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机械设备 报告日期：2026 年 10 月 13 日
9 月挖机销量同比+14.4%，出口累计销量首超内销
——工程机械行业点评
华龙证券研究所
投资评级：推荐（维持）
最近一年走势
分析师：邢甜
执业证书编号：S0230521040001
邮箱：xingt@hlzq.com
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事件：
2026 年 10 月 12 日，中国工程机械工业协会公布工程机械行业主
要产品销售数据。
观点：
2026 年 9 月销售各类挖掘机 22717 台，同比增长 14.4%。其中国
内销量 9911 台，同比增长 7.16%；出口量 12806 台，同比增长
20.7%。2026 年 1—9 月，共销售挖掘机 214274 台，同比增长 23.1%；
其中国内销量 104530 台，同比增长 16.3%；出口 109744 台，同
比增长 30.4%。
2026 年 9 月销售各类装载机 12419 台，同比增长 17.9%。其中国
内销量 5773 台，同比增长 14.3%；出口量 6646 台，同比增长 21.3%。
2026 年 1—9 月，共销售各类装载机 117077 台，同比增长 24.9%。
其中国内销量 58360 台，同比增长 16.7%；出口量 58717 台，同
比增长 34.2%。
2026 年以来挖机销量快速增长，内需与出口共振。1—9 月出口
累计销量首次反超内销，海外需求韧性强劲，龙头全球化布局加
速。我们认为，①国内替换需求为行业需求提供底部支撑，设备
更新政策逐步落地，9 月主要产品月平均工作时长 80.7 小时、同
比增长 3.32%，月开工率 52.4%、环比提升 1.48pct，反映下游开
工需求延续改善；②出口保持快速增长，且结构持续优化，“一带
一路”地区需求旺盛，中国品牌在欧美市场渗透率仍低，成长空
间广阔，需关注海外贸易政策及汇率波动风险；③龙头企业回购
增持与分红规划密集落地，
徐工机械明确 2025—2027 年分红（含
回购注销）不低于当年可供分配利润的 40%，凸显中长期信心。
目前行业基本面右侧趋势明显，维持“推荐”评级。
投资建议：我们认为，全球布局较为完善的龙头上市公司更具竞
争力。建议关注：徐工机械（000425.SZ）、
三一重工（600031.SH）、
柳工（000528.SZ）、
山推股份（000680.SZ）、
恒立液压（601100.SH）、
中际联合（605305.SH）。
风险提示：经济波动风险、市场竞争风险、原材料价格风险、国
际贸易政策趋紧风险、汇率波动风险等。
证券研究报告
行业动态研究
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表：重点关注公司及盈利预测
股票代码 股票简称
2026/10/12 EPS（元） PE 投资
评级股价（元） 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E
000425.SZ 徐工机械 7.37 0.57 0.67 0.88 1.06 20.3 10.7 8.2 6.8 未评级
000528.SZ 柳工 7.68 0.80 0.89 1.12 1.34 14.9 8.5 6.8 5.7 未评级
000680.SZ 山推股份 9.21 0.81 0.98 1.19 1.41 14.8 9.2 7.6 6.4 未评级
600031.SH 三一重工 17.52 0.98 1.14 1.47 1.77 21.5 14.9 11.5 9.6 未评级
601100.SH 恒立液压 83.98 2.04 2.43 2.66 3.87 53.9 34.6 31.6 21.9 增持
数据来源：Wind，华龙证券研究所（未评级公司盈利预测及估值来自 Wind 一致预测，已评级个股 2028 年盈利
预测和估值来自 Wind 一致预测）
行业动态研究
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图 1：2019-2026M1-9 我国挖机月度内销销量（台） 图 2：2019-2026M1-9 我国挖机内销累计销量（台）
数据来源：
Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所
图 3：2019-2026M1-9 我国挖机月度出口销量（台） 图 4：2019-2026M1-9 我国挖机出口累计销量（台）
数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所
行业动态研究
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图 5：2019-2026M1-9 我国挖机月度销量（台） 图 6：我国挖机累计销量（台）
数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所
免责及评级说明部分
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推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。
投资评级说明：
投资建议的评级标准 类别 评级 说明
报告中投资建议所涉及的评级
分为股票评级和行业评级（另
有说明的除外）。评级标准为报
告发布日后的 6-12 个月内公司
股价（或行业指数）相对同期
相关证券市场代表性指数的涨
跌幅。其中：A 股市场以沪深
300 指数为基准。
股票评级
买入 股票价格变动相对沪深 300 指数涨幅在 10%以上
增持 股票价格变动相对沪深 300 指数涨幅在 5%至 10%之间
中性 股票价格变动相对沪深 300 指数涨跌幅在-5%至 5%之间
减持 股票价格变动相对沪深 300 指数跌幅在-10%至-5%之间
卖出 股票价格变动相对沪深 300 指数跌幅在-10%以上
行业评级
推荐 基本面向好，行业指数领先沪深 300 指数
中性 基本面稳定，行业指数跟随沪深 300 指数
回避 基本面向淡，行业指数落后沪深 300 指数
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