6 月金股组合
股票代码股票名称601111.SH
中国国航601872.SH
招商轮船002648.SZ
卫星化学002409.SZ
雅克科技300750.SZ
宁德时代000729.SZ
燕京啤酒600258.SH
首旅酒店002463.SZ
沪电股份002916.SZ
深南电路市场指数指数名称涨跌%上证综指4091.89(0.11)深证成指15675.250.93沪深3004884.23(0.15)中小1009347.090.55创业板指4102.941.72行业表现（申万一级）指数名称涨跌%指数名称涨跌%建筑材料4.24交通运输(1.99)电力设备2.73煤炭(1.95)通信2.49石油石化(1.92)电子2.18食品饮料(1.40)机械设备1.69银行(1.28)中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格(8621)20328310证券投资咨询业务证书编号：S1300511070001中银晨会聚焦-20260617■重点关注【医药生物】医药生物行业周报*刘恩阳 苏雪儿。申万医药生物指数在2026.06.08-2026.06.12 下跌0.56%，在申万一级行业中排名第8 名。同期沪深300 指数下跌0.82%，医药生物指数跑赢沪深300 指数0.26 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块中医疗服务、化学制药、医药商业指数跑赢沪深300 指数，中药、生物制品、医疗器械指数跑输沪深300 指数。医疗服务板块正处于基本面触底回升、估值历史相对低位的双重窗口期。前期受消费走弱和医保控费影响，眼科医院业绩承压，2025 年起已开始出现边际修复。26Q1 行业龙头盈利持续改善，带动板块整体景气度回升，建议重点关注。【交通运输】
东航物流*王靖添 何贯嘉。东航物流作为国内重要的航空货运综合服务平台，依托空地一体化能力，构建了较强的行业竞争壁垒。公司一方面以航空速运和地面综合服务夯实运力与枢纽资源底盘，另一方面依托跨境电商、产地直达等综合物流解决方案持续提升链路组织能力和结构弹性。航空物流行业层面，全球航空货运需求在国际链路修复与跨境电商带动下延续恢复，供给端则从前期缺口修复逐步转向稳步增长，行业竞争焦点由单纯运力扩张转向航线结构、货源组织与综合服务能力。公司凭借上海核心枢纽资源、全货机与腹舱协同网络以及较强的链路组织能力，有望在行业景气波动中体现出强于同行的经营韧性。首次覆盖，给予公司增持评级。中银晨会聚焦-20260617重点关注【医药生物】医药生物行业周报—边际修复改善，看好眼科医疗服务板块景气回升刘恩阳 苏雪儿申万医药生物指数在2026.06.08-2026.06.12 下跌0.56%，在申万一级行业中排名第8 名。同期沪深300 指数下跌0.82%，医药生物指数跑赢沪深300 指数0.26 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块中医疗服务、化学制药、医药商业指数跑赢沪深300 指数，中药、生物制品、医疗器械指数跑输沪深300 指数。医疗服务板块正处于基本面触底回升、估值历史相对低位的双重窗口期。前期受消费走弱和医保控费影响，眼科医院业绩承压，2025 年起已开始出现边际修复。26Q1 行业龙头盈利持续改善，带动板块整体景气度回升，建议重点关注。板块行情申万医药生物指数在2026.06.08-2026.06.12 下跌0.56%，在申万一级行业中排名第8 名。同期沪深300 指数下跌0.82%，医药生物指数跑赢沪深300 指数0.26 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块中医疗服务、化学制药、医药商业指数跑赢沪深300 指数，中药、生物制品、医疗器械指数跑输沪深300 指数。截至2026.6.12，申万医药生物板块市盈率（TTM）为42.14 倍，较2025 年8 月已有较大回调，处于历史相对地位，估值性价比较高。支撑评级的要点我国眼科患病人数持续攀升，眼科医疗服务需求旺盛。我国是全球眼病患者最多的国家，屈光不正和白内障成为最大眼病群体。我国近视患者约占全国人口近50%，同时还有大量人群患有白内障、干眼症、青光眼等。受线上学习与娱乐习惯影响，近视率居高不下，据观研报告网数据，预计2025 年近视患者将突破6.1 亿人。白内障患者数量亦持续增长，预计2025 年将增至1.5 亿人。2025 年，我国屈光不正与白内障患者合计人数增长至约7.7 亿人，患病人群持续扩大。随着暑期需求旺季临近，屈光手术与视光服务需求有望快速释放，带动相关企业业绩增长。眼科专科医院数量不断增长，民营机构成为扩张主力军。我国眼科医院总数从2019 年的约945 家增长至2023 年的约1674 家，年均复合增长率为14.8%。其中，公立眼科专科医院从2019 年的55 家增长至2023 年的65 家，年均复合增长率为4.1%，民营眼科医院从2019 年的890 家增长至2023 年的1609 家，年均复合增长率为15.4%。从数量上看，民营眼科医院占比远高于公立眼科医院；从市场规模看，2023 年民营眼科机构市场规模约773 亿元，占比41.7%，预计2025 年将提升至44.0%左右。民营眼科连锁凭借灵活的资本运作和标准化运营模式，在屈光、视光等消费属性较强的业务领域具备显著优势，已成为行业扩容的重要
驱动力。消费承压和医保控费导致结构承压，行业边际修复明显。自2023 下半年起，受消费走弱和医保控费影响，眼科医院业绩承压，2025 年开始出现边际修复。以
爱尔眼科为例，2025 年实现营收223.53 亿元、归母净利润32.40 亿元，2026年一季度归母净利润同比增长12.46%，利润增速回正，彰显龙头增长韧性。从市场占有率看，截至2025 年末，爱尔眼科在中国眼科医疗服务市场的占有率已从十年前的6.1%提升至11.7%。近年来，头部企业通过新建与并购持续扩大网络布局，加速扩张和整合，行业集中度持续提升。2025 年12 月爱尔眼科以9.63 亿元收购39 家眼科机构（主要为地市级及县级医院），进一步完善分级连锁体系。
普瑞眼科截至2025 年末已建立36 家眼科医院和4 家门诊部的医疗网络，
何氏眼科在全国拥有121 家眼科服务直营机构。随着行业集中度持续提升，龙头规模优势将持续放大，有望进一步推动眼科龙头盈利修复。投资建议医疗服务板块正处于基本面触底回升、估值历史相对低位的双重窗口期。前期受消费走弱和医保控费影响，眼科医院业绩承压，2025 年起已开始出现边际修复。26Q1 行业龙头盈利持续改善，带动板块整体景气度上行，建议重点关注爱尔眼科、
华厦眼科、普瑞眼科等。评级面临的主要风险海外市场拓展不及预期风险、企业研发不及预期风险、产品销售不及预期风险。【交通运输】东航物流—空地协同构筑壁垒，航空物流优质资产王靖添 何贯嘉东航物流作为国内重要的航空货运综合服务平台，依托空地一体化能力，构建了较强的行业竞争壁垒。公司一方面以航空速运和地面综合服务夯实运力与枢纽资源底盘，另一方面依托跨境电商、产地直达等综合物流解决方案持续提升链路组织能力和结构弹性。航空物流行业层面，全球航空货运需求在国际链路修复与跨境电商带动下延续恢复，供给端则从前期缺口修复逐步转向稳步增长，行业竞争焦点由单纯运力扩张转向航线结构、货源组织与综合服务能力。公司凭借上海核心枢纽资源、全货机与腹舱协同网络以及较强的链路组织能力，有望在行业景气波动中体现出强于同行的经营韧性。首次覆盖，给予公司增持评级。中银晨会聚焦-20260617支撑评级的要点空地一体化航空物流平台，运力、货站与链路组织能力构筑核心壁垒。东航物流是国内重要航空物流平台型企业，具备较强的空地一体化运营能力。截至2025 年末，公司拥有18 架B777 全货机，并独家经营东航股份800 余架客机的腹舱货运业务，在全国布局17 个自营货站，形成覆盖国内外主要货运节点的航空物流网络。公司以上海浦东为核心枢纽，叠加深圳等重要节点布局，在航权、时刻、货站与客户资源等方面建立了较强的稀缺优势。运力端、地面端与解决方案端相互协同，使公司不仅具备承运能力，也具备较强的货源组织与产品化交付能力，平台属性突出。航空速运与地面综合服务夯实基本盘，综合物流解决方案成为核心增量来源。公司主营业务由航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案三大板块构成。航空速运是运力底盘，依托全货机与腹舱协同，为公司提供稳定的干线承运能力；地面综合服务依托枢纽货站资源，盈利能力相对稳定，为公司提供较强的运营支撑；综合物流解决方案则依托跨境电商、产地直达及定制化物流等业务持续扩张，成为近年来最主要的增量来源。2025 年，公司综合物流解决方案实现主营业务收入106.48 亿元，收入占比为43.94%，是公司收入结构中的重要组成部分。随着公司从单一承运逐步向链路组织和产品化服务延伸，收入结构持续优化，盈利韧性有望进一步增强。跨境电商与产地直达双轮驱动，解决方案业务有望打开中长期成长空间。综合物流解决方案是公司最具成长性与估值弹性的业务板块。公司一方面深耕跨境电商物流解决方案，绑定头部平台客户并不断提升链路组织与履约稳定性；另一方面推动产地直达解决方案从生鲜向医药冷链、高端制造等更高附加值领域延展，提升高价值货源组织能力。跨境电商业务有助于提升运力利用率与网络密度，产地直达业务则增强产品壁垒与盈利质量，两者形成“一端高频、一端高值”的业务结构，对冲外部环境波动并增强公司中长期增长韧性。估值我们预计公司2026—2028 年营业收入分别为261.80 亿元、289.11 亿元、313.80 亿元，同比增长7.9%、10.4%、8.5%；预计归母净利润分别为26.66 亿元、31.88 亿元、36.66 亿元，同比增长-0.8%、19.6%、15.0%；对应EPS 分别为1.68元、2.01 元、2.31 元；对应PE 分别为9.5 倍、8.0 倍、6.9 倍。公司作为国内稀缺的航空货运综合服务平台，空运、地服与综合物流解决方案三大板块协同发展，具备较强盈利韧性与成长潜力。首次覆盖，给予增持评级。评级面临的主要风险国际贸易环境与美国关税政策变化风险，跨境电商需求波动风险，航空货运运价下行风险，燃油价格上涨风险，中东等地缘政治扰动导致航线运行不确定性上升风险，宏观经济波动、行业竞争加剧及汇率波动风险。中银晨会聚焦-20260617中银证券研究部首席经济学家电新研究团队徐高S1300519050002武佳雄S1300523070001全球首席经济学家李扬S1300523080002管涛S1300520100001机械研究团队宏观研究团队陶波S1300520060002朱启兵S1300516090001曹鸿生S1300523070002张晓娇S1300514010002刘立品S1300521080001余嫄嫄S1300517050002陈琦S1300521110003徐中良S1300524050001郭军S1300519070001范琦岩S1300525040001固收研究团队赵泰S1300525100001肖成哲S1300520060005张鹏S1300520090001S1300519080002策略研究团队李育文S1300526030002王君S1300519060003农林牧渔研究团队徐沛东S1300518020001邓天娇S1300519080002郭晓希S1300521110001李育文S1300526030002徐亚S1300521070003社会服务团队高天然S1300522100001李小民S1300522090001金融工程研究团队宋环翔S1300524080001郭策S1300522080002纠泰民S1300524040001李腾S1300522080001计算机研究团队非银金融研究团队苏凌瑶S1300522080003张天愉S1300521100002郑静文S1300525010001医药生物研究团队电子研究团队刘恩阳S1300523090004苏凌瑶S1300522080003苏雪儿S1300526030001通信研究团队地产研究团队吕然S1300521050001夏亦丰S1300521070005交通运输研究团队许佳璐S1300521110002王靖添S1300522030004轻工纺服研究团队何贯嘉S1300525040002夏亦丰S1300521070005有色金属研究团队许佳璐S1300521110002王靖添S1300522030004何贯嘉S1300525040002中银晨会聚焦-20260617披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：买 入：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数20%以上；增 持：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数10%-20%；中 性：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减 持：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。中 性：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现基本与基准指数持平；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。本报告发布的特定客户包括：1）基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2）中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200 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