行情回顾：本周A 股汽车板块跑赢大盘。（1）本周沪深300 指数跌

投资要点：
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行情回顾：本周A 股汽车板块跑赢大盘。（1）本周沪深300 指数跌
幅0.59%，其中汽车板块涨幅1.44%，涨跌幅位居A 股申万一级行业第4 位。（2）本周SW 乘用车跌幅1.64%，江淮汽车、赛力斯领涨。（3）本周SW 商用车涨幅0.39%，金龙汽车、东风股份领涨。（4）本周SW 汽车零部件涨幅2.91%，天铭科技、恒勃股份领涨。➢行业重点新闻。（1）2026 年我国将扩大汽车报废更新补贴支持范围；（2）超额完成年度目标，小马智行Robotaxi 车规规模达1159辆；（3）firefly 萤火虫正式登陆奥地利并开启交付，海外市场拓展加速；（4）卓驭科技启动重卡高速NOA 项目，首批产品2026 年上半年量产；（5）谷歌旗下Waymo 在伦敦路测自动驾驶出租车；（6）小鹏汽车正式进入卡塔尔并与毛里求斯经销商签约；（7）雷军：2026 年小米汽车交付目标55 万辆；（8）中国汽车流通协会：2026年享受补贴的乘用车有望超过1200 万辆。➢
本周观点： 2026 年我国将扩大汽车报废更新补贴支持范围，有望带
动行业销量持续增长。整车厂方面，建议关注比亚迪、吉利汽车、长城汽车、零跑汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、广汽集团、长安汽车。商用车方面，建议关注中国重汽、一汽解放、潍柴动力、天润工业、福田汽车。零部件方面，建议关注松原安全、丰茂股份、宁波高发、保隆科技、伯特利、均胜电子、浙江仙通、福耀玻璃、无锡振华、中国汽研、德赛西威、沪光股份、上声电子、双环传动、松原股份、拓普集团、贝斯特、三花智控、得邦照明、常熟汽饰、新泉股份、精锻科技、卡倍亿、继峰股份、上海沿浦、明新旭腾等。➢风险因素：政策推出力度不及预期、海内外汽车销量不及预期、国际贸易政策变动风险等。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3表 目 录表1：本周乘用车板块江淮汽车、赛力斯领涨 ................................................................................ 5表2：本周商用车板块金龙汽车、东风股份领涨 ............................................................................ 6表3：本周汽车零部件板块天铭科技、恒勃股份领涨 .................................................................... 6图 目 录图1：本周汽车板块涨1.44%，涨跌幅位居A 股申万一级行业第4 位.......................................... 4图2：A 股汽车板块本年度涨跌幅申万一级行业排名第11 位 ....................................................... 4图3：乘用车板块表现........................................................................................................................ 4图4：商用车板块表现........................................................................................................................ 5图5：汽车零部件板块市场表现 ........................................................................................................ 5图6：钢材价格指数 ........................................................................................................................... 9图7：铝锭价格（元/吨） .................................................................................................................. 9图8：天然橡胶价格（元/吨） .......................................................................................................... 9图9：浮法平板玻璃价格（元/吨） .................................................................................................. 9图10：聚丙烯价格（元/吨） ............................................................................................................ 9图11：碳酸锂价格（万元/吨） ........................................................................................................ 9图12：中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数 ............................................................................ 10图13：中国/东亚-北欧集装箱运价指数 ........................................................................................ 10请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4
1、 板块市场表现：本周A 股汽车板块跑赢大盘
图1：本周汽车板块涨1.44%，涨跌幅位居A 股申万一级行业第4 位注：本周指交易日2025 年12 月29 日-12 月31 日，全文同图2：A 股汽车板块本年度涨跌幅申万一级行业排名第11 位图3：乘用车板块表现1.44%-0.59%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%石油石化国防军工传媒汽车机械设备计算机银行家用电器纺织服饰有色金属美容护理农林牧渔电子基础化工建筑装饰轻工制造沪深300综合钢铁房地产交通运输社会服务煤炭通信环保建筑材料商贸零售非银金融医药生物电力设备食品饮料公用事业24.25%17.66%-20%0%20%40%60%80%100%有色金属通信电子综合电力设备机械设备国防军工基础化工传媒钢铁汽车建筑材料轻工制造计算机农林牧渔沪深300环保纺织服饰医药生物石油石化非银金融社会服务家用电器商贸零售银行建筑装饰房地产交通运输公用事业美容护理煤炭食品饮料5,00010,00015,00020,00025,000乘用车申万指数请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5图4：商用车板块表现图5：汽车零部件板块市场表现2,0004,0006,0008,00010,00012,000商用车申万指数1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000汽车零部件申万指数表1：本周乘用车板块江淮汽车、赛力斯领涨证券代码公司名称PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）600418.SH江淮汽车49.50-1.2%1.0%27.1%601127.SH赛力斯120.9629.20.2%-4.1%-9.4%601238.SH广汽集团8.16-0.1%-11.8%-16.0%601633.SH长城汽车22.6317.7-0.7%3.3%-12.5%600733.SH北汽蓝谷8.03--0.7%2.4%-1.7%000625.SZ长安汽车11.8617.3-1.1%-0.7%-10.9%600104.SH上汽集团15.2261.2-1.7%1.7%-27.3%002594.SZ比亚迪97.7223.2-2.3%2.7%4.1%000572.SZ海马汽车8.16--7.5%-9.7%89.8%注：年涨跌幅统计周期为2025 年请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6表2：本周商用车板块金龙汽车、东风股份领涨证券代码公司名称PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）600686.SH金龙汽车17.7438.74.1%11.1%17.6%601515.SH东风股份4.30-1.7%-6.7%5.4%000957.SZ中通客车11.4220.51.5%5.0%1.8%603611.SH诺力股份24.4512.71.5%6.3%36.3%600166.SH福田汽车2.9230.41.0%5.4%12.7%000951.SZ中国重汽16.9012.40.5%1.2%1.7%000868.SZ安凯客车4.98918.70.2%-3.7%-5.5%600375.SH汉马科技5.8816.50.2%-6.2%7.5%000800.SZ一汽解放6.7858.50.0%-5.4%-18.8%600066.SH宇通客车32.7014.5-0.2%5.1%31.7%600319.SH*ST 亚星9.28--0.3%-4.8%93.7%000550.SZ江铃汽车18.6014.3-1.0%-1.3%-20.8%000338.SZ潍柴动力17.2012.6-2.0%-0.6%29.6%600303.SH曙光股份3.26--2.4%-7.4%10.9%301039.SZ中集车辆9.1519.8-8.8%-9.0%2.4%注：年涨跌幅统计周期为2025 年表3：本周汽车零部件板块天铭科技、恒勃股份领涨证券代码公司名称PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）920270.BJ天铭科技25.6854.665.8%59.3%152.9%301225.SZ恒勃股份165.50123.342.8%65.5%512.1%301529.SZ福赛科技113.1063.030.4%59.9%280.3%301550.SZ斯菱智驱138.70166.227.5%29.7%288.5%000559.SZ万向钱潮17.2056.626.2%37.3%177.7%000700.SZ模塑科技14.3828.625.3%39.7%102.3%605255.SH天普股份218.02898.621.0%48.3%1595.6%003033.SZ征和工业78.6138.718.0%17.9%189.2%603286.SH日盈电子69.16-16.2%38.5%269.8%603179.SH新泉股份73.8841.314.0%11.7%71.0%注：年涨跌幅统计周期为2025 年请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7
2、 行业重点新闻
2026 年我国将扩大汽车报废更新补贴支持范围。商务部等部门12 月31 日发布关于2026年汽车以旧换新补贴实施细则，明确参与申领2026 年汽车报废更新补贴旧车的注册登记时间，相比2025 年进一步扩大支持范围。2026 年汽车报废更新中，若参与申领补贴的报废旧车为汽油乘用车，则其注册登记时间应在2013 年6 月30 日（含当日，下同）之前；若参与申领补贴的报废旧车为柴油及其他燃料乘用车，则其注册登记时间应在2015 年6 月30 日之前；若参与申领补贴的报废旧车为新能源乘用车，则其注册登记时间应在2019 年12 月31 日之前。此外，细则还明确，汽车以旧换新按照新车售价比例给予补贴，报废更新最高补2 万元，置换更新最高补1.5 万元；对符合条件的补贴申请，30 个工作日内兑付补贴。（新华网）超额完成年度目标，小马智行Robotaxi 车规规模达1159 辆。小马智行宣布，其Robotaxi车队规模达到1159 辆，超额完成原定1000 辆的年度战略目标。这一里程碑的达成，得益于其三季度以来业务的快速扩张。截至2025 年9 月30 日，公司Robotaxi 车队总数为961辆，其中667 辆为第七代车型。（盖世汽车）firefly 萤火虫正式登陆奥地利并开启交付，海外市场拓展加速。近日，新能源汽车品牌firefly 萤火虫正式宣布在奥地利市场开启交付，标志着其欧洲市场拓展再落重要一子。自今年4 月19 日全球首发以来，该品牌仅用不到四个月时间便完成从上市到欧洲首台车辆交付的跨越，创下蔚来集团旗下品牌海外市场拓展速度新纪录。在交付网络建设方面，firefly 萤火虫已形成多点布局的欧洲市场矩阵。继荷兰、挪威、比利时三国启动正式交付后，品牌同步在丹麦、希腊、葡萄牙、卢森堡等五国开启试驾服务。此次奥地利交付的启动，使该品牌覆盖的欧洲国家数量增至八个，形成从北欧到南欧、从西欧到中欧的立体化市场网络。动力系统配置上，欧洲版车型延续国内在售版本的技术规格。车辆搭载后置单电机驱动系统，最大输出功率达105 千瓦，实现8.2 秒完成0-100km/h 加速的动态表现，最高时速限定为150km/h。电池组采用42.1kWh 容量设计，按照CLTC 标准测试的纯电续航里程可达420 公里，满足城市通勤及中短途出行需求。（ITBEAR 科技资讯）卓驭科技启动重卡高速NOA 项目，首批产品2026 年上半年量产。12 月30 日，卓驭科技CEO 沈劭劼透露，卓驭科技目前已启动重卡高速NOA 项目，且与徐工、陕汽、重汽确立合作，首批重卡车型将于2026 年上半年正式量产。同时，卓驭正联合商用车企业共同设计和定义无人物流车，应用于矿山、港口等场景的智能化转型。（财联社）谷歌旗下Waymo 在伦敦路测自动驾驶出租车。12 月29 日，谷歌旗下自动驾驶公司Waymo被证实已在英国伦敦启动路测，一辆贴有Waymo 标识的捷豹I-Pace 电动原型车出现在市中心街道。根据公开资料整理，网络视频显示测试车辆由安全员手动驾驶，尚未启用自动驾驶模式。Waymo 此前宣布2025 年将首次把机器人出租车业务拓展至美国以外市场，伦敦被视为首选落地城市。公司正与英国交通部门就运营许可、数据合规及安全标准展开磋商，若获批，伦敦将成为其海外首个商用自动驾驶出租车服务城市。（观点网）小鹏汽车正式进入卡塔尔并与毛里求斯经销商签约。12 月26 日，小鹏汽车公布中东非市场最新进展：继卡塔尔后，本月与毛里求斯本地合作伙伴签署战略协议，正式将销售网络延伸至毛里求斯，实现中东非市场的又一关键落子。同期，小鹏在阿联酋首都阿布扎比开出旗舰展厅，并在埃及新开罗启用集展示、售后于一体、占地2000 平方米的区域最大专属服务中心，加速构建北非及印度洋岛国的新能源车服务生态。（观点网）雷军：2026 年小米汽车交付目标55 万辆。1 月3 日，小米集团创始人、董事长、CEO 雷军请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8今日举行2026 年第一场直播，现场直播工程师拆车小米YU7。雷军表示，今年会将更多的精力放在汽车上，交付目标既不能太高也不能太低，定在了55 万辆，希望2026 年底能够超越这个成绩。（财联社）中国汽车流通协会：2026 年享受补贴的乘用车有望超过1200 万辆。12 月31 日，中国汽车流通协会发布信息显示，2026 年汽车以旧换新政策将显著放宽补贴条件，预计惠及车主规模与拉动消费效应均较2025 年实现大幅提升。初步测算结果显示，在政策新规下，全国范围内符合补贴条件的乘用车预计将超过1200 万辆，其带来的消费撬动效应显著，有望直接拉动新车销售近150 万辆，无论是受益车辆规模还是对新车市场的带动作用，都将明显超越2025 年政策效果。（盖世汽车）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9
3、 上游重点数据跟踪
图6：钢材价格指数图7：铝锭价格（元/吨）图8：天然橡胶价格（元/吨）图9：浮法平板玻璃价格（元/吨）图10：聚丙烯价格（元/吨）图11：碳酸锂价格（万元/吨）2003-112005-042006-122008-062009-092010-122012-032013-052014-092015-122017-032018-062019-082020-102022-012023-032024-062025-08钢材综合价格指数(CSPI) S0000212900.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.00元/吨市场价:铝锭(A00):全国S0083804250.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.002011-012011-112012-082013-072014-042015-022015-122016-102017-082018-062019-032020-012020-112021-092022-072023-052024-032025-012025-11现货价:天然橡胶S0042423460.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.00生产资料价格:浮法平板玻璃(4.8/5mm) M0035751570.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.002014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-012022-082023-022023-072024-012024-072025-012025-07现货价:聚丙烯S0042423510.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00平均价:电池级碳酸锂:99.5% S005696222请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10图12：中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数图13：中国/东亚-北欧集装箱运价指数
4、 风险因素
政策推出力度不及预期：以旧换新政策可能出现实际带动销量不及预期的情况。海内外汽车销量不及预期：由于国内经济放缓以及全球经济不确定性等原因，可能导致海内外汽车销量不及预期。国际贸易政策变动风险：若国际贸易政策有所变动，或将导致相关企业经营不及预期。5,00010,00015,00020,00025,0002020-052020-082020-112021-032021-062021-102022-012022-052022-082022-122023-032023-062023-102024-012024-052024-082024-122025-032025-072025-10波罗的海集装箱运价指数:中国/东亚-北美西海岸美元2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0002020-052020-082020-122021-032021-072021-102022-012022-052022-082022-122023-032023-072023-102024-022024-052024-082024-122025-032025-072025-10波罗的海集装箱运价指数:中国/东亚-北欧美元请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11