一、通信行业市场回顾

一、通信行业市场回顾
2026 年4 月6 日至4 月10 日，通信（中信）板块上涨了10.8%，而沪深300指数上涨了4.41%，通信板块跑赢沪深300 指数6.39 个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第2 位，在30 个中信一级行业中表现居前。2026 年全年，通信行业累计上涨20.65%，在中信一级行业中排第1 位，表现领先。
图表1：通信在中信一级行业中表现领先（ 4 月6 日 - 4 月10 日）
数据来源：Wind，国新证券整理中信通信行业包括上市公司共120 家，期间109 家公司收涨，9 家公司收跌，总体上涨多跌少。涨幅前3 名分别为ST 中嘉、长芯博创及长江通信，跌幅前3 名则分别为恒信东方、百邦科技及德科立。
图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（ 4 月6 日 - 4 月10 日）
行业涨幅前三名板块跌幅前三名证券代码证券简称涨跌幅证券代码证券简称涨跌幅000889.SZST 中嘉35.94688205.SH德科立-4.41300548.SZ长芯博创35.49300736.SZ百邦科技-5.47600345.SH长江通信25.54300081.SZ恒信东方-20.96数据来源：Wind，国新证券整理上周通信行业震荡回调，但估值水平略有上升。截至4 月10 日。中信通信行业PE TTM 为29.79 倍，处于40.39%的分位数。行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明
图表3：通信行业估值水平略有上升
数据来源：Wind，国新证券整理二、行业要闻
1. 行业动态
工信部：加快低轨卫星互联网组网 为太空算力提供顶层指引4 月3 日消息 在今天举行的“2026 太空算力产业大会”上，工业和信息化部信息通信发展司副司长赵策表示，加快新一代信息技术、航空航天等战略性新兴产业发展，构建未来产业全链条培育体系，适度超前建设新型基础设施，构建多层次算力设施体系，加快低轨卫星互联网组网等，为推动太空算力产业提供顶层指引。赵策指出，太空算力涉及算力芯片、星间通信、供能散热、火箭发射以及卫星制造等多个领域，作为地面技术产业向太空延伸的工程化继承，太空算力具有在轨实时处理、低成本能源光域覆盖等多方面优势，有助于提升天数处理效率，增强太空能源开发能力，提升全域覆盖和抗干扰能力，拓展网络应用边界，具有战略价值和产业前景。近年来我国逐步开展太空算力组网建设和先导验证，加速星载智算芯片和星间激光通信等技术攻关，多项星座组网计划有序开展，实验星在轨验证，大模型在轨部署稳步推进，产学研深化合作，产业生态逐步构建。0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.002014-12-262015-05-152015-09-302016-02-262016-07-152016-12-092017-04-282017-09-152018-02-092018-06-292018-11-232019-04-192019-09-062020-01-232020-06-192020-11-062021-03-262021-08-132021-12-312022-05-272022-10-212023-03-172023-08-042023-12-292024-05-242024-10-112025-03-072025-08-012025-12-26市盈率TTM分位点行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明赵策表示，面向未来，我们既要把握太空算力发展作为新兴产业的潜在机遇，也要积极应对芯片性能、星间通信、供能散热等方面的挑战，加强系统谋划，做好前瞻布局，深化产业培育，扎实有序推动太空算力发展。（C114）
2026 年全球电信资本开支预计下降2%
4 月3 日消息 根据市场研究公司Dell'Oro Group 最近发布的报告显示，2025 年全球电信投资保持稳定。初步估算显示，其《电信资本开支报告》涵盖的约50 家运营商（约占全球资本开支的80%）的电信资本支出，按名义美元计算持平。这意味着，资本开支与电信设备市场收入（Dell'Oro Group 追踪的六大电信设备市场领域包括宽带接入、微波与光传输、移动核心网、无线接入网以及运营商路由器与交换机）之间的关系保持稳定。这家研究公司的统计数据显示，2025年全球电信设备供应商的收入同比增长了4%。设备市场收入增长略强于运营商资本开支增长，这在一定程度上可以归因于云服务商的推动。据Dell'Oro Group 估算，云服务商约占设备市场收入增长的一半。（C114）工信部批复设立深圳国家级互联网骨干直联点2026 年3 月30 日，工业和信息化部批复设立深圳国家级互联网骨干直联点。国家级互联网骨干直联点是实现互联网骨干网互联互通的核心节点，是汇聚和疏通网间流量的重要通信枢纽。截至目前，工业和信息化部共批复设立30 个直联点，进一步优化我国互联互通基础设施布局，提升互联网整体通信性能和效率，带动地方传统产业数字化转型升级。下一步，工业和信息化部将指导广东省通信管理局、基础电信企业做好深圳直联点的建设及运行维护工作，确保深圳直联点顺利建成并发挥效用，助力区域数字经济高质量发展，为网络强国、数字中国建设提供有力支撑。（工信部）
2. 企业龙头
阿里调整组织架构，加速AI 建设4 月9 日消息 阿里巴巴集团CEO 吴泳铭昨日发布内部信，宣布AI 相关组织调整，包括新设立集团技术委员会，升级通义大模型事业部，加速AI 建设。根据内部信，阿里巴巴在集团层面设立技术委员会，由吴泳铭担任组长，成员包括周靖人、吴泽明、李飞飞。其中，周靖人担任技术委员会首席AI架构师，李飞飞负责阿里云技术以及AI 云基础设施建设，吴泽明负责集团业务技术平台以及AI推理平台建设。围绕加速AI建设的整体目标，阿里还将通义实验室升级为通义大模型事业部，由周靖人负责；李飞飞出任阿里云CTO；吴泽明专注阿里巴巴集团CTO 工作，淘行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明宝闪购CEO 职务由雷雁群接任。（C114）天孚通信2025 年营收51.63 亿元，同比增长58.79%4 月7 日，天孚通信公布2025 年度业绩。报告期内，天孚通信实现营收51.63亿元，同比增长58.79%。归属于上市公司股东的净利润20.17 亿元，同比增长50.15%；扣非净利润19.76 亿元，同比增长50.42%。天孚通信表示，报告期内，人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长，叠加公司智能制造持续降本增效，共同促进了公司有源和无源产品线营收增长。另一方面，报告期内受汇兑损失影响，财务费用同比上升，对本期业绩增长产生一定负向影响。2025 年，天孚通信紧扣AI 算力爆发与数据中心代际升级的产业机遇，坚持以研发为龙头，持续加大研发投入，全年研发投入2.67 亿元，较去年同期相比增长14.79%，在关键技术攻关、产品迭代与平台能力建设上取得显著突破。在高速光器件领域，天孚通信成功完成1.6T 光引擎规模量产和CPO 配套光器件的研发，为下一代超算中心与AI集群应用奠定基础。在无源器件方面，天孚通信持续研发升级波分复用器件、高密度连接器及微光学组件等高精密无源产品，助力客户新产品交付。同时，天孚通信积极布局硅光集成等下一代技术路线，构建长期产品核心竞争力。（C114）一箭18 星！“千帆星座”第七批组网卫星成功发射7 个月空窗期之后，千帆星座再次成功“入轨”。2026 年4 月7 日21 时32 分，在海南商业航天发射场，长征八号运载火箭以“一箭十八星”方式，将千帆星座第七批组网卫星送入预定轨道，发射取得圆满成功。千帆星座是我国自主可控的低轨卫星互联网系统，由上海垣信卫星科技有限公司（简称“上海垣信”）负责建设运营。垣信卫星秉持市场化、商业化、全球化的发展理念，致力打造服务国家战略的重要空间基础设施。该星座重点面向“一带一路”和中资企业出海需求，提供高速、实时、安全、可靠的空天地海一体化综合解决方案与服务。上海垣信董事长张琦近期透露，千帆星座目前初步建成地面测运控网络，预计2026 年内实现全球初步覆盖。（C114）
3. 技术前沿
中国移动研究院联合中关村泛联院等发布赋能具身智能的6G 可重构开放式创新网络平台行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明3 月27 日，中关村论坛平行论坛——6G 技术与产业创新论坛在北京召开，中国移动研究院联合中关村泛联院、中国移动北京公司和北京邮电大学，依托6G 通感算智融合无线云网络技术北京市重点实验室构建的赋能具身智能的6G 可重构开放式创新网络平台研发成果正式发布。该创新网络平台采用开放云化的可重构架构，构建了6G 通感算智融合端到端原型系统，推动移动式AI 应用生态、终端生态、内容生态的系统性创新。本次发布的赋能具身智能的6G 可重构开放式创新网络平台，是产学研用协同创新的重要成果，验证了6G 作为未来智能社会基础设施的潜力。未来，我们将继续携手全球产业伙伴，持续推动平台的开放、共创、共享，聚焦具身智能、智能终端等未来产业赛道，加速推动6G 科技创新与产业创新的融合，共同开启6G+具身智能的无限可能。（C114）日本NTT Docomo 完成核心网虚拟化北京时间4 月7 日下午消息 日本领先运营商NTT Docomo 已完成其核心网的全面虚拟化工作，预计将带来一系列运营效益，同时消除传统硬件方案所伴随的物理限制。该运营商解释称，其虚拟化项目涵盖了5G 核心网、演进型分组核心网以及IP多媒体子系统，这些系统现已全部配置为在通用服务器上以软件形式运行。路由器和交换机保持不变。Docomo 委托思科、戴尔科技日本公司、NEC 和爱立信日本分公司来推动这一转型的实现。此次变革为核心网引入了自恢复功能，有望提升网络可靠性。同时，通过降低功耗和减少设备安装空间，运营效率也得到了提高。Docomo 还预计在扩容时获得收益，因为它可以利用多系统共享的通用硬件来构建基础设施资源池。同样的特性意味着，虚拟化核心网可以根据需求自动调整容量。Docomo 此举是其长达21 年的网络虚拟化研究的成果，也是其多年来在集成平台上运行来自多家供应商的EPC 软件的经验积累。Docomo 的高管们将这一成就视为日本通信行业的一个里程碑，为该国带来了技术优势。（C114）中国联通完成业界首次矿山场景高频毫米波相控阵RIS 多跳组网技术验证近日，中国联通携手首钢矿业和行晟科技成功完成业界首次矿山场景高频毫米波相控阵RIS（智能超表面）多跳级联组网技术验证，标志着各方在推动垂直行业智能化转型创新方面再次取得重要突破。首钢矿业杏山铁矿作为国内地下智能矿山标杆，开采深度大、巷道结构复杂、环境封闭封闭，传统 4G/5G 公网仅覆盖矿井洞口，井下采场、爆破面、运输巷等核心作业区普遍存在信号盲区，难以满足远程操控、实时监测、设备移动互联等智能化需求。随着矿山智能化升级，远程爆破、凿岩台车远程操控、环境传感器实时回传、移动设备无人化等应用对无线网络提出更高要求，亟需突破传统组网技术限制，实现井下全场景连续覆盖与设备高机动性保障。行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明中国联通研究院、山东联通联合首钢矿业和行晟科技，创新采用高频毫米波相控阵 RIS 多跳级联组网架构，基于智能超表面网络规划优化平台开展场景化RIS 规划优化方案，成功突破铁矿井下封闭、狭长、坡道弯道多、无视距传输环境等无线信号覆盖瓶颈，通过多RIS 级联、波束调控等技术实现井下复杂环境下全巷道连续覆盖，全面消除信号盲区，关键业务指标达到行业领先水平，移动设备（如机器狗、铲运机、凿岩台车）随采掘推进实现无缝切换。为远程爆破、智能监测、移动设备操控等智能化应用提供高可靠、低时延、广覆盖的新型网络支撑，树立地下智能矿山通信建设新标杆。同时，方案满足井下矿用本安型防爆、防尘、抗振动要求，适配矿井特殊环境，为规模化应用奠定坚实基础。此次验证的成功不仅展现了各方在无线通信技术赋能垂直行业领域的深厚实力和创新精神，更为未来移动通信网络的发展提供了有力支持。面向未来，中国联通将聚焦“连接、算力、服务、安全”核心赛道，继续与行业合作伙伴保持紧密合作，不断探索智能超表面在更多场景下的应用，推动移动通信技术的持续创新和应用。双方将共同致力于构建更加智能、高效、绿色的移动通信网络，为数字经济的繁荣发展贡献力量。（C114）
4. 终端
全球内存芯片短缺，苹果 Mac mini / Studio 发货严重延迟苹果中国和美国在线商店目前显示，若选择大内存容量的 Mac mini 和 MacStudio 机型，预计配送等待时长最长可达 4-5 个月。此次供货延迟的背景是，全球内存芯片严重短缺，而短缺的主要原因是搭建 AI 服务器的企业需求激增，这类服务器对大容量内存有极高要求。举例来说，如今在美国中国和苹果官网订购搭载 M4 Pro 芯片、64GB 内存的Mac mini，预计发货时间为 16 至 18 周。即便售价 4499 元、搭载 M4 芯片与 16GB内存的基础款机型，也存在一个月的发货延迟。同样，配备 M3 Ultra 芯片、256GB内存的 Mac Studio，预计发货周期为 4-5 个月，门店自提服务也要等到 9 月才可提供。上月，苹果已彻底下架了 Mac Studio 的 512GB 内存配置选项。据报道，内存芯片价格已开始趋于稳定或小幅下降，但价格仍远高于历史平均水平。因此高端Mac mini 和 Mac Studio 的发货预估时长短期内恐难有明显改善。（IT 之家）我国成功发射卫星互联网低轨 21 组卫星据央视新闻报道，北京时间 2026 年 4 月 9 日 3 时 38 分，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将卫星互联网低轨 21 组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。此次任务是长征系列运载火箭的第 637 次飞行。 （IT 之家）行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明谷歌 Gemini 推出“笔记本”功能，可整合特定主题文件与对话记录作为 AI上下文4 月 9 日消息，谷歌当地时间周三宣布，旗下 AI 聊天机器人 Gemini 将新增一项名为“笔记本（notebooks）”的功能，可帮助用户将特定主题的相关内容集中整理在一处。用户可以将文件、历史对话、自定义指令等内容添加到笔记本中，Gemini 在与你对话时会将这些内容作为上下文来参考。谷歌 Gemini 推出“笔记本”功能，可整合特定主题文件与对话记录作为 AI 上下文IT 之家注意到，该功能与 ChatGPT 在 2024 年推出的 Projects（项目）功能十分相似，同样允许用户将某一主题的资料集中存储。谷歌表示：“可以把笔记本看作是跨谷歌产品共享的个人知识库，首先在 Gemini 中启用。”Gemini 笔记本还会与谷歌的 AI 研究工具 NotebookLM 同步，意味着你在其中一款应用中添加的资料，会在两款应用中同时显示。据谷歌介绍，Gemini 笔记本功能本周已面向网页端的 Gemini Ultra、Pro、Plus 订阅用户推出。未来几周内，该功能还将登陆移动端，并向免费用户开放。（IT 之家）三、本周关注：超节点AI 大模型的快速发展推动了超节点的发展。过去五年大模型训练算力增长约3000 倍，而单芯片性能仅提升 16 倍，大模型参数规模已从千亿级跃升至万亿级乃至十万亿级，训练集群从万卡走向十万卡甚至百万卡规模，跨服务器的张量并行（TP）和混合专家模型（MoE）的专家并行（EP）成为刚性需求，对高带宽、低时延的互联能力提出前所未有的要求，同时推理算力占比已超过训练，智能体、科学计算等新兴场景进一步放大了对高可靠、高能效算力的需求。超节点作为AI算力基础设施的系统性创新，重塑了全球智算中心的部署范式。不同于传统服务器集群简单堆砌 模式，超节点通过将多芯片、多节点逻辑化为一个统一的受控系统域，实现 “物理上多机组成、逻辑上单机运行”的效果，核心价值在于通过跨层协同的系统级创新，突破单芯片性能增长放缓的瓶颈，将理论算力转化为实际可用的有效算力。超节点的核心优势体现在三个方面：一是高带宽，通过 NVLink 6.0 等专属协议实现双向 3.6TB/s 的极速互联，领先传统 PCIe 协议十数倍；二是低时延，将跨节点网络降维至机柜内总线直连，单跳时延实现从毫秒级到微秒甚至纳秒级的跨越；三是内存语义通信，摒弃传统网络报文寻址，GPU 间可直接跨板卡读取物理内存，大幅减少数据搬运损耗。行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明当前超节点技术的关键应用领域已形成多元化的工程实现路径。全对等电互联方案延迟最低，适合中小规模训练集群；电交换 + 光互联混合方案平衡性能与成本，是当前万卡级集群的主流选择；OCS 全光交换方案带宽成本优势显著，适配超大规模静态训练任务，谷歌 TPU Pods 正是采用这一技术路线，可支持数万张芯片的无缝扩展，且整体功耗比英伟达方案低 30% 以上；基于先进封装的 Chiplet 超节点集成度最高，更适合推理与边缘场景；异构计算超节点则整合 CPU、GPU、NPU等多种算力，能够很好地支撑科学计算与多模态任务。通信协议方面，华为CloudMatrix384 采用自研灵衢（Unified Bus）协议，通过三级网络平面（UB 平面、RDMA 平面、VPC 平面）实现全对等互联，节点间延迟增加不到1 微秒，使超节点内任意两个NPU 模组间互联带宽达双向784GB/s；英伟达则依托NVLink 和NVLink Switch 构建护城河，NVLink5 Switch 支持单GPU到GPU 带宽1800GB/s，可构建72 GPU 的NVLink 域，总带宽达130TB/s（双向）；谷歌TPU 超节点则采用私有ICI 协议，机柜之间运用OCS 光交换技术，建立成熟的光互联Scale-Up 网络；此外，以太网凭借开放生态、低成本、多厂商兼容的核心优势，正加速成为打破英伟达 NVLink 垄断的核心路径，国内厂商围绕以太网优化推出了字节跳动 EthLink、腾讯 Eth-X 等方案。行业格局方面，全球超节点市场已形成 “海外领先、国内快速追赶”的竞争态势，系统整合能力取代单一芯片性能成为核心竞争力。海外市场中，英伟达作为超节点概念的首创者，凭借 GB200 NVL72 等产品和完善的 CUDA 生态占据先发优势，其方案在通用计算和混合负载方面表现突出；谷歌则走专用化路线，TPU Pods 从设计之初就以集群为单位，在大规模 AI 训练的能效和成本方面具有显著优势；微软、亚马逊等云厂商也在积极构建自有超节点基础设施。中国厂商在超节点领域的参与度极高，华为是核心引领者。华为CloudMatrix384 超节点于2025 年4 月正式发布，已在芜湖数据中心全面上线，其通过集群化方式实现性能追赶，在算力规模、互联带宽和内存容量等关键指标上已对标甚至超越英伟达NVL72。2026 年3 月，华为在MWC26 上展示Atlas 950SuperPoD，显示华为超节点技术在标准化阶段持续优化。除华为外，国内产业链多点开花。阿里巴巴推出磐久128 超节点，采用非以太的ALink 协议并支持UALink 国际开放标准，单机柜容纳128 个AI 芯片，推理性能较传统架构提升50%。中科曙光发布scaleX40 超节点和ScaleX640 超节点，浪潮信息推出"元脑SD200"支持64 路国产GPU，中兴通讯发布"Nebula 星云智算超节点"，沐曦、曦智等芯片厂商也分别推出光互连超节点产品。锐捷网络、新华三等网络设备厂商积极参与UALink 和UEC 标准建设，推出ETH 128 超节点产品。整体来看，超节点代表了AI 算力基础设施从"堆服务器扩算力"向"系 统级创新"的根本性转变。它不仅是应对大模型时代通信瓶颈的技术方案，更是重构计算产业生态、打破垄断格局的关键变量。未来两年将是超节点从技术验证走向规模化部署行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明的关键窗口期，开放与封闭的博弈、光与电的交替、规模与效能的平衡，将共同塑造这一领域的最终格局。四、投资建议通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期市场大涨，估值水平有所回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。五、风险提示
1、产业发展不及预期；
2、技术创新进展缓慢；
3、大国博弈升级。
行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明公司评级行业评级强烈推荐预期未来6 个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上看好预期未来6 个月内行业指数优于市场指数5%以上预期未来6 个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%预期未来6 个月内行业指数相对市场指数持平预期未来6 个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内看淡预期未来6 个月内行业指数弱于市场指数5%以上卖出预期未来6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上