重点推荐汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天下；（3）AI 漫剧/短剧：

重点推荐汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天下；（3）AI 漫剧/短剧：
重点推荐阅文集团，受益标的包括德才股份、中文在线；（4）AI 音乐/社交：
受益标的包括盛天网络、赤子城科技。（5）算力云/算力租赁：重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视、浙数文化。 《异环》1.1 版本国际服表现亮眼，世界杯开幕在即，继续聚焦暑期文娱消费（1）游戏：完美世界《异环》海外及中国港澳台版于6.3 更新1.1 版本，当日跃居日服iOS 游戏畅销榜第1/总榜第2 及韩国iOS 游戏畅销榜第4，海外及中国港澳台地区单日总流水超1 亿元人民币，均创公测以来新高，结合此前国服1.1 版本上线后iOS游戏畅销榜排名亦大幅提升至第5，我们认为再次验证内容剧情/角色卡池/皮肤道具上新及运营活动助力下，《异环》流水依然具备较大提升弹性；另外，《云·异环》上线以来用户反馈颇佳，或贡献可观流水增量，且截至目前，《异环》国服PC 端流水占比达60%，海外PC+PS 主机端流水占比达70%，净利率或超预期，其后续系列版本/卡池更新值得继续期待。我们继续看好《异环》长线表现，并有望给其研发运营商完美世界带来较大业绩弹性，且随暑假临近，游戏运营活动及游戏消费或进入旺季，建议继续配置估值性价比突出的游戏板块，重点推荐完美世界、心动公司、恺英网络、巨人网络、网易，受益标的包括世纪华通、三七互娱、百奥家庭互动。（2）体育：2026 美加墨世界杯足球赛将于6.12-7.20 举行，或对相关体育IP 衍生品销售带来拉动，另外，小红书首次成为世界杯持权转播商，或借世界杯大幅拓展男性用户规模，带来平台流量激增，给小红书营销产业链公司带来业务增量，重点推荐华立科技、力盛体育、引力传媒、天下秀，受益标的包括泡泡玛特、元隆雅图等。 风险提示：大模型ARR 增速、游戏流水、世界杯关注度低于预期等。-12%0%12%24%36%48%60%2025-062025-102026-02传媒沪深300相关研究报告行业点评报告2/18图1： iOS 游戏免费榜排名——《夜幕之下》为内地iOS 游戏免费榜第一（2026.5.31-2026.6.6）（截至时间：2026.6.6 22：00） .................................................................................................................................................................................................... 3图2： iOS 游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS 游戏畅销榜第一（2026.5.31-2026.6.6）（截至时间：2026.6.6 22：00） .................................................................................................................................................................................................... 4图3： 游戏板块周表现较强，体育板块周表现较弱（6 月1 日-6 月5 日） ........................................................................... 14图4： 相对传媒指数/沪深300，游戏板块获得最高超额收益（6 月1 日-6 月5 日） ........................................................... 14表1： 重点公司游戏产品iOS 游戏畅销榜排名（2026.5.31-2026.6.6）（截至时间：2026.6.6 22：00） .............................. 4表2： TapTap 新游安卓预约榜排名——《遗忘之海》为本周预约热度榜第一（2026.5.31-2026.6.6）（截至时间：2026.6.622：00） ............................................................................................................................................................................................ 6表3： TapTap 新游iOS 预约榜排名——《Hello Kitty My Dream Store》为本周预约热度榜第一（2026.5.31-2026.6.6）（截至时间：2026.6.6 22：00） ............................................................................................................................................................. 7表4： 新游戏公测时间表（2026.6.8-2026.6.14）（截至时间：2026.6.6 22：00） .................................................................. 7表5： 院线电影数据—《给阿嬷的情书》为周票房第一（2026.5.31-2026.6.6）（截至时间：2026.6.6 22：00） .............. 7表6： 新影片上映时间表—《火遮眼》关注度高（截至时间：2026.6.6 22：00） ................................................................. 8表7： 网播剧数据—《翘楚》第一（2026.5.30-2026.6.5）（截至时间：2026.6.6 22：00） .................................................. 8表8： 网播综艺数据—《乘风2026》领先（2026.5.30-2026.6.5）（截至时间：2026.6.6 22：00） ..................................... 8表9： A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—麦达数字周涨幅第一，中广天择周跌幅最大（6 月1 日-6 月5 日）（以2026 年6 月5 日收盘价为准） ................................................................................................................................. 14表10： 美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—新闻集团-A 周涨幅最大，迅雷周跌幅最大（6 月1 日-6 月5日）（以2026 年6 月5 日收盘价为准） .................................................................................................................................... 14表11： 港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—美图公司周涨幅最大，汇量科技周跌幅最大（6 月1 日-6月5 日）（以2026 年6 月5 日收盘价为准）............................................................................................................................. 15表12： 受益标的包括游戏、AI 应用等相关标的 ...................................................................................................................... 15行业点评报告3/18
1、 行业数据综述：《夜幕之下》获内地iOS 游戏免费榜第一，
《王者荣耀》获内地iOS 游戏畅销榜第一；电影《给阿嬷的情书》获得周票房冠军根据七麦数据，截至2026 年6 月6 日22：00，《夜幕之下》获内地iOS 游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS 游戏畅销榜第一。根据TapTap，截至2026 年6 月6 日22：00，《遗忘之海》为安卓预约榜第一，《Hello Kitty My Dream Store》为iOS 预约榜第一。图1：iOS 游戏免费榜排名——《夜幕之下》为内地iOS 游戏免费榜第一（2026.5.31-2026.6.6）（截至时间：2026.6.622：00）行业点评报告4/18图2：iOS 游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS 游戏畅销榜第一（2026.5.31-2026.6.6）（截至时间：2026.6.622：00）表1：重点公司游戏产品iOS 游戏畅销榜排名（2026.5.31-2026.6.6）（截至时间：2026.6.6 22：00）公司游戏iOS 游戏畅销榜周排名腾讯王者荣耀1(-)-1(-)和平精英2(-)-3(↓1)三角洲行动4(↓1)-5(↓1)无畏契约：源能行动5(-)-11(↓4)穿越火线：枪战王者5(↑3)-29(↓11)火影忍者6(↑3)-19(↑1)洛克王国：世界7(↓1)-19(↓1)地下城与勇士8(↓4)-13(↓5)金铲铲之战12(↓1)-18(↓5)英雄联盟手游15(↓3)-25(-)QQ 炫舞21(↑1)-63(↓8)欢乐斗地主22(↓1)-30(↓3)王者荣耀世界32(↓16)-80(↑74)暗区突围38(↑1)-71(↑1)使命召唤41(↑3)-77(↑83)QQ 飞车48(↓4)-67(↓6)部落冲突：皇室战争50(↑25)-82(↑2)魂斗罗:归来68(↓4)-91(↑45)行业点评报告5/18逆战：未来83(↓16)-123(↑1)元梦之星84(↓5)-102(↑23)冒险岛：枫之传说108(↓48)-150(↑12)乱世王者174(↓61)-无(-)天涯明月刀-网易梦幻西游5(↓2)-8(↑4)第五人格7(↑27)-61(↓3)蛋仔派对9(↑1)-31(↑12)光·遇18(↓3)-69(↑11)实况足球21(↑24)-64(↑6)逆水寒31(↓17)-68(↑6)阴阳师34(↓26)-53(↑22)率土之滨40(↓13)-46(↓1)燕云十六声53(↓2)-67(↑9)倩女幽魂54(↓19)-63(↓4)永劫无间手游58(↑65)-160(↓2)大话西游64(↓12)-75(↓10)明日之后80(↓20)-105(↑22)巅峰极速91(↓3)-121(↑13)星际猎人125(↓4)-137(↑4)全明星街球派对131(↓64)-175(-)暗黑破坏神：不朽140(↓5)-无(-)一梦江湖145(↓27)-180(↑1)恺英网络三国：天下归心67(↑5)-110(↓7)龙之谷世界97(↓5)-151(↓16)三七互娱斗罗大陆:魂师对决106(↓11)-130(↓6)生存33 天130(↓19)-145(↑13)Last Asylum: Plague91(↑6)-115(↑6)吉比特问道53(↓9)-58(↑4)杖剑传说55(↓1)-77(↓4)一念逍遥113(↓14)-136(↑14)九牧之野127(↑7)-无(-)问剑长生140(↓7)-无(-)完美世界异环33(↓28)-88(↓1)诛仙162(↓19)-177(↓4)梦幻新诛仙-巨人网络超自然行动组21(↓2)-41(↑5)原始征途81(↑33)-138(↑3)球球大作战103(↑17)-126(↑17)哔哩哔哩三国：谋定天下2(↑33)-55(↑7)命运-冠位指定42(↑46)-无(-)碧蓝航线76(↓38)-141(↓74)心动公司心动小镇22(↓3)-87(↑52)火炬之光：无限-行业点评报告6/18伊瑟（Etheria: Restart）-出发吧麦芬-Heartopia80(↑120)-无(-)神州泰岳旭日之城（Age of Origins）43(↑2)-55(↑3)战火与秩序（War and Order）137(-)-170(↓12)姚记科技指尖捕鱼113(↓4)-131(↑5)世纪华通无尽冬日2(↑2)-4(↑3)奔奔王国29(↓6)-44(↓13)Whiteout Survival5(↑4)-9(↑2)Kingshot5(↓1)-10(↓3)Tasty Travels: Merge Game14(↑1)-20(↓2)Truck Star96(↓11)-102(↓8)游族网络新盗墓笔记-中手游航海王强者之路-创梦天地梦幻花园38(↑1)-51(↓1)梦幻家园75(↓4)-87(↑3)卡拉彼丘-友谊时光浮生为卿歌183(-)-无(-)浮生忆玲珑-暴吵萌厨-《Tasty》、神州泰岳《旭日之城》《战火与秩序》、心动公司《Heartopia》、三七互娱《Last Asylum :Plague》为美国iOS 游戏畅销榜每日排名，其余均为中国大陆iOS 游戏畅销榜每日排名，↑↓代表本周（2026.5.31-2026.6.6）较上周（2026.5.24-2026.5.30）排名变化，-代表本周排名未进入榜单前200名）表2：TapTap 新游安卓预约榜排名——《遗忘之海》为本周预约热度榜第一（2026.5.31-2026.6.6）（截至时间：2026.6.6 22：00）排名游戏名称类型厂商本周新增预约人数（万）累计预约人数（万）TapTap评分遗忘之海开放世界、RPG网易8.7料理人班乔RPG、休闲心动公司/5.39.2诡秘之主MMORPG、开放世弹指宇宙8.4苍蓝前线战舰、射击翎娱科技7.9龙岛异兽起源开放世界、生存家乡互动8.9童话师模拟经营时尚都市网络/V Project女性向乐元素9.1白银之城ARPG、开放世界乐元素8.8望月RPG、二次元、开放世界望月游戏8.9地牢猎手6ARPG高图网络/5.37.9数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：新增预约人数计算周期为2026.5.31-2026.6.6）行业点评报告7/18表3：TapTap 新游iOS 预约榜排名——《Hello Kitty My Dream Store》为本周预约热度榜第一（2026.5.31-2026.6.6）（截至时间：2026.6.6 22：00）排名游戏名称类型厂商本周新增预约人数（万）累计预约人数（万）TapTap评分Hello Kitty MyDream Store模拟经营、合成苏州沁游8.8龙岛异兽起源开放世界、生存家乡互动8.9伊莫抓宠、冒险爪印/后室：深入探恐怖、解谜超元科技0.12.87.9料理人班乔RPG、休闲心动公司/5.39.2失控进化生存、动作腾讯游戏8.7粒粒的小人国模拟经营、RPG腾讯游戏9.5遗忘之海开放世界、RPG网易8.7代号莲剧情、乙女隐隐山工作室/9.4PuffPals: IslandSkies种田、模拟经营数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：本周新增预约人数计算周期为2026.5.31-2026.6.6）表4：新游戏公测时间表（2026.6.8-2026.6.14）（截至时间：2026.6.6 22：00）排序游戏名称公测日期类型厂商累计预约人数（万）TapTap 评分江山北望6.9RPG、策略影游网络1.89.2盛世天下：女帝6.9RPG腾讯6.79.5月相计划6.9割草、自走棋、肉鸽游碧曜网络9.2文字密室逃脱6.10解谜、剧情豆朵科技0.449.5数据来源：TapTap、开源证券研究所表5：院线电影数据—《给阿嬷的情书》为周票房第一（2026.5.31-2026.6.6）（截至时间：2026.6.6 22：00）排序影片名本周票房（亿） 累计票房（亿） 人次（万）平均票价（元）给阿嬷的情书1.8215.34消失的人0.215.02星球大战：曼达洛人与古0.180.74钟馗0.140.20记忆碎片0.090.17小马宝莉：新世代0.06超级马力欧银河大电影0.061.53家弑服务0.040.09喜羊羊与灰太狼之筐出未来0.041.66行业点评报告8/18河狸变身计划0.031.84数据来源：艺恩数据、开源证券研究所表6：新影片上映时间表—《火遮眼》关注度高（截至时间：2026.6.6 22：00）排序影片名上映日期类型主演导演猫眼想看人数（万）火遮眼6.11动作/犯罪谢苗，林科灯，杨恩又谷垣健治5.35揭秘日6.12剧情/科幻艾米莉布朗特，乔什奥康纳，科林费斯史蒂文斯皮尔伯格3.75我的爱人6.12爱情/剧情张景轩，张婉莹，陈欣杨童心0.52马上告白6.12剧情/科幻阿依夏，潘子剑，沈丹陈鲮0.25数据来源：猫眼专业版、开源证券研究所表7：网播剧数据—《翘楚》第一（2026.5.30-2026.6.5）（截至时间：2026.6.6 22：00）排名网播剧较上周排名变化播映指数出品公司播放平台翘楚/78.7优酷视频优酷视频灵魂摆渡·十年/78.1爱奇艺爱奇艺奇迹↓270.5中央广播电视总台、中共深圳市委宣传部、深圳广播电影电视集团腾讯视频逐玉↑167.3爱奇艺、浩瀚影视等腾讯视频、爱奇艺佳偶天成↓2爱奇艺、欢瑞世纪爱奇艺、腾讯视频动物园↑161.1文化内容策进院、台湾大哥大MyVideo 等B 站心不由己↓560.9长影时代、东阳嗨乐、北京少城时代、首汇焦点、北京火木时代腾讯视频双轨↓260.8爱奇艺、稻草熊影视爱奇艺白日提灯↓157.8腾讯视频、浙江万众合星影视传媒有限公司腾讯视频除恶/56.6爱奇艺爱奇艺数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）表8：网播综艺数据—《乘风2026》领先（2026.5.30-2026.6.5）（截至时间：2026.6.622：00）排名综艺节目较上周排名变化 播映指数出品公司播放平台乘风2026-75.8芒果TV芒果TV这是我的西游第二/67.2优酷视频优酷视频爸妈，这次听我的！/62.4/B 站行业点评报告9/18五十公里桃花坞第六季↑261.4腾讯视频腾讯视频超燃青春的合唱↓360.6爱奇艺爱奇艺好好好↓158.7/B 站初入职场金融季-55.1芒果TV芒果TV哈哈哈哈哈第六季↑253.9蓝天下影视、合心文爱奇艺、腾讯视怦然心动20 岁：冬↓553.1优酷优酷短剧X 家族/48.8优酷视频优酷视频数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）
2、 行业新闻综述：大模型厂商融资与商业化提速，《异环》
1.1 版本推动流水大幅提升2.1、 AIGC：海外大模型厂商冲刺IPO，豆包6 月下旬正式付费，微信AI 智能体进入测试（1）豆包6 月下旬正式付费，并加速打通抖音电商（2026.6.1）豆包预计将在6 月下旬正式上线付费内容，并于同期举行的关功能，将于三季度进一步结合电商功能更新完善付费场景，并通过补贴为抖音商城进行引流，四季度进入运行期。自2026 年4 月以来，用户对AI 购物推荐的接受度较去年下半年有所提升，点击商品卡并看完详情页的转化率达3%以上。（资料来源：36 氪未来消费公众号）（2）MiniMax M3 发布，具备1M 上下文、原生多模态（2026.6.1）M3 采用自研的MSA 稀疏注意力架构，上下文窗口提升至100 万token，每token的计算量只有上代模型的1/20，prefilling 阶段提速超过9 倍，decoding 阶段提速超过15 倍，且绝大部分能力与全注意力持平。多模态方面，M3 从预训练第一步就做图文混合训练，不同模态数据的语义空间从一开始就在同一套框架下融合。编程方面，M3在SWE-Bench Pro上超过了GPT-5.5和Gemini 3.1 Pro，接近Claude Opus 4.7。而在面向自主Agent 的端到端评测Claw-Eval 上，M3 拿到了最高分。（资料来源：量子位公众号）（3）Anthropic 提交招股书，SpaceX 预计6 月12 日上市（2026.6.2）Anthropic 官宣于6 月1 日向美国证券交易委员会提交了S-1 表格的初步注册声明，预计最早Q4 上市，目标估值接近万亿美元。4 月1 日，SpaceX 秘密递交S-1，预计6 月12 日纳斯达克挂牌，目标估值1.75 至1.8 万亿美元，计划募资750 亿美元。CNBC 报道称，OpenAI 也在秘密筹备递交招股书草案，目标估值8520 亿美元，最快9 月亮相纳斯达克。（资料来源：量子位公众号）（4）Qwen3.7-Plus 发布，多模态交互混合智能体能力突出（2026.6.3）行业点评报告10/18Qwen3.7-Plus 在 Qwen3.7 强大文本能力的基础上， 全面升级了视觉-语言能力，同时保持了在编码、工具使用和生产力工作流方面的完整智能体能力。Qwen3.7-Plus的核心特色在于其作为多模态交互混合智能体的能力。它能够感知真实世界场景、读取屏幕并操作 GUI、基于视觉参考生成代码、端到端导航移动应用，以及基于网络知识回答视觉问题，在单一智能体循环中无缝融合 GUI 与 CLI 交互。在全球权威视觉模型榜单 Vision Arena 中，凭借Qwen3.7-Plus，阿里跻身全球前五、中国第一。（资料来源：阿里云开发者公众号）（5）微软发布推理、代码、图像等系列模型（2026.6.3）Microsoft AI 发布7 款MAI 自研模型，包括推理、代码、图像、语音转写、语音生成。自研推理模型MAI-Thinking-1 主攻复杂推理、数学推理和软件工程任务，在部分维度表现中优于Sonnet 4.6，MAI-Thinking-1 没有蒸馏任何第三方模型。代码模型MAI-Code-1-GitHub Copilot、VS Code 和微软技术栈。图像生成编辑模型MAI-Image-2.5/支持文生图，也支持图生图，重点能力放在图像质量、编辑效果和文本渲染上，官方称Arena 分数超过Nano Banana Pro。（资料来源：量子位公众号）（6）Codex 将在未来几周内并入ChatGPT（2026.6.3）目前Codex 周活用户突破500 万，自2 月桌面端上线以来提升6 倍，20%用户是分析师、设计师、投行从业者等知识工作者，该人群增速是开发者的3 倍。目前来自企业的营收已经占到OpenAI 整体营收的4 成，到2026 年底这个比例或达到50%。OpenAI 宣布Codex 将在未来几周内并入ChatGPT，实现通过一个APP 完成从聊天到全场景的执行。OpenAI 同时推出三项更新，第一是六大岗位Agent 插件，覆盖数据分析、销售、创意制作、产品设计、股权投资和投行，直接整合了Snowflake、Salesforce 等62 个企业应用，内置110 个自动化技能；第二是Annotations 功能，直接在文档原文上圈选修改，不用再重新生成一整篇；第三是Sites 功能，让Codex 把你的工作成果一键变成可交互的网页应用，生成URL 直接分享给团队。（资料来源：量子位公众号）（7）字节火山引擎提升MaaS 营收目标至全年150 亿元，Seedance 2.0 单月营收已超10 亿元（2026.6.3）火山引擎在今年 4 月已将 MaaS 业务营收目标上调至 150 亿元，且这个营收目标几乎每月都在上调。而在 2025 年底，这一目标还是 100 亿元。2025 年，火山全年的 MaaS 收入约 15 亿元左右。目前Seedance 2.0 单月收入超 10 亿元，截至目前，火山引擎 Token 日均消耗量仍然保持着月度近 40% 的增速。据了解，Seedance 在短剧行业的渗透率已达约 95%。（资料来源：智能涌现公众号）（8）DeepSeek 首轮融资超500 亿元人民币，估值接近600 亿美元（2026.6.4）DeepSeek 融资被曝即将完成，估值接近600 亿美元，首轮融资额超过500 亿元人民币，创始人梁文锋个人出资200 亿元，占融资总额的40%；腾讯计划投入100亿元，将成为最大的外部股东；宁德时代计划出资50 亿元，网易和京东各出约30亿元。（资料来源：量子位公众号）（9）微信AI 智能体或进入测试阶段，微信正在与华为、荣耀、小米等手机厂商合作推出A2A 助手能力（2026.6.4）行业点评报告11/18早期演示界面的消息人士对该媒体透露，用户只需要在主屏幕右滑即可进入聊天框，通过语音指挥智能体，访问微信生态中数百万小程序。据财联社，微信正在与华为、荣耀、小米、OPPO、vivo 等手机厂商合作推出A2A（Agent-to-Agent）助手能力，可通过手机语音助理发起微信的音视频通话，或向好友发送消息。据北京日报，腾讯客服表示，目前已有多家厂商完成接入。（资料来源：新榜公众号、每日经济新闻公众号）（10）可灵AI 计划2027 年年初港股上市，Pre-IPO 轮融资投前估值180 亿美元，目前全球用户突破1 亿（2026.6.3-2026.6.5）快手旗下视频生成大模型业务可灵AI 正在进行分拆以来的首轮融资，投前估值为180 亿美元。报道称，这是可灵AI 的Pre-IPO 轮融资，可灵AI 目前内部按照2027年年初能够递交港股上市申报材料推进相关工作。 《科创板日报》记者获悉，截至2026 年6 月，可灵AI 全球用户突破1 亿，较2025 年底的6000 万增长约67%，覆盖224 个国家和地区；企业客户近5 万家，较2025 年底的3 万家增长约67%。(资料来源：财联社Al daily 公众号）2.2、 游戏：《异环》海外单日流水破亿，国内流水创新高（1）5 月百强小游戏发布, 《无尽冬日》排名靠前（2026.6.1）5 月微信小游戏畅销榜发布，《无尽冬日》平均排名5.6（环比下降4），《道友来挖宝》平均排名11.6（环比下降2），《无尽冬日》平均排名12.4（环比下降6），《生存33 天》平均排名18.9（环比下降4），《寻道大千》平均排名21.5（环比下降1），《烈焰觉醒》平均排名22.6（环比下降4），《原始征途》平均排名22.9（环比下降1）。（资料来源：DataEye 游戏观察公众号）（2）TikTok 正式打通小游戏广告买量优化，小游戏生态开始提速（2026.6.3）TikTok 正式推出了Growth Max for Mini Games。根据官方介绍，这是一套面向TikTok 小游戏开发者的自动化广告投放解决方案，支持广告收入优化、目标ROAS、以及最高价值等投放模式。该更新意味着TikTok 小游戏不再只是一个可以上线的产品，而开始成为一个能够持续增长的产品。目前Growth Max for Mini Games 面向开放的国家和地区有：美国、日本、巴西、印尼、泰国、菲律宾、越南、马来西亚、沙特以及土耳其。（（资料来源：DataEye 游戏观察公众号）（3）《异环》海外单日流水破亿，国内创新高（2026.6.4）《异环》国际服正式上线1.1 版本，在人气角色“安魂曲”以及“保时捷”联动的加持下，游戏海外服再次创下开服以来新高。其中，日本市场表现尤为突出，游戏最高登顶iOS 游戏畅销榜首。针对《异环》1.1 版本，完美世界方面表示，《异环》国服5 月28 日开启1.1 版本，推动iOS 游戏畅销榜跃升至第5 名，单日流水创公测以来新高。海外版及中国港澳台版则6 月3 日于更新1.1 版本后，日服iOS 游戏畅销榜登顶并跃居iOS 畅销总榜第2 名， 韩国iOS 游戏畅销榜跃升至第4 名；海外及中国港澳台地区单日总流水超1 亿元人民币， 续创新高。目前国内 PC 占比 60%左右，而海外 PC+PS 主机占比 70%左右。（资料来源：竞核公众号）行业点评报告12/182.3、 影视：腾讯计划推出“QQ 漫剧”，印度短剧黑马IPO 目标估值约16亿美元（1）AI 视频短片《丧尸清道夫》播放量破千万（2026.6.1）由国人创作者Mx-Shell 制作的AI 视频短片《丧尸清道夫》，在国内外视频平台迅速走红。B 级片式的狂野脑洞与宇宙级的浪漫想象，搭配上专业的视觉叙事，让这部单人耗时十天、Token 成本仅三千元打造的AI 短片打破了文化壁垒，以千万级的总播放量，成为了当代AI 视频的标杆级作品。Mx-Shell 并非影视或游戏行业的科班出身，来自云南宣威，自称中专学历，此前主要靠自学音乐、摄影和AI 视频创作。（资料来源：游戏那点事Gamez 公众号）（2）腾讯QQ 计划推出“QQ 漫剧”业务（2026.6.2）据“Tech 星球”报道，腾讯QQ 计划推出“QQ 漫剧”业务，意在搭建内容入口与创作者平台，完善泛娱乐内容版图。目前，QQ 移动端的“小说与动漫”板块已上线“漫剧”栏目。经测试，用户在观看内容时会跳转至QQ 端内的“短剧”小程序，且需关联微信号登录账号，流程较为繁琐。（资料来源：短剧自习室公众号）（3）5 月抖音AI 短剧新增播放量高达1384 亿，维持高位（2026.6.3）2026 年5 月，抖音集团端原生AI 短剧新增播放量高达1384 亿，对比4 月下降近百亿，但依旧保持火热势头。在本次统计的115563 部剧目中，月新增播放量不足百万的作品达106384 部，占比约91%，相较上月略有下降，或与市场培育逐渐成熟、AI 短剧的用户接受度逐渐提升有关。单月播放增量破亿的剧目有199 部，其中破3亿的有30 部，破5 亿的有9 部，头部爆款《从此朵朵花开》斩获8 亿播放增量，行业资源持续向头部集中。2026 年5 月，抖音集团端原生新上线AI 短剧总量达14665部，环比下降38%。日均上新473 部。市场整体上新供给受平台审核趋严的影响而收缩，有部分AI 短剧在投放过程中遭遇下架。在5 月份抖音集团端原生AI 短剧播放量的统计口径下，付费AI 短剧的播放量占比约82%，免费AI 短剧约为18%，付费AI 短剧的规模大约是免费的4.5 倍。对比4 月环比来看，在播放量维度，两种变现类型AI 短剧的份额差距大幅缩小，免费AI 短剧的增长迅速，折射出用户真实消费习惯。在较高供给量的市场环境下，付费AI 短剧在剧目数量（70.4%）和集数总量（96.5%）上仍占据主导，单剧播放效率高于免费AI 短剧。（资料来源：短剧自习室公众号）（4）印度短剧黑马Kuku TV 冲刺IPO，目标估值高达1500 亿卢比（约15.7亿美元）（2026.6.5）据印度财经媒体Moneycontrol 报道，Kuku Technologies 已秘密递交IPO 申请，计划筹资250 亿至350 亿卢比（约合2.6 亿至3.6 亿美元），目标估值高达1500 亿卢比（约15.7 亿美元）。Kuku Technologies 成立于2018 年，旗下拥有有声内容平台KukuGuru，以及精选影视App2025 财年，公司营收为24 亿卢比（约2505.6 万美元），亏损约15.3 亿卢比（约1597万美元），主要原因是Kuku TV 为了快速拉新、抢占市场份额而投入了巨额广告费。2026 财年（2025.4.1-2026.3.31），公司营收达到140 亿卢比（约1.46 亿美元），已经接近盈亏平衡。2025 年10 月，Kuku Technologies 已经完成了一轮8500 万美元的融资，投后估值达到5 亿美元。（资料来源：短剧自习室公众号）行业点评报告13/18
3、 公告总结：百奥家庭互动高人气手游《夜幕之下》上线，
行动教育发布股权激励计划（1）汇量科技：2026Q1 营收5.81 亿美元，同比增长32.2%；京调整净利润0.24亿美元，同比增长10.6%（2026.5.31）汇量科技2026Q1 收入581.3 百万元，同比增长 32.2%，环比增长 0.7%。其中，程序化广告平台 Mintegral 是核心增长引擎，2026Q1 收入 559.9 百万美元，同比增长 33.1%，环比增长0.7%，占公司总收入的 96.3%。盈利方面，2026Q1 实现经调整后净利润 24.2 百万美元，同比增长 10.6%。（2）百奥家庭互动：自研内容卡牌手游《夜幕之下》于2026 年6 月5 日上线中国内地，截至6 月3 日全平台预约人数已超千万（2026.6.3）百奥家庭互动自主研发并发行的全新游戏《夜幕之下》于2026 年6 月5 日（星期五）在中国内地正式推出。《夜幕之下》是一款内容型卡牌手游，游戏以玩家为主角展开剧情，并融合横版即时策略战斗系统和家族经营玩法。该产品于 2025 年 4月 28 日首次曝光，目前已完成上线前各项测试，测试数据均保持行业高水平，为玩家打造高沉浸感的游戏体验。截至2026 年6 月3 日，B 站公测定档 PV 播放量已超八百万，全平台预约人数已超千万。（3）行动教育：拟向激励对象授予不超过308.20 万份股票期权，约占公司股本总额2.58%，行权价格为58.51 元/份(2026.6.5）行动教育推出2026 年股票期权激励计划，拟向激励对象授予不超过308.20 万份股票期权，涉及的标的股票种类为人民币A 股普通股，约占激励计划草案公告日公司股本总额11,925.11 万股的2.58%。激励计划首次授予的激励对象共计157 人，包括公司公告激励计划时在公司任职的董事、高级管理人员、核心骨干。激励计划授予激励对象股票期权的行权价格为58.51 元/份。激励计划授予的股票期权在授权日期满12 个月后分三期行权，每期12 个月，行权的比例分别为33%、33%、34%。三个行权期的业绩考核目标分别为：2026 年度销售业绩达到11.40 亿元或2026 年度净利润达到3.88 亿元、2027 年度销售业绩达到13.68 亿元或2027 年度净利润达到4.65亿元、2028 年度销售业绩达到16.42 亿元或2028 年度净利润达到5.58 亿元。
4、 板块行情综述：A 股传媒板块2026 年第23 周表现居市场
下游，游戏板块表现较好A 股传媒板块2026 年第23 周（6 月1 日-6 月5 日）下跌2.64%，对比上证综指（-1.00%）、沪深300（-1.54%）、深证成指（-1.67%）、创业板指（-1.98%），表现居于下游。在我们追踪的传媒七大子板块中，游戏板块表现最好（+4.43%），体育板块表现较弱（-9.39%）。相对传媒指数/沪深300 而言，游戏板块获得最高超额收益，分别为+7.07%/+5.97%。行业点评报告14/18A 股传媒互联网相关个股中，麦达数字周涨幅最大（+21.91%），中广天择周跌幅最大（-18.56%）；美股传媒互联网相关个股中，新闻集团-A 周涨幅最大（+4.44%），迅雷周跌幅最大（-23.10%）；港股传媒互联网相关个股中，美图公司周涨幅最大（+15.14%），汇量科技周跌幅最大（-13.86%）。表9：A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—麦达数字周涨幅第一，中广天择周跌幅最大（6 月1日-6 月5 日）（以2026 年6 月5 日收盘价为准）证券代码证券简称证券代码证券简称002137.SZ麦达数字10.3521.91603721.SH中广天择20.32-18.56000681.SZ视觉中国24.3118.07600158.SH中体产业9.36-17.02300292.SZ吴通控股6.1514.10300291.SZ百纳千成6.08-12.89600936.SH广西广电5.98300133.SZ华策影视7.42-12.09300654.SZ世纪天鸿10.2911.00002607.SZ中公教育2.17-10.33300031.SZ宝通科技25.539.52000892.SZ欢瑞世纪3.92-10.30300052.SZ中青宝13.039.22601595.SH上海电影19.33-9.33300182.SZ捷成股份6.228.93002181.SZ粤传媒15.04-8.90600226.SH亨通股份6.948.61601929.SH吉视传媒2.59-8.80300338.SZ开元股份3.336.73300785.SZ值得买41.36-8.68数据来源：Wind、开源证券研究所图3：游戏板块周表现较强，体育板块周表现较弱（6 月
1 日-6 月5 日）
图4：相对传媒指数/沪深300，游戏板块获得最高超额收益（6 月1 日-6 月5 日）数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所表10：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—新闻集团-A 周涨幅最大，迅雷周跌幅最大（6 月1 日-6月5 日）（以2026 年6 月5 日收盘价为准）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）新闻集团-ANWSA.O27.264.44迅雷XNET.O4.66-23.10宏盟集团OMC.N75.313.58SoundHoundAlSOUN.O7.39-17.89云集YJ.O1.612.52PalantirPLTR.O135.53-13.42宝尊电商BZUN.O2.652.32无忧英语COE.A22.50-12.62AsanaASAN.N7.841.82猎豹移动CMCM.N4.04-12.55索尼SONY.N21.891.48高途集团GOTU.N1.58-11.24蘑菇街MOGU.N2.061.48百度BIDU.O121.66-10.094.43-2.14 -2.17 -3.13 -3.66 -3.76-9.39-12-10-8-6-4-2游戏互联网出版广电营销影视体育(%)-10-5游戏互联网出版广电营销影视体育相对传媒指数的超额收益（%）相对沪深300的超额收益（%）行业点评报告15/18证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）哔哩哔哩BILI.O17.460.81
360 金融
拼多多PDD.O85.070.75ApplovinAPP.O557.20-9.12艺电EA.O203.000.63亚马逊AMZN.O246.03-9.09数据来源：Wind、开源证券研究所表11：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—美图公司周涨幅最大，汇量科技周跌幅最大（6 月1 日-6 月5 日）（以2026 年6 月5 日收盘价为准）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）美图公司1357.HK5.0215.14汇量科技1860.HK13.92-13.86数字王国0547.HK0.2610.87凤凰卫视2008.HK1.42-10.69美团-W3690.HK79.958.85希望教育1765.HK0.14-9.74微盟集团2013.HK1.367.94IMAX CHINA1970.HK8.05-5.85金山软件3888.HK22.607.36网龙0777.HK7.85-5.65中教控股0839.HK2.026.32睿见教育6068.HK0.06-4.48腾讯控股0700.HK453.206.09宇华教育6169.HK0.39-3.75哔哩哔哩-SW9626.HK142.804.77中国科培1890.HK0.90-3.23百奥家庭互动2100.HK0.504.17东方甄选1797.HK21.18-2.75知乎-W2390.HK7.933.93云音乐9899.HK115.70-2.69数据来源：Wind、开源证券研究所表12：受益标的包括游戏、AI 应用等相关标的公司代码公司简称评级股价市值每股收益（元/股）市盈率（倍）每股净资产原始货币原始货币亿元2025A2026E2027E2025A2026E2027E元/股0700.HK腾讯控股453.204132324.7526.7028.9415.914.713.6126.551024.HK快手-W46.864.293.153.689.512.911.018.429988.HK阿里巴巴-W122.40234925.706.058.1818.617.513.053.772513.HK智谱1297.00-12.03-10.54-10.50-93.5-106.7-107.1 -200.900772.HK阅文集团23.08-0.761.071.22-26.318.816.317.161860.HK汇量科技13.920.270.591.0244.120.411.80.18300494.SZ盛天网络9.410.050.260.38204.135.824.72.91300113.SZ顺网科技20.810.620.730.9333.628.622.43.74002624.SZ完美世界13.960.390.871.1535.816.012.23.672400.HK心动公司50.803.114.064.8314.210.99.17.70002517.SZ恺英网络15.220.891.301.5417.111.79.94.63002558.SZ巨人网络25.790.942.302.5827.411.210.07.969999.HK网易-S188.4010.6611.7513.2315.313.912.350.22603598.SH引力传媒21.040.060.300.41350.770.751.80.79301011.SZ华立科技16.450.470.550.7135.030.023.36.22002858.SZ力盛体育12.76-0.040.380.68-311.233.618.83.169992.HK泡泡玛特176.409.6111.2012.9915.913.711.816.590100.HKMinimax-W未有评级553.00-117.08-10.80-13.62-4.1-44.4-35.2-24.37行业点评报告16/18公司代码公司简称评级股价市值每股收益（元/股）市盈率（倍）每股净资产300418.SZ昆仑万维未有评级40.50-1.28-0.310.10-31.6-128.9399.410.506651.HK五一视界未有评级126.60-0.48-0.33-0.01-228.7-334.1-7569.81.78605287.SH德才股份未有评级44.100.52--84.8--11.07300364.SZ中文在线未有评级23.82-0.920.030.14-25.9827.1170.80.41300058.SZ蓝色光标未有评级15.490.060.080.09245.9196.3173.82.20301171.SZ易点天下未有评级39.830.340.410.56117.198.371.27.869911.HK赤子城科技未有评级7.480.740.841.018.87.76.51.72300133.SZ华策影视未有评级7.420.100.190.2274.239.934.23.86600633.SH浙数文化未有评级11.760.450.550.6026.121.419.68.082100.HK百奥家庭互动未有评级0.50-0.03---15.8--0.52002602.SZ世纪华通未有评级14.940.781.221.4719.212.310.24.16002555.SZ三七互娱未有评级19.501.321.441.5714.813.612.46.12600556.SH天下秀未有评级5.080.020.040.07254.0121.074.72.12002878.SZ元隆雅图未有评级15.19-0.11---138.1--4.78值及股价为港币，计算采用1 港币=0.867 人民币进行换算，美股公司所示市值及股价为美元，计算采用1 美元=6.795 人民币进行换算，每股净资产为截至2025 年12 月31 日数据）
5、 风险提示
大模型ARR 增速、游戏流水、世界杯关注度低于预期等。行业点评报告17/18《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。