东吴证券研究所北交所定期报告2026012525Q4 北交所主题基金重仓标的扩容，核心资产展现较强配置吸引力与粘性执业证书：S0600520090004执业证书：S0600522100003执业证书：S0600524080003研究助理 武阿兰执业证书：S0600124070018研究助理 陈哲晓执业证书：S0600124080015相关研究《酒泉发布商业航天产业十年规划，北证50 上涨3.82%》2026-01-23《我国2025 年对外直接投资同比增长7.1%，北证50 上涨0.69%》2026-01-22观点◼ 基本面绩优标的仍受青睐，展现出较强的配置吸引力与粘性。2025Q4 北交所11 只定开主题基金共重仓44 只北证A 股，其中9 只重仓标的获得基金新重仓覆盖（
开特股份/+3 只、
林泰新材/+2 只、
同力股份/+1 只、
民士达/+1 只、
苏轴股份/+1 只、
创远信科/+1 只、
广信科技/+1 只、
奥迪威/+1 只、
富士达/+1 只），近4 成重仓标的保持覆盖基金数量不变（
贝特瑞、
万通液压、
捷众科技等重仓标的共17 只，占重仓股数量比重为39%），反映北交所核心资产配置吸引力与粘性较强。截至2025Q4，获5 只及以上基金重仓的个股有：
纳科诺尔/8 只、开特股份/7 只、民士达/6 只、同力股份/6 只、林泰新材/5 只、苏轴股份/5 只、贝特瑞/5 只、
戈碧迦/5 只。◼ 北交所主题定开基金开放申赎影响下，25Q4 重仓标的持仓市值环比下滑40%。从持仓市值来看，为应对2025 年12 月北交所定开主题基金开放期可能的赎回需求，2025Q4 重仓标的持仓市值环比明显下滑，前十大重仓持股市值合计15.05 亿元，环比下降40%，3 只标的实现持仓市值逆势增长：创远信科（+134%）、广信科技（+50%）、同力股份（+28%）。◼ 北交所主题基金重仓标的扩容明显，25Q4 新进标的占比提升。2025Q4北交所主题基金重仓持股新增11 只标的（
星图测控、
青矩技术、
锦华新材、
优机股份、
鼎智科技、
吉林碳谷、
视声智能、
方盛股份、
长虹能源、五新隧装、
一诺威），占全部重仓标的数量比重为25%（环比25Q3增加0.61pct），体现北交所主题基金积极挖掘新重仓标的，调仓节奏较25Q3 加快。◼ 重仓股估值与市值风格：中小市值为主，估值分化显著。2025Q4 北交所主题基金重仓标的中有25 只个股市值在50 亿以下，占比57%。从估值水平来看，北交所主题基金对 “高成长高估值” 与 “低估值高安全边际”标的均有布局，2025Q4 重仓标的PE（TTM）区间从亏损（
曙光数创-4244x、
同享科技-146x、
诺思兰德-130x）到高估值（创远信科304x、星图测控211x、鼎智科技196x）均有分布，估值分化较为显著。（行情数据统计截至2026 年1 月23 日）◼ 投资建议：北交所中长期配置价值明确，攻守之道并行。建议关注①商业航天：民士达、星图测控、富士达（已纳入卫星etf）、苏轴股份等。②电新：1）固态电池：
利通科技、
灵鸽科技、纳科诺尔、
远航精密；2）变压器及电表：广信科技、
科润智控、
开发科技；3）储能及锂电产业：许昌智能、海希通讯、昆工科技、天宏锂电、武汉蓝电、贝特瑞、安达科技等；4）光伏：连城数控、欧普泰、海泰新能、同享科技、艾能聚。③液冷：方盛股份、海达尔、荣亿精密、曙光数创；④汽车：林泰新材、万通液压、开特股份、捷众科技、华洋赛车等；⑤电子：1） PCB：万源通、雅葆轩；2）半导体：戈碧迦、锦华新材等。⑥工程机械：五新隧装、同力股份。⑦其他：海能技术、康农种业、中裕科技等。◼ 风险提示：宏观经济波动、流动性不足、企业盈利不及预期。免责及评级说明部分图1：2025Q4 北交所主题定开基金重仓持股明细（截至2026/1/23）数据来源：Wind，东吴证券研究所序号代码北证A股25Q425Q3环比（%）25Q425Q3环比（只）920599同力股份机械设备6%1.451.1328%+1920978开特股份汽车-4%1.261.85-32%+3920522纳科诺尔电力设备-5%1.172.14-46%920394民士达轻工制造2%1.111.57-29%+1920185贝特瑞电力设备-2%0.861.24-31%920037广信科技电力设备-10%0.790.5350%+1920106林泰新材汽车-12%0.790.85-6%+2920438戈碧迦电子-9%0.711.25-44%-1920839万通液压机械设备1%0.581.47-60%920699海达尔家用电器-22%0.470.65-27%920029开发科技电力设备0%0.411.12-63%-1920418苏轴股份汽车1%0.400.64-37%+1920640富士达通信31%0.380.74-49%+1920476海能技术机械设备-17%0.361.07-66%-3920982锦波生物美容护理-17%0.331.45-77%-3920491奥迪威电子-13%0.330.42-22%+1920208青矩技术建筑装饰-7%0.33新进-新进-920179凯德石英电子2%0.300.84-64%-1920242建邦科技汽车-12%0.260.90-71%-1920015锦华新材基础化工3%0.26新进-新进-920047诺思兰德医药生物-6%-1300.200.37-46%920961创远信科机械设备1%0.190.08134%+1920116星图测控计算机24%0.18新进-新进-920914远航精密电力设备-30%0.160.48-66%920089禾昌聚合基础化工13%0.140.137%920368连城数控电力设备-20%0.130.21-38%920943优机股份机械设备12%0.11新进-新进-920808曙光数创计算机-21%-4,2440.110.23-52%920593鼎智科技机械设备-9%0.10新进-新进-920167同享科技电力设备-11%-1460.100.13-22%920058华洋赛车汽车-5%0.100.41-76%-1920077吉林碳谷基础化工19%0.10新进-新进-920932科达自控计算机-20%0.090.22-60%920720吉冈精密机械设备-9%0.090.23-63%920976视声智能计算机2%0.08新进-新进-920371欧福蛋业农林牧渔-1%0.080.30-73%920662方盛股份机械设备-8%0.08新进-新进-920419路斯股份农林牧渔-12%0.070.27-73%920099瑞华技术基础化工4%0.070.16-56%920239长虹能源电力设备-13%0.07新进-新进-920174五新隧装机械设备-22%0.06新进-新进-920735德源药业医药生物-8%0.060.12-48%920261一诺威基础化工-2%0.06新进-新进-920690捷众科技汽车-2%0.050.05-2%重仓持股市值（亿元）重仓持股基金数量明细（剔除非北证）行业25Q4区间涨跌幅PE（TTM)（亿元）