房地产/房地产开发
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南京高科（600064.SH）
2026 年 08 月 25 日
投资评级：买入（维持）
日期 2026/8/24
当前股价(元) 7.59
一年最高最低(元) 9.47/7.07
总市值(亿元) 131.33
流通市值(亿元) 131.33
总股本(亿股) 17.30
流通股本(亿股) 17.30
近 3 个月换手率(%) 61.62
股价走势图
数据来源：聚源
《毛利率同比提升，战略投资与科创
投资双轮驱动 —公司信息更新报告》
-2026.4.25
《股权投资进展顺利，归母净利润双
位 数 增 长 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》
-2025.9.1
股权投资业务聚焦科技前沿领域
——公司信息更新报告
齐东（分析师） 胡耀文（分析师）
qidong@kysec.cn
证书编号：S0790522010002
huyaowen@kysec.cn
证书编号：S0790524070001
⚫ 2026 上半年，公司股权投资业务聚焦科技前沿领域，维持“买入”评级
南京高科发布 2026 半年报，受地产和市政业务下行影响，公司上半年净利润同
比下降。我们维持盈利预测， 预计2026-2028 年南京高科归母净利润分别为 20.7、
22.6、25.1 亿元，EPS 分别为 1.19、1.31、1.45 元，当前股价对应 PE 估值分别
为 6.7、6.1、5.5 倍，我们看好公司股权投资业务实现成功转型，维持“买入”
评级。
⚫ 房地产业务仍在下行期，结算毛利率下降
2026 上半年，公司实现营业收入 14.07 亿元，同比下降 28.12%；归属于母公司
所有者的净利润 12.56 亿元，同比下降 9.07%；每股收益 0.726 元，加权平均净
资产收益率 6.38%。2026 上半年，公司房地产业务实现合同销售面积 4.50 万平
方米，同比下降 34.31%；实现合同销售金额 9.22 亿元，同比下降 9.69%，主要
销售项目为紫尧星院、荣境东院。2026 上半年，房地产开发销售业务实现营业
收入 6.79 亿元，同比下降 51.09%。从结算毛利率看，公司房地产业务结算毛利
率 8.14%， 同比下降6.17 个百分点； 公司市政业务毛利率5.20%， 同比下降6.06
个百分点。
⚫ 股权投资业务坚持稳健发展策略，聚焦科创赛道、深耕价值投资
2026 上半年，公司股权投资业务聚焦生物医药、半导体新材料等科技前沿领域，
追加投资纽瑞特、 同心医疗、 领跑微3 个项目， 新增投资卡贝尼项目； 公司投资
的原力数字北交所上市已过会， 海纳医药港交所上市已申报， 同心医疗科创板上
市已问询，另有数个项目在上市进程中。2026 上半年，公司实现投资收益 14.59
亿元， 同比增长15.96%。 截至2026 上半年末， 公司发起设立的主要投资基金中，
高科新浚一期基金已累计对外投资 9.09 亿元，累计退出 10 个项目，累计收回金
额 8.86 亿元，已有 6 个项目实现发行上市；高科新浚创新基金已累计对外投资
8.96 亿元， 已有2 个项目实现发行上市； 高科新浚创信基金已累计对外投资4.50
亿元；高科创投基金已累计对外投资 8.91 亿元。
⚫ 风险提示：南京市场销售恢复不及预期，公司股权投资业务发展不及预期。
财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 1,975 3,413 3,752 3,851 3,857
YOY(%) -58.2 72.8 9.9 2.6 0.2
归母净利润(百万元) 1,725 1,830 2,067 2,264 2,513
YOY(%) 10.6 6.1 12.9 9.5 11.0
毛利率(%) 21.9 23.0 23.1 24.5 26.3
净利率(%) 87.3 53.6 55.1 58.8 65.1
ROE(%) 8.2 8.6 9.0 9.3 9.5
EPS(摊薄/元) 1.00 1.06 1.19 1.31 1.45
P/E(倍) 8.0 7.6 6.7 6.1 5.5
P/B(倍) 0.7 0.7 0.7 0.6 0.5
数据来源：聚源、开源证券研究所
-21%
-12%
-4%
4%
12%
21%
2025-08 2025-12 2026-04 2026-08
南京高科 沪深300
相关研究报告
公
司
研
究
公
司
信
息
更
新
报
告
开
源
证
券
证
券
研
究
报
告
公司信息更新报告
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附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 16787 14759 14910 13458 12145 营业收入 1975 3413 3752 3851 3857
现金 1125 1385 933 1032 1417 营业成本 1543 2626 2886 2907 2841
应收票据及应收账款 705 862 460 1299 309 营业税金及附加 -24 50 55 57 57
其他应收款 67 22 105 30 90 营业费用 79 204 225 250 270
预付账款 72 82 87 87 87 管理费用 134 148 150 154 154
存货 11155 8931 9107 7042 5585 研发费用 41 46 38 46 54
其他流动资产 3663 3478 4218 3968 4658 财务费用 209 193 196 197 199
非流动资产 21608 23745 25979 28152 30376 资产减值损失 -774 -639 -675 -578 -463
长期投资 18206 20517 22514 24611 26813 其他收益 6 5 5 5 5
固定资产 392 359 381 395 404 公允价值变动收益 25 -211 169 118 83
无形资产 138 136 143 154 169 投资净收益 2294 1999 2145 2260 2381
其他非流动资产 2871 2733 2941 2992 2991 资产处置收益 0 0 0 0 0
资产总计 38395 38504 40889 41610 42522 营业利润 1505 1242 1849 2050 2292
流动负债 14355 12778 13466 12827 12136 营业外收入 4 470 120 150 186
短期借款 4172 4732 4000 4000 4400 营业外支出 1 4 2 2 2
应付票据及应付账款 3866 3513 4893 4737 3777 利润总额 1508 1708 1967 2197 2476
其他流动负债 6316 4533 4573 4091 3959 所得税 -133 -19 -20 -22 -12
非流动负债 4065 5570 5280 4852 4326 净利润 1641 1728 1987 2219 2488
长期借款 2375 3971 3522 2921 2204 少数股东损益 -84 -102 -79 -44 -25
其他非流动负债 1690 1599 1757 1931 2122 归属母公司净利润 1725 1830 2067 2264 2513
负债合计 18419 18348 18745 17679 16462 EBITDA 1927 2280 2441 2646 2894
少数股东权益 1168 1057 977 933 908 EPS(元) 1.00 1.06 1.19 1.31 1.45
股本 1730 1730 1730 1730 1730
资本公积 -152 -920 -920 -920 -920 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
留存收益 16874 18185 19718 21472 23500 成长能力
归属母公司股东权益 18807 19099 21166 22997 25151 营业收入(%) -58.2 72.8 9.9 2.6 0.2
负债和股东权益 38395 38504 40889 41610 42522 营业利润(%) 10.1 -17.5 48.9 10.9 11.8
归 属 于 母 公 司 净 利 润(%) 10.6 6.1 12.9 9.5 11.0
获利能力
毛利率(%) 21.9 23.0 23.1 24.5 26.3
净利率(%) 87.3 53.6 55.1 58.8 65.1
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 8.2 8.6 9.0 9.3 9.5
经营活动现金流 -501 981 1258 1260 1178 ROIC(%) 7.5 7.8 8.2 8.5 8.7
净利润 1641 1728 1987 2219 2488 偿债能力
折旧摊销 44 65 52 59 57 资产负债率(%) 48.0 47.7 45.8 42.5 38.7
财务费用 209 193 196 197 199 净负债比率(%) 36.6 41.8 33.7 28.6 23.8
投资损失 -2294 -1999 -2145 -2260 -2381 流动比率 1.2 1.2 1.1 1.0 1.0
营运资金变动 -756 120 1183 993 711 速动比率 0.3 0.4 0.4 0.4 0.5
其他经营现金流 654 874 -15 52 104 营运能力
投资活动现金流 1519 -1036 -102 1 23 总资产周转率 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1
资本支出 19 56 14 -33 -76 应收账款周转率 3.1 4.4 5.7 4.4 4.8
长期投资 250 -1778 -1997 -2097 -2202 应付账款周转率 0.4 0.7 0.7 0.6 0.7
其他投资现金流 1288 797 1908 2065 2149 每股指标（元）
筹资活动现金流 -1169 296 -1608 -1161 -817 每股收益(最新摊薄) 1.00 1.06 1.19 1.31 1.45
短期借款 -731 560 -732 0 400 每 股 经 营 现 金 流(最 新 摊 薄) -0.29 0.57 0.73 0.73 0.68
长期借款 568 1596 -449 -601 -717 每股净资产(最新摊薄) 10.87 11.04 12.23 13.29 14.54
普通股增加 0 0 0 0 0 估值比率
资本公积增加 -275 -768 0 0 0 P/E 8.0 7.6 6.7 6.1 5.5
其他筹资现金流 -730 -1091 -427 -560 -500 P/B 0.7 0.7 0.7 0.6 0.5
现金净增加额 -151 241 -452 100 384 EV/EBITDA 10.9 9.6 8.5 7.6 6.6
数据来源：聚源、开源证券研究所
公司信息更新报告
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、 港股基准指数为恒生指数、 新三板基准指数为三板成指 （针对协
议转让标的） 或三板做市指数 （针对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。 我们在此提
醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建
议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投
资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
公司信息更新报告
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