一、上周市场回顾

一、上周市场回顾
上周（2.2-2.6）计算机（申万）板块下跌3.27%，沪深300 指数下跌1.33%，计算机板块跑输沪深300 指数1.94 个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第27 位。
图表1：计算机行业板块相对表现（%）
数据来源：Wind，国新证券整理目前计算机行业上市公司共335 家，其中，111 家公司收涨，占33.13%。上周涨幅前3 名分别为*ST 立方（44.04%）、凯旺科技（43.03%）、佳创视讯（29.28%），跌幅前3 名分别为航天宏图（-33.82%）、开普云（-32.80%）、*ST 汇科（-24.94%）。
图表2：计算机行业个股涨跌幅
板块涨幅前三名板块跌幅后三名证券代码证券简称细分行业周涨跌幅（%）证券代码证券简称细分行业周涨跌幅（%）300344.SZ*ST 立方数据要素44.04688066.SH航天宏图交运IT-33.82301182.SZ凯旺科技智能硬件43.03688228.SH开普云政务IT-32.80300264.SZ佳创视讯数据要素29.28300561.SZ*ST 汇科金融IT-24.94数据来源：Wind，国新证券整理二、上周关注
1、千问APP 宣布投入30 亿，发起春节AI 大战
凤凰网科技讯 2 月2 日，凤凰网科技获悉，千问APP 宣布投入30 亿启动“春周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明节请客计划”，据其官方表述，将以免单形式请全国人民在春节期间吃喝玩乐。届时，淘宝闪购、飞猪、大麦、盒马、天猫超市、支付宝等阿里生态业务将加入千问春节活动。据悉，此次千问30 亿春节请客计划，在阿里历史上的春节活动中投入最大，以目前公布的金额来看，在今年春节大厂AI 大战中投入金额也最高。据千问APP 官微，“千问春节请客计划”将于2 月6 日正式上线，强调“吃喝玩乐 免单不停”，据称还有“大额现金红包”，但官方尚未透露具体的活动形式。1 月15 日，千问APP 宣布已接入淘宝闪购、支付宝、淘宝、飞猪、高德等阿里生态场景，测试AI 购物功能。千问APP 内部人士透露：“半个月前的发布，其实就是在为春节攻势做准备。市面上大部分AI 助手还停留在聊天阶段，而千问希望在今年春节期间，融入到人们真实的生活消费之中。”有网友注意到，查询电影票时，已能在千问APP 主对话页面购买电影票。凤凰网科技从千问APP 内部人士获悉，AI 买电影票功能正在灰测，即将全面上线。
2、马斯克旗下SpaceX 宣布收购人工智能企业xAI
马斯克正推动旗下火箭制造商太空探索技术公司与人工智能初创企业xAI 合并，合并后的实体将全力筹备一场大规模首次公开募股。马斯克在周一发布的一篇博客文章中宣布了这笔交易，表示他正打造“地球上（乃至地球之外）最具雄心的垂直整合创新引擎”，业务将涵盖人工智能、火箭技术、星基互联网以及旗下X 社交媒体平台。合并后的公司计划在首次公开募股中确定股票发行价格，估值有望达到1.25万亿美元。根据获取的内华达州公开记录显示，该交易已于2 月2 日完成，太空探索技术公司被列为X.AI 控股公司的“管理成员”。这笔交易是马斯克庞大商业版图中规模最大的一次合并，将两家在私募市场估值持续攀升的企业整合在一起。太空探索技术公司去年开启了一轮二手股票交易，当时估值达到8000 亿美元；而xAI 在今年年初完成的一轮200 亿美元融资中，估值达到约2300 亿美元。马斯克旗下的电动汽车制造商特斯拉(421.81, -8.60, -2.00%)是其流动资产的主要来源，该公司上周宣布，已同意向xAI 投资约20 亿美元。去年年初，马斯克通过将xAI 与社交平台X（前身为推特）合并，进一步拓展了xAI 的业务版图。xAI 目前正面临多项新的监管调查，调查机构包括欧洲、印度、澳大利亚以及美国加利福尼亚州的相关部门。此前，有报道称该公司的Grok 人工智能工具可让周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明用户仅凭网上流传的照片，就能轻易生成并传播儿童涉性图像以及未经当事人同意的成人私密图像，且受害者大多为女性。马斯克于2002 年创立太空探索技术公司，通过与美国国家航空航天局（NASA）以及国防部签订合同，该公司已成为全球领先的轨道发射服务提供商。太空探索技术公司还拥有并运营着“星链”卫星互联网服务，目前该服务在轨卫星数量已超9000 颗，用户规模约达900 万。2023 年，马斯克创立了xAI 公司，旨在与人工智能公司OpenAI 展开竞争。OpenAI 于前一年年底推出聊天机器人ChatGPT，由此掀起了生成式人工智能的热潮。马斯克是2015 年OpenAI 的联合创始人之一，彼时该项目还是一家非营利性人工智能研究实验室。2018 年，马斯克离开OpenAI，目前正与该公司及其首席执行官山姆・奥特曼陷入激烈的法律纠纷。太空探索技术公司2025 年的营收介于150 亿至160 亿美元之间，利润约达80 亿美元。与此同时，xAI 的财务状况则更为不稳定。作为一家“烧钱”型企业，xAI 正全力建设成本高昂的基础设施，以期跟上OpenAI 和谷歌的步伐——这两家公司布局人工智能领域更早，在开发最受市场欢迎的人工智能模型的赛道上处于领先地位。但马斯克将这笔交易定位为一项面向未来的战略计划的重要组成部分，其最终目标是在太空中建立数据中心。太空探索技术公司近期已向美国联邦通信委员会提交申请，寻求发射“多达100 万颗”卫星，以支撑其“轨道数据中心”项目。马斯克写道：“我的预估是，在未来两到三年内，性价比最高的人工智能算力获取方式将诞生于太空。单是这种成本优势，就能让创新企业得以以前所未有的速度和规模训练人工智能模型、处理数据，进而加速推动物理学领域的认知突破，以及造福人类的技术发明。”（环球市场播报）
3、亚马逊第四季度净利润增长6% 2026 年支出大增股价下跌9%
凤凰网科技讯 北京时间2 月6 日，美国电商巨头亚马逊公司(NASDAQ:AMZN)今天发布了截至12 月31 日的2025 年第四季度及全年财报。财报显示，亚马逊第四季度总营收为2133.86 亿美元，较上年同期的1877.92 亿美元增长14%；净利润为211.92 亿美元，较上年同期的200.04 亿美元增长6%。2025 年全年，总营收为7169.24 亿美元，较2024 年的6379.59 亿美元增长12%；剔除44 亿美元的汇率同比变化有利影响，总营收同比增长12%；净利润为776.70 亿美元，较592.48 亿美元增长31%。股价表现：亚马逊第四季度每股收益不及预期，并将2026 年资本支出提高到远超分析师周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明预期的2000 亿美元，同比大增56%，拖累第一季度营业利润展望不及预期，股价在盘后大跌超9%。亚马逊股票周四在纳斯达克交易所开盘报224.91 美元。截至周四收盘，亚马逊股价下跌10.30 美元，报收于222.69 美元，跌幅为4.42%。截至发稿，亚马逊股价在盘后交易中下跌20.67 美元至202.02 美元，跌幅为9.28%。过去52 周，亚马逊股价最高为258.60 美元，最低为161.38 美元。第四季度业绩要点：——总营收为2133.86 亿美元，较上年同期的1877.92 亿美元增长14%；剔除28 亿美元的汇率同比变化有利影响，总营收同比增长12%；——营业利润为249.77 亿美元，与上年同期的212.03 亿美元增长18%；第四季度营业利润包括三项特殊支出：为解决意大利门店业务税务纠纷及诉讼和解产生的11 亿美元、预计遣散费用7.3 亿美元，以及主要与实体门店相关的资产减值6.1 亿美元。若不计入这些支出，营业利润本应达到274 亿美元。——净利润为211.92 亿美元，较上年同期的200.04 亿美元增长6%；——每股摊薄收益1.95 美元，较上年同期的1.86 美元增长增长5%；——截至2025 年12 月31 日的12 个月，运营现金流为1395 亿美元，较上年同期的1159 亿美元增长20%；自由现金流为112 亿美元，较上年同期的382 亿美元下降71%。按业务划分：——AWS 云计算业务第四季度收入为356 亿美元，同比增长24%；营业利润为125 亿美元，较上年同期的106 亿美元增长18%；——北美业务第四季度收入为1271 亿美元，同比增长10%；营业利润为115亿美元，较上年同期的93 亿美元增长24%；——国际业务第四季度收入为507 亿美元，同比增长17%，剔除汇率变动影响为同比增长11%；营业利润为10 亿美元，较上年同期的13 亿美元下降23%。
2026 年第一季度展望：
——营收预计介于1735 亿美元至1785 亿美元之间，同比增长11%至15%；这一指导性预期包含了大约180 个基点的汇率变化有利影响；——营业利润预计介于165 亿美元至215 亿美元之间，上年同期为184 亿美元。
4、谷歌母公司公布2025Q4 财报：净利润为344.55 亿美元
周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明【CNMO 科技消息】当地时间2 月4 日，谷歌母公司Alphabet 公布2025 年第四季度及全年财报。数据显示，Alphabet 第四季度营收达1138.28 亿美元，同比增长18%，超出市场预期的1114 亿美元；净利润为344.55 亿美元，同比增长30%。全年营收首次突破4000 亿美元大关，达4028.36 亿美元，同比增长15%；净利润为1321.70 亿美元，同比增长32%。从业务板块来看，谷歌广告业务仍是主要收入来源。第四季度谷歌广告业务总收入为822.84 亿美元，同比增长14%。其中，谷歌搜索和其他收入为630.73 亿美元，同比增长17%；YouTube 广告收入为113.83 亿美元，同比增长9%；谷歌广告网络收入为78.28 亿美元，同比下降2%。谷歌服务业务收入达958.62 亿美元，同比增长14%。值得一提的是，2025 年全年，YouTube 在广告和订阅两方面的总收入超过600 亿美元。谷歌云业务表现亮眼，第四季度收入为176.64 亿美元，同比增长48%，成为增长最快的业务板块。其他创新业务（Other Bets）收入为3.70 亿美元，同比下降8%。总流量获取成本（TAC）为165.97 亿美元，同比增长12%。营业利润为359.34 亿美元，同比增长16%；营业利润率保持在32%。每股摊薄收益为2.82 美元，同比增长31%。在人工智能领域，Alphabet 持续加大投入。公司四季度大模型Gemini 月活用户数（MAU）超过7.5 亿，较上一季度增加1 亿。展望2026 年，Alphabet 预计资本支出将介于1750 亿美元至1850 亿美元之间，较2025 年的914.5 亿美元增长近一倍。这些资金将主要用于AI 基础设施建设，包括服务器、数据中心和网络设备等。此前，Alphabet 对2025 年总支出的预测区间为910 亿美元至930 亿美元，实际支出略低于预测上限。
5、微信屏蔽元宝红包链接，元宝回应：正在紧急优化调整机制
春节C 端大战拉响，大厂内部先出现了不统一声音。今日微信表示，已屏蔽腾讯元宝的红包链接。微信派公众号今日发文称，近期发布了《针对第三方违规行为的打击公告》，对以春节为主题集中爆发的过度营销、诱导分享等违规行为进行打击。在此背景下，收到了用户针对元宝的反馈和投诉，其相关春节营销活动存在通过“做任务”“领红包”等方式诱导用户高频分享链接到微信群等场景，干扰平台生态秩序、影响用户体验、对用户造成骚扰。微信方面表示，经研判，对元宝的违规链接进行处置，限制其在微信内直接打开。相关处置措施即日生效。21 记者注意到，目前在微信群点击元宝红包链接后，会弹出提示：“网页包含诱导分享、关注等诱导行为内容”，用户需手动复制链接至浏览器才能访问，无法周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明直接跳转。元宝方面随后在微博回应称，正在紧急优化调整分享机制，将尽快上线，以确保用户抢红包体验。元宝本轮社交裂变始于四天前。2 月1 日，元宝春节红包活动上线，用户下载并更新至最新版本即可参与“分10 亿现金”活动，最高可领1 万元。现金获取方式主要有两种：其一，通过好友分享红包，每人每天最多抢3 个不同用户发出的红包；其二，通过完成任务获得抽奖机会，现金红包中奖概率约30%，单个红包金额在0.01—8.88 元不等。据澎湃新闻报道，腾讯内部此前已有讨论。一种内部观点认为，元宝红包的设计逻辑是“无门槛领取”，用户无需助力、集卡等任务即可获得基础红包，与微信长期反对的“诱导裂变模式”存在差异。但最终研判结果显然发生了变化。值得注意的是，补贴曾长期是外卖、打车等平台扩张的核心玩法，而随着大厂集体押注智能体，希望打通App 服务、抢占C 端入口，这套补贴打法正快速迁移到AI 产品之中。随之而来的，是优惠券“杀熟”、诱导分享、过度营销等老问题的复刻。1 月末时，阿里旗下“千问”宣布接入淘宝闪购、淘宝、飞猪和支付宝，支持AI 点外卖、订机票。21 记者注意到，官宣当天，不少用户也收到了“千问爆红包”的8～15 元补贴券，用于AI 点外卖场景。2 月2 日，在腾讯宣布元宝红包玩法后，阿里旗下AI 原生应用千问APP 又宣布投入30 亿元启动“春节请客计划”，联动盒马、飞猪、大麦、淘宝闪购、天猫超市等生态业务，以免单和高额红包的形式吸引用户，但具体规则需待2 月6 日上线后公布。随着AI 逐渐成为消费决策的入口，越来越多商业动作被压缩进这一道聊天界面中。除了腾讯和阿里，谷歌最近提出了direct offers 玩法，由AI 判断用户购买意愿，并决定是否提供专属折扣券，也引发了海外对“AI 杀熟”的讨论。（21 世纪经济报道）
6、AI 编程大战打响！OpenAI 推出GPT-5.3-Codex，与Anthropic 同步发布新模型
OpenAI 周四发布GPT-5.3-Codex。该公司称，这是迄今为止能力最强的编程代理。值得注意的是，此次发布的时间点被精准安排在Anthropic 推出其旗舰模型升级版Claude Opus 4.6 的同一时刻。媒体称，两大模型同步亮相，被业内观察人士视为“AI 编程大战”的第一枪——这是一场围绕企业级软件开发市场展开的高风险争夺战。OpenAI 首席执行官Sam Altman 在模型发布几分钟后就在X 上写道：周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明“我非常喜欢用这个模型来开发，它带来的进步感受，远远超过基准测试所显示的幅度。”“看着我们用5.3-Codex 来开发5.3-Codex，从而把发布速度提升到这么快，真的令人震撼，这毫无疑问预示着未来的发展方向。”媒体表示，模型本身参与了自身的构建，被视为AI 发展中的一个重要里程碑。根据OpenAI 的公告，Codex 团队使用GPT-5.3-Codex 的早期版本来调试自身的训练过程、管理部署基础设施，并诊断测试结果和评估情况。OpenAI 将其称为“我们首个在自身创建过程中发挥关键作用的模型”。GPT-5.3-Codex 多项基准成绩领先Claude 达到两位数OpenAI 表示，新模型在多项行业基准测试中实现了显著提升。GPT-5.3-Codex 在SWE-Bench Pro 上取得了57%的成绩。SWE-Bench Pro 是一项极为严格的真实世界软件工程评测，涵盖四种编程语言，重点考察抗数据污染、具有工业相关性的挑战。该模型在Terminal-Bench 2.0 上得分77.3%，这一基准主要衡量编程代理所必需的终端操作能力；在OSWorld 上得分64%，该测试要求模型在可视化桌面环境中完成生产力任务，是一项强调“代理式”计算机使用能力的评估。其中，Terminal-Bench 2.0 的结果尤为引人注目。根据周三公布的性能数据，GPT-5.3-Codex 的得分为77.3%，而GPT-5.2-Codex 为64.0%，基础版GPT-5.2模型为62.2%。也就是说，仅一代升级，成绩就提升了13 个百分点。一位X 平台用户指出，这一成绩“彻底碾压”了Anthropic 的Opus 4.6，后者据称在同一基准上的得分为65.4%。OpenAI 还表示，新模型是在效率大幅提升的情况下实现上述成绩的：在完成同等任务时，所需token 数量不到上一代模型的一半，同时单个token 的推理速度提升超过25%。OpenAI 在公告中称：“值得注意的是，GPT-5.3-Codex 在使用的token 数量上低于任何此前模型，这让用户能够做更多事情。”从编程助手到编程操作者相比基准测试的提升，更重要的是OpenAI 对GPT-5.3-Codex 的定位。该公司明确表示：“Codex 正从一个只能编写和审查代码的代理，进化为一个几乎可以完成开发者和专业人士在电脑上所做任何事情的代理。”这一能力扩展涵盖了调试、部署、监控、撰写产品需求文档、编辑文案、开展周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明用户研究、制作演示文稿，以及在电子表格应用中分析数据等。该模型在GDPVal评估中表现突出。GDPVal 是OpenAI 于2025 年发布的一项评估，用于衡量模型在44 种职业中、对定义明确的知识型工作任务的完成能力。分析认为，这一扩展信号表明，OpenAI 的目标不仅是开发者工具市场，还包括更广泛的企业生产力软件领域。该市场的既有玩家包括Microsoft、Salesforce 和ServiceNow，这些公司都在加速将AI 代理嵌入自身平台。OpenAI 首个“高能力”网络安全模型向通用计算能力的转变，也带来了新的安全考量。OpenAI 表示，GPT-5.3-Codex 是其首个在“准备度框架”下，被归类为在网络安全相关任务上具备“高能力”的模型，同时也是首个被直接训练用于识别软件漏洞的模型。OpenAI 表示：“尽管我们尚未发现它可以端到端自动化网络攻击的确凿证据，但我们采取了审慎策略，部署了迄今为止最全面的网络安全防护体系。”相关措施包括双用途安全训练、自动化监控、对高级能力实行可信访问机制，以及结合威胁情报的执行管线。Altman 也在X 上强调了这一进展：“这是我们首个在准备度框架中，网络安全能力达到‘高’级别的模型。我们正在试点可信访问框架，并承诺投入1000 万美元的API 额度，用于加速网络防御。”此外，OpenAI 还在扩大其安全研究代理Aardvark 的私有测试，并与开源维护者合作，为广泛使用的项目提供免费的代码库扫描。OpenAI 以Next.js 为例，称一名安全研究人员上周就曾使用Codex 发现并披露了相关漏洞。同日同时发布最新模型，OpenAI 与Anthropic 的竞争白热化不过，该公司网络安全方面的宣布，很快被OpenAI 与Anthropic 之间的对抗所掩盖。媒体表示，若脱离背景，很难理解周四这一发布时间点的意义。Anthropic 是一家以AI 安全为核心的初创公司，成立于2021 年，由多名前OpenAI 研究人员创办，其中包括Dario Amodei 和Daniela Amodei。两家公司都将重大产品发布安排在当天美西时间上午10 点。Anthropic 发布了Claude Opus 4.6，并将其描述为“最聪明的模型”，称其“规划更谨慎、能更长时间持续执行代理式任务、在超大型代码库中运行可靠，并且能够发现并纠正自身错误”。而这一正面交锋的背后，是一周不断升级的紧张关系。Anthropic 宣布，将在超级碗期间播出广告，嘲讽OpenAI 近期开始在ChatGPT 免费用户中测试广告的决定。周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明Altman 随后作出罕见的直接回应，在一篇长篇X 帖中称这些广告“好笑”，但“明显不诚实”。Altman 写道：“我们显然永远不会像Anthropic 广告中描绘的那样投放广告。我们并不愚蠢，也知道用户绝不会接受那种做法。”“我想这倒是很符合Anthropic 一贯的‘双重话术’风格，用一个具有误导性的广告，去批评根本不存在的、理论上的误导性广告，但超级碗广告并不是我预期会看到这种事情的地方。”他进一步将Anthropic 形容为一家“威权式公司”，称其“想要控制人们如何使用AI”。Altman 写道：“Anthropic 向富人提供昂贵的产品。使用ChatGPT 免费版的德州人数量，比美国使用Claude 的总人数还要多，所以我们面临的是完全不同形态的问题。”企业AI 支出远超预期，OpenAI 市场份额面临Anthropic 与谷歌挤压公开的口水战背后，是一场极其严肃的商业竞争。这一对抗发生在企业级AI应用爆发式增长的大背景下，双方都在争夺一个迅速扩张的市场。根据Andreessen Horowitz 本周发布的调查数据，企业在大语言模型上的支出，已经大幅超过此前即便相当乐观的预测。2025 年，企业平均在LLM 上的支出达到700 万美元，较2024 年实际支出的250 万美元高出180%，也比企业在一年前对2025 年的预测高出56%。预计到2026 年，单个企业的支出将达到1160 万美元，再增长65%。a16z 的数据还揭示了市场格局的变化。OpenAI 仍然占据企业AI 支出中最大的份额，但这一份额正在缩小——从2024 年的62%，下降至预计2026 年的53%。同期，Anthropic 的份额从14%上升至预计18%，Google 也呈现出类似的增长趋势。在企业使用模式上，情况更加微妙。虽然OpenAI 在总体使用量上领先，但在接受调查的OpenAI 客户中，只有46%在生产环境中使用其最强模型；而Anthropic 和Google 这一比例分别为75%和76%。如果将测试环境也计算在内，89%的Anthropic 客户正在测试或使用其最强模型，这一比例在主要厂商中最高。在软件开发这一双方编程代理的核心应用场景中，a16z 调查显示，OpenAI 的市场份额约为35%，而Anthropic 则占据了剩余市场中相当可观、且持续增长的一部分。OpenAI 承诺未来数周推出更多Codex 功能周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明展望未来，OpenAI 表示，GPT-5.3-Codex 已立即向付费ChatGPT 用户开放，覆盖所有Codex 使用场景，包括桌面应用、命令行接口、IDE 扩展和网页端，API接口预计随后推出。该模型还加入了一项新的交互功能：用户可以在“务实型”和“友好型”两种性格之间进行选择。Altman 表示，用户对这一点有着强烈偏好。在更实质性的层面上，模型在执行任务过程中会频繁提供进度更新，允许用户实时互动、提问、讨论思路，并在不丢失上下文的情况下引导解决方案。OpenAI 表示：“你不再需要等待最终结果，而是可以实时互动。GPT-5.3-Codex 会讲清楚它正在做什么，响应反馈，并从头到尾让你保持知情。”公司承诺，未来几周还将推出更多能力。Altman 直言：“我相信Codex 会赢。”他在回应Anthropic 时，用一句颇具哲学意味的话为这场竞争定调：“这个时代，属于建设者，而不属于那些想要控制他们的人。”（华尔街见闻）三、风险提示
1、政策落地不及预期；
2、技术发展不及预期；
3、市场竞争加剧。
周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明公司评级行业评级强烈推荐预期未来6 个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上看好预期未来6 个月内行业指数优于市场指数5%以上预期未来6 个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%预期未来6 个月内行业指数相对市场指数持平预期未来6 个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内看淡预期未来6 个月内行业指数弱于市场指数5%以上卖出预期未来6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上