一、周度市场回顾
回顾本周行情，近两周（2025/12/29-2026/01/11）沪指周涨幅3.95%，报4120.43 点；深成指周涨幅3.79%，报14120.15 点；创业板指周涨幅2.59%，报3327.81 点。本周三大指数均强势上涨，其中上证指数创造开年以来连阳的新纪录，呈现明显的带量上攻趋势。成交量均显著放大，后期有望进一步的涨幅。近两周电子(申万)上涨7.56%，跑赢上证综指3.60 个百分点，跑赢沪深300指数5.38 个百分点；通信（申万）上涨0.22%，跑输上证综指3.73 个百分点，跑输沪深300 指数1.96 个百分点；传媒（申万）上涨15.51%，跑赢上证综指11.55 个百分点，跑赢沪深300 指数13.33 个百分点；计算机（申万）上涨9.75%，跑赢上证综指5.79 个百分点，跑赢沪深300 指数7.56 个百分点。图1：申万一级行业周涨跌幅（%）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心2025 年初至2026 年1 月11 日，沪深300 指数上涨20.94%，电子行业（申万）上涨59.31%、通信行业上涨87.81%、传媒行业上涨43.83%、计算机行业上涨28.28%。-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%国防军工传媒综合计算机有色金属电子机械设备医药生物煤炭建筑装饰基础化工房地产石油石化汽车社会服务纺织服饰家用电器钢铁美容护理电力设备商贸零售环保轻工制造沪深300建筑材料农林牧渔非银金融通信食品饮料公用事业交通运输银行请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 4 页 共 13 页图2：申万一级行业今年涨跌幅（%）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心本周板块内30 个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为营销代理（26.81%）、半导体设备（15.77%）、半导体材料（12.97%），跌幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件（-3.32%）、品牌消费电子（-0.49%）、通信线缆及配套（-0.15%）。图3：TMT 细分三级子行业周涨跌幅（%）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为
乾照光电（54.03%）、
信维通信（46.49%）、
珂玛科技（42.55%）；通信周涨幅前三的标的为
南京熊猫（48.01%）、
通宇通讯（44.71%）、
润泽科技（38.21%）；计算机周涨幅前三的标的分别为
星环科技（54.55%）、
卓易信息（51.09%）、
岩山科技（50.66%）；传媒周涨幅前三的标的分别为
蓝色光标（93.91%）、
引力传媒（60.06%）、
易点天下（50.76%）。-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%有色金属通信综合电子国防军工机械设备电力设备传媒基础化工钢铁计算机汽车建筑材料轻工制造环保沪深300医药生物农林牧渔纺织服饰社会服务非银金融建筑装饰商贸零售石油石化家用电器房地产银行公用事业美容护理交通运输煤炭食品饮料-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%营销代理半导体设备半导体材料电子化学品Ⅲ通信应用增值服务其他通信设备电视广播Ⅲ横向通用软件数字芯片设计IT服务Ⅲ游戏Ⅲ通信工程及服务门户网站LED集成电路封测模拟芯片设计分立器件垂直应用软件其他计算机设备光学元件面板大众出版通信终端及配件影视动漫制作其他电子Ⅲ消费电子零部件及组装被动元件安防设备印制电路板教育出版通信线缆及配套品牌消费电子通信网络设备及器件请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 5 页 共 13 页表1：电子行业周涨跌幅前五个股涨幅前五跌幅前五证券简称涨幅证券简称跌幅乾照光电54.03%得润电子-16.62%信维通信46.49%
思泉新材-15.91%珂玛科技42.55%*ST 宇顺-9.48%芯源微38.36%
奕东电子-8.73%
和林微纳37.80%派瑞股份-7.76%数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心表2：通信行业周涨跌幅前五个股涨幅前五跌幅前五证券简称涨幅证券简称跌幅南京熊猫48.01%
新易盛-10.57%通宇通讯44.71%
鼎信通讯-9.99%润泽科技38.21%
长飞光纤-8.07%
烽火通信32.19%
中际旭创-6.99%
震有科技31.25%
天孚通信-6.71%数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心表3：计算机行业周涨跌幅前五个股涨幅前五跌幅前五证券简称涨幅证券简称跌幅星环科技54.55%荣科科技-29.78%卓易信息51.09%
海峡创新-20.35%岩山科技50.66%
品茗科技-9.79%
汉得信息42.14%
赢时胜-5.65%
熵基科技41.91%
佳华科技-5.61%数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心表4：传媒行业周涨跌幅前五个股涨幅前五跌幅前五证券简称涨幅证券简称跌幅蓝色光标93.91%
北京文化-6.50%引力传媒60.06%
贵广网络-4.84%易点天下50.76%
博纳影业-0.62%
东方明珠41.25%名臣健康-0.42%掌阅科技38.13%新华都-0.41%数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 6 页 共 13 页二、行业数据跟踪及投资要点（一）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策全球手机销量同比增速上升。根据ifinD 数据，2025 年第三季度智能手机出货3.23 亿台，同比增长2.09%，相比2025 年一季度的1.03%有所增长。国内手机销量同比增速下降。根据ifinD 数据，中国2025 年11 月智能手机出货量2875 万台，同比增长2.00%，相比2025 年10 月的12.40%大幅减少。综合来看，未来的手机市场增长将更加依赖于突破性的技术创新（如更成熟的AI 应用、价格更亲民的折叠屏手机）和有效的市场刺激政策。图4：全球智能手机出货量及当季同比（单位：百万台）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心图5：中国智能手机出货量及当月同比（单位：万台）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2012年12月2013年5月2013年10月2014年3月2014年8月2015年1月2015年6月2015年11月2016年4月2016年9月2017年2月2017年7月2017年12月2018年5月2018年10月2019年3月2019年8月2020年1月2020年6月2020年11月2021年4月2021年9月2022年2月2022年7月2022年12月2023年5月2023年10月2024年3月2024年8月2025年1月2025年6月全球智能手机出货量:当季值当季同比-100-502012年2月2012年7月2012年12月2013年5月2013年10月2014年3月2014年8月2015年1月2015年6月2015年11月2016年4月2016年9月2017年2月2017年7月2017年12月2018年5月2018年10月2019年3月2019年8月2020年1月2020年6月2020年11月2021年4月2021年9月2022年2月2022年7月2022年12月2023年5月2023年10月2024年3月2024年8月2025年1月2025年6月2025年11月出货量：智能手机：当月值当月同比请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 7 页 共 13 页（二）半导体行业当前的需求依然旺盛2025 年11 月，全球半导体销售额753 亿美元，同比增长29.8%，相比2025年10 月27.2%的增速有所上升；中国半导体销售额202 亿美元，同比增长22.9%，相比2025 年10 月18.5%的增速有所上升。2025 年11 月，日本半导体设备出货量4207 亿日元，同比增长3.67%，相比2025 年10 月增速7.3%有所下降。半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。图6：全球半导体销售额及当月同比（单位：十亿美元）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心图7：日本半导体设备制造商出货量同比（单位：百万日元）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心-40-30-20-102015年3月2015年7月2015年11月2016年3月2016年7月2016年11月2017年3月2017年7月2017年11月2018年3月2018年7月2018年11月2019年3月2019年7月2019年11月2020年3月2020年7月2020年11月2021年3月2021年7月2021年11月2022年3月2022年7月2022年11月2023年3月2023年7月2023年11月2024年3月2024年7月2024年11月2025年3月2025年7月2025年11月半导体:销售额:全球:当月值半导体:销售额:中国:当月值半导体:销售额:全球:当月同比半导体:销售额:中国:当月同比-40-20500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002012年1月2012年6月2012年11月2013年4月2013年9月2014年2月2014年7月2014年12月2015年5月2015年10月2016年3月2016年8月2017年1月2017年6月2017年11月2018年4月2018年9月2019年2月2019年7月2019年12月2020年5月2020年10月2021年3月2021年8月2022年1月2022年6月2022年11月2023年4月2023年9月2024年2月2024年7月2024年12月2025年5月2025年10月日本半导体设备出货额当月同比请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 8 页 共 13 页（三）存储芯片行业景气上行近期DRAM 价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了AI 服务器、新一代PC 和数据中心对高性能内存的强劲需求。NAND Flash 价格较稳，正稳步增长，智能手机与传统服务器市场的需求复苏相对较慢。总体而言，存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期。图8：DRAM 现货平均价（单位：美元）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心图9：NAND FLASH 现货平均价（单位：美元）数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心（四）投资建议综上所述，全球的AI 浪潮对先进算力的渴求，推动着高端芯片及相关制造需求持续高景气，且在外部环境倒逼下，国内半导体产业核心环节的“国产替代”，已从“可选项”升级为“必选项”，这为国内的设备与材料公司开辟了一个潜力现货平均价:DRAM:DDR5 16G(2Gx8)4800/5600现货平均价:DRAM:DDR4 16Gb(1Gx16)3200现货平均价:DRAM:DDR4 8Gb(1Gx8)3200现货平均价:DRAM:DDR3 4Gb 512Mx8 1600MHz现货平均价:Flash:MLC 256Gb 32GBx8现货平均价:Flash:MLC 32Gb 4GBx8现货平均价:Flash:SLc 16Gb 2GBx8现货平均价:Flash:SLc 1Gb128MBx8请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 9 页 共 13 页巨大、且受全球周期影响相对较小的内需市场；此外，位于中游的存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期，为数字经济高质量发展提供支撑。因此，投资视野需要超越全球周期的短期波动，聚焦于中国半导体产业的“战略性突围”。建议牢牢把握“国产替代”这一核心矛盾，重点关注那些在关键环节实现技术突破、并已进入主流芯片制造供应链的国产设备与材料公司，它们是中国半导体产业自主可控战略的核心环节，其成长性与国产化进程紧密相连。当前，存储市场正经历一轮显著的价格上涨周期。其核心驱动因素源于两方面：首先，AI 时代下，多模态应用与企业级存储需求呈现爆发式增长；其次，主要存储原厂将产能优先分配给HBM 等高利润产品，导致传统存储领域出现结构性供给紧张。受此影响，行业自2025 年初以来供需关系持续偏紧，并在第三季度后加剧，推动NAND Flash、DDR4/DDR5 等产品价格快速上涨。英伟达的战略转型凸显，AI 产业的发展重心正从模型训练向大规模部署演进，这一转变催生了市场对全栈优化、低延迟与高能效算力系统的迫切需求，标志着系统级性能与效率已成为行业竞争的核心维度。相应地，半导体领域的价值焦点正在从单一芯片向具备算力、存储与网络协同设计能力的全栈解决方案迁移，该类厂商的生态壁垒与定价能力可能因此强化。其次，推理场景中海量上下文数据的实时处理，显著加剧了存储带宽与容量瓶颈。英伟达Rubin 平台专设“推理上下文内存存储”，与近期三星/SK 海力士高端DRAM 价格大幅上涨的趋势相互印证，共同凸显HBM 等先进存储技术已成为AI 基础设施中的关键稀缺资源。因此，存储产业链中相关环节——包括HBM 制造、先进封装及上游材料设备——的技术领先性与产能保障，预计将成为影响企业竞争格局与盈利能力的重要变量。三、TMT 行业要闻（一）英伟达新一代Rubin 平台，欲重构AI 与世界的联结近日，在2026 年国际消费电子展（CES）的舞台上，英伟达创始人黄仁勋的演讲标志着公司战略重心的显著转变。他不再突出消费级硬件产品，而是将超过70%的篇幅用于阐述英伟达作为“AI 基础设施公司”的新定位。演讲的核心聚焦于物理AI 在自动驾驶、机器人、工业制造等领域的规模化应用与商业化路径，请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 10 页 共 13 页呈现出明确的“推理导向”特征。这一转变清晰地表明，英伟达正从一家传统的芯片制造商，升级为AI 时代全栈解决方案的构建者。本次发布的最大硬件亮点是新一代旗舰AI 计算平台Vera Rubin 的全面投产。该平台采用协同设计，集成了包括Vera CPU、Rubin GPU 在内的六款芯片，实现了性能的跨代跃升。尤为关键的是，平台通过BlueField-4 DPU 引入了专用的“推理上下文内存存储”方案，用于高效处理AI 推理时产生的海量临时数据（KV Cache），从而补全了其在数据中心业务中“算力-网络-存储”的最后一块拼图，形成了一个完整的闭环生态系统。黄仁勋甚至提出，英伟达有望凭借此架构成为全球领先的网络和存储公司之一。英伟达在CES 2026 上描绘了一幅完整的“推理时代”战略蓝图。通过VeraRubin 平台夯实全栈硬件基础设施，同时通过开源生态和关键模型构建软件与开发生态。其核心叙事已彻底超越芯片销售，转而致力于成为驱动物理AI 普及的基础设施与生态基石，押注于复杂推理能力在未来各行业的全面落地与规模化部署。（资料来源：中国经营网）（二）三星电子业绩披露，2025 年Q4 营业利润同比大幅飙涨208%今日（1 月8 日），全球芯片巨头三星电子最新披露的业绩显示，2025 年第四季度的营业利润高达20 万亿韩元（约合人民币965 亿元），同比大幅飙涨208%，高于市场预期。另据最新消息，三星电子与其竞争对手SK 海力士已向服务器、PC 及智能手机用DRAM 客户提出涨价，今年一季度报价将较去年第四季度大幅上涨60%—70%。一方面，芯片产业正转向AI 相关芯片的生产，传统存储芯片产能因此受到挤压；另一方面，训练和运行AI 模型对传统芯片与高端芯片的需求均在激增。股价方面，三星电子今日股价一度大幅冲高，盘中最高涨超2%，再度创出历史新高，随后股价大幅回落，最终收跌1.56%。三星电子股价2025 年全年的累计涨幅高达125%，创下二十六年来最大年度涨幅。（资料来源：券商中国）（三）英伟达H200 芯片：绝不动摇国产化道路信心与决心请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 11 页 共 13 页当地时间1 月6 日，英伟达CEO 黄仁勋在拉斯维加斯国际消费电子展（CES）期间透露，目前正与美国政府完成（H200 芯片对华出口）许可的最后细节，预计很快就可以向中国交付。中国半导体行业协会副理事长魏少军近日在接受《环球时报》记者独家专访时表示，“从行业发展角度看，高端算力资源的合理流动有助于促进人工智能等前沿技术的应用探索。科技无国界，合作促进步。只要符合双方监管要求，任何有利于技术创新和产业发展的良性互动都值得欢迎。”魏少军进一步分析认为，适度引入先进算力产品，可以在短期内缓解部分应用场景的需求压力，特别是在科研、医疗、智慧城市等领域，有助于加快我国人工智能技术的落地转化。但即便引入英伟达芯片，也不会动摇我们坚持自主创新的决心。也正是在这种高水平竞争中，倒逼出中国企业在架构设计、封装集成、工具链开发等方面的快速突破。（资料来源：环球网）四、风险提示产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 12 页 共 13 页证券投资评级的类别、级别定义：类别级别定义股票评级强烈推荐预计未来6~12 个月内，股价表现优于市场基准指数20％以上预计未来6~12 个月内，股价表现优于市场基准指数10％~20％预计未来6~12 个月内，股价波动相对市场基准指数-10％~+10％预计未来6~12 个月内，股价表现弱于市场基准指数10％以上“＋”表示市场表现好于基准，“－”表示市场表现落后基准类别级别定义行业评级看好预计未来6~12 个月内，行业指数表现强于市场基准指数预计未来6~12 个月内，行业指数表现跟随市场基准指数看淡预计未来6~12 个月内，行业指数表现弱于市场基准指数注1：公司所处行业以交易所公告信息为准注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主注3：基准指数为沪深300 指数