电力设备/电池
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新宙邦（300037.SZ）
2026年 11月 01日
投资评级：买入（维持）
日期 2026/10/30
当前股价(元) 47.90
一年最高最低(元) 96.08/46.04
总市值(亿元) 361.11
流通市值(亿元) 261.91
总股本(亿股) 7.54
流通股本(亿股) 5.47
近 3个月换手率(%) 149.18
股价走势图
数据来源：聚源
《业绩维持高速增长，电子信息化学
品加速放量—公司信息更新报告》
-2026.8.26
《全球精细化学品龙头，电子信息化
学品成长逻辑加速兑现—公司首次覆
盖报告》-2026.8.5
业绩连续六个季度环比增长，电子化学品多点放量
——公司信息更新报告
刘小龙（分析师） 陈诺（分析师）
liuxiaolong@kysec.cn
证书编号：S0790526080002
chennuo@kysec.cn
证书编号：S0790525070008
⚫ 业绩维持稳健增长，海德福实现单三季度盈利
公司 2026年前三季度实现营收 120.65亿元，yoy+82%；归母净利润15.42亿元，
yoy+106%；扣非归母净利润15.42亿元，yoy+116%，前三季度归母净利率12.8%，
同比提升 1.5pct；其中2026Q3实现营收 46.02亿元，yoy+94.3%；归母净利润5.59
亿元，yoy+111.4%；扣非归母净利润 5.73亿元，yoy+130.0%。公司一体化、平
台化优势持续释放，关键子公司福建海德福及湖南福邦于 Q3进入持续盈利状态。
我们维持公司 2026-2028年的盈利预测，预计公司 2026-2028年的归母净利润为
22.2、29.9、38.2亿元，当前股价对应 PE为 16.3、12.1、9.5倍，我们持续看好
公司作为电子化学品平台型企业，在新能源、半导体及算力等高景气领域的发展
潜力，维持“买入”评级。
⚫ 高端电子化学品成长逻辑持续兑现，半导体氟化液壁垒较高
半导体用含氟冷却液具备较高技术及环保合规壁垒，公司现有氢氟醚、全氟聚醚
等氟化液总产能约 5500吨，正推进全球客户拓展；3万吨级高端氟精细化学品
装置预计于 2027年底启动试车，公司拥有充足的产能保障与优质的客户资源积
累，正在顺利推进全球化客户拓展。此外，公司深耕电容化学品领域近 30年，
全球市场份额较高，有望充分受益 AI 算力基础设施建设带动的高端电容材料需
求增长。
⚫ 拟布局 15万吨高纯电子级溶剂产能，完善电子化学品品类矩阵
公司拟与
宇新股份设立合资公司，规划建设年产 15万吨高纯电子级溶剂项目，
整体建成后将形成 5万吨电子级异丙醇、10万吨电子级乙酸乙酯产能。公司具
备电子化学品生产技术、品质管控体系及客户资源，宇新股份在原料供应和生产
基地配套方面具备优势，双方协同有望加快高纯电子级溶剂产品导入，进一步丰
富公司电子化学品布局并提升综合竞争力。
⚫ 风险提示：竞争激烈风险；技术替代风险；新业务放量不及预期；外汇风险。
财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 7,847 9,639 14,595 18,002 20,791
YOY(%) 4.8 22.8 51.4 23.3 15.5
归母净利润(百万元) 942 1,097 2,218 2,990 3,819
YOY(%) -6.8 16.5 102.2 34.8 27.7
毛利率(%) 26.5 24.3 26.5 27.3 28.3
净利率(%) 12.0 11.4 15.2 16.6 18.4
ROE(%) 9.3 9.8 16.9 19.0 19.9
EPS(摊薄/元) 1.25 1.46 2.94 3.97 5.07
P/E(倍) 38.3 32.9 16.3 12.1 9.5
P/B(倍) 3.8 3.4 2.9 2.4 2.0
数据来源：聚源、开源证券研究所
-24%
-1%
21%
44%
67%
90%
2025-11 2026-03 2026-07 2026-10
新宙邦 沪深300
公
司
研
究
公
司
信
息
更
新
报
告
开
源
证
券
证
券
研
究
报
告
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附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 8247 10456 12806 14912 18108 营业收入 7847 9639 14595 18002 20791
现金 2745 1138 1724 2126 4400 营业成本 5768 7299 10726 13094 14912
应收票据及应收账款 2904 4318 5174 6980 7176 营业税金及附加 56 70 102 126 146
其他应收款 46 64 103 103 134 营业费用 119 149 161 180 208
预付账款 59 81 131 130 171 管理费用 384 432 511 540 520
存货 997 1215 2035 1933 2586 研发费用 393 502 540 594 624
其他流动资产 1497 3640 3640 3640 3640 财务费用 34 45 52 59 8
非流动资产 9376 9341 11843 13567 14943 资产减值损失 -45 -57 -29 -36 -42
长期投资 252 713 1191 1674 2164 其他收益 82 95 84 88 88
固定资产 4005 4582 6228 7300 8120 公允价值变动收益 -27 20 6 6 6
无形资产 842 826 870 918 922 投资净收益 20 156 65 74 82
其他非流动资产 4278 3220 3555 3676 3738 资产处置收益 -0 -0 0 0 -0
资产总计 17623 19798 24650 28479 33051 营业利润 1102 1293 2571 3459 4412
流动负债 4630 6083 9097 10178 11334 营业外收入 2 3 2 2 2
短期借款 754 350 622 1267 484 营业外支出 9 35 23 24 25
应付票据及应付账款 2922 4703 6784 7145 8676 利润总额 1095 1261 2550 3437 4390
其他流动负债 955 1031 1690 1767 2174 所得税 143 162 331 447 571
非流动负债 2770 2461 2455 2589 2564 净利润 952 1099 2218 2990 3819
长期借款 2391 2028 2023 2157 2131 少数股东损益 10 2 0 0 0
其他非流动负债 379 433 433 433 433 归属母公司净利润 942 1097 2218 2990 3819
负债合计 7401 8544 11552 12768 13898 EBITDA 1703 1950 3257 4339 5355
少数股东权益 472 458 458 458 458 EPS(元) 1.25 1.46 2.94 3.97 5.07
股本 754 752 754 754 754
资本公积 2852 2899 2899 2899 2899 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
留存收益 5860 6827 8314 10229 12758 成长能力
归属母公司股东权益 9751 10795 12640 15253 18695 营业收入(%) 4.8 22.8 51.4 23.3 15.5
负债和股东权益 17623 19798 24650 28479 33051 营业利润(%) -7.7 17.4 98.9 34.6 27.5
归属于母公司净利润(%) -6.8 16.5 102.2 34.8 27.7
获利能力
毛利率(%) 26.5 24.3 26.5 27.3 28.3
净利率(%) 12.0 11.4 15.2 16.6 18.4
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 9.3 9.8 16.9 19.0 19.9
经营活动现金流 818 1169 3409 2317 5475 ROIC(%) 7.9 8.8 14.3 15.7 17.3
净利润 952 1099 2218 2990 3819 偿债能力
折旧摊销 487 569 596 775 881 资产负债率(%) 42.0 43.2 46.9 44.8 42.0
财务费用 34 45 52 59 8 净负债比率(%) 8.8 15.5 13.7 14.8 -3.1
投资损失 -20 -156 -65 -74 -82 流动比率 1.8 1.7 1.4 1.5 1.6
营运资金变动 -820 -608 555 -1508 759 速动比率 1.5 1.2 1.0 1.1 1.2
其他经营现金流 185 221 53 75 91 营运能力
投资活动现金流 -720 -1543 -3027 -2418 -2168 总资产周转率 0.4 0.5 0.7 0.7 0.7
资本支出 1181 972 2621 2015 1766 应收账款周转率 3.4 3.1 3.6 3.5 3.4
长期投资 355 -600 -477 -483 -490 应付账款周转率 4.7 3.9 4.4 4.3 4.3
其他投资现金流 107 30 71 80 88 每股指标（元）
筹资活动现金流 -297 -1236 53 -121 -258 每股收益(最新摊薄) 1.25 1.46 2.94 3.97 5.07
短期借款 281 -404 272 644 -783 每股经营现金流(最新摊薄) 1.09 1.55 4.52 3.07 7.26
长期借款 122 -363 -6 134 -26 每股净资产(最新摊薄) 12.57 13.99 16.43 19.90 24.46
普通股增加 4 -2 2 0 0 估值比率
资本公积增加 149 48 0 0 0 P/E 38.3 32.9 16.3 12.1 9.5
其他筹资现金流 -853 -515 -216 -900 550 P/B 3.8 3.4 2.9 2.4 2.0
现金净增加额 -200 -1608 435 -222 3049 EV/EBITDA 21.6 19.4 11.6 8.9 6.6
数据来源：聚源、开源证券研究所
公司信息更新报告
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析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估
值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（Outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（Underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（Overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（Underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪
深 300指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协
议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的） 、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提
醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建
议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投
资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
公司信息更新报告
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法律声明
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