请务必阅读最后股票评级说明和免责声明农林牧渔农业行业周报同步大市-A（维持生猪价格低位震荡，生猪养殖持续亏损行业研究/行业周报农林牧渔行业近一年市场表现首选股票评级002311.SZ
海大集团买入-A002299.SZ
圣农发展买入-B300498.SZ
温氏股份买入-B300761.SZ
立华股份增持-A301498.SZ
乖宝宠物增持-A002891.SZ
中宠股份增持-A605296.SH
神农集团增持-B603477.SH
巨星农牧增持-B【山证农林牧渔】畜禽养殖大部分业绩承压，生猪产能有待去化-【山证农业】2025 年报和2026Q1 业绩综述2026.5.13【山证农林牧渔】生猪价格低位震荡，生猪养殖持续亏损- 农业行业周报（260506-260510）2026.5.11分析师：陈振志执业登记编码：S0760522030004徐风执业登记编码：S0760519110003本周（5 月11 日-5 月17 日），沪深300 指数涨跌幅为-0.25%，农林牧渔板块涨跌幅为-3.11%，板块排名第17；子行业中果蔬加工、肉鸡养殖、食品及饲料添加剂、畜禽饲料、动物保健表现位居前五。本周猪价继续低位震荡，生猪养殖亏损扩大。截至5 月15 日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为9.35/10.26/9.73 元/公斤，环比上周分别持平/+0.98%/-2.01%；平均猪肉价格为14.80 元/公斤，环比上周-0.13%；截至5月1 日，仔猪平均批发价格14.50 元/公斤，环比上周-6.45%。截至5 月15日，自繁自养利润为-343.24 元/头，环比上周下滑约16.64 元/头；外购仔猪养殖利润为-213.54 元/头，环比上周下滑约29.35 元/头。生猪行业近期持续承压，行业亏损期间是产能去化较好的时间窗口。由于行业整体降负债和修复资产负债表的任务尚未完成，如果行业持续亏损，或加速市场化去产能的节奏。在生猪产业政策的引导下，政策调控下的产能去化或将同步推进。此外，以PSY 为代表的母猪产能生产效率曲线的斜率或阶段性趋缓。今年可能会出现2021 年以来第三次幅度较为明显的产能去化，生猪养殖行业基本面和估值有望得到修复，建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股。饲料行业的竞争已经从单纯的产品竞争逐渐进入到产业链价值的竞争，行业加速整合，市场份额进一步往具有研发优势、规模优势、产业链配套服务优势等头部企业集中。在行业整合的大趋势下，我们看好海大集团的机会：（1）公司凭借高效的内部管理、有效的业务激励、以及突出的产业链服务优势，国内市场份额得到持续提升；（2）亚非拉地区饲料业务的市场容量大，仍属一片“蓝海”，公司海外饲料业务有望延续高增长高毛利趋势，成为业绩的又一个增长点；（3）公司目前估值处于历史底部区域，具有较高的安全边际。具有从种苗端到食品端产业链优势的头部企业或将表现出更强的经营韧性。从周期配置的角度，在周期低位，低估值和低预期的品种在配置上或具有良好的风险收益比，建议关注圣农发展：公司种鸡业务稳步推进，市场认可度不断提升；肉鸡饲养加工降本增效，成本管控优势突出，造肉成本有效下降；渠道方面，公司产品在C 端、餐饮等高价值渠道上的占比不断提升，收入结构不断优化；当前处于PB 估值的底部区域。我国的养宠渗透率有望继续提高，宠物食品在众多消费行业中仍是相对具有成长性的细分领域。随着行业新进入者的涌现和流量成本的攀升，传统电商营销边际贡献或放缓，仅靠单一的营销已无法构建持久的品牌护城河，品牌之间的竞争或将从重营销逐渐转向重研发和供应链。建议关注自有品牌领先和持续加大研发的乖宝宠物，以及全球产业链布局领先的中宠股份。风险提示：养殖疫情风险；自然灾害风险；饲料原料价格波动风险；食品安全风险；汇率波动风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图14：白羽商品代肉鸡苗平均价（元/羽）.....................................................................................................................9图15：白羽肉毛鸡养殖利润（元/羽）...........................................................................................................................10图16：国内鸡蛋市场零售价（元/公斤）.......................................................................................................................10图17：育肥猪配合饲料平均价（元/公斤）...................................................................................................................10图18：肉鸡配合料平均价（元/公斤）...........................................................................................................................10图19：蛋鸡配合料平均价（元/公斤）........................................................................................................................... 11图20：全国饲料当月总产量（万吨）............................................................................................................................ 11图21：水产批发市场海参大宗价（元/公斤）............................................................................................................... 11图22：水产批发市场对虾大宗价（元/公斤）............................................................................................................... 11图23：水产批发市场鲈鱼大宗价（元/公斤）...............................................................................................................12图24：草鱼、鲫鱼批发价（元/公斤）...........................................................................................................................12图25：鲤鱼、鲢鱼批发价（元/公斤）...........................................................................................................................12图26：鱼粉国际现货价（美元/吨）...............................................................................................................................12图27：国内玉米现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图28：国内大豆现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图29：国内小麦现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图30：国内豆粕现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图31：国内豆油现货价（元/吨）...................................................................................................................................14图32：国内菜油现货价（元/吨）...................................................................................................................................14图33：金针菇价格（元/公斤）.......................................................................................................................................14图34：杏鲍菇价格（元/公斤）.......................................................................................................................................14图35：国内白糖价格（元/吨）.......................................................................................................................................15图36：国际原糖现货价格（美分/磅）...........................................................................................................................15图37：全球和中国玉米供需平衡表................................................................................................................................ 15图38：全球和中国大豆供需平衡表................................................................................................................................ 15图39：全球和中国小麦供需平衡表................................................................................................................................ 16行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图40：全球和中国大米供需平衡表................................................................................................................................ 16行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明
1. 农业板块本周行情回顾
本周（5 月11 日-5 月17 日），沪深300 指数涨跌幅为-0.25%，农林牧渔板块涨跌幅为-3.11%，板块排名第17；子行业中果蔬加工、肉鸡养殖、食品及饲料添加剂、畜禽饲料、动物保健表现位居前五。行业涨跌幅前十公司包括：
安德利（23.01%）、
天邦食品（15.12%）、
祖名股份（10.63%）、
傲农生物（7.36%）、*ST 海利（6.01%）、
国投中鲁（5.62%）、ST 朗源（4.02%）、*ST 天山（3.56%）、
益生股份（2.59%）、*ST 广糖（2.59%）。行业涨跌幅后十公司包括：
华资实业（-12.28%）、
雪榕生物（-11.24%）、
亚盛集团（-10.41%）、乖宝宠物（-9.57%）、
华绿生物（-8.51%）、
金新农（-8.46%）、
众兴菌业（-8.27%）、
深粮控股（-7.84%）、*ST 福成（-7.34%）、
永顺泰（-7.28%）。图1：本周各行业板块涨跌幅行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图3：农业板块本周前十领涨个股图4：农业板块本周前十领跌个股图2：本周农业各子行业涨跌幅行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明
2. 行业数据
2.1 生猪养殖本周猪价继续低位震荡，生猪养殖亏损扩大。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至5 月15 日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为9.35/10.26/9.73 元/公斤，环比上周分别持平/+0.98%/-2.01%；平均猪肉价格为14.80 元/公斤，环比上周-0.13%；截至5 月1 日，仔猪平均批发价格14.50 元/公斤，环比上周-6.45%。截至5 月15 日，自繁自养利润为-343.24 元/头，环比上周下滑约16.64 元/头；外购仔猪养殖利润为-213.54 元/头，环比上周下滑约29.35 元/头。图5：国内外三元生猪价格走势（单位：元/公斤）图6：国内猪肉价格走势（单位：元/公斤）图7：自繁自养的生猪养殖利润（元/头）图8：外购仔猪的生猪养殖利润（元/头）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图9：国内仔猪价格走势（单位：元/千克）图10：二元母猪均价（元/公斤）图11：我国能繁母猪存栏量（万头）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2.2 家禽养殖本周白羽鸡价格环比下滑，单羽养殖微利。截至5 月15 日，白羽肉鸡周度价格为7.55 元/公斤，环比上周-0.13%；截至5 月15 日，肉鸡苗价格为3.32 元/羽，环比上周+1.22%；截至5 月15 日，毛鸡养殖利润为0.08 元/羽，环比上周+0.13 元/羽。截至5 月15 日，鸡蛋价格为9.6 元/公斤，环比上周+4.35%。图13：国内白羽肉鸡主产区平均价（元/公斤）图14：白羽商品代肉鸡苗平均价（元/羽）图12：生猪养殖上市公司生猪出栏量趋势括参股公司）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图15：白羽肉毛鸡养殖利润（元/羽）图16：国内鸡蛋市场零售价（元/公斤）2.3 饲料加工主要饲料均价环比持平。截至5 月7 日，育肥猪配合饲料均价为3.4 元/公斤，环比上周持平。截至5 月15 日，肉鸡配合料均价为3.5 元/公斤，环比上周持平；蛋鸡配合料均价为2.74 元/公斤，环比上周持平。图17：育肥猪配合饲料平均价（元/公斤）图18：肉鸡配合料平均价（元/公斤）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图19：蛋鸡配合料平均价（元/公斤）图20：全国饲料当月总产量（万吨）2.4 水产养殖海水产品方面，截至5 月15 日，海参价格为80 元/千克，环比上周持平；对虾价格为320 元/千克，环比上周持平。淡水产品方面，截至12 月19 日，鲈鱼价格为48 元/千克，环比上周持平；截至5 月8 日，草鱼价格为17.73 元/公斤，环比上周0.17%；鲫鱼价格为21.64 元/公斤，环比上周-0.32%；鲤鱼价格为14.29 元/公斤，环比上周-0.35%；鲢鱼价格为14.70 元/公斤，环比上周0.41%。截至5 月8 日，国际鱼粉现货价为2549.74 美元/吨，环比上周持平。图21：水产批发市场海参大宗价（元/公斤）图22：水产批发市场对虾大宗价（元/公斤）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图23：水产批发市场鲈鱼大宗价（元/公斤）图24：草鱼、鲫鱼批发价（元/公斤）图25：鲤鱼、鲢鱼批发价（元/公斤）图26：鱼粉国际现货价（美元/吨）2.5 种植与粮油加工本周主粮价格多数下跌。截至5 月15 日，玉米现货价格为2439.53 元/吨，环比上周-0.05%；大豆现货价格为4303.16 元/吨，环比上周持平；小麦现货价格为2550.28 元/吨，环比上周-0.71%；豆粕现货价格为2981.84 元/吨，环比上周-0.41%。截至5 月15 日，豆油价格为8728.42 元/吨，环比上周-0.72%；菜油价格为10073.75 元/吨，环比上周-1.95%。菌类产品方行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明面，截至5 月15 日，金针菇价格为6.50 元/公斤，环比上周持平；杏鲍菇价格为6.00 元/公斤，环比上周持平。截至5 月15 日，白糖经销价格为5420.00 元/吨，环比上周0.37%；截至5 月7 日，原糖国际现货价为15.41 美分/磅，环比上周4.55%。图27：国内玉米现货价（元/吨）图28：国内大豆现货价（元/吨）图29：国内小麦现货价（元/吨）图30：国内豆粕现货价（元/吨）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图31：国内豆油现货价（元/吨）图32：国内菜油现货价（元/吨）图33：金针菇价格（元/公斤）图34：杏鲍菇价格（元/公斤）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图35：国内白糖价格（元/吨）图36：国际原糖现货价格（美分/磅）图37：全球和中国玉米供需平衡表下表同）图38：全球和中国大豆供需平衡表行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图39：全球和中国小麦供需平衡表图40：全球和中国大米供需平衡表2.6 宠物行业动态1.中国版“AAFCO”发布。中国饲料工业协会宠物分会主办的第三届宠物食品论坛上，国内首个《全价宠物食品犬营养指南》（TCFIAS 8014-2026）与《全价宠物食品猫营养指南》（TCFIAS 8013-2026）两项团体标准正式发布。2.《2026 抖音电商宠物新品趋势白皮书》发布。抖音宠物持续高增长，2025 年GMV同比增长88%，增速驱动主要来自于供给端的显著提升，如动销商家数量同比增长137%、动销商品数量增长205%、消费者数量同比增长54%。在宠物食品领域，猫主粮的升级路径表现为“工艺更鲜、肉源更野、功能更专”。在宠物食品的工艺升级方面，低温烘焙、冷鲜粮、酶解技术等正逐步替代传统高温膨化，能够最大限度保行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明留鲜肉营养。与此同时，兔肉、乳鸽、鹿肉等稀有蛋白源成为新宠，既降低致敏风险，又满足猫咪的多样营养需求；在功能方向上，美毛、肠胃、免疫、泌尿四大健康管理功能已成为标配，推动宠物粮从“饱腹”向“健康管理工具”升级。3.国内首本宠物科学领域专业性学术期刊志创刊首发。《宠物科学》是经国家新闻出版署批准，由江西日报社主管、主办，国内首本专注于宠物科学领域的专业性学术期刊。期刊依托多家国内顶尖高校学科带头人以及科研机构、宠物医疗、营养健康、产业经济等领域的权威专家的学术资源，致力于搭建宠物科学研究的高端交流平台，推动科技成果转化与产业应用。
3. 农业上市公司公告
1.巨星农牧:第一期员工持股计划。（1）持有人：包括董事、高管及其他核心员工，共计不超过450 人。其中，董事、高管拟认购6,473.47 万元，占持股计划比例29.00%。其他核心员工合计认购15,848.83 万元，占71.00%。（2）规模及认购价格：计划拟筹集资金总额上限为22,322.30 万元，股票来源为公司回购专用账户已回购的股票，回购均价19.39 元/股，受让价格为10.00 元/股。标的股票分两期解锁，分别在12 个月和24 个月后，每期解锁比例为50%。表1：巨星农牧业绩考核办法解锁期PSY（A）标准商品肥猪料肉比（B）目标值（Am）触发值（An）目标值（Bm）触发值（Bn）第一个解锁期28.502.452.58第二个解锁期29.452.402.53
表2：巨星农牧业绩考核办法（续）考核指标考核指标完成情况指标对应系数PSY（A）A≥AmX1=100%An≤A＜AmX1=95%A＜AnX1=0标准商品肥猪料肉比（B）B≤BmX2=100%Bm＜B≤BnX2=95%B＞BnX2=0公司层面可解锁比例（X）X=MAX（X1，X2），即X1 或X2 的孰高值。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2.海大集团:关于高级管理人员增持公司股份的公告。副总裁兼董事会秘书黄志健于2026 年5 月13 日通过集中竞价交易方式，使用自有资金增持公司股份488,200 股，成交均价为45.05 元/股，增持金额达2,199.53 万元。增持前持股412,244 股，占总股本0.0251%；增持后持股总数达900,444 股，占总股本比例提升至0.0547%。
4. 风险提示
因畜禽养殖疫情和自然灾害导致养殖存栏出现损失的风险。极端天气和自然灾害导致养殖基地受损，从而影响生产和出栏的风险。昆虫灾害、干旱洪涝等自然灾害导致玉米大豆等原料供给减少和饲料原料涨价的风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明