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证
券
研
究
报
告
每
日
晨
报
股市回顾
⚫ 沪深港股行情：沪指涨1.08%，报3638.03点； 深成指涨1.63%，
报 11010.68点；创业板指涨 1.87%，报 2458.70点；科创 50
涨3.11%，报1196.94点；恒指涨0.42%，报23393.32点。
⚫ 美股行情：道指涨0.41%，报51983.98点； 标普500跌0.51%，
报7541.40点；纳指跌1.07%，报25164.32点；纳斯达克中国
金龙指数涨 2.25%，报 5518.10点。"科技七巨头"多下跌，英
伟达跌 1.26%，苹果跌 1.83%，微软跌 2.83%，谷歌跌 0.30%，
亚马逊涨 2.20%，Meta跌 1.34%，特斯拉涨 1.00%。芯片股普
跌， 费城半导体指数跌3.37%， 英特尔跌8.80%， AMD跌7.52%，
闪迪跌6.59%。Lumentum跌超18%，迈威尔科技跌超12%。
国际要闻
⚫ 美伊间接磋商密集，特朗普声称不会在中期选举后对伊发动打击
⚫ 纳斯达克将实施“23/5”交易制度，每周 5天，每天 23小时连续
交易
⚫ 三星电子：全面退出 8英寸晶圆代工业务，资源集中于 12英寸晶
圆先进制程
⚫ 苹果公司发布财报，2026财年 Q4业绩超预期
国内要闻
⚫ 央行会同多部门召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票
回购增持再贷款座谈会
⚫ 证监会：将抓紧修订《上市公司股份回购规则》，调整护盘式回购
⚫ 《民航绿色发展“十五五”实施方案》印发
⚫ 中汽协：10月汽车消费指数为83.6，较上月微增
重要公告
⚫
大华股份（002236，未评级）：子公司中标 26.3亿元
中国移动超
节点设备集中采购项目
⚫
大普微（301666，未评级）：PCIe6.0主控芯片及SSD产品研发正
顺利推进预计2027年进入量产状态
⚫
远东股份（600869，未评级）：10月份子公司中标/签约千万元以
上合同订单14.98亿元
⚫
盛达资源（000603，未评级）：拟收购方鑫矿业不低于58%股
权提高公司黄金矿产资源储备
主要市场股指回顾
【金元 TMT】
万兴科技(300624，增
持)Q3业绩点评：AI原生新品逐步
放量，存量产品变现深化
王鑫旸 2026.11.02
【金元 TMT】AI系列专题（一）：
Agent沙箱打开 CPU增量空间，四
大场景演绎需求弹性
王鑫旸 2026.11.02
分析师：王鑫旸
联系电话：0755-21515519
执业证书编号: S0370526030001
wangxy4@jyzq.cn
2026年11月3日
每日晨报
金元晨报
2026年11月3日
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目录
1. 股市回顾 ........................................................... 3
2. 国际要闻 ........................................................... 3
3. 国内要闻 ........................................................... 4
4. 重要公告 ........................................................... 5
5.
研报推荐 ........................................................... 5
2026年11月3日
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1. 股市回顾
⚫ 沪深港股行情：沪指涨 1.08%，报 3638.03点；深成指涨 1.63%，报
11010.68点；创业板指涨 1.87%，报 2458.70点；科创 50涨 3.11%，报
1196.94点；恒指涨0.42%，报23393.32点。
美股行情：道指涨 0.41%，报 51983.98点；标普 500跌 0.51%，报
7541.40点；纳指跌1.07%，报25164.32点；纳斯达克中国金龙指数
涨2.25%，报5518.10点。"科技七巨头"多数下跌，英伟达跌1.26%，
苹果跌 1.83%，微软跌2.83%，谷歌跌0.30%，亚马逊涨2.20%，Meta
跌1.34%，特斯拉涨1.00%。芯片股普跌，费城半导体指数跌3.37%，
英特尔跌8.80%，西部数据、AMD跌7.52%，闪迪跌6.59%。Lumentum
跌超 18%，迈威尔科技跌超 12%，两家公司此前宣布达成全股票合并
协议。
2. 国际要闻
⚫ 美伊间接磋商密集，特朗普称不会在中期选举后对伊发动打击
卡塔尔调解人员当地时间11月2日晚前往德黑兰，计划与伊朗外
交部长阿拉格齐就美伊可能达成的协议进行会谈。消息人士称，在
卡塔尔斡旋下，美伊谈判取得突破，相关程序性障碍已得到解决。
伊朗总统佩泽希齐扬表示，政府正努力通过对话解决问题，伊朗最
高领袖也赋予了政府一定的权力。伊朗外长阿拉格齐表示，通过调
解方卡塔尔和巴基斯坦进行的伊美间接磋商“非常密集”，伊方已提
出自己的条件。美国总统特朗普表示，不会在中期选举后对伊朗发
动打击。伊朗希望尽快达成解决方案，这有可能实现。
⚫ 纳斯达克将实施“23/5”交易制度，每周 5天，每天 23小时
连续交易
纳斯达克将于 12月 6日实施“23/5”交易制度，新增夜间时段覆
盖 A股主要交易时段。多位私募领域人士表示，纳斯达克延长交易
时间对港股、中概股等开放度较高市场的盘中联动可能更直接，对
A股整体冲击相对有限。但在AI、半导体、创新药、新能源车等全
球化赛道上，日内波动和情绪传导可能增强。
⚫ 三星电子：全面退出 8英寸晶圆代工业务，资源集中于 12英
寸晶圆先进制程
三星电子已决定全面退出 8英寸晶圆代工业务，公司近期已通知客
户，计划在2030年底前关闭所有相关生产线，之后将把人力和设备
投资集中于基于 12英寸晶圆先进制程。
2026年11月3日
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⚫ 苹果公司发布财报，2026财年 Q4业绩超预期
苹果公司发布财报，2026财年第四财季营收 1144.8亿美元，同比
增 12%，创九月季度纪录；净利润307.1亿美元，每股收益2.10美
元，同比增14%；毛利率47.9%，含约1个百分点关税退款利好。分
业务看：iPhone营收 575.8亿美元同比增 17.5%，服务315.7亿美
元同比增 9.8%创新高，Mac同比增 23.7%至 107.9亿美元，iPad同
比下降 10.4%，可穿戴等同比下降7.9%。分区域看：大中华区营收
175.4亿美元同比增 21%，欧洲 320.1亿美元同比增 11.5%，美洲
486.8亿美元同比增10.2%。 苹果公司2026财年营收 4788亿美元，
创纪录新高，净利润 1321.75亿美元
3. 国内要闻
⚫ 央行会同多部门召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和
股票回购增持再贷款座谈会
中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会等部门先后召开证券、
基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会。会
议提出，适时开展证券、基金、保险公司互换便利操作，进一步增
加参与机构数量，适当降低互换费率，优化质押和操作模式。股票
回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利
率由 1.25%降至 1%；金融机构坚持市场化定价原则，在再贷款利率
基础上合理加点并增加贷款投放。中国人民银行将于 11月 3日开
展证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限1年，可视情展
期。
⚫ 证监会：将抓紧修订《上市公司股份回购规则》，调整护盘式
回购
证监会表示，为进一步提高上市公司开展股份回购的便利度，发挥
市场内在稳市功能，经广泛深入调研，近期证监会拟对为维护公司
价值及股东权益所必需而回购股份（简称护盘式回购）作调整优化。
其中提到，新增股价“破发”作为可以开展护盘式回购的情形之一，
规定护盘式回购不适用“公司股票上市已满六个月”的限制，取消
护盘式回购中开盘和收盘集合竞价阶段不得申报的限制等。
⚫ 《民航绿色发展“十五五”实施方案》印发
《民航绿色发展“十五五”实施方案》印发，目标是到2030年，运
输航空吨公里和机场单位旅客吞吐量二氧化碳排放较 “十四五”
时期分别下降 4%和 15%。
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⚫ 中汽协：10月汽车消费指数为 83.6，较上月微增
据中国汽车流通协会，10月汽车消费指数为 83.6，较上月微增。协
会预计，11月汽车市场销量将较 10月小幅增长，并呈现“需求平
淡、客流走弱、存量订单加速转化”的态势，成交更多依靠存量潜
客转化。
4. 重要公告
⚫ 大华股份（002236，未评级）：11月 2日公告，公司子公司浙江华
启智慧科技有限公司中标“中国移动2026年至2027年新一代人工
智能超节点设备集中采购项目”， 中标金额约为26.3亿元 （含税） 。
⚫ 大普微（301666，未评级）：公司 PCIe6.0主控芯片及SSD产品研
发正按募投项目计划顺利推进，预计 2027年进入量产状态。
⚫ 远东股份（600869，未评级）：11月 2日公告，2026年 10月份，
公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为14.98亿元。
⚫ 盛达资源（000603，未评级）：11月 2日公告，公司拟通过股权转
让及增资相结合的方式取得富宁县方鑫黄金矿业有限责任公司（简
称“方鑫矿业”）不低于 58%的股权，交易完成后，方鑫矿业将成
为公司控股子公司。方鑫矿业在云南省富宁县拥有毛姐山金矿采矿
权，该采矿权系方鑫矿业的核心资产。交易完成后，有助于提高公
司黄金矿产资源储备，增强公司市场竞争力和可持续发展能力。
5. 研报推荐
【金元 TMT】万兴科技(300624，增持)Q3业绩点评：AI原生新品逐步
放量，存量产品变现深化
⚫ 业绩阶段性承压，AI算力成本及汇率波动拖累利润。公司发布2026
年三季报，前三季度实现营收10.16亿元，同比下降11.07%；归母
净利润-1.03亿元， 上年同期为-0.62亿元。Q3单季度实现营收3.10
亿元，同比下降18.97%；归母净利润-0.34亿元，上年同期为-0.09
亿元。利润端，前三季度营业成本同比增长51.49%，毛利率同比下
降约 5.79pct，主要受AI服务器费用、资产摊销及平台手续费增加
影响，同时美元兑人民币汇率下跌导致汇兑损失增加，拖累短期盈
利表现。
⚫ AI原生新品商业化加速，影视及音乐视频创作打开增长空间。 公
司持续完善 AI视频创作产品矩阵，万兴剧厂覆盖剧本、分镜、素材
生成及后期制作等全流程，客户复购率超 85%；AI 音乐视频平台
Enkio通过 Agent实现 MV一站式创作，已跻身全球 AI MV 第一梯
队。以 Q3收入测算，两款产品 ARR分别突破 500万美元和 300万
美元，初步验证商业化潜力。此外，公司于今年 8-9 月陆续推出
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Filmora.TV、万兴播爆/Virbo AI，进一步拓展 AI广告及电商视频
创作市场。
⚫ 存量产品 AI变现持续深化， 营销控费成效显现。 前三季度 Filmora
AI积分销售同比增长超 50%，云端AI创意平台 Media.io收入同比
增长超 70%，UniConverter及 PDFelement的 AI积分销售均同比增
长超 70%。同时，公司持续推进“双模驱动”战略，自研算法调用
占比超 60%，有望逐步优化AI推理成本。前三季度销售费用同比下
降 24.12%，随着 AI付费增长及营销效率提升，公司盈利能力有望
逐步改善。
⚫ 盈利预测及投资建议。我们认为 AI原生新品增长有望带动增量收
入，存量产品AI变现能力已逐步显现。此外，自研模型调用占比提
升有望降低单位推理成本；在收入规模扩大、营销效率改善的共振
下，公司盈利能力有望逐步修复.我们调整公司的营业收入和利润
预测，预计 2026-2028年营业收入为 14.5/15.9/18.3亿元（前值
为 15.9/17.9/20.8 亿元）， 2026-2028 年归母净利润为 -
0.98/0.05/0.52亿元（前值为-0.44/0.17/0.68亿元），维持“增
持”评级。
⚫ 风险提示：AI新品商业化不及预期；AI算力成本上升；汇率波动；
行业竞争加剧等。
【金元 TMT】AI系列专题（一）：Agent沙箱打开 CPU增量空间，四大
场景演绎需求弹性
⚫ 投资要点：AI需求由内容生成转向自主执行演进，沙箱有望成为服
务器 CPU的重要增量来源。随着大模型推理及任务执行能力持续提
升，AI需求逐步从对话问答向 Agent实际任务执行延伸。与主要由
GPU承担的模型推理不同，沙箱作为 Agent的执行环境，其计算负
载主要由 CPU承担。Agent应用范式的变化推动 AI算力需求由单纯
模型推理向“推理+执行”拓展，CPU有望从 GPU的配套资源进一步
发展为独立的算力需求来源。
⚫ Agent规模化应用有望带来千万核级 CPU需求，编程 Agent为当前
主要拉动力量。沙箱 CPU需求主要由并发规模及单位任务资源消耗
决定。我们将Agent拆分为个人、编程、浏览器及企业级四类场景，
分别以 1亿日活、人均每日1个任务为统一基准，综合考虑沙箱运
行时长、CPU利用率及资源冗余后， 四类场景物理核需求加总约2022
万核，折合约 31.6万颗 64核 CPU，其中编程 Agent贡献近七成。
随着 Agent应用规模扩大，沙箱有望带来可观的服务器CPU需求增
量。
⚫ 用户规模扩张与任务复杂度提升形成乘数效应，编程Agent兑现最
快， 企业级Agent长期弹性最大。沙箱 CPU需求增长不仅来自Agent
渗透率提升，更取决于单用户任务频次、任务执行时长及并发规模
的持续增加。编程 Agent受益于 Vibe Coding，用户边界扩大与复
杂工程任务并行化同步推进，需求兑现确定性较强；个人Agent由
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按需调用向常驻化发展， 浏览器Agent随任务成功率提升加速渗透；
企业 Agent则逐步由轻量交互向复杂业务流程延伸，任务执行深度
及并发规模具备更大的长期增长空间。
⚫ GPU配套 CPU配置提升叠加 Agent独立执行需求，服务器 CPU有望
迎来新一轮增长机遇。一方面，随着GPU计算能力持续提升，数据
处理、 任务调度及内存管理对CPU的性能和资源配置提出更高要求，
提升 CPU配置以改善 GPU利用效率具备较强经济性，为服务器 CPU
需求提供基础支撑。另一方面，Agent将 CPU需求从 GPU配套进一
步拓展至独立任务执行，增长驱动由GPU部署规模延伸至 Agent用
户数量及任务执行密度。我们认为，两条需求主线有望形成共振，
推动 CPU在 AI算力基础设施中的价值量持续提升，建议关注服务
器 CPU产业链的长期增长机会。
相关公司（以下公司均未评级）：
美股：Intel、AMD
A股：
海光信息、
禾盛新材
⚫ 风险提示：Agent商业化与渗透率不及预期；沙箱资源复用效率提
升；Agent执行向本地端迁移。
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金元证券股票投资评级标准：
买入：预期未来 6个月内股价收益率超越沪深300指数的涨跌幅 15%以上；
增持：预期未来 6个月内股价收益率超越沪深300指数的涨跌幅 5%～15%；
中性：预期未来 6个月内股价收益率相对沪深300指数涨跌幅差异在-5%～+5%之间；
减持：预期未来 6个月内股价收益率弱于沪深 300指数的涨跌幅 5%以上。
金元证券行业投资评级标准：
强于大市：预期行业相关指数在未来 6个月内超越沪深 300指数表现；
中性：预期行业相关指数在未来6个月内基本与沪深300指数表现持平；
弱于大市：预期行业相关指数在未来 6个月内明显弱于沪深 300指数表现。
金元证券机构销售负责人：詹宝强
电子邮件：zhanbq@jyzq.cn
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