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证券研究报告 | 2026年08月12日
优于大市机械行业 2026年 8 月投资策略
中报行情展开，关注产业趋势强、业绩好的方向
核心观点 行业研究·行业投资策略
机械设备
优于大市·维持
证券分析师：吴双
0755-81981362
wushuang2@guosen.com.cn
S0980519120001
市场走势
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
相关研究报告
《制造成长周报（第 54 期）-Meta 百亿美元建 1GW 超大数据中心，
字节全液冷算力系统正式亮相 一》 ——2026-07-19
《机械行业2026 年7 月投资策略-震荡市场重点关注产业趋势
好、业绩有支撑的方向》 ——2026-07-16
《机械行业2026 年6 月投资策略-持续看好 AI 相关投资机会，
优选经营业绩佳的标的》 ——2026-06-24
《机械行业2026年5月投资策略-重点关注产业趋势强的液冷及
光模块设备产业链》 ——2026-06-07
《制造成长周报（第53 期）-Anthropic 完成 650亿美元融资估
值达9650 亿美元，特斯拉年产千万台机器人工厂动工 一》
——2026-06-07
7月行情回顾&重要数据跟踪：7月机械行业（申万分类）指数下跌22.06%，
跑输沪深300指数14.20个pct。机械行业TTM市盈率/市净率约为39.92
倍/2.97 倍，整体估值水平出现较大的下滑。7 月钢/铜/铝价格指数环
比变动-1.62%/+3.70%/+2.91%。
PMI（国家统计局 7 月 31日数据）：7 月制造业 PMI指数 49.20%，环比
下降 1.1个百分点，景气水平有所回落。装备制造业与高技术制造业 PMI
仍维持在扩张区间。
8 月投资观点：
核心观点：7月市场震荡，AI相关板块出现较大回调，不少个股基于基
本面已具备显著的性价比，当前中报行情即将展开，我们建议重点关注
产业趋势强、中报预期业绩好的细分方向及个股。
AI核心方向：我们坚定看好 AI相关资本开支的投资机会，特别是确定
性高的国产算力链相关的细分方向及个股。建议优选①AI 细分产业：趋
势确定性高且行业增速高；②公司：主业当期业绩好且 AI 相关已有确
定性订单；③估值合理。重点看好高确定性兼具高爆发的产业上游【AI
液冷设备】【半导体设备】【光通信仪器】，同时重点看好渗透率快速
提升的【AI液冷】和高确定性兼具卡位好的【燃机产业链】。
阿尔法个股：自下而上我们看好具备显著阿尔法，结构性通过提升市场
份额、出口增长、产品升级或品类扩张实现经营稳中向好增长的细分行
业龙头公司，建议重点关注【
柏楚电子】【
华测检测】【
恒立液压】【伊
之密】。
重点投资组合
1、AI 基建：液冷设备-
创世纪、
乔锋智能、
纽威数控；光通信仪器&设
备-
联讯仪器、
优利德、
鼎阳科技、
普源精电、
奥普特、
科瑞技术、瑞
松科技、
日联科技；制冷&液冷-
飞荣达、
奕东电子、
高澜股份、申菱环
境、
蓝思科技、
同飞股份、
冰轮环境；燃机-
杰瑞股份、
万泽股份、应
流股份。
2、半导体设备：
精测电子、
汉钟精机、
精智达、汉钟精机、
汇成真空；
3、阿尔法个股：
汇川技术、恒立液压、柏楚电子、华测检测、广电计
量、
伊之密、
奕瑞科技、
豪迈科技。
4、人形机器人：恒立液压、飞荣达、汇川技术、
五洲新春、蓝思科技、
绿的谐波。
风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、贸易摩擦风险。
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证券研究报告
2
内容目录
核心观点：聚焦优质龙头的结构性成长机会 ........................................ 5
机械行业背景及展望：国内产业升级、自主可控，海外加速发展 ..............................5
研究框架：把握强阿尔法公司，挖掘高贝塔行业投资机会 ....................................6
重点组合&8 月投资观点 ................................................................. 7
7 月行情回顾 ...................................................................9
7 月机械板块下跌 22.06%，跑输沪深 300指数 14.20 个 pct.................................. 9
7 月机械板块估值水平出现较大下滑 ..................................................... 10
7 月机械子行业涨少跌多，工程机械、船舶海工等表现较好 ................................. 10
数据跟踪：7 月制造业 PMI 指数 49.20% ........................................... 12
7 月制造业 PMI指数 49.20%，回落至容枯线下方 ...........................................12
7 月钢/铜/铝价格指数环比变动-1.62%/+3.70%/+2.91%..................................... 14
机床：2026 年 1-6月金属切削机床产量同比增长 6.90%.....................................15
工业机器人：2026年 1-6月产量同比增长 28.00%..........................................16
工程机械：2026年 1-6月挖掘机销售量同比增长 26.4%.....................................17
风险提示 ..................................................................... 18
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3
图表目录
图1： 装备制造业进入产业升级期第二阶段，高端制造迎来成长大机遇 ............................ 5
图2： 机械行业结构性成长机遇梳理 .......................................................... 6
图3： 机械行业研究框架 .................................................................... 7
图4： 机械行业（申万分类）单月涨跌幅 ...................................................... 9
图5： 机械行业（申万分类）年涨幅情况 ...................................................... 9
图6： 申万一级行业 2026年 7 月单月涨跌幅排名 ............................................... 9
图7： 机械行业（申万分类）近 10年 PE（TTM）/PB............................................10
图8： 机械行业（申万分类）近 4年 PE（TTM）/PB.............................................10
图9： 机械子行业 2026 年 7 月单月涨跌幅 .................................................... 10
图10： 机械行业 2026年 1月以来涨跌幅前后五名 ............................................. 10
图11： 机械行业 2026年 7月涨跌幅前后五名 ................................................. 10
图12： 2026年 7月制造业 PMI指数为 49.20%................................................. 12
图13： 2026年 7月装备制造业 PMI为 51.40%................................................. 12
图14： 2026年 7月高技术制造业 PMI为 53.30% ............................................... 12
图15： 钢材综合价格指数（CSPI）情况 .......................................................14
图16： LME 铜价情况 ...................................................................... 14
图17： LME 铝价情况 ...................................................................... 14
图18： 2026年 6月金属切削机床产量同比增长 18.10%......................................... 15
图19： 2026年 6月金属切削机床产量累计同比增长 6.90%...................................... 15
图20： 2026年 6月金属成形机床产量同比增长 5.90%.......................................... 15
图21： 2026年 6月金属成形机床产量累计同比增长 5.60%...................................... 15
图22： 2026年 6月中国工业机器人产量同比增长 2810% ........................................ 16
图23： 2026年 6月中国工业机器人产量累计同比增长 28.00% ................................... 16
图24： 2026年 6月制造业固定资产投资累计同比下降 1.20% .................................... 16
图25： 2026年 6月汽车制造业固定资产投资累计同比下降 4.20% ................................ 16
图26： 2026年 6月挖掘机销量同比增长 35.3% ................................................ 17
图27： 2026年 6月挖掘机销量累计同比增长 26.4% ............................................ 17
图28： 2026年 6月装载机主要企业销量同比增长 24.9% ........................................ 17
图29： 2026年 6月装载机主要企业销量累计同比增长 26.7% .................................... 17
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4
表1： 重点推荐标的及可比标的最新估值（截止到 7月 31日） ................................... 8
表2： 隐形冠军组合、成长&前瞻方向组合及可比标的最新估值（截止到 7 月 31日） ................ 8
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5
核心观点：聚焦优质龙头的结构性成长机会
机械行业背景及展望：国内产业升级、自主可控，海外加速发展
1）高端装备自主可控：核心装备国产化是产业自主崛起的基础，突破核心高端装备的
瓶颈，才会实现下游产业真正的自主化、产业化；
2）产业升级大势所趋：在数字浪潮和能源变革的大时代，工业互联/AI+具身智能应用
让社会效率不断提升，新能源利用让社会成本不断降低，中国正在迎来全方位的产业
升级；
3）出口发展由点到面：随着中国产业持续发展，行业内优秀制造企业已经从进口替代
走向出口替代，具备全球竞争力，加速出口发展。
图1：装备制造业进入产业升级期第二阶段，高端制造迎来成长大机遇
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
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6
图2：机械行业结构性成长机遇梳理
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
研究框架：把握强阿尔法公司，挖掘高贝塔行业投资机会
为了更好探讨机械行业上市公司的商业模式和核心竞争力，我们基于相似的商业
模式和业务特性将机械公司主要分为 4 个类型：上游核心零部件公司、中游专用/
通用设备公司、下游产品型公司以及服务型公司。
1）上游核心零部件公司：强阿尔法属性，属于中游专用/通用设备公司的上游，
通常是研发驱动，具备核心底层技术，依靠技术实力或业务模式创新构建较高的
竞争壁垒，形成较好的竞争格局，使得公司具备一定的议价权，普遍具备较强盈
利能力，通过品类升级/扩张及下游领域拓展不断打开成长天花板，此类公司均值
得关注。
2）中游专用/通用设备公司：高贝塔属性，产品供应下游客户进行工业生产，机
械公司整体处于产业链中游，议价权相对较低，重点关注高成长行业或稳健增长
行业中具备进口替代机会的公司，公司层面关注公司技术实力及优质客户绑定情
况，通常行业竞争较为激烈，强者越强，优选龙头公司，推荐高景气的新能源（光
伏/锂电/风电/核电）和工业自动化（工业机器人/工控/激光）等行业。
3）下游产品型公司：产品具备使用功能，直接供人类使用或操作，行业空间更大，
通常下游应用领域较为广泛，下游较为分散的客户公司具有较强的议价权。重点
关注高成长行业或稳健增长行业中具备进口替代机会的公司，公司层面综合考虑
公司技术+产品+品牌+渠道，优选龙头公司，推荐培育钻石、通用测试测量仪器等
细分子行业。
4）服务型公司：通过提供服务获取收入，通常需求稳健，现金流较好，行业长期
稳健增长，龙头公司先发优势显著，优选赛道空间大的细分赛道龙头，推荐检测
服务等行业。
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证券研究报告
7
图3：机械行业研究框架
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
重点组合&8 月投资观点
8 月核心观点：7 月市场震荡，AI相关板块出现较大回调，不少个股基于基本面
已具备显著的性价比，当前中报行情即将展开，我们建议重点关注产业趋势强、
中报预期业绩好的细分方向及个股。
AI核心方向：我们坚定看好 AI相关资本开支的投资机会，特别是确定性高的国
产算力链相关的细分方向及个股。建议优选①AI细分产业：趋势确定性高且行业
增速高；②公司：主业当期业绩好且 AI相关已有确定性订单；③估值合理。重点
看好高确定性兼具高爆发的产业上游【AI 液冷设备】【半导体设备】【光通信仪
器】，同时重点看好渗透率快速提升的【AI 液冷】和高确定性兼具卡位好的【燃
机产业链】。
阿尔法个股：自下而上我们看好具备显著阿尔法，结构性通过提升市场份额、出
口增长、产品升级或品类扩张实现经营稳中向好增长的细分行业龙头公司，建议
重点关注【柏楚电子】【华测检测】【恒立液压】【伊之密】。
重点投资组合
1、AI 基建：液冷设备-创世纪、乔锋智能、纽威数控；光通信仪器&设备-联讯仪
器、优利德、鼎阳科技、普源精电、奥普特、科瑞技术、
瑞松科技、日联科技；
制冷&液冷-飞荣达、奕东电子、高澜股份、
申菱环境、蓝思科技、同飞股份、冰
轮环境；燃机-杰瑞股份、万泽股份、
应流股份。
2、半导体设备：精测电子、汉钟精机、精智达、汉钟精机、汇成真空；
3、阿尔法个股：汇川技术、恒立液压、柏楚电子、华测检测、
广电计量、伊之密、
奕瑞科技、豪迈科技。
4、人形机器人：恒立液压、飞荣达、汇川技术、五洲新春、蓝思科技、绿的谐波。
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8
风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、贸易摩擦风险。
表1：重点推荐标的及可比标的最新估值（截止到 7月 31日）
公司 市值（亿元）
归母净利润（亿元） EPS（元） PE
2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E
华测检测 242 10.16 11.67 13.33 0.60 0.69 0.79 24 21 18
广电计量 108 4.25 4.97 5.88 0.67 0.78 0.92 25 22 18
伊之密 100 7.09 8.22 9.84 1.51 1.75 2.10 14 12 10
柏楚电子 425 11.13 13.83 17.39 2.74 3.41 4.29 38 31 24
绿的谐波 557 1.24 1.95 2.82 0.68 1.06 1.54 448 286 198
汇川技术 1734 50.50 60.13 72.78 1.87 2.22 2.69 34 29 24
徐工机械 1049 65.72 83.57 105.35 0.56 0.71 0.90 16 13 10
恒立液压 1454 27.34 35.10 43.35 2.04 2.62 3.23 53 41 34
奥特维 119 4.45 6.22 7.43 1.41 1.97 2.36 27 19 16
捷佳伟创 199 26.17 11.89 14.90 7.51 3.41 4.28 8 17 13
表2：隐形冠军组合、成长&前瞻方向组合及可比标的最新估值（截止到 7月 31日）
公司 市值（亿元） 归母净利润（亿元） EPS（元） PE
2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E
杭叉集团 368 21.91 24.37 27.68 1.67 1.86 2.11 17 15 13
中密控股 62 3.85 4.24 4.71 1.85 2.04 2.26 16 15 13
江苏神通 64 2.85 3.44 4.00 0.56 0.68 0.79 23 19 16
鼎阳科技 73 1.43 1.88 2.44 0.89 1.18 1.53 51 39 30
普源精电 85 0.86 1.39 2.01 0.39 0.64 0.92 98 61 42
川仪股份 95 6.43 6.70 7.57 1.25 1.31 1.47 15 14 12
中泰股份 62 4.50 5.61 7.06 1.17 1.45 1.83 14 11 9
汉钟精机 136 4.69 5.98 7.18 0.88 1.12 1.34 29 23 19
银都股份 66 4.87 5.66 7.07 0.79 0.92 1.15 14 12 9
华荣股份 55 3.70 4.53 5.07 1.10 1.34 1.50 15 12 11
优利德 66 1.51 2.36 3.07 1.35 2.12 2.75 44 28 22
信测标准 83 1.96 2.37 2.77 0.58 0.69 0.81 42 32 30
鸣志电器 207 0.61 1.15 1.51 0.15 0.27 0.36 339 180 137
龙溪股份 55 1.69 - - 0.42 - - 33 - -
国茂股份 88 2.35 3.28 3.72 0.35 0.49 0.56 37 27 24
汇成真空 126 0.22 - - 0.22 - - 567 - -
应流股份 291 3.49 6.17 9.25 0.51 0.91 1.36 83 47 31
冰轮环境 350 5.64 8.19 10.63 0.57 0.82 1.07 62 43 33
资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理及预测 注：未评级公司系WIND一致预期
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9
7 月行情回顾
7 月机械板块下跌 22.06%，跑输沪深 300 指数 14.20 个 pct
7 月机械板块跑输沪深 300指数 14.20 个 pct。截至 2026年 7月 31日，7 月机械
行业（申万分类）指数下跌 22.06%，跑输沪深 300 指数 14.20 个 pct。从全行业
看，机械行业 7 月涨跌幅在 27 个行业（申万分类）中排第 24 位。
图4：机械行业（申万分类）单月涨跌幅 图5：机械行业（申万分类）年涨幅情况
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
图6：申万一级行业 2026年 7月单月涨跌幅排名
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
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证券研究报告
10
7 月机械板块估值水平出现较大下滑
截止 7 月 31 日，机械行业 TTM市盈率约为 39.92 倍，市净率约为 2.97倍，整体
估值水平出现较大的下滑，回到 2026年初水平。
图7：机械行业（申万分类）近 10年 PE（TTM）/PB 图8：机械行业（申万分类）近4 年PE（TTM）/PB
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
7 月机械子行业涨少跌多，工程机械、船舶海工等表现较好
从我们分类的 17 个机械子行业（各子行业按等权重加权）来看，2026 年 7 月机
械子行业涨少跌多，工程机械与船舶海工排名居前，分别上涨 6.82%/2.69%。
图9：机械子行业 2026年 7月单月涨跌幅
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
从个股表现来看，2026 年 7 月单月涨幅排名前五位的公司分别为：
浙江鼎力/瑞
星股份/
长鹰硬科/
一拖股份/
新芝生物。
图10：机械行业2026年 1月以来涨跌幅前后五名 图11：机械行业 2026年 7月涨跌幅前后五名
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11
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
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12
数据跟踪：7 月制造业 PMI 指数 49.20%
7 月制造业 PMI 指数 49.20%，回落至容枯线下方
（国家统计局 7 月 31 日数据）7 月制造业 PMI 指数 49.20%，环比下降 1.1 个百
分点，景气水平有所回落。历史情况看，制造业 PMI 自 2020 年 3 月持续到 2021
年 8月连续 17个月维持景气区间，2021年 10 月以来在 50%荣枯线附近波动，2022
年 10-12月连续三个月在荣枯线之下。2023年 1-3月重返扩张区间，制造业景气
水平回升，4-5月回落，6 月至 10月持续小幅回升，2023年 10月-2024 年 2 月持
续处于荣枯线之下，3、4 月以来持续高于荣枯线，2024 年 5 月-9 月再次回落至
荣枯线以下，从 9 月开始，制造业 PMI 开始回升，10-12 月重返扩张区间。2025
年呈现震荡态势。2026 年 7 月份，景气水平有所回落，大、中、小型企业 PMI 及
5 个分类指数均低于 50%临界点，装备制造业与高技术制造业 PMI 仍维持在扩张区
间。
图12：2026年 7月制造业 PMI指数为 49.20%
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
图13：2026年 7月装备制造业 PMI为 51.40% 图14：2026年 7月高技术制造业 PMI为 53.30%
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
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14
7 月钢/铜/铝价格指数环比变动-1.62%/+3.70%/+2.91%
（Wind7月 31日数据）7 月钢/铜/铝价格指数环比变动-1.62%/+3.70%/+2.91%。
机械行业上游主要原材料钢/铜/铝价格自 2016年起持续上涨至 2021 年中旬达历
史最高水平，后有所回调，目前铜/铝价格处于近五年较高位置。2022 年以来钢
价/铜价/铝价指数变动-30.85%/+42.74%/+13.90%；2023 年以来钢价/铜价/铝价
指数变动-19.54%/+64.95%/35.40%；2024 年以来钢价/铜价/铝价指数变动
-19.34%/+63.21%/+36.84% ； 2025 年 以 来 钢 价 / 铜 价 / 铝 价 指 数 变 动
-6.57%/+58.90%/+27.00%。
图15：钢材综合价格指数（CSPI）情况
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
图16：LME 铜价情况
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
图17：LME 铝价情况
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
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机床：2026 年 1-6 月金属切削机床产量同比增长 6.90%
（国家统计局 7 月 15 日数据）2026 年 1-6 月金属切削机床产量为 43.20 万台，
同比增长 6.90%。根据国家统计局数据，2015-2025年金属切削机床产量由 75.50
万台增加至 86.83万台，CAGR为 1.41%；金属成形机床产量由 30.40万台下降至
17.90 万台，CAGR 为-5.16%。2026 年 6 月金属切削机床产量 8.50 万台，同比增
长 18.10%，1-6月累计产量 43.20 万台，同比增长 6.90%；6 月金属成形机床产量
1.80万台，同比增长 5.90%，1-6月累计产量 9.40万台，同比增长 5.60%。
图18：2026年 6月金属切削机床产量同比增长 18.10% 图19：2026年 6月金属切削机床产量累计同比增长 6.90%
资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理 资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理
图20：2026年 6月金属成形机床产量同比增长 5.90% 图21：2026年 6月金属成形机床产量累计同比增长 5.60%
资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理 资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理
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16
工业机器人：2026 年 1-6 月产量同比增长 28.00%
（国家统计局 7 月 15 日数据）2026 年 1-6 月工业机器人产量 53.77 万台，同比
增长 28.00%。根据国家统计局统计，2015-2025 年我国工业机器人产量由 3.30
万台增长至 77.31 万台，CAGR 达到 37.08%。2026 年 6 月工业机器人产量 11.07
万台，同比增长 28.10%；1-6月累计产量为 53.77万台，同比增速 28.00%。
图22：2026年 6月中国工业机器人产量同比增长 2810% 图23：2026年 6月中国工业机器人产量累计同比增长 28.00%
资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理 资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理
图24：2026年 6月制造业固定资产投资累计同比下降 1.20% 图25：2026 年 6 月汽车制造业固定资产投资累计同比下降
4.20%
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工程机械：2026 年 1-6 月挖掘机销售量同比增长 26.4%
（中国工程机械工业协会 7 月 7 日数据）2026年 6 月销售挖掘机 25445台，同比
增长 35.3%；1-6 月销量为 152320 台，同比增长 26.4%。据中国工程机械工业协
会对挖掘机主要制造企业统计，2026年 6月销售各类挖掘机 25445 台，同比增长
35.3%。其中：国内销量 10898 台（含电动挖掘机 65 台），同比增长 33.9%；出
口 14547台（含电动挖掘机 34 台），同比增长 36.4%。2026年 1-6月，共销售挖
掘机 152320 台，同比增长 26.4%。其中：国内销量 79025 台（含电动挖掘机 186
台），同比增长 20.4%；出口 73295 台（含电动挖掘机 135台），同比增长 33.5%。
装载机：6 月销量 15002 台，同比增长 24.9%；1-6 月销量 82052 台，同比增长
26.7%。据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2026 年 6 月销售
各类装载机 15002台，同比增长 24.9%。其中：国内销量 7002 台（含电动装载机
4215 台），同比增长 16.4%；出口 8000 台（含电动装载机 411 台），同比增长
33.4%。2026年 1-6月，共销售各类装载机 82052台，同比增长 26.7%。其中：国
内销量 41396台（含电动装载机 23802台），同比增长 16.2%；出口 40656台（含
电动装载机 1643 台），同比增长 39.5%。
图26：2026年 6月挖掘机销量同比增长 35.3% 图27：2026年 6月挖掘机销量累计同比增长 26.4%
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图28：2026年 6月装载机主要企业销量同比增长 24.9% 图29：2026年 6月装载机主要企业销量累计同比增长 26.7%
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宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、贸易摩擦风险。
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级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报
告发布日后6到 12个月内的相对市场表现，也即报
告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）
相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基
准。A股市场以沪深 300指数（000300.SH）作为基
准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；
香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场
以标普 500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数
（IXIC.GI）为基准。
股票
投资评级
优于大市 股价表现优于市场代表性指数 10%以上
中性 股价表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 股价表现弱于市场代表性指数 10%以上
无评级 股价与市场代表性指数相比无明确观点
行业
投资评级
优于大市 行业指数表现优于市场代表性指数 10%以上
中性 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数 10%以上
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