1.周观点：油价上涨利好中国新能源车，理想发布下一代自动驾驶基础模型

周观点
国际油价大幅上涨，利好中国新能源车。近期受国际局势影响，国际油价持续走高。1）国内方面，3 月9 日国内成品油价上调，根据中国石化全国平均上调幅度为92 号汽油0.55 元/升、95 号汽油0.58 元/升，3 月23 日24 时国内成品油价格将迎来再次调整以私家车日常出行为例，若假设月行驶2000 公里、百公里平均油耗8 升，则两次调价带来月单车燃油成本上涨350 元以上。同时根据乘联会终端调研结果，油价上涨推高用车成本、导致燃油车消费者观望情绪加重，我们预计有望加速新能源车订单及销量回暖。2）海外方面，根据Marklines，2025年西欧/东南亚/拉美/澳新新能源渗透率分别为29%/12%/9%/10%，仍有较大提升空间，油价上涨带来燃油车使用成本增加、有望推动海外市场新能源加速渗透，利好中国新能源车出口。根据菲律宾、泰国、新西兰等多国经销商反馈，近期新能源车订单量大幅增长。2026GTC 大会理想汽车发布下一代自动驾驶基础模型，英伟达扩大车企合作圈并发布L4 新进展。3 月17 日，理想汽车基座模型负责人詹锟发表主题演讲并发布下一代自动驾驶基础模型MindVLA-o1，通过五大技术创新构建了面向物理世界智能的自动驾驶基础模型，该框架未来可从汽车也扩展至机器人及各种物理系统，推动理想加速迈向全球领先的具身智能企业。同时在GTC 大会上，英伟达宣布与比亚迪、吉利、五十铃和日产等头部车企合作，基于英伟达DRIVE Hyperion 平台打造L4 级自动驾驶汽车；同时宣布与Uber 扩大合作，计划到2028 年在4大洲（北美、欧洲、澳大利亚、亚洲）28 个市场部署基于NVIDIA DRIVE 全栈软件的自动驾驶车队，首批城市是洛杉矶和旧金山湾区，时间点定在2027 年上半年。2026 年3 月终端销售逐步回暖，成交价相对稳定。3 月上半月处于节后消费恢复期，根据乘联会数据，3 月1-15 日全国乘用车市场零售56.1 万辆，同比下降21%、降幅较1-2 月收窄，较上月同期增长2%，其中新能源市场零售28.5 万辆，同比下降28%、较上月同期增长36%，新能源零售渗透率达到50.7%。同时目前终端成交价相对稳定。随着各地以旧换新补贴发力、春季新车陆续上市，终端热度逐步提升，3 月下旬终端市场有望进一步回暖，根据乘联会预测，3 月狭义乘用车零售预计170 万辆左右，同比下降12.4%，环比回升64.5%，其中新能源零售预计可达90 万左右，渗透率52.9%。看好智能化、出海等主题带来的机会。出海方面，乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上，未来出海将成为长期大主题，随着新车加速导出放量、渠道及运营趋于成熟、本地化产能集中投产，2026 年我国批发端出口总量有望实现接近20%增长。智能化方面，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。投资建议：整车方面，建议关注比亚迪、吉利汽车等；智能化及机器人方面，建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、三花智控、拓普集团等。行业重点数据跟踪市场及板块行情跟踪：本周沪深300 指数-2.19%，申万汽车指数-4.40%。个股中，本周涨幅前五名分别为汽车街（+18.0%)、吉利汽车（12.2%)、神通科技（+11.3%)、喜相逢集团（+7.5%)、比亚迪股份（+7.3%)；本周跌幅前五名分别为浙江华远（-23.4%)、万通智控（-21.2%)、和谐汽车（-19.6%)、中升控股（-19.4%)、上声电子（-19.2%)。乘用车销量数据跟踪：月度跟踪：①批发端，2026 年2 月全国乘用车市场批发151.4 万辆，同比-14.4%，环比-23.3%；新能源乘用车批发70.9 万辆，同比-14.3%，环比-17.9%；新能源批发渗透率46.8%，同比+0pct，环比+3.1pct。②零售端，2026 年2 月全国乘用车市场零售111.6 万辆，同比-12.8%，环比-26.1%；新能源乘用车零售43.0 万辆，同比-34.5%，环比-23.8%；新能源零售渗透率38.5%，同比-12.7pct，环比+1.1pct。③出口方面，2026 年2 月乘用车出口（含整车与CKD）55.1 万辆，同比+58.1%，环比-3.7%；新能源车出口26.3 万辆，同比+125.6%，环比-6.0%。风险提示行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。汽车及汽车零部件年03 月21（维持评级）行业周报证券研究报告行业周报扫码获取更多服务行业周报扫码获取更多服务行业周报扫码获取更多服务
1.周观点：油价上涨利好中国新能源车，理想发布下一代自动驾驶基础模型
1.1 周动态国际油价大幅上涨，利好中国新能源车。近期受国际局势影响，国际油价持续走高。1）国内方面，3 月9 日国内成品油价上调，根据中国石化全国平均上调幅度为92 号汽油0.55 元/升、95 号汽油0.58 元/升，3 月23 日24 时国内成品油价格将迎来再次调整，根据卓创资讯测算92 号汽油、95 号汽油将分别上调1.73 元/升、1.83 元/升，以私家车日常出行为例，若假设月行驶2000 公里、百公里平均油耗8 升，则两次调价带来月单车燃油成本上涨350 元以上。同时根据乘联会终端调研结果，油价上涨推高用车成本、导致燃油车消费者观望情绪加重，我们预计有望加速新能源车订单及销量回暖。2）海外方面，根据Marklines，2025 年西欧/东南亚/拉美/澳新新能源渗透率分别为29%/12%/9%/10%，仍有较大提升空间，油价上涨带来燃油车使用成本增加、有望推动海外市场新能源加速渗透，利好中国新能源车出口。根据菲律宾、泰国、新西兰等多国经销商反馈，近期新能源车订单量大幅增长。2026GTC 大会理想汽车发布下一代自动驾驶基础模型，英伟达扩大车企合作圈并发布L4 新进展。3 月17 日，理想汽车基座模型负责人詹锟发表主题演讲并发布下一代自动驾驶基础模型MindVLA-o1，通过五大技术创新——3D 空间理解、多模态思考、统一行为生成、闭环强化学习和软硬件协同设计，构建了面向物理世界智能的自动驾驶基础模型。该框架不仅服务于汽车，也可扩展至机器人及各种物理系统，推动理想加速迈向全球领先的具身智能企业。同时在GTC大会上，英伟达宣布与比亚迪、吉利、五十铃和日产等头部车企合作，基于英伟达DRIVE Hyperion 平台打造L4 级自动驾驶汽车；同时宣布与Uber 扩大合作，计划到2028 年在4 大洲（北美、欧洲、澳大利亚、亚洲）28 个市场部署基于NVIDIA DRIVE 全栈软件的自动驾驶车队，首批城市是洛杉矶和旧金山湾区，时间点定在2027 年上半年。
图表1：理想汽车发布下一代自动驾驶基础模型MindVLA-o1
来源：理想汽车公众号、国金证券研究所1.2 周观点2026 年3 月终端销售逐步回暖，成交价相对稳定。3 月上半月处于节后消费恢复期，根据乘联会数据，3 月1-15 日全国乘用车市场零售56.1 万辆，同比下降21%、降幅较1-2 月收窄，较上月同期增长2%，其中新能源市场零售28.5万辆，同比下降28%、较上月同期增长36%，新能源零售渗透率达到50.7%。同时目前终端成交价相对稳定。随着各地以旧换新补贴发力、春季新车陆续上市，终端热度逐步提升，3 月下旬终端市场有望进一步回暖，根据乘联会预测，3 月狭义乘用车零售预计170 万辆左右，同比下降12.4%，环比回升64.5%，其中新能源零售预计可达90 万左右，渗透率52.9%。看好智能化、出海等主题带来的机会。出海方面，乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上，未来出海将成为长期大主题，随着新车加速导出放量、渠道及运营趋于成熟、本地化产能集中投产，2026 年我国批发端出口总量有望实现接近20%增长。智能化方面，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。投资建议：1）整车方面，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、中国重汽H、宇通客车、春风动力、隆鑫通用等；2）智能化及机器人方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团等。行业周报扫码获取更多服务
2.行业重点数据跟踪
2.1 板块行情回顾本周沪深300 指数-2.19%；本周申万汽车指数-4.40%，在31 个申万一级行业中排名第16 位。细分板块中，乘用车、汽车零部件、商用车、汽车服务分别+0.78%、-4.04%、-5.53%、-6.20%。
图表2：申万一级行业周度涨跌幅（2026/3/16-2026/3/20）
来源：iFind，国金证券研究所
图表3：申万汽车二级行业周度涨跌幅（2026/3/16-
2026/3/20）
图表4：申万汽车二级行业2025 年年初至今涨跌幅
（2025/1/1-2026/3/20）来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所个股中，本周涨幅前五名分别为汽车街（+18.0%)、吉利汽车（12.2%)、神通科技（+11.3%)、喜相逢集团（+7.5%)、比亚迪股份（+7.3%)；本周跌幅前五名分别为浙江华远（-23.4%)、万通智控（-21.2%)、和谐汽车（-19.6%)、中升控股（-19.4%)、上声电子（-19.2%)。-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%0.78%-4.04%-5.53%-6.20%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%乘用车商用车汽车服务汽车零部件-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2025/1/12025/2/12025/3/12025/4/12025/5/12025/6/12025/7/12025/8/12025/9/12025/1…2025/1…2025/1…2026/1/12026/2/12026/3/1汽车零部件乘用车商用车汽车服务行业周报扫码获取更多服务
图表5：本周涨幅前十公司（2026/3/16-2026/3/20）
图表6：本周跌幅前十公司（2026/3/16-2026/3/20）
来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所2.2 乘用车销量数据跟踪车市月度跟踪：2 月全国乘用车批发同比-14.4%，出口持续高增根据乘联会数据，2026 年2 月全国乘用车市场批发151.4 万辆，同比-14.4%，环比-23.3%；1-2 月累计批发348.7 万辆，同比-9.9%。
图表7：2024-2026 乘用车月度批发销量（万辆）及同比
增速
图表8：2017-2026 乘用车年度批发销量（万辆）及同比
增速来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所根据乘联会数据，2026 年2 月新能源乘用车批发70.9 万辆，同比-14.3%，环比-17.9%；1-2 月新能源累计批发157.3万辆，同比-8.0%。2026 年2 月新能源批发渗透率46.8%，同比+0pct，环比+3.1pct；1-2 月新能源批发渗透率45.1%，同比+1.0pct。0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%-25%-20%-15%-10%-5%0%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10M11M122026YOY（右轴）-15%-10%-5%0%5%10%15%乘用车批发量（万台）YOY（右轴）行业周报扫码获取更多服务
图表9：2024-2026 新能源车月度批发销量（万辆）及新
能源渗透率
图表10：2017-2026 新能源车年度批发销量（万辆）及
新能源渗透率来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所根据交强险数据，2026 年2 月全国乘用车市场零售111.6 万辆，同比-12.8%，环比-26.1%。1-2 月累计零售262.5 万辆，同比-14.1%。
图表11：2024-2026 乘用车月度零售销量（万辆）及同
比增速
图表12：2017-2026 乘用车年度零售销量（万辆）及同
比增速来源：交强险，国金证券研究所来源：交强险，国金证券研究所根据交强险数据，2026 年2 月新能源乘用车零售43.0 万辆，同比-34.5%，环比-23.8%；1-2 月累计零售99.3 万辆，同比-26.8%。2026 年2 月新能源零售渗透率38.5%，同比-12.7pct，环比+1.1pct；1-2 月新能源零售渗透率37.8%，同比-6.6pct。42%44%46%48%M1M2M3M4M5M6M7M8M9 M10 M11 M122026年新能源渗透率（右轴）0%10%20%30%40%50%60%新能源车销量（万台）新能源渗透率（右轴）-16%-15%-15%-14%-14%-13%-13%-12%-12%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10M11M122026YOY（右轴）-20%-15%-10%-5%0%5%10%乘用车零售量（万台）YOY（右轴）行业周报扫码获取更多服务
图表13：2024-2026 新能源车月度零售销量（万辆）及
新能源渗透率
图表14：2017-2026 新能源车年度零售销量（万辆）及
新能源渗透率来源：交强险，国金证券研究所来源：交强险，国金证券研究所根据乘联会数据，2026 年2 月乘用车出口（含整车与CKD）55.1 万辆，同比+58.1%，环比-3.7%。1-2 月乘用车累计出口112.4 万辆，同比+54.2%。
图表15：2024-2026 乘用车月度出口销量（万辆）及同比
增速
图表16：2017-2026 乘用车年度出口销量（万辆）及同比
增速来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所根据乘联会数据，2026 年2 月新能源车出口26.3 万辆，同比+125.6%，环比-6.0%；1-2 月新能源车累计出口54.3 万辆，同比+113.0%。2026 年2 月新能源出口占出口总量的47.7%，同比+14.3pct，环比-1.2pct；1-2 月新能源出口占出口总量的48.3%，同比+13.3pct。
图表17：2024-2026 新能源车月度出口销量（万辆）及
出口新能源渗透率
图表18：2017-2026 新能源车年度出口销量（万辆）及
同比增速来源：乘联会，国金证券研究所来源：乘联会，国金证券研究所36.5%37.0%37.5%38.0%38.5%39.0%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M122026年新能源渗透率（右轴）0%10%20%30%40%50%60%新能源车销量（万台）新能源渗透率（右轴）46%48%50%52%54%56%58%60%M1M2M3M4M5M6M7M8M9 M10 M11 M122026YOY（右轴）-20%0%20%40%60%80%100%120%140%乘用车出口销量（万台）YOY（右轴）47%48%49%M1M2M3M4M5M6M7M8M9 M10 M11 M122026年新能源渗透率（右轴）0%500%1000%1500%2000%EV销量（万台）PHEV销量（万台）新能源YOY（右轴）行业周报扫码获取更多服务2.3 原材料价格跟踪
图表19：钢材价格指数（1994 年4 月=100）
图表20：铝锭价格（元/吨）
来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所
图表21：天然橡胶价格（元/吨）
图表22：碳酸锂价格（元/吨）
来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所
3.行业动态
3.1 行业动态【大众与小鹏第二款联合开发车型将于今年发布】3 月16 日，大众汽车集团（中国）董事长兼首席执行官贝瑞德宣布，大众与小鹏联合开发的首款车型“与众08”已在合肥正式投产，并将于今年上半年上市。贝瑞德还透露，双方第二款联合开发的纯电动车型也将在今年发布。【特斯拉与LG 能源达成43 亿美元电池交易】3 月17 日，特斯拉公司和LG 能源签署供应协议，将在密歇根州兰辛市建造一座43 亿美元的磷酸铁锂电池制造厂。制造的电池将用于特斯拉在休斯敦生产的Megapack 3 储能系统，预计2027 年开始投产。【英伟达联手比亚迪、吉利等车企打造L4 级自动驾驶汽车】3 月17 日，在2026 年GTC 大会上，英伟达宣布携手比亚迪、吉利、五十铃与日产等头部车企，合作基于NVIDIA DRIVE Hyperion 平台打造L4 级自动驾驶汽车。【小马智行与如祺出行共建Robotaxi 车队，首批交付超百辆第七代无人车】3 月19 日，小马智行公众号消息，小马智行向如祺出行交付搭载小马智行第七代自动驾驶系统的全新广汽埃安霸王龙Robotaxi，首批交付超百辆，这批车辆已接入如祺出行平台并陆续开启运营。同时，如祺出行与小马智行将进一步深化战略合作，共同打造更具规模的Robotaxi 车队，并高效协同开展更大范围的运营。【智己LS8 全球首搭千问大模型】3 月18 日，在智己汽车超级智能体发布会上，智己发布行业首个超级智能体IMUltra Agent，成为全球首个将千问量产上车的汽车品牌，搭载前问答模型的智己LS8 将于3 月26 日正式开启预售。钢材综合价格指数(CSPI)1000015000200002500030000市场价:铝锭(A00):全国100001200014000160001800020000生产资料价格:天然橡胶(标准胶SCRWF)1000002000003000004000005000006000002023-02-022024-02-022025-02-022026-02-02平均价:电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%):中国行业周报扫码获取更多服务【岚图汽车港股上市】 3 月19 日，岚图汽车在港交所挂牌上市，股票代码 07489.HK。根据此前公告，岚图汽车上市方案采用“股权分派+吸收合并”组合模式，两大环节互为前提、同步推进。财务数据显示，岚图汽车 2023-2025 年营收分别为127.50/193.61/348.64 亿元,并于2025 年实现转亏为盈，净利润为人民币 10.174 亿元。【小米新一代SU7 上市，34 分钟锁单突破1.5 万台】3 月19 日，小米汽车召开新一代SU7 发布会，标准版定价21.99万元，pro 版定价24.99 万元，max 版定价30.39 万元，与第一代SU7 相比均涨价4000 元。上市34 分钟锁单突破1.5万台。3.2 本月重点新车
图表23：2026 年3 月重点新车
车企车型动力类型定位售价（万元）车长（mm）轴距（mm）上市日期小鹏汽车小鹏X9 2026 款EREV/BEV中大型MPV30.98-36.98
3 月2 日
广汽埃安昊铂A800EREV中大型车17.98-28.98
3 月4 日
腾势腾势Z9GT 2026 款PHEV/BEV中大型车26.98-41.48
3 月5 日
仰望仰望U7 2026 款PHEV/BEV大型车65.80-88.805265/53603160/3200
3 月5 日
比亚迪海狮06 EV 2026 款BEV中型SUV15.99-17.99
3 月5 日
比亚迪海豹07 EV-18.99仰望仰望U8 2026 款EREV大型SUV100.80
3 月5 日
仰望仰望U8L 2026 款EREV大型SUV130.00
3 月5 日
小鹏汽车小鹏G6 增程2026 款EREV中型SUV18.68
3 月6 日
一汽奔腾悦意03 2026 款BEV紧凑型SUV7.98-10.99
3 月8 日
吉利汽车星越L 2026 款ICE紧凑型SUV13.97-14.77
3 月9 日
岚图汽车岚图梦想家 PHEV 2026 款PHEV中大型MPV30.99
3 月10 日
东风日产启辰星 2026 款ICE紧凑型SUV12.66-14.96
3 月10 日
东风风行星海V9 2026 款 1.5TD 越享系列200km 先锋版PHEV中大型MPV24.99
3 月11 日
奇瑞汽车捷途旅行者 2026 款ICE紧凑型SUV16.29-17.29
3 月11 日
奇瑞汽车捷途自由者 2026 款ICE紧凑型SUV12.79-13.79
3 月11 日
光束汽车电动MINI COOPER 2026 款COOPER SE 赛车手BEV小型车25.98
3 月11 日
东风乘用奕炫 2026 款 马年款 1.5L 自动致尚型ICE紧凑型车8.39
3 月11 日
奇瑞汽车ICAR V27EREV中大型SUV16.98-19.68
3 月13 日
比亚迪钛3 2026 款BEV紧凑型SUV15.38-16.98
3 月13 日
广汽传祺传祺向往S9 2025 款乾崑旗舰版PHEV中大型SUV30.99
3 月18 日
小鹏汽车小鹏P7 2025 款BEV中大型车20.38-24.38
3 月18 日
小米汽车小米SU7 2026 款BEV中大型车21.99-30.39
3 月19 日
行业周报扫码获取更多服务车企车型动力类型定位售价（万元）车长（mm）轴距（mm）上市日期一汽奥迪奥迪A5L 2026 款 2.0T 全域智混版quattroHEV中型车34.68 万
3 月19 日
奇瑞汽车捷途山海L7 2026 款PHEV中型SUV11.49-12.79
3 月19 日
来源：懂车帝，国金证券研究所
4.风险提示
1）行业需求不及预期：汽车行业具有一定周期属性，可能出现终端需求不及预期情况，影响车企销量和规模效应的发挥，进而影响车企盈利能力。2）价格战加剧：当前新能源行业竞争激烈，产品迭代周期缩短，新产品持续推出，同时燃油车促销力度较大，行业整体面临价格战风险，若后续价格战进一步加剧，企业盈利性将受损，对公司业绩造成一定影响。3）新车型销量不及预期：若新车在产品性能、价格等方面相比竞品无优势，销量可能出现不及预期情况，进而影响公司业绩增长。买入：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；减持：预期未来3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。行业周报扫码获取更多服务国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3 级(含C3 级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。上海北京深圳电话：021-80234211邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路1088 号紫竹国际大厦5 楼电话：010-85950438邮编：100005地址：北京市东城区建内大街26 号新闻大厦8 层南侧电话：0755-86695353邮编：518000地址：深圳市福田区金田路2028 号皇岗商务中心
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