价入围率由 8 月的 89. 18%回升 8.31 个百分点至 97.49% ，创2025 年 9 月以来新高， 沈鼓集团、
C 力勤入围率均处高位；创业板入围率 93.91% 、环比微升。同期有效报价区间宽度明显走阔，创业板由 1.41%升
至 2.94% 、主板由 1.25%升至 3. 18% ，机构对新股定价的分歧有所加大。
风险提示：相关政策调整、市场剧烈波动。
行业公司
【通信】PH 需求正提速——行业点评报告-20261013
蒋颖（分析师）证书编号：S0790523120003 | 杨昕东（分析师）证书编号：S0790526030005
光纤连接器订单密集催化，MPO 赛道高景气再获验证
2026 年 10 月 12 日， 杰普特发布公告称， 公司自2026 年 1 月 1 日以来持续收到北美 V 客户采购订单， 累计金
额约 1.63 亿美元（折合人民币约 11.10 亿元，约为 2025 年全年营收的 53.52%） ，相关产品为光纤连接器产品。无
独有偶，致尚科技于 2026 年 9 月 30 日宣布与 PH 客户签署《2027 年度需求预测合作备忘录》 ，约定PH 客户预计
2027 年度向公司采购光纤连接器，总需求预测目标金额为 5 亿美元（折合人民币约 33.65 亿元，约为公司 2025 年
营业收入的 3.37 倍） 。我们认为，订单公告的密集催化反映出下游客户对光纤连接器需求呈现强劲增长态势，MPO
连接器赛道景气度显著抬升，行业需求高景气逻辑得到进一步验证。
MPO 产业量价齐升逻辑强化，AI 算力扩张与高密小型化共振
我们认为，MPO 产业趋势开启蓬勃向上的发展状态。MPO 作为用于高密度光纤连接的标准化连接器，可在单
一接口中同时接入 12、16、24、48 乃至更多根光纤，与传统仅连接单根光纤的连接器形成代际差异，其背后最重
要的驱动因素在于“量价齐升”逻辑的显现。从需求量层面看，AI 算力集群正从十万卡向百万卡规模演进，推动
服务器与交换机间光纤布线密度急剧攀升， 持续拉动MPO 用量需求； 从价格层面看，MPO 插芯正从 12 芯向 24/48/64
芯高密升级，并朝着 MMC/SN-MT 等小型化连接器方向演进，推动产品价值量相应提升，器件小型化与芯数多元
化正是助推光器件价格通胀的主要幕后推手。
CPO/NPO 驱动 MPO 新增长，重视 PH&Senko 链相关投资机遇
我们认为， 在AI 算力集群规模持续扩张、 网络架构加速迭代的背景下，CPO/NPO 等新架构有望协同驱动需求
新增量显现， 进一步释放MPO 需求弹性。 从产业跟踪来看，NPO 方面， 随着国内超节点迈入新时期，NPO 作为核
心器件的战略地位日益凸显，MPO 用量有望显著抬升，华为于 9 月 17 日发布全球首个采用 NPO 技术的超节点、
阿里巴巴 3.2TNPO 已完成 Beta 版本测试等产业事实， 已充分印证这一论点；CPO 方面，Quantum3400X800IB 交换

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机外置 144 个 MPO 光接口，未来随着交换机出货放量，将对 MPO 市场产生直接且显著的催化作用。新架构的持
续落地有望为 MPO 需求注入强劲增长动能，产业链相关环节有望核心受益。
建议重视 PH&Senko 链投资机会。推荐标的：杰普特；受益标的：致尚科技。
我们建议高度重视 MPO 相关核心标的，把握量价齐升带来的投资机遇。
（1）【senko 三兄弟】推荐标的：杰普特、仕佳光子，受益标的：致尚科技；
（2） 【保偏MPO】受益标的：长盈通；
（3）【MPO 优质企业】推荐标的：天孚通信，受益标的：长芯博创、太辰光、蘅东光、光库科技；
（4） 【光纤&MPO】推荐标的：亨通光电、中天科技、远东股份，受益标的：永鼎股份等。
风险提示：AI 发展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等 。

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特别声明
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分析师声明
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析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性， 估
值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与， 不与， 也将不会
与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。
股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（Outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（Underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（Overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（Underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、 港股基准指数为恒生指数、 新三板基准指数为三板成指 （针对协
议转让标的） 或三板做市指数 （针对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。 我们在此提
醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建
议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投
资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

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