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证券研究报告 | 2026年10月26日
优于大市
苏试试验（300416.SZ）
2026年三季报点评：业绩稳健，持续加码产能建设与新兴领域开拓
核心观点 公司研究·财报点评
机械设备·通用设备
证券分析师：吴双 联系人：张洪宇
0755-81981362 0755-22940779
wushuang2@guosen.com.cn zhanghongyu@guosen.com.cn
S0980519120001
基础数据
投资评级 优于大市(维持)
合理估值
收盘价 12.68 元
总市值/流通市值 6448/6405 百万元
52周最高价/最低价 22.96/11.85 元
近3 个月日均成交额 167.03 百万元
市场走势
资料来源：Wind、
国信证券经济研究所整理
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《苏试试验（300416.SZ）-2026 年中报点评：上半年净利润同比
增长10.37%，芯片及航天业务表现较好》 ——2026-08-04
《苏试试验（300416.SZ）-二季度业绩同比增长 26.14%，集成电
路检测实现较好增长》 ——2025-08-04
2026年前三季度业绩保持稳健增长。公司 2026 年前三季度实现营业收入
15.99 亿元，同比增长 4.39%，实现归母净利润 1.70 亿元，同比增长
8.12%，扣非后归母净利润 1.64亿元，同比增长 9.99%。2026年前三季
度毛利率/净利率分别为 41.88%/11.40%，同比分别+1.13/-0.22个 pct。
单季度看，2026Q3 实现营收 5.20 亿元，同比下降 3.93%，实现归母净
利润 0.40 亿元，同比增长 1.44%，扣非后归母净利润 0.38 亿元，同比
增长 6.52%。2026Q3 单季度毛利率/净利率分别为 41.23%/8.39%，同比
分别+2.55pct/+0.23pct。
经营基本面改善，持续加码对外投资与产能扩张。公司 2026年前三季度经
营活动产生的现金流量净额为 2.01 亿元，同比增长 68.30%，主要系销
售商品、提供劳务收到的现金有所增加，反映出主营业务回款能力增强，
业务运营质量提升，前期布局与产能释放获得业绩回报。
研发费用提升，加强新兴领域开拓。公司 2026 年前三季度研发费用投入
达 1.38 亿元，同比增长 10.60%，持续强化产品升级与新兴领域开拓。
公司加快数字化、智能化转型及多物理场耦合测试技术迭代升级，有序
推进高端空间环境模拟试验系统等多类型、定制化、高复杂度产品提质
优化。航天与电子等新兴领域开拓卓有成效，需求持续释放。环境试验、
集成电路验证、EMC测试等核心业务持续深化，新能源汽车、集成电路、
航空航天等新兴领域收入受益于产业发展而稳步提升。上海、深圳、苏
州三地实验室践行差异化运营，加快新兴领域客户开拓与项目落地。
投资建议：公司长期专注于试验设备与服务市场，多领域专业测试与分
析能力国内领先，长期受益高端试验设备国产化趋势，实验室网络扩张
与高端设备自主研发同步推进，技术壁垒和综合服务能力不断增强，多
地布局、精细化管理并健全长效激励机制增强运营能力。考虑到公司试
验设备和半导体检测业务增长较慢，我们小幅下调公司 2026-28年归母
净利润至 2.78/3.24/3.85 亿元（前值 3.02/3.56/4.16亿元），对应 P
E 23/20/17倍，维持“优于大市”评级。
风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；业务增速不及预期。。
盈利预测和财务指标 2024 2025 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 2,026 2,248 2,363 2,683 3,160
(+/-%) -4.3% 11.0% 5.1% 13.6% 17.8%
归母净利润(百万元) 229 257 278 324 385
(+/-%) -27.0% 12.2% 7.9% 16.5% 19.1%
每股收益（元） 0.45 0.51 0.55 0.64 0.76
EBIT Margin 16.5% 16.2% 14.6% 15.0% 15.2%
净资产收益率（ROE） 8.7% 9.3% 9.5% 10.3% 11.5%
市盈率（PE） 28.1 25.0 23.2 19.9 16.7
EV/EBITDA 16.0 15.1 16.8 15.0 13.1
市净率（PB） 2.44 2.33 2.20 2.06 1.92
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算
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图1：苏试试验 2026Q1-Q3营收增长 4.39% 图2：苏试试验 2026Q1-Q3归母净利润增速 8.12%
资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理
图3：苏试试验 2026Q3营收下滑 3.93% 图4：苏试试验 2026Q3归母净利润增速 1.44%
资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理
图5：苏试试验利润率相对稳定 图6：苏试试验期间费用率较为稳定
资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理
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表1：可比公司市盈率相对估值（截至 2026年 10月 25日）
证券代码 证券简称 投资评级 收盘价（元） 总市值（亿元） EPS PE
2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E
002967.SZ
广电计量 优于大市 16.98 108.61 0.76 0.79 0.92 1.06 22.3 21.6 18.5 16.0
300012.SZ
华测检测 优于大市 15.97 268.75 0.61 0.70 0.80 0.91 26.3 22.7 19.9 17.5
平均值 24.3 22.2 19.2 16.7
300416.SZ 苏试试验 优于大市 12.68 64.48 0.51 0.55 0.64 0.76 25.0 23.2 19.9 16.7
资料来源： Wind，国信证券经济研究所整理 注：可比公司盈利预测为Wind一致预测
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财务预测与估值
资产负债表（百万元） 2024 2025 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2024 2025 2026E 2027E 2028E
现金及现金等价物 812 692 812 812 812 营业收入 2026 2248 2363 2683 3160
应收款项 1397 1526 1540 1675 1810 营业成本 1123 1309 1373 1547 1817
存货净额 377 369 426 512 562 营业税金及附加 13 12 13 16 19
其他流动资产 187 216 216 240 287 销售费用 151 158 178 202 238
流动资产合计 2773 2803 2994 3239 3472 管理费用 241 229 258 293 344
固定资产 1635 1640 1919 2192 2483 研发费用 164 174 195 221 261
无形资产及其他 109 104 101 98 95 财务费用 30 34 0 0 0
投资性房地产 497 535 535 535 535 投资收益 (3) (1) (3) (2) (2)
长期股权投资 19 18 15 15 15
资产减值及公允价值变
动 2 9 4 5 6
资产总计 5033 5100 5563 6078 6599 其他收入 (169) (191) (202) (231) (272)
短期借款及交易性金融
负债 776 808 1007 1164 1215 营业利润 298 322 339 397 474
应付款项 448 548 551 599 720 营业外净收支 (3) (1) (1) (2) (1)
其他流动负债 320 342 387 476 573 利润总额 295 321 338 395 472
流动负债合计 1543 1698 1944 2239 2508 所得税费用 24 37 32 39 48
长期借款及应付债券 111 74 74 74 74 少数股东损益 42 26 28 33 39
其他长期负债 269 303 337 337 337 归属于母公司净利润 229 257 278 324 385
长期负债合计 380 377 410 410 410 现金流量表（百万元） 2024 2025 2026E 2027E 2028E
负债合计 1923 2075 2354 2649 2918 净利润 229 257 278 324 385
少数股东权益 471 258 274 295 318 资产减值准备 13 (9) 1 4 5
股东权益 2639 2768 2934 3134 3363 折旧摊销 189 198 178 203 233
负债和股东权益总计 5033 5100 5563 6078 6599 公允价值变动损失 (2) (9) (4) (5) (6)
财务费用 30 34 0 0 0
关键财务与估值指标 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营运资本变动 (143) (39) 10 (103) (10)
每股收益 0.45 0.51 0.55 0.64 0.76 其它 8 25 16 16 18
每股红利 0.22 0.22 0.22 0.24 0.31 经营活动现金流 295 423 479 439 626
每股净资产 5.19 5.44 5.77 6.16 6.61 资本开支 0 (193) (450) (473) (520)
ROIC 12% 12% 12% 13% 14% 其它投资现金流 0 0 0 0 0
ROE 9% 9% 9% 10% 11% 投资活动现金流 1 (193) (447) (473) (520)
毛利率 45% 42% 42% 42% 42% 权益性融资 3 0 0 0 0
EBIT Margin 16% 16% 15% 15% 15% 负债净变化 (55) (37) 0 0 0
EBITDA Margin 26% 25% 22% 23% 23% 支付股利、利息 (111) (109) (112) (123) (157)
收入增长 -4% 11% 5% 14% 18% 其它融资现金流 (85) (57) 200 157 51
净利润增长率 -27% 12% 8% 16% 19% 融资活动现金流 (415) (351) 88 34 (106)
资产负债率 48% 46% 47% 48% 49% 现金净变动 (119) (120) 120 0 0
息率 1.7% 1.7% 1.7% 1.9% 2.4% 货币资金的期初余额 931 812 692 812 812
P/E 28.1 25.0 23.2 19.9 16.7 货币资金的期末余额 812 692 812 812 812
P/B 2.4 2.3 2.2 2.1 1.9 企业自由现金流 0 289 50 (9) 136
EV/EBITDA 16.0 15.1 16.8 15.0 13.1 权益自由现金流 0 194 250 148 187
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
证券研究报告
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所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。
国信证券投资评级
投资评级标准 类别 级别 说明
报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评
级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报
告发布日后6到 12个月内的相对市场表现，也即报
告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）
相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基
准。A股市场以沪深 300指数（000300.SH）作为基
准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；
香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场
以标普 500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数
（IXIC.GI）为基准。
股票
投资评级
优于大市 股价表现优于市场代表性指数 10%以上
中性 股价表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 股价表现弱于市场代表性指数 10%以上
无评级 股价与市场代表性指数相比无明确观点
行业
投资评级
优于大市 行业指数表现优于市场代表性指数 10%以上
中性 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数 10%以上
重要声明
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