金元晨报

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证
券
研
究
报
告

每
日
晨
报

股市回顾
⚫ 沪深港股行情：沪指跌0.16%，报3979.89 点； 深成指跌1.02%，
报 13872.38 点；创业板指跌 1.32%，报 3393.43 点；科创 50
跌2.19%，报1647.53 点；恒指跌0.93%，报25329.73 点。
⚫ 美股行情：道指跌 0.79%，报 52766.88 点；标普 500 跌 0.71%，
报7631.47 点； 纳指跌1.03%，报26099.77 点； 纳斯达克中国金龙
指数跌0.34%，报6054.36 点。大型科技股多数下跌， 苹果涨2.61%、
Meta 涨1.08%、 微软跌1.24%、 谷歌-A 跌1.28%、 英伟达跌1.51%。
AI 硬件股集体下跌， 费城半导体指数跌2.14%。光通信概念股普跌，
Coherent 跌 2.09%、Fabrinet 跌 2.63%、应用光电跌 3.99%。存储
概念股走低， 闪迪跌1.90%、SK 海力士跌2.31%、 美光科技跌2.64%。
国际要闻
⚫ 美军对伊朗伊斯兰革命卫队目标发动打击，以回应伊朗袭击
⚫ OpenAI 计划推出一款名为Astra 的强大全新人工智能模型
⚫ Anthropic 已与英伟达支持的云服务提供商Lambda 达成一项350 亿
美元的算力协议
⚫ 三星电子存储业务部门已将 2031 年前约 70%的产能分配给长约订
单
国内要闻
⚫ 财政部、国家税务总局联合发布公告，不再免征外籍个人从外商投
资企业取得的股息红利所得个人所得税
⚫ 美国与委内瑞拉近日达成石油合作协议，外交部强调中国和委内瑞
拉合作受到国际法和两国法律保护
⚫ 三部门发布《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》
⚫ 星河动力“智神星一号”中型液体运载火箭首飞成功
重要公告
⚫ 华虹宏力(688347，未评级)：拟与全资子公司等共同增资无锡华
虹宏力三期半导体有限公司
⚫ 航天电器(002025，未评级)：目前公司光柔板产品处于小批量供
货阶段
⚫ 中际旭创(300308，未评级)：首次回购 37.41 万股，支付总金额
3.18 亿元
⚫ 远东股份(600869，未评级)：8 月中标/签约千万元以上合同订单
合计为17.8 亿元

2026 年 9 月 2 日
每日晨报

金元晨报

主要市场股指回顾

研报推荐
【金元固收】周度概览——财政更
加积极、多部委发布地产政策，债
券收益率多数上行
贾晓庆 2026.09.01

【金元通信】通信行业月报— 8 月
市场数据及重点事件分析
周强 2026.09.01

【金元交运】低空经济周报 （第35
周）— 前海深港现代服务业合作
区以金融赋能低空经济发展
李景星 2026.09.01

【金元电子】京东方A（000725.SZ）
——利润高增与股东回报共振， 从
“规模扩张”迈入“价值增长”时
代
贾晓庆 2026.09.01

【金元 TMT】行业点评报告—工信
部部署 AI 应用服务商培育专项行
动，把握两条核心受益主线
王鑫旸 2026.09.01

分析师：周强
Tel：075582752129
执业证书编号: S0370524080004
zhouqiang@jyzq.cn

2026 年 9 月 2 日

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目录
1. 股市回顾 ........................................................... 3
2. 国际要闻 ........................................................... 3
3. 国内要闻 ........................................................... 4
4. 重要公告 ........................................................... 4
5. 研报推荐 ........................................................... 5

2026 年 9 月 2 日

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1. 股市回顾
⚫ 沪深港股行情：沪指跌 0.16%，报 3979.89 点；深证成指跌 1.02%，报
13872.38 点；创业板指跌 1.32%，报 3393.43 点；科创 50 跌 2.19%，报
1647.53 点；恒指跌0.93%，报25329.73 点。
⚫ 美股行情：道指跌0.79%，报52766.88 点； 标普500 跌 0.71%，报7631.47
点； 纳指跌1.03%，报26099.77 点； 纳斯达克中国金龙指数跌0.34%，报
6054.36 点。
大型科技股多数下跌，苹果涨2.61%、Meta 涨 1.08%、微软跌1.24%、谷歌-
A 跌 1.28%、 英伟达跌1.51%。AI 硬件股集体下跌， 费城半导体指数跌2.14%。
光通信概念股普跌，Coherent 跌 2.09%、Fabrinet 跌 2.63%、应用光电跌
3.99%。存储概念股走低，闪迪跌 1.90%、SK 海力士跌 2.31%、美光科技跌
2.64%。
2. 国际要闻
⚫ 美军对伊朗伊斯兰革命卫队目标发动打击，以回应伊朗袭击
美军中央司令部确认，从北京时间 9 月 2 日 0 时开始，美军对伊朗
伊斯兰革命卫队目标发动打击，以回应伊朗对霍尔木兹海峡商船和
该地区美军基地发动的袭击。美国总统特朗普发文称，此次打击规
模“庞大且威力强劲”。如果伊朗对此次打击进行报复，将遭遇更
猛烈、更高强度的打击。最新一轮袭击发生后，伊朗武装部队宣布
已针对美国袭击发起行动，美国在该地区基地和利益正遭到伊朗导
弹和无人机打击。
⚫ OpenAI 计划推出一款名为 Astra 的强大全新人工智能模型
OpenAI 计划于近期推出一款名为 Astra 的强大全新人工智能模型，
但表示将限制谁能使用该软件最先进的网络安全能力。该模型执行
高级网络安全相关任务的能力，最初将仅限于一组测试人员使用。
此后，该公司将通过其 Daybreak Blue 项目，向更大范围的用户群
体开放访问权限，用于防御性网络安全用途。
⚫ Anthropic 已与英伟达支持的云服务提供商 Lambda 达成一项
350 亿美元的算力协议
知情人士透露，Anthropic 已与英伟达支持的云服务提供商 Lambda
达成一项 350 亿美元的算力协议。项目将由从加密货币挖矿转型为
AI 数据中心运营商的 Hut 8 负责开发，算力规模约 350 兆瓦。
⚫ 三星电子存储业务部门已将 2031 年前约 70%的产能分配给长

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约订单
AI 建设热潮引爆 HBM 需求，并排挤传统 DRAM 供给、 加剧内存缺货。
三星电子存储业务部门已将 2031 年前约 70%的产能分配给长约订
单，主要签约客户包括英伟达、微软及谷歌等大型科技公司。
3. 国内要闻
⚫ 财政部、 国家税务总局联合发布公告，不再免征外籍个人从外
商投资企业取得的股息红利所得个人所得税
财政部、国家税务总局联合发布公告，从9 月 1 日起，外籍个人从
外商投资企业取得的股息红利所得，不再免征个人所得税 ，应按照
20%税率缴纳个人所得税。 取消该项免税政策后， 外籍个人在我国缴
纳的个人所得税可以抵免其向母国缴纳的税款，实际税负不会增加。
⚫ 美国与委内瑞拉近日达成石油合作协议 ，外交部强调中国和委
内瑞拉合作受到国际法和两国法律保护
报道称，美国与委内瑞拉近日达成石油合作协议，涉及中企在委石
油业务。对此，外交部发言人郭嘉昆强调，中国和委内瑞拉合作受
到国际法和两国法律保护，中国在委内瑞拉的合法权益必须得到保
障。
⚫ 三部门发布《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》
三部门发布《汽车行业境外竞争行为与合规建设指引》，重点聚焦
汽车行业企业海外营销等竞争行为，以及境外安全生产、 质量管理、
劳动保障、数据安全等合规建设，为企业系统性建立内部合规框架
提供了有效依据和风险清单。
⚫ 星河动力“智神星一号”中型液体运载火箭首飞成功
星河动力“智神星一号”中型液体运载火箭首飞成功，从而成为我
国第 4 家具有液体运载火箭发射能力的民营商业火箭公司。智神星
一号全箭起飞质量 283 吨， 箭体直径3.35 米， 起飞推力350 吨， 设
计重复使用次数不少于 25 次。
4. 重要公告
⚫ 华虹宏力(688347，未评级)：9 月 1 日公告，公司及全资子公司上
海华虹宏力拟与无锡锡虹国芯二期投资有限公司、 华芯鼎新 （北京）
股权投资基金（有限合伙）、国开新型政策性金融工具有限公司共
同对无锡华虹宏力三期半导体有限公司（以下简称 “标的公司”）

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进行增资，建设月产能约为5.5 万片/月的 12 英寸特色工艺晶圆代
工产线。标的公司现有注册资本为人民币668 万元，目前由上海华
虹宏力全资持有。 本次投资完成后， 标的公司注册资本为41.7 亿美
元。增资完成后，公司及全资子公司上海华虹宏力合计持有标的公
司 51%股权。。
⚫ 航天电器(002025，未评级)：公司在互动平台表示，光柔板相关产
品根据客户需求定制化开发，公司无法准确知悉客户的具体应用场
景。 目前公司光柔板产品处于小批量供货阶段， 敬请注意投资风险。。
⚫ 中际旭创(300308，未评级)：9 月 1 日公告，公司当日首次通过股
份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份37.41 万股，
占公司总股本的 0.0318%，最高成交价为 870.00 元/股，最低成交
价为 838.16 元/股， 支付的总金额为3.18 亿元 （不含交易费用）。
⚫ 远东股份(600869，未评级)：9 月 1 日公告，2026 年 8 月份，公司
收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为 17.8 亿元。
5. 研报推荐
【金元固收】周度概览——财政更加积极、 多部委发布地产政策， 债券
收益率多数上行

⚫ 本周，政府债净融资额上升、MLF 缩量一千亿，央行大量公开市场
净投放， 并提前公布将在月末开展隔夜逆回购操作以稳定资金面预
期，资金利率先升后降，短债收益率小幅上升。财政部表示将精准
有效实施更加积极的财政政策、多部委发布地产政策，叠加股市反
弹、人民币汇率走弱，长债走弱，10-1Y、30-10Y 利差小幅走扩，
信用利差被动收窄
⚫ 全周来看，AAA 级 3Y 中票到期收益率上行 1.14BP 至 1.6757%；10Y
国债到期收益率上行 1.10BP 至 1.6949%；R001 利率较上周下行
9.69BP 至 1.3625%。
⚫ 央行通过逆回购、MLF 等工具对冲了部分政府债供给带来的流动性
压力。资金利率回落对债市形成一定支撑，但利率债收益率仍处低
位、政府债供给维持较高水平，不宜过度追涨。重点关注政府债发
行及缴款节奏、央行公开市场操作以及资金利率变化。
⚫ 风险提示:政策变动调整超预期； 经济数据超预期； 流动性超预期收
紧；长期利率波动风险

【金元通信】通信行业月报—8 月市场数据及重点事件分析

⚫ 本月（8.3-8.28）沪指振幅减弱，沪深 300 指数期内上涨 0.46%，
通信行业指数本月收盘上涨 10.13%，跑赢沪深 300 指数 9.67 百分
点。
⚫ 本月全球 AI 算力硬件产业链不仅迎来了最具破坏性的地缘政治政
策扰动，同时海外光通信巨头以极其强劲的营运数据再度印证了光

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通信行业高景气周期的确定性与延续性。
⚫ 本月英伟达在最新的财报电话会议中罕见地给出了 2028 财年收入
将大幅增长近 70%的初步展望。 对于全球半导体与AI 科技产业链而
言， 这一份超前且极为强劲的业绩指引彻底扫除“AI 资本开支见顶
论”的隐忧。
⚫ 维持通信行业强于大市的投资评级，由本月通信行业市场数据来看，
通信行业对于市场资金的吸引力保持在市场最前列，行业9 月大概
率延续反弹行情，可以继续关注具有良好业绩支撑及发展前景的国
内光模块上市公司的市场表现。
⚫ 风险因素分析：算力成本与投资收益率压力， 地缘政治风险，Agent
落地不及预期等。

【金元交运】低空经济周报（第35 周）— 前海深港现代服务业合作
区以金融赋能低空经济发展

⚫ 板块行情回顾：
本周低空经济指数涨 1.72%，相对沪深 300 涨幅 1.93%，日均成交
额 1697 亿元，相较上周下降 16%。
⚫ 个股表现：
本周涨幅前五个股为国睿科技（600562.SH，未评级）、绿能慧充
（600212.SH，未评级）、光洋股份（002708.SZ，未评级）、航天
南湖（688552.SH，未评级）、洪都航空（600316.SH，未评级）；
跌幅前五个股为中创新航 （3931.HK， 未评级） 、 震裕科技 （300953.SZ，
未评级） 、 小鹏集团 （9868.HK， 未评级） 、 航新科技 （300424.SZ，
未评级）、超捷股份（301005.SZ，未评级）。
⚫ 行业动态：
1. 长三角 26 家主体签署《长三角低空经济产业生态链合作备忘
录》 ：26 家低空经济园区、 产业集团及科技公司共同签署 《长三角
低空经济产业生态链合作备忘录》。大会发布了《长三角低空经济
产业供需清单》，并集中签约了一批跨省域协同项目。
2. 亿航智能撤回全年 6 亿元营收指引； 亿航智能 （EH.O， 未评级）
二季度销售 eVTOL 36 架，营收 7789 万元（同比下降 31%），净亏
损 1.28 亿元(25 年同期净亏损 1.03 亿元)。 主要是因为国内载人商
业运营审批存在不确定性，并撤回全年业绩指引。
⚫ 政策动态
1.《前海深港现代服务业合作区金融赋能低空经济产业高质量发展
的十二条措施》发布；
2.发改委、交通运输部联合印发《物流网建设实施方案》；
3.上海市印发《上海市战略性新兴产业发展"十五五"规划》。
⚫ 风险提示：低空空域开放不及预期； 电池、 电驱技术发展不及预期；
下游应用场景开拓、民众需求不及预期；产业发展进程不及预期；
市场竞争激烈程度超出预期。

2026 年 9 月 2 日

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【金元电子】京东方 A（000725.SZ）——利润高增与股东回报共振， 从
“规模扩张”迈入“价值增长”时代

⚫ 事件：公司发布 2026 年半年度报告。2026H1 公司实现营业收入
1031.32 亿元， 同比+1.83%； 归母净利润52.48 亿元， 同比+61.62%；
扣非归母净利润 30.08 亿元，同比+31.81%。2026Q2 公司实现归母
净利润 35.40 亿元，同比+116.82%，环比+107.38%；扣非归母净利
润 15.70 亿元，同比+68.76%，环比+9.18%。
⚫ 主业盈利改善， 非经常性损益放大表观利润：2026H1 扣非净利润占
归母净利润比重 57.33%，扣非归母净利润同比+31.81%， 主业改善。
投资收益 17.31 亿元（对联营合营企业投资收益15.68 亿元，去年
同期为-0.84 亿元），公允价值变动收益 23.10 亿元（去年同期仅
0.70 亿元），表观归母利润增速（+61.62%）受非经常性损益显著
放大。
⚫ 折旧达峰， 利润质量扎实：2026H1 固定资产折旧同比-17.25 亿元。
B7/B9 自 2025 年下半年起、B11/B17 自 2027 年下半年起分阶段折
旧到期， 释放利润空间；存货同比减少、经营性应收项目同比-29 亿
元，面板行业供需改善及公司加强回款管理成效显著。
⚫ 显示主业结构优化：2026H1 显示器件业务收入 817.55 亿元，同比
-3.20%，但毛利率提升至12.75%（同比+0.35%），高刷新率、高对
比度、高分辨率等高端旗舰产品出货持续增长，产品结构优化成效
显著；中国首条、全球首批第8.6 代 AMOLED 生产线于 2026 年 6 月
正式量产交付， 率先锁定柔性中尺寸高价值蓝海市场。MLED 业务营
收 64.06 亿元， 同比+47.37%， 直显业务海外营收大幅提升， 背光业
务导入多个头部品牌客户。
⚫ 新业务与“第 N 曲线”多点开花：物联网创新业务收入 190.00 亿
元， 同比+5.75%， 毛利率12.02%， 同比+1.05%， 智慧终端加快海外
布局，越南智慧终端二期项目快速扩产；传感业务营收 4.2 亿元，
同比+88.21%， 为各板块增速最快， 智慧视窗自研光幕分区调光技术
在蔚来 ES9 首发装车，高端客户矩阵持续优化；玻璃基封装载板领
域， 设计月产能1000 片试验线已于2026H1 实现全自动化设备通线，
打通高深宽比 TGV 开孔、深孔填铜、高层数压合等全流程工艺，完
成大尺寸高层数样品开发送样并通过多项信赖性测试， 并与康宁签
署合作备忘录，将合作拓展至玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛
矿玻璃基板、光互连等前沿方向。
⚫ 维持公司增持投资评级：公司显示主业龙头地位稳固，LCD 高端化
+OLED 中尺寸化双轮驱动；MLED、传感等新业务高速成长；玻璃基
封装载板等“第 N 曲线”打开长期空间。叠加折旧下降、资本开支
收缩增厚归母利润，以及系统性股东回报体系的持续落地，公司正
从“规模扩张”全面迈入“价值增长”时代。 预计2026/2027/2028
年归母净利润分别为 85.88/117.97/154.62 亿元，对应 2027/2028
年 PE 为 25.92/18.87/14.40 倍，维持“增持”评级。
⚫ 风险提示：面板价格持续下行风险；OLED 中尺寸渗透不及预期； 新

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业务拓展不及预期

【金元TMT】行业点评报告—工信部部署AI 应用服务商培育专项行动，
把握两条核心受益主线

事件：
⚫ 8 月 31 日， 工信部办公厅发布 《关于开展人工智能应用服务商培育
专项行动的通知》（以下简称《服务商行动》）。《服务商行动》
指出， 到2026 年底， 全国服务商资源池内服务商数量突破2000 家；
到 2027 年底，全国服务商资源池内服务商数量不少于3000 家，支
撑形成全要素协同、全链条贯通、全场景覆盖的人工智能应用服务
生态。

⚫ 《服务商行动》延续 “十五五”规划纲要“深化拓展人工智能 +”
及 《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》 中“培育人工
智能应用服务商”的部署要求， 系统布局全国及地区服务商资源池、
人工智能应用服务团、实训基地及FDE 建设，鼓励服务商打造标准
化服务、扩大场景开放范围，并借助首购首用、风险补偿等模式提
升服务商采购力度。同时支持服务商对接国家算力网络资源，借助
“算力券”等工具保障服务商要素供给。

⚫ 我们认为，本次《服务商行动》有望带来两条核心受益主线：
1、AI 应用解决方案与 FDE 服务商
《服务商行动》 将服务商业务划分为咨询规划服务、 交付实施服务、
运营管理服务、安全治理服务及配套服务五类，率先进入服务商资
源池、 牵头组建"服务团"的企业有望优先获得场景对接及采购资源
倾斜。 此外， 文件提出发展FDE 并纳入 MIIT/TC1 标准体系，FDE 作
为复杂场景交付的核心人力支撑， 将成为服务商分级分层的重要变
量。
相关公司：汉得信息（未评级）、迈富时（未评级）、金蝶（未评
级） 、 迅策 （未评级） 、 鼎捷数智 （未评级） 、 中控技术 （未评级）
等。

2、算力租赁与云服务提供商
借助“算力券”等工具，服务商的算力使用成本有望显著降低，进
而将服务商的算力使用意愿转化为对云服务商、IDC 运营商及算力
租赁企业的实际订单与利用率提升，形成"补贴需求端→拉动供给
端订单"的传导路径。
相关公司：协创数据（未评级）、利通电子（未评级）、宏景科技
（未评级）、行云科技（未评级）等。

⚫ 风险提示：政策落地节奏不及预期；AI 应用需求不及预期； 行业竞
争加剧等。

2026 年 9 月 2 日

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金元证券股票投资评级标准：
买入：预期未来 6 个月内股价收益率超越沪深300 指数的涨跌幅 15%以上；
增持：预期未来 6 个月内股价收益率超越沪深300 指数的涨跌幅 5%～15%；
中性：预期未来 6 个月内股价收益率相对沪深300 指数涨跌幅差异在-5%～+5%之间；
减持：预期未来 6 个月内股价收益率弱于沪深 300 指数的涨跌幅 5%以上。

金元证券行业投资评级标准：
强于大市：预期行业相关指数在未来 6 个月内超越沪深 300 指数表现；
中性：预期行业相关指数在未来6 个月内基本与沪深300 指数表现持平；
弱于大市：预期行业相关指数在未来 6 个月内明显弱于沪深 300 指数表现。

金元证券机构销售负责人：詹宝强
电子邮件：zhanbq@jyzq.cn

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本报告由金元证券股份有限公司 （已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格） 制作。 本报告所载资料
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