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证券研究报告| 2026年08月04日
优于大市
2026 年08 月04 日
苏试试验（300416.SZ）
2026 年中报点评：上半年净利润同比增长10.37%，芯片及航天业务表现较好
核心观点
公司研究·财报点评
机械设备·通用设备
证券分析师：吴双
0755-81981362
wushuang2@guosen.com.cn
S0980519120001
基础数据
投资评级
优于大市(维持)
合理估值
18.98 - 21.09 元
收盘价
14.79 元
总市值/流通市值
7521/7471 百万元
52 周最高价/最低价
22.96/12.76 元
近3 个月日均成交额
492.63 百万元
市场走势
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
相关研究报告
《苏试试验（300416.SZ）-二季度业绩同比增长26.14%，集成电
路检测实现较好增长》——2025-08-04
2026 年上半年营收与净利润保持稳健增长。2026H1 收入/归母净利润分别
为10.79/1.29 亿元，同比增长8.93%/10.37%，延续较好增长态势。毛
利率/净利率分别为42.19%/12.84%，同比变动+0.31/-0.67 个百分点，
主要受到高毛利率新兴行业的收入快速增长拉动。Q2 单季度收入/归母
净利润分别为6.12/0.86 亿元，同比增长8.97%/12.46%，增速表现优于
2026Q1 的8.88%/6.45%。
集成电路板块表现强劲，航空航天领域营收与毛利率持续提升。分业务看，
2026H1 试验设备/环境与可靠性试验服务/集成电路验证与分析服务收
入分别为2.93/5.65/1.71 亿元，同比-5.30%/+16.00%/+10.61%，对应
毛利率分别为26.29%/51.70%/41.99%，同比-0.27/-3.25/+5.50 个百分
点，公司在集成电路领域的前期布局与产能释放获得业绩回报。从应用
行业来看，航空航天领域表现突出，2026H1 收入达到1.80 亿元，同比
增长22.16%，毛利率提升5.10%至52.85%，实现规模与盈利质量双提升。
电子电器行业增速位居次席，收入同比增长达20.71%。
锚定新兴领域，持续推进业务开拓与产能提升。公司2026 H1 研发费用投
入达9405.80 万元，同比增长15.98%，持续强化产品升级与新兴领域开
拓。试验设备领域，公司加快数字化、智能化转型及多物理场耦合测试
技术迭代升级，有序推进高端空间环境模拟试验系统等多类型、定制化、
高复杂度产品提质优化。新兴领域应用开拓获得积极成效，航天与电子
等领域营收稳步提升。试验服务在保持环试优势、加快产能扩容升级的
同时锚定新兴产业发展浪潮，从航空航天、新能源等领域的需求持续释
放中获得增长动力。集成电路验证与分析服务领域的前期投入逐渐显露
成效，产能持续有序释放，上海、深圳、苏州三地实验室践行差异化运
营，加快新兴领域客户开拓与项目落地。
投资建议：公司长期专注于试验设备与服务市场，多领域专业测试与分
析能力国内领先，长期受益高端试验设备国产化趋势，新能源汽车、集
成电路、航空航天等新兴领域收入受益于产业发展而稳步提升，多地布
局、精细化管理并健全长效激励机制增强运营能力。预计2026 年-2027
年归母净利润分别为3.02/3.56 亿元（前值3.58/4.34 亿元），新增2
028 年归母净利润4.16 亿元，对应PE 24/21/18 倍，维持“优于大市”
评级。
风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧及收款风险；业务规模不断
扩张导致的管理风险。
盈利预测和财务指标
2024
2025
2026E
2027E
2028E
营业收入(百万元)
2,026
2,248
2,490
2,833
3,282
(+/-%)
-4.3%
11.0%
10.8%
13.8%
15.9%
归母净利润(百万元)
229
257
302
356
416
(+/-%)
-27.0%
12.2%
17.4%
17.6%
16.9%
每股收益（元）
0.45
0.51
0.59
0.70
0.82
EBIT
Margin
16.5%
16.2%
15.1%
15.6%
15.8%
净资产收益率（ROE）
8.7%
9.3%
10.3%
11.2%
12.2%
市盈率（PE）
31.9
28.4
24.2
20.6
17.6
EV/EBITDA
17.7
16.7
17.7
15.6
13.7
市净率（PB）
2.77
2.64
2.48
2.31
2.14
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
注：摊薄每股收益按最新总股本计算
2026年08月04日
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证券研究报告
2
图1：公司历年营业收入情况
图2：公司历年归母净利润情况
资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理
资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理
图3：公司历年盈利能力变化
图4：公司历年各项费用率情况
资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理
资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理
图5：公司近年固定资产变化
图6：公司近年资本开支变化
资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理
资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理
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证券研究报告
3
表1：可比公司市盈率相对估值（截至2026 年8 月3 日）
证券代码
证券简称
投资评级
收盘价（元）
总市值（亿元）
EPS
PE
2025A
2026E
2027E
2028E
2025A
2026E
2027E
2028E
002967.SZ
广电计量
优于大市
17.33
110
0.76
0.78
0.92
1.08
23
22
19
16
300012.SZ
华测检测
优于大市
14.20
239
0.61
0.69
0.79
0.90
23
20
18
16
300938.SZ
信测标准
优于大市
23.37
80
0.82
0.69
0.81
0.95
29
34
29
25
平均值
25
25
22
19
300416.SZ
苏试试验
优于大市
14.38
73
0.51
0.59
0.70
0.82
28
24
21
18
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
注：可比公司盈利预测为Wind 一致预测
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证券研究报告
4
财务预测与估值
资产负债表（百万元）
2024
2025
2026E
2027E
2028E
利润表（百万元）
2024
2025
2026E
2027E
2028E
现金及现金等价物
812
692
812
812
812
营业收入
2026
2248
2490
2833
3282
应收款项
1397
1526
1623
1768
1880
营业成本
1123
1309
1460
1646
1902
存货净额
377
369
457
549
592
营业税金及附加
13
12
14
16
19
其他流动资产
187
216
227
254
299
销售费用
151
158
175
200
231
流动资产合计
2773
2803
3119
3382
3583
管理费用
241
229
272
309
357
固定资产
1635
1640
1919
2192
2483
研发费用
164
174
193
220
254
无形资产及其他
109
104
101
98
95
财务费用
30
34
0
0
0
投资性房地产
497
535
535
535
535
投资收益
(3)
(1)
(3)
(2)
(2)
长期股权投资
19
18
15
15
15
资产减值及公允价值变
动
2
9
4
5
6
资产总计
5033
5100
5688
6222
6710
其他收入
(169)
(191)
(200)
(229)
(266)
短期借款及交易性金融
负债
776
808
1053
1197
1206
营业利润
298
322
369
436
511
应付款项
448
548
591
642
758
营业外净收支
(3)
(1)
(1)
(2)
(1)
其他流动负债
320
342
410
505
597
利润总额
295
321
368
434
509
流动负债合计
1543
1698
2053
2345
2561
所得税费用
24
37
35
43
52
长期借款及应付债券
111
74
74
74
74
少数股东损益
42
26
30
36
42
其他长期负债
269
303
337
337
337
归属于母公司净利润
229
257
302
356
416
长期负债合计
380
377
410
410
410
现金流量表（百万元）
2024
2025
2026E
2027E
2028E
负债合计
1923
2075
2464
2755
2971
净利润
229
257
302
356
416
少数股东权益
471
258
276
298
323
资产减值准备
13
(9)
1
4
5
股东权益
2639
2768
2948
3169
3415
折旧摊销
189
198
178
203
233
负债和股东权益总计
5033
5100
5688
6222
6710
公允价值变动损失
(2)
(9)
(4)
(5)
(6)
财务费用
30
34
0
0
0
关键财务与估值指标
2024
2025
2026E
2027E
2028E
营运资本变动
(143)
(39)
(52)
(113)
13
每股收益
0.45
0.51
0.59
0.70
0.82
其它
8
25
17
18
20
每股红利
0.22
0.22
0.24
0.27
0.33
经营活动现金流
295
423
443
463
681
每股净资产
5.19
5.44
5.80
6.23
6.72
资本开支
0
(193)
(450)
(473)
(520)
ROIC
12%
12%
13%
13%
14%
其它投资现金流
0
0
0
0
0
ROE
9%
9%
10%
11%
12%
投资活动现金流
1
(193)
(447)
(473)
(520)
毛利率
45%
42%
41%
42%
42%
权益性融资
3
0
0
0
0
EBIT Margin
16%
16%
15%
16%
16%
负债净变化
(55)
(37)
0
0
0
EBITDA
Margin
26%
25%
22%
23%
23%
支付股利、利息
(111)
(109)
(121)
(135)
(169)
收入增长
-4%
11%
11%
14%
16%
其它融资现金流
(85)
(57)
245
144
9
净利润增长率
-27%
12%
17%
18%
17%
融资活动现金流
(415)
(351)
124
9
(161)
资产负债率
48%
46%
48%
49%
49%
现金净变动
(119)
(120)
120
0
0
息率
1.5%
1.5%
1.7%
1.8%
2.3%
货币资金的期初余额
931
812
692
812
812
P/E
31.9
28.4
24.2
20.6
17.6
货币资金的期末余额
812
692
812
812
812
P/B
2.8
2.6
2.5
2.3
2.1
企业自由现金流
0
289
15
17
192
EV/EBITDA
17.7
16.7
17.7
15.6
13.7
权益自由现金流
0
194
260
161
200
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
证券研究报告
免责声明
分析师声明
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，
力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告
所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。
国信证券投资评级
投资评级标准
类别
级别
说明
报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评
级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报
告发布日后6 到12 个月内的相对市场表现，也即报
告发布日后的6 到12 个月内公司股价（或行业指数）
相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基
准。A 股市场以沪深300 指数（000300.SH）作为基
准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；
香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场
以标普500 指数(SPX.GI)或纳斯达克指数
（IXIC.GI）为基准。
股票
投资评级
优于大市
股价表现优于市场代表性指数10%以上
中性
股价表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市
股价表现弱于市场代表性指数10%以上
无评级
股价与市场代表性指数相比无明确观点
行业
投资评级
优于大市
行业指数表现优于市场代表性指数10%以上
中性
行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市
行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上
重要声明
本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归
国信证券股份有限公司
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为准。
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讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等
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服务；中国证监会认定的其他形式。
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