1.重点推荐

重点推荐
➢ 1.创新药国际化持续推进——医药生物行业周报（2026/5/25-2026/5/31）➢ 2.羚锐制药（600285）：业绩稳健增长，毛利率分红率提升——公司简评报告➢ 3.估值修复，曙光渐现——食品饮料行业周报（2026/5/25-2026/5/31）财经要闻➢ 1.欧元区5月CPI同比增长3.2% 预期3.2%➢ 2.欧洲议会投票通过欧美贸易协议➢ 3.上海：支持科创属性突出的科技型企业上市、并购，提高权益资产科技含量与资产质量➢ 4.国务院关于印发《加快农业农村现代化“十五五”规划》的通知、HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN2/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要
正文目录
1.1. 创新药国际化持续推进——医药生物行业周报（2026/5/25-2026/5/31） .... 31.2. 羚锐制药（600285）：业绩稳健增长，毛利率分红率提升——公司简评报告........................................................................................................................... 41.3. 估值修复，曙光渐现——食品饮料行业周报（2026/5/25-2026/5/31） ....... 4HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN3/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要
1.重点推荐
1.1.创新药国际化持续推进— — 医药生物行业周报（2026/5/25-2026/5/31）
投资要点：
市场表现：上周（5 月25 日-5 月31 日）医药生物板块整体下跌2.64%，在申万31 个行业中排第15 位，跑输沪深300 指数3.61 个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌7.22%，在申万31 个行业中排名第22 位，跑输沪深300 指数12.88 个百分点。当前医药生物板块PE 估值为28.13 倍，处于历史低位水平，相对于沪深300 的估值溢价为103%。上周子板块中血液制品上涨2.72%，其余板块下跌，跌幅前三的是原料药、医疗耗材、疫苗，跌幅分别为5.00%、4.82%、4.66%。个股方面，上周上涨的个股为91 只（占比18.06%），下跌的个股411 只（占比81.55%）。涨幅前五的个股分别为奕瑞科技（14.31%）、三力制药（13.93%）、海泰新光（13.13%）、海欣股份（12.24%）、派林生物（12.08%）。行业要闻：1）5 月29 日，信达生物与辉瑞宣布达成全球战略合作，就12 个具有突破性潜力的肿瘤早期及源头创新研发项目签署全球战略许可及合作协议。信达生物将获得首付款6.5 亿美元，交易总额达105 亿美元。对于“共同开发、共同商业化”的项目，双方将在美国及欧洲共享利润。2）5 月26 日，礼来宣布以最高约38 亿美元的价格同时收购三家疫苗研发企业：Curevo、LimmaTech Biologics 和Vaccine Company。3）2026 年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会于当地时间5 月29 日至6 月2 日在美国芝加哥举行，将有多家中国创新药企的研究数据将发表。投资建议：创新药BD 交易持续火热，信达生物与辉瑞达成的全球战略许可及合作协议，创新性地采用了“共同开发/共享利润+区域授权+全球授权”三种差异化权益模式，标志着创新药出海速度不减，但模式开始逐渐转变，产业链地位逐步提升。ASCO 年会召开，多家中国创新药企业公布重要研究数据，部分临床数据耀眼。生物医药作为国内具有全产业链优势的行业，具备靶点领先管线储备丰富及全球化合作执行能力的创新药企，有望持续推进全球化。同时建议关注业绩边际持续向好的CXO、上游科学试剂、器械设备、医疗服务等细分板块及个股的投资机会。个股推荐组合：科伦药业、众生药业、贝达药业、开立医疗、羚锐制药、华厦眼科；个股关注组合：荣昌生物、特宝生物、千红制药、益丰药房、普门科技、百普赛斯。风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；研发进展不及预期风险；药械产品安全事件风险等。HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN4/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要1.2.羚锐制药（600285）：业绩稳健增长，毛利率分红率提升——公司简评报告
投资要点
业绩稳健增长，分红比例提升。2025 全年,公司实现营业收入38.53 亿元（同比+10.07%，下同）、归母净利润7.60 亿元（+5.11%）、扣非归母净利润7.12 亿元（+10.81%），销售毛利率80.03%（+4.21pct），销售净利率19.79%（-0.85pct）；2026 年Q1,公司实现营业收入11.26 亿元（+10.32%）、归母净利润2.46 亿元（+13.61%）、扣非归母净利润2.28 亿元（+11.59%），销售毛利率78.19%（+1.42pct），销售净利率21.97%（+0.74pct）。公司拟每股派发现金红利1.10 元，合计派发现金红利6.24 亿元（含税），占2025 年归母净利润的82.14%。报告期内，公司业绩稳健增长，分红比例进一步提升。核心产品平稳增长，毛利率稳中有升。分产品来看，2025 年公司贴剂产品实现收入21.71亿元（+2.62%），毛利率83.80%（+4.85pct）；片剂产品收入3.71 亿元（+4.36%），毛利率80.31%（+10.37pct）；胶囊剂产品收入7.18 亿元（-4.55%），毛利率80.39%（+4.60pct）；软膏剂产品收入1.36 亿元（+6.44%），毛利率78.57%（+3.40pct）。报告期内，公司核心贴剂产品平稳增长，受益于原材料价格下降、产品结构优化等，毛利率稳中有升。报告期内，公司通络祛痛膏、丹鹿通督片入选《中国颈椎退行性病变诊疗指南（2025）》，锐枢安®芬太尼透皮贴剂入选《中国成人癌痛诊疗指南（2025 版）》，显著增强相关产品在临床端的认可度；公司快速推进孟鲁司特钠咀嚼片、莫匹罗星软膏等新产品的销售，为公司业绩持续增长提供新动能。银谷制药正式并表，产品管线丰富。报告期内，公司完成对银谷制药90%股权的收购，于2025 年3 月正式并表，银谷制药2025 年实现营业收入2.66 亿元，净利润4301 万元，对公司合并报表净利润影响金额为2848 万元，显著增厚公司业绩。报告期内，银谷制药1类创新药苯环喹溴铵鼻喷雾剂作为核心品种被纳入国内首部《鼻用抗胆碱能药物治疗过敏性鼻炎的专家共识》，并获批新增感冒相关适应症。公司通过补充鼻喷剂、吸入制剂等剂型，进一步丰富产品管线，提升市场竞争力。投资建议：考虑到OTC 市场竞争加剧等不确定性因素影响，我们适当下调2026-2027年盈利预测，新增2028 年盈利预测，预计公司2026-2028 年实现归母净利润分别为8.52/9.52/10.54 亿元（2026-2027 年原预测为9.51/10.79 亿元），对应EPS 分别为1.50/1.68/1.86 元，对应PE 分别为14.58/13.05/11.78 倍。公司业绩稳健增长，产品管线持续丰富，维持“买入”评级。风险提示：产品降价风险；原材料价格上涨风险；市场竞争加剧风险等。1.3.估值修复，曙光渐现——食品饮料行业周报（2026/5/25-2026/5/31）
投资要点：
周观点：市场资金切换，板块触底反弹。上周食品饮料板块触底反弹，主要受到市场资
金切换，板块轮动影响。今年以来，食品饮料板块调整较多，公募基金对食品饮料的配置比HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN5/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要例持续下降，估值处于底部，成为资金避险方向。受到2025 年5 月下旬起禁酒令的影响，在低基数背景下预计消费场景将持续修复。白酒板块基本面处于底部，高端酒价格企稳，动销有望边际改善。餐饮供应链直接受益，去年下半年以来已处于改善通道，关注餐饮消费底部回升下的投资机会。高温日提前叠加世界杯临近，关注行业量价表现。近日，全国多地出现持续高温天气，北京首个高温日较以往平均提前11 天。中国气象局新闻发布会表示，5 月赤道中东太平洋海温进入厄尔尼诺状态。今年夏秋季全国气温偏高概率较高，叠加低基数及美加墨世界杯的催化，啤酒消费需求有望拉动提升，建议关注啤酒板块修复弹性。此外，H2 啤酒行业原材料大麦、铝锭存在价格上行压力，整体成本压力加大，随着价格向下游传导，有望推动产品结构升级，量价修复可期。原奶价格持续磨底，静待周期拐点。截至5 月22 日生鲜乳均价3.03 元/公斤，同比-1.3%，环比持+0.3%，原奶价格仍处于磨底阶段。截至5 月29 日，淘汰母牛价格22.75 元/公斤，同比+18.8%，环比持平，牛肉价格66.6 元/公斤，同比+4.6%，环比+0.09%，肉牛周期向上趋势明确。根据荷斯坦数据，南非1 型口蹄疫疫情导致部分原奶流动受阻、疫苗注射后牧场部分减产，5 月第一周全国散奶价格上涨。需求方面，随着消费者健康意识的不断增强，低温乳制品以及深加工产品释放增长空间。牧场产能持续收缩，2026 年原奶供需有望逐步平衡，静待周期拐点。二级市场表现：白酒、乳品和啤酒表现较好。上周食品饮料板块上涨1.65%，跑赢沪深300 指数0.68 个百分点，食品饮料板块在31 个申万一级板块中排名第5 位。子板块方面，白酒、乳品和啤酒表现较好，分别上涨2.75%、2.47%和2.37%。个股方面，上周涨幅前五为ST 春天、水井坊、酒鬼酒、百润股份、新乳业，分别为21.54%、17.92%、14.58%、12.48%、12.09%。行业动态：天猫618 促销133 个酒水品牌翻倍增长，京沪首次联合对三大外卖平台企业开展行政指导。（1）5 月27 日，天猫相关数据显示，自5 月21 日开卖至今，平台618 促销活动酒水品牌全面突破，133 个品牌实现翻倍增长，189 个品牌增长超过50%。以啤酒、洋酒、果酒为代表的低度酒表现尤为突出，增速均超过30%。（2）近日，北京市市场监管局、上海市市场监管局签订《网络餐饮第三方平台食品安全治理合作框架协议》，正式建立网络餐饮食品安全跨区域协同治理机制。投资建议：在扩内需政策下，消费潜力不断释放，渠道变革引领新需求，关注行业结构性机会，一是困境反转方向：（1）餐饮供应链：CPI 回升下，餐饮需求有望边际回暖，龙头公司竞争趋缓，建议关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨。（2）乳业：牧场产能持续收缩，2026 年原奶供需有望逐步平衡，肉奶周期共振。建议关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份、蒙牛乳业。二是新消费方向：悦己化、健康化、质价比趋势下，关注零食、茶饮、宠物等赛道，建议关注鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子；古茗、蜜雪集团；乖宝宠物、中宠股份。风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN6/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要
2.财经新闻
1.欧元区5 月CPI 同比增长3.2% 预期3.2%
欧元区5 月CPI 同比增长3.2%，预期3.2%，前值3.0%，符合预期。（信息来源：新华社）
2.欧洲议会投票通过欧美贸易协议
6 月2 日，欧洲议会国际贸易委员会投票通过欧美贸易协议。2025 年7 月，美国总统特朗普和欧盟委员会主席冯德莱恩在英国宣布美欧达成新贸易协议，但后来双方因美国索要丹麦自治领地格陵兰岛引发关系紧张，加之美国最高法院裁定美国政府大规模关税政策违法等原因，欧盟对协议的批准经历数月延迟。今年3 月26 日，欧洲议会投票支持有条件执行欧美贸易协议，但希望增加一些保障措施。今年5 月，欧盟各成员国就议会的建议达成一致。（信息来源：新华社）
3.上海：支持科创属性突出的科技型企业上市、并购，提高权益资产科技含量与资产质
《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》提出，到2030 年上海资产管理规模力争达到55 万亿元、占全国三分之一。意见明确，丰富金融产品供给，支持科技企业上市并购，扩大离岸债、熊猫债、科创债及REITs 等产品规模，发展不动产信托、股权信托等另类资产；完善期货、期权等风险管理工具，提升人民币资产全球配置和风险管理能力；推动资产管理机构做优做强，吸引境内外机构集聚；加大对科技创新、绿色转型、养老金融等重点领域支持；深化跨境投资和离岸金融创新，畅通境内外资产配置渠道，进一步提升上海全球资产管理中心和国际金融中心竞争力。（信息来源：上海市政府）
4.国务院关于印发《加快农业农村现代化“十五五”规划》的通知
《“十五五”农业农村现代化规划》提出，以推进乡村全面振兴和建设农业强国为目标，到2030 年全面提升粮食等重要农产品供给保障能力，巩固拓展脱贫攻坚成果，加快农业科技创新、种业振兴和智慧农业发展，培育农业新质生产力，推动乡村特色产业壮大和农民持续增收，促进县域经济发展与城乡融合，推进农业绿色低碳转型和宜居宜业和美乡村建设，为2035 年基本实现农业现代化和乡村全面振兴奠定坚实基础。（信息来源：中国政府网）HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN7/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要
3.A 股市场评述
上交易日上证指数拉升收红，半年线起到一定的支撑作用上交易日上证指数拉升收红，收盘上涨17 点，涨幅0.43%，收于4075 点。深成指、创业板双双收涨，主要指数涨多跌少。上交易日上证指数早盘一度跌破120 日均线支撑，但快速收回，120 日均线起到一定的支撑作用。量能略放，大单资金净流入超29 亿元，做多力量有所活跃。日线KDJ、MACD死叉共振尚未修复，但震荡中30 分钟、60 分钟KDJ、MACD 金叉共振成立，分钟线指标有所修复，指数反弹尚无明显结束迹象。但指数目前仍处5 日均线之下，5 日、10 日、20日三条短期均线空头排列尚未修复，短期趋势向下尚未改变。即便反弹在震荡中延续，仍需关注量价指标变化，观察反弹的延续性。上证指数周线呈小星K 线，收盘收复10 周均线，但仍处20 周、5 周均线之下。目前周KDJ、MACD 死叉共振尚未修复，5 周、20 周均线仍或构成反弹压力。目前周技术条件尚未明显向好，观察中仍需适当谨慎，关注量价指标能否进一步修复。深成指、创业板双双收红，收盘分别上涨1.63%、2.66%，均收阳K 线。深成指收复30日均线压力，但仍处短期均线压力之下，短期均线空头排列尚无修复迹象。创业板在20 日均线支撑下，一举收复5 日、10 日均线，但此前日线MACD 背离死叉也尚未修复。近期高点也构成短线压力。但两指数30 分钟线指标有所修复，短线两指数或呈震荡态势。若日线技术条件不能明显修复，仍需提防指数反弹之后会延续回落整理。上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比23%，收红个股占比26%。涨超9%的个股高达114 只，跌超9%的个股23 只。上交易日上证指数虽拉升收红，但板块个股多呈回落。上交易日同花顺行业板块中，元件板块大涨居首，收盘上涨3.86%。其次，贵金属、小金属、非金属材料、通信设备、其他电子等板块活跃居前，而影视院线、游戏、文化传媒、纺织制造、美容护理等消费概念板块回落调整居前。通信设备、元件、工业金属、消费电子、贵金属板块大单资金净流入居前，而文化传媒、电力、半导体、电网设备等板块，大单资金净流出居前。汽车整车板块，昨日收盘上涨0.21%，收星状K 线带小下影线。量能略放但仍不充分，仍需后市补充。大单资金净流入超11 亿元，金额可观。指数自2025 年10 月16 日波段顶震荡向下，目前最大跌幅超过20%，历时超150 个交易日，回落整理明显。近日指数快速回落，日线超跌。昨日指数上破5 日均线，取得一点技术上的进步。60 分钟KDJ、MACD呈金叉共振，且60 分钟MACD 背离金叉，指数分钟线指标有所修复，短线或仍有震荡反弹动能。但指数日线趋势向下尚未修复，60 分钟线短期均线尚未形成多头排列，指数短线即便有超跌反弹动能，但趋势性上涨条件尚不充分。即便拉升仍需以反弹对待为宜。直到技术条件充分修复。近日不少板块回落明显，跌速较快，技术上形成超跌，遇支撑或有反弹动能。但在量价指标充分向好前以短线对待为宜，需等待调整充分，量价指标明显向好。HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN8/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要表1 行业涨跌幅情况行业涨跌幅前五行业涨幅前五（%）行业跌幅前五（%）通信设备6.48影视院线-4.18元件5.63广告营销-3.95工业金属4.19渔业-3.24小金属3.56化妆品-3.20自动化设备3.32专业连锁Ⅱ-2.86HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN9/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要
4.市场数据
表2 市场表现2026/6/2名称单位变化资金融资余额亿元,亿元2884713.21逆回购到期量亿元/逆回购操作量亿元/国内利率
1 年期MLF
%1.40.00
1 年期LPR
%/
5 年期以上LPR
%3.5/DR001%,BP1.3150-0.92DR007%,BP1.3442-2.02
10 年期中债到期收益率
%,BP1.70360.27国外利率
10 年期美债到期收益率
%,BP4.4600-1.00
2 年期美债到期收益率
%,BP4.05000.00股市上证指数点,%4075.100.43创业板指数点,%4055.872.66恒生指数点,%26038.322.52道琼斯工业指数点,%51307.790.45标普500 指数点,%7609.780.13纳斯达克指数点,%27093.900.03法国CAC 指数点,%8209.090.77德国DAX 指数点,%25124.170.48英国富时100 指数点,%10373.510.33外汇美元指数/,%99.21320.04美元/人民币(离岸)/,BP6.7626-23.00欧元/美元/,%1.1631-0.01美元/日元/,%159.930.16国内商品螺纹钢元/吨,%3180.000.22铁矿石元/吨,%786.500.77国际商品COMEX 黄金美元/盎司,%4519.200.10WTI 原油美元/桶,%93.761.74LME 铜美元/吨,%13983.500.75HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN10/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明晨会纪要