证券研究报告
行业研究 / 行业点评 2026 年 08 月 17 日
行业及产业
机械设备
英伟达 CPO 全面量产，测试设备需求加速释放
——光通信设备行业点评
强于大市
投资要点：
事件：8 月 14 日，英伟达宣布 Spectrum-X Ethernet Photonics 以太网硅光交换机已进入
全面量产。根据英伟达公开披露，相较传统可插拔方案，其激光器数量减少约 75%、功耗降
低约 80%，平均事件间隔时间（MTBI）提升 10 倍。继 5 月底宣布 Spectrum-X Photonics
进入生产阶段后，此次全面量产进一步标志着 CPO 由产品验证迈向规模化商业部署，产业化
进程持续提速。随着 CPO 迈入规模量产，测试需求有望向晶圆级、芯片级、光引擎及整机环
节加速延伸，我们持续看好 CPO 驱动光通信测试设备景气上行。
CPO 将光电转换单元集成至 ASIC 附近，核心变化在于光、电芯片由分立走向共封装。
传统可插拔方案中，交换 ASIC 与光模块相互独立，高速电信号需经 PCB 长距离走线传输至
光模块，再完成电光转换；CPO 则将硅光引擎集成在交换 ASIC 附近，使高速电信号经过更
短距离传输即可完成电光转换，显著降低高速电互连带来的功耗与信号损耗。以 Spectrum-
X 为例，单颗 Spectrum-6 交换芯片带宽达 102.4Tb/s，集成 32 颗硅光引擎，支持 512 条
200G 高速通道，实现交换芯片与光引擎由板级分立向近距离高度集成。
从“测模块”走向“测芯片+光引擎+封装+整机”，CPO 重构光通信测试链条。
1）传统可插拔光模块以模块级测试为核心，而 CPO 将交换 ASIC、电芯片(EIC)及硅光芯片
(PIC)高度集成，测试对象随之向上游芯片及中间光引擎环节延伸，并贯穿整个制造流程：①
晶圆/芯片级，对 PIC、EIC 进行电性能及基础光学性能测试；②光引擎级，对组装后的 PIC+EIC
进行光电联合测试；③CPO 封装级，对多颗光引擎与交换 ASIC 集成后的高速链路及一致性
进行验证；④整机级，对交换机吞吐及可靠性进行系统测试。由此，CPO 测试由传统模块级
单点验证向“晶圆/芯片—光引擎—CPO 封装—整机”多节点延伸，测试对象、测试次数及
光电协同复杂度均显著提升。
2）Spectrum-X 全面量产进一步推动测试需求升级扩容。据 NVIDIA AI Infrastructure，
Spectrum-X 量产已形成覆盖台积电硅光制造、Lumentum 激光芯片、矽品光电封装与测试
及鸿海系统组装的完整产业链。随着各环节进入规模生产，测试需求由研发验证加速转向良
率筛选、过程检测及可靠性控制，有望带动高速光电、硅光晶圆、光引擎及自动化检测设备
需求加速释放。
CPO 量产良率与光电协同测试要求显著提升，推动测试设备价值量持续升级。
一方面，CPO 将交换 ASIC、PIC、EIC 及多颗光引擎高度集成，后段封装价值高、返工难度
大，单颗器件失效即可能显著放大整体制造成本，因此量产阶段对 KGD/KGE 筛选、过程良
率控制及测试覆盖率提出更高要求，测试能力由性能验证进一步升级至高效、稳定的量产筛
选。另一方面，Spectrum-X 单颗交换 ASIC 集成 32 颗光引擎，需要同步完成误码率、眼图、
光功率等多通道光电性能测试，对设备带宽、精度、并行度及自动化能力提出更高要求。
投资建议：随着英伟达 CPO 进入规模量产，产业链各环节测试需求有望加速释放，叠加国产
测试设备商持续推进下游客户验证导入，相关需求有望逐步向中国设备厂商传导。同时，测
试环节由传统模块级向晶圆/芯片、光引擎、封装及整机延伸，我们持续看好 CPO 规模量产
驱动光通信测试设备需求扩容与价值量提升。建议关注：1)【光电综合测试】
联讯仪器
(688808)、
华兴源创(688001)；2)【硅光耦合及测试】
罗博特科(300757)；3)【硅光晶圆测
试】
燕麦科技(688312)、
杰普特(688025)；4)【光纤端面检测】
天准科技(688003)；5)【自
动化组装及检测】
快克智能(603203)、
科瑞技术(002957)、
凯格精机(301338)。
风险提示：AI 算力建设及光模块需求低于预期，高速光通信技术迭代及国产替代进程低于预
期，测试设备研发及客户导入低于预期，下游资本开支波动风险。
一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：
资料来源：iFinD，爱建证券研究所
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证券分析师
王凯
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评级说明
投资建议的评级标准
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 个月内的相对市场表现，也即：
以报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场：沪深 300
指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标
的）；北交所市场：北证 50 指数（899050. BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普 500 指数（SPX.GI）或纳斯达克指
数（IXIC.GI）。
股票评级
买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 15%
增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～15%之间
持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间
卖出 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
行业评级
强于大市 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
中性 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
弱于大市 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数
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