15666646523.tcy
《中国绿色燃料发展报告 2026》发布，加快培育绿色燃料新增长点
【】【】[Table_Industry]
环保周报
[Table_ReportDate]2026 年 8 月 23 日
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证券研究报告
行业研究——周报
[Table_ReportType]
行业周报
[Table_StockAndRank] 环保
投资评级 看好
上次评级 看好
[Table_Author]
郭雪环保联席首席分析师
执业编号：S1500525030002
邮箱：guoxue@cindasc.com
吴柏莹环保行业分析师
化工行业：
执业编号：S1500524100001
邮箱：wuboying@cindasc.com
信达证券股份有限公司
CINDASECURITIESCO.，LTD
北 京 市 西 城 区宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦
B座
邮编：100031
[Table_Title] 《中国绿色燃料发展报告 2026》发布，加快培育
绿色燃料新增长点
2026 年 8 月 23 日
本期内容提要:
[Table_Summary] [Table_Summary]
➢ 行情回顾：截至 8 月 21 日收盘，本周环保板块下跌 1.42%，表现劣
于大盘；上证综指下跌0.56%到 3905.20；涨跌幅前三的行业分别是
石油石化（5.4%）、有色金属（2.5%）、银行（2.4%），涨跌幅后
三的行业分别是传媒（-5.5%）、计算机（-4.9%）、综合（-4.0%）。
细分子板块情况： 水务板块下跌0.16%； 水治理板块上涨0.97%；大
气治理板块下跌 1.91%； 环卫板块下跌7.43%； 垃圾焚烧板块下跌2.
41%；资源化板块上涨 0.26%；固废其他板块下跌 0.65%；监测/检
测/仪表板块下跌 2.44%；环境修复板块上涨 0.71%；环保设备板块
下跌 1.07%。
➢ 行业动态：（1）8 月 17 日，国家发展改革委、国家能源局关于印发
《石油天然气发展 “十五五” 规划》 的通知。 文件指出，2030 年， 国
内油气供应量 4.4 亿吨油当量，新增油气长输管道2 万公里，全国油
气长输管网规模达 22 万公里，天然气储备规模持续增长，占全国消
费比重超过 13%，液化天然气接收站接卸能力 2 亿吨/年，陆上管道
进口天然气能力 1140 亿立方米/年， 二氧化碳捕集与封存/二氧化碳捕
集利用与封存（CCS/CCUS）年注入二氧化碳达 1000 万吨。加强东
部老区资源潜力精细勘探、 中西部和海域集中勘探、 新区新领域风险
勘探。 保持储量增长高峰态势， 确保石油储量接替率保持1 以上， 天
然气储量接替率力争更高。（2）近日， 广东省发展改革委、广东省能
源局发布《关于有序推动我省绿电直连发展有关事项的通知》。文件
指出， 开展绿电直连的新能源发电项目， 应符合国家和省有关开发建
设要求。 支持尚未开展电网接入工程建设或因新能源消纳受限等原因
无法并网的新能源项目， 在履行相应变更手续后开展绿电直连。 分布
式光伏可通过集中汇流方式参与绿电直连。项目应按照“以荷定源”
原则科学确定新能源电源类型和装机规模。 项目新能源发电量以自发
自用为主， 整体新能源年自发自用电量占总可用发电量的比例应不低
于 60%，占总用电量的比例应不低于 30%，并不断提高自发自用比
例，2030 年前不低于 35%。
➢ 本周专题：近日， 国家能源局发布了 《中国绿色燃料发展报告2026》，
这是我国首份绿色燃料领域全景报告。截至 2025 年底，我国已建成
绿色燃料产能合计约 800 万吨/年油当量，产业发展初具规模，形成
“传统生物燃料为基础，新兴绿色燃料快速成长”的多元格局。我国
生物燃料乙醇产能达 530 万吨/年；生物柴油产能约300 万吨/年，技
术路线覆盖酯交换与脱氧加氢，产品兼具车用、船用场景适配能力；
生物天然气建成项目 146 个，产能约 10 亿立方米/年，在城市燃气、
交通、工业领域广泛应用。绿色甲醇建成产能38 万吨/年，占全球总
产能约六成， 生物质气化耦合绿氢、 生物天然气重整等技术路线实现
工业化应用；绿色合成氨建成产能70 万吨/年；绿色航空燃料产能达
170 万吨/年，废弃油脂加氢路线成熟稳定，已具备规模化供应能力。
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价格角度看，近期餐厨废油、生物航煤价格保持基本稳定。截至202
6 年 8 月 21 日餐厨费油 UCO 均价 7850 元/吨， 环比持平； 欧洲生物
航煤均价 2670 美元/吨，环比下降 0.48%、中国生物航煤均价 2500
美元/吨，环比上涨 2%。
➢ 投资建议：“十五五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多
要求， 节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度； 此外在化债背
景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流
持续向好， 叠加公用事业市场化改革， 优质运营类资产有望迎戴维斯
双击。重点推荐：【
瀚蓝环境】【
兴蓉环境】【
洪城环境】；建议关
注：【
旺能环境】【
军信股份】【
武汉控股】【
英科再生】【高能环
境】【
青达环保】。
➢ 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；
政策推进不及预期；电价下调风险。
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目录
一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘 ....................................................................................5
二、专题研究：《中国绿色燃料发展报告 2026》发布，加快培育绿色燃料新增长点 ................6
三、行业动态 .......................................................................................................................................9
四、公司公告 ..................................................................................................................................... 11
五、投资建议 ..................................................................................................................................... 13
六、风险提示 ..................................................................................................................................... 13
表目录
表 1：绿色燃料相关政策梳理 ................................................................................................................................ 7
表 2：环保行业部分上市公司估值表 ................................................................................................................ 13
图目录
图 1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%） ...................................................................................................... 5
图 2：环保板块细分子板块本周涨跌幅（%） ................................................................................................. 5
图 3：环保行业周涨幅前十（%） ......................................................................................................................... 6
图 4：环保行业周涨跌幅后十（%） .................................................................................................................... 6
图 5：绿色燃料全球总体产能 ................................................................................................................................ 6
图 6：我国绿色甲醇产能分布情况....................................................................................................................... 8
图 7：我国绿色合成氨产能分布情况 .................................................................................................................. 8
图 8：我国绿色航空燃料产能分布情况 ............................................................................................................. 8
图 9：我国生物燃料乙醇产能分布情况 ............................................................................................................. 8
图 10：我国生物柴油产能分布情况 .................................................................................................................... 8
图 11：我国生物天然气产能分布情况 ............................................................................................................... 8
图 12：餐厨废油 UCO 价格(单位:元/吨) ........................................................................................................... 9
图 13：SAF-FOB 价格(单位:美元/吨) ................................................................................................................. 9
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一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘
⚫ 截至 8 月 21 日收盘，本周环保板块下跌 1.42%，表现劣于大盘；上证综指下跌 0.56%到
3905.20； 涨跌幅前三的行业分别是石油石化 （5.4%） 、 有色金属 （2.5%） 、 银行 （2.4%），
涨跌幅后三的行业分别是传媒（-5.5%）、计算机（-4.9%）、综合（-4.0%）。
图 1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
⚫ 细分子板块情况： 水务板块下跌0.16%； 水治理板块上涨0.97%； 大气治理板块下跌1.91%；
环卫板块下跌 7.43%； 垃圾焚烧板块下跌2.41%； 资源化板块上涨0.26%； 固废其他板块
下跌 0.65%；监测/检测/仪表板块下跌 2.44%；环境修复板块上涨 0.71%；环保设备板块
下跌 1.07%。
图 2：环保板块细分子板块本周涨跌幅（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心
⚫ 个股表现：本周环保板块， 涨幅前十的分别为
南大环境、 天源环保、
通源环境、
圣元环保、
和达科技、
建工修复、
严牌股份、英科再生、
联合水务、启迪环境；跌幅前十分别为盈峰
环境、
威派格、
创元科技、
惠城环保、
理工能科、
侨银股份、
绿茵生态、
华宏科技、华骐
-8.00
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4.00
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石油石化
有色金属
银行
煤炭
交通运输
农林牧渔
家用电器
基础化工
钢铁
上证综指
非银金融
社会服务
纺织服饰
商贸零售
建筑装饰
轻工制造
通信
环保
汽车
电力设备
房地产
机械设备
公用事业
医药生物
美容护理
电子
建筑材料
食品饮料
国防军工
综合
计算机
传媒
0.97 0.71 0.26
-0.16 -0.56 -0.65 -1.07 -1.42 -1.91 -2.23 -2.41 -2.44
-7.43 -8.00
-7.00
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-4.00
-3.00
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-1.00
0.00
1.00
2.00
水治理
环境修复
资源化
水务
上证综指
固废其他
环保设备
环保
大气治理
创业板指
垃圾焚烧
监测/检测/仪表
环卫
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环保、
雪迪龙。
图 3：环保行业周涨幅前十（%） 图 4：环保行业周涨跌幅后十（%）
资料来源：iFinD，信达证券研发中心 资料来源：iFinD，信达证券研发中心
二、专题研究：《中国绿色燃料发展报告 2026》发布，加快培育
绿色燃料新增长点
近日， 国家能源局发布了 《中国绿色燃料发展报告2026》 ， 这是我国首份绿色燃料领域全景报
告，系统梳理了全球产业格局、国内发展现状、现存挑战及“十五五”发展方向，为各地区规
划编制、项目投资决策、技术创新提供数据支撑与技术指引，对我国绿色燃料产业高质量发展
具有重要意义。
2025 年， 全球能源结构加速向清洁低碳转型， 推动绿色燃料需求快速增长。国际海事组织 （IMO）
批准了净零框架 （NZF） 草案， 国际民航组织 （ICAO） 对国家航空碳抵消和减排计划 （CORSIA）
日益重视。中国、美国、巴西、印度尼西亚等国家成为绿色燃料主要生产国。欧盟、巴西、新
加坡等国家和地区颁布多项政策推动绿色燃料应用。绿色甲醇、绿色合成氨、绿色航空燃料等
绿色燃料已成为航运、航空领域绿色转型的现实选择。
图 5：绿色燃料全球总体产能
资料来源：国家能源局，信达证券研发中心
0.00
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15.00
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我国高度重视绿色燃料产业发展，多措并举培育绿色燃料新增长点。一是明确顶层设计，建立
政策框架体系。二是制定产业政策，支持绿色燃料项目建设。三是有序推进试点工作，在生产
侧开展技术攻关和产业化试点，在消费侧开展商用车、远洋船舶、航空等加注试点，推动供需
协同发展。四是推动与新能源产业的协同融合发展，从制度保障、价格机制等方面推动新能源
“绿电直连”合成绿色燃料，拓展新能源利用途径。五是逐步建立碳交易与认证体系，推动绿
色燃料发挥经济价值。六是加强财税金融保障，为绿色燃料产业发展创造良好投融资环境。
表 1：绿色燃料相关政策梳理
时间 发布部门 政策名称 相关内容
2026 年 7 月 国务院 《“十五五”碳达峰行动方
案》
支持新能源重卡规模化应用，完善充换电、绿色氢氨醇加注等补能
设施，聚焦货运量大的国家高速公路和普通国道建设零碳公路运输
通道，加快提升清洁运输水平；发展电动、液化天然气、生物柴
油、绿色甲醇等动力船舶。
2026 年 7 月 国家发展改革委、
国家能源局
《可再生能源发展“十五
五”规划》
统筹风光资源、碳源、水源等要素，结合输运、加注、转运等基础
设施建设，因地制宜规划布局绿色氢氨醇生产基地。结合市场需
求，建设就近消纳利用的风光氢氨醇一体化项目。鼓励风光制氢弱
联网、离网模式发展。加快构建绿色氢氨醇储运体系，加强重点区
域港口、机场绿色燃料加注和转运基础设施建设。
2026 年 6 月 国家能源局 《能源领域节能降碳行动计
划（2026—2028 年）》
加强规划布局，大力推动新能源重卡规模化应用，推动近海和内河
船舶运输燃料液化天然气（LNG）、绿色氢氨醇和生物柴油规模化
替代。
2026 年 6 月 国家发展改革委、
国家能源局
《新型能源体系建设“十五
五”规划》
合理布局绿色氢氨醇生产基地和基础设施，加强输氢管网布局引
导，探索负荷率不足的存量油气管网规模化输送绿色甲醇。推动氢
氨醇在发电、交通运输、化工冶金、规模储能等领域应用。统筹布
局氢能实证实验平台，开展绿色燃料技术攻关和产业化试点，建立
绿色燃料可持续性认证体系。
2026 年 3 月 国务院 政府工作报告
大力发展绿色低碳经济。完善促进绿色低碳发展政策，实施重点行
业提质降本降碳行动，深入推进零碳园区和工厂建设。设立国家低
碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点。有力有效管控高耗
能高排放项目，加快淘汰落后产能，支持绿色低碳技术装备创新应
用。完善资源总量管理和全面节约制度，强化再生资源循环利用。
资料来源：发改委，中国政府网，信达证券研发中心
截至 2025 年底， 我国已建成绿色燃料产能合计约800 万吨/年油当量， 产业发展初具规模， 形
成“传统生物燃料为基础，新兴绿色燃料快速成长”的多元格局。
生物燃料是我国绿色燃料产业的“压舱石”。经过二十余年发展，生物燃料乙醇、生物柴油、生
物天然气均已形成成熟产业链。生物燃料乙醇产能达 530 万吨/年；生物柴油产能约 300 万吨/
年，技术路线覆盖酯交换与脱氧加氢，产品兼具车用、船用场景适配能力；生物天然气建成项
目 146 个，产能约 10 亿立方米/年，在城市燃气、交通、工业领域广泛应用。
新兴绿色燃料赛道加速突破。绿色甲醇建成产能 38 万吨/年，占全球总产能约六成，生物质气
化耦合绿氢、生物天然气重整等技术路线实现工业化应用；绿色合成氨建成产能70 万吨/年；
绿色航空燃料产能达 170 万吨/年， 废弃油脂加氢路线成熟稳定， 已具备规模化供应能力。 应用
场景同步拓展， 航运领域实现全品类绿色燃料加注， 航空领域十大重点机场具备掺混加注能力，
工业、发电等领域的应用试点稳步推进，产业边界持续拓宽。
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图 6：我国绿色甲醇产能分布情况 图 7：我国绿色合成氨产能分布情况
资料来源：国家能源局，信达证券研究开发中心 资料来源：国家能源局，信达证券研究开发中心
图 8：我国绿色航空燃料产能分布情况 图 9：我国生物燃料乙醇产能分布情况
资料来源：国家能源局，信达证券研究开发中心 资料来源：国家能源局，信达证券研究开发中心
图 10：我国生物柴油产能分布情况 图 11：我国生物天然气产能分布情况
资料来源：国家能源局，信达证券研究开发中心 资料来源：国家能源局，信达证券研究开发中心
餐厨废油：截至 2026 年 8 月 21 日普低端价 7500 元/吨， 普高端价7600 元/吨， 优低端价7800
元/吨，优高端价 7950 元/吨，均价 7850 元/吨，环比持平。
生物航煤：1) 欧洲：2026 年 8 月 21 日欧洲生物航煤 FOB 高端价 2677 美元/吨， 低端价2663
美元/吨， 均价2670 美元/吨， 环比下降 0.48%；2) 中国：2026 年 8 月 21 日中国生物航煤 FOB
高端价 2550 美元/吨，低端价 2450 美元/吨，均价 2500 美元/吨，环比上涨 2%。
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营业总收入（亿元） 营收yoy
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归母净利润（亿元）
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图 12：餐厨废油 UCO 价格(单位:元/吨)
资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心
图 13：SAF-FOB 价格(单位:美元/吨)
资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心
三、行业动态
1、8 月 17 日，国家发展改革委、国家能源局关于印发《石油天然气发展“十五五”规划》的
通知。文件指出，2030 年，国内油气供应量4.4 亿吨油当量，新增油气长输管道2 万公里， 全
国油气长输管网规模达 22 万公里，天然气储备规模持续增长，占全国消费比重超过 13%，液
6400
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餐厨废油UCO（人民币）普-低端价(元/吨) 餐厨废油UCO（人民币）普-高端价(元/吨)
餐厨废油UCO（人民币）优-低端价(元/吨) 餐厨废油UCO（人民币）优-高端价(元/吨)
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生物航煤(SAF)中国FOB-低端价(美元/吨) 生物航煤(SAF)中国FOB-高端价(美元/吨)
生物航煤(SAF)欧洲FOB-低端价(美元/吨) 生物航煤(SAF)欧洲FOB-高端价(美元/吨)
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化天然气接收站接卸能力 2 亿吨/年， 陆上管道进口天然气能力1140 亿立方米/年， 二氧化碳捕
集与封存/二氧化碳捕集利用与封存 （CCS/CCUS） 年注入二氧化碳达1000 万吨。加强东部老
区资源潜力精细勘探、 中西部和海域集中勘探、 新区新领域风险勘探。 保持储量增长高峰态势，
确保石油储量接替率保持 1 以上，天然气储量接替率力争更高。
资料来源：https://www.in-en.com/article/html/energy-2343336.shtml
2、近日， 广东省发展改革委、广东省能源局发布 《关于有序推动我省绿电直连发展有关事项的
通知》。文件指出，开展绿电直连的新能源发电项目，应符合国家和省有关开发建设要求。支
持尚未开展电网接入工程建设或因新能源消纳受限等原因无法并网的新能源项目，在履行相应
变更手续后开展绿电直连。分布式光伏可通过集中汇流方式参与绿电直连。项目应按照“以荷
定源”原则科学确定新能源电源类型和装机规模。项目新能源发电量以自发自用为主，整体新
能源年自发自用电量占总可用发电量的比例应不低于60%， 占总用电量的比例应不低于30%，
并不断提高自发自用比例，2030 年前不低于 35%。
资料来源：https://www.in-en.com/article/html/energy-2343338.shtml
3、8 月 19 日，浙江省经济和信息化厅等六部门印发《浙江省深化服务型制造创新发展行动方
案》。 《方案》提出，到2030 年，建设省级服务型制造区域试点30 家，争创一批国家级服务
型制造创新发展高地；打造服务型制造领军企业 100 家，培育科技服务数智赋能平台 100 个。
《方案》 提出， 发展服务型制造典型模式。 在节能环保服务模式方面， 总结推广合同能源管理、
环境综合治理托管、虚拟电厂等服务模式经验，稳步推进环保信用评价、碳资产管理、碳排放
核算核查及相关检验监测等新兴绿色低碳服务。
资料来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20260820/1509286.shtml
4、近日， 《噪声源分类指导目录》 （以下简称 《目录》 ） 正式印发。 《目录》 构建一级、 二级、
三级递进式分类框架，覆盖全部主流噪声污染场景，兼顾法定框架与基层实操需求。目录将噪
声源分为工业噪声、建筑施工噪声、交通运输噪声和社会生活噪声四大类，并进一步细分。其
中，工业噪声涵盖固定设备、车间厂界等；建筑施工噪声包括土石方、打桩、结构、装修等阶
段；交通运输噪声涉及道路、铁路、城市轨道交通、航空及船舶等；社会生活噪声则包含营业
场所、 公共活动、 邻里生活、 公共服务设施等。 该目录的发布为噪声源规范化监管提供了依据。
资料来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20260820/1509312.shtml
5、为全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神和习近平总书记视察甘肃重要讲话重要指示
精神，深入贯彻习近平经济思想和习近平生态文明思想，落实省委、省政府关于美丽甘肃建设
工作部署及 《关于深化 “六权” 集成改革健全资源环境要素市场化配置体系的实施意见》 要求，
加强生态环境领域与绿色金融衔接，为全省企业绿色低碳发展提供免费对接服务，甘肃省生态
环境厅联合中国人民银行甘肃省分行，在前期工作基础上，制定了《美丽甘肃建设绿色金融项
目入库指南（征求意见稿）》。现公开征求意见。本指南适用于甘肃省行政区域内生态环境领
域绿色金融项目入库的申报、审核、入库管理等工作。入库项目包括气候投融资项目和 EOD
项目。其中气候投融资项目分为减缓气候变化类和适应气候变化类。
资料来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20260817/1508688.shtml
6、为落实市委市政府部署要求， 进一步规范餐厨废弃油脂全链条管理， 结合本市实际情况， 北
京市城市管理委员会会同有关部门研究起草了 《北京市餐厨废弃油脂管理规定》 （征求意见稿） ，
现向社会公开征求意见。《规定》共十三条，主要包括适用范围和定义、市区两级管理部门职
责、排放主体责任、收运单位招标和作业要求、定向收运、处理要求、资源化利用要求、建立
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成效评估机制等内容。
资料来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20260817/1508744.shtml
7、日前，上海市绿化和市容管理局印发《上海市生态空间建设和市容环境优化“十五五”规
划》。《规划》提出，实施环境卫生设施提升工程。推进生活垃圾处置设施提标升级，实施生
活垃圾焚烧设施飞灰资源化技术改造工程及烟气提标改造。推进老港生态环保基地能级提升，
建设渗滤液污泥干化及协同处置、填埋气综合治理及利用、再生建材预处理等项目，新增再生
资源利用项目，提升基地公共配套。推进市区两级建筑垃圾消纳场所、资源化利用设施及配套
设施建设。迭代升级数字化智能监管平台，提升全链条监管能级。
资料来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20260817/1508750.shtml
8、日前， 山东省生态环境厅关于印发 《山东省现代煤化工行业建设项目温室气体排放环境影响
评价技术指南（试行）》。《指南》包括前言、正文以及附录，正文包括适用范围、规范性及
管理性引用文件、术语和定义、评价工作程序、评价内容共5 章。评价工作程序明确了开展温
室气体排放环境影响评价的工作程序，在环境影响报告书编制期间，同步开展温室气体排放环
境影响评价，可以作为专章纳入环评文件。评价内容包括政策符合性分析、核算边界确定、现
有工程二氧化碳排放分析、拟建工程二氧化碳排放分析、协同减污降碳措施分析、排放管理要
求与监测计划、评价结论与建议。
资料来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20260820/1509236.shtml
四、公司公告
【
首创环保： 首创环保关于对外投资河南省新乡市延津县垃圾焚烧供热供汽项目的公告】北京
首创生态环保集团股份有限公司 子公司深圳前海首创环境投资有限公司 拟投资建设河南省新
乡市延津县垃圾焚烧供热供汽项目，垃圾处理规模 500 吨/日，项目总投资为人民币 25,415 万
元；同时由前海首创全资设立子公司延津县首创供热有限公司负责本项目的运营，前海首创现
金出资 7,625 万元，持有其 100%股权。
【
聚光科技：关于回购公司股份实施结果暨股份变动公告】聚光科技(杭州)股份有限公司(下称
“公司”)于 2025 年 8 月 20 日召开第五届董事会第二次会议，审议通过了《关于回购公司股
份方案的议案》。同意公司使用自有资金和自筹资金，以集中竞价交易方式回购部分公司已在
境内发行的人民币普通股（A 股）股票，并在未来适宜时机用于实施股权激励计划或员工持股
计划。 本次回购资金总额不低于人民币10,000 万元 （含本数） 且不超过人民币15,000 万元 （含
本数），回购价格不超过人民币29.50 元/股（含），回购期限为自公司董事会审议通过本次回
购方案之日起 12 个月内。 具体内容详见公司于2025 年 8 月 20 日、2025 年 8 月 27 日分别在
巨潮资讯网披露的 《关于回购公司股份方案的公告》 （公告编号：2025-031） 、 《回购报告书》
（公告编号：2025-037）。公司已取得交通银行股份有限公司杭州浣纱支行出具的《交通银行
股票回购增持贷款承诺函》，承诺为公司提供不超过人民币 13,500 万元的贷款专项用于公司
回购股票。 具体内容详见公司于2025 年 8 月 26 日在巨潮资讯网披露的 《关于取得金融机构股
票回购专项贷款承诺函的公告》（公告编号：2025-036）。截至 2026 年 8 月 19 日，公司本
次回购股份方案已实施完毕。
【
冰轮环境：2026 年半年度报告】冰轮环境(000811)发布 2026 年半年报,公司上半年实现营收
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36.78 亿元,同比增长 17.96%;归母净利润 3.11 亿元,同比增长 17.01%;扣非归母净利润 2.74 亿
元,同比增长 12.79%。受汇率波动影响,上半年公司产生约 0.61 亿元汇兑损失;若剔除该非经营
性因素,公司归母净利润约为 3.7 亿元,同比增长约 40%。
【
高能环境： 高能环境2026 年半年度报告】高能环境发布 2026 年中报， 公司实现营业总收入
103.19 亿元，同比增长 54.02%，归母净利润 10.22 亿，同比增长 103.37%。具体来看，高能
环境 2026 年半年度实现总营收 103.19 亿元， 同比增长54.02%。 成本端营业成本81.72 亿元，
同比增长 49.12%，费用等成本8.18 亿元，同比增长5.87%。营业总收入扣除营业成本和各项
费用后，归母净利润 10.22 亿元，同比增长 103.37%。
【
丛麟科技： 丛麟科技2026 年半年度报告】丛麟科技发布 2026 年中报， 公司实现营业总收入
2.48 亿元， 同比下降3.27%， 归母净利润2241.99 万， 同比增长294.48%。 具体来看， 丛麟科
技 2026 年半年度实现总营收 2.48 亿元，同比下降 3.27%。成本端营业成本 1.73 亿元，同比
下降 13.68%， 费用等成本6023.60 万元， 同比下降12.03%。 营业总收入扣除营业成本和各项
费用后，归母净利润 2241.99 万元，同比增长 294.48%。
【
恒合股份:2026 年半年度报告】恒合股份发布 2026 年中报，公司实现营业总收入 1197.72
万元，同比下降 52.19%，归母净利润-923.23 万，亏损同比扩大 66.28%。具体来看，恒合股
份 2026 年半年度实现总营收 1197.72 万元，同比下降 52.19%。成本端营业成本 1370.49 万
元， 同比下降31.47%， 费用等成本1261.56 万元， 同比下降11.84%。营业总收入扣除营业成
本和各项费用后，归母净利润-923.23 万元，亏损同比扩大 66.28%。
【
城发环境：2026 年半年度报告】城发环境发布 2026 年中报， 公司实现营业总收入32.70 亿
元，同比增长 1.67%，归母净利润5.71 亿，同比下降 3.12%。具体来看，城发环境2026 年半
年度实现总营收 32.70 亿元， 同比增长1.67%。 成本端营业成本18.95 亿元， 同比增长0.84%，
费用等成本 5.49 亿元， 同比增长2.26%。 营业总收入扣除营业成本和各项费用后， 归母净利润
5.71 亿元，同比下降 3.12%。
【
力合科技：2026 年半年度报告】力合科技发布 2026 年中报，公司实现营业总收入 4.10 亿
元， 同比增长13.97%， 归母净利润2097.94 万， 同比增长39.19%。 具体来看， 力合科技2026
年半年度实现总营收 4.10 亿元，同比增长 13.97%。成本端营业成本 2.63 亿元，同比增长
13.97%， 费用等成本1.46 亿元， 同比增长14.32%。 营业总收入扣除营业成本和各项费用后，
归母净利润 2097.94 万元，同比增长 39.19%。
【
金科环境：2026 年半年度报告】金科环境发布 2026 年中报，公司实现营业总收入 2.09 亿
元， 同比下降24.51%， 归母净利润1302.44 万， 同比下降57.39%。 具体来看， 金科环境2026
年半年度实现总营收 2.09 亿元，同比下降 24.51%。成本端营业成本 1.38 亿元，同比下降
28.02%，费用等成本 6276.74 万元，同比增长 4.66%。营业总收入扣除营业成本和各项费用
后，归母净利润 1302.44 万元，同比下降 57.39%。
【*ST 国中：2026 年半年度报告】*ST 国中发布 2026 年中报，公司实现营业总收入 1.47 亿
元，同比增长 90.85%，归母净利润 290.29 万，同比扭亏为盈。具体来看，*ST 国中 2026 年
半年度实现总营收 1.47 亿元， 同比增长90.85%。 成本端营业成本1.25 亿元， 同比增长108.73%，
费用等成本 3662.99 万元，同比下降 30.44%。营业总收入扣除营业成本和各项费用后，归母
净利润 290.29 万元，扭亏为盈。
【
三达膜：2026 年半年度报告】三达膜发布 2026 年中报，公司实现营业总收入 9.11 亿元，
同比增长 27.05%，归母净利润 1.84 亿，同比下降 5.88%。具体来看，三达膜 2026 年半年度
实现总营收 9.11 亿元，同比增长 27.05%。成本端营业成本 5.61 亿元，同比增长 32.08%，费
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用等成本 1.06 亿元，同比增长 17.45%。营业总收入扣除营业成本和各项费用后，归母净利润
1.84 亿元，同比下降 5.88%。
五、投资建议
“十五五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有
望维持高景气度； 此外在化债背景下， 水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产， 盈利稳健上行， 现
金流持续向好， 叠加公用事业市场化改革， 优质运营类资产有望迎戴维斯双击。 重点推荐： 【瀚
蓝环境】 【兴蓉环境】 【洪城环境】；建议关注： 【旺能环境】 【军信股份】 【武汉控股】 【英
科再生】【高能环境】【青达环保】。
表 2：环保行业部分上市公司估值表
板
块 公司简称
收盘价
（元/
股）
归母净利润（亿元） EPS（元/股） PE（x）
2025 2026E 2027E 2028E 2025 2026E 2027E 2028E 2025 2026E 2027E 2028E
固
废
治
理
伟明环保 14.6 22.13 26.24 30.05 33.62 1.31 1.28 1.47 1.64 19.61 11.41 9.93 8.90
三峰环境 8.19 12.31 13.29 13.81 14.39 0.74 0.79 0.83 0.86 11.50 10.37 9.87 9.52
绿色动力 6.99 6.18 7.52 7.86 8.08 0.44 0.53 0.55 0.56 15.59 13.19 12.71 12.48
永兴股份* 14.23 8.61 9.81 10.43 11.42 0.96 1.09 1.16 1.27 15.82 13.06 12.27 11.20
瀚蓝环境* 29.26 19.73 22.36 24.26 25.86 2.42 2.74 2.98 3.17 11.82 10.68 9.82 9.23
旺能环境* 13.66 7.21 7.68 8.04 8.21 1.69 1.77 1.85 1.89 9.57 7.72 7.38 7.23
军信股份 13.33 7.17 8.49 8.91 9.96 0.92 1.08 1.13 1.27 16.52 12.40 11.80 10.54
中科环保 5.44 3.82 4.67 5.52 6.45 0.26 0.32 0.38 0.44 22.79 17.00 14.32 12.36
中国天楹 4.57 2.84 4.95 6.28 6.77 0.12 0.21 0.27 0.28 46.42 21.76 17.25 16.32
朗坤环境 24.4 2.65 3.72 4.60 5.55 1.10 1.54 1.91 2.30 20.43 15.84 12.81 10.63
高能环境* 13.83 8.38 11.89 13.16 14.47 0.55 0.78 0.86 0.95 14.03 17.73 16.08 14.56
英科再生* 40.21 2.86 4.23 5.25 6.40 1.53 2.18 2.71 3.30 20.93 18.44 14.84 12.18
水
务
兴蓉环境* 7.13 20.05 21.46 22.03 23.15 0.67 0.72 0.74 0.78 10.67 9.90 9.64 9.14
洪城环境* 8.83 11.93 12.32 12.65 12.76 0.93 0.96 0.98 0.99 9.98 9.20 9.01 8.92
武汉控股 4.42 0.93 - - - 0.08 - - - 54.43 - - -
首创环保 2.81 17.72 18.67 19.42 20.42 0.24 0.26 0.27 0.28 12.43 11.02 10.60 10.04
中山公用 10.98 18.79 20.20 21.74 23.85 1.28 1.37 1.47 1.62 9.14 8.04 7.47 6.80
环
保
设
备
景津装备 12.47 5.21 6.68 7.81 9.14 0.91 1.16 1.36 1.59 18.68 10.75 9.17 7.84
青达环保 13.28 1.75 2.15 2.45 2.76 1.42 1.24 1.41 1.59 18.77 10.75 9.44 8.37
海鸥股份 17.81 1.16 1.58 2.07 2.52 0.38 0.36 0.48 0.59 34.94 48.89 37.21 30.41
冰轮环境* 41.01 5.64 7.75 8.52 9.20 0.57 0.78 0.86 0.93 32.57 52.58 47.69 44.10
聚光科技 13.21 -2.33 -0.86 0.07 0.25 -0.52 -0.19 0.02 0.06 - - 660.50 220.17
资料来源：iFinD，信达证券研发中心注：截止至 2026.8.21；标*为信达预测，其他为同花顺一致预测；
六、风险提示
项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。
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研究团队简介
郭雪，北京大学环境工程/新加坡国立大学化学双硕士，北京交大环境工程学士，拥有5 年环保产业经验，4
年卖方经验。曾就职于国投证券、德邦证券。2025 年3 月加入信达证券研究所，从事环保行业及其上下游以
及双碳产业研究。
吴柏莹，吉林大学产业经济学硕士，2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事公用环保行业研究。
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分析师声明
负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析
师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组
成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。
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或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券
发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需
求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测
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解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。
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同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信
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投资建议的比较标准 股票投资评级 行业投资评级
本报告采用的基准指数：沪深 300 指
数（以下简称基准）；
时间段：报告发布之日起 6 个月内。
买入：股价相对强于基准 15％以上； 看好：行业指数超越基准；
增持：股价相对强于基准 5％～15％； 中性：行业指数与基准基本持平；
持有：股价相对基准波动在±5%之间； 看淡：行业指数弱于基准。
卖出：股价相对弱于基准 5％以下。