1、 行业重点新闻

汽车1/15汽车行业走势图数据来源：聚源邓健全（首席分析师）证书编号：S0790525090003赵悦媛（联席首席分析师）证书编号：S0790525100003赵旭杨（分析师）证书编号：S0790523090002傅昌鑫（分析师）证书编号：S0790525090005徐剑峰（分析师）证书编号：S0790525090004王镇涛（研究员）证书编号：S0790124070021《2025 年中国重卡销量达114.5 万，加拿大将中国电动汽车配额内关税降至6.1%—行业周报》-2026.1.18《吉利集团2025 年总销量首次突破400 万辆，智元机器人登顶全球人形机器人出货量榜首— 行业周报》-2026.1.11《英伟达发布推理智驾模型Alpamayo，智驾功能有望加速“平权”—行业点评报告》-2026.1.7小鹏汽车全球累计布局超60 国家，宇树2025 年人形机器人出货量超5500 台——行业周报邓健全（分析师）赵悦媛（分析师）傅昌鑫（分析师）证书编号：S0790525090003证书编号：S0790525100003证书编号：S0790525090005 行业重点新闻（1）吉利自研全固态电池年内将完成首个Pack 下线，并进行装车验证；（2）继马斯克宣布特斯拉汽车全面转向FSD 订阅制后，目前特斯拉美国已悄悄对旗下ModelS/3/X/Y 及Cybertruck 车型进行调整，砍掉了汽车标配的Autopilot 基础辅助驾驶（车道居中）功能；（3）轻舟智航：辅助驾驶量产车超百万辆，行业首个单征程6M 城市NOA 方案已落地AD Pro 理想L 系列智能焕新版，轻舟智航今年要发力交付城市NOA，而且大部分是基于J6M 的方案；（4）特斯拉Robotaxi车队规模达200 辆，同步推进无安全员测试，其中158 辆部署于加州湾区，其余42 辆投放至奥斯汀市；（5）小鹏汽车全球累计布局超1000 家销售网点，海外已拓展至60 国；（6）小鹏汽车首台ET1 版机器人落地，计划2026 年量产高阶人形机器人；（7）宇树科技公布2025 年人形机器人出货量超5500 台，同期该品类本体量产下线量超过6500 台，或将跃居行业第一；（8）宇树科技人形机器人外观专利获批，适用于家庭服务等多场景；（9）2026 年央视春晚完成首排，机器人再度登场展现科技艺术融合。 行情回顾（1）本周沪深300 指数跌幅0.62%，其中汽车板块涨幅2.21%，涨跌幅位居A股一级行业第8 位。（2）本周乘用车Ⅱ指数跌幅0.67%，小鹏汽车-W、吉利汽车领涨。（3）本周商用车指数涨幅7.38%，潍柴动力、金杯汽车领涨。（4）本周汽车零部件指数涨幅2.70%，艾可蓝、交运股份领涨。电控系统涨跌幅-0.24%，保隆科技、伯特利领涨；轴承涨跌幅2.72%，南方精工、光洋股份领涨；减速机/齿轮类涨跌幅-0.87%，隆盛科技、精锻科技领涨；轻量化&结构件涨跌幅3.58%，超捷股份、海泰科领涨；电机涨跌幅1.49%，云意电气、大洋电机领涨；Tier1 涨跌幅8.91%，敏实集团、多利科技领涨；传感器涨跌幅2.47%，日盈电子、华培动力领涨；直线传动部件涨跌幅6.65%，新坐标、北特科技领涨。 投资建议（1）乘用车：国产高端豪华乘用车市场需求超预期，并且竞争格局好，未来随着产品矩阵的拓展，业绩有望迎来放量，推荐：江淮汽车、赛力斯，受益标的：吉利汽车。（2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技、金固股份，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。 风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。-10%0%10%19%29%38%2025-012025-052025-09汽车沪深300相关研究报告汽车研究团队行业周报2/15目 录图表目录图1： 本周汽车板块涨幅2.21%，涨跌幅位居A 股一级行业第16 位。 .................................................................................. 5图2： A 股汽车板块本年度涨跌幅一级行业排名17 位 .............................................................................................................. 5图3： 乘用车板块市盈率本周下降 ............................................................................................................................................. 10图4： 商用车板块市盈率本周上升 ............................................................................................................................................. 10图5： 汽车零部件板块市盈率上升 ............................................................................................................................................. 10图6： 钢材价格指数略有下降 ..................................................................................................................................................... 11图7： 铝锭价格略有上升（元/吨） ............................................................................................................................................ 11图8： 天然橡胶价格略有下降（元/吨） .................................................................................................................................... 11图9： 浮法平板玻璃价格保持平稳（元/吨） ............................................................................................................................ 11图10： 聚丙烯价格略有上升（元/吨） ...................................................................................................................................... 11图11： 碳酸锂价格略有上升（元/吨） ...................................................................................................................................... 11图12： 中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数略有上升 ......................................................................................................... 12图13： 中国/东亚-北欧集装箱运价指数略有上升 ..................................................................................................................... 12表1： 本周乘用车板块江淮汽车、理想汽车-W 领涨领涨 .......................................................................................................... 6表2： 本周商用车板块潍柴动力、金龙汽车领涨 ........................................................................................................................ 6表3： 本周汽车零部件板块新坐标、铁流股份领涨 .................................................................................................................... 7表4： 本周汽车零部件板块——电控系统行情表现 .................................................................................................................... 7表5： 本周汽车零部件板块——轴承行情表现............................................................................................................................ 7表6： 本周汽车零部件板块——减速机/齿轮类行情表现 ........................................................................................................... 7表7： 本周汽车零部件板块——轻量化&结构件行情表现 ......................................................................................................... 8表8： 本周汽车零部件板块——电机行情表现............................................................................................................................ 8表9： 本周汽车零部件板块——Tier1 行情表现 .......................................................................................................................... 8表10： 本周汽车零部件板块——传感器行情表现 ...................................................................................................................... 9表11： 本周汽车零部件板块——直线传动部件行情表现 .......................................................................................................... 9行业周报3/15
1、 行业重点新闻
吉利自研全固态电池年内将完成首个Pack 下线，并进行装车验证。IT 之家1月24 日消息，在1 月22 日的吉利控股集团战略解析会议上，吉利汽车集团CEO 淦家阅宣布，2026 年，吉利自研全固态电池将完成首个Pack 下线（“Pack 生产线”即单体电池组装成电池组的完整生产线），并进行装车验证。会上还提到，吉利采取了“多条腿走路”的策略，研发了雷神AI 电混发动机、浩瀚超级电混技术、“神盾金砖电池”等技术，半固态与固态电池的产业化搭载也在稳步推进。特斯拉美国车型取消标配Autopilot（车道居中）功能：仅提供TACC 定速巡航，按需订阅/限时购买FSD。IT 之家1 月23 日消息，，仅提供TACC 主动巡航控制（定速巡航）功能。目前，在特斯拉美国下单新车可限时以8000 美元（现汇率约合55839元人民币）买断FSD，或支付每月99 美元（现汇率约合691 元人民币）价格订阅FSD。轻舟智航：辅助驾驶量产车超百万辆，行业首个单征程6M 城市NOA 方案已落地ADPro理想L系列智能焕新版。IT之家1月23日消息，轻舟智航今日举行QCRAFTDAY 2026 直播，主题是“将无人驾驶带进现实”。轻舟智航公布了一系列自动驾驶技术、量产NOA 辅助驾驶的最新成绩，还发布了全新轻舟乘风解决方案、L4 自动驾驶开放平台及L4 无人物流业务等等。轻舟智航宣布，行业首个基于地平线单征程6M 芯片（算力仅128TOPS）的城市NOA 方案已于1 月21 日实现量产上车，首发车型为搭载ADPro 的理想L 系列智能焕新版。据介绍，该方案由理想汽车主导研发，与轻舟智航共同打造，用128TOPS 算力打造越级城市NOA 体验。该量产方案基于轻舟智航行业首创的安全端到端大模型，全面覆盖用户日常出行城区场景。截至2026年1 月，轻舟智航辅助驾驶搭载车辆突破100 万辆。轻舟智航今年要发力交付城市NOA，而且大部分是基于J6M 的方案。特斯拉Robotaxi 车队规模达200 辆，同步推进无安全员测试。IT 之家1 月21日消息，特斯拉自动驾驶出租车（Robotaxi）已在美国加利福尼亚州湾区和得克萨斯州奥斯汀市投入运营。据Robotaxi Tracker 证实，特斯拉共享出行车队的车辆总数已达200 辆，其中158 辆部署于加州湾区，其余42 辆投放至奥斯汀市。尽管该项目率先在得州落地，但目前加州的车辆投放量明显更高。据IT 之家了解，两地的运营模式存在差异，这也是加州运营区域面积远大于得州、且车辆规模更为庞大的原因：在加州，车辆由FSD 主导行驶，安全员需坐在驾驶座上待命；而在得州，安全员通常坐在副驾驶座，但当车辆驶入高速公路时，安全员会切换至驾驶座。小鹏汽车全球累计布局超1000 家销售网点，海外已拓展至60 国。IT 之家1 月20 日消息，小鹏汽车董事长何小鹏今日发文称，截至2025 年12 月31 日，小鹏汽车全球已累计布局超1000 家销售网点。海外已拓展至60 国，年内新进入近30 个市场。在1 月8 日的2026 小鹏全球新品发布会上，小鹏汽车董事长何小鹏宣布：小鹏2025年全球累计交付429,445 台，同比增长126%。1-12 月海外市场交付量45,008 台，同比增长96%，位居1-11 月海外10 国新势力品牌销量第一。小鹏汽车首台ET1 版机器人落地，计划2026 年量产高阶人形机器人。小鹏汽车董事长何小鹏于2026 年1 月19 日宣布，采用汽车标准研发的首台ET1 版本机器人已顺利落地，此举被视为迈向2026 年底规模量产高阶人形机器人的关键一步。此前在2025 AI DAY 上，小鹏发布了全新一代IRON 人形机器人，其具备仿生脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮肤及拥有22 个自由度的灵巧手，并能通过头部3D 曲面显行业周报4/15示实现类人交互。该机器人计划于2026 年底实现量产，并将开放SDK 以协同全球开发者共建应用生态。宇树科技公布2025 年人形机器人出货量超5500 台，或将跃居行业第一。宇树科技（UNITREE）于2026 年1 月22 日发布澄清公告，首次公布其2025 年度核心经营数据：全年纯人形机器人实际出货量超过5500 台，同期该品类本体量产下线量超过6500 台。公司明确该数据仅统计纯人形机器人，不包含双臂轮式等其他形态产品，并呼吁行业在对比时尊重产品形态差异，避免合并不同类型机器人的数量而造成误导。值得关注的是，此前行业媒体发布的预测榜单显示宇树科技出货量为4800+台，位列第二，而排名第一的智元机器人出货量为5100+台；若以本次公布数据为准，宇树科技的出货量或将超越智元，位居行业首位。宇树科技人形机器人外观专利获批，适用于家庭服务等多场景。2026 年1 月20日，宇树科技股份有限公司申请的“人形机器人”外观设计专利获得授权。根据专利摘要，该产品设计用于工业生产、商业、家庭服务或空间探索等多种场景，其设计要点主要在于整体形状。2026 年央视春晚完成首排，机器人再度登场展现科技艺术融合。2026 年1 月17 日，中央广播电视总台《2026 年春节联欢晚会》顺利完成首次彩排，实现了各类型节目与创新技术应用、舞美视觉设计的融合。本届马年春晚从中华优秀传统文化中汲取智慧，融入寓意自强不息的生肖马元素，通过AI、AR、XR 等技术营造“人在景中、景随人动”的沉浸立体视觉效果，舞台以马纹样艺术装置构成万马奔腾空间，并呈现节奏明快的原创歌曲及基于传统程式“趟马”创新编排的戏曲马舞。晚会作为“科技+艺术”的再升级，继蛇年春晚智能机器人表演后，机器人将再度登场，以科技范和创意彰显我国科技进步。行业周报5/15
2、 板块市场表现：本周A 股汽车板块跑赢大盘
图1：本周汽车板块涨幅2.21%，涨跌幅位居A 股一级行业第16 位。数据来源：iFind、开源证券研究所（本周是指2026 年1 月19 日-1 月23 日，全文同）图2：A 股汽车板块本年度涨跌幅一级行业排名17 位数据来源：iFind、开源证券研究所-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%建材石油石化钢铁有色金属基础化工房地产国防军工轻工制造机械纺织服装综合电力设备及新能源消费者服务电力及公用事业商贸零售汽车综合金融建筑交通运输电子煤炭传媒农林牧渔家电医药计算机沪深300非银行金融食品饮料通信银行-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%有色金属传媒国防军工电子建材基础化工计算机机械钢铁电力设备及新能源房地产石油石化建筑轻工制造商贸零售医药汽车纺织服装综合电力及公用事业煤炭消费者服务家电综合金融沪深300通信交通运输食品饮料非银行金融农林牧渔银行行业周报6/15表1：本周乘用车板块江淮汽车、理想汽车-W 领涨领涨证券代码公司名称PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）600418.SH江淮汽车51.96-29.535.5%5.0%5.0%2015.HK理想汽车-W65.8529.514.9%1.5%1.5%9866.HK蔚来-SW37.44-3.852.2%-8.6%-8.6%000572.SZ海马汽车7.32-44.531.9%-10.3%-10.3%601238.SH广汽集团8.35-23.601.1%2.3%2.3%000625.SZ长安汽车11.717.060.1%-1.3%-1.3%600733.SH北汽蓝谷8.45-8.01-0.5%5.2%5.2%601633.SH长城汽车21.5916.91-0.8%-4.6%-4.6%9863.HK零跑汽车44.36-107.05-1.0%-8.8%-8.8%600104.SH上汽集团14.8259.57-1.1%-2.6%-2.6%0175.HK吉利汽车16.8910.67-1.4%-5.6%-5.6%002594.SZ比亚迪93.6522.26-2.3%-4.2%-4.2%1810.HK小米集团-W36.2419.94-2.3%-7.8%-7.8%601127.SH赛力斯28.47-2.4%-2.4%-2.4%9868.HK小鹏汽车-W76.8-50.84-4.5%-3.2%-3.2%数据来源：iFind、开源证券研究所（注：蔚来-SW、理想汽车-W、小鹏汽车-W、小米集团-W、零跑汽车、吉利汽车收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY，单位量级均为元）表2：本周商用车板块潍柴动力、金龙汽车领涨证券代码公司名称周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）000338.SZ潍柴动力23.5017.2412.2%36.6%36.6%600686.SH金龙汽车21.1846.2111.9%19.4%19.4%600166.SH福田汽车3.2233.509.5%10.3%10.3%300201.SZ海伦哲8.0430.396.3%17.7%17.7%600375.SH汉马科技6.4418.116.3%9.5%9.5%600303.SH曙光股份3.36-5.7%3.1%3.1%000951.SZ中国重汽17.5512.925.3%3.8%3.8%000957.SZ中通客车11.8421.214.6%3.7%3.7%600609.SH金杯汽车5.0624.403.5%9.3%9.3%301039.SZ中集车辆9.6720.973.3%5.7%5.7%000800.SZ一汽解放7.0060.373.1%3.2%3.2%603611.SH诺力股份25.1513.082.2%2.9%2.9%000868.SZ安凯客车5.07935.261.8%1.8%1.8%000550.SZ江铃汽车18.0813.930.3%-2.8%-2.8%600006.SH东风股份7.2459.02-1.4%0.8%0.8%600066.SH宇通客车30.9313.76-2.5%-5.4%-5.4%数据来源：iFind、开源证券研究所行业周报7/15表3：本周汽车零部件板块新坐标、铁流股份领涨证券代码公司名称周涨跌幅（%）月涨跌幅（%） 年涨跌幅（%）603040.SH新坐标120.6063.5036.3%31.1%31.1%603926.SH铁流股份24.4056.3033.0%42.9%42.9%002921.SZ联诚精密24.04-24.8%41.2%41.2%300707.SZ威唐工业22.94171.7321.6%39.5%39.5%002592.SZST 八菱10.9227.5619.6%31.6%31.6%300863.SZ卡倍亿58.9865.9819.2%17.0%17.0%600841.SH动力新科8.06-18.5%32.3%32.3%601965.SH中国汽研20.2422.1817.9%21.9%21.9%603239.SH浙江仙通26.2036.5217.2%27.7%27.7%001311.SZ多利科技39.3044.4116.9%22.5%22.5%数据来源：iFind、开源证券研究所本周汽车零部件细分板块中：电控系统涨跌幅-0.24%，保隆科技、伯特利领涨；轴承涨跌幅2.72%，南方精工、光洋股份领涨；减速机/齿轮类涨跌幅-0.87%，隆盛科技、精锻科技领涨；轻量化&结构件涨跌幅3.58%，超捷股份、海泰科领涨；电机涨跌幅1.49%，云意电气、大洋电机领涨；Tier1 涨跌幅8.91%，敏实集团、多利科技领涨；传感器涨跌幅2.47%，日盈电子、华培动力领涨；直线传动部件涨跌幅6.65%，新坐标、北特科技领涨。表4：本周汽车零部件板块——电控系统行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）603197.SH保隆科技39.2233.261.87%6.03%6.03%603596.SH伯特利57.7026.471.58%12.54%12.54%002920.SZ德赛西威134.8333.73-0.77%12.08%12.08%603786.SH科博达82.2840.92-1.35%5.35%5.35%数据来源：Wind、开源证券研究所表5：本周汽车零部件板块——轴承行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）002553.SZ南方精工30.4531.238.75%11.50%11.50%002708.SZ光洋股份14.25107.633.79%7.30%7.30%000559.SZ万向钱潮19.6964.782.23%14.48%14.48%605088.SH冠盛股份36.8524.721.66%3.51%3.51%000678.SZ襄阳轴承15.09-162.151.00%0.40%0.40%920418.BJ苏轴股份30.4832.70-0.72%1.57%1.57%数据来源：Wind、开源证券研究所表6：本周汽车零部件板块——减速机/齿轮类行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）300680.SZ隆盛科技62.4450.5911.12%11.76%11.76%300258.SZ精锻科技14.8464.083.13%3.63%3.63%002472.SZ双环传动47.4634.052.62%0.11%0.11%002765.SZ蓝黛科技13.1044.681.71%-2.02%-2.02%603809.SH豪能股份14.2037.990.85%-1.05%-1.05%行业周报8/15公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）920221.BJ易实精密17.7437.080.80%2.96%2.96%000887.SZ中鼎股份23.3420.39-0.04%0.56%0.56%300432.SZ富临精工19.2880.17-5.07%15.45%15.45%301550.SZ斯菱股份193.75232.16-6.12%39.69%39.69%数据来源：Wind、开源证券研究所表7：本周汽车零部件板块——轻量化&结构件行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）301005.SZ超捷股份219.982179.3516.39%41.68%41.68%301022.SZ海泰科37.7085.7510.56%13.93%13.93%603305.SH旭升集团21.4863.159.87%32.76%32.76%002048.SZ宁波华翔35.1688.059.16%11.76%11.76%605319.SH无锡振华25.0919.708.94%19.25%19.25%301225.SZ恒勃股份166.00123.697.65%0.30%0.30%002488.SZ金固股份12.42376.717.35%41.30%41.30%301529.SZ福赛科技156.5087.194.04%38.37%38.37%002101.SZ广东鸿图12.9424.013.60%5.03%5.03%603348.SH文灿股份21.48333.613.52%11.53%11.53%603119.SH浙江荣泰121.99166.212.38%5.46%5.46%002997.SZ瑞鹄模具38.6017.851.58%3.21%3.21%603266.SH天龙股份23.0041.471.50%1.05%1.05%300611.SZ美力科技29.8343.161.12%9.43%9.43%600933.SH爱柯迪20.4919.310.99%1.94%1.94%301000.SZ肇民科技40.2667.780.78%2.26%2.26%603358.SH华达科技54.4161.12-0.71%8.04%8.04%301613.SZ新铝时代53.8234.91-1.28%4.10%4.10%002965.SZ祥鑫科技40.2842.96-3.27%-0.98%-0.98%603179.SH新泉股份95.5953.37-4.19%29.39%29.39%数据来源：Wind、开源证券研究所表8：本周汽车零部件板块——电机行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）300304.SZ云意电气13.7028.3011.02%17.70%17.70%002249.SZ大洋电机11.7227.195.11%7.52%7.52%002664.SZ信质集团27.47202.134.49%14.65%14.65%603166.SH福达股份17.6039.753.53%12.10%12.10%300681.SZ英博尔27.8950.562.16%11.29%11.29%603350.SH安乃达40.3038.771.59%5.80%5.80%003033.SZ征和工业73.7036.32-0.85%-6.25%-6.25%0179.HK德昌电机控股28.4212.81-2.67%-4.37%-4.37%300969.SZ恒帅股份145.2090.72-6.92%17.38%17.38%数据来源：Wind、开源证券研究所（注：港股上市公司收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY）表9：本周汽车零部件板块——Tier1 行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）行业周报9/15公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）0425.HK敏实集团40.2817.1825.33%26.99%26.99%001311.SZ多利科技39.3044.4116.86%22.51%22.51%601689.SH拓普集团83.1352.8611.30%7.71%7.71%002434.SZ万里扬10.8443.9610.61%13.75%13.75%603109.SH神驰机电28.1025.742.63%8.96%8.96%603319.SH美湖股份38.7287.300.96%5.85%5.85%600699.SH均胜电子31.2542.540.87%-0.35%-0.35%605228.SH神通科技15.98106.73-1.05%7.03%7.03%002126.SZ银轮股份40.0539.80-2.51%5.95%5.95%数据来源：Wind、开源证券研究所（注：港股上市公司收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY）表10：本周汽车零部件板块——传感器行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）603286.SH日盈电子77.76-548.3910.60%12.43%12.43%603121.SH华培动力22.00340.285.52%3.97%3.97%605068.SH明新旭腾26.70-19.363.05%4.42%4.42%002870.SZ香山股份40.3844.241.64%2.70%2.70%600480.SH凌云股份12.5420.630.64%2.03%2.03%603758.SH秦安股份16.1640.25-1.70%-7.07%-7.07%920978.BJ开特股份34.8936.26-1.97%-5.45%-5.45%数据来源：Wind、开源证券研究所表11：本周汽车零部件板块——直线传动部件行情表现公司代码关注标的PE（TTM）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）年涨跌幅（%）603040.SH新坐标120.6063.5036.30%31.10%31.10%603009.SH北特科技53.40175.008.67%10.88%10.88%605133.SH嵘泰股份36.2155.283.46%5.60%5.60%300695.SZ兆丰股份92.4026.941.54%-7.66%-7.66%300100.SZ双林股份40.0242.960.05%1.01%1.01%300580.SZ贝斯特26.8344.75-0.33%2.05%2.05%300652.SZ雷迪克57.3146.38-2.00%4.47%4.47%数据来源：Wind、开源证券研究所行业周报10/15
3、 本周乘用车板块PE 估值下降，商用车、汽车零部件板块
PE 估值上升图3：乘用车板块市盈率本周下降数据来源：iFind、开源证券研究所图4：商用车板块市盈率本周上升数据来源：iFind、开源证券研究所图5：汽车零部件板块市盈率上升0.020.040.060.080.00.010,000.020,000.030,000.040,000.0乘用车Ⅱ指数乘用车Ⅱ指数PE（TTM）（右轴）0.05.010.015.020.025.00.01,000.02,000.03,000.04,000.05,000.06,000.02024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-022024-09-022024-10-022024-11-022024-12-022025-01-022025-02-022025-03-022025-04-022025-05-022025-06-022025-07-022025-08-022025-09-022025-10-022025-11-022025-12-022026-01-02商用车指数商用车指数PE（TTM）（右轴）0.010.020.030.040.050.00.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.030,000.0汽车零部件Ⅱ指数汽车零部件Ⅱ指数PE（TTM）（右轴）行业周报11/15数据来源：iFind、开源证券研究所
4、 上游重点数据跟踪
图6：钢材价格指数略有下降图7：铝锭价格略有上升（元/吨）数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所图8：天然橡胶价格略有下降（元/吨）图9：浮法平板玻璃价格保持平稳（元/吨）数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所图10：聚丙烯价格略有上升（元/吨）图11：碳酸锂价格略有上升（元/吨）0.0050.00100.00150.00200.00钢材综合价格指数(CSPI)0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.00市场价:铝锭(A00):全国0.005000.0010000.0015000.0020000.00生产资料价格:天然橡胶(标准胶SCRWF)0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.00生产资料价格:浮法平板玻璃(4.8/5mm)行业周报12/15数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所图12：中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数略有上升图13：中国/东亚-北欧集装箱运价指数略有上升数据来源：iFind、开源证券研究所数据来源：iFind、开源证券研究所
5、 投资建议
（1）乘用车：国产高端豪华乘用车市场需求超预期，并且竞争格局好，未来随着产品矩阵的拓展，业绩有望迎来放量，推荐：江淮汽车、赛力斯，受益标的：吉利汽车。（2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技、金固股份，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。
6、 风险提示
（1）乘用车行业需求不及预期：乘用车行业整体需求会影响车企的销量，对车企规模效应的发挥、进而对业绩都会造成影响。（2）汽车行业竞争加剧：随着智能车市场的扩大，越来越多的整车厂进入，部分汽车品牌通过加大优惠力度获取市场份额，车企竞争带来的持续降本需求可能导致产品的安全可靠性存在问题。（3）电动智能化转型不及预期：续航能力及补能效率仍为消费者对新能源车的0.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.00期货收盘价(活跃):聚丙烯(PP)0.00100000.00200000.00300000.00400000.00500000.00600000.00700000.00平均价:碳酸锂:电池级(Li2CO3≥99.5%):中国0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.00波罗的海集装箱运价指数:中国/东亚-北美西海岸0.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.0014000.0016000.00波罗的海集装箱运价指数:中国/东亚-北欧行业周报13/15重要担忧，而自动驾驶技术难度大、投入资源大、研发周期长，短期内很难完全实现“可用、好用、爱用”，因此电动智能化转型不及预期可能不利于自主新能源品牌的进一步崛起。（4）政策支持力度不及预期：若以旧换新政策、补能基础设施支持政策、L3级智驾试点政策等支持力度不及预期，可能对汽车行业整体销量、电动智能化转型造成影响。（5）原材料价格大幅波动风险：智能车制造商需要大量钢铁、铝、锂电池等原材料，若原材料产生剧烈波动，车企和零部件厂商可能面临原材料供应短缺或交付延迟的风险。行业周报14/15《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。