请务必阅读最后股票评级说明和免责声明纺织服装社零数据点评同步大市-A(维持)5 月国内社零同比下降0.6%，纺织服装社零增速环比小幅回升行业研究/行业快报纺织服装行业近一年市场表现【山证纺织服装】纺织制造台企5 月营收环比有所改善，周大福FY2026 业绩超预期-【山证纺服】行业周报2026.6.15【山证纺织服装】Amer Sports 公布FY2026Q1 财报，上调全年业绩指引-【山证纺服】行业周报2026.5.25分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003孙萌执业登记编码：S0760523050001事件描述：6 月16 日，国家统计局公布2026 年5 月社零数据。事件点评：5 月国内社零同比下降0.6%，剔除汽车后同比增长1.1%。2026 年5 月，国内实现社零总额4.11 万亿元，同比下降0.6%，月度增速由正转负，表现低于市场一致预期（根据Wind，2026 年5 月社零同比增速预测平均值为+0.09%）。2026 年5 月，除汽车以外的消费品零售额同比增长1.1%，环比下滑0.7pct。2026 年1-5 月，国内实现社零总额20.60万亿元，同比增长1.4%，环比下滑0.5pct。按消费类型分，2026 年5 月餐饮收入同比增长0.6%，环比下滑1.6pct；商品零售同比下降0.7%，降幅扩大0.6pct。2026 年4 月，我国消费者信心指数为89.0，环比下滑1.0。分渠道来看，1-5 月网上商品零售额同比实现中单位增长，穿类商品线上累计增长提速。2026 年1-5 月，商品零售额整体同比增长1.2%，其中，线上渠道，网上商品零售额同比增长5.0%，表现好于商品零售整体；在网上商品零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.5%、7.2%、1.6%，环比提升-0.1、0.4、-1.0pct。线下渠道，按零售业态分，2026 年1-5 月，限额以上零售业单位中便利店、超市零售额同比分别增长6.8%、3.6%；专业店、百货店、品牌专卖店零售额分别下降1.2%、1.8%、7.6%。5 月纺织服装社零增速环比小幅提升，1-5 月纺织服装社零延续高单位数增长。2026年5 月，限上化妆品同比增长2.5%，环比下滑2.2pct；限上金银珠宝同比下降8.9%，降幅收窄12.4pct，其中2026 年5 月上金所AU9999 收盘价均价分别为1005.63 元/克，同比上涨30.8%，环比下滑3.3%；限上纺织服装同比增长3.8%，环比提升0.2pct；限上体育/娱乐用品同比下降8.0%，降幅与上月持平。2026 年1-5 月，限上化妆品、金银珠宝、纺织服装、体育/娱乐用品同比增长4.9%、2.8%、7.2%、-2.4%。投资建议：品牌服饰板块：2026 年1-5 月，纺织服装社零同比增长7.2%，预计
线上线下渠道增速接近，纺织服装终端消费良好增长。我们建议关注三条主线：（一）经营表现稳健的品牌服饰及家纺公司
歌力思、江南布衣、
罗莱生活、
森马服饰。（二）2026 年为体育赛事大年，运动服饰公司自身在渠道结构优化、产品持续升级方面积极作为。建议关注运动服饰公司安踏体育、361 度、李宁。（三）情绪消费标的
锦泓集团，公司今年IP 授权业务与元先品牌营收规模预计延续快速增长，同时财务费用压力大幅减轻，贡献业绩弹性。行业研究/行业快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明纺织制造板块：（一）建议继续积极关注高业绩确定性且高股息率的
百隆东方、
新澳股份。百隆东方4-5 月出货延续高增，均价有望同比持平，预计Q2 营收增速环比进一步加速。坯纱由于产能紧张，预计5 月接单增速有所回落，但高盈利能力的色纺纱4-5 月接单延续快速增长。公司原材料库存储备充足，受益于年初提价，Q2 毛利率预计进一步上行，业绩确定性强。新澳股份4-5 月羊毛纱线接单及出货预计均实现双位数增长，2 季度毛利率在上年同期高基数背景下有望稳中有升；预计羊绒纱线出货同比实现双位数以上增长。公司低价库存储备领先友商，近期澳毛价格进一步上涨，预计对公司报价、业绩弹性释放形成支撑。（二）从纺织制造台企5 月营收增速看，由于上年同期开始进入低基数阶段，5 月营收表现普遍环比改善。具体来看，鞋履制造商来亿、丰泰营收增速环比改善，但裕元5 月由正转负，仍有波动。服装制造商聚阳延续高单位数稳健增长，儒鸿增速由负转正。我们预计2 季度中游纺织制造企业营收降幅有所改善，毛利率拐点有待观察，进入下半年业绩低基数阶段，建议关注估值处于低位、中长期竞争优势不改的中游纺织制造龙头裕元集团、申洲国际、
华利集团、
伟星股份。黄金珠宝板块：2026 年1-5 月，金银珠宝社零同比增长2.8%，2026 年5 月单月降幅环比收窄，金价高位波动背景下，消费者观望情绪较为浓烈。建议关注产品力领先、终端销售表现较好的老铺黄金、
潮宏基、
周大生。2026Q1，潮宏基营收端取得双位数稳健增长，逐月来看，伴随金价逐步平稳，预计3 月终端销售表现好于1-2月，4 月以来终端销售预计进一步提速；受益于产品方面持续深耕，盈利能力更高的时尚珠宝收入增速领先，带动公司整体盈利能力提升，业绩同比增速接近40%。2026Q1，周大生自营门店及电商渠道营收实现大幅增长，整体营收降幅收窄，且盈利能力大幅提升，归母净利润实现中双位数以上增长。零售板块：（一）建议关注名创优品，2026Q1，在同店销售增长、乐园系新店型带动下，公司营收增速超出此前指引。2026 年下半年，公司将持续深化全球化及IP 战略，通过不断优化产品组合、升级扩张门店网络，以及借助多维度的IP 矩阵推动高质量增长。展望2026 年全年，公司预计营收同比增长高双位数，净开门店450-500家，名创国内、北美同店销售均增长低单位数。（二）建议关注调改持续优化推进的
永辉超市。根据永辉同道微信公众号，永辉超市全国首家“全健康场景调改店”于6 月13 日在重庆生活广场开业。该店开业两天总销售额超306 万元，较去年同期增长282%；累计客流超4 万人次，同比增长269%，为第二阶段调改树立了差异化标杆。风险提示：国内终端消费表现不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动；金价大幅波动。行业研究/行业快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图1：国内社零及限额以上消费品零售情况图2：国内商品零售额增速及线上分品类增速（单位：%）图3：偏向必选消费品的典型限额以上品类增速图4：偏向必选消费品的典型限额以上品类增速图5：偏向可选消费品的典型限额以上品类增速图6：地产相关典型限额以上品类增速行业研究/行业快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明行业研究/行业快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明