北交所信息更新
邦德股份（920271.BJ）日期2026/4/15当前股价(元)13.92一年最高最低(元)20.69/13.2718.218.06总股本(亿股)1.31流通股本(亿股)0.58近3 个月换手率(%)62.63《获山东省单项冠军认定，2025 归母净利+13%稳健增长—北交所信息更新》-2026.3.3《积极推进苏州工厂建设，2025Q1-3归母净利润+22%—北交所信息更新》-2025.11.10《积极拓展国内市场，2025H1 营收同比增长14% — 北交所信息更新》-2025.9.9冷凝器/热交换器行业单项冠军大力开拓国内市场，积极建设苏州工厂——北交所信息更新诸海滨（分析师）车欣航（分析师）证书编号：S0790522080007证书编号：S0790525050001 2025 年：营收3.80 亿元，同比+10%；归母净利润1 亿元，同比+13%公司发布2025 年度报告，实现营收3.80 亿元，同比增长9.50%；归母净利润1亿元，同比增长12.82%；扣非归母净利润8407.76 万元，同比下滑4.08%；毛利率38.64%，同比下滑3.34 个百分点。考虑到年报情况与国际贸易环境复杂、铝价上涨压力，我们下调2026-2027 年并新增2028 年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.10/1.20（原1.20/1.39）/1.41 亿元，对应EPS 分别为0.84/0.92/1.08 元/股，对应当前股价的PE 分别为16.6/15.1/12.9 倍，看好公司苏州工厂项目未来的交付潜力，维持“买入”评级。 公司积极稳固、维护老客户，大力开拓国内市场2025 年，冷凝器营收3.50 亿元，同比增长7.12%，零部件及其他类产品营收202.71万元，同比增长58.99%。市场方面，公司积极稳固、维护老客户，且大力开拓国内市场，境内、外销售业务分别实现营收1.09 亿元、2.71 亿元，分别实现增长20.50%、5.63%。研发方面，公司2025 年投入研发费用1961 万元，占营收比例为5.16%，截至2025 年12 月31 日，公司拥有专利74 项，发明专利6 项。2025年，公司全资子公司邦德散热科技（苏州）有限公司“新建年产819 万件热交换器生产项目”建设投入增加，购入尚处于安装中的生产设备增加，截至2025 年12 月31 日，公司在建工程1.84 亿元，同比增长1128.32%。 2024 年，中国汽车零部件销售额48333 亿元，2029 年有望增长值59659 亿元近年来，中国汽车零部件产业在国家重大工程和技术专项的支持下，通过企业自主研发、合作及技术人才引进，持续加强技术攻关和创新体系建设，在部分领域核心技术逐步实现突破。中国品牌汽车零部件自主创新体系初步形成。国内汽车零部件企业已经具备乘用车及商用车零部件系统、零部件及子系统的产业化能力，并实现产品的全面覆盖。根据思瀚产业研究院数据，中国汽车零部件的销售额由2020 年39,774 亿元增至2024 年48,333 亿元，复合年增长率5%，预计将进一步增加至2029 年的59,659 亿元，2025 年至2029 年的复合年增长率为4.5%。 风险提示：原材料价格上涨的风险、汇率变动的风险、产品类别相对集中风险指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)YOY(%)5.59.57.218.824.4归母净利润(百万元)YOY(%)3.312.89.59.817.4毛利率(%)42.038.639.938.438.1净利率(%)25.626.326.924.923.5ROE(%)15.915.814.714.314.6EPS(摊薄/元)0.680.760.840.921.08P/E(倍)20.518.216.615.112.9P/B(倍)3.32.92.42.21.9数据来源：聚源、开源证券研究所相关研究报告北交所研究团队北交所信息更新附：财务预测摘要资产负债表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E利润表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028E流动资产营业收入现金营业成本应收票据及应收账款营业税金及附加其他应收款营业费用预付账款管理费用存货研发费用其他流动资产财务费用-6-1-2-5-7非流动资产资产减值损失长期投资其他收益固定资产公允价值变动收益无形资产投资净收益其他非流动资产资产处置收益资产总计营业利润流动负债营业外收入短期借款营业外支出应付票据及应付账款
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利润总额其他流动负债所得税非流动负债净利润长期借款少数股东损益其他非流动负债归属母公司净利润负债合计EBITDA少数股东权益EPS(元)0.680.760.840.921.08股本资本公积主要财务比率2024A2025A2026E2027E2028E留存收益成长能力归属母公司股东权益营业收入(%)5.59.57.218.824.4负债和股东权益营业利润(%)2.713.59.39.817.5归属于母公司净利润(%)3.312.89.59.817.4获利能力毛利率(%)42.038.639.938.438.1净利率(%)25.626.326.924.923.5现金流量表(百万元)2024A2025A2026E2027E2028EROE(%)15.915.814.714.314.6经营活动现金流ROIC(%)15.214.913.813.413.8净利润偿债能力折旧摊销资产负债率(%)8.620.213.614.49.6财务费用-6-1-2-5-7净负债比率(%)-33.6-2.0-18.6-28.9-32.6投资损失-1-0-0-0流动比率8.42.74.64.47.5营运资金变动-18-0-47-53速动比率7.22.34.03.96.6其他经营现金流-0-0营运能力投资活动现金流-67-269-40-31总资产周转率0.60.50.50.50.6资本支出应收账款周转率4.44.44.55.26.0长期投资-120应付账款周转率8.23.63.04.05.0其他投资现金流-14-20每股指标（元）筹资活动现金流-37-23-16每股收益(最新摊薄)0.680.760.840.921.08短期借款每股经营现金流(最新摊薄)0.670.910.621.240.86长期借款-6-6-7每股净资产(最新摊薄)4.274.855.696.447.40普通股增加估值比率资本公积增加-12P/E20.518.216.615.112.9其他筹资现金流-37-25-17-9P/B3.32.92.42.21.9现金净增加额-15-143EV/EBITDA14.112.611.39.47.6数据来源：聚源、开源证券研究所北交所信息更新《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。