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告
2026 年08 月20 日
银行点评
买入 /
维持
平安银行(000001)
昨收盘:11.27
平安银行 2026 年中报点评：净息差企稳，财富管理带动中收增
长
◼ 走势比较
◼ 股票数据
总股本/流通(亿股) 194.06/194.06
总市值/流通(亿元) 2,187.05/2,18
7.02
12 个月内最高 /最低价
(元)
12.53/9.99
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证券分析师：夏芈卬
电话：010-88695119
E-MAIL：xiama@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190523030003
事件：平安银行于 2026 年 8 月 15 日发布半年度报告，上半年实现
营业收入 706.17 亿元， 同比+1.8%； 归母净利润256.96 亿元， 同比+3.3%；
减值损失前营业利润 507.61 亿元，同比+2.4%。加权平均净资产收益率
（年化）10.56%， 同比-0.18 个百分点； 平均总资产收益率 （年化）0.86%，
同比+0.01 个百分点。
规模稳健扩张， 信贷投放向对公及抵押类倾斜。6 月末公司资产总额
60,287.85 亿元，较年初+1.7%；各项贷款本金 34,522.74 亿元，较年初
+1.8%。贷款端企业贷款是主要增量来源，余额 17,253.01 亿元，较年初
+3.7%，其中一般企业贷款 16,330.15 亿元，较年初+5.2%，对公共事业、
数字产业、 制造业、医疗、能源、 汽车等重点细分行业， 相关贷款余额较
年初增加 560.27 亿元； 个人贷款余额 17,269.73 亿元， 与年初基本持平，
零售资产组合向低风险品种调整，抵押类贷款占个人贷款比例升至
62.2%，其中住房按揭贷款 3,636.30 亿元，较年初+2.4%。负债端总额
54,805.71 亿元，较年初+2.0%；各项存款本金 36,605.87 亿元，较年初
+2.2%，其中企业存款 23,687.51 亿元、个人存款 12,918.36 亿元，较年
初+3.2%、+0.3%，存款增速快于贷款，负债基础进一步夯实。
净息差企稳，负债成本优化是重要支撑。2026 年上半年净息差1.80%，
同比持平，较 2025 年全年提升 2bp 呈现企稳态势。负债端改善幅度显著
大于资产端下行幅度， 上半年计息负债平均付息率1.42%， 同比-37bp、较
2025 年全年-25bp， 其中吸收存款付息率1.38%， 同比-38bp， 企业存款付
息率 1.30%，同比-37bp；资产端受市场利率下行及重定价影响，平均生
息资产收益率同比-32bp。 利息净收入降幅较缓，2026 年上半年利息净收
入 442.88 亿元，同比-0.5%；其中利息支出 349.93 亿元，同比-19.4%，
已发行债务证券利息支出同比-30.0%，或得益于负债成本下降、 高成本负
债压降及存量负债重定价影响。
中收转正，财富管理相关收入大增。 2026 年上半年非利息净收入
263.29 亿元， 同比+5.8%， 占营业收入比重37.28%， 同比+1.42 个百分点。
其中手续费及佣金净收入 132.14 亿元， 同比+3.7%。代理及委托手续费收
入 39.86 亿元、 同比+27.6%是主要来源， 资产托管手续费收入8.53 亿元、
同比+6.9%。财富管理条线表现突出，上半年财富管理手续费收入 33.43
亿元、同比+35.6%，客群基础同步做厚，6 月末管理零售客户资产（AUM）
44,002.27 亿元、较年初+3.8%，私行客户11.09 万户、较年初+5.0%。费
用端，业务及管理费 191.08 亿元、同比-0.5%，成本收入比 27.06%、同
比下降 0.62 个百分点，运营效率进一步提高。
资产质量整体平稳， 不良生成明显改善，关注率、 逾期率变化仍需持
续跟踪。2026 年 6 月末不良贷款率 1.05%持平；上半年不良贷款生成率
1.15%，同比下降 0.49 个百分点；拨备覆盖率 219.58%，拨贷比 2.30%，
均较年初小幅变动， 风险抵补能力保持稳定。同时处置力度持续加大， 上
半年核销贷款 106.99 亿元，收回不良资产总额 201.42 亿元。企业贷款、
(20%)
(12%)
(4%)
4%
12%
20%
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平安银行 沪深300
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平安银行 2026 年中报点评：净息差企稳，财富管理带动中收增
长
个人贷款不良率分别为 0.87%、1.23%，均与年初持平；零售内部改善明
显， 住房按揭贷款、 信用卡应收账款、 经营性贷款不良率较年初分别下降
6bp、1bp、2bp。 对公方面， 持续压降涉房业务规模，6 月末承担信用风险
的涉房业务余额 2,434.45 亿元，较年初减少 79.12 亿元，对公房地产贷
款不良率 2.15%，较年初下降 7bp，地产相关风险整体可控。
平安银行上半年净息差同比持平， 负债成本优势逐步显现； 对公贷款
保持较快增长、 个人贷款回稳， 财富管理相关收入增长带动中收转正； 不
良率保持平稳， 不良生成率同比下降， 资产质量与盈利能力有望同步修复。
考虑公司资产质量改善、 息差企稳及ROE 水平修复，预计公司 2026-2028
年营业收入为1,340.64、1,379.23、1,426.59 亿元， 归母净利润为444.73、
461.46、483.78 亿元， 每股净资产为24.91、26.65、28.46 元， 对应8 月
17 日收盘价的 PB 估值为 0.45、0.42、0.39 倍。维持"买入"评级。
风险提示： 宏观经济修复不及预期；资本市场波动导致财富管理中
收回落；房地产及批发零售等行业风险超预期。
◼ 盈利预测和财务指标
2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入（百万元） 131,442.00 134,064.72 137,923.82 142,659.85
营业收入增长率(%) -10.40% 2.00% 2.88% 3.43%
归母净利（百万元） 42,633.00 44,473.94 46,146.52 48,378.65
净利润增长率(%) -4.21% 4.32% 3.76% 4.84%
摊薄每股收益（元） 2.07 2.15 2.28 2.40
市盈率（PE） 5.37 5.17 4.87 4.64
资料来源：携宁，
太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算
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平安银行 2026 年中报点评：净息差企稳，财富管理带动中收增
长
财务预测摘要
人民币百万 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 财务指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
利润表 收入增长
净利息收入 93,427.00 88,021.00 89,253.90 91,728.57 94,840.79 净利润增速 -4.19% -4.21% 4.32% 3.76% 4.84%
手续费及佣金收入 24,112.00 23,894.00 24,610.82 25,595.25 26,619.06 拨备前利润增速 -10.83% -11.94% 3.36% 3.14% 3.78%
其他收入 29,156.00 19,527.00 20,200.00 20,600.00 21,200.00 税前利润增速 -5.16% -6.54% 4.24% 3.76% 4.84%
营业收入 146,695.00 131,442.00 134,064.72 137,923.82 142,659.85 营业收入增速 -10.93% -10.40% 2.00% 2.88% 3.43%
营业税及附加 1,479.00 1,271.00 1,407.68 1,448.20 1,497.93 净利息收入增速 -20.82% -5.79% 1.40% 2.77% 3.39%
业务管理费 40,582.00 38,196.00 37,538.12 38,342.82 39,374.12 手续费及佣金增速 -18.07% -0.90% 3.00% 4.00% 4.00%
其他业务成本 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 业务管理费用增速 -11.70% -5.88% -1.72% 2.14% 2.69%
营业外净收入 -468.00 -249.00 -309.00 -342.00 -300.00 其他业务成本增速
拨备前利润 104,166.00 91,726.00 94,809.92 97,790.80 101,487.80
计提拨备 49,428.00 40,567.00 41,483.85 42,459.25 43,479.83 规模增长
税前利润 54,738.00 51,159.00 53,326.07 55,331.55 58,007.98 生息资产增速 3.35% 3.13% 3.75% 4.93% 4.94%
所得税 10,230.00 8,526.00 8,852.13 9,185.04 9,629.32 贷款增速 -0.78% 0.80% 3.26% 4.00% 4.50%
净利润 44,508.00 42,633.00 44,473.94 46,146.52 48,378.65 同业资产增速 1.63% 10.41% -8.26% 3.72% 3.73%
证券投资增速 14.82% 7.43% 8.00% 7.00% 6.00%
资产负债表 计息负债增速 0.76% 1.86% 3.66% 4.84% 4.85%
贷款 3,294,053.00 3,320,386.00 3,428,485.03 3,565,645.56 3,726,209.35 存款增速 3.88% 1.15% 4.00% 4.50% 5.00%
同业资产 432,061.00 477,022.00 437,642.67 453,939.47 470,883.54 同业负债增速 10.38% 10.22% 24.69% 5.00% 5.00%
证券投资 1,597,074.00 1,715,693.00 1,852,948.44 1,982,654.83 2,101,614.12 归属母公司权益增速 4.77% 11.39% 2.23% 5.97% 5.90%
生息资产 5,592,161.00 5,767,326.00 5,983,470.14 6,278,531.59 6,588,813.33
总资产 5,769,270.00 5,925,777.00 6,137,565.85 6,434,235.79 6,745,331.47 资产质量
存款 3,592,313.00 3,633,569.00 3,778,911.76 3,948,962.79 4,146,410.93 不良贷款率 1.06% 1.05% 1.05% 1.05% 1.05%
其他计息负债 1,416,009.00 1,467,664.00 1,509,186.50 1,595,178.01 1,666,571.56 不良贷款净生成率 1.87% 1.42% 1.24% 1.20% 1.17%
总负债 5,274,428.00 5,374,593.00 5,574,098.26 5,837,140.80 6,112,982.49 拨备覆盖率 250.71% 220.88% 220.59% 220.05% 219.67%
股东权益合计 494,842.00 551,184.00 563,467.59 597,094.99 632,348.98 拨贷比 2.66% 2.33% 2.31% 2.31% 2.31%
资本
利率指标 资本充足率 13.11% 13.77% 13.80% 13.81% 13.87%
净息差(NIM) 1.87% 1.78% 1.78% 1.76% 1.74% 核心资本充足率 9.12% 9.36% 9.86% 10.04% 10.24%
净利差(Spread) 1.83% 1.76% 1.79% 1.77% 1.75% 杠杆倍数 14.23 13.55 13.07 12.79 12.53
生息资产收益率 3.97% 3.43% 3.18% 3.08% 3.02%
计息负债成本率 2.14% 1.67% 1.39% 1.31% 1.27% 每股指标
EPS (摊薄) 2.15 2.07 2.15 2.28 2.40
盈利能力 每股拨备前利润 (元) 5.37 4.73 4.89 5.04 5.23
信贷成本 1.56% 1.37% 1.33% 1.32% 1.30% BVPS (元) 21.90 23.25 24.91 26.65 28.46
成本收入比 27.66% 29.06% 28.00% 27.80% 27.60% 每股总资产 (元) 297.29 305.36 316.27 331.56 347.59
ROAA 0.78% 0.73% 0.74% 0.73% 0.73% P/E 5.18 5.37 5.17 4.87 4.64
ROAE 10.07% 9.16% 8.93% 8.85% 8.70% P/POP 2.07 2.35 2.27 2.20 2.12
拨备前利润率 71.01% 69.78% 70.72% 70.90% 71.14% P/B 0.51 0.48 0.45 0.42 0.39
所得税有效税率 18.69% 16.67% 16.60% 16.60% 16.60% P/A 0.04 0.04 0.04 0.03 0.03
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投资评级说明
1、行业评级
看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上；
中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间；
看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上；
增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间；
持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间；
减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间；
卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。
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