3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂

核心观点
行业研究·行业周报公用事业S0980521060002S0980524120001S0980525070002相关研究报告《公用环保202603 第4 期-辽宁建立核电可持续发展价格结算机制，2026 年1-2 月份全社会用电量同比增长6.1%》——2026-03-24《公用环保202603 第3 期-“十五五”规划纲要全文公布，中国加入《三倍核能宣言》》——2026-03-16《公用环保202603 第2 期-2026 年政府工作报告和“十五五”规划纲要(草案)发布，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系》——2026-03-11《公用环保行业2026 年3 月投资策略-生态环境法典即将提请审议，布局电算一体化上市公司梳理》——2026-03-06《公用环保202602 第2 期-国办发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，2026 年全国碳排放权交易市场有关工作安排出炉》——2026-02-28
市场回顾：本周沪深300 指数下跌1.41%，公用事业指数上涨2.50%，环
保指数上涨0.19%，周相对收益率分别为3.91%和1.60%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第2 和第8 名。电力板块子板块中，火电上涨4.78%；水电上涨0.70%，新能源发电上涨0.90%；水务板块下跌0.01%；燃气板块下跌0.62%。重要事件：工信部等四部门印发《节能装备高质量发展实施方案(2026-2028年)》。《实施方案》将节能电机、变压器、工业热泵、工业制冷（热）与加热设备、水电解制氢装备、信息通信设备这六类节能装备作为关注焦点，明确提出以促进重点行业领域实现节能降碳为目标，将用能系统优化升级作为核心方向，把先进技术装备的研发与应用当作主要手段，并通过绿色设计制造、设备更新改造以及人工智能赋能等途径，推动节能装备朝着智能化、绿色化、融合化的方向加速发展。根据规划，到2028年，节能装备的关键材料与零部件将实现技术突破，重点行业领域用能系统的匹配性和实际运行效率将得到持续改善，电机、变压器等节能装备的能效水平将达到国际领先地位，同时节能装备的市场占有率也将进一步提升。专题研究：2026 年江苏电力市场集中竞价情况梳理。2026 年1 月-4 月，江苏电力市场集中竞价交易电量分别为60.92、69.3、80.38 和66.59 亿千瓦时；交易均价分别为324.71、312.8、317.62 和323.72 元/兆瓦时。2026年4 月交易电量同比下降7.46%，交易均价同比下降18.05%。投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A 股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；
3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂
资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024A2025E2024A2025E600027.SH 华电国际5.100.460.629.88.2600821.SH 金开新能10.080.410.4425.122.9600021.SH 上海电力19.220.620.9526.520.2001289.SZ 龙源电力18.291,5290.750.8524.121.5600905.SH 三峡能源4.441,2690.210.2420.818.5600310.SH 广西能源6.600.040.19-45.934.7600483.SH 福能股份10.851.071.0610.810.2600163.SH 中闽能源7.830.340.3722.921.2600900.SH 长江电力27.256,6681.331.4120.519.3601985.SH 中国核电9.161,8840.460.5021.518.3003816.SZ 中国广核4.652,3480.210.2124.022.1000958.SZ 电投产融6.431,1170.190.26107.024.4605090.SH 九丰能源39.092.712.6416.414.8000803.SZ 山高环能8.970.030.19320.847.2000685.SZ 中山公用10.950.820.9513.511.5300203.SZ 聚光科技13.630.460.7029.619.5688600.SH 皖仪科技23.950.110.49223.948.9002616.SZ 长青集团6.770.290.3826.817.80363.HK上海实业控股优于大市14.192.582.715.55.20257.HK光大环境5.640.550.628.89.1002534.SZ 西子洁能16.570.600.5831.528.6000875.SZ 电投绿能7.200.380.1523.848.0
一、专题研究与核心观点
（一）异动点评本周沪深300 指数下跌1.41%，公用事业指数上涨2.50%，环保指数上涨0.19%，周相对收益率分别为3.91%和1.60%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第2 和第8 名。电力板块子板块中，火电上涨4.78%；水电上涨0.70%，新能源发电上涨0.90%；水务板块下跌0.01%；燃气板块下跌0.62%。（二）重要政策及事件（1）工信部等四部门印发《节能装备高质量发展实施方案(2026-2028 年)》《实施方案》将节能电机、变压器、工业热泵、工业制冷（热）与加热设备、水电解制氢装备、信息通信设备这六类节能装备作为关注焦点，明确提出以促进重点行业领域实现节能降碳为目标，将用能系统优化升级作为核心方向，把先进技术装备的研发与应用当作主要手段，并通过绿色设计制造、设备更新改造以及人工智能赋能等途径，推动节能装备朝着智能化、绿色化、融合化的方向加速发展。根据规划，到2028 年，节能装备的关键材料与零部件将实现技术突破，重点行业领域用能系统的匹配性和实际运行效率将得到持续改善，电机、变压器等节能装备的能效水平将达到国际领先地位，同时节能装备的市场占有率也将进一步提升。（三）专题研究：2026 年江苏电力市场集中竞价情况梳理2026 年江苏电力市场集中竞价情况梳理。2026 年1 月-4 月，江苏电力市场集中竞价交易电量分别为60.92、69.3、80.38 和66.59 亿千瓦时；交易均价分别为324.71、312.8、317.62 和323.72 元/兆瓦时。2026 年4 月交易电量同比下降7.46%，交易均价同比下降18.05%。图1：2025-2026 年4 月江苏电力市场集中竞价情况梳理（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A 股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。二、板块表现（一）板块表现本周沪深300 指数下跌1.41%，公用事业指数上涨2.50%，环保指数上涨0.19%，周相对收益率分别为3.91%和1.60%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第2 和第8 名。图2：申万一级行业涨跌幅情况电力板块子板块中，火电上涨4.78%；水电上涨0.70%，新能源发电上涨0.90%；水务板块下跌0.01%；燃气板块下跌0.62%。图3：公用事业细分子版块涨跌情况（二）本周个股表现
1、环保行业
本周A 股环保行业股票多数上涨，申万三级行业中62 家环保公司有34 家上涨，28 家下跌。涨幅前三名是万邦达（19.07%）、德林海（14.02%）、迪森股份（12.85%）。图4：A 股环保行业各公司表现本周港股环保行业股票多数下跌，申万二级行业中6 家环保公司有2 家上涨，3家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是光大环境（9.94%）、海螺创业（8.64%）、齐合环保（0.00%）。图5：H 股环保行业各公司表现
2、电力行业
本周A 股火电行业股票多数上涨，申万指数中28 家火电公司有25 家上涨，3 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是华电辽能（43.61%）、新能泰山（40.20%）、晋控电力（36.10%）。图6：A 股火电行业各公司表现本周A 股水电行业股票多数上涨，申万指数中23 家水电公司有18 家上涨，5 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是广西能源（35.25%）、湖南发展（19.18%）、闽东电力（14.58%）。本周A 股新能源发电行业股票多数上涨，申万指数中21 家新能源发电公司有13家上涨，8 家下跌。涨幅前三名是浙江新能（19.73%）、中闽能源（19.72%）、川能动力（17.44%）。图7：A 股水电行业各公司表现图8：A 股新能源发电行业各公司表现本周港股电力行业股票多数上涨，申万指数中17 家环保公司有11 家上涨，6 家下跌。涨幅前三名是协鑫新能源（8.74%）、山高新能源（8.07%）、江山控股（7.41%）。图9：H 股电力行业各公司表现
3、水务行业
本周A 股水务行业股票涨跌互现，申万三级行业中23 家水务公司11 家上涨，11家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是华骐环保（11.67%）、国中水务（5.38%）、海天股份（2.59%）。本周港股水务行业股票多数下跌，申万港股二级行业中4 家环保公司有1 家上涨，3 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是粤海投资（2.03%）、天津创业环保股份（-2.75%）、北控水务集团（-3.58%）。图10：A 股水务行业各公司表现图11：H 股水务行业各公司表现
4、燃气行业
本周A 股燃气行业股票多数下跌，申万三级行业中26 家燃气公司11 家上涨，14家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是德龙汇能（12.72%）、国新能源（8.77%）、百川能源（6.35%）。本周港股燃气行业股票多数下跌，申万港股二级行业中13 家环保公司有1 家上涨，12 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是天伦燃气（0.36%）、大众公用（-1.17%）、新奥能源（-1.22%）。图12：A 股燃气行业各公司表现图13：H 股燃气行业各公司表现三、行业重点数据一览（一）电力行业
1.发电量
规上工业电力生产增速加快。2026 年1—2 月份，规上工业发电量15718 亿千瓦时，同比增长4.1%，增速比2025 年12 月份加快4.0 个百分点；日均发电266.4亿千瓦时。分品种看，2026 年1—2 月份，规上工业火电由降转增，水电增速加快，核电、风电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比增长3.3%，2025 年12 月份为下降3.2%；规上工业水电增长6.8%，增速加快2.7 个百分点；规上工业核电增长0.8%，增速放缓2.3 个百分点；规上工业风电增长5.3%，增速放缓3.6 个百分点；规上工业太阳能发电增长9.9%，增速放缓8.3 个百分点。图14：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）图15：1-2 月份发电量分类占比图16：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）图17：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）图18：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）图19：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）图20：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）
2.用电量
2026 年1-2 月，全社会用电量累计16546 亿千瓦时，同比增长6.1%。从分产业用电看，第一产业用电量223 亿千瓦时，同比增长7.4%。第二产业用电量10279亿千瓦时，同比增长6.3%，其中：工业用电量同比增长6.4%，高技术及装备制造业用电量同比增长10.6%。第三产业用电量3231 亿千瓦时，同比增长8.3%，其中：充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达到55.1%、46.2%。城乡居民生活用电量2813 亿千瓦时，同比增长2.7%。图21：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）图22：12 月份用电量分类占比图23：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图24：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图25：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)图26：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)
3.电力交易
12 月，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量6080亿千瓦时，同比增长6.6%。省内交易电量合计为4641 亿千瓦时，其中电力中长期交易4167 亿千瓦时（含省内绿电交易264 亿千瓦时、电网代理购电603 亿千瓦时），电力现货交易219.8亿千瓦时，发电合同转让交易254.5 亿千瓦时。省间交易电量合计为1439 亿千瓦时，其中电力中长期交易1381 亿千瓦时（含省间绿电交易53.4 亿千瓦时、跨经营区交易2.2 亿千瓦时），电力现货交易38.4 亿千瓦时（含省间现货、南方区域现货），发电合同转让交易19.5 亿千瓦时。1-12 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量66394 亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量比重64.0%，同比提高1.3 个百分点，占电网售电量比重77.8%，同比提高1.8 个百分点。省内交易电量合计为50473 亿千瓦时，其中电力中长期交易45413 亿千瓦时（含省内绿电交易2682 亿千瓦时、电网代理购电7172 亿千瓦时），电力现货交易2348 亿千瓦时，发电合同转让交易2712 亿千瓦时。省间交易电量合计为15921 亿千瓦时，其中电力中长期交易15204 亿千瓦时（含省间绿电交易603 亿千瓦时、跨经营区交易39.3 亿千瓦时），电力现货交易524 亿千瓦时（含省间现货、南方区域现货），发电合同转让交易193 亿千瓦时。图27：1-12 月省内交易电量情况图28：1-12 月省间交易电量情况1-12 月，国家电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量50656 亿千瓦时，同比增长7.3%，其中北京电力交易中心组织完成省间交易电量合计为13138亿千瓦时，同比增长12.7%；南方电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量12087 亿千瓦时，同比增长6.3%，其中广州电力交易中心组织完成省间交易电量合计为2783 亿千瓦时，同比增长6.5%；内蒙古电力交易中心累计组织完成市场交易电量3651 亿千瓦时，同比增长14.2%。
4.发电设备
截至2026 年2 月底，全国累计发电装机容量39.5 亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量12.3 亿千瓦，同比增长33.2%；风电装机容量6.5 亿千瓦，同比增长22.8%。2026 年1-2 月份，全国发电设备累计平均利用466 小时，比上年同期降低39 小时。图29：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图30：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图31：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图32：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图33：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图34：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦）图35：火电发电设备平均利用小时图36：水电发电设备平均利用小时
5.发电企业电源工程投资
电力投资方面，1 至12 月，全国电网工程完成投资6395 亿元，同比增长5.1%。图37：火电电源投资基本完成额（单位：亿元）图38：水电电源投资基本完成额（单位：亿元）图39：核电电源投资基本完成额（单位：亿元）图40：风电电源投资基本完成额（单位：亿元）
6.重要流域水情数据
2026 年3 月23 日-2026 年3 月29 日，三峡平均入库流量为0.70 万立方米/秒，较上周下降24.3%；葛洲坝平均出库流量为0.80 万立方米/秒，较上周下降8.8%。图41：三峡累计流量（入库）（单位：立方米/秒）图42：葛洲坝累计流量（出库）（单位：立方米/秒）
7.各省代理购电价格数据
2026 年3 月，全国有数据披露的省级电网区域代理购电价格中，有3 个省同比提高，28 个省同比降低；12 个省环比提高，19 个省环比降低。图43：2026 年3 月全国32 个省级电网区域代理购电价格
8.电、热、气、水出厂价格指数
2026 年2 月，电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同期降低5.5%；燃气生产和供应业工业生产者出厂价格指数较上年同期降低2.5%；水的生产和供应业工业生产者出厂价格指数较上年同期提高1.6%。2026 年2 月，电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数环比下降3.9%，燃气生产和供应业工业生产者出厂价格指数环比持平，水的生产和供应业工业生产者出厂价格指数环比下降0.1%。图44：2026 年2 月全国电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数图45：2026 年2 月全国电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数图46：2026 年2 月全国电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数（二）碳交易市场
1.国内碳市场行情
本周全国碳市场综合价格行情为：最高价81.00 元/吨，最低价79.50 元/吨，收盘价较上周五下跌0.32%。本周挂牌协议交易成交量458,389 吨，成交额36,667,022.75 元；大宗协议交易成交量375,350 吨，成交额26,738,441.50 元；本周无单向竞价。本周全国碳排放配额总成交量833,739 吨，总成交额63,405,464.25 元。2026 年1 月1 日至3 月27 日，全国碳市场碳排放配额成交量19,562,221 吨，成交额1,468,180,065.75 元。截至2026 年3 月27 日，全国碳市场碳排放配额累计成交量884,428,741 吨，累计成交额59,130,798,297.32 元。图47：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨）图48：全国碳市场交易额度（单位：万元）
2.国际碳市场行情
根据欧洲气候交易所数据，2026 年3 月23 日-2026 年3 月27 日欧盟碳排放配额（EUA）期货成交19464.4 万吨CO2e，较前一周下降37.92%。平均结算价格为69.47欧元/CO2e，较前一周增长6.61%。根据欧洲能源交易所数据，2026 年3 月23 日-2026 年3 月27 日欧盟碳排放配额（EUA）现货成交49.10 万吨CO2e，较前一周下降39.46%。平均结算价格为69.09 欧元/CO2e，较前一周增长6.13%。图49：欧洲气候交易所碳配额期货（吨CO2e）图50：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨CO2e）图51：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格（三）煤炭价格本周港口动力煤现货市场价较上周小幅上涨。环渤海动力煤3 月25 日的价格为688 元/吨，较上周上升1 元/吨；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价3 月27日报价801.40 元/吨，与上周持平。图52：环渤海动力煤平均价格指数图53：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨)（四）天然气行业本周国内LNG 价格上涨，3 月27 日液化天然气出厂价格指数为5017 元/吨，较上周上涨149 元/吨。图54：全国LNG 出厂均价（元/吨）图55：本周国内LNG 价格继续回落四、行业动态与公司公告（一）行业动态
1、电力
（1）中电联发布2025 年储能电站运行数据中电联发布《2025 年度电化学储能电站行业统计数据》。报告指出，全年非计划停运1922 次、单次平均非计划停运时长34.62h。电站关键设备、系统以及集成安装质量问题是导致电站非计划停运的主要原因，非计划停运次数占比达75%以上。在非计划停运原因中，PCS 导致停运的占比高达32.21%，较2024 年的21.42%比例提高了近11 个百分点，成为非计划停运最主要的原因;相比之下，2024 年非计划停运原因占比最高的电池占比从2024 年的37.94%降至2025 年的22.89%。电网侧储能2025 年年均运行小时数2025h，比2024 年提高约424h;年均利用小时数1246h，比2024 年提高约251h;年均等效充放电次数299 次(相当于每1.2 天完成一次完整充放电)，比2024 年提升约52 次;平均利用率指数60%，比2024 年提升7 个百分点。用户侧储能2025 年整体运行情况与去年基本持平，年均运行小时数4371h，比2024 年降低约464h;年均利用小时数2064h，比2024 年降低约187h;年均等效充放电次数341 次(相当于每天可完成一次完整充放电)，比2024 年提升约8 次(工商业配储平均储能时长10 比2024 年降低0.8h);平均利用率指数63%，比2024 年下降2 个百分点。2025 年，电化学储能总充电电量16796GWh、总放电电量14991GWh、平均转换效率89.23%，电网侧储能下网电量8823GWh、上网电量7254GWh、平均综合效率82.21%，平均能量保持率96.72%。（2）国家能源局发布2026 年1-2 月份全国电力统计数据3 月25 日，国家能源局发布2026 年1-2 月份全国电力统计数据。截至2 月底，全国累计发电装机容量39.5 亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量12.3 亿千瓦，同比增长33.2%;风电装机容量6.5 亿千瓦，同比增长22.8%。1-2月份，全国发电设备累计平均利用466 小时，比上年同期降低39 小时。（3）国家能源局印发《2026 年能源行业标准计划立项指南》3 月24 日，国家能源局印发《2026 年能源行业标准计划立项指南》的通知，通知指出，行业标准制修订计划立足能源安全和促进能源绿色低碳转型。服务和保障能源安全稳定供应，支撑能源领域落实碳达峰碳中和目标的行业标准计划;支撑新型电力系统和新型能源体系建设，促进能源绿色低碳转型。（4）内蒙古印发限期整改进展滞后煤电项目的通知内蒙古自治区能源局发布关于限期整改进展滞后煤电项目的通知。其中指出，鉴于乌海东源乌达低热值煤、阿拉善庆华额济纳两个“十三五”时期核准项目建设进度严重滞后，均已开工4 年以上没有投产，项目未按要求投产已严重影响全区煤电规划建设工作，为切实维护国家煤电规划建设秩序，请你们务于2026 年9月份前完成项目整改工作，确保东源乌达项目、庆华额济纳项目投产。
2、环保
（1）安徽省启动生态环境分区管控减污降碳协同增效试点为落实《中共中央办公厅国务院办公厅关于加强生态环境分区管控的意见》，经生态环境部同意，安徽省正式启动生态环境分区管控减污降碳协同增效试点，试点区域在安庆市大观区。试点工作将立足减污降碳协同增效，进一步优化管控单元及生态环境准入清单，研究以碳排放、污染物排放为依据的差别化管控政策，逐步建立与“碳达峰碳中和”工作统筹协调的生态环境分区管控体系。安徽省生态环境厅将加强统筹指导，确保试点工作有序推进及时总结先进经验做法并推广应用，充分发挥生态环境分区管控在源头预防体系中的基础性作用。（2）工信部等四部门印发《节能装备高质量发展实施方案(2026-2028 年)》《实施方案》将节能电机、变压器、工业热泵、工业制冷（热）与加热设备、水电解制氢装备、信息通信设备这六类节能装备作为关注焦点，明确提出以促进重点行业领域实现节能降碳为目标，将用能系统优化升级作为核心方向，把先进技术装备的研发与应用当作主要手段，并通过绿色设计制造、设备更新改造以及人工智能赋能等途径，推动节能装备朝着智能化、绿色化、融合化的方向加速发展。根据规划，到2028 年，节能装备的关键材料与零部件将实现技术突破，重点行业领域用能系统的匹配性和实际运行效率将得到持续改善，电机、变压器等节能装备的能效水平将达到国际领先地位，同时节能装备的市场占有率也将进一步提升。（3）生态环境部公开征求《火电厂及锅炉大气污染物排放标准(征求意见稿)》意见生态环境部发布关于公开征求国家生态环境标准《火电厂及锅炉大气污染物排放标准(征求意见稿)》意见的通知，本标准规定了发电、工业生产及民用供热锅炉，燃气-蒸汽联合循环发电机组及相关生产设施的大气污染物排放控制要求、监测和监督管理要求。本标准适用于现有发电、工业生产和民用供热锅炉，燃气轮机组及相关生产设施的大气污染物排放管理，以及锅炉、燃气轮机组及相关生产设施建设项目的环境影响评价、环境保护工程设计竣工环境保护验收、排污许可证核发及其投产后的大气污染物排放管理。（二）公司公告
1、环保
【绿色动力-年报】:公司2025 年实现营业收入为35.34 亿元，同比上升3.97%;归母净利润为6.18 亿元，同比上升5.54%;扣非归母净利润为6.12 亿元，同比上升5.81%;经营现金流净额为18.46 亿元，同比增长28.32%;EPS(全面摊薄)为0.44元。【东江环保-年报】:2025 年公司实现营业总收入34.57 亿元，同比减少0.85%;归属于母公司所有者的净亏损12.32 亿元，上年同期净亏损8.04 亿元，亏损扩大;基本每股收益-1.11 元，上年同期基本每股收益-0.73 元。第四季度营业总收入10.57 亿元，同比增长3.68%;归属于母公司所有者的净亏损6.72 亿元，上年同期净亏损4.5 亿元，亏损扩大。【雪迪龙-年报】:2025 年公司实现营业收入13.98 亿元，较上年同期14.20 亿元下降1.59%;期末总资产为30.95 亿元，较上年同期30.43 亿元增长1.69%;归属于上市公司股东的净资产为26.33 亿元，较上年同期25.82 亿元增长1.98%。2025年度归属于上市公司股东的净利润为1.51 亿元，较上年同期1.69 亿元下降10.44%。主要受联营企业投资亏损以及资产减值损失增加等影响，导致归属于上市公司股东的净利润较去年同期有所下降。向全体股东每10 股派发现金红利2元。【北控水务-年报】:截至2025 年12 月31 日止年度，公司股东应占溢利较去年的人民币16.78 亿元减少7%至人民币15.62 亿元。每股基本及摊薄盈利均为人民币14.55 分集团建议派发末期股息每股9.25 港仙。全年股息为16.60 港仙。年内，集团录得营业收入为人民币220.62 亿元，同比减少9%。营业收入减少主要源於水治理建造服务以及技术服务及设备销售的营业收入贡献减少。【创业环保-年报】:公司2025 年实现营业收入47.6 亿元，同比下降1.4%;归母净利润8.62 亿元，同比增长6.83%;基本每股收益0.55 元。公司拟每10 股派发现金红利2.09 元(含税)。【华控赛格-年报】:2025 年公司实现营业收入8.32 亿元，同比下降24.69%;归属于上市公司股东的净利润为-1.05 亿元，较2024 年调整后净利润1311.28 万元由盈转亏。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。【旺能环境-项目备案】:公司湖州南太湖环保能源有限公司已于2025 年3 月4日完成了湖州“零碳智算中心”备案，后续项目建设如有重大进展，公司将严格按照监管要求及时履行信息披露义务。【沃顿科技-年报】:2025 年年度公司实现营业收入20.21 亿元，同比增长15.89%;归属于上市公司股东的净利润为2.21 亿元，同比增长11.57%;基本每股收益为0.47 元/股，同比增长11.90%。
2、电力
【嘉泽新能-年报】:2025 年公司实现营业总收入24.99 亿元，同比增长3.2%;归同属于母公司所有者的净利润7.14 亿元，比增长13.35%;基本每股收益0.28 元，同比增长7.69%。第四季度营业总收入6.35 亿元，同比增长4.84%;归属于母公司所有者的净利润1.19 亿元，同比增长50.55%。【甘肃能源-年报】:2025 年公司实现营业收入90.65 亿元，同比增长4.26%;归属于上市公司股东的净利润为20.51 亿元，同比增长24.77%;基本每股收益为0.6324元/股，同比增长19.34%。【广西能源-年报】:2025 年营业总收入37.13 亿元，同比减少5.56%;归属于母公司所有者的净亏损2.11 亿元，上年同期净利润6298.8 万元，由盈转亏。【惠天热电-诉讼】:热力设计院因中铁九局欠付设计费向法院提起诉讼，案件于2025 年10 月9 日被受理，2026 年1 月29 日开庭，2026 年3 月23 日作出一审判决。法院判令中铁九局在判决生效后十日内支付设计费12,413,613.35 元及利息(自2023 年9 月15 日起按LPR 计算)。【华能国际-年报】:2025 年公司实现营业收入2292.88 亿元，同比下降6.62%。净利润144.1 亿元，同比增长42.17%。公司2025 年利润分配预案是:按照每普通股人民币0.40 元(含税)向股东派发2025 年度的股息，预计共派发现金红利62.79亿元现金分红比例为53.96%。【佛燃能源-年报】:2025 年公司实现营业收入为336.0 亿元，同比上升6.3%;归母净利润为10.3 亿元，同比上升20.8%;扣非归母净利润为9.79 亿元，同比上升21.2%;经营现金流净额为18.98 亿元，同比增长8.4%;EPS(全面摊薄)为0.7935元。【胜利股份-年报】:2025 年公司营业收入为41.7 亿元，同比下降1.4%;归母净利润为1.56 亿元，同比上升32.9%;扣非归母净利润为1.58 亿元，同比上升60.1%;经营现金流净额为3.18 亿元，同比增长0.0%;EPS(全面摊薄)为0.177 元。【晶科科技-投资】:公司作为有限合伙人，以自有资金1.94 亿元人民币认缴出资参与设立嘉兴泽科星槎创业投资合伙企业(有限合伙)，占基金总认缴规模2 亿元的97%。基金由上海云泽锦沃私募基金管理有限公司担任普通合伙人及管理人，主要投向新一代信息技术领域。本次投资未达董事会及股东大会审议标准，依据《公司章程》及《对外投资管理制度》，由总经理决策，且不构成关联交易或重大资产重组。
3. 燃气
【新奥股份-年报】:公司2025 年实现营收1314.57 亿元，同比下降3.22%;归母净利润46.81 亿元，同比增长4.19%;扣非净利润44.07 亿元，同比增长18.75%;基本每股收益1.52 元。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利9.60 元(含税)。五、板块上市公司定增进展表1：板块上市公司定增进展公司简称增发进度增发价格增发数量(万股)增发上市日预案公告日股东大会公告日韶能股份股东大会通过3.9610,101.012025/7/42025/8/12广电计量发审委/上市委通过6,713.182025/7/232025/8/8博世科股东大会通过3.6916,016.412025/1/212025/11/3华电国际实施4.8670,534.982025/8/222024/8/22024/11/28湖南发展股东大会通过7.8110,651.022025/4/22025/9/11华银电力董事会预案25,000.002025/11/18节能风电股东大会通过193,211.382025/11/72025/12/5南网能源股东大会通过113,636.362025/11/12025/11/19湖北能源实施4.8559,793.812025/11/192024/10/262024/11/13豫能控股国资委批准45,773.442025/12/6嘉泽新能实施2.5147,808.762025/9/262024/11/132024/11/29侨银股份股东大会通过12,259.972025/6/52025/6/21贵州燃气董事会预案5.292025/4/9国投电力实施12.7255,031.452025/3/42024/9/182024/10/10兴源环境股东大会通过2.0724,000.002025/5/132025/5/30武汉控股股东大会通过37,621.662025/3/72025/9/23惠城环保证监会通过5,819.712025/6/302025/7/15胜利股份董事会预案3.072025/11/11远达环保实施6.55359,938.932025/11/122024/10/192025/6/21乐山电力实施5.013,992.022025/2/202024/6/14建投能源股东大会通过23,114.132025/8/162025/9/6内蒙华电发审委/上市委通过3.2477,186.452025/2/212025/7/26华能水电实施9.2363,109.432025/10/142025/3/12025/3/19中环环保董事会预案6.854,379.562025/12/15六、大宗交易表2：本周大宗交易情况代码名称交易日期成交价折价率(%)当日成交额(万元)买方营业部卖方营业部601139.SH深圳燃气2026-03-277.26-1.367.362,904.00机构专用华宝证券股份有限公司上海大连路证券营业部600930.SH华电新能2026-03-276.780.006.78203.40华泰证券股份有限公司福建分公司中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部600021.SH上海电力2026-03-2718.25-5.0519.2215,174.8机构专用国泰海通证券股份有限公司杭州滨江科技馆街证券营业部301203.SZ国泰环保2026-03-2735.00-16.0941.71350.00中国银河证券股份有限公司杭州建国北路证券营业部华泰证券股份有限公司江阴福泰路证券营业部600930.SH华电新能2026-03-267.230.007.23289.20华泰证券股份有限公司福建分公司中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部601139.SH深圳燃气2026-03-267.24-1.507.352,896.00天府证券有限责任公司北京远大路证券营业部华宝证券股份有限公司上海大连路证券营业部605090.SH九丰能源2026-03-2636.08-6.4138.5514,584.6机构专用中国中金财富证券有限公司广州分公司605090.SH九丰能源2026-03-2636.08-6.4138.555,382.05机构专用中国中金财富证券有限公司广州分公司600930.SH华电新能2026-03-257.420.007.42289.38华泰证券股份有限公司福建分公司中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部601139.SH深圳燃气2026-03-257.30-1.487.412,920.00机构专用华宝证券股份有限公司上海大连路证券营业部301203.SZ国泰环保2026-03-2535.00-15.6241.48700.00中国银河证券股份有限公司杭州建国北路证券营业部华泰证券股份有限公司江阴福泰路证券营业部300961.SZ深水海纳2026-03-2512.00-13.2313.831,154.72天风证券股份有限公司深圳分公司国投证券股份有限公司深圳宝安海秀路证券营业部301203.SZ国泰环保2026-03-2435.00-12.5440.02350.00中国银河证券股份有限公司杭华泰证券股份有限公司江阴福泰路七、风险提示环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。八、公司盈利预测附表：公司盈利预测及估值公司公司投资EPSPEPB代码名称评级2024A2025E2026E2024A2025E2026E600027.SH华电国际5.100.460.620.659.88.27.81.40600821.SH金开新能10.080.410.440.4925.122.920.61.17600021.SH上海电力19.220.620.951.0726.520.218.01.29001289.SZ龙源电力18.290.750.850.8924.121.520.61.81600905.SH三峡能源4.440.210.240.2520.818.517.81.46600310.SH广西能源6.600.040.190.27-45.934.724.41.97600483.SH福能股份10.851.071.061.0910.810.210.01.14600163.SH中闽能源7.830.340.370.422.921.219.61.77600900.SH长江电力27.251.331.411.4920.519.318.33.44601985.SH中国核电9.160.460.50.5521.518.316.72.06003816.SZ中国广核4.650.210.210.2224.022.121.11.76000958.SZ电投产融6.430.190.260.27107.024.423.51.70605090.SH九丰能源39.092.712.643.0416.414.812.92.06000803.SZ山高环能8.970.030.190.26320.847.234.51.72000685.SZ中山公用10.950.820.951.0613.511.510.30.79300203.SZ聚光科技13.630.460.70.9329.619.514.72.26688600.SH皖仪科技23.950.110.490.76223.948.931.52.40002616.SZ长青集团6.770.290.380.4226.817.816.11.380363.HK上海实业控股14.192.582.712.845.55.25.00.270257.HK光大环境5.640.550.620.678.89.18.40.48002534.SZ西子洁能16.570.600.580.831.528.620.72.01000875.SZ电投绿能7.200.380.150.2223.848.032.71.11州建国北路证券营业部证券营业部600930.SH华电新能2026-03-247.190.007.19215.70华泰证券股份有限公司福建分公司中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部601139.SH深圳燃气2026-03-247.36-1.607.482,944.00机构专用华宝证券股份有限公司上海大连路证券营业部603334.SH丰倍生物2026-03-2449.610.0049.61490.15东北证券股份有限公司上海北艾路证券营业部华龙证券股份有限公司上海大渡河路证券营业部601139.SH深圳燃气2026-03-237.44-1.857.584,464.00机构专用华宝证券股份有限公司上海大连路证券营业部000591.SZ太阳能2026-03-235.730.005.732,361.96机构专用中国中金财富证券有限公司山东分公司