实时经济动能– 实时GDP模型、GDP分项和板块惊喜指数

Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint国泰君安期货研究所· 海外研究戴璐Z0021475刘雨萱Z0020476联系人杨藤F03151619日期：2026年1月11日国泰君安期货·君研海外海外宏观及大类资产周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS宏观数据全息图及基本面高频数据实时经济动能– 实时GDP模型、GDP分项和板块惊喜指数金融条件– 央行资产负债表及金融条件指数财政支出– 美国联邦政府支出明细及债务占GDP比重就业市场– 美国就业市场周频、月频追踪通胀– 通胀拆分、核心驱动及通胀预期消费需求– 美国消费数据周频、月频追踪消费需求– 收入端：个人收入、工资收入和储蓄消费需求– 负债端：家庭资产负债表、负债率、逾期率周期定位– 工业、制造业及库存周期性指标周期定位– 美国零售商分品种库存信贷周期– 信贷总量同比、估值和信用市场高频追踪交通物流– 航空、供应链指数、卡车和航运大宗商品– 宏观商品高频房地产市场– 美国房地产权益市场和信用利差房地产市场– 美国商业地产Eurozone – 欧元区经济数据大类资产周度表现及市场高频数据固定收益– 海外固收周度表现固定收益– 美债收益率曲线和信用利差固定收益– 不同评级信用债相对强弱及欧元区利差固定收益– 美国国债发行量及一二级市场供需汇率市场– 主要汇率周度表现汇率市场– 主要国家国债收益率与美债利差走势汇率市场– 中国货币政策框架演进汇率市场– 人民币汇率月频指标汇率市场– 人民币汇率高频指标大宗商品– 主要大宗商品周度表现大宗商品– 主要大宗商品比价及产业链相对强弱海外权益– 全球主要指数及美股各行业周度表现海外权益– 周度美股风格表现、估值及盈利追踪海外权益– 盈利周期定位– EPS季度同比趋势海外权益– 波动率与风险情绪指标海外权益– 美股量化因子表现追踪加密货币– 加密货币及相关衍生资产BOJ后YCC时代– 日元Carry交易体系市场高频数据周度重点宏观逻辑追踪及资产观点周度海外宏观要点：就业趋势走弱，但或走出最差时段周度海外宏观要点：Q1预期中的环比反弹正在兑现周度海外宏观要点：通胀预期显著反弹，关注CPI数据读数周度海外宏观要点：关注IEEPA裁决带来关税政策框架变化FICC贵金属：金银比回归——黄金重获动能，白银警惕波动周度海外宏观要点：More Charts of theWeek周度货币组评分：基于波动率调整后的风险逆转指数+Carry变化周度重点宏观逻辑追踪及FICC观点Special report on Guotai Junan Futures周度海外宏观要点：就业趋势走弱，但或走出最差时段12月非农月增低于预期，但失业率和工资增速表现好于预期11月职位空缺及职位空缺/职业人数比重回落，但12月维度如中小企雇佣计划、Indeed Posting和时薪同比反弹，就业趋势或走出最差时段美国12月非农月增不及预期，录5万人，移动6月平均增幅较10、11月小幅反弹。但失业率超预期走低回落至4.4%，同时工资增速反弹至3.8%。收官之月，2025年全年非农就业人数增加58.4万人为2020年以来最弱，就业趋势走弱无人质疑。就业增长主要由休闲娱乐和餐饮招待，以及医疗保健业带动，这两大领域去年也推动了就业增长。私营部门就业人数增加3.7万人，远不及上年同期的增幅。零售、建筑和制造业的就业人数出现下滑。其他就业指标中，11月职位空缺及职位空缺/职业人数比重回落，但12月维度如中小企雇佣计划、Indeed Posting和时薪同比反弹，就业趋势或走出最差时段。但在调查类指标中信心仍旧不足，纽联储调查显示消费者消费者认为未来12个月失业的风险提高。失业预期上升1.4个百分点至15.2%。失去工作后三个月内找到新工作的概率下降至43.1%为该系列数据中的最低值。截止当前，市场对于1月29日降息预期有所下滑，2026年12月联邦利率期货收益率反弹从年初3.10%反弹至3.18%。Special report on Guotai Junan Futures周度海外宏观要点：Q1预期中的环比反弹正在兑现美国经济惊喜指数近期有所反弹1月14日美国零售销售数据即将出炉，28日平均同比趋势有所反弹正如我们预期，近期美国经济惊喜指数及硬数据惊喜指数有所反弹，其中GDP数据、分支联储制造业调查、工业产出、周度就业数据等贡献经济惊喜指数反弹。房价项，20城房价同环比皆高于预期，贡献通胀惊喜指数有所反弹。1月14日美国零售销售数据即将出炉，预期环比增长0.4%，Bloomberg Nowcast预计增长0.85%、彭博经济学家预期增长0.7%，皆高于一致预期。其中料汽车销售环比温和反弹支撑（10月因7500美元电动汽车税收抵免政策到期导致汽车销量骤降）。28日平均消费动能高频监测数据显示同比增幅反弹，假期因素贡献在线消费走强。3Q美国经济数据维持韧性，其中劳动生产率走高至4.9%，为仅次于2023年3Q的高点。生产率走高产出缺口占GDP比重回落通胀走低是美联储主席“热门人选”哈塞特支持进一步宽松的经济学理论基础，当前美国经济表现尤其是生产率走高特征，或进一步支持Pro特朗普、Pro降息的潜在联储主席候选人货币政策态度。Special report on Guotai Junan Futures周度海外宏观要点：通胀预期显著反弹，关注CPI数据读数1月13日美国12月CPI数据将释出，实时CPI同比读数略低于一致预期油价在短期地缘风险影响下反弹，推动短期、长期通胀预期有所反弹1月13日，美国12月CPI数据释出，市场预期CPI和核心CPI同比增速录2.7%，目前若参考克里夫联储实时CPI同比读数则录2.57%、Bloomberg Nowcasts2.42%，皆低于市场预期。1y期通胀掉期则计价2.78%，高于预期。但是需要注意的是，12月CPI数据受到政府停摆影响，10月部分价格数据缺失加之11月价格采集晚于往常，导致前期数据存在下行干扰，这一因素或在12月以环比上行修复通胀预期端，受到伊朗局势影响，原油低位反弹，使得1y通胀掉期和10y通胀预期有所反弹，也使得当前美债收益率在通胀预期端偏上行压力。本周通胀数据，若呈现现实通胀数据低于预期，对当前短期通胀预期反弹或有安抚，也使得美债收益率和降息预期不会有太大的波动，前方仍旧关注伊朗局势，若局势对原油价格上行冲击钝化，通胀预期仍是冲高回落态势。但若12月CPI数据环比上行超出预期叠加原油的地缘溢价，则需防备美债收益率上行压力带来的短期冲击。Special report on Guotai Junan Futures周度海外宏观要点：关注IEEPA裁决带来关税政策框架变化若美国最高法裁决IEEPA违宪，或涉及1500亿美元关税退还，短期引发关税政策混乱及财政可持续性讨论，白宫或将需求替代法律框架代替IEEPA对等关税法律框架有122条款、301条款等，122最为高效但税率缺乏灵活性，301需要调查和公共意见征询，但税率更为灵活最高法仍为对IEEPA框架下关税做出裁决，但1 月14 日或有“Opinion Day”，若美国最高法裁决IEEPA违宪，或涉及1500亿美元关税退还，短期引发关税政策混乱，白宫或将需求替代法律框架。IEEPA《贸易法》122条款301条款+ 232行业关税或是最终路径。若美国最高法院判处IEEPA框架下关税违法，特朗普短期可以退回至122条款下征收10%的统一对等关税，同时启动301条款调查，以此巩固针对特定国家的关税措施和匹配当前的对等关税税率。其中122条款可快速反应，成为“权宜之计”，但其关税税率缺乏灵活性，且有最高150天限制。301条款最有可能代替IEEPA但需要调查和公共意见征询，税率更为灵活。此外，338条款授权总统对歧视美国的贸易伙伴征收最高50%的关税，但当前没有一个经济体面临如此高的税率。Special report on Guotai Junan FuturesFICC贵金属：金银比回归——黄金重获动能，白银警惕波动美国地缘政治不确定指数抬高，黄金上行驱动增强白银租赁利率明显下行近期地缘政治风险不断抬升，风险事件均同步指向一个方向：当美国保守主义的路径是通过掠夺其他国家资产，且以更不加掩饰的方式呈现，则使得全球对抗、割裂的格局更加显性化。我们初步判断：黄金已经站在新的起涨点上，建议增配黄金，重视货币属性强化带来新的高度。我们观察近日白银有几个变化：1、海外白银租赁利率明显回落，1M从8%以上回落至4.46%，且结构从back转为contango。2、资金层面，交易所对白银风控加码，周度白银SLV ETF持仓流出135吨。种种迹象表明多头持续拉升价格的压力逐渐加大，继续突破上行的条件越来越苛刻。故从策略维度上看，白银趋势做多策略具备减仓的价值。然而，我们同样关注到白银回落后下方的买盘仍然强劲，白银此轮回落调整并不代表着长趋势结束。1、在大宏观环境水温仍然偏暖（经济数据稳步向好，资金流动性宽裕，货币政策预期稳定）；2、其次目前地缘政治格局紧张，对资源的争抢仍然是长周期利多逻辑；3、我们前期反复提及的白银现货矛盾依旧存在，暂未出现逆转。关注金银比向上回归。Special report on Guotai Junan Futures明尼苏达州事件进一步割裂美国国内政治情绪，中期选举政治意义至关重要，当前市场对于民主党当下参议院多数概率上升3Q美国劳动生产率提升，生产率走高产出缺口占GDP比重回落通胀走低，是支持美国经济韧性下进一步宽松的理论基础周度海外宏观要点：More Charts of the Week1Q中国业绩快报期和美股财报季即将到来，26年中国Tech8指数EPS同比增速预期超越美国Mag7EPS同比增速12月中国社融数据料环比走低，但1月中国发债规模同比显著加快，关注1Q财政前置和发力兑现Special report on Guotai Junan Futures周度货币组评分：基于波动率调整后风险逆转+Carry变化G10货币组综合评分一览（截止1.9）亚洲货币组综合评分一览（截止1.9）通过货币组打分模型，追踪当前货币组中潜在机会：G10货币组中，当前，日元（短期交易高市交易而进一步加剧）、加元、丹麦克朗综合打分较高，澳元近期走强兑现偏强打分，欧元90天风险逆转进入低位，打分回升；亚洲货币组中，台币、韩元、菲律宾比索打分较高，CNY与CNH短期评分分化，CNH偏强。货币组打分计算方式：针对每种货币兑美元的汇率，1）对波动率调整后的三个月25-Delta风险逆转做90天Z-Score（市场对该货币短期情绪），2）对波动率调整后的三个月隐含Carry做90天Z-Score（利差边际变化）；3）两项相加，为该货币的评分。在其他条件相同的情况下，较高的套利吸引力或市场过度看跌情绪可能使货币获得更高评分，这意味着该货币在外汇投资组合中具有更大的持有吸引力。Special report on Guotai Junan Futures主要逻辑和策略周度观点FICC资产周度观点：以2y期美债收益率和2y美欧利差编撰的短期“理论美元”近期有所反弹，美元指数与模型美元差进入偏低估位置，欧元区偏底通胀读数+日元继续计价高市交易，贡献美元走强，上周短期目标99-99.5已兑现。关税裁决和经济数据主导短期美元情绪。中长期观点：维持宽幅区间震荡，年度震荡区间预计96-108，偏向上行风险，2026年1Q震荡区间97.7-102。1Q关注美国经济动能，2H关注非农经济弹性——决定美国例外or 共振复苏。美元周度观点：基于风险逆转+Carry打分显示G10货币组中，日元（短期交易高市交易而进一步加剧）、加元、丹麦克朗综合打分较高，澳元近期走强兑现偏强打分，欧元90天风险逆转进入低位，打分回升；亚洲货币组中，台币、韩元、菲律宾比索打分较高，CNY与CNH短期评分分化，CNH偏强。中长期观点：均衡理论汇率与即期汇率偏差维度看，欧元、英镑兑美元相对平衡，日元即期汇率被明显低估，其他汇率组种，需要关注存在升息预期的加拿大、澳大利亚和新西兰货币表现。非美汇率周度观点：人民币季节性走强，美元如期回落亦贡献外部因素，但近期中间价相对较强显示监管层对人民币升值空间在当前看短期有限，关注美元反弹带来人民币升值趋势放缓进入震荡。中长期观点：1）贡献经常账户顺差延续高位使得人民币在中长期汇率估值模型中偏低估。2）风险溢价平复，中美目前仍旧维持对话通道剧烈脱钩转向缓慢脱钩。3）利差端，国内逆周期转向财政及价格改善趋势使得中债利率震荡，美债整体持亦持震荡判断。USD/CNH周度观点：10y美债收益率挑战4.20%短期压力位，若借助经济数据表现稳定或油价上行的短期助力突破该点位，则形成周线级别关键点位向上突破，技术层面可看向4.30-4.35%。关注通胀数据。中长期观点：长端美债收益率趋势有限，10y美债利率中枢或在4.20%，下方支撑3.95-4.00区域，上方第一目标4.35%，第二目标4.65%，全年倾向于利率上行风险，或在2H。10年期美债收益率周度观点：近期经济数据有所改善，2y美债震荡判断，短期曲线或有反弹。中长期观点：2y美债收益率下方支撑3.20%附近，上方目标3.68%。预计2026年短端利率较长端利率稳定，其中不确定在于新主席任期下美联储“政治性压力”几何，保持追踪。利差：1H美联储降息逻辑仍旧存在，但对曲线形成“牛陡”的助推相对有限。2H随着美联储接近降息尾声，或是计价2027年年中开启升息周期，则需要预防美债曲线出现“熊陡”。2年期美债收益率周度观点：委内瑞拉事件冲击市场，对贵金属来说委内瑞拉战况可能刺激避险情绪，利好黄金。更深层次影响方面，但若以侵略的路径实现美元化加强或进一步强化黄金的长牛叙事。继续看多。伦敦金现周度观点：整体上我们认为白银后续继续上涨需要等待现实紧缺兑现，近期白银会先降波，高位搭建震荡平台，等待后续20%的涨幅。理性来看，白银在26年的逻辑我们认为依旧未变。我们维持目标位，26年一季度高点看90-100美元/盎司。伦敦银现偏弱偏强大类资产周度表现及市场高频数据Special report on Guotai Junan Futures各期限美债收益率周度变化主要发达国债收益率周度变化固定收益- 海外固定收益周度表现一览美国信用债ETF周度表现彭博全球国债集合指数DM国债收益率2026/1/9周度变化(bp)10年期德债收益率2.86-3.710年期英债收益率4.37-16.310年期日债收益率2.0910年期意大利债收益率3.49-11.810年期西班牙债收益率3.25-9.10.41%0.34%0.35%2.05%0.41%0.35%iShares安硕高收益公司债ETFiSharesBbb级公司债ETFiSharesAaa级公司债ETFREITS收益ETF高收益ETFAaa级ETF指数彭博全球国债集合指数美债收益率2026/1/9周度变化(bp)3M美债收益率3.59-2.062年美债收益率3.535.8810年美债收益率4.17-2.5430年美债收益率4.81-5.8110年期TIPS收益率1.86-4.8Special report on Guotai Junan Futures美债收益率曲线1月、3月和6月变化美债收益率长短利差固定收益- 美债收益率曲线和信用利差追踪主要发达国家政府债券流动性指标欧元区国债收益率利差3.23.43.63.84.24.44.64.83M美债收益率2年美债收益率10年美债收益率30年美债收益率%2026/1/91M3M6M2025/72025/82025/92025/102025/112025/12bpbp30-5Y利差10-2Y利差(右轴)0.20.30.40.50.60.70.80.91.10.30.50.70.91.11.31.51.71.92.1%%意大利-德国10年期利差希腊-德国10年期利差西班牙-德国10年期利差(右轴)指数美国政府债券流动性指标日本政府债券流动性指标德国政府债券流动性指标英国政府债券流动性指标Special report on Guotai Junan FuturesAaa与高收益信用债ETF高收益/Aaa级ETF相对强弱固定收益- 不同评级信用债相对强弱及欧元区国债利差高收益信用债和Aaa级信用债信用利差Bbb级信用债和MBS信用利差2026/1/92025/8/152025/3/212024/10/232024/5/302024/1/42023/8/102023/3/162022/10/192022/5/252021/12/302021/8/62021/3/152020/10/162020/5/262019/12/302019/8/62019/3/132018/10/152018/5/222017/12/262017/8/22017/3/92016/10/122016/5/192015/12/232015/7/312015/3/92014/10/102014/5/1941628Aaa级ETF高收益ETF(右轴)1.21.31.41.51.61.71.81.9高收益/Aaa级ETF相对强弱2.53.54.55.5%高收益率债信用利差Aaa级企业信用利差(右轴)0.50.60.70.80.91.11.21.31.41.5%Bbb级企业信用利差MBS与5/10年国债收益率利差(右轴)Special report on Guotai Junan Futures美国短期国库券发行量（周度）美国中长期国债和FRN及TIPS国债发行量固定收益- 美国国债发行量及一二级市场供需指标2、10、30年美国国债投标/认购比例美债期货持仓（资产管理和杠杆性对冲基金）Special report on Guotai Junan Futures主要汇率周度表现汇率市场- 全球主要汇率周度表现一览2026/1/9周度变化美元指数99.13300.72%欧元1.1637-0.70%日元157.89000.67%加元1.39131.31%瑞士法郎0.80121.11%澳元0.6687-0.09%挪威克朗10.09830.33%在岸人民币即期6.9783-0.14%离岸人民币即期6.97600.08%0.72%-0.70%0.67%1.31%1.11%-0.09%0.33%-0.14%0.08%美元指数欧元日元加元瑞士法郎澳元挪威克朗在岸人民币即期离岸人民币即期%Special report on Guotai Junan Futures10年期美债与G7国家平均利差美德2年期国债收益率利差汇率市场- 主要国家国债收益率与美债利差走势美德、美日10年期国债收益率利差美国隔夜逆回购量及逆回购与SOFR利差0.60.81.21.41.61.8指数%美国-G7其他国家10年期利差美元指数(右轴)2.53.50.70.91.11.31.51.71.92.12.32.5%%美德10年期利差美日10年期利差(右轴)-0.5-0.45-0.4-0.35-0.3-0.25-0.2-0.15-0.1-0.05-100%十亿隔夜回购在银行系统增加的现金隔夜逆回购利率-SOFR隔夜利率(右轴)1.21.41.61.82.22.42.6%美德2年期利差美元指数(右轴)Special report on Guotai Junan Futures汇率市场– 中国货币政策框架演进银行间7天逆回购做为“政策利率”，SLF作为顶部、超额储蓄金率作为底部形成中国“利率走廊”，当前区间较宽传统工具：中国主要政策利率工具依赖MLF作为政策指引利率Special report on Guotai Junan Futures中国央行黄金与外汇储备中国进出口同比汇率市场- 人民币汇率月频指标银行结售汇人民币月度压力指数百万美元银行代客结汇银行代客售汇-1.5-1-0.50.51.52020/122021/32021/62021/92021/122022/32022/62022/92022/122023/32023/62023/92023/122024/32024/62024/92024/122025/32025/62025/9指数人民币压力指数-30-20-10-40-202020/112021/22021/52021/82021/112022/22022/52022/82022/112023/22023/52023/82023/112024/22024/52024/82024/112025/22025/52025/82025/11%%中国贸易出口总额同比中国贸易进口总额同比(右轴)28000003000000320000034000003600000380000040000002015/112016/52016/112017/52017/112018/52018/112019/52019/112020/52020/112021/52021/112022/52022/112023/52023/112024/52024/112025/52025/11百万美元百万盎司黄金持有量外汇持有量(右轴)Special report on Guotai Junan Futures中美10年期、3个月国债收益率利差DR007及Hibor7天利率走势汇率市场- 人民币汇率高频指标无本金交割人民币远期3月及12月远期离岸人民币与在岸人民币1个月点数-2.9-2.8-2.7-2.6-2.5-2.4-2.3-2.2-2.1-2-2-1.8-1.6-1.4-1.2-1-0.8-0.6-0.4-0.2%%中美3个月国债利差中美10年期国债利差(右轴)1.31.51.71.92.12.32.5%%DR007HIBOR 7(右轴)6.756.86.856.96.957.057.17.152025/8/182025/9/182025/10/182025/11/182025/12/18人民币无本金交割12月远期人民币无本金交割3月远期(右轴)-200-190-180-170-160-150-140-130-120-110-100-250-200-150-100-50点数点数离岸人民币1月点数境内人民币1月点数（右轴）Special report on Guotai Junan Futures人民币中间价与彭博中间价预期价差人民币日度压力指标及CNH 1M 隐含波动率汇率市场- 人民币汇率高频指标北向资金净流入/出离岸人民币与在岸人民币价差-0.17-0.12-0.07-0.020.03中间价-彭博中间价调查预期-5-4-3-2-1波动率指数人民币压力指数离岸人民币一个月隐含波动率(右轴）-1.5E+10-1E+10-5E+095E+091E+101.5E+102E+102.5E+10北向资金-0.08-0.06-0.04-0.020.020.046.856.96.957.057.17.157.27.252025/8/182025/9/182025/10/182025/11/182025/12/18离岸-在岸价差在岸人民币即期离岸人民币即期Special report on Guotai Junan Futures大宗商品- 全球主要大宗商品周度表现一览2.96%3.23%6.13%-0.04%3.17%17.96%4.09%4.09%4.24%4.00%1.85%沪金沪铜沪铝PTA铁矿石碳酸锂布伦特原油伦敦金现LME铜LME原铝CBOT大豆%2026/1/9周度变化沪金2.96%沪铜1014103.23%沪铝243306.13%PTA-0.04%铁矿石3.17%碳酸锂14342017.96%布伦特原油4.09%伦敦金现4.09%LME铜129984.24%LME原铝4.00%CBOT大豆1.85%Special report on Guotai Junan Futures金银比与通胀预期金铜比与美债10-2利差大宗商品- 主要大宗商品比价及产业链相对强弱金油比与通胀预期能化及黑色金属产业链下游/上游相对强弱2.052.12.152.22.252.32.352.42.452.5%金银比10年期通胀预期(右轴)0.10.20.30.40.50.60.70.80.250.270.290.310.330.350.370.390.410.43%%金铜比美债利差:10Y-2Y(右轴)2.052.12.152.22.252.32.352.42.452.5%%金油比10年期通胀预期(右轴)3.23.43.63.84.24.4塑料/原油螺纹/铁矿（右轴）Special report on Guotai Junan Futures大宗商品与全球权益和国债指数相对强弱彭博大宗商品指数与10年期Breakeven、1年期通胀swap走势大宗商品- 大宗商品价格与其在权益、债券市场的映射上游彭博大宗商品和下游权益周期板块滚动相关性主要大宗商品与其对应权益板块指数走势对比Special report on Guotai Junan FuturesOPEC+ 原油产量配额、总产量及预测产量美国能源部原油总产量及原油天然气钻井数大宗商品- 宏观商品高频数据全球原油和铜库存变化黄金ETF和标普ETF资金流量高频数据Special report on Guotai Junan Futures全球主要指数周度表现海外权益- 全球主要指数及美股行业周度表现一览标普指数分行业周度表现1.57%1.88%2.32%2.27%3.18%1.60%2.27%-0.41%2.79%1.49%标普500指数纳斯达克综合指数道琼斯工业平均指数欧洲Stoxx600指数日经225指数MSCI新兴市场指数iShares 新兴市场除中国ETF恒生指数沪深300MSCI全球指数%4.84%2.50%2.11%5.77%2.13%2.38%0.02%1.37%1.14%-1.61%0.54%标普材料指数标普工业指数标普必选消费指数标普可选消费指数标普能源指数标普通讯指数标普信息技术指数标普金融指数标普医疗保健指数标普公用事业指数标普房地产指数%行业2026/1/9周度变化标普材料指数611.334.84%标普工业指数1371.352.50%标普必选消费指数881.772.11%标普可选消费指数2016.5225.77%标普能源指数716.6312.13%标普通讯指数461.382.38%标普信息技术指数5688.10.02%标普金融指数926.091.37%标普医疗保健指数1834.541.14%标普公用事业指数431.9-1.61%标普房地产指数253.240.54%主要指数2026/1/9周度变化标普500指数6966.281.57%纳斯达克综合指数23671.351.88%道琼斯工业平均指数49504.072.32%欧洲Stoxx600指数609.672.27%日经225指数51939.893.18%MSCI新兴市场指数1452.351.60%iShares 新兴市场除中国ETF76.112.27%恒生指数26231.79-0.41%沪深3004758.922.79%MSCI全球指数1034.871.49%Special report on Guotai Junan Futures美股风格板块周度表现海外权益- 周度美股风格表现、估值及盈利追踪全球主要指数估值及历史均值全球主要指数预测EPS及实际EPS同比1.11%2.41%4.28%3.56%0.70%1.24%0.88%美国大盘成长美国大盘价值美国小盘成长美国小盘价值Magnificent7标普ESG Index彭博股债60-40配置指数%风格2026/1/9周度变化美国大盘成长32.861.11%美国大盘价值30.622.41%美国小盘成长320.164.28%美国小盘价值222.063.56%Magnificent7207.870.70%标普ESG Index615.351.24%彭博股债60-40配置指数2179.2590.88%盈利（EPS）同比Best EPSEPS 同比标普500指数266.6016.7%纳斯达克综合指数633.1130.6%道琼斯工业平均指数1,958.1819.3%欧洲Stoxx600指数35.493.3%日经225指数2,518.7912.9%MSCI新兴市场指数88.7613.8%恒生指数2,057.011.3%沪深300280.296.4%MSCI全球指数46.4814.6%估值（PE Ratio）2026/1/9五年平均10年平均标普500指数26.1321.7420.53纳斯达克综合指数37.2132.6729.57道琼斯工业平均指数25.2819.8819.38欧洲Stoxx600指数17.1814.7815.54日经225指数20.6220.7420.51MSCI新兴市场指数16.3713.5213.40恒生指数12.7510.8011.27沪深30016.9814.0013.78MSCI全球指数22.1519.5518.47Special report on Guotai Junan Futures美股11个板块当前与1Q前Best PE与EPS坐标变动海外权益– 美股各板块BEst PE与EPS跟踪及与1Q前对比Special report on Guotai Junan Futures美股11个板块当前与1Q前现价PE与EPS坐标变动海外权益– 美股各板块现价PE与EPS跟踪及与1Q前对比材料工业必选消费可选消费能源通讯信息技术金融医疗保健公用事业房地产材料(1Q前）工业(1Q前）必选消费(1Q前）可选消费(1Q前）能源(1Q前）通讯(1Q前）信息技术(1Q前）金融(1Q前）医疗保健(1Q前）公用事业(1Q前）房地产(1Q前）IS EPS (EPS现价）IS PE (PE现价）Special report on Guotai Junan Futures标普指数EPS 同比趋势纳斯达克EPS 同比趋势海外权益- 盈利周期定位- 主要指数EPS 季度同比趋势日经指数EPS 同比趋势MSCI 新兴市场指数EPS 同比趋势-0.4-0.20.20.40.60.81.22017/32017/72017/112018/32018/72018/112019/32019/72019/112020/32020/72020/112021/32021/72021/112022/32022/72022/112023/32023/72023/112024/32024/72024/112025/32025/72025/11spx-0.5-0.3-0.10.10.30.50.70.92017/32017/72017/112018/32018/72018/112019/32019/72019/112020/32020/72020/112021/32021/72021/112022/32022/72022/112023/32023/72023/112024/32024/72024/112025/32025/72025/11ccmp-1-0.50.51.52017/32017/72017/112018/32018/72018/112019/32019/72019/112020/32020/72020/112021/32021/72021/112022/32022/72022/112023/32023/72023/112024/32024/72024/112025/32025/72025/11nky-0.4-0.20.20.40.60.82017/32017/72017/112018/32018/72018/112019/32019/72019/112020/32020/72020/112021/32021/72021/112022/32022/72022/112023/32023/72023/112024/32024/72024/112025/32025/72025/11mxefSpecial report on Guotai Junan Futures芝加哥标普波动率VIX 指数与ICE 债券波动率MOVE 指数CBOE期权PUT/CALL比例海外权益- 波动率与风险情绪指标S&P 500 90-110%偏度CME E-Mini S&P 500期货非商业净持仓0.20.40.60.81.21.4CBOE股票期权PUT/CALL比例20MA指数指数VIXMOVE2022/102022/122023/22023/42023/62023/82023/102023/122024/22024/42024/62024/82024/102024/122025/22025/42025/62025/82025/102025/12指数S&P 500 PriceS&P 500 90-110% Moneyness Skew(右轴)-500000-400000-300000-200000-1000001000002000002022/102022/122023/22023/42023/62023/82023/102023/122024/22024/42024/62024/82024/102024/122025/22025/42025/62025/82025/102025/12指数净合约数CME E-Mini S&P 500 期货非商业净持仓S&P 500 价格(右轴)Special report on Guotai Junan Futures美国股票市场因子YTW总回报（简单增长）表现追踪海外权益– Tracking FactorsSpecial report on Guotai Junan Futures比特币、以太坊、黄金与美元主要比特币ETF与其资金流量追踪加密货币- BTC、ETH及相关衍生资产比特币期货主力合约与非商业净持仓加密货币相关股票表现Special report on Guotai Junan Futures日本投资者购买海外债券&股票净额（周度）美元-日元Carry 回报指数、日元和权益市场指数BOJ 后YCC 时代- 日元Carry 交易体系市场高频数据追踪USDJPY 1年期汇率对冲成本、日元3M波动率和2Y利差CFTC CME 日元对冲基金和资产管理机构日元净持仓宏观数据全息图及基本面高频数据Special report on Guotai Junan Futures美联储名义及实际实时GDP模型（季环比折年率）美国GDP及各板块分项实时经济动能- 实时GDP模型、GDP分项和板块经济惊喜指数美欧中经济体增长经济惊喜指数(Bloomberg 口径）美国经济各板块经济惊喜指数Special report on Guotai Junan Futures美联储资产负债表及周度环比变化G4国家央行资产负债表占GDP比重金融条件- 央行资产负债表及金融条件指数美国金融条件指数：高盛& 美联储模型欧元区金融条件指数与美国金融条件指数对比Special report on Guotai Junan Futures美国联邦政府财政支出分项（月度）美国联邦政府财政收入分项（月度）财政政策- 美国联邦政府支出分项及宏观债务指标美国政府各期限债务发行总额及经济周期指标和市场表现政府赤字占GDP比重及政府支出对实际GDP贡献度Special report on Guotai Junan Futures月度增幅和薪资增速：非农、家庭调查、ADP和薪资同比非农就业月度增幅板块分项就业市场– 美国就业市场周频、月频追踪需求类指标：职位空缺数和中小企业雇佣计划高频类指标：周度申请失业金人数、持续申请失业金人数Special report on Guotai Junan Futures美国通胀同比数据拆分Headline通胀同比趋势与能源、核心商品通胀指标– 通胀拆分、核心驱动及通胀预期核心通胀同比趋势与房价、房租、保费Breakeven通胀预期和消费者调查通胀预期Special report on Guotai Junan Futures零售销售同比及环比消费者信心调查指数消费需求– 美国消费数据周频、月频追踪美国消费（Second Measure）支出日频（28日平均）住房抵押贷款申请（周度）、成屋销售和新屋销售Special report on Guotai Junan Futures个人收入、可支配收入和时薪同比增速个人储蓄和储蓄占可支配收入比例消费需求- 收入端- 个人收入、工资收入、储蓄和其他收入美国劳动力雇佣成本（季度）个人收入中除工资收入的其他项Special report on Guotai Junan Futures美联储美国家庭净资产、资产和负债总量和同比趋势（季度）家庭负债比例及家庭负债占GDP比重（季度）消费需求- 负债端- 家庭资产负债表、负债率、逾期率美国不良贷款占比、信贷整体逾期率占比和房贷逾期率美国家庭各分项贷款90天+逾期率Special report on Guotai Junan FuturesLEI 领先指标同比、ISM PMI 和美国金融条件指标资本品新订单、制造业新订单、制造业调查及制造业PMI周期定位- 工业、制造业及库存等周期性指标追踪美国制造业调查指标、新订单调查、资本开支意愿调查美国ISM 制造业PMI 及分项Special report on Guotai Junan Futures美国批发、零售和制造业库存月度环比增速及库销比周期定位- 美国批发、零售和制造业库存及库销比Special report on Guotai Junan FuturesSLOOS企业信贷调查标普指数估值和高收益企业信用利差信贷周期- 美国信贷情况调查、估值和信用市场高频追踪Special report on Guotai Junan Futures中国-美国物流（日度）、中国港口货运数据（周度）及出口宏观指标交通物流– 中美物流高频追踪Special report on Guotai Junan Futures亚洲-美国物流Container/Dry Cargo Ship Sailings（日度、15日平均）交通物流– 亚洲-美国线物流高频追踪Special report on Guotai Junan Futures欧洲-美国物流Container/Dry Cargo Ship Sailings（日度、15日平均）交通物流– 欧洲-美国线物流高频追踪Special report on Guotai Junan Futures美国TSA航空乘客人数（7日平均）美联储供应链指标和波罗的海干散货指数交通物流- 航空、供应链指数、卡车和航运卡车指数需求指数和铁路协会货运指数红海-苏伊士运河通过量Special report on Guotai Junan Futures美国房地产指数、房贷利率及信贷、销售数据美国MBS信用利差和长期利率水平房地产市场- 美国房地产权益市场和信用利差Special report on Guotai Junan Futures美国商业地产指数和区域性银行指数商业地产贷款总额同比及商业地产逾期率房地产市场- 美国商业地产Special report on Guotai Junan Futures欧元区金融条件指数、信贷脉冲和GDP同比趋势欧央行资产负债表及周度净变化Eurozone – 宏观概览欧元区边缘国家赤字率和主权债务风险追踪欧元区经常账户占GDP比重及欧元Special report on Guotai Junan Futures泛欧地区制造业及非制造业PMI 指标欧元区Headline通胀、核心通胀和薪资增速同比趋势Eurozone – 周期定位欧元区零售销售同环比、乘用车消费同比及未偿还消费信贷欧元区工业产出、制造业产出同比及产能利用率Special report on Guotai Junan Futures欧元、欧元均衡模型理论汇率和欧-美2年期利差美欧经济惊喜指数对比和欧元区消费者信心Eurozone – 相对强弱美欧PMI 差和美元指数欧元和英镑非商业、实际货币和杠杆基金净头寸国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。