基础化工/塑料
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蓝晓科技（300487.SZ）
2026年10月29日
投资评级：买入（维持）
日期 2026/10/29
当前股价(元) 63.99
一年最高最低(元) 85.17/48.39
总市值(亿元) 325.80
流通市值(亿元) 197.10
总股本(亿股) 5.09
流通股本(亿股) 3.08
近3个月换手率(%) 105.97
股价走势图
数据来源：聚源
《生命科学细分贡献增强，汇兑损失
压制当期盈利—公司信息更新报告》
-2026.8.21
《2025年业绩稳步增长，2026年Q1
受汇兑损失拖累 —公司信息更新报
告》-2026.4.23
看好生命科学持续增长，汇兑损失拖累Q3业绩表现
——公司信息更新报告
金益腾（分析师） 李婷（联系人）
jinyiteng@kysec.cn
证书编号：S0790520020002
liting1@kysec.cn
证书编号：S0790126040022
⚫ 汇兑损失拖累Q3业绩表现，看好生命科学持续增长、基础业务持续放量
据公司公告，2026年前3季度，公司实现营业收入21.76亿元，同比+12.57%；
实现归母净利润6.47亿元，同比-0.78%。Q3，公司实现营业收入7.98亿元，同
比+16.39%、环比+3.56%；实现归母净利润2.26亿元，同比+9.12%、环比-5.24%。
前三季度所产生汇兑损失为1.11亿元，影响净利润，预计扣除汇兑损益影响后，
2026年前三季度归母净利润同比增长16%。三季度无盐湖提锂项目收入确认，
公司基础业务单季度收入创新高，公司业务良好发展。结合三季报前瞻，考虑到
汇兑波动，我们下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.15
（-1.62）、12.98（-0.98）、14.62（-2.72）亿元，EPS分别为 1.99（-0.32）、2.55
（-0.19）、2.87（-0.54）元，当前股价对应PE分别为32.1、25.1、22.3倍，维持
“买入”评级。
⚫ 公司主业经营稳健，生命科学板块多项布局持续落地
2026年前三季度公司综合毛利率为52.82%，同比+0.01pct，基本持平。2026年
Q3毛利率为52.04%，同比-3.58pct，环比+0.49pct；公司主业经营稳健，生命科
学已成为第一大业务板块，（1）生命科学板块，公司在多肽固相合成载体领域维
持行业领先地位、小核酸固相合成载体多个合作项目步入商业化生产阶段，部分
三期临床项目取得良好进展。前期公司战略投资峰鑫泽科技、微纯生物补齐色谱
系统与硅胶填料短板，瑞典子公司投入运营，蒲城生命科学产业园稳步建设。（2）
水处理板块，公司为国内领先的存储芯片制造商稳定供应电子级超纯水树脂，产
品销售持续放量；高端饮用水领域公司产品在欧美国市场渗透率进一步提升。（3）
金属资源板块，西藏结则茶卡3300吨氢氧化锂产线维持试运行，后续6700吨产
线将依据现场配套条件择机推进建设，锂盐价格回暖背景下，项目未来放量有望
拉动公司业绩增长。公司提钒业务中试线工艺已打通，采用短流程独有工艺，成
本具备显著优化空间。
⚫ 风险提示：新产品推广不及预期、行业竞争加剧、汇率变动较大等。
财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 2,554 2,786 3,024 3,702 4,348
YOY(%) 2.6 9.1 8.5 22.4 17.4
归母净利润(百万元) 787 897 1,015 1,298 1,462
YOY(%) 9.8 14.0 13.1 27.9 12.6
毛利率(%) 49.5 51.5 50.9 52.8 51.6
净利率(%) 30.8 32.2 33.6 35.1 33.6
ROE(%) 20.2 20.5 19.1 20.4 19.3
EPS(摊薄/元) 1.55 1.76 1.99 2.55 2.87
P/E(倍) 41.4 36.3 32.1 25.1 22.3
P/B(倍) 8.7 7.7 6.3 5.2 4.4
数据来源：聚源、开源证券研究所
-32%
-16%
0%
16%
32%
48%
64%
2025-10 2026-02 2026-06
蓝晓科技 沪深300
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证
券
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公
司
研
究
公司信息更新报告
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附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 4500 4828 5799 6706 7924 营业收入 2554 2786 3024 3702 4348
现金 2262 2591 3180 3612 4307 营业成本 1290 1352 1484 1746 2102
应收票据及应收账款 754 752 882 1119 1231 营业税金及附加 26 32 33 42 49
其他应收款 11 13 13 19 19 营业费用 111 117 111 143 171
预付账款 45 54 53 78 76 管理费用 98 94 107 128 152
存货 1155 1137 1378 1582 1982 研发费用 146 150 166 202 238
其他流动资产 273 280 293 296 309 财务费用 -9 -0 -37 -56 -59
非流动资产 1585 1769 1808 1988 2114 资产减值损失 0 - 3 0 0 0
长期投资 14 43 73 102 132 其他收益 45 24 25 29 31
固定资产 685 814 867 1021 1119 公允价值变动收益 2 -7 0 0 0
无形资产 213 207 209 206 204 投资净收益 6 5 6 6 6
其他非流动资产 672 705 660 659 659 资产处置收益 0 0 -0 -0 -0
资产总计 6085 6596 7608 8694 10038 营业利润 907 1032 1163 1491 1683
流动负债 1582 1565 1735 1832 2017 营业外收入 1 25 6 8 10
短期借款 37 40 40 40 40 营业外支出 1 8 3 3 4
应付票据及应付账款 443 494 569 658 832 利润总额 907 1049 1166 1496 1689
其他流动负债 1102 1031 1126 1134 1145 所得税 113 146 148 190 218
非流动负债 576 624 532 468 389 净利润 794 903 1019 1306 1471
长期借款 429 464 372 308 229 少数股东损益 7 6 4 8 10
其他非流动负债 147 160 160 160 160 归属母公司净利润 787 897 1015 1298 1462
负债合计 2158 2189 2267 2300 2407 EBITDA 1000 1123 1219 1560 1771
少数股东权益 12 18 22 31 40 EPS(元) 1.55 1.76 1.99 2.55 2.87
股本 507 508 509 509 509
资本公积 807 817 817 817 817 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
留存收益 2490 2991 3683 4595 5660 成长能力
归属母公司股东权益 3915 4390 5318 6364 7592 营业收入(%) 2.6 9.1 8.5 22.4 17.4
负债和股东权益 6085 6596 7608 8694 10038 营业利润(%) 10.9 13.7 12.6 28.3 12.9
归属于母公司净利润(%) 9.8 14.0 13.1 27.9 12.6
获利能力
毛利率(%) 49.5 51.5 50.9 52.8 51.6
净利率(%) 30.8 32.2 33.6 35.1 33.6
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 20.2 20.5 19.1 20.4 19.3
经营活动现金流 732 785 791 1009 1249 ROIC(%) 17.1 17.4 16.3 17.9 17.2
净利润 794 903 1019 1306 1471 偿债能力
折旧摊销 130 119 119 149 185 资产负债率(%) 35.5 33.2 29.8 26.5 24.0
财务费用 -9 -0 -37 -56 -59 净负债比率(%) -43.5 -45.4 -48.5 -48.2 -50.4
投资损失 -6 -5 -6 -6 -6 流动比率 2.8 3.1 3.3 3.7 3.9
营运资金变动 -374 -318 -333 -424 -392 速动比率 2.0 2.3 2.5 2.8 2.9
其他经营现金流 196 87 28 41 48 营运能力
投资活动现金流 -247 -41 -153 -323 -306 总资产周转率 0.4 0.4 0.4 0.5 0.5
资本支出 179 115 129 299 282 应收账款周转率 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7
长期投资 -74 67 -30 -30 -30 应付账款周转率 4.1 3.8 4.0 3.9 3.9
其他投资现金流 6 8 6 6 6 每股指标（元）
筹资活动现金流 -392 -396 -49 -254 -248 每股收益(最新摊薄) 1.55 1.76 1.99 2.55 2.87
短期借款 -6 3 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) 1.44 1.54 1.55 1.98 2.45
长期借款 42 34 -91 -65 -78 每股净资产(最新摊薄) 7.34 8.33 10.15 12.20 14.61
普通股增加 2 0 1 0 0 估值比率
资本公积增加 42 10 0 0 0 P/E 41.4 36.3 32.1 25.1 22.3
其他筹资现金流 -472 -444 41 -189 -170 P/B 8.7 7.7 6.3 5.2 4.4
现金净增加额 108 332 589 433 695 EV/EBITDA 30.8 27.2 24.6 18.9 16.2
数据来源：聚源、开源证券研究所
公司信息更新报告
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪
深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针
对做市转让标的） 、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同
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定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较
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分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型
均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
公司信息更新报告
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