投资要点：
本周（2026/5/18-5/24）SW 电子行业指数（+6.56%），涨跌幅排名1/31 位，沪深300指数（-0.30%）。SW 一级行业指数涨跌幅前五分别为：电子（+6.56%），建筑材料（+2.61%），机械设备（+1.92%），综合（+0.36%），电力设备（+0.08%），涨跌幅后五分别为：农林牧渔（-6.31%），石油石化（-4.70%），美容护理（-4.23%），钢铁（-4.08%），传媒（-4.03%）。本周SW 电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：被动元件（+25.28%），集成电路封测（+12.78%），印制电路板（+11.67%），涨跌幅后三分别是：品牌消费电子（-1.74%），分立器件（-1.05%），LED（+0.87%）。本周SW 电子行业涨跌幅排名前五的股票分别是：
昀冢科技（+48.54%），
艾华集团（+42.10%），
风华高科（+39.33%），
福光股份（+38.93%），
弘信电子（+38.93%）。涨跌幅排名后五的股票分别是：清越科技（-20.79%），
波导股份（-15.96%），
华特气体（-14.28%），
可川科技（-13.99%），闻泰科技（-13.18%）。美国时间2026 年5 月20 日，NVIDIA 发布2027 财年第一季度财报。财报数据显示，公司实现营收816.15 亿美元，同比+85%、环比+20%。公司归母净利润为583.21 亿美元，同比+211%。从业务结构来看，数据中心业务是驱动公司业绩暴涨的核心增长引擎，也是公司营收的绝对支柱。本季度该业务实现收入752 亿美元，同比+92%、环比+21%，占公司总营收比重高达92.1%。细分板块中，计算业务收入604 亿美元，同比+77%，持续承接全球AI 训练与推理算力需求；网络业务增长尤为迅猛，季度收入148 亿美元，同比+199%，充分受益于AI 集群高速互联、数据中心升级的行业红利。除核心的数据中心业务外，边缘计算业务稳步增长，形成公司第二增长曲线。本季度边缘计算业务创收64 亿美元，同比+29%、环比+10%，业务覆盖场景持续拓宽，全面涵盖PC、游戏主机、自动驾驶、智能机器人、AI-RAN等多元终端领域。产品与技术层面，公司成功推出Vera Rubin 平台、BlueField-4 STX 加速存储基础设施，同时实现Dynamo 1.0 开源软件量产落地；合作层面，与谷歌云、美满电子等企业深化战略合作，同时前瞻布局硅光子学、先进光学等前沿技术，持续领跑AI 算力赛道。长江存储宣布IPO 辅导。2026 年5 月19 日，证监会官网公示信息显示，中信证券、
中信建投已正式提交长江存储控股股份有限公司（下称“长江存储”）首次公开发行股票并上市的辅导备案报告，标志着长江存储正式迈入IPO 上市辅导阶段。作为国内头部存储器IDM 企业，长江存储业务覆盖芯片设计、生产制造、封装测试及系统解决方案全产业链，主要面向全球合作伙伴提供3D NAND 闪存晶圆与颗粒、嵌入式存储芯片、消费级及企业级固态硬盘等核心产品与配套解决方案，产品广泛应用于移动通信、消费数码、计算机、服务器、数据中心等主流核心场景，公司于2018 年自主研发推出全新晶栈® Xtacking 架构，通过CMOS-Array 混合键合技术实现不同工艺的解耦设计，充分释放3D NAND Flash 的技术潜能，具备传输速度快、存储密度高、可靠性强、数据耐久度优异等多重优势，虽然长江存储成立时间晚于Samsung、SK Hynix、Kioxia、Micron 等国际存储巨头，但凭借Xtacking堆叠架构这一自主核心技术突破，实现了3D NAND Flash 工艺的快速迭代，产能规模持续扩张，不断缩小与国际头部企业的差距，是国内存储芯片国产化核心龙头。投资建议：NVIDIA 2027 财年Q1 业绩持续上扬，验证AI 算力长周期高景气；长江存储启动IPO 辅导，国产3D NAND Flash 替代进程加速。建议关注国产AI 算力、国产存储产业链的投资机会。风险提示：1)AI 需求不及预期风险；2）行业竞争加剧风险；3）技术迭代风险。一年内行业指数与沪深300 指数对比走势：相关研究《电子行业专题报告：AI Glasses 开启智能穿戴时代》2026-05-18《电子行业周报：AI 驱动需求爆发，半导体产业链持续受益》2026-05-18《电子行业专题报告：DeepSeek V4 发布国产算力乘风起航》2026-05-14《电子行业周报：NVIDIA 入局Corning 锁定光互联核心产能，筑牢AI 算力供应链根基》2026-05-11《电子行业周报：HBM 迭代筑牢Samsung AI芯片壁垒》2026-05-06许亮S0820525010002联系人朱俊宇S0820125040021021-32229888-25520行业研究
1. 本周市场回顾
1.1 SW 一级行业涨跌幅一览本周SW 电子行业指数（+6.56%），涨跌幅排名1/31 位，沪深300 指数（-0.30%）。SW 一级行业指数涨跌幅前五分别为：电子（+6.56%），建筑材料（+2.61%），机械设备（+1.92%），综合（+0.36%），电力设备（+0.08%），涨跌幅后五分别为：农林牧渔（-6.31%），石油石化（-4.70%），美容护理（-4.23%），钢铁（-4.08%），传媒（-4.03%）。
图表1：本周SW 一级行业涨跌幅一览
行业研究1.2 SW 电子三级行业市场表现本周SW 电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：被动元件（+25.28%），集成电路封测（+12.78%），印制电路板（+11.67%），涨跌幅后三分别是：品牌消费电子（-1.74%），分立器件（-1.05%），LED（+0.87%）。
图表2：本周SW 电子三级行业涨跌幅一览
1.3 SW 电子行业个股情况本周SW 电子行业涨跌幅排名前五的股票分别是：昀冢科技（+48.54%），艾华集团（+42.10%），风华高科（+39.33%），福光股份（+38.93%），弘信电子（+38.93%）。涨跌幅排名后五的股票分别是：清越科技（-20.79%），波导股份（-15.96%），华特气体（-14.28%），可川科技（-13.99%），闻泰科技（-13.18%）。行业研究
图表3：SW 电子个股本周涨跌幅前五
图表4：SW 电子个股本周涨跌幅后五
1.4 SW 科技行业其他市场表现费城半导体指数（SOX）本周涨跌幅为+5.30%，恒生科技指数本周涨跌幅为-1.45%。
图表5：本周费城半导体指数涨跌幅为+5.30%
图表6：本周恒生科技指数涨跌幅为-1.45%
中国台湾电子指数各细分板块本周涨跌幅分别为：半导体（+1.55%）、电子（+3.01%）、电脑及周边设备（+5.01%）、光电（+10.60%）、通信网路（+0.35%）、电子零组件（+9.59%）、电子通路（+6.93%）、资讯服务（+2.76%）、其他电子（+2.21%）。行业研究
图表7：2025 年6 月-2026 年5 月中国台湾电子指数涨跌幅一览
2. 全球产业动态
2.1 NVIDIA 发布2027 财年第一季度财报美国时间2026 年5 月20 日，NVIDIA 发布2027 财年第一季度财报。财报数据显示，公司实现营收816.15 亿美元，同比+85%、环比+20%。公司归母净利润为583.21亿美元，同比+211%。从业务结构来看，数据中心业务是驱动公司业绩暴涨的核心增长引擎，也是公司营收的绝对支柱。本季度该业务实现收入752 亿美元，同比+92%、环比+21%，占公司总营收比重高达92.1%。细分板块中，计算业务收入604 亿美元，同比+77%，持续承接全球AI 训练与推理算力需求；网络业务增长尤为迅猛，季度收入148 亿美元，同比+199%，充分受益于AI 集群高速互联、数据中心升级的行业红利。除核心的数据中心业务外，边缘计算业务稳步增长，形成公司第二增长曲线。本季度边缘计算业务创收64 亿美元，同比+29%、环比+10%，业务覆盖场景持续拓宽，全面涵盖PC、游戏主机、自动驾驶、智能机器人、AI-RAN 等多元终端领域。在技术产品迭代上，公司持续落地升级，不仅推出DLSS 4.5 技术并前瞻预览DLSS 5，还完成DRIVE Hyperion 自动驾驶平台迭代升级，同时深度绑定
比亚迪、现代/起亚、日产等主流车企，加速高阶自动驾驶技术商业化落地。此外，公司携手T-Mobile、诺基亚布局6G 网络技术，持续完善从云端数据中心到终端边缘的全链路AI 生态布局。本季度NVIDIA 持续加码技术研发与生态合作，夯实长期竞争壁垒。产品与技术层面，行业研究成功推出Vera Rubin 平台、BlueField-4 STX 加速存储基础设施，同时实现Dynamo1.0 开源软件量产落地；合作层面，与谷歌云、美满电子等企业深化战略合作，同时前瞻布局硅光子学、先进光学等前沿技术，持续领跑AI 算力赛道。NVIDIA CEO 黄仁勋在财报中对行业发展趋势作出研判，他表示，AI 工厂正在开启人类历史上规模最大的基础设施扩张，且推进速度远超行业预期；当前智能体AI 已完成落地应用，能够持续创造实际产业价值。而NVIDIA 凭借全覆盖云服务、全面适配前沿及开源AI 模型的平台优势，牢牢占据AI 产业变革的核心位置，持续引领全球AI 基础设施迭代升级。2.2 长江存储宣布IPO 上市辅导2026 年5 月19 日，证监会官网公示信息显示，中信证券、中信建投已正式提交长江存储控股股份有限公司（下称“长江存储”）首次公开发行股票并上市的辅导备案报告，标志着长江存储正式迈入IPO 上市辅导阶段。长江存储是国内头部存储器IDM 企业，业务覆盖芯片设计、生产制造、封装测试及系统解决方案全产业链。公司主要面向全球合作伙伴，提供3D NAND 闪存晶圆与颗粒、嵌入式存储芯片、消费级及企业级固态硬盘等核心产品与配套解决方案，产品广泛应用于移动通信、消费数码、计算机、服务器、数据中心等主流核心场景。技术层面，长江存储在2018 年自主研发推出全新晶栈® Xtacking 架构。该创新架构采用CMOS-Array 混合键合技术，可实现不同工艺的解耦设计，充分释放3DNAND Flash 的技术潜能，具备IO 传输速度更快、存储密度更高、产品可靠性更强、数据耐久度更优的多重核心优势。作为国产存储行业龙头，长江存储虽成立时间晚于Samsung、SK Hynix、Kioxia、Micron 等国际存储巨头，但凭借Xtacking 堆叠架构这一自主核心技术突破，实现了3D NAND Flash 工艺的快速迭代升级，同时持续扩大产能规模，不断缩小与国际头部企业的差距。2.3 SpaceX 公开披露IPO 招股说明书2026 年5 月20 日，SpaceX 在美国证券交易委员会(SEC)公开披露招股书，拟在美国纳斯达克IPO 上市。SpaceX，成立于2002 年，作为一家科技与航天公司，它不仅是一家传统意义上的“火箭公司”，而是一个同时覆盖太空、全球连接、人工智能(AI)的超级基础设施平台。星链（Starlink）为公司的核心盈利板块。财报数据显示，2026Q1，该板块实现营收32.57 亿美元，运营利润11.88 亿美元。2025 年全年，星链业务营收113.87 亿美元，运营利润44.23 亿美元。截至2026Q1，SpaceX 已累计部署超9600 颗星链行业研究卫星，全球用户规模突破1030 万。公司传统航天业务板块涵盖火箭发射等核心业务，目前仍处于投入阶段，尚未实现盈利。2026Q1，该板块实现营收6.19 亿美元。2025 年全年，航天业务营收40.86 亿美元，运营亏损6.57 亿美元。此外，SpaceX 对原有xAI 业务完成升级更名，正式推出独立人工智能业务板块SpaceXAI。该业务目前处于高强度研发投入阶段，亏损规模相对较大。2026Q1，SpaceXAI 实现营收8.18 亿美元，运营亏损24.69 亿美元；2025 年全年，该AI 板块亏损63.55 亿美元。2.4 三星电机获1.5 万亿韩元硅电容订单2026 年5 月20 日，MLCC 龙头三星电机宣布签下1.5 万亿韩元硅电容长单，为期两年（2027-2028 年），正式规模化商用。硅电容是AI 服务器GPU、HBM 封装内的关键被动元件，ESR/ESL 较传统MLCC 低超100 倍，能抑制电源噪声、保障高算力芯片稳定运行，适配AI 高功耗场景。三星电机正加速从传统被动元件厂商向AI 核心元器件供应商转型。除硅电容外，公司同步布局FC-BGA 封装基板、高端MLCC 等AI 服务器核心部件，其中FC-BGA 基板已进入NVIDIA 供应链，计划2026Q2 量产。此次硅电容大单落地，将进一步强化公司在AI 基础设施领域的竞争力，与现有业务形成协同效应，深度受益于全球AI算力建设浪潮。
3. 风险提示
1）AI 需求不及预期风险：若全球宏观经济下行或AI 技术落地进度放缓，可能导致云厂商资本支出缩减，影响AI 算力产业链需求。2）行业竞争加剧风险：AMD、Intel 等厂商加速推出AI 芯片产品，可能分流NVIDIA市场份额；国际存储巨头降价竞争可能影响长江存储盈利能力。3）技术迭代风险：半导体技术迭代速度快，若企业未能跟上技术进步节奏，可能面临产品落后、市场份额下降的风险。爱建证券有限责任公司上海市浦东新区前滩大道199 弄5 号电话：021-32229888传真：021-68728700服务热线：956021邮政编码：200124网址：http://www.ajzq.com