请务必阅读最后股票评级说明和免责声明农林牧渔农业行业周报同步大市-A（维持建议关注养殖股产能去化逻辑的回归和演绎行业研究/行业周报农林牧渔行业近一年市场表现首选股票评级002311.SZ
海大集团买入-A002299.SZ
圣农发展买入-B300498.SZ
温氏股份买入-B301498.SZ
乖宝宠物增持-A002891.SZ
中宠股份增持-A605296.SH
神农集团增持-B603477.SH
巨星农牧增持-B【山证农林牧渔】建议关注养殖股产能去化逻辑的回归和演绎-农业行业周报（260309-260315）2026.3.17【山证农林牧渔】猪价淡季回调，或加速生猪行业去产能- 农业行业周报（260302-260308）2026.3.10分析师：陈振志执业登记编码：S0760522030004徐风执业登记编码：S0760519110003本周（3 月16 日-3 月22 日），沪深300 指数涨跌幅为-2.19%，农林牧渔板块涨跌幅为-4.50%，板块排名第17；子行业中生猪养殖、肉鸡养殖、动物保健、畜禽饲料、粮油加工表现位居前五。本周猪价环比续跌，生猪养殖利润亏损扩大。截至3 月20 日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为9.85/10.61/9.88 元/公斤，环比上周分别-3.90%/-3.19%/-2.47%；平均猪肉价格为15.98 元/公斤，环比上周-1.18%。截至3 月20 日，自繁自养利润为-297.68 元/头，环比上周下滑约14.53 元/头；外购仔猪养殖利润为-141.48 元/头，环比上周下滑约23.30 元/头。饲料行业的竞争已经从单纯的产品竞争逐渐进入到产业链价值的竞争，行业加速整合，市场份额进一步往具有研发优势、规模优势、产业链配套服务优势等头部企业集中。在行业整合的大趋势下，我们看好海大集团的机会：（1）公司凭借高效的内部管理、有效的业务激励、以及突出的产业链服务优势，国内市场份额得到持续提升；（2）亚非拉地区饲料业务的市场容量大，仍属一片“蓝海”，公司海外饲料业务有望延续高增长高毛利趋势，成为业绩的又一个增长点；（3）公司目前估值处于历史底部区域，具有较高的安全边际。生猪行业在上半年或承压，但同时也是产能去化较好的时间窗口。由于行业整体降负债和修复资产负债表的任务尚未完成，如果行业价格持续低迷，或进一步助力市场化去产能。在生猪产业“反内卷”政策的引导下，政策调控下的产能去化也同步推进。此外，以PSY 为代表的母猪产能生产效率曲线的斜率或阶段性趋缓。今年可能会出现2021 年以来第三次幅度较为明显的产能去化，生猪养殖行业基本面和估值有望得到修复，建议关注温氏股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股。具有从种苗端到食品端产业链优势的头部企业或将表现出更强的经营韧性。从周期配置的角度，在周期低位，低估值和低预期的品种在配置上或具有良好的风险收益比，建议关注圣农发展：公司种鸡业务稳步推进，市场认可度不断提升；肉鸡饲养加工降本增效，成本管控优势突出，造肉成本有效下降；渠道方面，公司产品在C 端、餐饮等高价值渠道上的占比不断提升，收入结构不断优化；当前处于PB 估值的底部区域。我国的养宠渗透率有望继续提高，宠物食品在众多消费行业中仍是相对具有成长性的细分领域。随着行业新进入者的涌现和流量成本的攀升，传统电商营销边际贡献或放缓，仅靠单一的营销已无法构建持久的品牌护城河，品牌之间的竞争或将从重营销逐渐转向重研发和供应链。建议关注自有品牌领先和持续加大研发的乖宝宠物，以及全球产业链布局领先的中宠股份。风险提示：养殖疫情风险；自然灾害风险；饲料原料价格波动风险；食品安全风险；汇率波动风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图14：白羽商品代肉鸡苗平均价（元/羽）.....................................................................................................................9图15：白羽肉毛鸡养殖利润（元/羽）...........................................................................................................................10图16：国内鸡蛋市场零售价（元/公斤）.......................................................................................................................10图17：育肥猪配合饲料平均价（元/公斤）...................................................................................................................10图18：肉鸡配合料平均价（元/公斤）...........................................................................................................................10图19：蛋鸡配合料平均价（元/公斤）........................................................................................................................... 11图20：全国饲料当月总产量（万吨）............................................................................................................................ 11图21：水产批发市场海参大宗价（元/公斤）............................................................................................................... 11图22：水产批发市场对虾大宗价（元/公斤）............................................................................................................... 11图23：水产批发市场鲈鱼大宗价（元/公斤）...............................................................................................................12图24：草鱼、鲫鱼批发价（元/公斤）...........................................................................................................................12图25：鲤鱼、鲢鱼批发价（元/公斤）...........................................................................................................................12图26：鱼粉国际现货价（美元/吨）...............................................................................................................................12图27：国内玉米现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图28：国内大豆现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图29：国内小麦现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图30：国内豆粕现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图31：国内豆油现货价（元/吨）...................................................................................................................................14图32：国内菜油现货价（元/吨）...................................................................................................................................14图33：金针菇价格（元/公斤）.......................................................................................................................................14图34：杏鲍菇价格（元/公斤）.......................................................................................................................................14图35：国内白糖价格（元/吨）.......................................................................................................................................15图36：国际原糖现货价格（美分/磅）...........................................................................................................................15图37：全球和中国玉米供需平衡表................................................................................................................................ 15图38：全球和中国大豆供需平衡表................................................................................................................................ 15图39：全球和中国小麦供需平衡表................................................................................................................................ 16行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图40：全球和中国大米供需平衡表................................................................................................................................ 16行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明
1. 农业板块本周行情回顾
本周（3 月16 日-3 月22 日），沪深300 指数涨跌幅为-2.19%，农林牧渔板块涨跌幅为-4.50%，板块排名第17；子行业中生猪养殖、肉鸡养殖、动物保健、畜禽饲料、粮油加工表现位居前五。行业涨跌幅前十公司包括：ST 景谷（6.04%）、
众兴菌业（4.51%）、深粮B（2.31%）、神农集团（1.13%）、
天康生物（-0.52%）、
牧原股份（-0.68%）、温氏股份（-1.20%）、京粮B（-1.46%）、
深粮控股（-1.84%）、
京基智农（-1.92%）。行业涨跌幅后十公司包括：
亚盛集团（-18.85%）、
海南橡胶（-15.36%）、
道道全（-15.33%）、
播恩集团（-15.23%）、
中粮科技（-13.82%）、中宠股份（-13.54%）、
一致魔芋（-12.80%）、
辉隆股份（-12.66%）、
金新农（-12.24%）、
新赛股份（-11.85%）。图1：本周各行业板块涨跌幅行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图3：农业板块本周前十领涨个股图4：农业板块本周前十领跌个股图2：本周农业各子行业涨跌幅行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明
2. 行业数据
2.1 生猪养殖本周猪价环比续跌，生猪养殖利润亏损扩大。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至3 月20 日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为9.85/10.61/9.88 元/公斤，环比上周分别-3.90%/-3.19%/-2.47%；平均猪肉价格为15.98 元/公斤，环比上周-1.18%。截至3 月20 日，自繁自养利润为-297.68 元/头，环比上周下滑约14.53 元/头；外购仔猪养殖利润为-141.48 元/头，环比上周下滑约23.30 元/头。图5：国内外三元生猪价格走势（单位：元/公斤）图6：国内猪肉价格走势（单位：元/公斤）图7：自繁自养的生猪养殖利润（元/头）图8：外购仔猪的生猪养殖利润（元/头）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图9：国内仔猪价格走势（单位：元/千克）图10：二元母猪均价（元/公斤）图11：我国能繁母猪存栏量（万头）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2.2 家禽养殖本周白羽鸡价格环比继续回升，单羽养殖盈利增长。截至3 月20 日，白羽肉鸡周度价格为7.33 元/公斤，环比上周+1.66%；截至3 月20 日，肉鸡苗价格为3.20 元/羽，环比上周+9.59%；截至3 月20 日，毛鸡养殖利润为0.47 元/羽，环比上周+327.27%。截至3 月20 日，鸡蛋价格为7.4 元/公斤，环比上周+2.78%。图13：国内白羽肉鸡主产区平均价（元/公斤）图14：白羽商品代肉鸡苗平均价（元/羽）图12：生猪养殖上市公司生猪出栏量趋势括参股公司）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图15：白羽肉毛鸡养殖利润（元/羽）图16：国内鸡蛋市场零售价（元/公斤）2.3 饲料加工主要饲料均价环比多数上涨。截至3 月12 日，育肥猪配合饲料均价为3.39 元/公斤，环比上周+0.30%。截至3 月20 日，肉鸡配合料均价为3.55 元/公斤，环比上周持平；蛋鸡配合料均价为2.90 元/公斤，环比上周+2.11%。图17：育肥猪配合饲料平均价（元/公斤）图18：肉鸡配合料平均价（元/公斤）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图19：蛋鸡配合料平均价（元/公斤）图20：全国饲料当月总产量（万吨）2.4 水产养殖海水产品方面，截至3 月20 日，海参价格为110 元/千克，环比上周持平；对虾价格为280 元/千克，环比上周持平。淡水产品方面，截至12 月19 日，鲈鱼价格为48 元/千克，环比上周持平；截至3 月13 日，草鱼价格为17.05 元/公斤，环比上周-0.64%；鲫鱼价格为21.43元/公斤，环比上周-0.05%；鲤鱼价格为14.25 元/公斤，环比上周-0.14%；鲢鱼价格为14.70元/公斤，环比上周0.27%。截至3 月13 日，国际鱼粉现货价为2239.77 美元/吨，环比上周持平。图21：水产批发市场海参大宗价（元/公斤）图22：水产批发市场对虾大宗价（元/公斤）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图23：水产批发市场鲈鱼大宗价（元/公斤）图24：草鱼、鲫鱼批发价（元/公斤）图25：鲤鱼、鲢鱼批发价（元/公斤）图26：鱼粉国际现货价（美元/吨）2.5 种植与粮油加工本周主粮价格涨跌不一。截至3 月20 日，玉米现货价格为2454.61 元/吨，环比上周+0.32%；大豆现货价格为4277.37 元/吨，环比上周持平；小麦现货价格为2599.78 元/吨，环比上周+0.86%；豆粕现货价格为3405.43 元/吨，环比上周-0.97%。截至3 月20 日，豆油价格行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明为8813.16 元/吨，环比上周-1.36%；菜油价格为10411.25 元/吨，环比上周-0.57%。菌类产品方面，截至3 月20 日，金针菇价格为7.00 元/公斤，环比上周持平；杏鲍菇价格为6.60 元/公斤，环比上周持平。截至3 月20 日，白糖经销价格为5433.33 元/吨，环比上周-0.37%；截至3 月13 日，原糖国际现货价为14.61 美分/磅，环比上周+5.26%。图27：国内玉米现货价（元/吨）图28：国内大豆现货价（元/吨）图29：国内小麦现货价（元/吨）图30：国内豆粕现货价（元/吨）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图31：国内豆油现货价（元/吨）图32：国内菜油现货价（元/吨）图33：金针菇价格（元/公斤）图34：杏鲍菇价格（元/公斤）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图35：国内白糖价格（元/吨）图36：国际原糖现货价格（美分/磅）图37：全球和中国玉米供需平衡表图38：全球和中国大豆供需平衡表行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图39：全球和中国小麦供需平衡表图40：全球和中国大米供需平衡表2.6 宠物行业动态1.48 家成员成立京东宠物品质生态联盟。3 月18 日，京东、
中国人保、中宠顽皮、硕腾、瑞派宠物医院等数十家企业机构联合致信宠物行业从业者，推出覆盖宠物食品、活体交易、寄送、健康、保险、生活服务的六大举措，（1）严守宠物食品品质底线，从源头杜绝宠物毒粮；（2）规范宠物活体交易，让“星期宠”成为历史，发布电商行业首个“宠物活体互联网交易企业标准”；（3）专业宠物寄送服务，让“毛孩子”在途安全舒适；（4）打造透明宠物医药健康体系，破解买药难、看病乱问题：京东健康将构建“医、检、药、险”一站式服务体系；（5）创新宠物保险制度，为“毛孩子”健康兜底：京东保险为保障新宠到家，将在行业内创新推出365 天新宠医疗行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明保险；（6）提供上门喂养等服务，筑牢养宠全场景保障。2.霸弗成2026 北半马官方宠粮合作商。3 月18 日，乖宝集团旗下宠粮品牌霸弗官宣成为2026 北京半程马拉松官方合作商，也是此次赛事的官方宠粮品牌。此次合作是宠物行业与体育赛事的跨界联动，以健康生活方式为契合点，将人类运动的坚持与宠物健康饮食理念相融。霸弗将以核心的丛林食谱为依托，凭借专业的宠物营养配方，为跑者的毛孩子保驾护航，用科学营养助力宠物维持活力，延长与主人的陪伴时光。3.滋益巅峰与K.1Pet 上海开首家联名店。门店在上海BFC 外滩金融中心开出中国首家联名店，门店以“巅峰所至，至臻体验”为核心理念，融合双方优势，打造沉浸式科学喂养体验，设溯源墙展示产品全链路，并推出联名会员体系与订阅服务，为宠主定制专属喂养方案。ZIWI 深耕中国市场十年，持续迭代产品矩阵，此次联名店落地，是其从产品到体验的全方位布局，也为高端宠食行业发展提供新范本。4.佩茨泰克与安徽国腾就宠物心脏健康签约。双方聚焦宠物心脏健康赛道，共同推广核心产品LIPUS 心脏治疗仪CardioVet-75。该设备采用低强度脉冲超声波技术，为宠物心肌损伤、心力衰竭等提供无创治疗方案。佩茨泰克系振鹭医疗旗下企业，安徽国腾由留美博士创办。此次合作旨在整合优势，推动宠物专科医疗技术普及与服务升级。5.全球宠物零售巨头Petco 发布2025 财年数据。营收59.61 亿美元（约411 亿元），同比下降2.53%，连续两年下滑。年末门店1382 家，计划2026 年关闭15-20 家。尽管营收承压，公司通过降本增效实现净利润扭亏至900 万美元，经营性现金流增长76.8% 至3.14 亿美元。面对线上竞争，Petco 市值缩至11 亿美元，未来将聚焦产品创新与体验服务以提升盈利能力。6.冠能正式推出免疫加护系列产品。在第13 届京宠展上，雀巢普瑞纳旗下旗舰品牌冠能重磅推出免疫加护系列——5 款猫主食罐湿粮与2 款犬猫干粮同步亮相，并提出猫粮“干湿搭配”科学喂养理念，以“三重免疫保护”为核心，为宠物打造覆盖全生命周期的免疫管理解决方案，正式开启宠物科学喂养的新篇章。据市场调研显示，85%的养宠人愿意为“免疫支持”功能支付溢价，这一数据背后，是养宠家庭对宠物长期免疫健康的深度焦虑与迫切需求。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明
3. 农业上市公司公告
1.道道全：披露2025 年度报告。2025 年，公司实现总营业收入61.95 亿元，同比增长4.24%；利润总额达到2.85 亿元，同比增长21.79%；实现归母净利润2.34 亿元，同比增长32.02%。公司主要产品包装油销量同比增长，带动营业收入增加；受部分原料供应失衡、价格上涨影响，综合毛利率同比有所下降。2.
北大荒：披露2025 年度报告。2025 年，公司实现总营业收入52.29 亿元，同比减少2.05%；利润总额达到11.71 亿元，同比增长6.18%；实现归母净利润11.66 亿元，同比增长7.26%。现金分红总额达97.77 亿元（含税），分红比例高达83.84%。3.众兴菌业：披露2025 年度报告。公司本年度实现总营业收入20.98 亿元，同比增长8.43%；利润总额达到3.36 亿元，同比增长165.25%；实现归母净利润3.35 亿元，同比增长161.63%。同时实现每10 股派发现金红利3.00 元（含税），现金分红总额达1.12 亿元。4.中宠股份：（1）控股股东权益变动跨越1%。控股股东本次权益变动系控股股东一致行动人减持及可转债转股导致总股本增加引起的被动稀释所致，权益由25%下降至23.81%。（2）董事会批准4.76 亿元闲置募集资金用于补充流动资金。5.
秋乐种业：持股5%以上股东拟减持股份(再次披露)。河南农投产业投资有限公司为秋乐种业持股5%以上的股东，目前持有10,273,836 股，占股6.2190%；计划在公告披露之日起15 个交易日后3 个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过3,300,000 股，占公司总股本的1.9975%。
4. 风险提示
因畜禽养殖疫情和自然灾害导致养殖存栏出现损失的风险。极端天气和自然灾害导致养殖基地受损，从而影响生产和出栏的风险。昆虫灾害、干旱洪涝等自然灾害导致玉米大豆等原料供给减少和饲料原料涨价的风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明